Все о ПИФ

Инвестиционный коктейль от Коммерсантъ в рамках MallPic 2.0

⚡️С 31 октября по 5 ноября в Сочи прошла выставка-конферннция MALLPIC 2.0 ! MALLPIC прошёл стремительно, ярко, насыщенно и эффективно ! Впервые теме ЗПИФ на рынке недвижимости было посвящено столько внимания: ✅ отдельный блок в рамках Инвестиционного коктейля от Коммерсантъ ✅ живая дискуссия в сессии стрит ритейла и ГАБов ✅ обсуждение в рамках других сессий. 📍 Свое выступление я посвятила основным моделям использования ЗПИФ в девелопменте, анализу развития рынка за последние 5 лет и новым трендам в данном направлении. 📍 Интересная дискуссия в рамках сессии и в кулуарах развернулась относительно того, кто является потенциальным  инвестором ЗПИФ, как повысить привлекательность инструмента, как на развитие отрасли влияют макроэкономика, ключевая ставка и регуляторные нововведения. ❗️Напоминаю и хочу пригласть всех заинтересованных и желающих разобраться в тонкостях работы фондов 10 ноября на закрытую бизнес-встречу "ЗПИФ для бизнеса и частного капитала", которая пройдёт в Москве. Количество мест ограничено. Регистрация по ссылке обязательна https://uk-portfelnye-investitsii.timepad.ru/event/2645222/ Для приоритетной регистрации используйте промокод Все о ПИФ. Буду рада вас видеть !

⚡️Анонс ноября ✅ 02.11.2023 - уже сегодня состоится Инвестиционный коктейль от Коммерсантъ в рамках форума MallPic 2.0. Расскажу об основных моделях использования ЗПИФ в девелопменте; ✅ 10.11.2023 - закрытая бизнес-встреча "ЗПИФ для бизнеса и частного капитала", где буду выступать спикером и модератором. Обсудим для каких проектов может быть интересен ЗПИФ, как он функционирует и как правильно и эффективно настроить его работу  под задачи клиента и проекта; ✅ 14.11.2023 - Московский форум Семейных офисов, поговорим о ЗПИФ и личных фондах - российских инструментах управления частным капиталом. Ссылки на мероприятия в комментариях. Буду рада вас видеть.

⚡️ Банк России планировал в 3 кв. 2023г. запустить комплексную реформу определения статуса квалификацированного инвестора и не отказался от этой идеи. 📍 Ранее обсуждалось  повышение имущественного  "ценза" для признания лица квалифицированным инвестором до 30 млн руб.  На текущий момент такой ценз составляет - 6 млн руб. 📍 В рамках последних обсуждений Банк России предлагает повысить имущественный ценз в два этапа: ✅ сначала с ₽6 млн до ₽12 млн руб. ✅ через год — до ₽24 млн руб., при этом учитываться будут только ликвидные активы. ✅ По-прежнему сохранятся и иные критерии, такие как уровень образования, опыт работы или опыт инвестиций на финансовом рынке, а также Банк России планирует ввести дополнительную возможность сдать экзамен для получения статуса квалифицированного инвестора, над которым продолжается работа. Стоит отметить, что в практике именно имущественный критерий является основным для приобретения статуса квалифицированного инвестора. ❗️По мнению НАУФОР, с которым я солидарна и которое поддерживается многими участниками финансового рынка: число потенциальных квалифицированных инвесторов, претендующих на этот статус на основании имущественного ценза, снизится на 86,84% из-за реформы Банка России, что в свою очередь приведёт к снижению ликвидности и перетоку средств граждан с финансового рынка в иные альтернативные инструменты, менее урегулированные, но более доступные для инвесторов, например, в криптовалюту. Подробнее по ссылке https://quote.ru/news/article/652796e49a794738a9fa914a

⚡️⚡️⚡️В журнале "Финансовый  директор" вышла моя новая статья  Закрытые паевые инвестиционные фонды - «тихая гавань» для бизнеса. Подробнее по ссылке https://www.fd.ru/news/58273-zakrytye-paevye-investitsionnye-fondy---tihaya-gavan-dlya-biznesa

⁉️ Вопрос-ответ Может ли УК Д.У. ЗПИФ в целях исполнения обязательств по договору использовать расчёты через аккредитив? ✅ Аккредитив выступает эффективным инструментом для проведения расчётов, при котором: 📍лицо, в чью пользу открыт аккредитив (например, Продавец по договору купли-продажи), имеет гарантирую по оплате за счет размещённых Покупателем в аккредитив денежных средств, которые переводятся Банком на счет Продавца при предоставлении в Банк документов, подтверждающих наступление установленных сторонами в ДКП событий (регистрация переход права, оформление залога и пр.) 📍 другая сторона, в нашем примере Покупатель, имеет гарантию сохранения и возврата средств, если не наступили обстоятельства, согласованные сторонами или истек срок предоставления документов. 😳 Однако, при структурировании сделки с участием УК  Д.У. ЗПИФ недвижимости для неквалифицированных (!) инвесторов, возник следующий ньюанс: 📌 в соответствии с абз.1 п.2.10 Указания Банка России № 4129-У денежные средства на счетах и во вкладах в одной кредитной организации не должны превышать 10% стоимости активов фонда, соответственно, 📌 управляющая компания может открыть аккредитив, но в одном Банке не более чем на 10% от стоимости активов Фонда, и, если например, сумма сделки составляет 70% от стоимости активов, то открывать необходимо до 7 (!) аккредитивов в разных банках 🤔 ❗️Это ограничение касается только ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов,  для "квальных" ЗПИФ такого ограничения не установлено. Какие механизмы обеспечения исполнения обязательств вы бы предложили в таком случае ? Пишите в комментариях, а я поделюсь с вами своими вариантами 🤓 P.S. Всем хорошей пятницы и выходных ! И чтобы никакие нюансы не мешали реализации ваших планов !

⁉️ Вопрос - ответ   Может ли пайщик передавать в залог паи ЗПИФ без уведомления УК?   ❗️Пай ЗПИФ – это бездокументарная ценная бумага, которая свободно обращается после завершения формирования фонда. 📌 Ограничения на обращение инвестиционных паев могут быть установлены законом. Так, если фонд предназначен для квалифицированных инвесторов – то бумаги признаются ограниченными в обороте и обращаются с учетом требований по обращению ценных бумаг для квалифицированных инвесторов: ✅ Выдача паев может осуществляться исключительно квалифицированному инвестору ✅ Для проведения сделок, в том числе для передачи паев в залог, необходимо привлечение брокера за рядом исключений. Требование о проведении сделки через брокера не распространяется на случаи, когда: 📍 обе стороны сделки являются квалифицированными инвесторами в силу закона 📍паи переходят в порядке универсального правопреемства при реорганизации или распределении имущества ликвидируемого лица 📍 иные случаи установлены нормативными актами Банка России. ❗️Таким образом, по общему правилу пайщики могут совершать сделки с принадлежащими им инвестиционными паями, в том числе передачу паев в залог, без уведомления управляющей компании. В таком случае УК узнает о смене пайщика только при запросе списка владельцев паев для проведения инвестиционного комитета, общего собрания или по иным основаниям. ❗️Правилами самого фонда может быть установлено ограничение на совершение сделок с паями: ✅ право управляющей компании отказать любому лицу в выдаче паев ✅ необходимость согласования с управляющей компанией продажи паев третьим лицам, не являющимся пайщиками фонда, но подобные условия встречаются крайне редко. 📌 Стоит отметить, что в реальной жизни клиенты чаще всего обращаются к управляющей компании за помощью в проведении сделок с паями фонда.

Начало учебного делового сезона Не секрет, что летом бизнес - активность снижается: сотрудники и клиенты в отпусках, собрать всех участников проекта становится не тривиальной задачей, периодически слышишь "давайте отложим это до сентября". Но с началом сентября (и даже немного раньше) все возвращается "на круги своя", и бизнес стремительно начинает разгоняться, чтобы выполнить планы и потратить бюджеты до конца года. ✅ Открытие делового сезона на рынке недвижимости ознаменовалось "Августовским бранчем" от Коммерсантъ, на котором мы обсудили итоги 1-ого полугодия на рынке недвижимости и прогнозы до конца 2023 года, влияние резкого изменения ключевой ставки на рынок. Не оставили без внимания и активное развитие индустрии коллективных инвестиций. ✅ Деловой сезон в юридической сфере открыл "Форум Юга России" от Право.ру. В рамках первой сессии мы обсудили влияние санкций на развитие бизнеса, вопросы редомициляцили в САР. Мое выступление было посвящено ЗПИФ как альтернативному инструменту для релокации бизнеса в Россию, имеющему ряд бесспорных преимуществ и наработанную практику. ⚡️ Из ближайших планов: ✅ 14 сентября на Конференции "Финансы под защитой", организованной Национальной ассоциацией финансовых директоров буду выступать с темой "ЗПИФ как инструмент управления финансами группы и привлечения инвестиций". ✅ 15 сентября на Юридическом форуме мастеров выступаю в сессии "Сопровождение частного капитала" о ЗПИФ для частных лиц,  в том числе о семейных и наследственных фондах. Присоединяйтесь, буду рада вас видеть. Для участников Юридического форума Мастеров предоставляется дополнительная скидка по промокоду ВсеоПИФ.

🤔 Немного любопытных данных из обзора НАУФОР по деятельности УК по итогам 2022 года ✅ В 2022  году прервана многолетняя тенденция сокращения численности управляющих компаний, прирост количества УК составил 3,5% против 3%-ного сокращения годом ранее ✅ География существенно не изменилась - 70% рынка УК приходится на Московский регион ✅ В УК на конец 2022г. работает 6,9 тыс. человек. Прирост сотрудников за 2002 год не существенный - 3% против 8,5 и 10,5% годами ранее. Среднее значение количества сотрудников УК держится на уровне 10-12 человек,  максимальное количество 424 ✅ Суммарные активы УК увеличились на 10,5% и составили 130 млрд руб. ✅ Собственные средства УК выросли на 7% и составили 52,3 млрд руб. ✅ Среднее вознаграждение УК в открытых ПИФ составляет 2 - 2,14% среднегодовой стоимости чистых активов (СЧА), максимальное достигает 9%. Услуги инфраструктуры (спецдепа,  регистратора, оценщика и пр.) в среднем составляют 0,44 - 0,67% при максимальном значении 5% среднегодовой СЧА. Детальные данные по другим типам фондов не приводятся ✅ Самым  старым ЗПИФ уже исполнилось 18 лет, средний срок "жизни" ЗПИФ - 10 лет ✅ Свыше 1000 пайщиков имеют только 8 ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов, на 3 ЗПИФ приходится 85% клиентской базы неквальных ЗПИФ. Средний показатель по ЗПИФ - 1 - 2  пайщика. ✅ На бирже обращается всего 62 ПИФ, 17 из них для квалифицированных инвесторов ✅ Суммарный объем активов под управлением УК увеличился до 14,6 трлн руб. ✅ Медианное соотношение выручки от оказания услуг и комиссионных вознаграждений УК к объёму активов в управлении не изменилось и составляет 0,53%

⚡️ На сайте НАУФОР* опубликован ежегодный обзор индустрии управляющих компаний инвестиционных фондов и показателей их деятельности за 2022 год. ✅ В обзоре отмечается, что несмотря на все сложности 2022 года, количество компаний стало увеличиваться, а 75% компаний закончили год без убытков. 🥇Лидирующие позиции второй год подряд занимают закрытые и интервальные паевые фонды, ориентированные на квалифицированных инвесторов. Их доля составляет 41,9% от общего объема активов под управлением, разрыв с пенсионными резервами и  накоплениями НПФ увеличился до 7,5 п.п. 🥈С долей 34,3% на втором месте остались инвестиционные ресурсы НПФ 🥉на третьем месте с существенным отставанием -  активы в доверительном управлении с долей в размере 10,4%, с учётом ИИС * НАУФОР - Национальная ассоциация участников фондового рынка, является единственной в России саморегулируемой организацией управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Обзор деятельности управляющих компаний выпускается НАУФОР уже пятый год, он основан на собственных данных СРО, которые участники рынка предоставляют в рамках регулярной отчётности, а также данные из открытых источников. С полным текстом обзора вы можете ознакомиться по ссылке http://naufor.ru/tree.asp?n=26375

По результатам опроса: 👍 радует, что 50% опрошенных внимательно читают документы и многие не стесняются запрашивать их заранее и  корректировать 🧐 еще 22% обращают внимание на ключевые пункты, что также позволяет снять значимые риски 🤓 11% читают бегло 😏 и только 6% не читает документы, полагая, что не смогут их изменить 💪 11% хочется позавидовать - у них, есть люди на кого можно положиться и кому они доверяют ❗️Результат меня приятно удивил ответственным подходом участников группы к содержанию документов, но, полагаю, репрезентативность опроса достаточно низкая в связи с малым количеством опрошенных 🤔 ❓Присоединяйтесь к опросам и задавайте ваши вопросы, будем вместе разбираться в паевых инвестиционных фондах и не только.

Резюме по Правилам Фонда   ⚡️ Если Вы планируете приобретение инвестиционных паев ЗПИФ и/или являетесь инициатором создания Фонда прочитайте хотя бы один раз внимательно Правила Фонда. В дальнейшем можно останавливаться на ключевых аспектах: ✅ Срок инвестиций - срок деятельности Фонда; ✅ Инвестиционная декларация – во что именно может инвестировать Фонд; ✅ Получение дохода - наличие и условия выплаты дохода на пай и есть ли частичное погашение паев; ✅ Кворум для принятия решений на общем собрании -  возможность влиять на принимаемые решения по изменению Правил, срока деятельности Фонда и смене Управляющей компании; ✅ Минимальный размер инвестиций при формировании Фонда или выдаче дополнительных паев; ✅ Расходы - размеры вознаграждений УК и инфраструктуры, максимальный размер расходов Фонда, наличие скидок и надбавок. В ЗПИФ для квалифицированных инвесторов: ✅ Инвестиционный комитет – ваша возможность участия в нем и влияния на принимаемые решения в отношении активов Фонда. Изучайте матчасть Правила и обращайтесь к экспертам.

📌 В приложении к Правилам приводятся формы заявок на приобретение и погашение (а в некоторых случаях и обмен) инвестиционных паев.   📌 Дополнительно в Правилах для квалифицированных инвесторов может присутствовать раздел «Инвестиционный комитет». В данном разделе устанавливается: ✅ Кто может входить в состав ИК – сам владелец или владельцы паев, все или некоторые из них, или назначенные им(и) лица; ✅ Виды или критерии сделок или корпоративных действий обществ, входящих в состав Фонда, подлежащих одобрению Инвестиционным комитетом; ✅ Порядок созыва и проведения ИК, кворум, необходимый для его проведения, порядок принятия решений; ✅ Вознаграждение членов ИК, его размер и (или) порядок его определения, условия, регулярность и порядок выплаты (если вознаграждение устанавливается Правилами Фонда). ✅ К указанным положениям нет нормативных требований, поэтому данный раздел может быть уникален и индивидуален у каждого Фонда, сформирован Управляющей компанией исходя из задач клиента(ов) и/или с учетом особенностей проекта. ❗️Оцените, соответствуют ли положения ИК вашим интересам.   📌 В Правилах открытых и интервальных ПИФ может быть раздел «Обмен инвестиционных паев», который содержит порядок и условия обмена инвестиционных паев одного Фонда на дугой, если возможность обмена предусмотрена Правилами.

⁉️ Продолжаем знакомиться с Правилами доверительного управления 📌 Раздел 9 «Оценка имущества, составляющего Фонд, и определение расчетной стоимости одного инвестиционного пая» ✅ Содержание раздела достаточно типично, поскольку требования к оценке и расчёту СЧА установлены Законом "Об инвестиционных фондах", Указанием Банка России и Стандартами НАУФОР. ✅ По общему правилу, активы, не имеющие котировки на активном рынке, оцениваются оценщиком, не реже 1 раза в 6 мес. В Правилах может быть указано - 1 раза в год, но отчет об оценке действует 6 месяцев в силу законодательства об оценочной деятельности, поэтому оценка производится не реже 1 раза в полгода. ✅ Стоимость чистых активов определяется в соответствии с требованиями Указания Банка России и Стандартов НАУФОР. ✅ Расчетная стоимость одного инвестиционного  пая определяется на дату определения СЧА Фонда, путем деления СЧА на количество выданных паев Фонда.   📌 Раздел 10 «Информация о Фонде» содержит указание на то, какая информация и каким образом раскрывается и (или) предоставляется владельцам паев. ✅ Информация о Фондах для неквалифицированных инвесторов размещается в сети Интернет на сайте управляющей компании, а также предоставляется по телефону, либо в офисе УК и местах приобретения и погашения паев. ✅ Информация о Фондах для квалифицированных инвесторов обычно не размещается, а предоставляется владельцам инвестиционных паев. ✅ Помимо Правил Фонда о которых мы говорим (с учетом всех изменений), вы можете также запросить, а Управляющая компания и ее агенты обязана предоставить: 📍Правила ведения реестра владельцев паев, утвержденные Регистратором фонда; 📍Справку о СЧА ПИФ и Отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества Фонда; 📍Бухгалтерскую (финансовую) отчетность Управляющей компании и Специализированного депозитария, аудиторское заключение к  отчетности Управляющей компании; 📍 Сведения о вознаграждении Управляющей компании и расходах, оплаченных за счет имущества ПИФ; 📍иную информацию, раскрытую в соответствии с законом.   📌 Раздел 11  «Ответственность Управляющей компании и иных лиц». Положения об ответственности единые для всех Фондов и следуют из закона. ✅ Долги Фонда погашаются за счет имущества Фонда. 📍При недостаточности имущества – за счет имущества Управляющей компании. 📍 Управляющая компания также несет ответственность  за причинение убытков пайщикам Фонда в случае нарушения закона или Правил фонда в размере реального ущерба. ✅ Специализированный депозитарий солидарно с Управляющей компанией несет ответственность за неисполнение/ненадлежащее исполнение обязательств по хранению, учету и контролю за имуществом Фонда. ✅ Регистратор несет ответственность за невозможность осуществления прав на сами паи или прав, закрепленных инвестиционными паями, а также за необоснованный отказ в открытии лицевого счета. ✅ Оценщик несет ответственность за некорректную оценку имущества Фонда, использованную в учете Фонда, в том числе при выдаче или погашении паев  или при совершении сделок с имуществом Фонда. ✅ Управляющая компания несет с Регистратором или Оценщиком субсидиарную ответственность.   📌 Раздел 12 «Прекращение Фонда» содержит основания и порядок прекращения Фонда. ✅ Стоит обратить внимание, есть ли у Управляющей компании право досрочно прекратить Фонд по собственному решению. ✅ В этом разделе определяется размер вознаграждения лица, прекращающего Фонд, которое для неквальных Фондов не может превышать максимальный размер, установленный Банком России. ✅ Очередность исполнения обязательств при прекращении Фонда единая и установлена ст.32 Закона "Об инвестиционных фондах". В правилах может быть указан способ определения реквизитов пайщика для выплаты средств при погашении паев.   📌 Раздел 13 «Внесение изменений и дополнений в Правила» содержит информацию о сроках вступления в силу изменений в Правила Фонда, а также о порядке раскрытия/предоставления информации о внесении изменений.   📌Раздел 14 «Иные сведения и положения» обычно содержит основные положения о налогообложении доходов от операций с паями Фонда.

📊 Немного цифр   Согласно информации, размещённой на сайте Банка России по итогам 1 кв. 2023 г., а также данным по итогам 2-х месяцев 2 кв. 2023г., озвученным представителем Банка России на конференции «Рынок коллективных инвестиций»:   ✅ количество всех ПИФ за 1 кв. 2023 г. увеличилось на 22, при этом: 📍 количество ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов сократилось на 13 📍 количество комбинированных ЗПИФ (только для квалифицированных инвесторов) увеличилось на 51 📍 в сравнении – за прошлый год количество комбинированных ЗПИФ приросло на 221. 📍Часть прироста комбинированных фондов, вероятно, сохраняется за счет изменения категории фондов, о чем свидетельствует сокращение ЗПИФ других категорий. 📍за 2 мес. 2 кв.2023 – количество фондов увеличилось еще на 51, ⚡️ при этом весь прирост пришелся на фонды для квалифицированных инвесторов.   ✅ Количество владельцев паев за 1 кв 2023 г приросло на 390 тыс., при этом большая часть приходится на биржевые (+292 тыс.) и открытые ПИФ (+84 тыс.). Наблюдается также прирост в сегменте ЗПИФ (для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов). ✅ СЧА ПИФ за 1 кв.2023 увеличилась на 470 млрд руб. (для сравнения за 2022 – СЧА ПИФ приросло на 530 млрд.) 📍 из них 463 млрд руб. пришлось на комбинированные ЗПИФ.   ✅ Стоимость чистых активов, приходящаяся на физических лиц, увеличилась на 285 млрд. руб. и составляет  3,45 трлн руб.   Какие еще данные по инвестиционным фондам Вам интересны ?

⁉️ Продолжаем вместе читать Правила фонда 📌 Раздел три «Права и обязанности управляющей компании»: ✅ Законодательно установлены общие права и обязанности управляющей компании ✅ В Правилах дополнительно могут быть предусмотрены: 📍право управляющей компании досрочно прекратить фонд без решения общего собрания пайщиков фонда 📍 право провести дробление инвестиционных паев фонда 📍право выпустить дополнительные инвестиционные паи. ✅ Стоит также обратить внимание: 📍Правилами могут быть предусмотрены дополнительные права управляющей компании по совершению сделок репо или сделок с производными финансовыми инструментами. 📍В заключительных пунктах этого раздела стоит также обратить внимание на отмену ограничений к деятельности УК, установленных законом: какие ограничения и при каких обстоятельствах могут не применяться (например, возможность приобретения в состав фонда имущества у участников управляющей компании, ее дочерних и зависимых обществ и др.). Указанные дополнительные права и полномочия влияют на риски, связанные с инвестированием. 📌 Раздел четыре «Права владельцев инвестиционных паев. Инвестиционный пай» ✅ Права владельца инвестиционных паев установлены законом ✅ Дополнительно могут быть предусмотрены: 📍 Право на получение дохода. В этом случае обращаем внимание на порядок определения и выплаты дохода. Доход может устанавливаться, например, как: - % от арендных платежей за вычетом расходов фонда, или - % от дохода от продажи активов или - % от поступивших на счет фонда дивидендов, распределенной прибыли, купонов и т.д. Варианты определения дохода многообразны. ❗️Важно, чтобы порядок расчета и выплаты дохода был вам понятен, исключал возможность "манипулирования" доходом со стороны УК и соответствовал вашим ожиданиям от продукта (покупаемых паев). 📍 Право на получение имущества "в натуре" при погашении паев. Достаточно новая опция, о которой поговорим подробно отдельно. ✅ Общее количество выданных паев позволяет оценить вашу долю в имуществе фонда. ✅ Количество дополнительных инвестиционных паев говорит о том, сколько в будущем может быть выдано паев, в приобретении которых вы сможете поучаствовать (как владелец паев вы имеете преимущественное право на их приобретение) или которые будут проданы "третьим лицам", что может повлечь снижение вашей доли в фонде.   📌 Раздел пять «Общее собрание владельцев инвестиционных паев» ✅ Полномочия общего собрания и процедура его проведения достаточно строго регламентированы законом и нормативными активами Банка России ✅ Обращаем внимание на: 📍 Сроки проведения собрания, чтобы не пропустили возможность подачи бюллетеня. 📍 Место проведения собрания: физическая доступность и возможность принять участие, если однажды вы решите принять участие лично, либо возможность участия в собрании дистанционно. 📍Количество голосов, необходимых для принятия решений на общих собраниях. (Продолжение следует)

Возвращаю случайно удалённый пост 🙈 Часть 2 о Правилах ЗПИФ

⁉️ «Читаем Правила вместе» (часть 3)   📌 В разделе 6 «Выдача инвестиционных паев» необходимо обратить внимание: ✅ Какие активы могут передаваться в оплату паев при формировании фонда и при выдаче дополнительных инвестиционных паев (если доп. выдача предусмотрена Правилами) и способ их передачи. 📍Правилами может быть предусмотрена передача исключительно денежных средств, либо денег и иных активов, предусмотренных инвестиционной декларацией, - акций, долей в уставном капитале, недвижимости и иного имущества. ✅ Какие сроки приема заявок при дополнительной выдаче паев и их оплаты, ❗️ чтобы не пропустить возможность использования своего преимущественного права, если вы являетесь пайщиком фонда. Сроки могут быть разными: от 1 дня до нескольких месяцев. 📍При формировании фонда прием заявок и оплата паев осуществляются в течение срока формирования фонда (обычно 6 месяцев) до достижения стоимости имущества, преданного в оплату паев, стоимости, необходимой для завершения формирования фонда, указанной в первом разделе Правил. ✅ Какая стоимость пая при формировании фонда и какая минимальная сумма инвестиций при формировании фонда и выдаче дополнительных паев. 📍При реализации преимущественно права минимальная сумма инвестиций не устанавливается.   📌 Раздел 7 «Погашение инвестиционных паев»: ✅ По общему правилу подать заявку на погашение паев ЗПИФ до истечения срока фонда можно в случае, если на общем собрании пайщиков было принято решение, по которому вы голосовали «против». В таком случае, после регистрации Банком России (согласования Спецдепом - для квальных фондов) изменений в Правила фонда у вас появляется право на погашение всех или части принадлежащих вам паев. 📍Смотрим порядок, способ, форму и сроки подачи такой заявки. ✅ Обращаем также внимание на возможность провести управляющей компанией частичное (досрочное) погашение паев и возможные даты такого погашения. 📍Такое погашение проводится по решению управляющей компании всем пайщикам пропорционально в пределах 20% от количества выданных паев. Подачи заявки от пайщика в адрес управляющей компании не требуется. ✅ Правилами может быть предусмотрена возможность выдела имущества в натуре при погашении паев. 📍Изучаем в каких случаях и какое именно имущество может быть передано пайщику фонда. ✅ Также в правилах могут быть установлены надбавка при выдаче паев и скидка при погашении паев, которые взимаются при проведении соответствующих процедур.   📌 Раздел 8 «Вознаграждения и расходы» ✅ Вознаграждения и расходы оплачиваются за счет имущества фонда. ✅ Размер вознаграждения управляющей компании может быть установлен в % от СЧА, в фиксированном размере и/или в %, например, от дохода фонда, иное. 📍Вознаграждение может быть установлено дифференцировано на разные периоды времени или в зависимости  от определенных действий/событий (например, изменения СЧА). ⚡️Вознаграждение может быть уменьшено по решению управляющей компании, а увеличено исключительно по решению общего собрания пайщиков. ✅ Размер вознаграждений инфраструктуры фонда (спецдеп, регистратор, оценщик(и), аудитор)  – обычно указывается «не более» чем определенный % от СЧА или фиксированной суммы. ✅ Перечень допустимых расходов фонда установлен Указом Банка России. 📍Виды расходов должны  соответствовать  активам, которые могут входить в состав фонда согласно инвестиционной декларации. 📍В Правилах может быть установлена доля иных расходов, прямо не поименованных в Правилах, подлежащих оплате за счет имущества фонда. Такие расходы должны быть непосредственно связаны с управлением имуществом фонда. 📍В заключительных положениях этого раздела устанавливается максимальный размер всех расходов фонда. ⚡️ В случае превышения максимального размера расходов или вознаграждений управляющая компания оплачивает их за свой счет.