The Barbarian 해외주식

[ BofA, AMD·ARM 목표가 대폭 상향 / INTC Buy 업그레이드 ] 주요 내용 • Bank of America가 agentic AI 수요 폭발을 이유로 서버 CPU 시장 규모(TAM)를 2030년 $170B+로 대폭 상향 조정 (기존 $125B). → 2025~2030년 37% CAGR 예상 종목별 변화 • AMD: 목표가 $500 → $560 (CPU·GPU 추정치 상향, BofA Top CPU Pick) • ARM: 목표가 $245 → $335 (장기 칩렛 잠재력 확대) • INTC: Underperform → Buy, 목표가 $135 (단기 CPU + 장기 Foundry 호재) BofA 분석 포인트 • Agentic AI는 기존 GenAI와 달리 multi-step reasoning을 수행 → latency-sensitive한 작업에서 CPU 수요 급증 • Orchestration·decision-making은 CPU가 더 적합 • Nvidia는 여전히 전체 섹터 Top Pick 유지 • Qualcomm은 AI Day에도 Underperform 유지 한 줄 요약 "Agentic AI가 CPU 시장을 5배 가까이 키운다" → AMD·ARM 강력 추천, Intel도 Buy로 전환

[ 📡 AI 공급망 병목, 이제 '칩'이 아니라 '장비'다 ] 북미 4대 CSP의 AI 인프라 투자 확대로 반도체 생산 전망치는 계속 상향. 그런데 진짜 문제는 칩이 아니라 그 칩을 찍어낼 capacity—특히 장비 lead time이 전 공급망 최대 병목으로 부상. 🔹 핵심 메시지 지금 심각한 shortage 품목 수 > 정상 품목 수. 신규 증설된 선단 fab·패키징·테스트 capacity가 AI 주문 속도를 못 따라가며 backlog 누적. 땅·공장 공간이 있어도 장비가 안 와서 capacity가 안 켜지는 국면. 🔹 IDC 진단 (2Q26) 서버 GPU·CPU·ASIC 전반에 명확한 수급 불균형. 이 불균형이 upstream으로 전이 → TSMC 선단공정/어드밴스드 패키징 → DRAM·NAND → ABF 기판 → T-glass 유리섬유포 → 반도체 장비까지 밸류체인 전 구간 타이트. 🔹 장비 lead time (공정 단계별) ① 전공정(WFE) — 갭 최대. 글로벌 톱3 파운드리 동시 증설. EUV는 1.5~2년 ② 후공정(패키징·테스트) — AI 칩 구조 복잡화로 공정 스텝↑. overflow 어드밴스드 패키징 받는 OSAT가 공간·장비 수요 견인 ③ ATE(검사장비) — 이미 4Q25부터 타이트. 최단 6~8개월, 최장 1년+ (고객 간 capacity 쟁탈) 🔹 부품별 온도차 · MLCC: 3Q부터 매우 타이트 전망 (주목) · HBM·서버 PMIC·전력반도체·BMC: 연말까지 '다소 타이트' 수준 유지 🔹 조달 패러다임 전환 JIT(just-in-time) → JIC(just-in-case). 더 나아가 "TSMC가 남긴 거라도 일단 잡자" 는 scramble 국면 진입. ⚠️ 경계 신호 일부 부품에서 panic buying이 이미 수급 질서를 왜곡. 메모리 가격은 shortage발 급등. overbooking 발생 가능성 높아 후행적 inventory correction 리스크 상존. 바바리안 생각 • 하이닉스의 본격적인 장비 발주와 함께 반도체 장비가 본격적으로 숏티지로 주목받고 있습니다 • 테스트 장비의 경우 핵심 부품들 중 하나가 FPGA 인데 최근 FPGA 의 리드타임이 10주에서 52주로 급증하며 • 주요 장비들의 주요 부품들의 숏티지가 심각해지며 반도체 장비들의 리드타임이 급속하게 증가하고 있습니다 • 이에 따라 캐파가 남아있는 장비사들과 메이저 장비사들의 수혜 강도가 세질 가능성이 높아보입니다. • (아쉽게도 장비용 FPGA 를 납품하는 xilinx 와 altera 는 AMD와 Intel 자회사여서 투자 포인트로 가져가기에는 힘들고 • FPGA 상장사 LSCC 는 장비향에 들어갈 사이즈의 FPGA 를 하지는 않네요 ㅜㅜ 출처 : DIgitimes

ARM 이 스노우 플레이크의 아마존 Graviton CPU 요청으로 급등하고 있습니다. 바바리안에서는 올해 초부터 ARM 을 데이터 센터 시장의 장기적인 승자로 말씀드리고 있는데요! Vera CPU 보다 Graviton 과 같이 빅테크들의 ARM CPU 가 많이 팔리는 것이 중요합니다 왜냐하면 빅테크들의 ARM CPU 는 사실상 설계를 대부분 ARM 이 해주기 때문에 로열티율이 10~15% 에 달하는 반면 Vera CPU 는 Nvidia 가 설계를 거의 다 해서 로열티율이 5~7% 수준으로 추정되기 때문입니다! 로열티 율이 아쉬울 수 있지만 ASIC 서버의 경우 향후 거의 다 ARM CPU 채택이 가시화되고 있으며 Nvidia GPU 서버도 Vera CPU 의 저전력, 싱글 코어 성능 지표가 너무 좋아 빠르게 x86 점유율을 잠식해 갈 것으로 보입니다 ARM AGI CPU 경우에는 평들이 굉장히 좋은데 데이터 센터 1세대 제품들은 버그 픽스에 중점을 둡니다 1세대 제품의 버그가 빠르게 개선될 경우 해당 부문의 수주 잔고도 빠르게 증가할 수 있을 것이라고 생각됩니다 다만, 올해와 길게는 내년까지는 캐파 문제로 x86 진영도 좋을 것으로 예상됩니다.

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 메모리 강세가 끝나지 않고 있습니다 AI 발 강력한 수요와 3사의 과점 구조 덕분에 계속 좋은 상황이 이어지고 있습니다 이런 상황이 더 이어질 것이라고는 생각하지만 그럼에도 경계심을 가져야 하는 부분들은 있습니다 특히 YMTC 의 경우에는 미국의 허점과 축적된 기술로 NAND 시장에서 예상치 못한 변수가 될 수 있다고 생각됩니다 CXMT, YMTC, 중국이 아쉬운 부분, 미국의 구멍을 핵심만 살펴 보았습니다 이번 사이클을 잘 나오는 것의 핵심은 중국 반도체를 얼마나 아느냐에 달려있다고 생각되어 바바리안에서는 이번 주부터 일부 중국 반도체 종목들을 관심 종목으로 넣을 예정입니다 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요! https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260526132243650lt

[ 다 오르니 다시 AI 가속기 강세 분위기 ] • 이번 실적 발표의 특징은 모든 GPU / AI ASIC 클라우드들의 Sold out • 이에 따라 클라우드 기업들의 가격이 2024년 이후 처음으로 크게 반등 • 사실 이러면 유리한 것은 GPU 와 AI ASIC • 거기에 더해 그동안 AI 가속기의 병목이었던 CoWoS 캐파 전망이 크게 상향된 점도 • 가속기 업체들의 향후 어닝 서프라이즈의 근거가 될 수 있음 • Nivida +3.5% : 대중국 GPU 수출 재개와 루빈 양산 기대 • 브로드컴 +4.5% : 구글 클라우드 강세 및 Gemini 트래픽 mom 6% 증가로 14개월 연속 신고 • Marvell +4.1% : Amazon Trainium 3 양산 기대감 상승. 제 2의 TPU 모먼트 기대 • 극심한 AI 가속기 가뭄이 사실 클라우드들을 통해서 확인된 것이고 • CoWoS 캐파 전망 상향이 이들의 어닝 서프라이즈 가능성을 높이고 있음

[🚀 Nebius (NBIS) 2026년 Q1 실적 요약 ] 1. 주요 재무 실적 (전년 동기 대비) 매출액: $399.0M (전년 $50.9M 대비 +684% 폭증) Adjusted EBITDA: $129.5M (흑자 전환, 전년 -$53.7M) Net Income (계속영업이익): $621.2M (흑자 전환, 전년 -$104.3M) Adjusted Net Loss: -$100.3M (전년 -$83.6M 대비 적자 폭 확대) 2. 핵심 하이라이트 AI 인프라 확장: 펜실베이니아에 1.2 GW 규모의 전력 및 부지 확보, 새로운 자사 AI 팩토리 건설 예정 현금 흐름 개선: 영업활동 현금흐름 $2,258M 기록 (흑자 전환) 공격적 투자: 설비투자(CapEx) $2,473M 집행 (전년 대비 +355%) 현금 보유고: 기말 기준 현금 및 현금성 자산 약 $93억 보유 3. 비용 및 기타 매출원가가 매출에서 차지하는 비중이 49%에서 26%로 대폭 개선되며 수익성 기반 마련 주식 보상 비용(SBC)은 $35.3M으로 전년 대비 약 102% 증가 자율주행(Avride), 에듀테크(TripleTen) 등 핵심 비즈니스 통합 실적 반영 중 4. 향후 전망 CEO Arkady Volozh는 주주 서한을 통해 AI 클라우드 시장 내 입지 강화와 글로벌 데이터 센터 확장을 강조함 // 네비우스가 네오클라우드 중에서 유의미하게 현금흐름 개선과 지속가능한 재무의 가능성을 보여주었습니다 🙂

안녕하세요 바바리안 리서치 이자하입니다! 로켓랩의 실적 발표 이후 로켓랩의 주가가 계속 강세를 보이고 있습니다! 이번 실적에서 중요한 점들과 우주가 과연 내러티브인지 아니면 실적주가 될 수 있을지 저희 모델링도 첨부하였습니다! 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요! 감사합니다! https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260509175754897yl

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 미국 실적 발표 기간도 이번 주로 거의 마무리 될 것으로 보입니다 (가장 중요한 엔비디아 실적이 남았지만요 ㅎㅎ) 이번 위클리에서는 최근 인텔 파운드리, Rubin, 로켓랩 상황, Nebius Preview, Lumentum 리뷰 다루었습니다. 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요! 감사합니다! https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260511130715148mj

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다. GPU 렌탈 숏티지가 심해 네오클라우드 호실적을 기대했는데 생각보다 밋밋한 실적을 코어위브가 발표했습니다 그럼에도 불구하고 네비우스는 코어위브만큼 주가가 빠지지는 않고 있습니다. GPU 렌탈 숏티지가 모든 구형 GPU 에서 일어날 만큼 상황은 심각하지만 네오클라우드들이 비슷해보여도 각각의 사정들이 다르다는 것이 어제 오늘 실적 발표에서 나타나고 있습니다 아카마이 상승, 클라우드 플레어/코어위브 하락, 디지털오션 상승.... 네오클라우드 기업들의 무빙이 GPU 렌탈 숏티지에도 불구하고 왜 이렇게 다르게 나타나는지 핵심만 찾아보았습니다. 하드웨어가 제일 편한 선택지인 것이 분명하지만 그래도 기회들을 찾는 과정 속에서 생각해보았습니다 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요 감사합니다 https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260508223325280ro

[ Howmet Aerospace (HWM) 1Q26 호실적 발표로 11% 넘게 상승! ] 상업용 항공 / 가스터빈 슈퍼사이클의 정점 — 가이던스 대규모 상향 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1️⃣ 실적: 컨센서스 대비 전 항목 어닝 서프라이즈 [헤드라인 — USD mn, EPS는 $] · Revenue: 2,313 (컨센 2,240, +3.3% 비트, YoY +19%) · Adj. EBITDA: 740 (컨센 ~685, +8.0% 비트, YoY +32%) · Adj. EBITDA Margin: 32.0% (컨센 ~30.6%, +140bps 비트, YoY +320bps) · Adj. Operating Income: 666 (YoY +36%) · Adj. Operating Margin: 28.8% (YoY +350bps) · Adj. EPS: $1.22 (컨센 $1.11, +9.9% 비트, YoY +42%) · GAAP EPS: $1.44 (YoY +71%) · Free Cash Flow: 359 (YoY +168%) [세그먼트 실적 — USD mn] · Engine Products: 매출 1,253 (YoY +29%) / EBITDA 458 / 마진 36.6% (+400bps) · Fastening Systems: 매출 471 (YoY +14%) / EBITDA 150 / 마진 31.8% (+100bps) · Engineered Structures: 매출 294 (YoY -3%) / EBITDA 66 / 마진 22.4% (+40bps) · Forged Wheels: 매출 295 (YoY +17%) / EBITDA 90 / 마진 30.5% (+350bps) 🔑 실적 핵심 포인트 (1) 모든 가이던스 항목 상단 초과 — 매출/EBITDA/마진/EPS 모두 자사 가이던스 high-end를 넘어섬. 컨센 대비 EPS 약 10% 비트. (2) 엔진 슈퍼사이클이 전사 견인 — Engine Products 매출 YoY +29% 가속, 세그먼트 EBITDA 마진 사상 최고 36.6%. 4Q25 33.4% → 1Q26 36.6%로 한 분기 만에 320bps 점프. 헤드카운트 235명 추가하면서도 마진 확장 → 가격결정력 입증. (3) End-market별 성장률: 상업용 항공 +20%, 방산 +10%, 가스터빈 +39%. 데이터센터 전력수요 → GE Vernova/Siemens Energy 가스터빈 백로그 → HWM 정밀 캐스팅 부품 동반 성장. (4) Forged Wheels 마진 미스터리 — 상용트럭 볼륨 -11% 부진에도 알루미늄 패스스루 + 비용절감으로 EBITDA 마진 30.5% (+350bps). 사이클 저점에서도 30%대 마진 입증한 점이 구조적 변화. (5) 자본배치 가속 — 1Q26 자사주 $300mn 매입(평균 $230.43), 4월 추가 $150mn($246.18). CAM $1.8B 인수 자금조달 완료, Brunner $120mn 인수 마감, Savannah $230mn 매각. ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 2️⃣ 가이던스: FY26 전 항목 대규모 상향 [FY26 가이던스 (Baseline)] · Revenue: 신규 $9,650mn / 기존 $9,100mn / 변동 +$550mn / 컨센 ~$9,100mn · Adj. EBITDA: 신규 $3,060mn / 기존 $2,760mn / 변동 +$300mn / 컨센 ~$2,760mn · Adj. EBITDA Margin: 신규 31.7% / 기존 30.3% / 변동 +140bps · Adj. EPS: 신규 $4.94 / 기존 $4.45 / 변동 +$0.49 / 컨센 $4.45 · Free Cash Flow: 신규 $1,750mn / 기존 $1,600mn / 변동 +$150mn [2Q26 가이던스 (Baseline)] · Revenue: $2,400mn · Adj. EBITDA: $765mn · Adj. EBITDA Margin: 31.9% · Adj. EPS: $1.23 🔑 가이던스 핵심 포인트 (1) 매출 +$550mn 상향의 분해 — 회사가 명시한 포트폴리오 조정(CAM/Brunner 인수 - Savannah 매각) 효과는 약 +$275mn (절반). 나머지 +$275mn은 순수 오가닉 상향 — 항공/가스터빈 수요 강세 반영. (2) EPS +$0.49 상향이 핵심 — 회사는 CAM 인수 EPS 효과가 "FY26 미미, FY27부터 accretive"라고 명시. 즉 EPS 상향은 거의 전부 오가닉. 인수 비용/이자비용을 흡수하고도 EPS 10%+ 상향한 셈. (3) FY26 EBITDA 마진 31.7% — 작년 11월 Tech Day에서 제시했던 30.3% 목표를 140bps 상회. 1Q26 32.0% 마진을 본 이상 보수적일 가능성 (추가 상향 여력). (4) FCF $1.75B 가이던스 — 1Q26 FCF $359mn + 비계절성 강화. FCF/EBITDA 전환율 ~57%로 단조 산업 기준 매우 우수. (5) 이란 분쟁 리스크 명시 — Plant CEO가 엔진 스페어 수요에 "이란 분쟁 영향 가능성" 직접 언급. 단 가이던스 상향과 동시 발표 → baseline 시나리오에 반영됨. // Howemet : 항공기 엔진 부품(터빈 블레이드/베인), 항공기용 패스너(볼트/리벳), 항공기 구조부품, 상용트럭용 알루미늄 단조 휠을 만드는 정밀 단조/주조 전문기업 // 항공 엔진, 가스 터빈 슈퍼사이클이 다시 한 번 확인되었습니다.

[ Datadog (DDOG) 1Q26 실적 리뷰AI 시대 옵저버빌리티 1위, 컨센서스 큰 폭으로 상회하며 장전 25% 넘게 상승 ] 1️⃣ 실적 발표 vs 컨센서스 (1Q26) ▪️ Revenue: $1,006M (YoY +32%) 컨센 $959.9M 대비 +4.8% Beat ✅ 가이던스 상단 $961M 큰 폭 상회 ▪️ Non-GAAP EPS: $0.60 (YoY +30%) 컨센 $0.50~$0.51 대비 +18% Beat ✅ ▪️ Non-GAAP Op. Income: $223M (YoY +34%) 가이던스 $195~205M 큰 폭 상회 ✅ ▪️ Non-GAAP Op. Margin: 22% (YoY flat) ▪️ Non-GAAP Gross Margin: 80% (YoY flat, 베스트인클래스) ▪️ FCF: $289M (YoY +18%, FCF 마진 29% vs 전년 32%) ▪️ $100K+ ARR 고객수: 4,550개 (YoY +21%, 전분기 4,060개 → +490개 순증) 🔍 핵심 포인트 ✔️ 분기 매출 첫 $1B 돌파. YoY 성장률 3Q25 28% → 4Q25 29% → 1Q26 32%로 재가속. 가이던스 상단을 약 $45M 상회하며 4Q25에 이은 2분기 연속 큰 폭 비트. ✔️ EPS 18% 상회. OPM 22% 유지 + 이자수익(분기 $54.7M, 현금성 자산 $4.8B) 기여. ✔️ 대형 고객 분기 순증 가속. $100K+ ARR 고객 분기 순증이 직전(약 200개대) 대비 +490개로 크게 가속. 멀티 프로덕트 채택 트렌드 반영. ✔️ NRR 120% 추정. 직전 분기 120% 유지 흐름 지속 가능성. ✔️ AI 네이티브 코호트가 성장 가속의 핵심 드라이버 (3Q25 기준 매출의 12%, YoY +6%p). ━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 2️⃣ 가이던스 vs 컨센서스[2Q26 가이던스] ▪️ Revenue: $1.07B~$1.08B (+27~28% YoY 추정) 시장 컨센 ~$1.02B 대비 약 5% 상회 ✅ ▪️ Non-GAAP Op. Income: $225M~$235M (OPM 약 21%) ▪️ Non-GAAP EPS: $0.57~$0.59 [FY26 가이던스 - 큰 폭 상향] ▪️ Revenue: $4.30B~$4.34B 기존 $4.06B~$4.10B → 중점 +$240M 상향 ✅ 컨센 $4.11B 큰 폭 상회 ▪️ Non-GAAP Op. Income: $940M~$980M 기존 $840M~$880M → +$100M 상향 ✅ ▪️ Non-GAAP EPS: $2.36~$2.44 기존 $2.08~$2.16 → 상단 +$0.28 상향 ✅ 컨센 $2.41 (LSEG) 상회 🔍 핵심 포인트 ✔️ FY26 매출 가이던스 중점 약 +5.9% 상향. 1Q 비트($46M)보다 훨씬 큰 폭으로, 잔여 분기 추가 상향 시그널. ✔️ OPM 가이던스 +12% 상향이 매출 상향폭(+5.9%)을 크게 초과 → 수익성 레버리지 본격 발현. ✔️ 2Q OPM 21%로 1Q 22% 대비 소폭 하락은 6월 DASH 컨퍼런스 비용(약 $13M) 일회성 영향. 정상화 시 22%대 유지 가능. ✔️ 4Q25 발표 당시 회사 가이던스가 컨센보다 보수적이었던 것(EPS $2.08~$2.16 vs 컨센 $2.41) 대비 이번에 가이던스 상단이 컨센을 넘어선 것은 시장 신뢰 회복의 강력한 시그널. // 데이터독은 AWS 중심으로 매출이 높은 컴퓨팅 인프라 모니터링 소프트웨어 기업입니다 GPU 인프라가 너무 빨리 커지고 있고 특히 데이터독에게 중요한 AWS 가 잘 되니 소프트웨어 임에도 호실적이 나왔습니다!

[ Tapestry (TPR) FY26 3Q Review ] 1️⃣ 실적 vs. 컨센서스 ▪️ Net Sales: $1,920M (컨센 $1,760M, +9.1%상회) / YoY +21% (CC +19%) ▪️ Pro Forma 매출: +25% YoY (CC +23%) ▪️ Non-GAAP GM: +76.9% (+80bp) ▪️ Non-GAAP OPM: 22.4% (+490bp) ▪️ Non-GAAP EPS: $1.66 (컨센 $1.26,+ 31.7% 상회) / YoY +62% 💡 Key Takeaways ✔️ 3분기 연속 압도적 어닝 서프라이즈 ✔️ Coach 브랜드 +31%(CC +29%) → 컨센 약 10% 상회. 핸드백 유닛 +20%, AUR low-double-digit → 볼륨+가격 동반 견인 ✔️ Greater China +61% (CC +55%) → luxury sector wide concern 정면 반박. 컨센(+26.8%) 두 배 이상 ✔️ 관세 -180bp 역풍에도 GM 확장 + SG&A leverage +410bp → OPM +490bp ✔️ 신규 고객 2.4M 중 Gen Z 35%+ → TAM 확장 입증 ✖️ Kate Spade -10% (CC -11%), 영업적자 $20.7M → 부진 지속 ✖️ Japan -10% CC → 인바운드 둔화 시그널 ━━━━━━━━━━━━━━━━ 2️⃣ 가이던스 vs. 컨센서스 (FY26) ▪️ Revenue: ~$7.95B (기존 >$7.75B, 컨센 ~$7.4B) / +14% YoY ▪️ Pro Forma 성장: +17% (CC +16%) ▪️ OPM: ~23% (+300bp YoY, 기존 +180bp) ▪️ EPS: ~$6.95 (기존 $6.40~6.45, 컨센 ~$5.66) → 컨센 +23% 상회 ▪️ Adj. FCF: ~$1.6B (기존 ~$1.5B) ▪️ 자본환원: $1.6B (FCF의 ~100%, 자사주 $1.3B) 💡 Key Takeaways ✔️ 컨센 EPS 대비 +27% 상회 가이던스 → 시장 추정치 대대적 재편 불가피 ✔️ 관세 -120bp 역풍 흡수하면서도 GM 확장 + SG&A leverage 동시 달성 → pricing power + operational discipline ✔️ 자사주 $1.2B → $1.3B 상향, FCF 100% 환원 → EPS 누적 효과 가속 ✔️ 단순 1회성 비트가 아닌 구조적 마진 확장 사이클 진입 시사 ✔️ 레버리지 1.1x, 현금 $1.07B → 추가 M&A 또는 자사주 여력

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 나스닥의 강력한 랠리가 계속 되고 있습니다 CPU 와 메모리가 주인공이었지만 숨은 주인공이 또 있었습니다 자세한 내용은 저희 데일리를 참고해주세요! 감사합니다 https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260506135349000gj

[ 인텔 EMIB 첨단 패키징, 글로벌 캐파 증설 가속 ] ▶ 美 오리건 + 🇻🇳 베트남, 양대 확장 거점 부상 ▶ 대만 후공정 장비업체에 대규모 발주 → '26년 하반기 납품 ▶ EMIB 수율 90% 도달, Google·Meta 잠재 채택 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 📌 핵심 포인트 🔹 캐파 증설 - 美 오리건 공장이 선도, 베트남이 또 다른 핵심 거점 - 코스타리카 → 베트남 SHTP로 조립·패키징·테스트(APT) 일부 이전 - 베트남 생산은 데이터센터 서버용 칩에 집중 🔹 대만 장비업체 수혜 (납품: 2026년 하반기) - E&R Engineering — 레이저 장비 - C Sun — 건식 공정 - AblePrint — 큐어링 장비 🔹 EMIB 모멘텀 - 수율 약 90% 수준 도달 - Google, Meta Platforms 향후 설계 잠재 채택 - 인텔 첨단 노드(18A 선도)와 동반 모멘텀 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 🏭 베트남 거점 현황 - 부지: 사이공 하이테크 파크(SHTP), 46.6헥타르 - 누적 투자 약정: $4.115B (SHTP 등록 자본의 ~30%) - 누적 생산: 38억 개 이상 └ Lunar Lake, Arrow Lake, Battlemage 그래픽 등 - 18A 기반 Panther Lake·Wildcat Lake 생산 포함 - 10nm·7nm·18A 전반의 3D 패키징 기술 이전 - Foveros 3D 패키징 + 5G 제품 + 외장 GPU 지원 - IDM 2.0 전략의 핵심 축 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 💡 시사점 1️⃣ EMIB 채택 확산 = 인텔 파운드리 모멘텀의 실질적 신호 → 수율 90% + 하이퍼스케일러 잠재 채택, 마케팅이 아닌 구체적 진전 2️⃣ TSMC CoWoS 단일 의존도 완화 흐름 → Google·Meta의 EMIB 검토는 멀티 패키징 소싱 전략 본격화 시사 → Vera Rubin 세대 이후 패키징 밸류체인 재편 단초 3️⃣ 대만 후공정 장비업체 수혜 → 한국 장비주 비교 모니터링 필요 → 레이저·건식·큐어링 등 세부 공정별 장비 공급망 매출 인식 본격화 4️⃣ 베트남, 첨단 패키징 허브로 격상 → 단순 OSAT 거점 → 18A + Foveros 3D 라인 진입 → 美·中 디커플링 흐름과 정합적 5️⃣ AI 데이터센터 수요 → 첨단 패키징 → 동남아 거점 확장 → 구조적 사이클 재확인 출처 : 트렌드포스

안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다 이번 실적 발표에서 AI 슈퍼 사이클이 계속 확인되고 있습니다 2027년의 성장 각도까지 올라가고 있는데요 이번 위클리에서는 상향된 CAPEX 반도체 장비 시장 전망 CPU 출하대수 캐터필러 Review, ARM 프리뷰 담았습니다 자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요! https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260504135836970dx

[ Citi, Coreweave 목표 주가 상향에 네오클라우드 기업들 주가 상승 ] • Citi, 는 GPU 수요 증가와 지출 증가로 목표주가 상향 • Coreweave 와 같은 AI 인프라 기업들에 수요가 증가하고 있어 • QoQ 성장률이 최소 35~40% 에 달할 것으로 전망 • 새로운 Meta 계약은 Coreweave 의 ARR 목표를 300억 달러 이상으로 만들 것 • 상승하고 있는 블랙웰 가격도 코어위브에게 추가 업사이드를 만들고 있음 • 이에 목표 주가를 155달러로 상향

[ 🔧 Intel 18A-P, Apple 차세대 M칩 수주 / EMIB, Google TPUv8e 채택 보도 ] 📌 핵심 요약 Intel 파운드리의 차세대 기술(18A-P, 14A, EMIB)에 대한 외부 고객사 신뢰도가 빠르게 상승 중 ▪️ Apple → 차세대 M 시리즈 칩(클라이언트용)에 18A-P 공정 채택 예정 ▪️ Google → 차세대 TPUv8e**에 **EMIB 첨단 패키징 솔루션 활용 예정 ▪️ Google·Apple 모두 내년부터 Intel 파운드리 서비스 본격 이용 전망 (China Times) ━━━━━━━━━━━━━━━ 🌐 시장 배경 ▪️ Agentic AI · 추론(Inferencing) 붐 → CPU 수요 급증 ▪️ TSMC 등 주요 파운드리 심각한 공급 제약, 대규모 증설 진행 중 ▪️ Intel은 살베이지 다이 판매로 매출 방어하면서, 동시에 차세대 공정·첨단 패키징으로 외부 고객 유치 확대 ▪️ EMIB는 TSMC의 CoWoS 대비 실질적 이점 입증 중 ━━━━━━━━━━━━━━━ 🔬 18A 공정 진척도 ▪️ 일부 고객사 테스트칩 검증(test chip verification) 이미 진행 중 ▪️ 관련 절차 마무리 단계 → 18A-P 공정 병행 배포 ▪️ PDK 성숙 진행되며 고객사 채택 큰 폭 증가 ▪️ Panther Lake로 18A HVM 이미 달성 (Intel 실적 발표 코멘트) ▪️ 14A는 연말까지 PDK 0.9 도달 예정 ━━━━━━━━━━━━━━━ ⚙️ 18A-P 기술 스펙 ▪️ 18A의 개선 버전 ▪️ 와트당 성능 +8% (vs. 18A) ▪️ 밀도(Density)는 18A와 동일 수준 유지 ━━━━━━━━━━━━━━━ 🤝 주요 고객사별 채택 현황 🍎 Apple → 차세대 "M" 칩(클라이언트용)에 18A-P 활용 → 현재 18A-P 최대 네임밸류 고객 🔍 Google → TPUv8e**에 **EMIB 첨단 패키징 채택 의향 → TSMC CoWoS 대비 경쟁력 인정 사례 🚗 Elon Musk / TeraFab → AI 칩, 14A 노드 활용 (기존 공개 건) ━━━━━━━━━━━━━━━ 📅 향후 일정 ▪️ Intel CEO Lip-Bu Tan, Computex 2026 키노트 예정 ▪️ 파운드리 사업 계획 추가 세부사항 공개 가능성 ━━━━━━━━━━━━━━━ 💡 시사점 ▪️ Intel 파운드리, 그동안의 회의론을 일부 극복하고 TSMC 독점 영역(첨단 노드·첨단 패키징)에서 실질적 외부 고객 확보 시작 ▪️ Apple 클라이언트 SoC + Google AI 가속기 두 핵심 워크로드 동시 침투 ▪️ 향후 14A 고객 확보 모멘텀 및 EMIB 패키징 수주 확대 가능성 가늠 선행 지표 저희 바바리안 리서치에서는 인텔 상황을 계속 업데이트 드리고 있는데요 인텔 파운드리 4/9 업데이트 글도 참고해주세요! 감사합니다. https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260409002338111ue

[ NXPI Q1 FY26 실적 리뷰 ] 4/28(현지) 장 마감 후 발표 | 시간외 +13.0% 1️⃣ Q1 실적: 전 라인 Beat ✅ ▪ 매출: $3.18B (컨센 $3.16B / +12% YoY) — Beat ▪ Non-GAAP GPM: 57.1% (컨센 57.0% / +20bp YoY) — In-line ▪ Non-GAAP EPS: $3.05 (컨센 $2.97 / +16% YoY) — Beat (+2.8%) 세그먼트별: • Auto $1.78B (+6% YoY, MEMS 조정 시 +10%) — In-line • Industrial & IoT** $628M (**+24% YoY**) — 가이던스 상단 Beat • Mobile $391M (+16% YoY) — In-line • Comm Infra $380M (+21% YoY) — 가이던스 상단 → 모든 세그먼트 YoY (+) 전환, 회사 고유 성장 드라이버가 Auto 성장의 ~90% 기여 2️⃣ Q2 가이던스: Strong Beat & Raise 🚀 ▪ 매출: $3.45B (컨센 $3.28B) — Beat +5.3%, +18% YoY / +8% QoQ ▪ GPM: 58.0% (컨센 57.5%) — Beat +50bp ▪ EPS: $3.50 (컨센 $3.20) — Beat +9% 세그먼트별 YoY 가이던스: - Auto: low double-digit (MEMS 조정 시 high-teens) • Industrial & IoT: high-30% (가속) - Comm Infra: mid-30% - Mobile: low single-digit → 2027 Analyst Day 타겟 재확인 → 2026/2027 연속 두 자릿수 성장 3️⃣ 핵심 포인트 🔥 Bull • 데이터센터 매출 첫 공식화: '25년 $200M → '26년 $500M+ (Control plane: 쿨링/전원/보드 매니지먼트) - SDV 컨텐츠 성장이 Auto 사이클 둔화 상쇄 (성장 드라이버 Auto 비중 45% → 연말 50%) - IIoT 코어까지 회복(+15% YoY) → Broadening - VSMC/ESMC 가동 시 +200bp 구조적 GPM 효익 ('28~) - MEMS 매각 $878M으로 채권 $1.25B 상환 ⚠️ Bear - 재고 일수 165일 (여전히 높음) - DC 노출이 Control plane 한정 (다른 아날로그 반도체 대비 아쉬운점) 4️⃣ 바바리안 코멘트 • 하다하다 AI 가 아날로그 반도체 까지 모두 끌고 가고 있습니다. • 아날로그 반도체 기업들 중에 Mix 가 가장 안 좋아 수혜 갇오가 낮을 것으로 생각되었던 • NXP 도 어닝 서프를 내고 실적 발표 이후 주가가 13% 올랐습니다 • 데이터 센터 향 노출도가 낮고 가지고 있는 포트폴리오가 제한적임에도 유의미한 성장이 나왔습니다. • 아날로그 반도체 기업들 중에서 데이터 센터 향 수혜가 강력한 기업들은 비메모리 / 메모리 기업들 처럼 주의해서 보아야 할 것 같습니다

POET, Marvell 계약 취소 Marvell (Celestial AI 인수 후)이 2026년 4월 23일 POET에게 서면으로 통보함. Celestial AI와 관련된 모든 Purchase Order (구매 주문) 취소. 2023년 4월에 처음 공개했던 초기 생산 물량(Purchase Orders)도 포함. 취소 이유: POET가 구매 주문 및 선적 관련 기밀 유지 의무(confidentiality obligations)를 위반했다고 Marvell 측이 주장. POET 입장: “이번 취소와 무관하게 AI·광통신 시장 수요에 대응해 제품 개발·전략 실행에 집중할 것. 다른 고객들에게는 계속 공급 중이며, 별도의 약 $5M 규모 신규 주문도 진행 중.”

📢 마이크로소프트-OpenAI 파트너십 개정 계약 발표 출처: Microsoft Official Blog (2026.04.27) 🔹 개요 • MS와 OpenAI가 파트너십 구조를 단순화하는 수정 계약(amended agreement) 을 발표 • 핵심 원칙은 유연성·확실성·AI 혜택의 광범위한 제공 • 대규모 AI 플랫폼 구축·운영 역량을 강화하는 동시에 양사가 새로운 기회를 추구할 수 있는 예측 가능성을 확보. 🔹 주요 조항 ①: 클라우드 파트너십 • MS는 OpenAI의 주요 클라우드 파트너(primary cloud partner) 지위 유지 • OpenAI 제품은 Azure에 우선 출시 (단, MS가 필요 기능을 지원 불가/미선택 시 예외) • OpenAI는 모든 제품을 어떤 클라우드 사업자를 통해서든 서비스 제공 가능 → 멀티클라우드 자유도 확보 🔹 주요 조항 ②: IP 라이선스 • MS는 2032년까지 OpenAI 모델·제품에 대한 IP 라이선스 보유 지속 • 단, 비독점적(non-exclusive) 으로 전환 🔹 주요 조항 ③: 매출 공유(Revenue Share) 양방향 변경 • MS → OpenAI 매출 공유 지급은 폐지(중단) • OpenAI → MS 매출 공유는 2030년까지 지속 • OpenAI의 기술 진척도와 독립적으로 진행 • 동일 비율 유지하되 총액 상한(total cap) 신설 🔹 주요 조항 ④: 지분 관계 • MS는 주요 주주(major shareholder) 로서 OpenAI 성장에 직접 참여 지속 🔹 협업 지속·확대 영역 • 계약 단순화에도 양사 공동 작업의 야망은 그대로 유지: 1. 기가와트 규모 신규 데이터센터 캐파 확보 2. 차세대 실리콘(custom silicon) 공동 개발 3. AI 기반 사이버보안 발전 4. 전 세계 AI 발전·확장 협력 🔹 핵심 시사점 이번 개정은 ① OpenAI의 멀티클라우드 자유도 확보, ② MS의 라이선스 기한 연장(2032년) 및 안정적 수익 회수 경로 확보(2030년까지 매출 공유 + 상한), ③ 양방향 매출 공유 구조 단순화 를 통해 양사 모두에게 운영 유연성과 재무적 예측 가능성을 제공하는 방향으로 재정비된 것으로 해석. 특히 MS 라이선스의 비독점화는 OpenAI가 향후 다른 클라우드 사업자나 자체 인프라 등 새로운 파트너십을 추구할 수 있는 전략적 자유도를 명문화한 조항으로 풀이됨. 🔹 바바리안 해석 • 마이크로소프트는 자사 생산성 앱에서 GPT 종속성 제거를 위해 최근 노력해 왔음 • 마이크로소프트가 가지고 있는 강점은 가지고 있는 생산성 앱 생태계 • LLM 모델 경쟁 구도가 GPT 독점 구도에서 과점 구도로 바뀌며 • 마이크로소프트는 GPT 를 고집하기 보다 • 자사 생산성 앱 생태계를 에이전트 AI 가 일하기 좋은 환경으로 만들고 • 자사 생산성 앱 생태계 업무들을 오케스트레이션 하는 레이어 구축에 집중 • 그럼으로써 사용자가 원하는 AI 를 쉽게 바꿀 수 있도록 구조화 • 결국 AI 모델이 결국 커머디티 화 될 것으로 생각하고 특정 AI 모델에 집중하기 보다는 • 자사 생태계를 AI Agent 를 활용하기 좋게 만들어 생산성 분야에서 독점력을 유지하고 • AI 는 사람들이 쓰고 싶은거 편히 쓰고 AI 모델이 무엇이든 자사 생태계 앱에 사용되는 AI 는 자사 클라우드 사용하는 방향으로 유도 • AI 모델 없이 AI 시대에 마이크로소프트가 성공하는 방식이 AI Agent 시대에 위와 같은 전략으로 흘러가고 있는 것으로 생각됨 • 마이크로소프트의 엣지는 장기적으로 약화될 가능성이 크고 클라우드 사업이라도 아쉬웠던 오라클은 • 마이크로소프트와 오픈AI 가 멀어지며 수혜 받을 가능성이 커지고 • 오픈 AI 는 경쟁적인 AI 모델 시장에 보호막 없이 살아남아야 하는 상황으로 가지만 • 성공할 경우 누구에게 종속되지 않을 자유가 생겼다고 생각됨