Available now! Telegram Research 2025 — the year's key insights 
Архитектура денег
Open in Telegram
Экспертный канал о цифровизации финансов в России и мире. Следим за тем, как переписываются правила мировой финансовой системы. Для тех, кто принимает решения, а не догоняет их последствия. Сотрудничество: @VeraMakarova @Elizaveta_Ogloblina
Show moreThe country is not specifiedThe category is not specified
277
Subscribers
+424 hours
+107 days
+3230 days
Data loading in progress...
Similar Channels
No data
Any problems? Please refresh the page or contact our support manager.
Tags Cloud
No data
Any problems? Please refresh the page or contact our support manager.
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
June '26
June '26
+27
in 1 channels
May '26
+47
in 1 channels
Get PRO
April '26
+12
in 0 channels
Get PRO
March '26
+79
in 2 channels
Get PRO
February '260
in 1 channels
Get PRO
January '26
+142
in 1 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 18 June | +4 | |||
| 17 June | 0 | |||
| 16 June | +1 | |||
| 15 June | 0 | |||
| 14 June | +3 | |||
| 13 June | +2 | |||
| 12 June | +3 | |||
| 11 June | +3 | |||
| 10 June | +2 | |||
| 09 June | +2 | |||
| 08 June | +1 | |||
| 07 June | +1 | |||
| 06 June | 0 | |||
| 05 June | 0 | |||
| 04 June | +5 | |||
| 03 June | 0 | |||
| 02 June | 0 | |||
| 01 June | 0 |
Channel Posts
Цифровой рубль открывают для чужих сценариев
18 июня 2026 года Банк России опубликовал концепцию «Платформа коммерческих смарт-контрактов в цифровых рублях».
Самая важная новость в ней не в слове «смарт-контракт».
Главное другое: ЦБ предлагает вынести разработку сценариев за пределы самого регулятора и создать отдельную платформу коммерческих смарт-контрактов в инфраструктуре цифрового рубля.
Сейчас умные контракты на платформе цифрового рубля создает только Банк России. Уже есть базовые сценарии: регулярные переводы, разовые переводы к определённой дате, тесты по бюджетным выплатам и контролю целевого расходования средств. По данным концепции, на 1 июня 2026 года исполнено 37,4 тыс. смарт-контрактов.
Теперь логика меняется.
Участники рынка смогут разрабатывать собственные сценарии и размещать их в специальной витрине. Граждане и компании будут выбирать подходящие решения под свои задачи: безопасная сделка, расчёты по факту оказания услуги, целевые выплаты, автоматизация регулярных платежей, возможно, более сложные корпоративные процессы.
На первом этапе оператором платформы предполагается Банк России. Замечания и предложения к концепции принимаются до 30 сентября 2026 года на fintech@cbr.ru.
И вот здесь начинается главное.
Цифровой рубль постепенно перестаёт быть просто третьей формой денег для платежа. Вокруг него собирают слой программируемых сервисов, где деньги не только переводятся, но и исполняют заранее заданную логику.
Для рынка это шанс строить продукты поверх публичной денежной инфраструктуры.
Для регулятора это другой уровень контроля над качеством, безопасностью и допуском сценариев.
Но важно не забывать: витрина смарт-контрактов может стать либо нормальной средой конкуренции, либо новым узким горлышком, если правила допуска окажутся слишком тяжёлыми.
Архитектура цифрового рубля становится интереснее. И одновременно чувствительнее.
#АрхДенег_Сценарии
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег
| 2 |  Цифровой доллар спрятали в жилищный закон
То, о чем писали ранее ТУТ, получило законодательное подтверждение.
Иногда денежная архитектура меняется не в законе о деньгах, а в законопроекте про жильё.
В США в обновлённый текст 21st Century ROAD to Housing Act включили отдельный раздел о ЦВЦБ. Формула жёсткая:
Федеральная резервная система не сможет выпускать или создавать цифровую валюту центрального банка, а также близкий по сути цифровой актив, напрямую или через банк либо другого посредника.
Срок запрета: до 31 декабря 2030 года.
Есть важная деталь. Под запрет попадает именно цифровой актив в долларах, который является валютой США, прямым обязательством ФРС и широко доступен публике. То есть прицел, прежде всего, на розничный цифровой доллар.
А вот для частных долларовых инструментов оставляют коридор, если они открытые, не требуют разрешения на доступ, сохраняют приватность и близки по защите к наличным.
И вот здесь начинается главное.
США не просто тормозят ЦВЦБ. Они фактически разводят два трека: публичный цифровой доллар ставят на паузу, частным цифровым долларовым деньгам дают время и пространство.
Для глобальной гонки ЦВЦБ сигнал следующий: Америка может не строить розничную ЦВЦБ, но всё равно попытаться удержать долларовый расчётный слой через стейблкоины, токенизированные депозиты и частную инфраструктуру.
Вопрос уже не в том, будет ли цифровой доллар от ФРС. Вопрос в том, кто напишет правила для цифрового доллара без ФРС.
#CBDC #DigitalDollar #US
#АрхДенег_Фокус
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 34 |
| 3 |  +1Можно ли кредитовать цифровым рублём не ради красивой картинки, а с реальной пользой? А что если в рамках синдицированного кредитования?
Наш пытливый ум не оставляла одна идея в продолжении новостей, о которых писали ТУТ и ТУТ: если цифровой рубль когда-нибудь попадёт в кредитование, где именно может появиться преимущество?
Не в самом факте выдачи денег. Выдать кредит можно и обычными безналичными рублями.
Интерес начинается там, где кредит становится сложной сделкой: несколько участников, разные доли, агент, условия выборки, смена кредитора, погашение, сверки, документы, расчёт. Там боль часто живёт не в процентной ставке и даже не в платеже, а в операционной связке между правами требования и движением денег.
И тут выясняется, что мировой исследовательский пример уже есть.
В 2021 году Резервный банк Австралии вместе с Commonwealth Bank of Australia, National Australia Bank, Perpetual и ConsenSys провёл Project Atom: эксперимент с оптовой ЦВЦБ для синдицированного кредитования.
Схема была такой (постарались ее разложить на карточке, но советует залезть в приложение документа): токенизированный синдицированный кредит плюс оптовая цифровая валюта центрального банка как расчётный актив. При выборке кредита, изменения условий и погашении расчёт мог происходить атомарно: передача денег и изменение прав по кредиту синхронизировались внутри одной логики сделки.
Важно обратить внимание, что Project Atom не проверял целевое расходование кредита. Он проверял более узкую, но важную вещь: можно ли связать выдачу, смену кредитора и погашение с атомарным расчётом в деньгах центрального банка. Контроль целевого использования остался бы отдельным слоем: через документы, ковенанты, внешние данные, агента по кредиту и программируемые условия.
Красиво? Да.
Готовое будущее кредитования? Вот здесь надо аккуратнее.
Project Atom сам честно показывает ограничения. Прототип не проверял масштабируемость и киберриски на уровне промышленной системы. Юридическая природа требований к центральному банку при доступе через банк-спонсор тоже не была окончательно решена. Плюс остаётся вопрос допуска: кто вообще может держать и использовать такую оптовую ЦВЦБ, на каких условиях и через кого.
Для разговора о цифровом рубле вывод отсюда не в том, что завтра кредиты надо «выдавать в токенах».
Вывод тоньше.
Project Atom показывает не будущее кредитования, а будущую борьбу за расчётный слой корпоративных сделок. Кто контролирует деньги внутри сделки, кто допускает участников, кто задаёт правила исполнения и кто отвечает за сбой, когда ошибка происходит уже не в кредите, а в инфраструктуре.
Вот с этого места нам и интересно продолжить, так что следите за будущими обзорами международной практики на канале, ведь это не единственный пример применения ЦВЦБ.
#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 38 |
| 4 |  Помните, мы писали, что цифровой рубль заходит в бюджет? Теперь появился ещё один элемент этой конструкции.
Сначала появились поправки в Бюджетный кодекс, позволяющие использовать цифровой рубль при расходовании средств резервного фонда. Затем Минфин уточнил порядок таких операций. Теперь появился первый практический результат.
В Чувашии впервые юридическое лицо перечислило платёж в бюджет в цифровых рублях. Пока речь идёт о пилоте и сумме 125 тыс. рублей, но нас здесь интересует не масштаб платежа.
Важнее другое. Постепенно начинает складываться полный бюджетный контур. Государство готовится не только расходовать средства через платформу цифрового рубля, но и принимать их обратно. Деньги начинают двигаться внутри единой расчётной инфраструктуры.
Именно так обычно и происходит переход от эксперимента к инфраструктуре. Не одним громким запуском, а цепочкой небольших, на первый взгляд, событий, которые постепенно закрывают все элементы процесса.
Теперь остаётся главный вопрос. Когда аналогичный контур начнёт работать уже не в рамках отдельных пилотов, а в обычной бюджетной практике?
#АрхДенег_Сценарии
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 31 |
| 5 |  +2После Фишера, который описывал деньги через поток, скорость обращения и связь с ценами, переходим к другой оптике — к Марксу.
У Маркса деньги — это не просто удобное средство обмена и не только технический инструмент расчётов. Его интересует более глубокий вопрос: почему в товарной экономике должна появиться особая форма, через которую выражается стоимость всех остальных товаров?
В этой логике деньги становятся всеобщим эквивалентом. Они позволяют миру товаров получить общее выражение: разные вещи, виды труда, товары и сделки становятся сопоставимыми через одну денежную форму.
Именно поэтому для Маркса деньги — это общественная форма стоимости. Через деньги экономика не только платит, но и признаёт, сравнивает, измеряет и организует товарные отношения.
Почему это важно сегодня?
Потому что цифровизация не отменяет этот вопрос, а делает его острее. ЦВЦБ, безналичные деньги, токенизированные формы расчётов и цифровая платёжная инфраструктура меняют носитель денег, но не снимают главный вопрос: какая форма становится общепринятой, через что выражается стоимость и кто обеспечивает доверие к этой форме?
ЦВЦБ в этой рамке — не просто новая технология платежа. Это новая форма центральнобанковских денег, которая должна встроиться в систему цен, расчётов, признания и доверия. И если пользоваться марксовой оптикой, важен не только технический дизайн цифровой валюты, но и её место в общей архитектуре денежного обращения.
В новой серии карточек разбираем, почему у Маркса деньги становятся всеобщей формой стоимости — и почему этот вопрос остаётся актуальным даже в эпоху цифровых валют центральных банков.
#АрхДенег_ТеорияДенег
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 140 |
| 6 |  +5Трансграничные платежи чинят скучно
Главный вывод нового brief BIS: не про ЦВЦБ и не про токензацию. Глобальные платежи чинят через часы работы, доступ к расчётным контурам, стандарты данных и регуляторные рамки. Звучит обидно для тех, кто ждал революции. Но именно в настройках прячется архитектура.
CPMI проанализировал данные мониторинга 2025 года по 82 юрисдикциям и 197 платёжным системам: 57 быстрых, 82 RTGS и 58 систем отложенного нетто-расчёта. Инфраструктура не единая, но сшивается.
Слой 1: время. Средняя RTGS работает 73 часа в неделю (из 168). В 2025 году 11 систем уже работают 24/7. Пик активности RTGS — 06:00–11:00 UTC. Когда система спит, платёж ждёт.
Слой 2: доступ. Рост доступа небанковских провайдеров: 45% быстрых систем и 39% RTGS дают прямой вход. Иностранным банкам без локального присутствия вход закрыт: доступ только к 19% систем. Конкуренция начинается у входа в контур.
Слой 3: данные. ISO 20022 обрабатывают 77% быстрых систем и 53% RTGS. API используют 79% быстрых и 37% RTGS. Внедрить стандарт и понимать его одинаково — разные вещи.
В дискуссии трансграничные платежи часто продают как вопрос актива: ЦВЦБ, стейблкоин, токен. Доклад BIS показывает жёсткую сторону: актив важен, но без часов, доступа и данных он едет по плохим рельсам. Спор о ЦВЦБ — соседний сюжет. Проблемы, оправдывающие цифровые деньги, чинят внутри старой инфраструктуры: неровно, медленно и с разной глубиной.
Источник: BIS CPMI Brief No 13, Enhancing cross-border payments step by step: insights from the 2025 monitoring survey
https://www.bis.org/cpmi/publ/brief13.htm
#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 33 |
| 7 |  Не всё цифровое является деньгами
Мы много говорим о ЦФА, цифровом рубле, токенизированных депозитах, стейблкоинах и блокчейн-платформах. Но пока эти слова лежат в одной куче, карта не складывается.
Давайте поставим рамку.
Общий контур будем называть так: цифровая денежно-финансовая система.
Не DeFi. Не «крипта». Не просто «токенизация». Шире и точнее.
Внутри этой системы токенизированная денежно-финансовая архитектура является одним из ключевых направлений развития, но не исчерпывает весь цифровой денежно-финансовый контур.
Внутри цифровой денежно-финансовой системы есть три слоя.
1️⃣Первый слой: цифровые права и активы.
Здесь вопрос: что удостоверено? Право требования, право по ценной бумаге, участие в капитале, право на актив, токенизированная облигация, фонд, товарный актив. Российские ЦФА находятся именно здесь. Они про права, а не про деньги.
2️⃣Второй слой: цифровые деньги.
Здесь вопрос другой: чем рассчитываются? ЦВЦБ, токенизированные депозиты, депозитные токены, стейблкоины, электронные деньги. Цифровой рубль в этой карте не ЦФА, а форма национальной валюты.
3️⃣Третий слой: инфраструктура.
Самый недооценённый. Здесь находятся платформы выпуска, реестры, операторы, смарт-контракты, DvP/PvP, программируемые платежи, банковские блокчейн-платформы. Именно этот слой решает, встретятся ли актив и расчёт в одной сделке или снова разъедутся по разным системам.
DeFi в этой карте не верхний зонтик, а частный режим организации: когда финансовая функция выполняется через протокол и смарт-контракт, а степень реальной децентрализации ещё надо проверять.
Слово «цифровой» слишком часто заменяет анализ.
Анализ начинается с других вопросов:
что удостоверено, чем рассчитываются, где исполняется сделка и кто контролирует этот слой.
Потому что архитектура денег начинается не с токена. Она начинается с карты власти над расчётом.
#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 29 |
| 8 |  Деньги в Гонконге уже перестали делить на «государственные» и «частные» по старой схеме.
Ховард Ли предлагает смотреть иначе: в центре теперь не спор о победителе, а вопрос, кто удержит доверие к деньгам, когда сами формы денег начинают меняться. В своей речи от 29 мая он прямо складывает в один класс ЦВЦБ, токенизированные банковские депозиты и стейблкоины и называет их новыми средствами платежа.
“In the middle is what I would call tokenised money. This encompasses new forms of digital money, such as central bank digital currencies (CBDCs), tokenised commercial bank deposits, and stablecoins. These are not investment instruments. They are new means of payment.”
Перевод: «В середине находится то, что я бы назвал токенизированными деньгами. Сюда входят новые формы цифровых денег, такие как цифровые валюты центральных банков, токенизированные депозиты коммерческих банков и стейблкоины. Это не инвестиционные инструменты. Это новые средства платежа».
Самый сильный ход Ли в другом. Он уводит разговор из плоскости технологий в плоскость институтов. Проблема, по его словам, не в том, как сделать токен умнее, а в том, как сохранить доверие к деньгам, когда денежная система принимает новые формы. И тут же следует неприятный, но точный вывод: совместимость платформ, это не удобная опция, а базовое условие работы денежной системы.
“Interoperability, therefore, is not just a technical preference. And because infrastructure is inherently a public good, central bank would have to take the responsibility to build it.”
Перевод: «Поэтому совместимость, это не просто техническое предпочтение. А поскольку инфраструктура по своей природе является общественным благом, центральному банку придётся взять на себя ответственность за её создание».
Вот почему этот материал сильнее многих привычных речей о ЦВЦБ. Гонконг уже говорит не о цифровой валюте как об отдельном проекте, а о сборке общего денежного контура, где цифровые активы, токенизированные депозиты и деньги центрального банка должны работать вместе. И если Ли прав, главный вопрос ближайших лет звучит уже не «чья форма денег победит», а «кто построит инфраструктуру, внутри которой победа вообще станет возможной».
#АрхДенег_Голоса
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 31 |
| 9 |  Можно ли одновременно сохранить приватность платежей и контроль государства?
Бразилия, похоже, пытается доказать, что да.
Пока многие обсуждают цифровые валюты центральных банков через призму технологий, в Латинской Америке всё отчётливее просматривается другой конфликт. С одной стороны, Центральный банк Бразилии продолжает развивать Drex как инфраструктуру токенизированной экономики (писали о нем ТУТ) . С другой, в стране обсуждают дополнительные законодательные гарантии конфиденциальности пользователей цифрового реала.
Вопрос уже не технический. Вопрос институциональный.
Но нас в этой истории заинтересовало другое.
Пока государство ищет баланс между приватностью и контролем, рынок уже сделал свой выбор. Во многих странах Латинской Америки именно стейблкоины становятся инструментом трансграничных переводов, международных расчётов и защиты сбережений от инфляции.
И вот здесь начинается главное.
Чаще всего цифровой реал и стейблкоины рассматривают как конкурентов. По нашему мнению, конкуренция идёт гораздо глубже.
Бразилии предстоит одновременно ответить на три вопроса:
• как сохранить право граждан на финансовую приватность;
• как не потерять денежный суверенитет на фоне быстрого роста частных цифровых денег;
• как встроить стейблкоины, токенизированные депозиты и цифровой реал в единую расчётную архитектуру.
Главный спор сегодня уже не вокруг цифрового реала.
Главный спор вокруг того, какой расчётный актив станет якорем цифровой экономики.
Архитектура денег редко меняется одним законом. Но именно такие законы показывают, какую финансовую систему государство собирается строить.
#RetailCBDC #BR #Stablecoins
Первоисточники
🇧🇷 Центральный банк Бразилии (Drex):
https://www.bcb.gov.br/en/financialstability/digital_brazilian_real
🇧🇷 Официальная страница проекта Drex:
https://www.drex.bc.gov.br/
📄 IMF. Central Bank Digital Currency Data Use and Privacy:
https://www.imf.org/en/Publications/WP
🌍 Atlantic Council CBDC Tracker:
https://www.atlanticcouncil.org/cbdctracker/
#АрхДенег_Фокус
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 32 |
| 10 |  Почему банки так боятся цифрового рубля?
Если читать заголовки, складывается впечатление, будто банки боятся самого цифрового рубля.
На наш взгляд, вопрос гораздо интереснее. Банки защищают не привычный способ платежей, а свою ресурсную базу.
Депозиты населения и бизнеса — один из ключевых источников фондирования банков. Именно за счёт этих пассивов банки кредитуют экономику. Если часть средств перейдёт в цифровые рубли на платформе Банка России, структура банковских пассивов начнёт меняться. Поэтому Банк России сразу заложил защитные механизмы: цифровой рубль не предназначен для сбережений, на остаток не начисляются проценты, а использование остаётся добровольным. 
И вот здесь начинается самое интересное.
Пока регуляторы обсуждают цифровые валюты центральных банков, крупнейшие коммерческие банки по всему миру всё активнее развивают токенизированные депозиты. По сути, идея проста: оставить деньги на балансе банка, но придать им свойства цифрового токена, чтобы ими можно было мгновенно рассчитываться в новой программируемой финансовой инфраструктуре.
Именно поэтому проекты депозитных токенов сегодня появляются у крупнейших международных банков всё чаще.
Получается любопытная картина. Цифровой рубль и токенизированные депозиты всё меньше выглядят конкурентами. Скорее, они становятся двумя ответами на один и тот же вопрос:
кто сохранит деньги на своём балансе в цифровой экономике и кто станет расчётным якорем новой инфраструктуры?
#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 31 |
| 11 |  Что из ожиданий прошлого месяца сбылось?
1️⃣ Сбылось: Европа действительно продолжила превращать цифровой евро из отдельного проекта в язык совместимости, стандартизации и суверенитета. Причём акцент стал ещё жёстче, теперь уже через связку «наличные плюс цифровой евро» как одну денежную систему.
2️⃣ Сбылось: стейблкоины всё сильнее становятся полем институционального конфликта, а не «криптотемой». США ушли в надзорные детали, Великобритания готовит правила, Гонконг встраивает частные цифровые деньги в более широкий контур токенизированных денег.
3️⃣ Сбылось даже сильнее, чем ожидалось: токенизированные депозиты всё явственнее подаются как рабочий компромисс между новой технологической средой и сохранением банковской модели денег. Такая логика одновременно читается в BIS Agorá, в линии Банка Англии и в гонконгском Ensemble.
4️⃣ Сбылось почти буквально: главный вопрос месяца звучит уже не технологически, а грамматически. Кто пишет правила совместимости, тот и пишет новую архитектуру денег. ЕЦБ говорит о стандартах и межсистемной связке, Банк Англии и FCA публикуют общую карту, HKMA строит слой совместимости и общую таксономию, BIS переводит всё это в опыт с реальной стоимостью.
Ориентир на ближайший квартал выглядит так.
1️⃣ Граница спора пройдёт уже не между «ЦВЦБ» и «не ЦВЦБ», а между юрисдикциями, которые умеют дать публичный расчётный якорь для частных цифровых денег, и теми, кто такого якоря не даст.
2️⃣ Оптовый и корпоративный сегменты, по всей видимости, будут двигаться быстрее розничных. Гонконг, BIS, Великобритания и Япония почти синхронно показывают именно туда.
3️⃣ Следующее поле борьбы, стандарты, режим работы расчётной инфраструктуры, совместимость платформ и юридическая ответственность за расчёт, а не новый красивый интерфейс для пользователя.
4️⃣ Главный вопрос лета, по нашему мнению, будет звучать так: кто сможет предложить рынку не просто цифровые деньги, а правила их мирного сосуществования внутри одного денежного контура?
Получается странная, но очень показательная картина: чем больше форм денег появляется, тем меньше спорят о форме и тем жёстче спорят о грамматике их соединения.
#АрхДенег_Горизонт
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 33 |
| 12 |  Главный сюрприз месяца: спор о цифровых деньгах наконец перестал быть спором о названиях.
По итогам периода с 9 мая по 12 июня 2026 года видно: рынок всё меньше делит повестку на «ЦВЦБ отдельно», «стейблкоины отдельно» и «токенизацию отдельно». В центре другой вопрос: кто задаёт правила соединения, даёт расчётный якорь, пишет стандарты совместимости и отвечает за надзор, когда публичные и частные формы денег живут в одном контуре.
🧩Первый сдвиг месяца, Европа всё жёстче связывает цифровой евро не с «удобным новым способом оплаты», а с денежным суверенитетом. В выступлении 3 июня Пьеро Чиполлоне увязал цифровой евро и наличные в единый пакет, назвал их одной формой денег на разных технологиях и напомнил о зависимости Европы от международных карточных схем. ЕЦБ получил более 50 заявок от платёжных провайдеров, отберёт участников в июле, а испытание начнётся во второй половине 2027 года. Неделей раньше Чиполлоне расширил рамку: деньги центрального банка должны оставаться якорем доверия во всех сегментах.
🧩 Второй сдвиг, Великобритания оформила токенизацию как совместную карту регулятора и центрального банка. 18 мая FCA и Банк Англии выпустили видение оптовых рынков: расчётные инструменты, токенизированное обеспечение, почти круглосуточный режим RTGS и CHAPS, 16 компаний в «песочнице» цифровых ценных бумаг и сервис синхронизации с ориентиром на 2028 год. Днём позже Сара Бриден добавила денежный слой: правила по системным стейблкоинам должны выйти в следующем месяце, а банкам предлагается развивать токенизированные депозиты. Лондон не выбирает победителя, а собирает рамку для нескольких форм денег сразу.
🧩 Третий сдвиг, Азия отдаёт приоритет не розничной витрине, а расчётному ядру. Гонконг 29 мая прямо сказал: при зрелых розничных платежах главный приоритет лежит в оптовом сегменте. HKMA описал токенизированные деньги как единое поле: ЦВЦБ, токенизированные банковские депозиты и стейблкоины; Ensemble уже перешёл к операциям с реальной стоимостью, а следующим шагом станет расчёт токенизированных депозитов в деньгах центрального банка. Япония поставила в центр «единообразие денег» и начала внутреннюю «песочницу» для изучения токенизированных резервов.
🧩 Четвёртый сдвиг, трансграничная тема выходит из режима исследовательской экзотики. 27 мая BIS сообщил: Project Agorá показал возможность атомарного расчёта в нескольких валютах и юрисдикциях с использованием токенизированных резервов центральных банков и токенизированных депозитов коммерческих банков. Проект переходит к операциям с реальной стоимостью, к следующему этапу присоединяется Банк Канады. Разговор сместился от лозунга «быстрее и дешевле» к вопросу: как построить общий расчётный слой без разрушения окончательности расчёта и двухуровневой денежной системы.
🧩 Пятый сдвиг, новые цифровые деньги входят в фазу надзора, сроков и дисциплины исполнения. В США 5 июня FDIC предложила требования по противодействию отмыванию средств и санкционному соблюдению для эмитентов платёжных стейблкоинов. В России Банк России через выступление Аллы Бакиной дал сигнал без глянца: все 12 системно значимых банков к 1 сентября должны быть готовы, но одному или двум крупным банкам при объективных причинах могут дать время до конца 2026 года. Перед нами взрослая стадия инфраструктурного проекта, где решают подключение, сроки и надзорная ответственность.
#АрхДенег_Горизонт
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 36 |
| 13 |  Главное в цифровых деньгах снова спряталось не в кошельке.
На этой неделе самые важные новости пришли из бюджетов, платёжных рельсов, токенизированных облигаций и регуляторных реестров. То есть из тех мест, где деньги не обсуждают красиво, а проводят, учитывают, блокируют, сверяют и доводят до расчёта.
1. Россия: цифровой рубль заходит в бюджетный контур
8 июня в Госдуме зарегистрирован законопроект № 1254383-8. В карточке СОЗД он связан с изменениями в Бюджетный кодекс и операциями с цифровыми рублями. Через Консультант Плюс отдельно проходит сюжет о возможности использовать цифровой рубль в 2026 году при расходовании средств резервного фонда правительства.
Почему важно: цифровой рубль здесь не про оплату кофе. Он про движение государственных денег, прозрачность расходов и более управляемый бюджетный поток.
2. Гонконг: токенизированные облигации перестают быть экспериментом
HKMA создала Tokenised Bond Expert Group, чтобы разбирать право, регулирование и рыночные практики токенизированных облигаций. Через несколько дней HKMC разместила цифровые облигации примерно на 12 млрд гонконгских долларов в эквиваленте на DLT-платформе Central Moneymarkets Unit.
Почему важно: рынок токенизированных активов взрослеет там, где появляется расчёт, депозитарный контур и понятные правила. Без этого токен остаётся красивой обёрткой.
3. Барбадос: не ЦВЦБ, но очень важная платёжная рельса
Центральный банк Барбадоса запускает BiMPay. Система работает 24/7, проводит платежи за секунды, соединяет банки и кредитные союзы, заменяет прежние межбанковские рельсы ACH и RTP.
Почему важно: регулятор прямо говорит, что BiMPay не является ЦВЦБ. Получается, что часть задач, которые обычно навешивают на цифровую валюту центрального банка, можно решать через новую платёжную инфраструктуру без выпуска новой формы денег.
4. ЮАР: CBDC возможна, но не срочна
Зампред SARB Rashad Cassim 9 июня сказал важную вещь: розничная CBDC технически реализуема, но убедительной немедленной потребности в ней пока нет. Приоритет: модернизация платёжной системы, быстрые платежи, регулирование цифровых активов и оценка стейблкоинов.
Почему важно: хороший антихайп от центрального банка. Не всякая страна обязана бежать к CBDC только потому, что тема модная.
5. Великобритания: токенизация попадает в контур операционной устойчивости
Bank of England 12 июня опубликовал supervisory statement по устойчивости системных платёжных операторов. Важная деталь: среди критичных бизнес-сервисов прямо названы токенизация, расчётные инструкции, межбанковские платежи, карточные платежи и снятие наличных.
Почему важно: токенизация уходит из зоны «интересной инновации» в зону финансовой стабильности. Регулятор смотрит не на красивый пилот, а на то, выдержит ли инфраструктура сбой.
6. ЕС: MiCA-реестр обновляется как инфраструктура допуска
ESMA 12 июня обновила временный MiCA Register. В него входят white papers, эмитенты токенов электронных денег, asset-referenced tokens, поставщики услуг и несоответствующие требованиям участники.
Почему важно: регулируемые стейблкоины и токены электронных денег становятся не просто частными инструментами, а объектами публичного надзора и машиночитаемого учёта.
Главный вывод недели:
Деньги будущего всё меньше похожи на новый кошелёк в телефоне. Они всё больше похожи на борьбу за расчётный слой: бюджетный, межбанковский, корпоративный, токенизированный.
Кто контролирует рельсы, тот задаёт правила движения денег.
#АрхДенег_Радар
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 36 |
| 14 |  🌴 В этот выходной день решили снова заглянуть в нашу любимую бимбо-вселенную.
Прошлый раз её героини помогли разобраться с денежными агрегатами. Сегодня доверим им ещё одну непростую задачу: перевести деньги в другую страну. 💅
На первый взгляд разницы почти нет. Во всех случаях деньги доходят до получателя.
Но если присмотреться, каждая героиня идёт своим маршрутом.
💳 Банковский перевод путешествует через цепочку банков и корреспондентских счетов.
🪙 Стейблкоин летит по блокчейну, но держится на доверии к частной компании, которая его выпустила.
👾 Криптовалюта вообще избегает банков, зато её стоимость может меняться прямо во время путешествия.
🏦 Цифровая валюта центрального банка использует деньги центрального банка и специальные государственные платёжные рельсы.
🏛 Токенизированный депозит остаётся банковскими деньгами, но получает «умные» возможности: платёж можно сразу связать со сделкой, поставкой товара или выполнением условий контракта.
Главный вопрос здесь даже не скорость.
Все пять подруг способны доставить деньги в другую страну.
Разница начинается в другом: кто участвует в переводе, кто отвечает за деньги на всём пути и где именно происходит окончательный расчёт.
Именно поэтому под каждой героиней мы показали участников её путешествия. Иногда их двое. Иногда целая цепочка. 🧩
#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀Архитектура денег | 169 |
| 15 |  eNaira больше не продают как кошелёк
Нигерия, похоже, сделала вывод из тяжёлого запуска своей ЦВЦБ (об этом писали ТУТ): цифровую валюту мало выпустить, её ещё должны встроить в реальные платёжные маршруты.
eNaira запустили ещё в 2021 году, первой среди африканских розничных ЦВЦБ. Но массового пользовательского прорыва не случилось. Банковские приложения, финтех-кошельки, USSD и привычные переводы оказались для людей понятнее.
Теперь CBN меняет рамку.
В стратегии Nigeria Payments System Vision 2028 eNaira уже выглядит не как отдельный продукт на телефоне, а как часть платёжной инфраструктуры. Рядом с открытым банкингом, цифровой идентичностью, киберустойчивостью, трансграничными переводами и совместимостью систем.
Особенно важен внешний контур: CBN связывает развитие eNaira с региональными расчётами, PAPSS, AfCFTA и будущими коридорами цифровых валют в Африке. То есть ставка уже не только на гражданина с приложением, а на расчётный слой для торговли, переводов и государственных платежей.
Ход трезвый. Пользователь не просил ещё один кошелёк. Бизнесу и государству нужен контур, который снижает трение внутри системы.
Вопрос прежний: подключатся ли к нему участники не по стратегии, а потому что без него станет дороже и неудобнее.
#АрхДенег_Фокус
Читайте в MAX
😀Архитектура денег | 42 |
| 16 |  Американские банки строят мост, чтобы деньги не утекли в стейблкоины
Крупнейшие банки США, кажется, решили не спорить со стейблкоинами в колонках и на конференциях.
Они строят инфраструктуру.
5 июня The Clearing House объявила о банковской инициативе для расчётов токенизированными депозитами. Внутри не только привычные имена вроде Bank of America, Citi, JPMorgan и Wells Fargo. Список шире: BNY, BMO, Citizens, Fifth Third, HSBC, PNC, Regions, Santander, TD Bank U.S., Truist, U.S. Bank и другие.
Самое важное не в списке участников. Самое важное в том, где они это собирают.
Не на отдельной банковской витрине. Не как очередной закрытый эксперимент одного гиганта. The Clearing House прямо пишет, что инициатива будет связывать операции в цифровом контуре с традиционными платёжными рельсами, включая RTP и CHIPS.
То есть логика такая: расчёт может идти в цифровой форме, но опираться на существующую банковскую инфраструктуру клиринга и расчётов. С одной стороны, программируемость, расширенные данные, расчёты 24/7. С другой, знакомый контур банковских обязательств, платёжных правил и расчётной определённости.
Для казначея это звучит не как криптофантазия, а как очень практичный вопрос: можно ли двигать ликвидность между банками в любое время суток, связывать платёж с событием и не выпадать при этом из регулируемой банковской системы.
Citi в релизе формулирует особенно показательно: с учётом роста токенизированных ценных бумаг The Clearing House нужна как клиринговая инфраструктура между банками для обычных и токенизированных депозитов, чтобы обеспечить отраслевое движение денег и ценных бумаг 24/7.
Вот тут и проходит настоящая линия конфликта.
Стейблкоины забрали себе образ быстрых цифровых долларов. Банки теперь пытаются вернуть этот сюжет на свою территорию: пусть цифровые расчёты будут быстрыми, но пусть денежная нога останется внутри банковского баланса и банковской инфраструктуры.
Нас здесь беспокоит не сама идея. Она как раз логична. Вопрос в другом: получится ли у банков сделать общий контур, а не набор несовместимых банковских островов с красивыми словами про совместимость.
Потому что борьба идёт уже не за «токены». Борьба идёт за то, кто станет базовой трубой долларовых расчётов в цифровом рынке.
#АрхДенег_Контур
Читайте в MAX
😀Архитектура денег | 44 |
| 17 |  Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 38 |
| 18 |  Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 1 |
| 19 |  +5Токенизированный депозит: где у банка пассив, а где просто новая технология
Один из наших авторов с банковским бэкграундом никак не может успокоиться от мысли, что токенизированные депозиты действительно решают уйму проблем корпоративных клиентов. Она в восторге как минимум от того, что операционный день у этого продукта не заканчивается в 6 вечера 😅
Если Вы все еще не разобрались в прошлых постах с кейсами реальными ТУТ, со статистикой международной ТУТ и с просто описанием ТУТ, и в целом не забываем, что такое токенизация - об этом писали ТУТ; то пришло время говорить через призму бухгалтерского баланса (надеемся, что на этом моменте Вы не закрыли новость)
Итак, токенизированный депозит, это не стейблкоин и не новый вид «частных денег». По сути, перед нами обычное обязательство коммерческого банка перед клиентом, только записанное и передаваемое в другой технологической форме. Bank of England прямо называет tokenised deposits депозитными требованиями, представленными на программируемых платформах для платежей и расчётов.
На балансе банка магии не происходит.
Если компания держит 10 млн долларов на счёте, для неё это актив. Для банка, пассив. Банк должен компании эти деньги. В статистике ФРС H.8 кредиты, ценные бумаги и денежные активы идут в активах банков, а депозиты отражаются в обязательствах.
Если 2 млн из этого остатка перевести в токенизированную форму, банк не становится эмитентом криптовалюты. В его пассивах просто появляется другая строка: обычный депозит 8 млн плюс токенизированный депозит 2 млн. Общее обязательство банка остаётся 10 млн.
И вот здесь начинается главное.
EBA в докладе по токенизированным депозитам формулирует это почти бухгалтерски: запись депозитного требования вкладчика к кредитной организации на DLT вместо традиционной книги сама по себе не меняет фундаментальную природу требования и его квалификацию как депозита.
Корпоративному клиенту нужен не «токен ради токена», а расчётный слой, где деньги могут двигаться вместе с активом: 24/7, программируемо, с атомарным расчётом, без классического разрыва между «ценная бумага ушла» и «деньги ещё где-то идут». BIS в Annual Economic Report 2025 описывает именно эту логику: токенизированные резервы центрального банка, коммерческие банковские деньги и финансовые активы могут находиться в одном программируемом контуре.
Для банков ставка тоже понятна. Если расчёты с токенизированными активами начнут жить отдельно от банковских денег, место банка в новой инфраструктуре быстро станет менее очевидным. Токенизированный депозит позволяет банку остаться внутри расчётного контура, а не смотреть, как корпоративные деньги уезжают в стейблкоины и частные платформы.
Риск, впрочем, никуда не исчезает. Плохой банк не становится хорошим, если его обязательство красиво записали на цифровой платформе. Добавляются правовой риск, киберриск, операционный риск и вечный вопрос совместимости платформ.
Формула простая: токенизированный депозит отличается от обычного депозита не тем, чем он «обеспечен», а тем, как он учитывается, передаётся и используется.
Поэтому главный вопрос не «что там за токен». Главный вопрос: чей это баланс, чьё обязательство и где именно происходит финальный расчёт.
#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег | 53 |
| 20 | Citi_Institute_GPS_Report_Tokenization_2030.pdf | 46 |
