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메모리 수요와 가격은 장기간 견조하게 유지될 전망입니다 ▫️ AI 경쟁은 점점 모델이나 GPU보다 메모리에 관한 경쟁이 되고 있습니다. AI 추론에서 CPU의 역할은 확대되고 있습니다. 컨텍스트 윈도의 크기가 커지면서 HBM에서 서버 DRAM과 eSSD로 KV 캐시를 오프로딩해야 할 필요성이 커지고 있습니다. 이는 클라우드 하이퍼스케일러의 서버 점유율을 2027년 캘린더 기준 35%에서 48%로 끌어올릴 것으로 예상합니다. ▫️ 서버 고객들은 데이터센터 내 CPU 수요 증가에 대응하기 위해 128/256GB 서버 RDIMM 조달을 늘리고 있습니다. DRAM 공급업체들은 모바일 DRAM 생산능력을 서버 제품으로 재배치하고 있습니다. 전반적으로 서버 DRAM 수요는 2026/2027년 캘린더 기준 각각 45%/55% 증가할 것으로 예상합니다. ▫️ DRAM 공급업체 재고는 2~3주분에 불과해 역사적으로 낮은 수준이며, 하반기 계약 ASP에 대한 상승 압력이 계속될 것으로 예상됩니다. 우리는 DRAM ASP가 3분기/4분기에 각각 8%/3% 상승할 것으로 모델링하고 있습니다. 다만 협상력은 공급업체에 확실히 있기 때문에, 우리의 전망에는 업사이드가 있다고 봅니다. 이는 특히 HBM에서 사실로, 현재 마진이 일반 DRAM보다 낮은 수준이며 공급업체들은 2027년 ASP를 인상하려는 강한 의지를 보이고 있습니다. HBM의 블렌디드 ASP는 30% 상승할 것으로 예상합니다.

CLSA) AI가 메모리 시장을 재편하고 있습니다. 목표가 삼성전자 54만, 하이닉스 370만, 마이크론 $1320 AI가 근본적인 시장 변화를 주도하고 있으며, 메모리의 전략적 중요성이 높아지고 있습니다 현재 진행 중인 메모리 슈퍼사이클은 역사상 가장 강력하고 장기화된 업사이클 중 하나가 될 조짐을 보이고 있습니다. AI 인프라는 컴퓨트 제약보다 메모리 제약에 더 크게 묶여 있으며, AI 인프라의 새로운 기반 레이어로서 메모리는 반도체 스택에서 가장 전략적으로 중요한 부분 중 하나가 되고 있습니다. 우리는 이에 맞게 메모리의 가치가 평가되어야 한다고 봅니다. AI 추론이 전 세계적으로 확산되고 에이전틱 AI와 물리적 AI가 확산됨에 따라, *****향후 3~4년 동안 메모리는 여전히 공급 부족 상태를 보일 것***** 으로 예상합니다. 다년 공급계약이 결국 주요 공급업체 생산능력의 최대 50%를 차지하게 되면서, 업계의 이익 구조는 크게 변화할 것으로 예상됩니다. 삼성전자(SEC)의 목표주가를 400,000원에서 540,000원으로, SK하이닉스의 목표주가를 252만 원에서 370만 원으로, 마이크론의 목표주가를 970달러에서 1,320달러로 상향합니다.

🤩Cantor Fitzgerald는 Micron과 SanDisk 모두에 대한 가격 목표를 상향 조정하며 Overweight 등급을 유지했습니다. $MU: $700에서 $1,500으로 $SNDK: $1,800에서 $2,900으로 이 회사는 AI 주도의 메모리 슈퍼사이클과 지속 가능한 산업 순풍을 인용했습니다. Cantor에 따르면, 메모리 거래는 *****여전히 "중반"에 있으며***** , 추가 상승 여력이 남아 있습니다.

마이크론 CEO는 메모리가 AI 산업에서 가장 과소평가된 핵심 병목 요소라고 평가했음. AI 경쟁이 단순한 연산능력 경쟁에서 메모리 경쟁으로 확대되고 있으며, 특히 고성능 AI 시스템일수록 메모리의 중요성이 더욱 커지고 있다고 설명

단기적으로 가격 추세는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 지금까지 샌디스크는 F27(2027 회계연도) 매출의 3분의 1 이상을 NBM을 통해 계약했으며, 이는 낸드(NAND) 공급 물량의 60% 이상이 여전히 고객들이 구매 가능한 상태임을 의미합니다(1년 전보다 높은 가격이기는 하지만). 시간이 지남에 따라 우리는 이 NBM 하에서의 공급 비중이 더 높아질 것으로 보며, 이를 통해 수익의 안정성을 높일 수 있을 것으로 전망합니다. 가격 추세는 지속적인 ASP(평균판매단가) 상승을 나타내고 있으며, 우리는 C26(2026 달력 연도)까지 더 높은 가격 인상을 모델링하고 있습니다. 우리는 1H27(2027년 상반기)에도 가격이 견조할 것으로 예상합니다. 점진적인 공급 증가는 2028년/2029년에나 가능할 것으로 보입니다."

이 계약들은 가격이 최저점(floor)에 도달하더라도(계약 기간 동안 최저점은 변동 없음) ***마진이 가이던스 범위 내에 유지***되도록 설계되었습니다. 우리는 NBM이 고객에게는 확정된 공급을, 샌디스크에게는 ***확정된 재무 성과를*** 보장한다는 점에서 윈-윈(win-win)이라고 봅니다.

우리는 이러한 차이가 주로 HBM에서 기인한다고 판단합니다. 현재 HBM4 가격인 GB당 약 16.6달러를 대입하면 위와 유사한 수치가 나오지만, Vera Rubin이 대량으로 출하될 2027년에는 해당 가격이 GB당 53달러까지 상승할 것으로 예상하며, NVIDIA가 이러한 비용을 최종 고객에게 전가할 것이라고 믿습니다. 결과적으로, 우리는 전체 메모리/스토리지 비용이 역사적 가격으로 추산했던 200만 달러보다 높은 약 320만 달러에 이를 것으로 보고 있습니다. 투자자들은 메모리 가격 변화에 따라 추정치를 수정해야 합니다."

SK하이닉스의 생산 능력 2배 확대는 최 회장이 2일 대만 타이베이에서 열린 ‘컴퓨텍스 타이베이 2026’에 참석해 밝힌 계획이다. SK하이닉스는 이를 통해 엔비디아의 급증하는 메모리 수요를 최대한 충족한다는 방침이지만 이마저도 부족하다는 게 황 CEO의 이날 발언 취지다.

황 CEO는 8일 서울 중구 서울신라호텔에서 열린 ‘코리아 인공지능(AI) 에코시스템 리셉션’에 참석해 취재진에 “SK하이닉스가 2030년까지 생산 능력을 2배로 늘리겠다고 했지만 저는 그것만으로는 충분하지 않을 수 있다고 생각한다”며 *****“AI 수요가 엄청나게 증가하고 있기 때문”이라고 밝혔다.

메모리 시장의 공급 부족(tightness) 현상이 지속될 것이라는 확신이 강화되고 있으며, SCA(전략적 고객/협력) 관련 성과 및 마이크론의 뛰어난 경영 실행력

각 메모리 제조사가 분기를 시작할 때 비트 단위 물량의 50%를 이미 확보한 상태로 시작하게 되면서, 향후 가격 결정 방식과 가격 협상 과정이 극적으로 변화할 것

점점 더 강력해지는 수요 배경(CPU의 변곡점이 새로운 성장 동력)과, 이를 따라잡을 만큼 빠르게 생산 능력을 확장하지 못하는 상황

당사의 견해는 2026년, 2027년, 2028년 내내 DRAM과 NAND 모두 공급 부족 상태가 지속될 것이라는 것

2030년까지 웨이퍼 생산능력을 두 배로 늘리겠다는 계획은 충분하지 않다.

엔비디아, SOCAMM2 1536GB 규격 취소 엔비디아는 최근 SOCAMM2, 즉 Vera CPU에 탑재되는 LPDDR5x 모듈에 768GB 규격을 채택하기로 결정했습니다. 768GB 외에 당초 1536GB 버전도 계획된 바 있었지만, 공급망 조사에 따르면 엔비디아가 전체적으로 조달하는 LPDDR5x의 총 비트 수요는 변하지 않았으며, 이번 조정은 단지 단일 시스템당 용량 규격 변경에 해당합니다. 그는 그 배경에 대해, 엔비디아가 총 비트 수요를 유지한 상태에서 더 많은 SOCAMM2 모듈을 조립해 더 많은 Vera CPU 출하 수요에 대응하려는 목적이 있거나, 향후 공급 부족 리스크에 선제적으로 대비하려는 것일 수 있다고 추정했습니다. 따라서 위 규격 조정은 전체 DRAM 수급에 실질적인 영향을 미치지 않으며, 엔비디아가 메모리 수요를 하향 조정했다는 의미도 아니라고 봤습니다. KGI는 또한 시장의 우려가 모두 실질적인 악재는 아니라고 강조했습니다. 시장 심리로 인해 주가가 단기 조정을 받을 경우 이는 매수 기회를 제공할 것이라고 봤으며, 난야테크를 최선호주로 제시하는 한편 윈본드와 매크로닉스 등 2개 업체도 긍정적으로 평가했습니다. 南亞科、華邦電、旺宏…一天跌一天漲股民錯亂！記憶體股誰還能買？王牌分析師看好這兩檔 - 今周刊 *이 뉴스를 전해준 제 친구에게 감사합니다. 타이완쪽 뉴스 까진 못봤네요.

TSMC 최고경영자 글로벌 컴퓨팅 인프라 구축 과정에서 생산능력이 여전히 핵심 병목 (반도체 수요를 앞으로 수년간 공급이 따라가지 못할 것)

▶️ 공급 부족 심화 전망 - "올해 공급 부족이 내년에는 더 악화될 것이라는 게 대부분의 시각" - 고객사들이 가혹한 조건에도 장기공급계약에 서명하는 이유가 바로 이것 - 2023년 "세대적 수준의 손실" 이후 Capex 삭감·신규 팹 건설 연기 → 공급 회복에 2~3년 소요 - 하이퍼스케일러들, 이례적으로 공격적인 LTA 체결에 나서는 배경

엔비디아가 공개하는 데이터센터 매출의 2가지 종류 1) 하이퍼스케일러 2) ACIE(AI 클라우드, 소버린, Industrial, Enterprise) 공시된 수치에 따르면 하이퍼스케일러와 거의 대등한 규모로 수요가 존재 * 젠슨황은 2번째 ACIE가 나중에는 하이퍼스케일러 수요 보다 커질 것이라고 언급 '장기적으로 산업 및 엔터프라이즈 부문을 본다면, 향후 진정한 경제적 가치는 분명히 그곳에 있을 것입니다. 이 시장은 전 세계 경제의 약 50조 달러에서 80조 달러를 차지하기 때문입니다. 그리고 AI로 인해 그 규모는 더욱 커질 것입니다. 따라서 저는 시간이 지남에 따라 두 번째 범주가 더 커질 것으로 예상합니다. 단기적으로 향후 몇 년간 두 부문 모두 엄청나게 빠르게 성장할 것이라는 점은 기정사실입니다. 저는 두 번째 범주가 여전히 더 빠르게 성장할 것으로 예상하지만, 두 부문 모두 놀라운 속도로 성장할 것입니다. 그리고 향후 5년 내에 물리적 AI와 로보틱스 부문 역시 엄청나게 빠르게 성장하기를 기대하고 있습니다.'(1Q27 컨콜)

Dell 실적으로 알 수 있는 부분 1) 젠슨황의 CPU에 대한 코멘트와 맥락 일치. 에이전트 AI의 수요 증가가 CPU 수요로 이어지고, CPU와 메모리를 조합해 서버를 제조하는 Dell의 수주 증가로 이어짐 2) 하이퍼스케일러 말고 일반 서버, 엔터프라이즈, 소버린 AI 수요가 급증하고 있다는 점 https://m.blog.naver.com/tosoha1/224300050504