한화 철강 권지우

RTX posts higher quarterly sales on strong engine demand, aircraft repairs [실적 개요] - 4분기 총 매출: 242억 4,000만 달러 기록 (전년 동기 대비 약 12% 증가) - 조정 주당순이익 (EPS): 1.55달러 (전년 동기 1.54달러 대비 상승) - 2025년 배당금 지급: 총 35억 7,000만 달러 집행 (전년 대비 11.1% 증가) - 실적 견인 요소: 엔진 판매 증가, 상업용 항공기 유지보수 및 수리 서비스(MRO)에 대한 강한 수요 [부문별 실적 분석] 1) 프랫 앤 휘트니 (Pratt & Whitney) - 엔진 사업부 - 조정 매출: 4분기 중 25% 급증 - 주요 성과: ◦ 록히드 마틴(Lockheed Martin)의 F-35 전투기 전 모델에 탑재되는 F135 터보팬 엔진 매출 증가 ◦ 수십 년 된 F100 엔진에 대한 지속적인 유지보수 수요 발생 ◦ 에어버스(Airbus) A320neo 제트기용 엔진 생산 - 주요 계약 현황: ◦ 2025년 8월: 141대의 F135 엔진 공급을 위한 28억 달러 규모 계약 체결 ◦ 2025년 12월: 16억 달러 규모의 F135 유지보수(Sustainment) 계약 수주 2) 콜린스 (Collins) - 항공우주 및 아비오닉스 사업부 - 조정 매출: 4분기 3% 증가 - 성장 배경: 신규 상업용 항공기 부족으로 인해 항공사들이 노후 기종을 더 오래 운항하게 됨에 따라, 비용 집약적인 유지보수 및 수리 서비스 수요가 강화됨 3) 레이시온 (Raytheon) - 방산 사업부 - 조정 매출: 4분기 7% 증가 [미래 전망 및 가이던스] - 2026년 조정 매출 전망: 920억 달러 ~ 930억 달러 범위 예상 - 시장 기대치 비교: 전망치 중간값은 월스트리트 예상치인 924억 6,000만 달러(LSEG 데이터 기준)를 소폭 상회함 [리스크 및 외부 환경] - 정치적 변수: 도널드 트럼프 대통령이 자사주 매입, 배당, 임원 보수를 무기 인도 일정과 연계하는 행정명령에 서명 - 자본 환원 불확실성: 향후 주주 환원 정책에 대한 불확실성 증대 가능성 - 직접적 압박: 트럼프 대통령은 레이시온(Raytheon) 부문을 특정하여 언급하며, 자사주 매입을 억제하지 못할 경우 정부 계약이 위험해질 수 있다고 경고

포스코發 원가 압박···탄소강 강관 업계, 판가 인상 속도전 💡 Comment: 포스코가 2월부터 열연 공급가를 톤당 5만 원 인상하기로 확정하면서 탄소강 강관 업계의 판가 인상이 본격화됐습니다. 배관재 업계는 이미 2월 초 할인율 축소를 발표한 데 이어 3월 추가 인상을 검토 중이며, 구조관 업계도 인상 대열 합류를 준비 중입니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197918

철근 값 오르는데 웃지 못하는 제강사···스프레드 개선 ‘미미’ 💡 Comment: 국내 철근 유통가격이 톤당 73만 5,000원까지 반등했으나, 철 스크랩 가격이 동반 급등하면서 제강사의 실질 수익성 개선 효과는 미미한 상황입니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197916

니켈광 운반선 침몰 사고..인니 감산 소식과 맞물려 ‘트리거’ 작용 💡 Comment: 달러 약세와 인도네시아의 30% 감산 정책이 맞물린 가운데, 남중국해 침몰 사고가 수급 불안심리를 자극해 니켈 가격을 15개월 만의 최고치로 밀어 올렸습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197914

판재류 가격 인상 본격화...“원가 반영·가격 구조 정상화” 💡 Comment: 국내 판재류 가격 인상은 단기적인 스프레드 개선을 넘어, 장기간 누적된 원가 상승을 가격에 반영하는 구조 정상화 과정입니다. 저가 수입재 소진과 일부 수요 회복 기대가 맞물리며, 열연을 중심으로 판재 시장 전반의 가격 반등 가능성에 대한 기대가 형성되고 있습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197912

판재류 가격 인상 본격화...“원가 반영·가격 구조 정상화” 💡 Comment: 국내 판재류 가격 인상은 단기적인 스프레드 개선을 넘어, 장기간 누적된 원가 상승을 가격에 반영하는 구조 정상화 과정입니다. 저가 수입재 소진과 일부 수요 회복 기대가 맞물리며, 열연을 중심으로 판재 시장 전반의 가격 반등 가능성에 대한 기대가 형성되고 있습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197912

안녕하세요, 한화투자증권 권지우입니다. 안녕하세요, 한화투자증권 권지우입니다. 세아베스틸지주를 대상으로 미국 SST 중심의 우주·항공 소재 사업에 초점을 맞춘 인뎁스 리포트를 발간했습니다. 많은 관심 부탁드립니다! ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ [종목 심층분석] 세아베스틸지주: 준비된 우주항공 소재 플레이어 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️ 심층분석(커버리지 개시): BUY, 목표주가 89,000원 - 세아베스틸지주에 대해 투자의견 Buy(신규)와 목표주가 89,000원을 제시하며 커버리지 개시 - 미국 특수합금 법인(SST) 가동을 앞두고 ‘글로벌 우주항공·방산 소재 기업’으로의 구조적 재평가 국면 진입 - 목표주가는 핵심 신사업 모멘텀이 숫자로 반영되는 2027년 예상 실적 기준 SOTP로 산출 ▶️ 핵심 트리거: SST가 “기대”를 “실적”으로 증명할 구간 - 주가 상승의 핵심 트리거인 SST는 2026년 하반기 상업 생산을 목표로 순항 중(텍사스 템플, 연산 6,000톤) - 스페이스X 등 북미 핵심 고객사와의 지리적 이점 + 구조적 공급 부족 심화 국면에서 시장 침투 가속 전망 - 2027년 SST 매출액 2,811억 원, 영업이익률 25% 수내외 고수익 달성 기대 ▶️ 본업 턴어라운드 + 신사업 가시화: 2026년부터 펀더멘털 레벨업 - 2026년 특수강·STS는 중국산 반덤핑 제소 효과에 따른 판매량 회복 및 마진 개선 기대 - 고마진 항공방산소재가 이익을 뒷받침, 원전 CASK 수주가 더해지며 업황·사업 모두 업그레이드 - 2026년 연결 매출액 3조 7,430억 원(+1.6% YoY), 영업이익 1,631억 원(+48.1% YoY) 전망 ▶️ 밸류에이션: 2027E SOTP 기반(본업 6.5x vs 우주항공18.5x) - 세아베스틸/세아창원특수강: 글로벌 철강사 평균 EV/EBITDA 6.5배 적용 - 세아항공방산소재/SST: Carpenter·ATI 평균 EV/EBITDA(18.5배) 적용 - 적정 기업가치 약 3.9조원, 적정 시가총액 약 3.2조원(주당 88,878원 → 목표주가 89,000원) 보고서 원문: https://tinyurl.com/mpwbe3x6

美 "핵심광물 공급망 자립"…희토류 기업에 16억달러 투자 💡 Comment: 미국 정부가 핵심 광물 자립을 위해 광산업체 'USA레어어스'에 대출을 포함한 총 16억 달러 규모의 대규모 투자를 단행했습니다. 이번 투자는 칩스법 금융 프로그램을 통해 진행되며, 정부가 지분 10%를 직접 확보하여 국가 안보와 산업 경쟁력을 강화하려는 목적입니다. https://www.hankyung.com/article/2026012511851

中钢协：1月中旬重点钢企粗钢日产197.9万吨 💡 Comment: 1월 중순 중국 중점 철강사의 조강 일일 생산량은 197.9만 톤으로 전순 대비 0.9% 감소했습니다. 반면 선철(+1.8%)과 강재(+3.0%) 생산은 증가하며, 상공정(조강)과 하공정(제품) 간의 생산 흐름이 엇갈리는 양상을 보이고 있습니다.

每日钢市：螺纹钢期货飘红，钢坯涨10元，钢价上涨乏力 💡 Comment: 1월 23일 중국 철강 시장은 선물 시장의 소폭 반등과 빌릿가 인상에도 불구하고 실물 수요 부진으로 상승 동력이 약화됐습니다. 철근 생산량 증가와 재고 회복이 맞물린 가운데, 한파 등 계절적 요인으로 소비는 위축됐습니다. 원료 가격지지력을 보이고 있으나, 시장의 동계 비축 의지 저하로 인해 이번주 약보합 또는 횡보세가 예상됩니다.

후판 유통시장 SS400 체제로 전환 가속 💡 Comment: 중국산 반덤핑 제재로 저가 수입재 유입이 차단되면서, 제강사들이 수입 방어용 강종(GS400) 대신 정품(SS400) 위주의 시장 재편에 나선 것으로 판단됩니다. 이는 단순 가격 경쟁 구도에서 벗어나 품질과 규격 중심의 유통 질서를 재확립하려는 과정으로 해석됩니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197878

(1-3 북미리그수) 캐나다 서부 시추 본격화···앨버타 반등 💡 Comment: 북미 리그수가 전주 대비 소폭 반등했으나 전년 동기 대비 감소세는 여전합니다. 유가 안정세 속에서 공격적인 신규 투자보다는 완만한 박스권 등락 흐름이 지속될 것으로 전망됩니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197867

지난해 글로벌 조강 생산량 18억 톤대 후퇴 💡 Comment: 지난해 글로벌 조강 생산량은 18억 5천만 톤 수준으로 전년 대비 2.0% 감소하며 2년 연속 하락세를 기록했습니다. 최대 생산국인 중국이 10억 톤 아래로 떨어졌습니다. 반면 인도와 미국은 증가세를 보였습니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197876

철 스크랩 “천장이 뚫렸다" ... 얼마나 오르나? 💡 Comment: 수입재 유입 단절로 가격 조절 기능이 약화된 가운데, 수급 불균형과 제강사의 공격적 구매가 맞물려 가격 상방이 열린 국면으로 해석됩니다. 향후 방향성은 설비 보수 일정과 제강사의 구매 정책에 따라 결정될 것으로 판단됩니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197885

H형강 2월 인상 ‘기정사실’∙∙∙구정 전후 시점 놓고 막판 저울질 💡 Comment: 원료인 철스크랩 가격이 6주 연속 상승하며 원가 압박이 임계치에 도달함에 따라, 2월 추가 인상은 확정적인 분위기이며 이제는 설 연휴 전후의 타이밍 조율만 남은 상태로 보입니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197873

Rising copper prices help Freeport-McMoRan offset Grasberg production dip 💡 Comment: 글로벌 탑티어 상장 구리 기업인 프리포트 맥모란이 구리·금 가격 상승 덕분에 시장 예상을 웃도는 4분기 이익을 달성했습니다. 인도네시아 그라스버그 광산 사고로 생산량이 급감했으나, 올해 하반기까지 85% 수준으로 가동을 정상화할 계획입니다. https://www.reuters.com/business/freeport-mcmoran-beats-quarterly-profit-estimates-higher-copper-prices-2026-01-22/

Striking workers force production halt at Chile's Mantoverde mine 💡 Comment: 칠레 만토베르데 광산의 파업이 3주째로 접어들며 담수화 시설 점거라는 극한 상황으로 치달았습니다. 구리 가격이 톤당 13,000달러를 넘나드는 구간에서 작은 공급 차질도 글로벌 구리 수급 불안을 더욱 심화시킬 수 있습니다. https://www.reuters.com/sustainability/sustainable-finance-reporting/chiles-mantoverde-mine-halts-production-amid-labor-strike-2026-01-22/

Mysteel年报：价值均衡与结构重塑——2026年钢铁行业在“弱复苏”中寻求内外平衡 💡 Comment: Mysteel은 중국 철강 시장의 2026년은 공급 축소와 수요 위축이 동반되는 약한 균형 속에서, 원가 안정과 정책적 방어에 힘입어 가격이 소폭 반등하는 회복의 해가 될 것으로 전망했습니다.

每日钢市：期钢上涨，成交不佳，淡季钢价涨不动 💡 Comment: 중국 철강 시장은 비수기 진입으로 인한 실물 수요 부재와 재고 증가가 선물 가격 상승분을 상쇄하고 있어, 당분간 박스권 내 횡보세가 지속될 것으로 보입니다. https://news.mysteel.com/a/26012217/0AF0C6CA49BB1AC1.html

'후판 공급가 꿈틀'...현대제철, 2월 주문분 3만 원 인상 추진 💡 Comment: 저가 수입재 소진과 원가 상승 압박 속에 삼성 P5 공사 재개 등 수요 회복 기대감이 맞물리며 후판 가격의 반등이 시작되는 양상입니다. https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=197844