하나증권 운송/모빌리티 안도현

✈️✈️🚢🚢운송 2027년 연간전망 인뎁스 자료 작성했습니다☺️☺️ 많은 관심 부탁드립니다.

운송(Overweight): 혼란을 떠나보낼 2027년 [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현] ■항공: 난기류를 벗어나 증익으로 2026년 항공업종은 중동 전쟁 이후 항공유 가격 급등에도 불구하고 운임 인상을 통해 수익성을 방어했다. 2027년에는 유가 Peak-out과 원화 강세에 따른 비용 절감 및 아웃바운드 수요 회복이 동시에 나타날 전망이다. 연간 출국자 수 증가율은 7% (YoY)로 예상하며, 일본/중국 노선과 항공화물 중심의 수요 강세가 이어질 것으로 판단한다. 특히 항공화물은 국내발 화물량 증가와 광동체 공급 부족으로 고운임이 유지될 가능성이 높다. 대한항공은 아시아나항공 통합에 따른 비용 효율화와 여객/화물 시너지가 기대되며, 2027년 가장 안정적인 증익이 예상되는 항공사다. ■해운: 전쟁 이후에도 탱커는 간다 2027년 해운업종은 선종별 차별화가 뚜렷해질 전망이다. 벌크선은 Capesize 인도량 증가로 운임 조정이 예상되나, 높아진 선가와 환경규제에 따른 노후선 퇴역 가능성이 하방을 지지할 것이다. 컨테이너선은 선복량 증가율이 9% (YoY)에 달하는 가운데 수에즈 운하 복귀까지 본격화되면서 공급 부담이 확대될 전망이다. 반면 VLCC는 중동 원유 수출 회복과 톤마일 증가, 노후선 비중 확대에 따른 유효 공급 제약이 맞물리며 강세장이 이어질 것으로 예상한다. 2027~2028년 VLCC 스팟 운임은 일일 10만 달러 이상의 수준이 보편화될 가능성이 높으며, 선사별로 VLCC 보유 상황에 따라 실적 차별화가 나타날 것으로 예상한다. ■투자 전략: 2027년 증익 모멘텀에 주목할 것, Top Pick 대한항공 2027년 증익이 예상되는 업종은 항공사와 VLCC 비중이 높은 선사이다. 항공업종에서는 단기 실적보다 구조적인 경쟁우위에 주목할 필요가 있다. 아시아나항공 통합 효과와 항공화물 경쟁력을 보유한 대한항공을 Top Pick으로 제시하며, 중국 노선 경쟁력과 신형기 도입/금융리스 비중 확대에 따른 원가 개선이 기대되는 제주항공에도 주목한다. 해운업종에서는 팬오션의 VLCC 사업 확대가 핵심이다. 기존 선대가 창출할 안정적인 이익에 신규 VLCC 인도가 더해지면서 탱커 부문 위주의 증익이 예상된다. 신규 VLCC의 계약 형태와 체결 운임이 향후 주가 상승의 핵심 변수가 될 전망이다. 반면 컨테이너선은 2027년 공급 압력이 높기 때문에 HMM에 대해서는 여전히 투자의견 Neutral을 유지한다. CJ대한통운은 택배 ASP 상승 전환이 2027년에 나타날 것을 기대하며 저평가 관점에서 접근 가능하다. 전문: https://bit.ly/3UCorsQ [컴플라이언스 승인을 득함]

11/9 운송 주요 뉴스 [하나증권 안도현] SCFI 3633pt로 전주대비 1% 하락했고, CCFI 는 1925pt로 전주 대비 2% 상승했습니다. BDI 2805pt로 전거래일 대비 2% 상승했습니다 아시아나 항공, 오늘부터 기체서 사명 제거 https://www.newsis.com/view/NISI20261108_0021524931 진에어 노사, 임금협상 잠정 합의…기본급 2% 인상 https://www.hankyung.com/article/202611069936g "물류센터·공장이 AI센터로"…CJ대한통운, DC '신축·전환 투트랙' 공략 https://www.news1.kr/industry/sb-founded/6345734 트럼프 "이란과 강력한 합의하면 추가 공격 가능성 극히 낮아" https://www.news1.kr/world/usa-canada/6347035

2026.11.06 15:50:18 기업명: 진에어(시가총액: 3,132억) A272450 보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 4,131억(예상치 : 4,186억/ -1%) 영업익 : 78억(예상치 : -2억/ +4000%) 순이익 : 312억(예상치 : 255억+/ 22%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 4,131억/ 78억/ 312억 2026.2Q 3,603억/ -731억/ -675억 2026.1Q 4,230억/ 576억/ 217억 2025.4Q 3,528억/ -126억/ -122억 2025.3Q 3,043억/ -225억/ -275억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261106800652 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/272450

롯데렌탈의 최대주주인 TPG 측에서 상장폐지를 위한 공개매수에 들어갔습니다. 매수 가격은 주당 59,000원으로 대주주에게서 사온 가격과 똑같습니다. 공개매수 기간은 11월 6일~12월 3일 입니다. https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261106000002

2026.11.06 07:35:43 기업명: 롯데렌탈(시가총액: 1조 9,280억) A089860 보고서명: 공개매수신고서 공개매수자 : 성 명 : 렉시콘코리아홀드코(최대주주) -투자업 대상회사 : 롯데렌탈 주식종류 : 보통주식 매수가격 : 59,000원 예정수량 최대 22,212,063 주 (발행주식총수의 약 61.17%) 시작일 : 2026년 11월 2일 종료일 : 2026년 12월 3일 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261106000002 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/089860

롯데렌탈 (089860.KS/매수): 3Q26 Re: 바닥을 찍은 중고차 시장 [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현] ■3분기 영업이익 929억원(+4%) 3분기 롯데렌탈의 매출액은 2% (YoY) 증가한 7,754억원, 영업이익은 4% 증가한 929억원(영업이익률 12.0% (+0.3%p))을 기록했다. 중고차 매각을 제외한 전 사업부가 매출액/영업이익이 증가했다. 본업인 장기렌터카의 매출액/영업이익이 6%/20% (YoY) 증가했고, 보유 대수도 신차/중고차 모두 증가하면서 본업의 이익 비중이 상승하고 있다. 단기렌터카 사업부는 외국인/내국인 수요가 모두 증가하면서 3분기 영업이익은 31% (YoY) 증가했고, 비즈렌탈도 비주력상품의 축소 기저가 해소되며 영업이익이 34% 증가했다. 중동 전쟁 영향으로 중고차 수출이 제약을 받으면서 중고차 매각 매출은 7% (YoY), 매각이익은 28% 감소했다. 대신 우량 매물을 중고차 렌탈로 전환하면서 중고차 렌탈 사업의 성장률이 제고되었다. 당기순이익은 24% (YoY) 감소한 294억원이었는데, 소송 반환액 161억원 등이 영업외로 반영되었다. ■4분기에는 중고차 매각 업황이 보다 개선될 것 2026년 2분기/3분기 중고차 매각이익률은 각각 12.1%/11.6%로 전쟁 이전 대비 크게 하락한 모습이다. 다만 4분기부터는 시장이 안정화되면서 QoQ 매각이익률 상승이 기대된다. 4분기 매출액은 4% 증가한 7,530억원, 영업이익은 6% 증가한 840억원(영업이익률 11.2%)으로 전망한다. 2027년에도 장기렌터카 순증과 단기렌터카의 외국인 유입이 지속되면서 렌터카 위주로 높은 수익성이 유지될 예정이고, 중고차/비즈렌탈이 턴어라운드하면서 기여할 것으로 예상한다. 2027년 영업이익은 3,750억원(영업이익률 11.9%)으로 추정한다. ■대주주 변경 이후의 변화를 지켜볼 필요 롯데렌탈은 10월 30일 임시주총을 열고 대주주 변경을 공시했다. 롯데렌탈은 현금흐름이 탄탄하고, 부채비율은 높으나 환금성 높은 차량자산을 기반으로 하기 때문에 조달 금리 변동은 없다. 다만 대주주 변경 이후 본격적인 영업 전략 변화와 주주환원에 대한 기조를 중심으로 바라볼 필요가 있다. 차량 데이터를 기반으로 한 신사업 추진도 기대되는 요인이다. 롯데렌탈에 대한 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가 57,000원을 유지하나, 영업/배당 전략이 구체화되면 Target Multiple(현재 P/E 13배) 상향도 충분히 가능하다. 전문: https://bit.ly/3Wp5sm2 [컴플라이언스 승인을 득함]

[머스크 연간 가이던스 상향] 머스크가 연간 가이던스를 재차 상향했습니다. 2026년 조정 EBIT $80~$85억, FCF $30억 이상(기존 EBIT $45~65억, FCF $0이상)으로 가이던스를 제시했는데, 연간 컨테이너 물동량 증가율은 4%로 예상 중입니다. 3분기 머스크 영업이익(EBIT)은 $32.7억으로 전년 동기 대비 254% 증가했으나 컨센서스에 미치지 못하면서 주가는 큰 폭 하락했습니다. https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/4d7d0530-1690-4e89-a57a-52df11dc26b6

2026.11.05 15:19:54 기업명: KG모빌리티플랫폼(시가총액: 2,646억) A381970 보고서명: 기타경영사항(자율공시) 제목 : 2026년 3분기 배당 미실시 결정 * 주요 내용 2026년 1~3분기 누적 실적 및 현금흐름 등을 종합적으로 고려하여 2026년 3분기 분기배당을 실시하지 않기로 결정함. * 기타 사항 : - 위 사항은 2026년 11월 5일 개최된 이사회에 보고 후 확정된 내용임. - 당사는 향후 현금흐름 및 재무여건 개선에 따라, 주주 및 기업가치 제고를 위해 주주환원 노력을 지속할 예정임. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261105800445 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/381970

2026.11.05 15:49:43 기업명: 롯데렌탈(시가총액: 1조 9,208억) A089860 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 7,754억(예상치 : 7,737억/ 0%) 영업익 : 929억(예상치 : 905억/ +3%) 순이익 : 305억(예상치 : 357억/ -15%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 7,754억/ 929억/ 305억 2026.2Q 7,658억/ 846억/ 183억 2026.1Q 7,309억/ 836억/ 303억 2025.4Q 7,264억/ 793억/ 281억 2025.3Q 7,580억/ 890억/ 387억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261105800495 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/089860

트리니티항공, 독일 노선 단항하고 일등석 항공기 반납… 경영 효율화 박차 https://biz.chosun.com/industry/company/2026/11/04/ZZR6ZMZF2ZDYXEL5BYUAERLZKI/

2026.11.04 17:59:38 기업명: 한진칼(시가총액: 11조 4,831억) A180640 보고서명: 최대주주변경 * 변경전 최대주주 주주명 : 조원태 외 18인 지분율 : 20.58% * 변경후 최대주주 주주명 : 호반건설 외 3인 지분율 : 20.69% 변경사유 : 장내매수에 따른 최대주주 변경 인수목적 : 단순투자 변경일자 : - 의무보유 : * 기타 참고사항 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800730 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/180640

2026.11.04 16:47:47 기업명: 에어부산(시가총액: 2,406억) A298690 보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 2,478억(예상치 : 2,346억+/ 6%) 영업익 : 47억(예상치 : -108억/ +144%) 순이익 : 730억(예상치 : -198억+/ 469%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 2,478억/ 47억/ 730억 2026.2Q 2,353억/ -355억/ -618억 2026.1Q 2,577억/ 304억/ -161억 2025.4Q 2,354억/ -50억/ -316억 2025.3Q 1,763억/ -285억/ -504억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261104800551 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/298690

11/4 운송/모빌리티 주요 뉴스 [하나증권 안도현] BDI 2519pt로 전거래일 대비 2% 하락했습니다. 대한항공, 저피탐 무인편대기 시제품 2대 ADD 인도…12월 첫 비행 '카운트다운' https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=109171 박병률 진에어 대표, 통합 LCC 출범 4개월 앞두고 돌연 사임 https://www.yna.co.kr/view/AKR20261103187500003?input=1195m 아시아나항공, 운영자금 3800억원 추가 차입…“고유가로 경영 부담” https://www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=2013906

제주항공 (089590.KS/매수): 환율 하락과 함께 돌아서는 LCC, 그중에서도 가장 좋다 [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현] ■3분기 영업이익 549억원으로 서프라이즈 (별도 기준) 제주항공의 3분기 매출액은 32% (YoY) 증가한 4,896억원, 영업이익은 흑자전환한 549억원(영업이익률 11.6%)으로 컨센서스와 당사 예상치를 큰 폭 상회하는 호실적을 기록했다. 국내선/국제선 매출액이 각각 43%/33% 증가했는데, 공급 증가보다는 운임 상승에서 기인했다. 국제선 공급량은 12% (YoY) 감소한 반면, 운임은 40% 상승한 89원/km로 전분기와 유사한 수준을 기록했다. 이러한 변화는 노선 구성의 변화와 맞물리는데, 3분기 중국/일본 노선의 매출액이 각각 65%/60% (YoY) 증가한 반면 동남아 노선 매출액은 오히려 감소했다. 총 영업 비용은 전년 대비 1% 증가에 그쳤는데, 신형기 도입과 노선 믹스 조정으로 유류비 증가 영향이 크지 않았고, 환율이 하락하면서 정비충당부채가 환입되는 효과도 있었던 것으로 파악된다. 영업외에서는 항공기 매각 이익과 외화환산이익이 큰 금액으로 발생하며 당기순이익은 2,032억원(흑자전환)을 기록했다. ■2027년에도 중국/일본 위주로 좋을 것, 제주항공에겐 기회 요인 아웃바운드 수요는 중국/일본 위주로 증가하고 있고, 동남아 지역 여행 수요는 YTD로 10% 이상 감소하고 있다. 지금과 같이 유가가 높은 시기에는 수요가 부진한 동남아 노선에 대한 감편 효과가 비용 절감으로 나타나는 중이다. 모든 항공사가 3분기 흑자가 가능한 것은 아니다. 제주항공의 금번 실적은 중국 노선이 동남아 노선을 대체할 수 있었기 때문으로 판단한다. 2027년에도 일본/중국 위주의 아웃바운드 신장세가 예상되는 바, LCC 중 제주항공의 실적이 차별화 될 수 있는 시기가 될 것이다. ■투자의견 BUY, 목표주가 7,500원 제시 제주항공은 3분기 대규모의 이익을 기반으로 결손금을 해소하였고, 부채비율도 395%로 정상적인 수준으로 돌아왔다. 2026년 4분기~2027년에도 우호적인 환율을 기반으로 아웃바운드 수요가 진작될 예정이고, 일본/중국 노선에 대한 선호가 제주항공의 실적 가시성을 높여주는 요인이다. 2027년에도 연간 영업이익이 1,200억원 이상 창출될 것으로 전망한다. 2027년 추정 EPS(912원)에 Target P/E 8배(2016~2018년 평균 P/E에서 40% 할인)을 적용하여 목표주가 7,500원과 투자의견 BUY를 제시한다. 현재 주가는 2027F P/E 기준 5배 대로 실적 턴어라운드를 감안하면 상승 여력이 충분하다는 판단이다. 전문: https://bit.ly/4BVQMv0 [컴플라이언스 승인을 득함]

2026.11.03 16:01:13 기업명: 제주항공(시가총액: 4,613억) A089590 보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 4,896억(예상치 : 5,357억/ -9%) 영업익 : 549억(예상치 : 65억/ +745%) 순이익 : 2,032억(예상치 : 303억+/ 571%) **최근 실적 추이** 2026.3Q 4,896억/ 549억/ 2,032억 2026.2Q 4,618억/ -450억/ -435억 2026.1Q 5,162억/ 690억/ 167억 2025.4Q 4,746억/ 178억/ -136억 2025.3Q 3,883억/ -550억/ -602억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261103800430 종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/089590

조원태, JAL 보유 한진칼 지분 인수한다 https://www.sedaily.com/article/20109650?ref=naver

11/3 운송/모빌리티 주요 뉴스 [하나증권 안도현] BDI 2648pt로 전거래일 대비 2% 하락했습니다. 호반, 한진칼 최대주주 가능성에…조원태, 주식 추가 매입키로(종합) https://naver.me/FRo317GP [단독] 제주항공 조종사들, 8년만에 노동위원회 조정 신청… 파업 찬반투표도 추진 https://naver.me/FwGqnoXL 에어프레미아, 이코노미석 18석 줄이고 좌석간격 2인치 넓혀 https://naver.me/I5wxtkpa 트럼프 "이란과 합의 가능"…국제유가 7%대 급락 https://naver.me/5VxilfDR

원화강세 수혜주 관련 콜라보 인뎁스 작성했습니다~ LCC 관련 내용이 있으니 참고 부탁드립니다😎😎 유틸리티/음식료·담배/항공·여행(Overweight): 원화 강세 수혜, Again 2015 ! https://bit.ly/4yX7K9z ■ 원화 강세 수혜 업체의 실적 모멘텀 부각 전망 ■ 유틸리티: 한국전력 비용절감 가능. 한국가스공사도 배당 관점에서 수혜 ■ 음식료담배: 중소형주 + 외화부채 많은 CJ제일제당 수혜 ■ 항공여행: 2년간 이연된 수요로 사상 최대 아웃바운드 전망 2027년에도 원화 강세가 이어질 경우 출국자 수는 7% (YoY) 증가할 것으로 전망한다. 유가 하락까지 동반된다면 여행 수요는 추가적인 탄력을 받을 것으로 예상하며, 일본중국 노선의 수요 강세가 지속될 예정이다. LCC의 수익성은 환율에 민감한 구조로, 원화 강세 시 여행 수요 증가와 비용 절감 효과가 있다. 이에 통합을 통해 규모의 경제를 확보할 진에어와 중국 노선 비중이 높은 제주항공을 추천한다. 하나투어 역시 견조한 일본 여행 수요를 바탕으로 2027년 영업이익 659억원(+79% YoY)을 기록하며 사상 최고 수준의 실적을 달성할 전망이다.

팬오션 (028670.KS/매수): 3Q26 Re: Energy & Beyond [하나증권 운송/모빌리티 Analyst 안도현] ■3분기 영업이익 1,974억원(+58%), 컨센서스 상회 팬오션 3분기 매출액은 65% (YoY) 증가한 2조 973억원, 영업이익은 58% 증가한 1,974억원(영업이익률 9.4%)으로 당사 추정치와 컨센서스를 모두 상회했다. 원화 절상에도 불구하고 해상 운임 상승이 실적으로 연결된 3분기였다. 벌크선 영업이익이 83% (YoY) 증가하면서 실적을 견인했다. 탱커 영업이익은 VLCC 인도량 증가에도 불구하고 전분기 대비 20% 감익한 348억원을 기록했는데, 이는 MR탱커 감익과 VLCC 매출 발생과 비용 보전 사이의 시차 때문이다. 4분기 이후부터 VLCC 내에서 비용 보전되며 영업이익은 정상적으로 증가할 예정이다. 3분기 컨테이너선 영업이익도 높았던 시황 따라 133% (YoY) 증가했고, LNG선 영업이익도 436억원으로 안정적인 흐름을 이어가고 있다. ■2026년 연간 영업이익 7,210억원(+47%), 2027년도 증익 문제 없다 2026년 연간 영업이익 추정치는 47% (YoY) 증가한 7,210억원으로 전망하는데, 전쟁 이후 해상 운임이 일제히 상승하며 팬오션 영업이익에 크게 기여했다. 2026년 연간 벌크선 증익 폭은 1,000억원으로 추정된다. 2027년에는 전쟁 효과가 일부 소멸되면서 벌크선 영업이익은 연간 11% 감익할 것으로 예상되나 탱커선 부문이 영업이익을 끌어올릴 것으로 전망한다. SK해운으로부터 인수한 VLCC 10척과 계약 갱신된 VLCC 1척, 신조 VLCC 2척의 영업이익 기여도가 연간 1,300억원으로 추정된다. 2027년 실적의 핵심은 상반기(2027년 4월/6월)에 인도될 VLCC의 운용 방안이다. 스팟/장기계약 모두 가능하나 VLCC Shortage를 감안하면 최소 $10만/day 이상의 운임에서 계약이 체결 될 가능성이 높고, 이는 연환산 600억원(2척 기준) 이상의 영업이익을 담보한다. 2027년 영업이익은 5% (YoY) 증가한 7,555억원으로 전망한다. ■주가 트리거는 주주환원과 에너지 스팟 비중 상승 중동 전쟁이 마무리되면 해상 운임이 하락하겠으나, 팬오션의 실적은 우상향 기조로 보는 것이 맞다. 현재 팬오션의 P/B는 0.5배로 절대/상대적으로 저평가된 상태이다. 저평가를 타개할 주가 트리거는 1)주주환원 제고, 2)에너지 스팟 비중 상승 두 가지로 보고 있다. 2027년 연초에는 팬오션이 3개년 배당정책을 발표할 예정이고, VLCC 중심으로 단기계약(스팟/단기용선/매각차익 등) 비중이 상승할 가능성이 높다. 팬오션에 대해서 투자의견 BUY와 목표주가 9,000원을 유지한다. 전문: https://bit.ly/4zpzvJ1 [컴플라이언스 승인을 득함]