Пекинская капуста

🇨🇳 Новые правила оценки кредитоспособности в таможенных органах 13 января 2026 года Главное таможенное управление КНР (ГТУ КНР) опубликовало новые правила оценки таможенной кредитоспособности предприятий. Новые правила вступают в силу с 1 апреля 2026 года и предусматривают подачу компаниями отчетности в таможенные органы, а также новые правила раскрытия информации о кредитоспособности предприятий. Таможенная кредитоспособность в КНР влияет на частоту проверок и строгость таможенного контроля при осуществлении экспортно-импортных операций. В соответствии с новыми правилами все компании будут разделены на пять категорий: 📌 сертифицированные предприятия высокого уровня (高级认证企业) 📌 сертифицированные предприятия (认证企业) 📌 предприятия общего режима (常规企业) 📌 предприятия, утратившие доверие (失信企业) 📌 предприятия, существенно утратившие доверие (严重失信企业) Все предприятия после создания относятся к «предприятиям общего режима». Статус «сертифицированного предприятия» и «сертифицированного предприятия высокого уровня» присваивается по заявлению предприятия на основе критериев, которые отдельно определяются ГТУ и касаются системы внутреннего контроля, финансового состояния предприятия, соблюдения законодательства, а также требований безопасности торговли. Предприятие признается утратившим доверие в случае: 📌 нарушения таможенного законодательства, повлекшего привлечение организации к уголовной ответственности (законодательство КНР допускает возможность привлечения юридических лиц к уголовной ответственности); 📌 совершения административного правонарушения, имеющего отношение к контрабанде товаров или нарушению экспортного контроля; 📌 совершения административных правонарушений (нарушений правил таможенного контроля) в течение одного года, если одновременно общая сумма наложенных штрафов превышает 1 млн юаней жэньминьби и 1% от общего объема экспортно-импортных операций компании, а количество недостоверных таможенных деклараций превышает 0,1% от общего количества таможенных деклараций, поданных в течение года (для таможенных брокеров: если одновременно общая сумма наложенных штрафов превышает 500 тыс юаней жэньминьби, а количество недостоверных таможенных деклараций превышает 0,1% от общего количества таможенных деклараций, поданных в течение года); 📌 аннулирования лицензии или запрета на оказание услуг таможенного представителя; 📌 неуплаты таможенных пошлин и налогов на этапе импорта или экспорта товаров в течение 3 месяцев со дня истечения срока уплаты; 📌 неуплаты штрафов или невыполнения предписания о конфискации имущества или незаконно полученного дохода на сумму свыше 10 тыс юаней жэньминьби в течение 6 месяцев со дня истечения срока; 📌 противодействия или создания препятствий правомерному исполнению должностных обязанностей служащим таможенных органов (с привлечением компании к административной ответственности); 📌 дачи взятки служащим таможенных органов (с привлечением компании к административной или уголовной ответственности); 📌 возникновения других обстоятельств, предусмотренных таможенным законодательством. При наличии отягчающих обстоятельств таможенные органы вправе признать предприятие существенно утратившим доверие. При оценке существенности нарушения таможенные органы должны учитывать следующие факторы: 📌 создает ли нарушение существенный вред жизни и здоровью населения; 📌 влияет ли нарушение на справедливую рыночную конкуренцию; 📌 является ли нарушение отказом от исполнения законных обязанностей, которое серьезно подрывает авторитет органов государственной власти. Кроме того, должны учитываться субъективный умысел, вид наказания, сумма штрафа и общественный резонанс.

Нет у революции конца? С таким заголовком на глубокую, спокойную дискуссию в подкасте «Мировой факультет» позвал нас с Максимом Алонцевым главный редактор журнала «Россия в глобальной политике» Федор Лукьянов. Говорили о причинах последних событий в Иране, преемственности политической традиции, национальном и религиозном в иранской идентичности и восприятии окружающего мира после 12-дневной войны. И не только. Получил от спонтанных размышлений вслух и нашего триалога большое удовольствие. Подкаст длится чуть меньше часа и доступен аж на 10 платформах. @tegeran16

Китайская таможня возвращается к 5-ступенчатому рейтингу экспортеров. Причем с более жесткими критериями, чем ранее. 中华人民共和国海关注册登记和备案企业信用管理办法（海关总署令第282号）/ Правила управления кредитоспособностью предприятий, зарегистрированных и поставленных на учёт в таможенных органах Китайской Народной Республики (Приказ Главного таможенного управления №282) Под таким названием вышло новое постановление Главного таможенного управления КНР (ГТУ), в котором прописываются изменения, касающиеся всех экспортеров, вступающие в силу с 1 апреля 2026 года. Суть в следующем. Всем компаниям, претендующим на право экспорта, ГТУ присвоит тот или иной "кредитный рейтинг". Их будет 5 видов: — предприятия с сертификацией высокого уровня; — сертифицированные предприятия; — обычные предприятия; — недобросовестные предприятия; — предприятия с серьёзной недобросовестностью. «Предприятия с сертификацией высокого уровня» (高级认证企业) и «сертифицированные предприятия» (认证企业) будут считаться китайскими «Сертифицированными экономическими операторами» (AEO). Они получат возможность «доверительного» экспорта/импорта со всеми вытекающими положительными последствиями. Кроме того, ГТУ на основе соответствующих международных договоров, соглашений и настоящих Правил будет рекомендовать эти компании к взаимному признанию таможенными органами других стран или регионов. «Обычные предприятия» (常规企业): для них особо ничего не поменяется, как работали, так и будут работать. «Недобросовестные предприятия» (失信企业): тотальные проверки при каждом экспорте и импорте. Попавшие в список под меткой «предприятия с серьёзной недобросовестностью» (严重失信企业) практически лишатся возможности вести экспортно-импортные операции. Причем, на вчерашнем семинаре ГТУ в Тяньцзине прозвучал намек, что будут отслеживаться и другие компании, аффилированные с «плохишами». Интересно, что информация для присвоения того или иного рейтинга экпортеру будет собираться не только из базы данных самого ГТУ, но и из других ведомств, а также открытых источников. Есть ещё несколько важных моментов, которые нужно рассмотреть по данному Постановлению, включая то, что влияет на рейтинг, а также то, как выбраться из «недобросовестных предприятий». Так что продолжение следует. Бизнес-практика в Китае

🤖 Министерство промышленности и информатизации КНР утвердило План развития промышленного Интернета на 2026–2028 годы. Документ важен тем, что впервые промышленные платформы названы основой новой индустриализации, наравне с электросетями и транспортом. Что это означает на практике: – Не менее 450 промышленных платформ с реальным влиянием на рынок. Сотни крупных цифровых проектов, а не пилотные внедрения «для отчёта». – Подключение 1,2 млрд единиц оборудования. Сейчас подключено около 600 млн. Удвоение за три года формирует рынок на 180–300 млрд юаней только за счёт подключения и обслуживания устройств. – ИИ становится стандартом для заводов Речь идёт не об экспериментах, а о внедрении: – автоматического контроля качества – прогнозирования поломок – оптимизации производственных линий Эти решения уже показывают измеримый эффект в реальных производствах. Рост спроса на инфраструктуру План напрямую увеличивает закупки: – промышленных сетей – edge-серверов – датчиков и контроллеров Три типа платформ Государство продвигает систему: профессиональные + отраслевые + кооперационные платформы. Это снижает стоимость внедрения и ускоряет масштабирование решений. Госсектор — первый заказчик Государственные и квазигосударственные компании начнут закупки раньше частного бизнеса. Всего за три года десятки миллионов предприятий должны пройти трансформацию «платформа + ИИ». Промышленный интернет в Китае переходит от показательных проектов к массовому внедрению. Для компаний, работающих в промышленном ПО, автоматизации и ИИ, это один из самых понятных и прогнозируемых циклов роста на ближайшие годы.

📌 Путешествия в Китай становятся все проще. Компания UnionPay представила приложение Nihao China — единую платформу, которая решает главные проблемы иностранцев в Китае: платежи, транспорт и языковой барьер 💳 Платежи — всё в одном месте Регистрация: — По email или через Apple-аккаунт. Для россиян — возможна на номер +7 — Привязка карт UnionPay (работают карты от АТБ, РСХБ), а также Visa и Mastercard, выпущенных за пределами материкового Китая — Отображение курсов 160+ валют в реальном времени Офлайн-оплата: Один QR-код работает сразу с тремя платёжными сетями — UnionPay, Alipay и WeChat Pay. Работает в 1000+ сценариях: магазины, рестораны, такси, уличные торговцы. Онлайн-сервисы (300+ платформ): 🔹 Билеты на поезда — 12306 🔹 Доставка еды — Meituan, Ele.me (Taobao Shangou) 🔹 Отели — Ctrip 🔹 Покупки — JD.com Tax Free: Возврат налогов уже работает в Пекине и Шанхае. Постепенно функция распространится на все города Китая. 🚇 Транспорт Одна из самых полезных функций — единый проездной прямо в приложении: — Метро в 43 крупных городах Китая — Автобусы в 1760+ районах — Не нужно покупать отдельные транспортные карты для каждого города — просто сканируете QR-код на турникете Также в приложении есть карта на английском языке с отметками ближайших банкоматов, пунктов обмена валюты и других полезных сервисов. 🌐 Переводчик и умный помощник Перевод в реальном времени: — Китайско-английский диалог — Распознавание японского, корейского, арабского и русского языков (к вопросу о значимости языков) — Перевод интерфейса приложения на ваш язык ИИ-ассистент: — Ответы на вопросы о достопримечательностях, транспорте, ресторанах — Построение маршрутов с комбинацией общественного транспорта, пешеходных участков и других способов передвижения 🔜 Что появится в ближайшее время 📌 Визовые сервисы — инструкции по подаче, запись на приём, отслеживание статуса 📌 Виртуальные SIM-карты — мобильный интернет сразу по прилёту 📌 Бронирование музеев — в один клик, включая Национальный музей Китая и популярные достопримечательности 📲 Где скачать 👉 Google Play 👉 App Store

🚗⚡ Мировой рынок электромобилей: кто задаёт темп (данные по поставкам EV за январь–ноябрь 2025 г.) 🇨🇳 BYD — 19,3% Крупнейший игрок рынка. Сильные позиции в массовом сегменте и контроль ключевых технологий дают компании устойчивое преимущество. 🇨🇳 Geely — 10,5% Один из самых диверсифицированных автоконцернов: от доступных моделей до премиальных EV. 🇺🇸 Tesla — 7,6% По-прежнему эталон эффективности и технологий, но уже в условиях жёсткой глобальной конкуренции. 🇩🇪 Volkswagen — 6,4% Лидер среди европейских производителей, активно масштабирует EV-линейку. 🇨🇳 SAIC — 6,3% Уверенно растёт за счёт доступных моделей и экспорта. 🇰🇷 Hyundai & Kia — 3,0% 🇩🇪 BMW — 2,8% 🧩 Другие производители — 34% Рынок всё ещё достаточно фрагментирован, особенно за пределами Китая.

🚄 Железные дороги Китая: цифры 2025 года – 4,59 млрд пассажирских поездок (+6,4% г/г); – 5,27 млрд тонн грузов (+2% г/г); – 165 000 км общей протяжённости сети; – 50 000+ км высокоскоростных линий (ВСМ, больше, чем у всех остальных стран мира вместе взятых). Рост пассажиропотока на 6,4% – сигнал восстановления внутреннего потребления и мобильности населения, хотя показатель все еще имеет пространство для роста. Для сравнения: в России пассажиропоток РЖД в 2024 году составил около 1,2 млрд человек. Примечательна разница в динамике: пассажирские перевозки растут втрое быстрее грузовых. Это может отражать структурный сдвиг китайской экономики – от экспортно-промышленной модели к внутреннему потреблению и сервисам. Отмечается, что Китай делает ставку на четыре направления железнодорожных технологий: высокоскоростные, высокогорные (Тибет), для холодного климата и тяжелогрузные. По всем четырём заявлено мировое лидерство.

Китай продолжает отмену экспортных льгот на солнечные панели и батареи Минфин и налоговая служба КНР объявили о поэтапной отмене возврата НДС при экспорте: 🔹 Солнечные панели – полная отмена с 1 апреля 2026 г. 🔹 Батареи – снижение с 9% до 6% (апрель 2026), полная отмена с января 2027 г. Это уже второе сокращение за чуть более года. В декабре 2024 ставку снизили с 13% до 9%, но эффекта не последовало – цены продолжили падать, убытки отрасли за 9 месяцев 2025 г. составили ¥31 млрд. Цифры рынка (2025): Экспорт фотовольтаики: $24,4 млрд (−13,2% г/г) Экспорт литиевых батарей: $69,2 млрд (+25,6% г/г) Проблема 内卷 (инволюции) в том, что сотни производителей конкурируют в убыток, субсидии распределяются на всех, а консолидации не происходит. Отмена возврата НДС повышает издержки на ~9% – компании с низкой маржой не смогут это выдержать и уйдут с рынка. Да, краткосрочно экспорт подорожает, а давление на внутренний рынок усилится. Но расчёт Пекина в том, что: Произойдёт консолидация – останутся только эффективные производители. Цены восстановятся – после ухода избыточных мощностей оставшиеся компании смогут поднять цены. Снизится международное давление – сложнее обвинять в субсидированном демпинге. Такие меры возможны благодаря доминирующему положению: Китай контролирует 80%+ мирового производства. Альтернативы для покупателей практически нет – даже подорожавшие китайские батареи остаются дешевле японских и корейских. Государство сокращает прекращает поддержку неэффективных игроков и переводит отрасль на самоокупаемость.

Национальное статистическое бюро КНР опубликовало данные по инфляции за декабрь 2025 года. Индекс потребительских цен вырос на 0.8% в годовом выражении, что стало максимальным значением с марта 2023 года. По сравнению с ноябрём рост ускорился на 0.1 процентного пункта и полностью совпал с консенсус-прогнозом аналитиков. Основным драйвером ускорения потребительской инфляции стало удорожание продуктов питания. Продовольственные цены выросли на 1.1% в годовом выражении против скромных 0.2% месяцем ранее. Особенно заметным оказался рост цен на свежие овощи, подорожавшие сразу на 18.2%, а также на фрукты с ростом на 4.4%. Говядина, баранина и морепродукты также продемонстрировали ценовой роста. При этом свинина продолжает дешеветь, хотя темпы падения несколько замедлились – минус 14.6% против более глубокого снижения в предыдущие месяцы. Интересная ситуация складывается в сегменте непродовольственных товаров. Энергоносители продолжают оказывать дефляционное давление: цены на бензин упали на 8.4%, что связано с динамикой мировых нефтяных котировок. Аренда жилья также остаётся в отрицательной зоне с падением на 0.3%. Вместе с тем промышленные потребительские товары без учёта энергоносителей демонстрируют уверенный рост на 2.5%, что на 0.4 процентного пункта выше ноябрьского значения. Главным фактором здесь выступает удорожание золотых украшений на впечатляющие 68.5% на фоне продолжающегося ралли мировых цен на золото. Напомним, что Китай увеличивает золотые резервы уже 14 месяцев подряд. Базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты в виде продовольствия и энергоносителей, третий месяц подряд остаётся на уровне 1.2%. Это свидетельствует о том, что фундаментальное инфляционное давление в экономике остаётся умеренным, а текущее ускорение CPI носит преимущественно конъюнктурный характер. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0.2% после снижения на 0.1% в ноябре. Статистическое ведомство связывает это с эффектом от политики стимулирования потребления и приближением новогодних праздников, которые традиционно активизируют покупательскую активность населения. Производственная инфляция также демонстрирует признаки улучшения, хотя остаётся в дефляционной зоне. Индекс цен производителей снизился на 1.9% в годовом выражении, что оказалось лучше консенсус-прогноза в минус 2.0% и значительно лучше ноябрьских минус 2.2%. Это лучший результат с сентября 2024 года. Сужению производственной дефляции способствует несколько факторов. Во-первых, рост мировых цен на цветные металлы транслируется во внутренние цены китайских производителей. Во-вторых, продолжает работать политика «анти-инволюции», направленная на борьбу с ценовыми войнами и демпингом в ряде отраслей. Статистическое ведомство отдельно отмечает, что цены в угледобыче сужают падение уже пять месяцев подряд, в производстве литий-ионных батарей – четыре месяца, а в секторе солнечных панелей – девять месяцев. Это важный сигнал стабилизации в отраслях, которые в последние годы страдали от жёсткой конкуренции и избыточных мощностей. В месячном выражении PPI вырос на 0.2%, продолжая положительную динамику третий месяц подряд. Сезонный рост спроса поддержал цены в газоснабжении и электроэнергетике. Примечательно, что производство электромобилей перешло от снижения цен на 0.2% к росту на 0.1%, что может свидетельствовать о постепенном завершении ценовых войн в этом сегменте. Тем не менее итоги 2025 года выглядят тревожно. Потребительская инфляция за год составила ровно ноль процентов, что является минимальным значением с 2010 года и на 0.2 процентного пункта ниже показателя 2024 года. Производственные цены упали на 2.6%, углубив дефляцию по сравнению с падением на 2.2% годом ранее. Декабрьские данные дают осторожный повод для оптимизма, однако говорить о переломе дефляционного тренда пока преждевременно. Многое будет зависеть от эффективности мер по стимулированию потребления и дальнейшей реализации политики по оздоровлению конкурентной среды в промышленности.

🇨🇳 Цифровой юань 2.0 С 1 января 2026 года цифровой юань переходит от модели «цифровых наличных» к модели «цифровых депозитов». Это первый подобный эксперимент в мире. Что меняется 1. Начисление процентов – Впервые на остаток в кошельке CBDC будут начисляться проценты – по ставке депозитов до востребования. Но только для верифицированных кошельков. Анонимные (4-я категория) – без процентов. Фактически это мягкое принуждение к идентификации. 2. Переход в баланс банков Ключевое изменение: цифровой юань перестаёт быть обязательством ЦБ и становится обязательством коммерческих банков. Звучит технически, но последствия серьёзные: – Банки смогут использовать эти средства (частичное резервирование ~7.5%); – Появляется экономический смысл продвигать продукт; – Решается главная проблема пилота 2019-2025: банки несли все расходы, но не получали доходов. 3. Небанковские игроки Для Alipay и WeChat Pay – 100% резервирование. Никакого заработка на клиентских деньгах. Это сохраняет асимметрию в пользу банков. Почему это важно Проблема мотивации. За 5 лет пилота цифровой юань так и не стал массовым. Причина банальна: Alipay/WeChat уже везде, а банкам невыгодно продвигать продукт, который приносит только расходы. Новая модель это исправляет. Технологический прагматизм. Вопреки хайпу, Китай НЕ строит цифровой юань на блокчейне. Используется централизованная система с единым реестром ЦБ + банки. Блокчейн применяют только там, где он реально нужен – в трансграничных платежах (mBridge), где нет взаимного доверия между странами. При этом смарт-контракты работают через централизованную архитектуру. Это разрушает нарратив «нет блокчейна = нет смарт-контрактов». mBridge: геополитическое измерение Платформа трансграничных расчётов с участием ЦБ Китая, Гонконга, Таиланда, ОАЭ, Саудовской Аравии. Статистика проекта к ноябрю 2025: – 4 047 транзакций; – Объём: 387 млрд юаней (~$53 млрд)95.3% операций – в цифровых юанях; – Здесь блокчейн используется: каждый ЦБ держит свой узел, нет единого центра данных – решение проблемы доверия. Выводы – e-CNY – первый в мире CBDC с процентами и частичным резервированием; – Прагматизм вместо идеологии – блокчейн только там, где нужен; централизация для эффективности; – Банки получают стимулы – возможно, это наконец способствует широкому внедрению; – Конкуренция с Big Tech – регуляторное давление через 100% резервирование для небанков – Дедолларизация – проект mBridge потихоньку набирает обороты.

Масштаб китайского автомобильного производства: КНР делает больше авто, чем США, Япония, Индия и Германия вместе взятые 🦾 Вот и экономия на масштабе.

📉 5 января 2026 года компания Guangdao Digital (广道数字) стала первой в истории Пекинской фондовой биржи, исключённой из листинга за серьёзные финансовые нарушения. Масштаб мошенничества: • В течение 7 лет (2018–2024) компания фальсифицировала отчётность • Завышение выручки – 1,465 млрд юаней (~$200 млн) • Доля фиктивных доходов достигала 99% от заявленных • Использовались поддельные контракты, счета-фактуры и банковские документы Наказания: • Штраф компании – 10 млн юаней • Штраф председателю совета директоров – 15 млн юаней • Финансовому директору – 5 млн юаней + пожизненный запрет на работу на фондовом рынке Компенсации инвесторам: Брокер-гарант Five Minerals Securities создал компенсационный фонд объёмом 210 млн юаней для пострадавших акционеров. С момента начала расследования акции компании обесценились на 97%. Дело Guangdao Digital стало важным прецедентом для Пекинской биржи, созданной в 2021 году для поддержки инновационных МСП. Жёсткая реакция регулятора и оперативное создание компенсационного фонда демонстрируют стремление властей защитить интересы розничных инвесторов. Для молодой площадки этот кейс – возможность продемонстрировать работоспособность надзорных механизмов и укрепить доверие участников рынка, хотя очевидно, что системы контроля потребуют дальнейшего совершенствования.

Модели глобализации автопроизводителей по соотношению зарубежного производства и продаж: Сбалансированная модель (Япония, ЕС, Южная Корея): доля локализации производства составляет 70-80% от объёма зарубежных продаж. Зрелая стратегия, при которой производственные мощности размещаются вблизи ключевых рынков сбыта. Производственно-экспортная модель (США): уровень зарубежного производства превышает объём зарубежных продаж. Американские концерны используют иностранные площадки не только для обслуживания локальных рынков, но и как экспортные хабы, в том числе для обратного импорта. Торгово-экспортная модель (Китай): обратная диспропорция – экспорт готовых автомобилей значительно опережает темпы локализации производства. Характерна для фазы агрессивной экспансии, когда приоритет отдаётся быстрому захвату рыночной доли. Инвестиции в зарубежные производственные мощности следуют с временным лагом.

Китайский автопром: тенденции зарубежной экспансии С 2020 года автопроизводители КНР резко нарастили зарубежные продажи и фактически вошли в одну лигу с США, Европой, Японией и Кореей. Доля зарубежных продаж китайских автоконцернов за пять лет выросла с почти нулевых значений до 6–7%, приблизившись к уровню американских и корейских групп. Однако рост масштабов не трансформируется в рост прибыли. По данным опроса топ-менеджмента автокомпонентных компаний (выборка 53 компании), 55% игроков не вышли на устойчивую прибыльность зарубежного бизнеса, а 18% прямо фиксируют убытки или серьёзную финансовую нагрузку. Лишь около 45% считают свои зарубежные операции устойчиво прибыльными. Ожидания на ближайшие два года выглядят ещё жёстче. Только 28% компаний рассчитывают на улучшение маржи, тогда как 42% прогнозируют стагнацию, а 30% – дальнейшее ухудшение финансовых показателей. Иными словами, более 70% рынка не верят в быстрый выход зарубежных операций в фазу нормальной доходности. Фундаментальная причина – резкое усложнение самой глобализации. Экспорт больше не даёт экономического эффекта сам по себе. Средний уровень локализации зарубежного производства у китайских брендов сегодня составляет около 27%, тогда как у японских OEM он превышает 80%, у корейских – 70%, а у европейских – более 80%. Китайские компании по-прежнему несут двойные издержки: логистика + локальные адаптации, не получая эффекта полноценной региональной интеграции. Прогнозы на 2030 год подчёркивают масштаб развилки. В оптимистичном сценарии зарубежные продажи китайских OEM могут достичь 750–1000 тыс. автомобилей в год, что соответствует 15–20% общей реализации. Однако уже в 2026-2027 гг. давление складских запасов за рубежом, запуск локальных заводов и необходимость локального НИОКР способны дополнительно ударить по марже. Особенно показателен разрыв между ростом выручки и ростом сложности бизнеса. С 2020 по 2024 год зарубежная выручка китайских автокомпонентных компаний росла неравномерно: традиционные комплектующие – +6%, тогда как электронные системы – +30%, батареи – +93%, интеллектуальные модули – +65%. Сегменты с наибольшей технологической сложностью и инвестиционной ёмкостью сегодня формируют основную динамику, но одновременно оказывают давление на рентабельность. Глубинные интервью показывают, что около половины компаний выходили за рубеж реактивно – вслед за ключевыми клиентами или под влиянием краткосрочной конъюнктуры. В результате зарубежный бизнес часто застревает между статусом «центра затрат» и «центра прибыли», а управляемость падает по мере расширения географии. Главный инсайт текущего этапа прост. Экспансия без глубокой локализации со временем превращается в ловушку: объёмы растут, а маржа сжимается. Поэтому следующий шаг для китайского автопрома – не расширение географии, а переход к полноценной глобальной операционной модели, где локальные НИОКР, цепочки поставок и бренды становятся источником прибыли, а не издержек.

Китай опубликовал данные по платёжному балансу за третий квартал 2025 года. Картина противоречивая: торговля генерирует рекордные доллары, но капитал активно покидает страну. Торговля на максимумах Профицит текущего счёта составил $198,7 млрд — рост на 26% год к году. Главный вклад — товарный экспорт с профицитом $269,5 млрд, абсолютный рекорд. Пятый квартал подряд торговый профицит превышает $200 млрд, средний уровень около $240 млрд. Такого в истории КНР ещё не было. Дефицит по услугам сократился на 16% до $49,3 млрд — доходы от услуг растут быстрее расходов. Капитал уходит Финансовый счёт показал дефицит $240,5 млрд, рост на 73%. Причина — рекордный отток по портфельным инвестициям в $190,8 млрд. Китайские инвесторы вывели $108,5 млрд в зарубежные бумаги. Одновременно иностранцы забрали из Китая $82,3 млрд — годом ранее был приток $25,5 млрд. Разворот на $108 млрд за год. Чистые внешние активы — $4 трлн Несмотря на отток, общая позиция укрепляется. К концу сентября чистые внешние активы достигли $4,05 трлн — плюс 22,8% с начала года. Доля портфельных инвестиций в зарубежных активах выросла с 14% до 17%, объём увеличился на 38% до $1,95 трлн. Что это значит Экспортная модель работает исправно даже в условиях торговых войн. Но заработанные доллары не конвертируются в приток капитала — наоборот, и резиденты, и нерезиденты предпочитают держать средства за пределами Китая. Страна накапливает требования к внешнему миру, но доверие к внутренним активам остаётся под вопросом.

Сделка Meta–Manus: фактор китайского экспортного контроля Приобретение Meta китайского ИИ-стартапа Manus за $2,5 млрд (включая $500 млн на удержание сотрудников) вызвало бурную дискуссию в экспертных кругах Китая. И дело не только в сумме сделки. Как обошли регуляторов Сделка была структурирована по модели acquihire – формально это не «приобретение компании», а «переход команды» + лицензирование технологий. Покупатель не получает акции или контроль, целевая компания формально продолжает существовать. Юридически это выглядит как обычное коммерческое сотрудничество и движение кадров – а значит, не требует уведомления регуляторов и не запускает проверки Комитета по иностранным инвестициям США (CFIUS) или антимонопольные процедуры. Такая схема стала стандартом в Кремниевой долине для ИИ и полупроводниковых сделок. Примеры – «покупка» Nvidia компании Groq и аналогичные кейсы. Путь Manus: от Пекина до Сингапура Хронология событий показательна: • Manus создан китайскими предпринимателями, R&D велась в Китае • Апрель 2025 – инвестиции $75 млн от Benchmark (США) • После этого – проверка Минфина США на предмет нарушения ограничений на инвестиции в критические технологии «стран риска» • Переезд штаб-квартиры в Сингапур, увольнение части китайских сотрудников • Сервис перестал работать в материковом Китае • Декабрь 2025 – сделка с Meta По словам представителя Meta, после закрытия сделки у Manus «больше не будет китайских владельческих интересов». Но Китай может не согласиться Профессор Цуй Фань из Университета международного бизнеса и экономики указывает на ключевой момент: китайских регуляторов не интересует, где зарегистрированы стороны сделки. Их интересует: 1. Разрабатывались ли технологии Manus в Китае? 2. Попадают ли они под «Каталог технологий, запрещённых или ограниченных к экспорту»? 3. Были ли они переданы за рубеж без соответствующих разрешений? Факты, работающие против Manus: • Компании Beijing Butterfly Effect и Beijing Red Butterfly Technology до сих пор существуют в китайских реестрах • Основатели и ключевые сотрудники – граждане КНР • Ранняя разработка технологий велась в Китае Последнее обновление «Каталога» от июля 2025 года включает в категорию ограниченных технологий «персонализированные информационные push-сервисы на основе данных» – в том числе алгоритмы рекомендаций, обучение предпочтениям пользователей, моделирование контента. Это напрямую касается ИИ-агентов. Санкции за нарушение: административные штрафы, уголовная ответственность – как для компаний, так и для физических лиц. Что это значит системно Цуй Фань делает важный вывод: история Manus – это не про одну компанию. Это симптом структурных проблем китайской экономики: • Слабый внутренний спрос • Недоразвитая система финансирования инноваций • Лучшие команды начинают воспринимать «глобализацию» как синоним «де-китаизации» Китаю предстоит решить двойную задачу: 1. Усовершенствовать систему экспортного контроля технологий (возможно, по американскому образцу – с концепциями «условного экспорта» и контроля над «US persons», адаптированными для КНР) 2. Создать условия, при которых высокотехнологичные компании могут выходить на глобальный рынок, не разрывая связи с Китаем 📌 Команда Manus, возможно, поторопилась с выводом, что быстрый выход в ЮВА (Сингапур) одновременно решает проблемы и с американским, и с китайским регулированием. Весьма вероятно, что китайские регуляторы уже изучают сделку – особенно в части соблюдения экспортного контроля технологий.

Вот она конкуренция: китайский ИИ-стартап Zhipu выходит на IPO, торги уже 8 января 2026г. Вот это год. Китай молодцы! Китайская ИИ-компания Knowledge Atlas Technology Joint Stock Co, известная как Zhipu AI или Z.ai, подала заявку на IPO в Гонконге. О стратегии ИИ в Китае наш канал писал здесь. Zhipu AI основана в 2019 году группой исследователей и профессоров из Tsinghua University в Пекине. Компания предлагает 37.42 миллиона H-акций по цене HK$116.20 за штуку. Планируется собрать HK$4.35 млрд (~ $560 млн ). Единственный спонсор сделки - China International Capital Corporation - крупный китайский инвестиционный банк. Zhipu провела 8 раундов финансирования, собрав $1.19 млрд. Ключевые инвесторы: Alibaba Group, Tencent Holdings, а также местные правительственные фонды. В Китае сейчас бум IPO среди ИИ-стартапов и компаний в конце 2025 года: 1. MiniMax планирует IPO в январе 2026. 2. Moonshot AI готовится к IPO в Гонконге. 3. Moore Threads - китайский Nvidia уже провел IPO в Шанхае, акции +400–500% на дебюте. Выручка 2025 ожидается ~$200–300млн. 4. MetaX провели IPO в Шанхае, акции +700% на старте.

Марк Цукерберг купил китайский стартап Manus за $2млрд По факту, экзит произошёл менее чем через год после запуска продукта, и это один из самых быстрых успешных выходов в индустрии. Manus официально анонсирован 5 марта 2025 года и запущен 6 марта 2025 года. Покупает Meta 29 декабря 2025 года, то есть через ~9 месяцев после запуска продукта. Meta* покупает Manus из-за готовой технологии, которая позволит быстро вывести на рынок ИИ- агентов, начать на них зарабатывать и обогнать конкурентов в главной ИИ-битве 2025–2026 годов. Это пятая ИИ-сделка Meta в 2025 году. По данным Bloomberg сумма сделки составляет более $2 млрд. Команда Manus присоединяется к Meta, включая основателя и CEO Xiao Hong, он станет вице-президентом Meta. А сам Manus продолжит работать независимо, сервис подписки останется доступным через app и сайт, операции из Сингапура. Технология Manus будет интегрирована в продукты Meta, включая Meta AI, чтобы масштабировать на миллиарды пользователей и миллионы бизнесов. Как вы помните, Manus — это юридически стартап из Сингапура, но все сотрудники китайцы и основан стартап в Китае. *запрещенная в России организация.

Цифровой юань: новый этап развития Народный банк Китая объявил о запуске комплексного плана развития инфраструктуры цифрового юаня с 1 января 2026 года. Речь идёт об обновлении системы управления, операционных механизмов и экосистемы e-CNY в рамках установок 15-го пятилетнего плана. Накопленный объём транзакций E-CNY достиг 16,7 трлн юаней (около $2,38 трлн), открыто 230 млн персональных кошельков, проведено 3,48 млрд транзакций. Китай уверенно лидирует среди стран, тестирующих национальные цифровые валюты. Параллельно Пекин активизирует внешний контур проекта. 24 декабря НБК совместно с отраслевыми министерствами объявил о запуске пилотной программы трансграничных платежей в e-CNY с Сингапуром. Инициатива встроена в более широкий план финансовой поддержки Нового международного торгового коридора – логистической сети, связывающей западные провинции Китая с сотнями портов через железнодорожное, автомобильное и морское сообщение. География расширения не ограничивается Сингапуром. В процессе – продвижение расчётов в цифровых валютах центральных банков с Таиландом, Гонконгом, ОАЭ и Саудовской Аравией. Платформа mBridge, созданная совместно с ЦБ Гонконга и других юрисдикций, уже обработала более 4 тысяч международных транзакций на сумму 387,2 млрд юаней, причём 95,3% операций номинированы в цифровых юанях. В сентябре в Шанхае начал работу международный операционный центр e-CNY. Контекст этих шагов очевиден. На фоне торгового противостояния с США Китай диверсифицирует каналы расчётов с партнёрами. Цифровой юань позиционируется как альтернатива и стейблкоинам, и традиционной долларовой инфраструктуре. Китайские эксперты открыто говорят о задаче укрепления позиций в международной финансовой системе в условиях растущей конкуренции. По существу, Китай переходит от экспериментальной фазы к построению полноценной альтернативной платёжной инфраструктуры с прицелом на Юго-Восточную Азию и Ближний Восток. Насколько она окажется востребована за пределами китайской сферы влияния – вопрос ближайших лет.