ПРО Инвестиции
Честный и полезный канал об инвестициях, банках и экономике. Реклама: @Mak_Artem
Show more5 986
Subscribers
-524 hours
-117 days
+1 54830 days
Posting time distributions
Data loading in progress...
Find out who reads your channel
This graph will show you who besides your subscribers reads your channel and learn about other sources of traffic.
Publication analysis
| Posts | Views | Shares | Views dynamics |
01 Мосгорломбард (MGKL) объявил операционные результаты за 4мес2024 года
ℹ️ ПАО «МГКЛ» управляет несколькими направлениями деятельности дочерних организаций: оформление займов под залог ювелирных, меховых изделий и бытовой техники, оказывает услуги ресейла в рамках широкой розничной сети в Москве и Московском регионе и через крупные ресейл-платформы по всей территории России.
Ключевые показатели:
▫️Капитализация: 3,4 млрд р (2,72 р/акция)
▫️Кол-во выданных займов: 94,3 тыс. (+14,6% г/г)
▫️Кол-во клиентов: 44,9 тыс. (+36% г/г)
▫️Портфель залоговых займов: 1,5 млрд р (х2,2 г/г)
✅ Развитие Ресейл Маркета дает о себе знать, так как доля залоговых товаров, которые хранятся более 90 дней сократилась до 13,6% с 60% годом ранее. Ранее выходили новости о сотрудничестве с крупными маркеплейсами. | 1 361 | 1 | Loading... |
02 https://t.me/+Y9btTEnwa4llYzJi | 1 | 0 | Loading... |
03 📊 Обзор банковского сектора РФ
На Мосбирже банковский сектор представлен всего 11 банками или 13 ценными бумагами (с учетом префов Сбера и БСП).
Общая капитализация данных компаний составляет почти 11 трлн рублей, а прогнозная прибыль за 2024й год будет около 2,1 трлн рублей (fwd P/E сектора ≈ 5,2).
Собственный капитал данных банков на конец 2023 года составлял 10,3 трлн рублей (P/B сектора ≈ 1,07).
✅ По мультипликатору P/E самые крупные банки сейчас стоят дешевле, чем обычно, что объясняется текущей ситуацией, которая позволяет формировать низкие резервы под кредитные убытки (минимальные за много лет). Скорее всего, резервы банки будут массово наращивать только в преддверии завершения СВО, когда платежеспособность заемщиков будет снижаться + отмена льготки возможное снижение цен на недвижимость тоже окажет определенное влияние.
Лично я не исключаю того, что прибыль сектора может сильно просесть уже во 2п2024 сразу после отмены льготной ипотеки (если её отменят). пока рынок это особо не прайсит.
💵 Дивиденды > 10% по итогам 2024 года жду только от Сбера (обычка и преф) и БСП (обычка), если не будет никаких форс-мажоров. В остальном, доходности скромные, а ВТБ и МКБ вообще могут не заплатить дивиденды, так как надо наращивать капитал.
📈 В моменте выглядят недорогими только 3 банка: Сбер, МКБ и МТС Банк. При этом, МКБ пока не платит дивиденды и проблем там намного больше, чем у Сбера или МТС Банка.
Если смотреть на перспективу нескольких лет, то самую высокую потенциальную доходность (дивиденды + рост акций) могут принести: МКБ, БСП, МТСБанк, Сбер, ВТБ, Совкомбанк.
Скоро выложу еще интересные данные по сектору. Если Полезно - жмите ❤️ | 2 508 | 1 | Loading... |
04 🐟 Инарктика (AQUA) – обзор финансовых результатов по МСФО за 2023г
▫️ Капитализация: 79,7 млрд ₽ / 903,5 ₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 28,5 млрд ₽ (+21% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2023: 12,9 млрд ₽ (-0,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023: 15,5 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2023: 10 млрд ₽ (-6,8% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 8
▫️ P/B ТТМ: 2
▫️ Дивиденд 2023: 6,1%
👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 15,6 млрд ₽ (+69,4% г/г)
▫️скор. EBITDA: 6,6 млрд ₽ (+40,1% г/г)
▫️Чистая прибыль: 6,8 млрд ₽ (+73,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 4,7 млрд ₽ (+31,1% г/г)
✅ Чистый долг группы на конец года вырос до 13,6 млрд при ND/EBITDA чуть выше 1. Учитывая, что долг компании субсидируется и средняя эффектная ставка по нему всего 9,3% — кредитная нагрузка более чем комфортная .
✅ За прошедший год Инактика направила на дивиденды 3,9 млрд (+18% г/г) или примерно 40% от скор. ЧП или весь свободный денежный поток.
В дальнейшем менеджмент ориентируется на выплаты 30-50% от ЧП. Скорее всего, компания будет распределять около 100% от FCF, так что рост дивидендов можно ждать после завершения текущего цикла повышенных инвестиций в рост бизнеса.
❌ На конец 2023г объём биомассы в воде сократился на 6% г/г до 34 тыс. тонн. Объём реализации в 28,2 тыс. тонн, что на 1,2% выше результатов 2021г.
Средняя цена реализации 1кг по итогам 2023г выросла на 8,5% г/г до 990 рублей за кг, относительно 2021г рост цен составляет 74,4%. Это во многом объясняет резкий рост финансовых результатов. На ближайшие несколько лет я бы не ждал подобного роста, особенно на фоне постепенного роста предложения на рынке.
❌ В результате вспышки лососевой вши, компании пришлось ликвидировать часть рыбы и списать биологические активы на 1,5 млрд рублей. Сумма относительно небольшая, но это один из рисков для бизнеса.
Выводы:
В 2024г менеджмент прогнозирует пик капитальных затрат на ближайшие несколько лет, а уже к 2025г ожидается запуск новых производственных площадок, что положительно скажется на операционном росте бизнеса. Даже при относительно стабильных ценах на лосось, компания вполне сможет и дальше сохранять темп роста выручки выше 20%.
На мой взгляд, с учётом потенциала роста бизнеса, Инарктика сейчас оценена вполне адекватно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Инарктика #AQUA | 2 566 | 0 | Loading... |
05 🍾 Абрау Дюрсо (ABRD) - слабый 2023й год и рост акцизов в 2024м
▫️Капитализация: 29,3 млрд / 299₽ за акцию
▫️Выручка 2023г: 14 млрд (+2% г/г)
▫️EBITDA 2023г: 2,9 млрд (-19% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023г: 1,3 млрд (-27% г/г)
▫️скор. ЧП 2023г: 1,5 млрд (-18% г/г)
▫️P/E ТТМ: 19,5
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 2,4
👉 ПАО «Абрау-Дюрсо» — российская компания, специализирующаяся на выпуске игристого вина.
✅ Благодаря открытию нового отеля, выручка от туристического направления выросла сразу на 55,5% г/г до 1,4 млрд рублей. Сейчас туризм уже занимает 10% в общей выручки Абрау-Дюрсо.
👉 С мая 2024г акцизы на отечественное шампанское выросли с 45 руб. до 119 руб за литр, а на иностранное - до 141 рубля, что приведет к существенному росту цен. Некоторые линейки вин от Абрау станут дороже на 9-30%.
Ожидается, что рост акциза для отечественных производителей будет частично компенсирован и "основной удар" возьмут на себя импортеры. Помимо этой меры, скорее всего, будут введены дополнительные пошлины на импорт вина из недружественных стран, что в долгосроке является позитивом для отрасли.
✅ Компания активно развивает экспорт алкогольных и безалкогольных линеек продукции. Например, лимонады активно экспортируются в Индию, а в Китай в 2024г планируется поставить 1 млн бутылок игристого вина.
✅ На операционном уровне, продажи Абрау-Дюрсо выросли на 5% г/г до 56,7 млн бутылок продукции.
👆 Однако, финансовые результаты сильно ухудшились. Основная причина - это рост издержек, который нет возможности компенсировать просто поднимая цены.
❌ Объем производства игристых вин в РФ в 2023 сократился на 12,7% г/г до 14,1 млн декалитров. Никакого дефицита нет: объём импорта вина наоборот вырос на 10% г/г на фоне закупок дистрибьютеров перед предстоящим ростом пошлин.
❌ Чистый долг группы сейчас составляет 8,7 млрд (+22,4% г/г) при ND/EBITDA = 3. Благодаря льготному финансированию % ставки по кредитам у компании ощутимо ниже рыночных (диапазон от 2% до 13%), но дальше наращивать долг без ущерба финансовому состоянию некуда.
Вывод:
Прошедший год для Абрау-Дюрсо выдался откровенно слабым: себестоимость росла быстрее цен на продукцию, импорт основных материалов заметно подорожал, а рост выручки ощутимо замедлился. Но если посмотреть на 2024г, то менеджмент ожидает рост сбыта как минимум на 10% + росту выручки и маржинальности будет способствовать повышение цен.
Компания очень медленно растёт, платит мизерный дивиденды и имеет немалый долг. Скорее всего, отрасль будет поддерживаться, что в долгосроке позитивно будет влиять на финансовые результаты компании, но пока это не соотносится с ценой акций компании. Справедливая цена акций, на мой взгляд, около 230 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ABRD #АбрауДюрсо | 3 067 | 4 | Loading... |
06 🍷 Novobev Group (BELU) - результаты за 2023й год
▫️Капитализация: 95 млрд ₽ / 6000₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 116,9 млрд (+20% г/г)
▫️EBITDA 2023: 19,3 млрд (+11% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 8,1 млрд (-4% г/г)
▫️скор. ЧП 2023: 8,2 млрд (+6,3% г/г)
▫️P/E TTM: 11,6
▫️P/B: 3,6
▫️fwd Дивиденд 2023: 11,3%
▫️fwd Дивиденд 2024: 6,5-13%
👉 «Novabev Group» (ранее Белуга Групп) — одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.
👉 Отдельно результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 69 млрд ₽ (+24,8% г/г)
▫️EBITDA: 11,7 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 5,5 млрд ₽ (+7,4% г/г)
✅ Прогресс компании по достижению целей Стратегии-2024:
▫️Выручка: 116,9 / 130 млрд (выполнено на 90%)
▫️Доля алкоголя помимо водки в выручке: 68% / 45% (цель достигнута)
▫️Магазины ВинЛаб: 1713 / 2500 (выполнено на 68,5%)
▫️Доля ретейла в выручке: 46% / 45% (цель достигнута)
✅ Несмотря на значительное сокращение экспорта, компания все равно продемонстрировала рост отгрузок по итогам года на 1% г/г до 17 млн декалитров.
Весь этот рост был обеспечен сегментом импортных брендов, где отгрузки выросли сразу на 64% г/г до 3,6 млн декалитров. По собственной продукции наблюдается сокращение на 1% г/г.
✅ За прошедший год на чистое погашение долгов было направлено 8 млрд рублей, но на фоне истощения денежной позиции чистый долг вырос до 32 млрд (ND/EBITDA = 1,66). Средневзвешенная годовая процентная ставка по обязательствам — 9,57%.
✅ Итоговый дивиденд за 2023г составил 680 рублей на акцию (+9% г/г). Всего на выплату дивидендов направлено чуть более 8 млрд рублей, что составляет 100% от ЧП за период и 110% от FCF.
❌ С 1 мая вступили в силу новые ставки на акцизы на вино, которые теперь составляют 108 рублей на литр (вместо 38 рублей ранее). Для импортных товаров данного сегмента - это негатив.
Помимо этого, обсуждается повышение пошлин для вина и другой алкогольной продукции из недружественных стран, что сделает их импорт менее рентабельным или как минимум снизит спрос на фоне роста цен.
❌ В 2023г Белуга получила 6 млрд рублей от продажи акций с баланса. То есть в денежном выражении продали примерно такой же объём, который был выкуплен с рынка в 2022г. Частично благодаря этому были профинансированы дивиденды и сокращен общий долг.
В связи с этим, есть высокая вероятность того, что за 2024й год дивиденды будут намного скромнее.
Вывод:
Несмотря на высокую базу 2022г, бизнес продолжает расти на операционном и финансовом уровне. Рентабельность по чистой прибыли и EBITDA снизилась г/г, но относительно 2021г показатели по-прежнему выше. Даже на фоне потенциального роста фискальной нагрузки в 2024г компания с высокой вероятность покажет новый рекорд ЧП в 10-11 млрд рублей.
На мой взгляд, учитывая перспективы на 2024г и сохранение распределения 100% ЧП на дивиденды, компания оценена дорого. Адекватная цена для акций Novobev Group около 5000 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Белуга #BELU | 2 889 | 0 | Loading... |
07 🏥 ЕМС (GEMC) - какой дивиденд можно ждать по итогам 2023г?
▫️Капитализация: 84 млрд / 930₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 270,5 млн € (-17,1% г/г)
▫️EBITDA 2023: 116 млн € (+4,2% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 104,2 млн € (+131,4% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 84 млн € (+26,3% г/г)
▫️ND/EBITDA: 0,8
▫️P/E ТТМ: 10,1
▫️fwd дивиденд 2023: 12%
👉 Результаты компании за 2П2023г:
▫️Выручка (в евро): 131,3 млн € (-21% г/г)
▫️Выручка (в рублях): 13,1 млрд ₽ (+25% г/г)
▫️EBITDA: 58,6 млн € (-2% г/г)
▫️Чистая прибыль: 50 млн € (+2% г/г)
▫️скор. ЧП: 47 млн € (+30% г/г)
✅ Не смотря на снижение годовой скор. выручки на 17,1% г/г (в основном снизилась выручка от менее рентабельных услуг), благодаря мерам по контролю за расходами, ЕМС удалось сохранить маржинальность по EBITDA на уровне 42,8%.
✅ Как я и ожидал, менеджмент принял решение сократить долг и направил на погашение кредитов и займов 54 млн €. Благодаря этому чистый долг снизился на 44% г/г до 93 млн € (ND/EBITDA = 0,8).
✅ Компания почти полностью избавилась от валютного долга и перешла на фиксированные кредиты в рублях. Сейчас такие займы составляют уже 61% кредитного портфеля, а средняя ставка по ним не превышает 10,9%.
❌ На конец года у ЕМС на балансе оставалось 34,2 млн € денежных средств и эквивалентов (около 3,3 млрд рублей). Даже с учетом ближайших денежных поступлений, я сомневаюсь, что компания решит направить на выплату дивидендов больше 10 млрд рублей (див. доходность 11,8%).
❌ По итогам года, число визитов и госпитализаций сократилось на 17,9% и 8,7% соответственно. Отчасти, это эффект отказа от менее рентабельных операций по ОМС, но главная причина такого падения — это сокращение клиентской базы.
Выводы:
Менеджмент сделал правильный выбор и частично использовал накопленную денежную подушку для инвестиций в рост бизнеса через M&A и сокращение долга. Это снижает потенциальный дивиденд за пропущенные периоды, но, в долгосрочной перспективе, это более грамотное решение для бизнеса.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций ЕМС — это не более 850₽.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #EMC #GEMC | 2 798 | 0 | Loading... |
08 🌾 Фосагро (PHOR) - пошлины обнулили свободный денежный поток, дивиденды переносятся
▫️Капитализация: 847 млрд ₽ / 6540₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 440 млрд ₽ (-22,7% г/г)
▫️EBITDA 2023: 183 млрд ₽ (-29% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 104 млрд ₽ (-42,9% г/г)
▫️ND / EBITDA: 1,2
▫️P/E ТТМ: 8,1
▫️P/B: 5,6
▫️fwd дивиденд 2023: 8,5-9,7%
👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2023г:
▫️Выручка: 111,4 млрд ₽ (+1% г/г)
▫️EBITDA: 32 млрд ₽ (-45% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 21,2 млрд ₽ (-34% г/г)
👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за 4кв2024:
▫️Карбамид: $319/т против ср. цены $573/т в 2022г
▫️MAP: $511/т против ср. цены $849/т в 2022г
✅ Несмотря на не самые благоприятные условия в секторе, компания вновь нарастила производство на 2,1% г/г до рекордного уровня в 11 млн тонн.
✅ По итогам 2023г себестоимость реализованной продукции сократилась на 7% г/г. Основной драйвер такого снижения — это сокращение трат на закупку серы и серной кислоты сразу на 29,3 млрд (-71,8% г/г).
✅ На фоне общего снижения рынка удобрений, представители отрасли обсуждают с правительством РФ возможный пересмотр экспортных пошлин. На сегодня установленный размер пошлины составляет от 7% до 10% таможенной стоимости в зависимости от курса доллара.
❌ Запасы на балансе увеличились до 48,5 млрд рублей (+23,2% г/г). Скорее всего, просто часть продаж перенесена уже на 2024г (возможно, менеджмент ждет принятия решения по изменению экспортных пошлин).
❌ ФосАгро завершает 2023г с чистым долгом в 223 млрд рублей (+23,8% г/г) при ND/EBITDA = 1,2. Долг вполне комфортный, но на 81% состоит из валютных обязательств, что будет частично компенсировать позитивный эффект от девальвации. Погашать долг компания не торопится.
❌ Рост капитальных затрат, слабая операционная прибыль и повышенная налоговая нагрузка привели к тому, что отдельно за 4кв 2023г компания зафиксировала убыток по FCF в 10,5 млрд рублей.
В связи с этим, СД ФосАгро решил отложить вопрос выплаты дивидендов до следующего собрания по итогам 1кв2024г. По див. политике мы имеем базу минимум в 10,6 млрд (50% от скор. ЧП), но вполне вероятно, что дивиденд по итогам 2023г будет отменён.
Выводы:
Как и ожидал, рост налоговой нагрузки для сектора удобрений привёл к ощутимому снижению финансовых результатов. Учитывая то, что на 2024г в планах у менеджмента инвестировать в рост бизнеса порядка 73 млрд (+14% г/г), а новые экспортные пошлины, скорее всего, будут применяться весь год, мы вполне можем увидеть снижение FCF до 50-60 млрд и вместе с этим снижение дивидендов или дальнейший рост долга.
Фосагро - самый интересный из представителей сектора удобрений, справедливая цена для акций компании около 6000 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #фосагро #PHOR | 2 338 | 1 | Loading... |
09 🚗 Соллерс (SVAV) - как рост цен на авто отразился на финансовых результатах компании в 2023г
▫️Капитализация: 30 млрд / 925₽ за акцию
▫️Выручка 2023г: 82,3 млрд
▫️EBITDA 2023г: 7,5 млрд
▫️Чистая прибыль 2023г: 4,9 млрд
▫️скор. ЧП 2023г: 5,6 млрд
▫️P/E ТТМ: 5,4
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 2
👉 Соллерс Авто — это ведущая российская компания в области автомобилестроения. Владеет заводом УАЗ, промплощадкой ЗМЗ, СОЛЛЕРС АЛАБУГА, инжиниринговым центром и еще рядом активов.
✅ На операционном уровне, бизнес восстанавливается: за 2023г продажи автомобилей выросли на 16,6% г/г до 46 774 шт и к этому росту ещё добавляется повышение цен.
✅ Компания продолжает работать над локализацией дефицитных компонентов. Сейчас Соллерс получил льготное финансирование в 5,5 млрд на организацию производства штампованных кузовных деталей, систем безопасности и трансмиссий.
✅ На конец 2023г чистая денежная позиция составила 5,9 млрд рублей (18,6% от текущей капитализации).
❌ 1849 млн р составили прочие операционные доходы, детализации по которым нет, но, вероятнее всего, там разовые статьи доходов. Если дополнительно скорректировать чистую прибыль на эту сумму, то получится, что Соллерс заработал около 3,8 млрд р по итогам 2023 года (p/e = 7,8).
❌ Ожидаемый перезапуск бывшего завода «Исузу Рус» в конце 2023г так и не состоялся и на начало мая актив по-прежнему простаивает. Скорее всего, возобновление производства мы увидим уже ближе ко 2П2024г с выходом на плановую мощность к 2025г.
❌ Дивидендная база по итогам 2023г отрицательная, убыток на уровне FCF 6 млрд. Сейчас приоритет Соллерс — это перезапуск автозаводов и создание собственного производства компонентов, что требует повышенных капитальных затрат.
Вывод:
Компания превзошла докризисные показатели по скорректированной чистой прибыли. Сейчас, из-за высокого спроса, условия крайне благоприятные для отечественного автопрома и такая ситуация, скорее всего, продлится вплоть до завершения СВО. Через пару лет чистая рентабельность вполне может снизится до 2-3%. Высокая рентабельность - большая редкость для компаний в данной отрасли, поэтому грандиозных результатов не жду.
Сейчас котировки уже заложили всё лучшее, что может произойти с компанией, здесь покупать интересно только если бумаги скорректируется в пару раз.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Соллерс #SVAV | 2 037 | 1 | Loading... |
10 🥇 Южуралзолото (UGLD) - обзор результатов за 2023г и перспективы доп. эмиссии
▫️Капитализация: 182 млрд ₽ / 0,909₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 67,8 млрд ₽ (+19% г/г)
▫️EBITDA 2023: 30,9 млрд ₽ (+23% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 0,7 млрд ₽ (против убытка в 20,1 млрд годом ранее)
▫️скор. ЧП 2023: 10,8 млрд ₽
▫️ND / EBITDA: 2
▫️P/B: 5,6
▫️P/E ТТМ: 17
▫️fwd P/E 2024: 8,7
▫️fwd дивиденд 2023: 2.9%
▫️fwd дивиденд 2024: 5.7%
✅ Менеджмент компании подтверждает, что пик текущего цикла инвестиций уже пройден и в ближайшие несколько лет инвестиции в Capex будут снижаться. До конца 1П2024г ожидается плановый запуск производства на ГОК Высокое, что по прогнозам самой компании должно увеличить добычу на 20% в 2024м году.
✅ Благодаря погашению части долговых обязательств за счет средств с IPO, чистый долг ЮГК в валюте снизился на 4% г/г до $700 млн (ND/EBITDA чуть выше 2). В рублевом выражении, благодаря валютной переоценке, ЧД вырос до 62,8 млрд (+22,2% г/г).
✅ С начала 2024 года цены на золото сильно выросли цены на золото. Рост средней цены реализации на 10% и рост объемов реализации вполне может увеличить скорректированную чистую прибыль в 2024 году до 21 млрд рублей (fwd P/E 2024 = 8.7). Дивиденды могут быть около 5,7% по итогам 2024г.
❌ Среди российских золотодобытчиков, Южуралзолото является одним из наиболее чувствительных к ценам на золото. TCC на конец 2022г составлял 996$ за тр. унцию, что является очень высоким показателем среди публичных конкурентов на рынке.
❌ СД ЮГК одобрил потенциальное увеличение уставного капитала путем размещения дополнительно 30 млрд акций (размытие на 14% текущего капитала). Почти наверняка группа планирует провести доп. эмиссию в ближайшие несколько кварталов, это важно учитывать.
Вывод:
С момента IPO цены на золото выросли более чем на 15%, это фактически удваивает чистую рентабельность бизнеса. Однако, важно понимать, что цена на золото около 1600$ за унцию - это точка безубыточности для компании, поэтому прибыль может точно также упасть при коррекции золота.
Оценена ЮГК дороже Полюса, но риски здесь совсем другие. Как по мне, самый стабильный золотодобытчик в РФ - это Полюс (из-за очень низкой себестоимости), даже несмотря на странные решения по выкупу акций и непонятки с дивидендами. При текущих ценах на золото ЮГК была бы более-менее интересна к покупке по цене около 0,6р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Южуралзолото #UGLD | 2 601 | 0 | Loading... |
11 Скидка на паркинг 20% при покупке квартиры в мае!
Жилой район "Патрики" в Краснодаре. Квартиры бизнес-класса.
Патрики - это умный район. Въезд на территорию — по автоматическому определению номера, вход — с помощью системы распознавания лиц. В квартире вы управляете — температурой и электроприборами.
- 3 детских сада на 760 мест
- инновационная школа на 1 550 мест
- 4 000 парковочных мест
- 5 аллей и бульваров
Спецпредложение: рассрочка без удорожания до конца строительства с первоначальным взносом всего 10%. Успейте купить
Получить предложение
Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/. Застройщик: ООО СЗ КАПИТАЛЪ. Финансовые услуги оказывает: ПАО Сбербанк, ПАО Росбанк и др. .
#реклама
promo.tochno-patriki.ru
О рекламодателе | 2 117 | 0 | Loading... |
12 Кредит для бизнеса в Альфа-Банке
Скидка на кредит 5% при оформлении Защиты Бизнеса.
Скидка на ставку 13% при оформлении Подписки на кредит
Сумма за 5 минут. Узнайте размер доступного кредита без открытия расчетного счета
Деньги сразу на счет ИП или юрлица.
Подать заявку
Финансовые услуги оказывает: АО "АЛЬФА-БАНК", АО "АльфаСтрахование".
#реклама
alfabank.ru
О рекламодателе | 2 340 | 0 | Loading... |
13 Двухуровневые квартиры в ЖК бизнес-класса. Краснодар
Центр Краснодара. Собственный ресторанный дворик. Дворы без машин. Паркинги с зарядными станциями для электроавтомобилей. Сдан детский сад. Строится школа на 1 550 мест.
Получить предложение
Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/. Застройщик: ООО СЗ "ДОГМА-РЕКОРД"
#реклама
mrqz.me
О рекламодателе | 1 709 | 0 | Loading... |
14 Аренда сервера в России: от 292 ₽/мес!
- быстрые SSD NVMe диски;
- бесплатная защита от ДДоС;
- высокий аптайм;
- техническая поддержка 24/7.
7 дней на тестирование виртуального хостинга и 3 дня — на VPS/VDS.
Переезд от другого хостера за наш счёт + подарим 3 месяца хостинга.
При аренде тарифов VPS первый месяц лицензии Ispmanager предоставляется бесплатно.
Длительный период аренды хостинга может принести вам 1 год бесплатного использования популярного в Рунете домена — .RU. Подробности о тарифах, участвующих в акции, — на нашем сайте.
Узнать больше
#реклама
ihc.ru
О рекламодателе | 1 259 | 0 | Loading... |
15 Получите 6000 бонусов на такси за первую командировку
Получите бонусы на такси при оформлении первой деловой поездки в Командировках.
Всё, что нужно для командировок, в одном сервисе: жильё, транспорт и питание. Поиск и бронирование в одном окне.
Закрывающие документы и отчёты создаются автоматически и доступны в личном кабинете. Поддержка в оформлении и в поездках 24/7.
Узнать больше
#реклама
business.go.yandex
О рекламодателе | 1 240 | 0 | Loading... |
16 💻 Яндекс (YNDX) - отличный отчет за 1кв2024
▫️Капитализация: 1498 млрд ₽ / 4141 ₽ за акцию
✅ В последнем обзоре Яндекса я закладывал, что бизнес в 2024м году вырастет примерно на 35% в выручке, а отчет за 1кв2024 показал, что это более чем реальная планка.
Результаты за 1кв2024:
Выручка: 228 млрд р (+40% г/г)
Опер. прибыль: 23,2 млрд р (+201% г/г)
Скор. чистая прибыль: 21,6 млрд р (+164% г/г)
👆 У Яндекса отличными темпами растут все ключевые направления и особых препятствий для дальнейшего роста нет, хотя начиная с 2025 года темпы роста будут уже медленнее.
✅ Скорее всего, переезд компании завершится без особых форс-мажоров и риск юрисдикции сойдет на нет (в целом, это рынок уже давно заложил в цены).
✅ Сегмент электронной коммерции, райдтеха и доставки наконец-то вышел в прибыль по скорректированной EBITDA в 2,9 млрд рублей.
✅ Количество подписчиков Яндекс плюс выросло на 7,6% кв/кв до 32,7 млн р. Парк автомобилей вырос на 18% г/г, а парк самокатов в 3,6 раза. Скорее всего, данные сегменты уже скоро будут показывать более высокую рентабельность, так как стадия масштабирования уже близка к завершению. Фактически сейчас основную часть операционной прибыли генерирует сегмент Поиска, в перспективе 2-3 лет развивающиеся сегменты будут тоже показывать результаты.
❌ Есть риск, что компания не станет на путь эффективности (как в свое время это произошло/происходит с ВК). 87,9% финансовой доли находится в свободном обращении, поэтому мажоритарные акционеры и менеджмент не особо замотивированы в стабильной прибыли и дивидендах. Однако, Яндекс - намного более крупная компания, поэтому здесь неблагоприятные исходы маловероятны.
Вывод:
После переезда в РФ это будет очень интересный бизнес на долгосрок, огромная экосистема, которая в перспективе позволит монетизировать пользователей так, как это не может позволить себе ни одна компания.
Прогнозы по прибыли строить довольно сложно, но думаю, что уже в 2026м году Яндекс будет зарабатывать около 100 млрд рублей в год и начнет платить дивиденды. Что касается справедливой оценки, то она составляет около 3500 рублей за акцию. Бумаги сильно выросли за последние месяцы и весь позитив отыграли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #яндекс #YNDX
😊 Всем хороших праздников ❤️ | 2 725 | 2 | Loading... |
17 Франшиза шаурмы - #ЛАВАШ - Полный запуск за 1 месяц.
Открыть шаверму в своём городе за 4 недели — Просто!
> Получите тысячи заказов в первый месяц работы.
> Окупаемость от 9 месяцев.
> Помощь в поиске локации.
> Профессиональная консультация.
> Свой IT-продукт помогает продавать больше на базе ИИ.
Находимся в активном поиске надежных партнеров для совместного развития в России и странах СНГ.
Давай вместе вести бизнес!
Подать заявку
#реклама
lavash-family.ru
О рекламодателе | 1 220 | 0 | Loading... |
18 Получи грант на обучение в Центральном университете
Центральный университет открывает конкурс грантов. Выдаем несгораемый грант до 2 800 000 ₽ на учебу в бакалавриате Центрального университета. Гранты покрывают от 25 до 100% стоимости обучения.
Мы подготовили два этапа испытаний: тестирование и бизнес-игру. Количество попыток не ограничено. Участвуй в отборе!
Для выпускников 11-х классов и колледжей.
Подать заявку
#реклама
apply.centraluniversity.ru
О рекламодателе | 2 787 | 0 | Loading... |
19 Бизнес-конференция TECH WEEK 2024
⚡Освойте искусство нетворкинга и повысьте успех продаж на TECH WEEK
Нетворкинг как навык очень важен для развития карьеры и бизнеса. Вот некоторые советы тем, кто хочет вынести максимальную пользу:
✅На отраслевых мероприятиях можно познакомиться с первыми лицами компаний и использовать это для установления контактов.
✅Задавайте вопросы и слушайте собеседника, чтобы понять его потребности и интересы.
✅Ставьте цели по количеству и качеству собранных контактов.
Используйте возможности нетворкинга по максимуму для осуществления и масштабирования продаж💰.
Более подробную информацию читайте на нашем канале
Подписаться
#реклама
О рекламодателе | 2 170 | 0 | Loading... |
20 🏦 ВТБ (VTBR) - слабые результаты за 1кв2024 и долгосрочные перспективы
▫️ Капитализация: 1914 млрд р (0,02331₽ за АО)
◽️ Чист. % доход TTM: 379.4 млрд
◽️ Чист. комис. доход TTM: 226,7 млрд
◽️ Чистая прибыль TTM: 407.4 млрд
▫️ P/E ТТМ: 4.7
▫️ P/E fwd 2024: 5,2
▫️ P/B: 0,84
▫️ fwd дивиденды 2024: 0%
▫️ fwd дивиденды 2025: 10%
❗ В этом обзоре решил более подробно расписать структуру уставного капитала ВТБ, чтобы развеять мнимую дешевизну банка. У ВТБ есть 3 вида акций (2 типа префов и обычка).
- Префов с номиналом 0,1 р всего 3 073 905 млн - это тоже самое, что 30 739 050 млн было бы с номиналом 0,01 (37,5% уставного капитала), поэтому проще считать именно так
- Префов с номиналом 0,01 р 21 403 797 млн (29,8% уставного капитала)
- Обычки с номиналом 0,01 р 26 849 669 млн (32,7% уставного капитала)
👆 Капитализация обычки = 626 млрд р, а если бы цена префы торговли по такой же цене, то и капитализация ВТБ была бы 1914 млрд р (626/0,327). Логично при расчета вообще исходить из этой капитализации, которая почему-то практически нигде не фигурирует. Тогда сразу становятся видны реальные мультипликаторы.
Более того, если рассчитать EPS, поделив прибыли 2018-2020 годов на 79 трлн акций, то дивиденды на обычку выплачивались вполне неплохие (35,2-67,9% от скорректированной чистой прибыли).
❌ Отчет по итогам 1кв2024 оказался откровенно слабым. Упал чистый процентный доход на 12,5% г/г. Однако, самое печальное - это чистая прибыль, которая составила 122,4 млрд р, но если её скорректировать на 54,5 млрд р доходов от операций с фин. инструментами, то она составит около 70 млрд (с корректировкой на налоги). Более того, это банк еще снизил формирование резервов...
👆 Если в последующих кварталах банкс может зарабатывать по 100 млрд рублей (в чем есть большие сомнения), то fwd P/E 2024 будет около 5,2. При этом, время для банковского сектора в 1кв2024 было неплохим.
❌ Вполне возможно, что льготная ипотека будет отменена уже в этом году, более того, идут разговоры об ужесточении условия выдачи семейной ипотеки. Если это произойдет - это будет негативом для крупных банков.
❌ К сожалению, выплата дивидендов за 2024й год маловероятна. На фоне ухудшения результатов, банк будет стремиться увеличить капитал в этом году, а вот по итогам 2025 года уже возможно, что будет распределение прибыли и дивиденды около 10% к текущим ценам (если показатели будут +/- как сейчас).
Выводы:
Не держал ВТБ и не планирую, с точки зрения клиента - хороший банк, но его акции как инвестиция - сомнительная история. Никогда не понимал, зачем покупать ВТБ, если есть Сбер и другие более стабильные и дешевые банки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ВТБ #VTBR | 4 839 | 3 | Loading... |
21 Обучение сотрудников с экспертизой Сбера
Корпоративная подписка на знания — это 250+ курсов по профессиональным и мягким навыкам с личным кабинетом для HR и сотрудников. Удобный вариант для компаний, которые хотят развивать и поддерживать команду одновременно.
Курсы и материалы топовых онлайн-школ отобраны экспертами Сбера. Обучение направлено на всестороннее развитие специалистов и состоит из четырёх самых важных для бизнеса направлений: профессиональных, мягких, управленческих навыков и well-being. В подписку входят даже эксклюзивные курсы СберУниверситета.
За 9 500 ₽ вы получаете годовой доступ на одного сотрудника ко всем курсам сразу и личные кабинеты с аналитикой для HR.
Снижайте текучку кадров и укрепляйте HR-бренд с готовым решением от Сбера.
Получить предложение
#реклама 16+
edutoria.ru
О рекламодателе | 2 355 | 0 | Loading... |
22 Кредитная карта Тинькофф Банка
⚡ Кредитка с бесплатными переводами до 100 000 рублей без процентов и комиссии
С подпиской Tinkoff Pro выгоднее!
- Быстрое решение по онлайн-заявке
- Лимит до 1 млн рублей
- Удобное пополнение и снятие
- Беспроцентный период до 120 дней за погашение картой других кредитов
- Рассрочка независимо от категории товара
Тинькофф Платинум - выгодная кредитная карта!❤️
Подать заявку
Финансовые услуги оказывает: АО "Тинькофф Банк", АО "Тинькофф Страхование".
#реклама
tinkoff.ru
О рекламодателе | 2 258 | 0 | Loading... |
23 Квартиры в Краснодаре в ЖК "Родные Просторы"
Как в одном микрорайоне воплотить все свежие и инновационные идеи?
"Родные просторы" - от группы компаний ТОЧНО знает, поскольку является самодостаточным МКР в Краснодаре!
Родные просторы - это 44 га земли, на которых возводятся 29 домов с квартирами комфорт-класса.
Это настоящий город в городе, в котором есть все для комфорта:
- 3 детских сада
- школа
- детская и взрослая поликлиника
- храм
- спортивный комплекс с бассейнами
- А главное преимущество МКР "Родные просторы" - это 9 га качественного отдыха для всех возрастов, в который вошли:
детский игровой городок; спортивное пространство, скейтпарк, дорожки для бега, велодорожки; площадка для йоги и пилатеса и площадка для выгула собак.
Успейте стать частью этого мира. Забронируйте скидку в 2 363 000 р до конца мая!
Перейти на сайт
Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/. Застройщик: ООО СЗ ЮГСТРОЙИМПЕРИАЛ
#реклама
promo.tochno-rp.ru
О рекламодателе | 2 108 | 0 | Loading... |
24 🛒 Лента (LNTA) - обзор финансовых результатов за 1кв2024г
▫️Капитализация: 132,5 млрд ₽ / 1143₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 693 млрд
▫️EBITDA ТТМ: 45,3 млрд
▫️Операционная прибыль ТТМ: 24,4 млрд
▫️скор. ЧП ТТМ: 11,2 млрд
◽️P/E ТТМ: 12
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
👉 «Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвертой среди крупнейших розничных сетей страны по выручке.
✅ Операционные результаты отдельно за 1кв2024:
▫️Общая выручка: 202 млрд (+62,1% г/г)
▫️LFL выручка: +18,2% г/г
▫️Общее количество магазинов: 2 957 (+257,6% г/г)
▫️Общая торговая площадь: 2 311,8 тыс. кв. м. (+29,2% г/г)
⚠️ При общем росте открытых магазинов, торговая площадь Ленты наоборот сократилась относительно 4кв2023г на 0,5%. Это связано с продолжением перестройки бизнеса: супермаркеты закрываются и все доступные средства вкладываются в развитие магазинов малого формата.
❌ Убыток на уровне свободного денежного потока отдельно за 1кв 2024г составил 5,1 млрд рублей. Денежных средств от операционной деятельности пока хватает только на обслуживание долга, а капитальные расходы финансируются за счёт привлечения долга.
👉 При запланированных на 2024г 500 новых магазинов, Лента уже открыла 138. Можно ожидать, что на оставшиеся 362 магазина потребуется ещё около 13-15 млрд.
❌ Чистый долг группы до учёта арендных обязательств на конец 1кв превысил 100 млрд при ND/EBITDA = 2,3. С начала года Лента нарастила чистый долг ещё на 5,3 млрд. Средневзвешенная эффективная ставка по кредитам сейчас составляет 10,2% (против 7,7% в 1кв 2023г).
Вывод:
В рамках новой стратегии развития бизнеса, Лента активно развивает сеть магазинов малого формата и сокращает отставание от конкурентов, но такие инвестиции обходятся бизнесу дорого. Чистые процентные расходы удвоились г/г, чистый долг превышает 100 млрд, а FCF стал отрицательным. Пока никаких дивидендов в таких условиях ближайшие несколько лет можно не ждать.
Темпы роста отличные, но они связаны с недавним приобретением "Монетки" в долг, поэтому сейчас, на мой взгляд, акции торгуются существенно выше своих справедливых значений. Как по мне, пока лучше наблюдать за трансформацией бизнеса со стороны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Лента #LNTA | 2 355 | 4 | Loading... |
25 Виллы у океана на Бали в топовой локации
Открыты продажи в Hollywood - финальном квартале комплекса PARQ Blue. Последняя возможность приобрести виллу в 500 метрах от самого инстаграмного пляжа Бали, Меласти!
PARQ Blue - масштабный проект с 20 000 кв.м эпичной инфраструктуры:
бассейн-лагуна 40х50 м с морской водой
10 ресторанов европейского класса
садик и англоязычная начальная школа
коворкинги, фитнес, магазины, СПА.
Виллы Hollywood расположены на вершине холма, с которого открываются впечатляющие виды на природу острова. Рассрочка 0%.
Проект реализует компания PARQ Development, которая за 16 лет работы на Бали уже построила 650+ вилл, легендарный инфраструктурный комплекс – PARQ Ubud и строит еще 450 000 кв.м инвестиционной недвижимости в лучших локациях острова.
Узнать больше
#реклама
parqdevelopment.com
О рекламодателе | 2 | 0 | Loading... |
26 Для тех, кто любит фильмы и сериалы
Ответьте на один вопрос и откройте бесплатный доступ сразу к двум сервисам:
Кинопоиску и Яндекс Музыке для вас и 3-х близких на 90 дней.
Предложение ограничено до 15.05.2024 — успейте подключиться.
Смотреть
#реклама 18+
kinopoisk.ru
О рекламодателе | 1 277 | 0 | Loading... |
27 🛒 Fix Price (FIXP) | краткий обзор результатов за 1кв2024
▫️Капитализация: 264 млрд / 311₽ за расписку
Ключевые результаты за 1кв2024:
- Выручка: 71,7 млрд р (+8,8% г/г)
- Валовая прибыль: 23,4 млрд р (+6,7% г/г)
- LFL продажи: +0,4% г/г (средний чек: +3,7% г/г, трафик: -3,2% г/г)
- Кол-во магазинов: 6545 (+131 кв/кв)
- Чистая прибыль: 3,3 млрд р (-43,8% г/г)
👆 Рост расходов на персонал (актуальный для всего российского ритейла сегодня) – +31,1% г/г или +2,5 млрд р в абсолюте – оказал влияние на операционную и чистую прибыль Fix Price. Также в 1 квартале компания понесла расходы по налогу в размере 2,5 млрд рублей, основную часть которых составил налог на внутригрупповые дивиденды, что также повлияло на финансовый результат Группы.
✅ У компании чистый долг всего 597 млн р (с учетом обязательств по аренде). Вполне комфортный уровень.
✅ Компания решила вопрос с выплатами дивидендов и, скорее всего, в дальнейшем проблем быть не должно (по крайней мере, ничего не мешает распределять существенную часть прибыли).
👉 Продолжается развитие международного направления в дружественных странах. Доля магазинов, расположенных за рубежом, на конец квартала составляла 10,3%.
👉 Доля нон-фуд товаров в выручке выросла до 49% (против 45% годом ранее), что свидетельствует о постепенном восстановлении спроса на непродовольственные товары. Также это говорит о том, что компания концентрируется на расширении ассортимента в рамках своей ниши, чтобы укрепить лидерство на рынке товаров по фиксированным ценам, где Fix Price фактически единственный большой игрок.
👉 FIXP развивает программу лояльности, которой уже пользуются 26,4 млн чел в России (+14,6% г/г). Доля покупок с использованием карты лояльности составила 61,0%. Участники программы лояльности покупают в 1,8 раз больше, чем обычные покупатели.
Вывод:
По заявлениям компании, LFL в апреле 2024 уже растет сильнее, чем на 2%, бизнес постепенно восстанавливается, после относительно слабого 2023 года. Учитывая низкую долговую нагрузку, каких-то существенных рисков для бизнеса не видно. Если рост выручки хотя бы немного ускорится, а затраты на персонал перестанут расти такими темпами - ситуация сильно улучшится. Сейчас затраты на персонал - это 59% от всех SG&A расходов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #FixPrice #FIXP | 2 403 | 2 | Loading... |
28 А теперь посмотри и прочитай внимательно ‼️ Это 12000$ за 3 часа
И это результат фрактальной логики в финансовых решениях
Это принцип, который пробивает многие жизненные и финансовые пределы
И особенно сильно он влияет на тех, кто умеет работать на результат и готов работать еще больше
Если ты такой человек, то открой материал «ФРАКТАЛЬНАЯ ЛОГИКА В ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЯХ», и тогда ты поймешь, что впереди тебя ждет твой новый максимум 📈
Сейчас тебя может остановить только твоя лень, потому что за материал платить не нужно 🤝
Действуй! - https://t.me/+7JIhu4a9-ixmMDg0 | 2 795 | 2 | Loading... |
29 🏗 Самолет (SMLT) - сильные результаты за 1кв2024
▫️Капитализация: 232 млрд ₽ / 3763₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 256,1 млрд ₽ (+49% г/г)
▫️EBITDA 2023: 72,1 млрд ₽ (+76% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 26,1 млрд ₽ (+71% г/г)
▫️P/E ТТМ: 8,9
👉 Результаты за 1кв2024:
▫️Объём продаж (в кв. м): 348,8 тыс. кв. м. (+44% г/г)
▫️Объём продаж (денежный): 75,2 млрд ₽ (+125% г/г)
▫️Средняя цена за квадратный метр: 215,6 т.р. (+25% г/г)
▫️ Доля ипотечных сделок: 70% (против 87% год назад)
✅ В 2023г Самолет занял 1 место среди застройщиков по объему текущего строительства, а сервис «Самолет Плюс» теперь является крупнейшим по объёму сделок агентством недвижимости в РФ.
На момент IPO, Самолёт был локальным игроком на рынке Москвы и МО и занимал 4 место по объему текущего строительства с отставанием от лидера рынка ПИК в более 3,5х.
✅ На конец 4кв2023г чистый корп. долг составил 75,9 млрд руб при ND/EBITDA = 0,83х.
✅ Компания активно развивает дополнительные сервисы:
▫️ GMV «Самолет Плюс» за 12М2023 года составил 745,1 млрд
▫️ «Самолет Плюс» реализовал мебели на 20,7 млрд = развиваются продажи квартир под ключ
▫️ «Самолет Фонды» расширяет портфель доступных инструментов и выводит на рынок новые ЗПИФы
▫️ Под конец года был запущен новые сервис аренды квартиры — «Аренда в Можнотеку»
✅ Группа «Самолет» объявила о заключении сделки по приобретению КБ «Система» у частного владельца. Банк в периметре Группы позволит дополнить систему сервисов «Самолета» уникальными банковскими продуктами.
✅ Компания позитивно смотрит на рынок и ожидает рост спроса на жилье к концу 2024-2025 гг. и планирует продолжить региональную экспансию, запустив 48 проектов до конца следующего года в 12 регионах и нарастить долю в Московской регионе, одном из самых маржинальных рынков.
Вывод:
Компания продолжает показывать отличные темпы роста по итогам 2023 года и 1кв2024. Такими темпами, компания уже в ближайшие 1-2 года сможет погасить долги и начать выплачивать более-менее щедрые дивиденды, которых пока ждут инвесторы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Самолёт #SMLT | 2 782 | 2 | Loading... |
30 🚢 ДВМП (FESH) - пик по ставкам фрахта пройден
▫️Капитализация: 258 млрд ₽ / 87,5₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 172 млрд ₽ (+6% г/г)
▫️EBITDA 2023: 53,6 млрд ₽ (-25% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 37,8 млрд ₽ (-3,9% г/г)
▫️скор. ЧП 2023: 28 млрд ₽ (-48,8% г/г)
▫️ND / EBITDA: 0,5
▫️P/E ТТМ: 9,2
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
▫️P/B ТТМ: 1,9
👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 80,2 млрд ₽ (+3% г/г)
▫️EBITDA: 18,3 млрд ₽ (-45% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-77% г/г)
✅ Феско активно инвестирует в приобретение новых судов и расширяет свой флот: по итогам 2023г общий дедвейт флота вырос до 575 тыс. тонн (+33,1% г/г).
👉 Всего на покупку судов, расширение подвижного состава и дальнейшую модернизацию ВМТП в 2023г было потрачено 60,3 млрд рублей, что на 64% больше аналогичных показателей прошлого года.
⚠️ Активные инвестиции практически полностью истощили денежную позицию на балансе компании: объём денежных средств и эквивалентов на балансе снизился на 85% г/г до текущих 4,6 млрд, а чистый долг вырос до 24,8 млрд при ND/EBITDA = 0,5.
⚠️ Цикл повышенных инвестиций Fesco всё ещё не окончен и теперь группа привлекает заёмные средства для дальнейшего финансирования Capex. Так с начала 2024г благодаря обратному лизингу и новым кредитным линиям компания получила около 9 млрд рублей.
✅ Как и ожидалось, новым мажоритарием группы стала госкорпорация «Ростатом». Судя по комментариям менеджмента, Ростатом не планирует дальнейшую консолидацию акций и сохранит публичный статус компании.
❌ На фоне снижения ставок фрахта, отдельно за 2П 2023г EBITDA Fesco упала сразу на 45% г/г до 18,3 млрд. Маржинальность по EBITDA за квартал — 22,8%, то есть на уровне 2018-2019гг. Сор. чистая прибыль вообще упала до 5,8 млрд р.
👉 Хоть и с небольшим временным лагом, но падение ставок на мировых рынках постепенно находит своё отражение и в результатах компании.
❌ Более того, ставкам фрахта на рынке РФ ещё есть куда падать дальше по мере роста предложения со стороны шиперов.
Вывод
Как я и предупреждал в прошлых обзорах компании, пик комфортных условий для сектора морских перевозок груза уже пройден. Теперь бизнес постепенно приходит в норму и почти наверняка этот процесс будет продолжаться весь 2024г. По текущим оценкам дешёвой компанию назвать нельзя, тем более что прибыль по итогам 2024 года вполне может упасть до 15 млрд рублей (fwd p/e = 17.2).
Никаких причин менять оценку по компании в текущих условиях я не вижу. Адекватная цена сейчас — это не более 50 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #FESH #ДВМП | 1 958 | 2 | Loading... |
31 🛢 Газпромнефть (SIBN) - обзор результатов по МСФО за 2023г
▫️Капитализация: 3,6 трлн / 761₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 3,5 трлн (+3,1% г/г)
▫️Опер. прибыль 2023: 721 млрд р (-17, 1% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 637,5 млрд р (-13,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 5,6
▫️P/B ТТМ: 1,2
▫️fwd дивиденды за 2023: 12%
👉 Отдельно результаты за 2П2023:
▫️Выручка: 1967 млрд ₽ (+23,4% г/г)
▫️Операционная прибыль: 331 млрд ₽ (+16,8% г/г)
▫️Чистая прибыль: 331,5 млрд ₽ (+31,3% г/г)
⚠️ Чистая прибыль на акцию за 2023г снизилась до 135,89 рублей на акцию (-14,8% г/г) из которых по итогам 9М2023г на дивиденды было направлено 82,94 рубля. То есть по факту компания уже распределила чуть более 61% ЧП.
👉 По уставу ГПН уже превысила установленный коэффициент распределения прибыли, а если по итогам 4кв2023г будет решено выплатить еще 10-13 рублей, то по итогам года будет выплачено 70% от ЧП по МСФО. Это скорее обусловлено тем, что у Газпрома нет другого выбора, кроме как поднимать дивиденды с Газпромнефти.
⚠️ В отчётности не раскрываются отдельно финансовые доходы/расходы и курсовые разницы. Суммарно эти статьи дали убыток в 55,6 млрд, но в зависимости от влияния курсовых разниц скорректированный убыток может быть выше.
❌ Благодаря росту иных налогов (в основном НДПИ) и увеличению себестоимости производства, у ГПН снизилась операционная прибыль на 17,1% г/г до 721 млрд, при операционной маржинальности в 20,5% (против 25,5% годом ранее).
❌ В структуре управления Газпромнефти проходят значительные перестановки: топ-менеджеры компании уходят со своих постов и вместо них назначают выходцев из Газпрома. Помимо этого, по информации в СМИ, обсуждается уход и самого Дюкова.
👉 Пойдут ли такие изменения на пользу компании — большой вопрос. Плюс теперь усиливается неопределенность в отношении дальнейшего публичного статуса компании (free-float всего 4,3%).
Вывод:
Фактические результаты по итогам 2023г оказались скорее слабыми. Себестоимость и прочие расходы по темпам роста опережают выручку, а текущие перестановки в менеджменте создают дополнительные риски для миноритариев. Роста дивидендов в 2024г я бы не ждал.
На мой взгляд, Газпромнефть - самая дорогая в секторе и драйверов роста у нее меньше всего. Куда более интересно на её фоне выглядит Роснефть и Лукойл.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #газпромнефть #SIBN | 1 669 | 2 | Loading... |
32 🚚 КАМАЗ (KMAZ) - рекордный год для рынка тяжелых грузовиков и стратегия развития на 2030г
▫️ Капитализация: 134,5 млрд ₽ / 190₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 370 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️ Опер прибыль 2023г: 25,2 млрд ₽ (-17,6% г/г)
▫️ скор Чистая прибыль 2023: 16,9 млрд ₽ (-15,3% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 8
▫️ P/B: 1,2
▫️ Дивиденды fwd 2023: 1,1%
👉 ПАО «КАМАЗ» — производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей.
✅ По итогам 2023г, рынок тяжелых грузиков РФ в натуральном выражении вырос до рекордных 143 тыс. машин (+70% г/г). Основные драйверы такого роста — это реализация отложенного спроса 2022г + доп. спрос на технику благодаря инфраструктурным проектам.
👉 Камаз продолжил удерживать 1-е место на рынке, но, при этом, его доля сократилась с чуть более 37% в 2022г до текущих 21,5%. Главным бенефициаром ухода западных брендов стали производители техники КНР — сейчас они заняли уже 65% рынка против 50% годом ранее.
✅ Бывший акционер компании, Daimler, продал свою долю в 15%. Сумма сделки и покупатель не раскрывались, но почти наверняка новым собственником станет либо подконтрольные государству структуры, либо стратегический инвестор из КНР.
✅ Менеджмент согласовал план развития группы на 2030г. Основные цели включают:
▫️Выручка — 806 млрд (+118% к 2023 году)
▫️Продажа грузовиков — 60 тыс. шт (рост в 2 раза)
▫️Доля экспорта — 15% (рост в 2 раза)
▫️Рентабельность по EBITDA — 9% (около текущих уровней)
👆Таким образом, несмотря на, казалось бы, благоприятную ситуацию в отрасли, перспективы роста весьма скромные. Удвоение бизнеса к 2030 году и сохранение рентабельности подразумевает рост скорректированной чистой прибыли до 35 млрд рублей (fwd P/E 2030 = 3,8).
⚠️ Камазу за прошедший год удалось сократить чистый долг до 56,8 млрд (ND/EBITDA = 1,65). Тем не менее, на обслуживание долга по-прежнему уходит чуть более 10 млрд рублей, что составляет почти 40% от операционной прибыли.
❌ Сам Камаз и его дочерние компании (включая СП "Москвич") были включены в санкционный список США. Развивать экспортный сегмент и получать необходимые импортные комплектующие в таких условиях будет затруднительно.
❌ Несмотря на благоприятные условия на рынке, операционная прибыль группы снизилась на 17,6% г/г благодаря опережающему росту себестоимости, зарплат и повышенным резервам под кредитные убытки.
Вывод:
Камаз полностью восстановился на операционном уровне относительно 2022г. В 2024г менеджмент прогнозирует соразмерные результаты (с рынка уходит фактор отложенного спроса), а дальнейший план развития группы предполагает ежегодный прирост производства в 12-15%.
Компания может быть интересна для долгосрочных вложений, но, на мой взгляд, не по текущим ценам. Справедливая цена акций около 130 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #KMAZ #Камаз | 1 557 | 2 | Loading... |
33 https://t.me/+z6cH5egkHlZkMDMy | 1 | 0 | Loading... |
34 🛒 X5 Retail Group (FIVE) в 1кв2024 продолжает расти отличными темпами
▫️Капитализация: 760 млрд ₽ / 2800₽ за расписку
▫️Выручка TTM: 3336 млрд ₽
▫️Чистая прибыль TTM: 102 млрд ₽
▫️ND/EBITDA: 0,85
▫️P/E TTM: 7,5
👉 Результаты отдельно за 1кв2024г:
▫️ Выручка: 886 млрд р (+27,3% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 210 млрд р (+27,1% г/г)
▫️ EBITDA: 55 млрд р (+39,9% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 24 млрд р (+97,3% г/г)
▫️ Выручка цифровых бизнесов: 46,5 млрд (+81,7% г/г)
▫️ Кол-во магазинов: 24884 (+14,4% г/г)
✅ Компания продолжает расти на операционном уровне и существенно опережать инфляцию темпами роста выручки, чистой прибыли и среднего чека. Торговая площадь группы выросла на 1,3% кв/кв или на 12,3% г/г до 10336 тыс. кв. м, во многом за счет открытия новых магазинов).
✅ Рост LFL продаж составил 14,8% г/г, основным драйвером послужил рост среднего чека на 11,6% г/г. Трафик вырос на 2,9% г/г.
✅ Коммерческие, общие и административные издержки выросли на 21,5% г/г, существенно отставая от выручки.
✅ Без учета обязательств по аренде соотношение чистого долга к EBITDA < 1. С таким соотношением компания почти гарантированно вернется к выплатам дивидендов в скором времени после переезда.
Вывод:
X5 Group сейчас оценена более интересно, чем тот же Магнит и показывает отличные результаты, главное, чтобы переезд в российскую юрисдикцию закончился гладко.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Пятерочка #FIVE | 1 547 | 3 | Loading... |
35 📉 В американских бигтехах появились первые намёки на коррекцию после безумного ралли
NASDAQ100 с конца 2022 года по март 2024 вырос почти на 77%, а S&P500 - на 51%. Самый существенный вклад в этот рост внесли буквально несколько технологических компаний (Apple, Microsoft, Google, Meta, Nvidia, Amazon и еще несколько других).
👆 Уникальным является то, что рост шел на фоне сокращения баланса ФРС (сократился на 15% или на $1,3 трлн за это время) и сокращения денежной массы (сократилась на $625 млрд или на 3%). Такого ранее не происходило в истории.
Во многом рынки тянули вверх просто на ИИ-хайпе, который, судя по оценкам, предполагает дальнейший рост такими же высокими темпами. Только проблема в том, что если нет новых денег, то чтобы росла одна отрасль - деньги должны доставаться из других. Лично мне не совсем понятно, откуда в текущих условиях можно еще перелить сотни миллиардов $ для продолжения роста бигтехов.
📊 Что касается ДКП, то снижение ставок откладывается, теперь уже ряд зарубежных аналитиков даже не ждут снижения ставок в 2024м году. Привязывают такие ожидания к инфляции, но основная причина - это необходимость удерживать бакс мировой резервной валютой, поэтому мягкая ДКП вообще неуместна.
Конечно, есть вероятность, что будет QE, так как проблемы с бюджетом можно решать через инфляцию, но в долгосроке это ни к чему хорошему не приведет + инфляцию можно разогнать и другими способами, создав дисбалансы на рынках. Поэтому, более вероятно, что жесткая ДКП будет долго, возможно будут повышаться налоги и разворачиваться новые геополитические события, которые позволят Штатам направить денежные потоки в свою пользу (из более ожидаемых и существенных - Тайвань).
✅ Лично я сейчас держу мало акций США и много кэша в $, чтобы на коррекции существенно нарастить позиции по целому ряду интересных компаний. На самые перегретые бумаги (AAPL и NVDA) купил опционов PUT с экспирацией в сентябре. ❗ Прежде чем торговать опционы - изучите как они работают.
❌ Что касается индексного инвестирования в акции США, то сейчас есть один важный нюанс. Последние лет 70 весь рост индекса S&P сопровождался глобализацией, расширением сферы влияния и захватом корпорациями новых рынков + появлением огромной ИТ-индустрии, в который США являются лидерами. Сейчас же мы наблюдаем обратный процесс (деглобализация) и крайне ограниченное поле для покорения новых рынков... Думаю, что умение выбрать отдельные компании в этой фазе рынка очень пригодятся.
Сейчас мои активы на рынке диверсифицированы как никогда (2/6 - РФ, 1/6 - Китай, 3/6 - США и мир). Акций всего около 1/3 портфеля, остальное кэш, готовлюсь к любым сценариям на рынках...
На этой неделе опубликую много интересного, ждите😊
Всем хорошего дня ❤️ | 1 559 | 1 | Loading... |
36 Друзья, хочу кое-что анонсировать 🔥
Уже несколько месяцев работаю над инструментом, который очень поможет вам зарабатывать на фондовом рынке. Сейчас я занимаюсь его доработкой и тестированием (первыми результатами лично я очень доволен). Насколько мне известно, еще никто ничего подобного не реализовывал. Реализован дополнительный функционал скоро будет в Premium-канале.
📊 По данным опроса вижу, что многие из вас даже не слышали о том, что у меня есть закрытый канал (так как людей туда не набирал уже больше года, а максимум пользы стараюсь давать здесь бесплатно), там я с сентября 2021 года оперативно делюсь публичным портфелем и сразу публикую все сделки, идеи и больше мыслей по рынку. Сотни позитивных отзывов, мотивируют меня работать каждый день, практически без выходных.
📈 За это время публичный портфель примерно в 2 раза обогнал полную доходность индекса S&P500. Как вы заметили, в отличии от многих, регулярно пишу в канале о том, на какую долю публичного портфеля какие активы держу, поэтому у подписчиков всегда есть возможность повторять сделки (тогда доходность будет +/- как у меня), так и самостоятельно принимать решения, пользуясь аналитикой. Конечно, я рекомендую всегда думать своей головой, развиваться и проводить дополнительный анализ.
Что будет включать в себя закрытый канал после нововведений
✅ Сделки и идеи: среднесрочные, долгосрочные. Я специально сделал так, чтобы вы могли просто повторить за мной и заработать. Также все свои личные сделки буду публично выкладывать в премиум-канале.
✅ Расширенное аналитическое покрытие по сотням российских и зарубежных компаний, включающее цены, интересные для открытия и закрытия позиций. А также, основанные на этом идеи в ряде бумаг. В новом формате это будет экономить много вашего времени.
✅ Анализ в разрезе не только компаний, но и отраслей
✅ Моя личная обратная связь по любым вопросам
✅ Публичный портфель, где публикую сделки по акциям 🇺🇸, 🇨🇳 и 🇷🇺 + иногда сделки на срочном рынке (фьючерсы и опционы)
✅ Немного полезных материалов на разные актуальные темы (пополнение счёта в IB, отчетность в ФНС и т.п.)
Многое будет сделано исходя из ваших запросов, нацелено на планомерное наращивание капитала и минимизацию рисков. Скоро опубликую больше подробностей о Premium-канале, а пока ставьте 🔥, если интересно | 1 | 0 | Loading... |
37 🏭 НЛМК (NLMK) - возобновление дивидендов и результаты за 2023г
▫️Капитализация: 1357 млрд ₽ / 226,5₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 933,4 млрд ₽ (+3,7% г/г)
▫️Опер. прибыль 2023: 227,8 млрд ₽ (+13% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 209 млрд ₽ (+25,9% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 215 млрд ₽ (+28,7% г/г)
▫️скор. P/E ТТМ: 6,3
▫️fwd дивиденд 2023: 11,2%
▫️P/B: 1,6
✅ НЛМК возобновляет выплату дивидендов и распределит по итогам 2023г 152 млрд рублей (25,43 рублей на акцию). Див. доходность по текущим ценам — 11,2%.
✅ Благодаря сохранению экспорта и комфортным ценам на внутреннем рынке НЛМК продолжает генерировать высокий свободный денежный поток: за 2023г FCF составил около 184 млрд против 157 млрд годом ранее.
✅ Сейчас у металлурга на балансе чистая денежная позиция в 190,9 млрд рублей и даже после выплаты дивидендов долг останется отрицательным.
Вполне вероятно, что компания в 2024г также выплатит дивиденды и за ранее пропущенные периоды.
❌ В 2023г компания продала подразделение сортового проката в Калужской области. Сумма сделки не раскрывалась, но по оценкам аналитиков — это как минимум 45-60 млрд рублей.
❌ НЛМК отразила в годовом отчёте прибыль от прекращенной деятельности в 59,8 млрд (около 28% от ЧП за период). Скорее всего в основном это прибыль от проданных активов сортового подразделения.
Вывод:
Результаты НЛМК за 2022г и 2023г, можно сказать, выше ожиданий, но компания уже торгуется выше значений начала 2022г. Риски связанные со структурой бизнеса и его зависимостью от экспортных рынков по-прежнему актуальны. Далеко не факт, что НЛМК сможет и дальше избегать санкций в 2024г.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций НЛМК — это не более 170 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #НЛМК #NLMK | 1 338 | 2 | Loading... |
38 ⚡ Об SPO Астры и актуальных событиях
Относительно недавно делал подробный обзор Астры, поэтому не буду писать о финансах и перспективах. Для многих SPO стало неожиданностью, но это вполне логичный.
Из плюсов события:
1. Компания таким образом увеличит free-foat до 15% и будет претендовать на первый уровень листинга Мосбиржи и включение в биржевой индекс.
2. Продавать акции будут ключевые акционеры, допэмиссии не будет. Акционеры выгодно обкэшатся и есть вероятность, что подобных движений потом не будет еще долго.
📊 Также, сейчас очень много внимания сосредоточено на ситуации вокруг Ирана и Израиля. На самом деле, если если всё это не перерастет в полномасштабную войну, которая сильно ударит по экспорту Иранской нефти, то никакого серьезного эффекта на мировые рынки это оказать не должно.
📉 Американские техи хоть немного начали откатываться вместе с криптой, очень давно здесь назрела коррекция и не работает фундаментал. Скоро начинается сезон отчетностей, у многих крупных компаний рынок ожидает падение выручки/прибыли или очень сильное замедление темпов роста. Лично я купил немного путов на самые перегретые бумаги, смотрим, ждем.
🇨🇳 Самое интересное, что на фоне безумного оптимизма на американском рынке, хорошем росте мирового ВВП и экономики Китая, китайский рынок продолжают лить куда-то в ад... Китай, конечно, не самое лучшее место для инвестиций, но в начале СВО инвесторы так сильно не бежали даже с российского рынка, а распродажи Китая продолжаются уже 1,5 года... Неадекватно дорогие американские техи и неадекватно дешевые китайские. Вот такой сейчас дисбаланс. Не знаю, будет ли Тайвань, санкции или просто большой кризис в Китае, но что-то заставляет инвесторов выводить капитал именно сейчас (когда, вроде как, всё хорошо).
📊 В акциях у меня сейчас около 1/3 портфеля (в основном Китай, напрямую через Гонконг, несколько американских компаний и Софтлайн). 1/3 - это рублевый кэш и еще 1/3 - долларовый кэш. Опционов всего примерно на 1,4% с экспирацией в сентябре. Как-то так.
Всем хорошего дня 😊 | 1 053 | 1 | Loading... |
39 ⚓️ НМТП (NMTP) - обзор результатов за 2023й год
▫️ Капитализация: 245 млрд ₽ / 12,7₽ за акцию
Результаты за 2023 год:
▫️ Выручка: 67,5 млрд (+22,6% г/г)
▫️ Операционная прибыль: 36,9 млрд (+25,7% г/г)
▫️ скор. чистая прибыль: 34,3 млрд (+12,6% г/г)
▫️ P/B: 1,7
▫️ P/E ТТМ: 7,1
▫️ fwd дивиденд 2023: 7%
✅ Если скорректировать чистую прибыль компании на переуступку дебиторской задолженности и курсовые разницы, то чистая прибыль выросла на 12,6% г/г и до составила 34,3 млрд рублей, что довольно слабо, на фоне девальвации в 2023м году. Частично это связано со снижением экспорта нефти и нефтепродуктов и подобная тенденция может продолжиться в 2024м году.
👆 Если компания решит выплатить 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам 2023го года (как это было сделано за 2022й год, то див. доходность составит около 7% к текущим ценам.
✅ Чистый финансовый остается отрицательным. Чистая денежная позиция на балансе 24,6 млрд рублей. Возможно, что она будет полностью распределена, но вероятность такого исхода в этом году невысокая.
✅ FCF компании составил 26,8 млрд, а CAPEX вырос на скромные 13% г/г.
✅ Геополитические риски, которые могли привести к приостановке порта, не реализовались и уже маловероятно, что реализуются.
❌ Бизнес стабильный, но стагнирующий. С 2019 года выручка выросла всего на 20%, а EBITDA - вообще снизилась, при этом компания оценена намного дороже, чем многие голубые фишки рынка РФ.
Вывод:
На мой взгляд, компания по-прежнему оценена дорого. Есть высокая вероятность, что в 2024м году экспорт нефти и нефтепродуктов снизится на несколько %, что негативно повлияет на результаты и fwd P/E будет около 7,5-8. Больших дивидендов или взрывного роста на операционном уровне здесь ждать тоже не стоит.
+ Риски повреждения инфраструктуры порта снизились, но судя по проблемам с НПЗ, они до сих пор актуальны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #НМТП #NMTP | 1 033 | 2 | Loading... |
Мосгорломбард (MGKL) объявил операционные результаты за 4мес2024 года
ℹ️ ПАО «МГКЛ» управляет несколькими направлениями деятельности дочерних организаций: оформление займов под залог ювелирных, меховых изделий и бытовой техники, оказывает услуги ресейла в рамках широкой розничной сети в Москве и Московском регионе и через крупные ресейл-платформы по всей территории России.
Ключевые показатели:
▫️Капитализация: 3,4 млрд р (2,72 р/акция)
▫️Кол-во выданных займов: 94,3 тыс. (+14,6% г/г)
▫️Кол-во клиентов: 44,9 тыс. (+36% г/г)
▫️Портфель залоговых займов: 1,5 млрд р (х2,2 г/г)
✅ Развитие Ресейл Маркета дает о себе знать, так как доля залоговых товаров, которые хранятся более 90 дней сократилась до 13,6% с 60% годом ранее. Ранее выходили новости о сотрудничестве с крупными маркеплейсами.
Show all...
Рынок Историй
Первые в Telegram 🔝 ⚡️🥇 Сделать размещение - @buymystorybot По всем вопросам - @jppromoru Бесплатный сервис аналитики - jpstat.io Проект компании JP Promo - jppromo.ru
📊 Обзор банковского сектора РФ
На Мосбирже банковский сектор представлен всего 11 банками или 13 ценными бумагами (с учетом префов Сбера и БСП).
Общая капитализация данных компаний составляет почти 11 трлн рублей, а прогнозная прибыль за 2024й год будет около 2,1 трлн рублей (fwd P/E сектора ≈ 5,2).
Собственный капитал данных банков на конец 2023 года составлял 10,3 трлн рублей (P/B сектора ≈ 1,07).
✅ По мультипликатору P/E самые крупные банки сейчас стоят дешевле, чем обычно, что объясняется текущей ситуацией, которая позволяет формировать низкие резервы под кредитные убытки (минимальные за много лет). Скорее всего, резервы банки будут массово наращивать только в преддверии завершения СВО, когда платежеспособность заемщиков будет снижаться + отмена льготки возможное снижение цен на недвижимость тоже окажет определенное влияние.
Лично я не исключаю того, что прибыль сектора может сильно просесть уже во 2п2024 сразу после отмены льготной ипотеки (если её отменят). пока рынок это особо не прайсит.
💵 Дивиденды > 10% по итогам 2024 года жду только от Сбера (обычка и преф) и БСП (обычка), если не будет никаких форс-мажоров. В остальном, доходности скромные, а ВТБ и МКБ вообще могут не заплатить дивиденды, так как надо наращивать капитал.
📈 В моменте выглядят недорогими только 3 банка: Сбер, МКБ и МТС Банк. При этом, МКБ пока не платит дивиденды и проблем там намного больше, чем у Сбера или МТС Банка.
Если смотреть на перспективу нескольких лет, то самую высокую потенциальную доходность (дивиденды + рост акций) могут принести: МКБ, БСП, МТСБанк, Сбер, ВТБ, Совкомбанк.
Скоро выложу еще интересные данные по сектору. Если Полезно - жмите ❤️
🐟 Инарктика (AQUA) – обзор финансовых результатов по МСФО за 2023г
▫️ Капитализация: 79,7 млрд ₽ / 903,5 ₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 28,5 млрд ₽ (+21% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2023: 12,9 млрд ₽ (-0,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023: 15,5 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2023: 10 млрд ₽ (-6,8% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 8
▫️ P/B ТТМ: 2
▫️ Дивиденд 2023: 6,1%
👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 15,6 млрд ₽ (+69,4% г/г)
▫️скор. EBITDA: 6,6 млрд ₽ (+40,1% г/г)
▫️Чистая прибыль: 6,8 млрд ₽ (+73,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 4,7 млрд ₽ (+31,1% г/г)
✅ Чистый долг группы на конец года вырос до 13,6 млрд при ND/EBITDA чуть выше 1. Учитывая, что долг компании субсидируется и средняя эффектная ставка по нему всего 9,3% — кредитная нагрузка более чем комфортная .
✅ За прошедший год Инактика направила на дивиденды 3,9 млрд (+18% г/г) или примерно 40% от скор. ЧП или весь свободный денежный поток.
В дальнейшем менеджмент ориентируется на выплаты 30-50% от ЧП. Скорее всего, компания будет распределять около 100% от FCF, так что рост дивидендов можно ждать после завершения текущего цикла повышенных инвестиций в рост бизнеса.
❌ На конец 2023г объём биомассы в воде сократился на 6% г/г до 34 тыс. тонн. Объём реализации в 28,2 тыс. тонн, что на 1,2% выше результатов 2021г.
Средняя цена реализации 1кг по итогам 2023г выросла на 8,5% г/г до 990 рублей за кг, относительно 2021г рост цен составляет 74,4%. Это во многом объясняет резкий рост финансовых результатов. На ближайшие несколько лет я бы не ждал подобного роста, особенно на фоне постепенного роста предложения на рынке.
❌ В результате вспышки лососевой вши, компании пришлось ликвидировать часть рыбы и списать биологические активы на 1,5 млрд рублей. Сумма относительно небольшая, но это один из рисков для бизнеса.
Выводы:
В 2024г менеджмент прогнозирует пик капитальных затрат на ближайшие несколько лет, а уже к 2025г ожидается запуск новых производственных площадок, что положительно скажется на операционном росте бизнеса. Даже при относительно стабильных ценах на лосось, компания вполне сможет и дальше сохранять темп роста выручки выше 20%.
На мой взгляд, с учётом потенциала роста бизнеса, Инарктика сейчас оценена вполне адекватно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Инарктика #AQUA
🍾 Абрау Дюрсо (ABRD) - слабый 2023й год и рост акцизов в 2024м
▫️Капитализация: 29,3 млрд / 299₽ за акцию
▫️Выручка 2023г: 14 млрд (+2% г/г)
▫️EBITDA 2023г: 2,9 млрд (-19% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023г: 1,3 млрд (-27% г/г)
▫️скор. ЧП 2023г: 1,5 млрд (-18% г/г)
▫️P/E ТТМ: 19,5
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 2,4
👉 ПАО «Абрау-Дюрсо» — российская компания, специализирующаяся на выпуске игристого вина.
✅ Благодаря открытию нового отеля, выручка от туристического направления выросла сразу на 55,5% г/г до 1,4 млрд рублей. Сейчас туризм уже занимает 10% в общей выручки Абрау-Дюрсо.
👉 С мая 2024г акцизы на отечественное шампанское выросли с 45 руб. до 119 руб за литр, а на иностранное - до 141 рубля, что приведет к существенному росту цен. Некоторые линейки вин от Абрау станут дороже на 9-30%.
Ожидается, что рост акциза для отечественных производителей будет частично компенсирован и "основной удар" возьмут на себя импортеры. Помимо этой меры, скорее всего, будут введены дополнительные пошлины на импорт вина из недружественных стран, что в долгосроке является позитивом для отрасли.
✅ Компания активно развивает экспорт алкогольных и безалкогольных линеек продукции. Например, лимонады активно экспортируются в Индию, а в Китай в 2024г планируется поставить 1 млн бутылок игристого вина.
✅ На операционном уровне, продажи Абрау-Дюрсо выросли на 5% г/г до 56,7 млн бутылок продукции.
👆 Однако, финансовые результаты сильно ухудшились. Основная причина - это рост издержек, который нет возможности компенсировать просто поднимая цены.
❌ Объем производства игристых вин в РФ в 2023 сократился на 12,7% г/г до 14,1 млн декалитров. Никакого дефицита нет: объём импорта вина наоборот вырос на 10% г/г на фоне закупок дистрибьютеров перед предстоящим ростом пошлин.
❌ Чистый долг группы сейчас составляет 8,7 млрд (+22,4% г/г) при ND/EBITDA = 3. Благодаря льготному финансированию % ставки по кредитам у компании ощутимо ниже рыночных (диапазон от 2% до 13%), но дальше наращивать долг без ущерба финансовому состоянию некуда.
Вывод:
Прошедший год для Абрау-Дюрсо выдался откровенно слабым: себестоимость росла быстрее цен на продукцию, импорт основных материалов заметно подорожал, а рост выручки ощутимо замедлился. Но если посмотреть на 2024г, то менеджмент ожидает рост сбыта как минимум на 10% + росту выручки и маржинальности будет способствовать повышение цен.
Компания очень медленно растёт, платит мизерный дивиденды и имеет немалый долг. Скорее всего, отрасль будет поддерживаться, что в долгосроке позитивно будет влиять на финансовые результаты компании, но пока это не соотносится с ценой акций компании. Справедливая цена акций, на мой взгляд, около 230 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #ABRD #АбрауДюрсо
🍷 Novobev Group (BELU) - результаты за 2023й год
▫️Капитализация: 95 млрд ₽ / 6000₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 116,9 млрд (+20% г/г)
▫️EBITDA 2023: 19,3 млрд (+11% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 8,1 млрд (-4% г/г)
▫️скор. ЧП 2023: 8,2 млрд (+6,3% г/г)
▫️P/E TTM: 11,6
▫️P/B: 3,6
▫️fwd Дивиденд 2023: 11,3%
▫️fwd Дивиденд 2024: 6,5-13%
👉 «Novabev Group» (ранее Белуга Групп) — одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.
👉 Отдельно результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 69 млрд ₽ (+24,8% г/г)
▫️EBITDA: 11,7 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 5,5 млрд ₽ (+7,4% г/г)
✅ Прогресс компании по достижению целей Стратегии-2024:
▫️Выручка: 116,9 / 130 млрд (выполнено на 90%)
▫️Доля алкоголя помимо водки в выручке: 68% / 45% (цель достигнута)
▫️Магазины ВинЛаб: 1713 / 2500 (выполнено на 68,5%)
▫️Доля ретейла в выручке: 46% / 45% (цель достигнута)
✅ Несмотря на значительное сокращение экспорта, компания все равно продемонстрировала рост отгрузок по итогам года на 1% г/г до 17 млн декалитров.
Весь этот рост был обеспечен сегментом импортных брендов, где отгрузки выросли сразу на 64% г/г до 3,6 млн декалитров. По собственной продукции наблюдается сокращение на 1% г/г.
✅ За прошедший год на чистое погашение долгов было направлено 8 млрд рублей, но на фоне истощения денежной позиции чистый долг вырос до 32 млрд (ND/EBITDA = 1,66). Средневзвешенная годовая процентная ставка по обязательствам — 9,57%.
✅ Итоговый дивиденд за 2023г составил 680 рублей на акцию (+9% г/г). Всего на выплату дивидендов направлено чуть более 8 млрд рублей, что составляет 100% от ЧП за период и 110% от FCF.
❌ С 1 мая вступили в силу новые ставки на акцизы на вино, которые теперь составляют 108 рублей на литр (вместо 38 рублей ранее). Для импортных товаров данного сегмента - это негатив.
Помимо этого, обсуждается повышение пошлин для вина и другой алкогольной продукции из недружественных стран, что сделает их импорт менее рентабельным или как минимум снизит спрос на фоне роста цен.
❌ В 2023г Белуга получила 6 млрд рублей от продажи акций с баланса. То есть в денежном выражении продали примерно такой же объём, который был выкуплен с рынка в 2022г. Частично благодаря этому были профинансированы дивиденды и сокращен общий долг.
В связи с этим, есть высокая вероятность того, что за 2024й год дивиденды будут намного скромнее.
Вывод:
Несмотря на высокую базу 2022г, бизнес продолжает расти на операционном и финансовом уровне. Рентабельность по чистой прибыли и EBITDA снизилась г/г, но относительно 2021г показатели по-прежнему выше. Даже на фоне потенциального роста фискальной нагрузки в 2024г компания с высокой вероятность покажет новый рекорд ЧП в 10-11 млрд рублей.
На мой взгляд, учитывая перспективы на 2024г и сохранение распределения 100% ЧП на дивиденды, компания оценена дорого. Адекватная цена для акций Novobev Group около 5000 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Белуга #BELU
🏥 ЕМС (GEMC) - какой дивиденд можно ждать по итогам 2023г?
▫️Капитализация: 84 млрд / 930₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 270,5 млн € (-17,1% г/г)
▫️EBITDA 2023: 116 млн € (+4,2% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 104,2 млн € (+131,4% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 84 млн € (+26,3% г/г)
▫️ND/EBITDA: 0,8
▫️P/E ТТМ: 10,1
▫️fwd дивиденд 2023: 12%
👉 Результаты компании за 2П2023г:
▫️Выручка (в евро): 131,3 млн € (-21% г/г)
▫️Выручка (в рублях): 13,1 млрд ₽ (+25% г/г)
▫️EBITDA: 58,6 млн € (-2% г/г)
▫️Чистая прибыль: 50 млн € (+2% г/г)
▫️скор. ЧП: 47 млн € (+30% г/г)
✅ Не смотря на снижение годовой скор. выручки на 17,1% г/г (в основном снизилась выручка от менее рентабельных услуг), благодаря мерам по контролю за расходами, ЕМС удалось сохранить маржинальность по EBITDA на уровне 42,8%.
✅ Как я и ожидал, менеджмент принял решение сократить долг и направил на погашение кредитов и займов 54 млн €. Благодаря этому чистый долг снизился на 44% г/г до 93 млн € (ND/EBITDA = 0,8).
✅ Компания почти полностью избавилась от валютного долга и перешла на фиксированные кредиты в рублях. Сейчас такие займы составляют уже 61% кредитного портфеля, а средняя ставка по ним не превышает 10,9%.
❌ На конец года у ЕМС на балансе оставалось 34,2 млн € денежных средств и эквивалентов (около 3,3 млрд рублей). Даже с учетом ближайших денежных поступлений, я сомневаюсь, что компания решит направить на выплату дивидендов больше 10 млрд рублей (див. доходность 11,8%).
❌ По итогам года, число визитов и госпитализаций сократилось на 17,9% и 8,7% соответственно. Отчасти, это эффект отказа от менее рентабельных операций по ОМС, но главная причина такого падения — это сокращение клиентской базы.
Выводы:
Менеджмент сделал правильный выбор и частично использовал накопленную денежную подушку для инвестиций в рост бизнеса через M&A и сокращение долга. Это снижает потенциальный дивиденд за пропущенные периоды, но, в долгосрочной перспективе, это более грамотное решение для бизнеса.
На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций ЕМС — это не более 850₽.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #EMC #GEMC
🌾 Фосагро (PHOR) - пошлины обнулили свободный денежный поток, дивиденды переносятся
▫️Капитализация: 847 млрд ₽ / 6540₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 440 млрд ₽ (-22,7% г/г)
▫️EBITDA 2023: 183 млрд ₽ (-29% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 104 млрд ₽ (-42,9% г/г)
▫️ND / EBITDA: 1,2
▫️P/E ТТМ: 8,1
▫️P/B: 5,6
▫️fwd дивиденд 2023: 8,5-9,7%
👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2023г:
▫️Выручка: 111,4 млрд ₽ (+1% г/г)
▫️EBITDA: 32 млрд ₽ (-45% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 21,2 млрд ₽ (-34% г/г)
👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за 4кв2024:
▫️Карбамид: $319/т против ср. цены $573/т в 2022г
▫️MAP: $511/т против ср. цены $849/т в 2022г
✅ Несмотря на не самые благоприятные условия в секторе, компания вновь нарастила производство на 2,1% г/г до рекордного уровня в 11 млн тонн.
✅ По итогам 2023г себестоимость реализованной продукции сократилась на 7% г/г. Основной драйвер такого снижения — это сокращение трат на закупку серы и серной кислоты сразу на 29,3 млрд (-71,8% г/г).
✅ На фоне общего снижения рынка удобрений, представители отрасли обсуждают с правительством РФ возможный пересмотр экспортных пошлин. На сегодня установленный размер пошлины составляет от 7% до 10% таможенной стоимости в зависимости от курса доллара.
❌ Запасы на балансе увеличились до 48,5 млрд рублей (+23,2% г/г). Скорее всего, просто часть продаж перенесена уже на 2024г (возможно, менеджмент ждет принятия решения по изменению экспортных пошлин).
❌ ФосАгро завершает 2023г с чистым долгом в 223 млрд рублей (+23,8% г/г) при ND/EBITDA = 1,2. Долг вполне комфортный, но на 81% состоит из валютных обязательств, что будет частично компенсировать позитивный эффект от девальвации. Погашать долг компания не торопится.
❌ Рост капитальных затрат, слабая операционная прибыль и повышенная налоговая нагрузка привели к тому, что отдельно за 4кв 2023г компания зафиксировала убыток по FCF в 10,5 млрд рублей.
В связи с этим, СД ФосАгро решил отложить вопрос выплаты дивидендов до следующего собрания по итогам 1кв2024г. По див. политике мы имеем базу минимум в 10,6 млрд (50% от скор. ЧП), но вполне вероятно, что дивиденд по итогам 2023г будет отменён.
Выводы:
Как и ожидал, рост налоговой нагрузки для сектора удобрений привёл к ощутимому снижению финансовых результатов. Учитывая то, что на 2024г в планах у менеджмента инвестировать в рост бизнеса порядка 73 млрд (+14% г/г), а новые экспортные пошлины, скорее всего, будут применяться весь год, мы вполне можем увидеть снижение FCF до 50-60 млрд и вместе с этим снижение дивидендов или дальнейший рост долга.
Фосагро - самый интересный из представителей сектора удобрений, справедливая цена для акций компании около 6000 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #фосагро #PHOR
🚗 Соллерс (SVAV) - как рост цен на авто отразился на финансовых результатах компании в 2023г
▫️Капитализация: 30 млрд / 925₽ за акцию
▫️Выручка 2023г: 82,3 млрд
▫️EBITDA 2023г: 7,5 млрд
▫️Чистая прибыль 2023г: 4,9 млрд
▫️скор. ЧП 2023г: 5,6 млрд
▫️P/E ТТМ: 5,4
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 2
👉 Соллерс Авто — это ведущая российская компания в области автомобилестроения. Владеет заводом УАЗ, промплощадкой ЗМЗ, СОЛЛЕРС АЛАБУГА, инжиниринговым центром и еще рядом активов.
✅ На операционном уровне, бизнес восстанавливается: за 2023г продажи автомобилей выросли на 16,6% г/г до 46 774 шт и к этому росту ещё добавляется повышение цен.
✅ Компания продолжает работать над локализацией дефицитных компонентов. Сейчас Соллерс получил льготное финансирование в 5,5 млрд на организацию производства штампованных кузовных деталей, систем безопасности и трансмиссий.
✅ На конец 2023г чистая денежная позиция составила 5,9 млрд рублей (18,6% от текущей капитализации).
❌ 1849 млн р составили прочие операционные доходы, детализации по которым нет, но, вероятнее всего, там разовые статьи доходов. Если дополнительно скорректировать чистую прибыль на эту сумму, то получится, что Соллерс заработал около 3,8 млрд р по итогам 2023 года (p/e = 7,8).
❌ Ожидаемый перезапуск бывшего завода «Исузу Рус» в конце 2023г так и не состоялся и на начало мая актив по-прежнему простаивает. Скорее всего, возобновление производства мы увидим уже ближе ко 2П2024г с выходом на плановую мощность к 2025г.
❌ Дивидендная база по итогам 2023г отрицательная, убыток на уровне FCF 6 млрд. Сейчас приоритет Соллерс — это перезапуск автозаводов и создание собственного производства компонентов, что требует повышенных капитальных затрат.
Вывод:
Компания превзошла докризисные показатели по скорректированной чистой прибыли. Сейчас, из-за высокого спроса, условия крайне благоприятные для отечественного автопрома и такая ситуация, скорее всего, продлится вплоть до завершения СВО. Через пару лет чистая рентабельность вполне может снизится до 2-3%. Высокая рентабельность - большая редкость для компаний в данной отрасли, поэтому грандиозных результатов не жду.
Сейчас котировки уже заложили всё лучшее, что может произойти с компанией, здесь покупать интересно только если бумаги скорректируется в пару раз.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Соллерс #SVAV
🥇 Южуралзолото (UGLD) - обзор результатов за 2023г и перспективы доп. эмиссии
▫️Капитализация: 182 млрд ₽ / 0,909₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 67,8 млрд ₽ (+19% г/г)
▫️EBITDA 2023: 30,9 млрд ₽ (+23% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 0,7 млрд ₽ (против убытка в 20,1 млрд годом ранее)
▫️скор. ЧП 2023: 10,8 млрд ₽
▫️ND / EBITDA: 2
▫️P/B: 5,6
▫️P/E ТТМ: 17
▫️fwd P/E 2024: 8,7
▫️fwd дивиденд 2023: 2.9%
▫️fwd дивиденд 2024: 5.7%
✅ Менеджмент компании подтверждает, что пик текущего цикла инвестиций уже пройден и в ближайшие несколько лет инвестиции в Capex будут снижаться. До конца 1П2024г ожидается плановый запуск производства на ГОК Высокое, что по прогнозам самой компании должно увеличить добычу на 20% в 2024м году.
✅ Благодаря погашению части долговых обязательств за счет средств с IPO, чистый долг ЮГК в валюте снизился на 4% г/г до $700 млн (ND/EBITDA чуть выше 2). В рублевом выражении, благодаря валютной переоценке, ЧД вырос до 62,8 млрд (+22,2% г/г).
✅ С начала 2024 года цены на золото сильно выросли цены на золото. Рост средней цены реализации на 10% и рост объемов реализации вполне может увеличить скорректированную чистую прибыль в 2024 году до 21 млрд рублей (fwd P/E 2024 = 8.7). Дивиденды могут быть около 5,7% по итогам 2024г.
❌ Среди российских золотодобытчиков, Южуралзолото является одним из наиболее чувствительных к ценам на золото. TCC на конец 2022г составлял 996$ за тр. унцию, что является очень высоким показателем среди публичных конкурентов на рынке.
❌ СД ЮГК одобрил потенциальное увеличение уставного капитала путем размещения дополнительно 30 млрд акций (размытие на 14% текущего капитала). Почти наверняка группа планирует провести доп. эмиссию в ближайшие несколько кварталов, это важно учитывать.
Вывод:
С момента IPO цены на золото выросли более чем на 15%, это фактически удваивает чистую рентабельность бизнеса. Однако, важно понимать, что цена на золото около 1600$ за унцию - это точка безубыточности для компании, поэтому прибыль может точно также упасть при коррекции золота.
Оценена ЮГК дороже Полюса, но риски здесь совсем другие. Как по мне, самый стабильный золотодобытчик в РФ - это Полюс (из-за очень низкой себестоимости), даже несмотря на странные решения по выкупу акций и непонятки с дивидендами. При текущих ценах на золото ЮГК была бы более-менее интересна к покупке по цене около 0,6р за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Южуралзолото #UGLD