YieldShift

#сша #рынки 🆒Последний раз когда #TLT был на таких уровнях, ETF на индекс 📈 торговался на 28% ниже

#сша #безработица (График 1) Потери рабочих мест в США растут самыми быстрыми темпами со времен крупных экономических спадов за последние 30 лет. Макро стратег в Crescat Capital утверждает, что увольнения в высокооплачиваемых профессиях происходят все чаще. (График 2) Сильная положительная корреляция между количеством вакансий в США м/м и индексом S&P 500.

#сша #рецессия Уровень дефолтов по кредитам в банках, не входящих в топ-100, и по кредитным картам превысил максимумы: - Пузырь доткомов - Финансовый кризис - Пандемия

#товары #циклы С 1900-х годов у нас было четыре сырьевых цикла. Три из них произошли в периоды инфляции: 1910-е, 1940-е, 1970-е годы.

#ставки #ЦБРФ 🇷🇺Обзор сегодняшнего решения и комментарий ЦБ РФ🇷🇺 ‼️ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 13% годовых, что сошлось с консенсус-прогнозом экспертов, но оказалось чуть ниже наших ожиданий. Наш ЦБ продолжает бороться с инфляцией и инфляционными ожиданиями.‼️ 💰Резкие движения курса рубля не создали рисков для финансовой стабильности, но увеличили проинфляционное давление. По оценке на 11 сентября, годовая инфляция увеличилась до 5,5% после 4,3% в июле и 5,2% в августе. 🔼Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор будет удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален. СД ЦБ на сегодняшнем заседании обсуждал три варианта - сохранение ставки, повышение на 100 б.п. и выше. 💵Дискуссия по валютным ограничениям продолжается, позиция ЦБ — влиять на потоки капитала надо экономически, а не административно. Если есть необходимость влиять на потоки капитала, делать это лучше экономическими мерами: повышать привлекательность рублевых сбережений, создавать стимулы продавать выручку компаниям, так как обязательная продажа валютной выручки неэффективна. Возрастет только оборот на валютном рынке, но баланс спроса не изменится. В нынешних реалиях экспортеры после продажи просто выкупают нужное количество валюты обратно.💶 📌Отток капитала из России — один из факторов ослабления рубля, но незначительный. Отток был значительно ниже, чем в прошлом году. Сальдо финансового счета, исключая резервные активы за 2кв: 156,7 млрд долларов в 2022 году VS 24,1 млрд долларов в 2023 году. 🔽ЦБ прогнозирует уровень ключевой ставки в районе 11-12% в течение всего следующего года, чем дает сигнал о снижении КС (13>12). Летом прогноз на 2024 год был на уровне 8-9%.

#ОФЗ #ставки 🇷🇺 ‼️Сегодня на рынке ОФЗ благоприятный день. На кривой бескупонной доходности наблюдалась разнонаправленная динамика. ⚡️Движение вверх произошло на коротком участке кривой: ОФЗ 2Y + 5 б.п. ОФЗ 5Y - 2 б.п. ОФЗ 10Y - 4 б.п. RGBI 121,59 +0,55% IMOEX 3155 -0,33% USDRUB 96,17 +1,30%

#ставки #ЦБРФ 🇷🇺 Мнения по поводу ближайшего заседания ЦБ РФ по ключевой ставке Председатель правления «Сбера» Греф🏦 и президент-председатель правления «ВТБ» Костин🏦 заявили, что ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 12% на заседании 15 сентября. Более того, Греф считает, что на горизонте полугода ЦБ может перейти к смягчению ДКП. Костин заявил, что ВТБ по-прежнему интересны только флоатеры (облигации с плавающим купоном), в них банк готов вложить до 1 трлн руб. Классические ОФЗ, по его мнению, сейчас приобретать опасно. ‼️Не смотря на то что глава ВТБ ждёт сохранения ставки, он говорит о покупке флоатеров, а это указывает на хеджирование процентного риска => риски повышения КС в будущем сохраняются.🔼

#ставки #ЦБРФ 🇷🇺 🔔Прогноз ключевой ставки из Bloomberg🔔 Эксперты в среднем прогнозируют повышение ставки максимум на 50 б.п. на заседании ЦБ РФ в эту пятницу, что кажется слишком умеренным, по нашему мнению. С другой стороны, с предыдущего повышения пройдет всего лишь один месяц. За такой промежуток времени довольно проблематично оценить эффект повышения на «свежей» статистике. Наш консенсус схож с мнением наших читателей: +150-200 б.п. (13,5-14%)

#сша #рецессия Фонды денежного рынка продолжают агрессивно расти. Резкий рост часто предшествует рецессии.

#сша #ипотека #недвижимость Заявки на ипотеку упали до нового 28-летнего минимума. -Ставки по ипотечным кредитам колеблются около 22-летних максимумов - Доступность жилья ухудшилась до уровня, невиданного с 80-х годов. Красная полоса - нижняя точка после обвала рынка недвижимости 2008г.

#сша #недвижимость Резкое снижение продаж жилья часто происходит перед началом рецессии.

#обзор_от_YieldShift 🇷🇺 РОССИЯ 🗿#USDRUB Рубль не может найти поддержку и продолжает ежедневно терять позиции. Не смотря даже на вчерашние псевдо словесные интервенции курс стремится к отметке 100₽/$. ЦБ продаст валюту на 150 млрд. рублей в период с 16 по 22 сентября. Это не попытка поддержать курс, а зеркалирования операций. В регуляторе пояснили, что это делается в связи с погашением еврооблигаций. На этом факте рубль укрепился и был в моменте ниже 97.5₽/$, но к концу торгов курс вернулся выше 98₽. 🏛#фондовый_рынок Фондовый рынок России продолжает торговаться около полугодичных максимумов. Акции с высокой капитализацией незначительно подсели. Основной экшен происходит в small-cap, где продолжается игра туземун. 📈#долговой_рынок Настроения на рынке смешанные, ощущается нервозность участников. Все ожидают решение по ставке 15 сентября. Кривая сегодня приняла инвертированный вид. Долговому рынку понадобился целый месяц, чтобы понять, что жесткая ДКП не на месяц и не на два. Наши ожидания по доходности долгосрочных бондов остаются на уровне 12.5%. 🇺🇸 США 📈#фондовый_рынок Америка подсела в середине недели. Основной причиной стала ХОРОШАЯ экономическая статистика. Данные в секторе услуг вышли значительно лучше ожиданий, что вызвало опасения инвесторов о более структурной инфляции и снизило ожидания по замедлению цикла повышения ставок. Также на индекс оказали давление акции #AAPL, которые просели на новости, что Китай запрещает гос служащим использовать IPhone. Структурно мы остаемся 🐻 по фондовому рынку США, но рынок может быть значительно дольше иррациональным, чем инвестор платежеспособным. Считаем, что есть еще вероятность протестировать ATH. 📈#долговой_рынок Долгосрочные облигации торгуются последний месяц в достойно узком диапазоне. #TLT ETF на облигации США 20+ лет торгуется в диапазон 92.5-97.5. Трейдеры закладывают вероятность паузы в повышении ставок на сентябрьском заседании ФРС в 91%, но вероятность сохранения ставки на текущем уровне в ноябре снизилась с 57% до 47%. Считаем, что это локальный минимум в TLT. 🛢НЕФТЬ Нефть продолжает постепенно дорожать. Торговая сессия выдалась достаточно волатильно. Котировки снижались ниже 90$, но под конец торгов опять подобрались к уровням в 91$. В СМИ начали массово публиковать информацию, что трейдеры опционами ставят на нефть в 100$ до конца года. Сценарий конечно оптимистичный, несмотря на то, что мы тоже 🐂 по нефти уровень в 100$ выглядит недостижимым. Превысить 100 можно при условии какого-то неординарного события. Китай заполнил собственные резервы до колоссальных уровней и мы предполагаем, что при продолжении роста котировок, Китай начнёт из распродавать. Справедливости ради, мы сами быки и чем выше цены, тем больше 💲заработаем. НЕ ИИР

#ОФЗ #ставки 🇷🇺 ‼️Сегодня на рынке ОФЗ продолжается сильнейшая распродажа. На кривой бескупонной доходности случилась инверсия, доходность двухлетних бумаг стала больше десятилетних (11,6>11,54). ⚡️Движение вверх произошло на всех участках кривой: ОФЗ 2Y + 41 б.п. ОФЗ 5Y + 27 б.п. ОФЗ 10Y + 13 б.п. RGBI 122,34 -0,71%(сильнейшее дневное падение за год) IMOEX 3246 -0,58% USDRUB 98,43 +0,53%

Аукцион по размещению ОФЗ 26241 признан несостоявшимся - все ждут заседание 15 сентября. Провели краткий опрос среди проф участников. Консенсуса нет. Некоторые участники считают, что 15 сентября Банк России не изменит ставку. Остальные предполагают, что будет хайк на 1.5-2%

#сша #банкротства Количество банкротств компаниями с обязательствами более 50 миллиардов долларов в США.

#сша #XLK PEG Ratio достигло уровня, сравнимого с пузырем доткомов. PEG — финансовый коэффициент, сопоставляющий цену акции с прибылью на акцию и ожидаемой будущей прибылью компании

#обзор_от_YieldShift 🇷🇺 РОССИЯ 🗿#USDRUB Рубль продолжает постепенно обесцениваться. Ключевым событием стал комментарий Заботкина касательно уровня обменного курса: «БАНК РОССИИ НЕ ИМЕЕТ НИКАКИХ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ЦЕЛЕЙ ПО УРОВНЮ ОБМЕННОГО КУРСА» Мы продолжаем двигаться в сторону 100+ рублей за доллар. 🏛#фондовый_рынок На рынке акций присутствует некоторая нервозность. Дополнительных стимулов для роста не появляется. 📈#долговой_рынок Облигации остаются под давлением после пятничных заявлений председателя Банка России. Вчера все обсуждали заявления аналитиков ЦБ, что долговой рынок не верит в длительную «жесткую» политику. Тут мы полностью с ними согласны. На данный момент длинные облигации выглядят очень дорого, считаем что доходности продолжат расти. Осталось всего 9 дней до заседания, на котором будет принято решение по ставке. Мы изменяем свой прогноз по повышению, считаем хайк будет на 200-300 б.п. Также сдвигаем свой диапазон по ставке до конца года на уровень 14-18%. 🛢НЕФТЬ После новостей о продлении сокращения добычи Саудитами на 1 мбд и продлении сокращения экспорта Россией на 300 тбд котировки на нефть превысили уровень 91$/барр. Конъюнктура остается бычьей. НЕ ИИР

#ОФЗ #ставки 🇷🇺 ‼️Сегодня на рынке ОФЗ продолжилась распродажа на фоне ожидания заседания ЦБ РФ по ключевой ставке 15 сентября. Индекс RGBI продолжает обновлять годовой минимум. ⚡️Движение вверх произошло на участке кривой до 7 лет: ОФЗ 2Y + 32 б.п. ОФЗ 5Y + 6 б.п. ОФЗ 10Y - 9 б.п. RGBI 123,21 -0,26% IMOEX 3267 -0,07% USDRUB 97,85 +1,01%