Macro Trader

힐튼 실적을 통해 경제 재개 이후 본격적인 소비 활동이 이어지고, 펩시 실적을 통해 소비자들이 기초 식료품에 대한 물가 충격을 흡수하고 있다는 것을 알 수 있음.

PepsiCo Inc. reported fourth-quarter profit that beat expectations, a sign that inflation-weary grocery shoppers are absorbing higher prices on beverages and snacks. 💸

Hilton Worldwide Holdings Inc. reported earnings that beat analyst estimates, as resilient consumers and an increase in corporate travel pushed hotel prices higher. ✈️

근데 왜 한국 사례는 없니...

근데 난 한국 사람이야, 원화로 얼마나 번건지도 궁금한걸?

좋은데, 우리는 숫자를 다루니까, 얼마나 번걸까?

리서치센터의 보고서처럼, 행동주의 투자 중 크게 성공한 것은?

ChatGPT에게 이런걸 물어봤어요.

클래스는 온라인 진행입니다.

Implication: 디스인플레이션 기대 German inflation slowed in January to the lowest level in five months thanks to further government aid to ease the burden on households from soaring energy costs.

Bottom-line: 지난 주 고용지표가 비둘기들 사이에 떨어진 고양이 역할을 하면서 스왑 시장에서 중앙은행의 최종 정책금리가 5.15%로 높아진 상태며, 심지어 6%의 최종 정책금리 베팅도 발생함. 이와 대조적으로 장기 채권에 대한 관심과 매수세는 고용지표와 중앙은행 인사들의 발언에도 여전한 강세를 보이는 채권 가격 및 입찰에서 드러나고 있음. 이는 지난 10년 간 볼 수 없었던 장기 채권의 금리 수준이 비록 중앙은행이 향후 금리를 몇 차례 더 인상하더라도 투자에 적기로 판단하고 있기 때문임. 특히 최근 채권시장 자금 흐름 속 연금 자금 유입은 일본이 채권 매수자로 돌아오고 있단 첫 신호일 수 있음. Investors are piling into the longer end of the Treasuries market even in the face of increased anticipation that the Federal Reserve will remain hawkish enough to substantially hike its benchmark interest rate in the coming months. The 10-year Treasuries yield held at 3.61% on Thursday after the strongest rally in a week sent it down six basis points on Wednesday. That contrasts with a surge for swap rates, which now see the Fed’s tightening cycle peaking at about 5.15%, a full quarter-point higher than was seen last week. There’s also been a surge in bets the Fed could raise its rate to as high as 6%. Even as a parade of Fed officials highlighted their willingness to hike rates and keep them elevated, Investors bought a record 95% of Wednesday’s auction of 10-year notes. That underscores the allure of yields above 3.5% — a level unseen for more than a decade until it was breached in 2022 — even amid expectations for higher Fed rates. “US payrolls last week threw the cat amongst the pigeons, forcing a reset in positioning and thinking on the terminal Fed funds rate,” said Prashant Newnaha, a strategist at TD Securities Inc. “That said, the long end continues to draw strong buying interest. Demand from pension accounts is probably the main driver of this, as well as the first signs that Japanese investors are returning as buyers of foreign fixed income, as weekly fund flows data suggest.”.

Why? 시장 참여자들은 중앙은행의 강경한 발언과 강한 노동시장에도 불구하고 왜 말을 듣지 않을까? 과거를 돌아보면, 마지막으로 금리를 인상하고 평균 8개월이 지나면 정책 완화를 시작했으며, 2023년 인플레이션에 대해 시장은 중앙은행이 생각하는 것보다 1%p 낮게 책정하고 있으며, 통화정책이 실물경제에 미치는 파급은 시차를 두기 때문에 오히려 연말이 되면 경기 침체가 닥칠 수 있기 때문임. - J.P.Morgan

Why are markets so dovish despite the Fed’s hawkish actions and the strength of the labor market. "I hear what I want to hear." - J.P.Morgan

🍽️ & ☕️ 🙋🏻‍♂️

Bottom-line: 3,000억 달러에 달하는 주식시장 약세에 베팅했던 자금이 모두 회수되면서 펀드들의 주식 노출도는 10년 평균에 수렴했음. 또한 중앙은행이 금리인상을 시작한 작년 2분기 이후 처음으로 주식에 대한 비중축소가 중립으로 전환 된 것임. 대부분의 주식비중 확대는 알고리즘 펀드가 주도했고, 재량적 펀드(펀드 매니저)의 경우 여전히 경계심을 가지고 있어 보임. 그럼에도 불구, 인간의 본성인 긍정에 대한 취사선택을 떠올리게 하는 개념이 등장했음. 물가가 하락 추세에 접어들었다는 제롬 파월의 발언에 대한 기대감을 다른 중앙은행 인사들이 연이어 눌렀지만, 투자자들은 경기가 경착륙 내지 연착륙이 아니라 아예 지상으로 착륙하지 않을 것(No-Landing)이란 희망을 향유하려고 함. Money managers have cut $300 billion of bearish bets and are now positioned more in line with historic norms — robbing the market of pent-up demand just as the Federal Reserve warns its inflation-fighting battle is far from over. The shift in positioning has taken a broad array of investors from underweight to holding equities closer to the average of the past decade. Investors are now the closest to neutral positioning than they have been since the second quarter of last year, when the Fed began ramping up interest rates, according to data from JPMorgan Chase & Co. and Deutsche Bank AG. That sentiment shift, as the S&P 500 surged from its bear-market low in mid-October, suggests stocks may have trouble pushing higher unless the funds turn outright bullish. So far — aside from some systematic funds that have been forced to raise exposure — most managers remain wary of another market selloff given hawkish central bankers risk stoking a recession. A chorus of monetary officials warned Wednesday that they are far from done with policy tightening, a day after Chair Jerome Powell again cheered signs of disinflation. “Equity investors have an innate ability to pick and choose strands from the macro narrative which support their Pavlovian instincts,” said James Athey, investment director at Edinburgh-based abrdn. “We are now entertaining the notion of ‘no landing’ a somewhat pie-in-the-sky belief in the ability for the economy to disinflate without negative growth consequences.”. The risk-on climate that’s propelling the most speculative assets and putting the Nasdaq 100 on the verge of a bull market has proved hard to resist in recent weeks. Powell did little to spoil the good mood this week, though stocks slumped Wednesday.