차용호

[남대종 반도체/디스플레이] 삼성전자(005930): 3Q23 Review: 불확실성에 투자하다 투자의견 Buy(maintain) / TP 80,000원(유지) - 3Q22 확정 실적은 매출액 76.8조원(-1%QoQ), 영업이익 10.9조원(-23%QoQ)으로 당사 추정치 영업이익 12.7조원을 하회. 반도체 부문에서 DRAM, NAND Bit Growth가 각각 -17%QoQ, -9%QoQ를 기록했고, ASP도 각각 20%QoQ 이상 하락한 것이 부진의 주요 원인. - 2022년 Capex를 약 54.0조원(반도체 47.7조원, SDC 3.0조원)으로 +10%YoY 확대할 것이라고 공시. 더불어 2023년 업황의 불확실성이 상존함에도 인위적인 감산은 하지 않겠다고 언급. 이에 2023년 수요 불확실성이 확대되는 가운데 경쟁 환경 역시 치열해질 전망. - 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.2x로 과거 역사적 P/B 밴드 하단 수준이고, 글로벌 반도체 경쟁 상황이 치열해지지만 선두 업체로서의 경쟁력을 확보하고 있으므로 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원을 유지. URL: https://bit.ly/3U3rDaG

[김광수 전기전자] LG이노텍 (011070): 흔들림 없는 실적 투자의견 Buy(maintain) / TP 460,000원(유지) - 3Q22 실적은 매출액 5조 3,874억원(+45.5%QoQ, +41.9%YoY), 영업이익 4,448억원 (+53.4%QoQ, +32.5%YoY)으로 컨센서스 매출액 상회, 영업이익에 부합. 아이폰14Pro 모델 출하 비중 증가로 동사 수혜가 예상 대비 컸지만 원가부담으로 매출액 증가 대비 영업이익 상승폭이 적었음. - 4Q22실적은 전략 고객의 카메라 스펙 업그레이드 기조가 2023년 폴디드줌까지 이어지며 동사는 물량의 확보, 신모델 스펙 상향에 따른 판가 상승 효과로 실적 모멘텀을 유지할 것. - 전략 고객의 신제품 수요 감소 우려로 주가는 양호한 실적 대비 큰 폭의 조정을 거쳤지만 프로 모델향 출하 확대로 광학솔루션 실적은 여전히 견조하며 전장을 비롯한 신사업의 성장 모멘텀이 가시화되고 있어 투자의견 Buy, 목표주가 460,000원 유지 URL: https://bit.ly/3DdBX9j

[김광수 전기전자] 삼성전기(009150) : IT 수요 둔화 후폭풍에 흔들리는 실적 투자의견 Buy(maintain) / TP 150,000원(-6% 하향조정) - 3Q22 실적은 매출액 2조 3,837억원(-2.9%QoQ, -6.4%YoY), 영업이익 3,110억원 (-13.6%QoQ, -31.8%YoY)으로 시장 컨센서스 영업이익 3,499억원 대비 하회. IT 수요 부진 및 업계의 재고조정 영향으로 컴포넌트 부문의 출하량이 감소(-17%QoQ)했기 때문. - MLCC 부문이 재고조정을 위해 가동률(70% 미만)이 낮아지며 수익성이 크게 하락했으며 또한 IT 수요 부진의 영향으로 광학통신/패키지 사업 부문 역시 4Q22 실적이 부진할 것으로 전망. 하지만 향후 동사의 실적은 IT 제품 의존도가 축소되고 전장 및 성장 산업향 매출이 지속적으로 증가할 것. - 주력 사업 MLCC부문의 가동률 회복 지연 및 수익성이 악화되어 영업이익 전망치 하향 조정에 따른 목표주가 150,000원으로 하향조정. 하지만 MLCC 업계의 재고 건전화(가동률 조정)가 진행 중이고, 수익성이 높은 전장 및 성장산업향 실적 기여도가 확대될 것으로 예상되는 만큼 투자의견은 Buy를 유지. URL: https://bit.ly/3D8UR1j

<10/27> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ Meta, 이번 분기 실적과 다음 분기 가이던스 모두 컨센서스 하회 (매출: $27.71B vs $27.38B, EPS: $1.64 vs $1.89, 시간 외 - 18.8%) https://cnb.cx/3TEgIEF ■ 삼성·LG, 올해 TV 출하량 마지노선 위협...중국 TCL·하이센스 바짝 추격 https://ift.tt/D8Bk6Nq ■ Meta, AI 설비 투자 증액에 AMD, 마블 등 상승 https://reut.rs/3gzHxv5 ■ 인텔의 모빌아이 상장, 공모가 $21에서 $28.97로 마감 https://reut.rs/3N7NCv3 ■ 포드와 VW, 자율주행 회사 AI 지원 중단 https://reut.rs/3TXOnZY ■ UMC, 업황 악화로 22년 Capex $3.6B -> $3B로 감축 https://reut.rs/3DBQ0XM ■ 엔비디아, 3nm웨이퍼 생산관련 TSMC와 긴밀히 회담 https://bit.ly/3gMSZna ■ 애플, "아이폰도 USB-C 전환" 공식 확인 https://bit.ly/3TyesPn ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

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[남대종 반도체/디스플레이] SK하이닉스(000660): 3Q22 Review: 긍정 vs. 부정 투자의견 Hold(maintain) / TP 105,000원(유지) - 3Q22 실적은 매출액 11.0조원(-20%QoQ), 영업이익 1.7조원(-60%QoQ)으로 당사 추정치 영업이익 1.8조원을 9% 하회. 원/달러 평균환율은 약 6%QoQ 상승하며 약 3~4천억원 정도의 수익이 발생했으나, ASP 하락폭이 기대치를 상회하면서 이를 상쇄했고, 재고평가손실도 약 2천억원 발생했음. - 2023년 Capex를 50%YoY 이상 축소하고 생산량 역시 조절하겠다고 언급하여 반도체 수급이 공급 측면에서 개선될 수 있다는 점은 긍정적임. 하지만 1Q23까지 재고일수가 증가한다는 점은 예상보다 재고 규모가 크고, 생산 조정도 1Q23부터 실시한다는 것을 의미함. 1Q23말 재고일수는 31주에 육박할 것으로 예상되며, 이는 실적에 가장 큰 부담 요인으로 작용할 것. - 현 주가는 12M Fwd 기준 P/B 1.1x로 과거 역사적 P/B 밴드 하단이며, 2023년 Capex와Wafer input 축소로 수급 개선의 의지를 표명한 것은 긍정적이지만 4Q22 이후 적자로 전환될 것이며, 예상보다 큰 폭의 적자가 기록될 수 있다는 점은 리스크 요인으로 작용할 것이므로 당분간 투자의견 Hold, 목표주가 105,000원을 유지. URL: https://bit.ly/3f7mEHn

[남대종 반도체/디스플레이] LG디스플레이(034220): 업황 회복은 아직... 투자의견 Hold(maintain) / TP 18,000원(유지) - 3Q22 실적은 매출액 6.8조원(+21%QoQ), 영업적자 -7,590억원(적자지속)으로 당사 매출액 추정치는 상회했으나, 영업적자 추정치는 부합. 매출액은 2Q2 2코로나로 출하가 지연되었던 패널들이 3Q22 모두 매출로 인식되었으며 영업이익이 부진한 이유는 TV용 OLED 판매가 기대치를 하회했고, 애플향 모바일 패널판매가 지연되면서 Product Mix가 약화되었기 때문. - 패널가격 하락세는 점진적으로 둔화될 것으로 예상하나, 패널가격이 상승 전환하더라도 상승 속도는 상당히 더딜 것이고, 본격적으로 회복된다고 예상하기에는 아직 이른 시점으로 당분기 분기 적자가 지속될 전망. - 최근 실적 부진과 수요 회복에 대한 의구심이 부각되며 주가가 다시 하락하고 있으며 재무구조 역시 우려되는 상황이며, 4Q22~1Q23 일시적인 비용 증가 가능성도 있음. 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 0.6x로 밴드 평균 수준이며, 당분간 주가의 추세 상승을 위한 모멘텀은 부족한 것으로 판단하므로 투자의견 Hold, 목표주가 18,000원을 유지. URL: https://bit.ly/3SBmUfy