Антон Поляков (Poly_invest)
Open in Telegram
Все доходы от инвестиций. Портфельный управляющий фондом для КВАЛ инвесторов. Информация по фонду: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/ Все мои стратегии и информация обо мне: https://antonpolyakov.ru/
Show more📈 Analytical overview of Telegram channel Антон Поляков (Poly_invest)
Channel Антон Поляков (Poly_invest) (@polyakov_ant) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 15 949 subscribers, ranking 7 629 in the Economy & Finance category and 41 188 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 15 949 subscribers.
According to the latest data from 03 September, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by -112 over the last 30 days and by 1 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 26.75%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 14.86% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 4 267 views. Within the first day, a publication typically gains 2 370 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 62.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as иис, clck.ru/3pqqwc, clck.ru/3pqqth, портфель, доходность.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Все доходы от инвестиций.
Портфельный управляющий фондом для КВАЛ инвесторов.
Информация по фонду:
https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/
Все мои стратегии и информация обо мне: https://antonpolyakov.ru/”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 04 September, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
15 949
Subscribers
+124 hours
-157 days
-11230 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+10
in 0 channels
August '26
+69
in 2 channels
Get PRO
July '26
+156
in 2 channels
Get PRO
June '26
+279
in 2 channels
Get PRO
May '26
+286
in 1 channels
Get PRO
April '26
+260
in 6 channels
Get PRO
March '26
+569
in 1 channels
Get PRO
February '26
+402
in 1 channels
Get PRO
January '26
+1 055
in 1 channels
Get PRO
December '25
+713
in 2 channels
Get PRO
November '25
+906
in 2 channels
Get PRO
October '25
+360
in 2 channels
Get PRO
September '25
+272
in 3 channels
Get PRO
August '25
+386
in 2 channels
Get PRO
July '25
+752
in 4 channels
Get PRO
June '25
+278
in 2 channels
Get PRO
May '25
+366
in 2 channels
Get PRO
April '25
+475
in 1 channels
Get PRO
March '25
+892
in 2 channels
Get PRO
February '25
+1 084
in 1 channels
Get PRO
January '25
+1 274
in 3 channels
Get PRO
December '24
+876
in 2 channels
Get PRO
November '24
+2 846
in 4 channels
Get PRO
October '24
+409
in 2 channels
Get PRO
September '24
+230
in 2 channels
Get PRO
August '24
+967
in 0 channels
Get PRO
July '24
+87
in 0 channels
Get PRO
June '24
+814
in 0 channels
Get PRO
May '24
+292
in 0 channels
Get PRO
April '24
+826
in 0 channels
Get PRO
March '24
+513
in 1 channels
Get PRO
February '24
+150
in 0 channels
Get PRO
January '24
+419
in 0 channels
Get PRO
December '23
+412
in 0 channels
Get PRO
November '23
+106
in 0 channels
Get PRO
October '23
+409
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 04 September | +3 | |||
| 03 September | +4 | |||
| 02 September | +2 | |||
| 01 September | +1 |
Channel Posts
| 2 | Что покупать под ослабление рубля? Валюту, замещайку или фьючерс?
Когда на горизонте ожидается ослабления рубля, возникает соблазн сразу прикупить валютный инструмент. Но сделать это можно тоже по-разному. При том, что инвесторы делают одну ставку (на ослабление), выбор конкретного инструмента способен очень сильно повлиять на риски и результат.
#ИнвестАнализ
Если задача просто сохранить часть капитала в валютном эквиваленте и убрать риск рубля, то чаще подходит сама валютная позиция. Здесь результат почти напрямую зависит от курса, нет риска эмитента, дюрации, нет зависимости от того, какую доходность рынок завтра потребует от облигаций. Только валютный риск и почти ничего сверх него.
Уязвимое место тоже очевидно! Валюта сама по себе не создает денежного потока, прибыль получаем только изменение курса. Но сейчас у капитала есть дорогая рублевая альтернатива и валюта должна вырасти достаточно сильно, чтобы компенсировать эту альтернативу. Поэтому валюта хорошо решает задачу защиты от рубля, но не обязательно является лучшим инструментом для получения дохода.
В валютной облигации помимо одной экспозиции есть еще и денежный поток. Облигация добавляет купон, понятный срок погашения + иногда позволяет заработать на дисконте к номиналу. Если есть конкретный горизонт по цели инвестирования, то подходит достаточно хорошо, так как есть стабильный фиксированный денежный поток.
Но вместе с потоком вы получите целый набор рисков, которых у прямой валютной позиции нет. Облигация остается долгом конкретной компании. Если ухудшается ее финансовое состояние, растет кредитная премия или меняются рыночные ставки, цена бумаги может снижаться независимо от движения курса.
В результате рубль может действительно ослабнуть, а вы заработаете меньше ожидаемого, потому что сама облигация подешевела. Ну и понятное дело, что чем больше срок, тем меньше понимания того, что будет в будущем. На длинном горизонте невозможно нормально спрогнозировать ставку, курс, инфляцию, благополучие эмитента и состояние долгового рыка в целом.
Фьючерс же позволяет получить валютную экспозицию, не связывая под нее весь капитал и в этом его главное отличие. Если для покупки валюты или облигаций на миллион рублей нужно фактически разместить около миллиона, то во фьюче позиция создается через гарантийное обеспечение. Остальные деньги можно использовать в других сделках.
Но управлять таким портфелем становится сложнее. Инструмент довольно сложный и подойдет только опытным инвесторам. Достаточно сказать, что отрицательное движение рынка сразу отражается на счете и можно уйти в глубокий минус по портфелю. Если не готовы плотно заниматься своим портфелем и постоянно быть в курсе всего, то даже не стоит лезть в эту историю. Купил и забыл тут не просто не работает, а является грубейшей ошибкой управления капиталом.
Нельзя сказать, что какой-то из этих инструментов лучше остальных. Просто они имеют разные набор рисков, цели и горизонт + у каждого варианта есть своя цена.
Валюта не приносит купона и конкурирует с высокой рублевой ставкой. Облигация забирает капитал и добавляет кредитный, процентный и ликвидный риски. Фьючерс позволяет капитал не замораживать, но требует постоянного контроля и несет риски маржинальной позиции. Можно оказаться совершенно правым при ожидании слабого рубля и выбрать неудобный способ на этом заработать.
Пишите в комментариях как именно вы обыгрывается ставку на ослабление и почему выбираете именно такой вариант?
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 1 356 |
| 3 | обычный пульс 04.09 | 1 |
| 4 |  No text... | 1 |
| 5 | Что покупать под ослабление рубля? Валюту, замещайку или фьючерс?
Когда на горизонте ожидается ослабления рубля, возникает соблазн сразу прикупить валютный инструмент. Но сделать это можно тоже по-разному. При том, что инвесторы делают одну ставку (на ослабление), выбор конкретного инструмента способен очень сильно повлиять на риски и результат.
#ИнвестАнализ
Если задача просто сохранить часть капитала в валютном эквиваленте и убрать риск рубля, то чаще подходит сама валютная позиция. Здесь результат почти напрямую зависит от курса, нет риска эмитента, дюрации, нет зависимости от того, какую доходность рынок завтра потребует от облигаций. Только валютный риск и почти ничего сверх него.
Уязвимое место тоже очевидно! Валюта сама по себе не создает денежного потока, прибыль получаем только изменение курса. Но сейчас у капитала есть дорогая рублевая альтернатива и валюта должна вырасти достаточно сильно, чтобы компенсировать эту альтернативу. Поэтому валюта хорошо решает задачу защиты от рубля, но не обязательно является лучшим инструментом для получения дохода.
В валютной облигации помимо одной экспозиции есть еще и денежный поток. Облигация добавляет купон, понятный срок погашения + иногда позволяет заработать на дисконте к номиналу. Если есть конкретный горизонт по цели инвестирования, то подходит достаточно хорошо, так как есть стабильный фиксированный денежный поток.
Но вместе с потоком вы получите целый набор рисков, которых у прямой валютной позиции нет. Облигация остается долгом конкретной компании. Если ухудшается ее финансовое состояние, растет кредитная премия или меняются рыночные ставки, цена бумаги может снижаться независимо от движения курса.
В результате рубль может действительно ослабнуть, а вы заработаете меньше ожидаемого, потому что сама облигация подешевела. Ну и понятное дело, что чем больше срок, тем меньше понимания того, что будет в будущем. На длинном горизонте невозможно нормально спрогнозировать ставку, курс, инфляцию, благополучие эмитента и состояние долгового рыка в целом.
Фьючерс же позволяет получить валютную экспозицию, не связывая под нее весь капитал и в этом его главное отличие. Если для покупки валюты или облигаций на миллион рублей нужно фактически разместить около миллиона, то во фьюче позиция создается через гарантийное обеспечение. Остальные деньги можно использовать в других сделках.
Но управлять таким портфелем становится сложнее. Инструмент довольно сложный и подойдет только опытным инвесторам. Достаточно сказать, что отрицательное движение рынка сразу отражается на счете и можно уйти в глубокий минус по портфелю. Если не готовы плотно заниматься своим портфелем и постоянно быть в курсе всего, то даже не стоит лезть в эту историю. Купил и забыл тут не просто не работает, а является грубейшей ошибкой управления капиталом.
Нельзя сказать, что какой-то из этих инструментов лучше остальных. Просто они имеют разные набор рисков, цели и горизонт + у каждого варианта есть своя цена.
Валюта не приносит купона и конкурирует с высокой рублевой ставкой. Облигация забирает капитал и добавляет кредитный, процентный и ликвидный риски. Фьючерс позволяет капитал не замораживать, но требует постоянного контроля и несет риски маржинальной позиции. Можно оказаться совершенно правым при ожидании слабого рубля и выбрать неудобный способ на этом заработать.
Пишите в комментариях как именно вы обыгрывается ставку на ослабление и почему выбираете именно такой вариант?
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 1 |
| 6 |  No text... | 2 350 |
| 7 | Почему я не пытаюсь угадать следующее решение ЦБ
Каждые несколько недель российский инвестор участвует примерно в одном и том же ритуале. Будет 13%? Оставят 14%? Снизят на 50 базисных пунктов? А может, ЦБ вообще возьмет паузу?
Выходят прогнозы банков, опросы аналитиков, длинные рассуждения о недельной инфляции. Потом наступает день заседания. Несколько часов рынок переваривает решение, все обсуждают формулировки пресс-релиза и почти сразу начинается гадание уже на следующую дату.
#ИнвестАнализ
Мне кажется, мы слишком много сил тратим на вопрос, который не так уж важен. Даже если вы идеально угадаете одно решение ЦБ, это еще не сделает вас хорошим инвестором.Но почти никто не думает, а что будет с моим портфелем, если я ошибаюсь?
Сегодня вокруг рынка постепенно формируются 2 сценария и оба выглядят вполне правдоподобно. Есть вариация, что инфляция снижается медленнее, чем хотелось бы, бюджет остается достаточно активным, кредитование не замедляется настолько быстро, чтобы можно было спокойно отпускать условия.
В какой-то момент ЦБ приходится притормозить снижение ставки. Не обязательно снова уходить к экстремально высоким значениям, достаточно просто задержаться на высоких уровнях дольше, чем инвесторы сейчас рассчитывают.
Деньги при таком раскладе продолжают стоить дорого. Депозиты, денежный рынок, короткие облигации и флоатеры остаются конкурентоспособными. Бизнесу тяжелее рефинансировать долги и особенно плохо компаниям, у которых большая долговая нагрузка, нет возможности легко переложить рост расходов на покупателя.
Зачем инвестору брать риск бизнеса ради потенциальных пусть даже невероятных сейчас 15–20% в акциях, если рядом можно получить двузначную доходность в значительно более спокойном инструменте?
Но давайте представим альтернативу, где инфляция продолжает замедляться, ЦБ получает возможность двигаться вниз по ставке быстрее, банковские вклады постепенно теряют привлекательность. Поначалу ничего особенно не происходит. Но потом человек открывает приложение и видит, что новый депозит предлагается уже совсем не под тот процент.
Да, часть денег остается в депозитах. Но люди уже начнут искать доходность повыше. Уйдут в облиги, акции, золото, валюту. Во все, что способно дать больше, чем новый вклад. А денег на депозитах у населения накоплено столько, что даже сравнительно небольшой процент перетока способен довольно серьезно изменить спрос на финансовые активы.
В этом случае снижается ставка дисконтирования, компаниям становится легче обслуживать долг, инвесторы начинают соглашаться на меньшую требуемую доходность. Особенно интересно становится компании, чувствительные к внутреннему спросу и стоимости кредита.
Но резкое смягчение денежной политики способно оживить спрос быстрее, чем предложение товаров и услуг успеет подстроиться. А если одновременно ослабевает рубль, инфляция получает второй шанс. И через какое-то время разговор снова возвратится к ставке.
Сегодня инвестору предлагают выбрать между двумя взаимоисключающими прогнозами. Либо ставка останется высокой. Либо ставка пойдет вниз. На мой взгляд, выбирать вообще необязательно. Мне гораздо ближе идея портфеля, который не требует от владельца каждый месяц угадывать мысли ЦБ.
Как это выглядит на практике? Часть капитала может продолжать зарабатывать на высоких рублевых ставках прямо сейчас. Часть должна быть готовой выиграть от их дальнейшего снижения. Часть защищать покупательную способность, если снижение ставки окажется слишком быстрым и давление на рубль усилится.
И если уж выбирать из акций, то разумнее покупать не просто по принципу "рынок дешевый - скупаю все", а смотреть, кто действительно выигрывает от того или иного макросценария. Тогда ошибиться в прогнозе становится не так страшно.
Пишите в комментариях, что держите в портфеле и почему. Не забывайте подписываться, чтобы увидеть новые посты
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 2 179 |
| 8 | Как я и прогнозировал, минфин вернулся на рынок ОФЗ. Прогнозировать это было не сложно, т.к. деваться не куда.
Сегодня Минфин разместил новый флоутер ОФЗ-ПК 29031 сразу на 1 трлн руб. при спросе 1,42 трлн руб. Средневзвешенная цена составила всего 92,5122% от номинала.
Для сравнения, близкий по сроку флоутер ОФЗ-ПК 29029 торгуется примерно около 94% от номинала. То есть новый выпуск был размещен примерно на 1,5 п.п. дешевле рынка.
Фактически Минфин согласился занять деньги с дополнительной премией для инвесторов.
И это важно не только для конкретной облигации. Такое крупное размещение задает новый ориентир первичного рынка и создает давление на цены других ОФЗ: чтобы конкурировать с новым выпуском, вторичный рынок также вынужден предлагать инвестору более высокую доходность.
А рост доходностей ОФЗ, это рост безрисковой стоимости денег в экономике.
Как следствие, давление уже не только на облигации, но и на рынок акций. Чем выше доходность государственных бумаг, тем выше требуемая доходность от акций и тем ниже их справедливая оценка при прочих равных.
Размещения на этом не заканчиваются.
Годовая программа привлечения через рублевые государственные бумаги составляет около 5,51 трлн руб. В 1 квартале Минфин разместил около 1,54 трлн руб., во 2 квартале, около 1,71 трлн руб.
После сегодняшнего триллиона получается уже около 4,25 трлн руб. + дополнительный дефицит.
То есть до выполнения текущей годовой программы Минфину остается разместить еще примерно 1,25–1,3 трлн руб. ОФЗ до конца года.
И это дополнительный навес предложения, который рынок должен будет переварить. | 2 625 |
| 9 |  No text... | 2 444 |
| 10 | Доллар растет, а облигация падает! В чем подвох замещаек и квазивалютных облигаций?
Замещающие облигации это не просто купил бумагу в валюте = значит, защитился от ослабления рубля и еще получил купон сверху. Внутри 1 бумаги заложены валютный номинал, рыночная цена долга и доход и они могут двигаться в разные стороны. Валюта движется, тело переоценивается и итоговая доходность может быть далекой от ожидаемой. Поэтому смотреть только на валюту или только на купон не стоит.
#ИнвестАнализ
Если номинал бумаги 1000 долларов, при курсе 90 это 90 000 рублей, при курсе 100 уже 100 000. Но котировка облигации может не идти вслед за долларом. Курс лишь отвечает на вопрос, сколько рублей стоит валютный номинал, а рынок (через цену) дает понять, сколько готовы заплатить инвесторы за долг конкретной компании. Поэтому рублевая цена учитывает и курс, и рыночную оценку.
Стоит запомнить, что купон вообще не равен вашей итоговой доходности. Он считается от номинала и независим от цены входа. Бумага с номиналом 100, купоном 5% и ценой 95 при погашении через год даст не просто 5%, но еще и разницу от возврата к номиналу при погашении. На вложенные 95 общий результат получается около 10,5% до налогов, комиссий и нюансов выплат. Поэтому маленький купон иногда может быть интереснее большого, если бумага куплена с хорошим дисконтом.
Хороший пример долларовая бумага ГТЛК из реального портфеля. Купон около 4,84%, текущая купонная доходность около 5,4%, а доходность к погашению почти 13%, потому что бумага торговалась примерно по 89,6% от номинала. Смысл покупки был зафиксировать курс 79,26 рубля за доллар примерно на год-полтора и дождаться, пока дисконт начнет сходиться к номиналу.
Чем длиннее облигация, тем большую чувствительность к ставкам, инфляции и кредитной премии она имеет. Если рынок начинает требовать доходность 9% вместо 6%, годовая бумага может снизиться примерно со 100 до 97, а 5-летняя уже до 88. Покупая длинную бумагу, вы фактически делаете отдельную ставку на снижение требуемой доходности. Если прогноз не сработает, рост валюты легко съедается падением цены долга.
И валютой риски не ограничены. Рубль может укрепиться и валютный номинал в рублях подешевеет. Рыночная доходность вырасти, а котировка упасть. У эмитента может ухудшится долг или денежный поток и рынок снова потребует дополнительную премию.
Некоторые квазивалютные выпуски торгуются так слабо, что крупную позицию приходится собирать днями, а при срочном выходе покупателя в стакане может просто не оказаться. Добавьте сюда оферты, амортизацию, особенности расчетов и налоги и идея защиты от движений курса уже не выглядит такой очевидной.
Обычная валюта дает чистое движение курса, без кредитного риска компании и без купона. Валютная облигация добавляет купон и понятную дату возврата капитала, но приносит риск эмитента и рыночную переоценку долга. Нужно осознавать это отличие замещайки от голой валюты.
Сами замещайки интересны тем, что позволяют собрать конструкцию под свой прогноз и срок. В моем примере из портфеля (разбор в видео на канале) ставка сделана на короткие долларовые и юаневые выпуски Газпрома, ГТЛК, Евраза, ФосАгро, Новатэка, Черкизово и Русала с погашениями в основном в 2027-28 годах.
Не было идеи найти самую большую цифру доходности. Хотелось просто ограничить % риск, сохранить валютную экспозицию, получить купон и понимать, когда деньги вернутся.
Покупали ли вы замещайки и какую цель ставили перед собой перед покупкой? Расскажите о своем опыте в комментаряих и подписывайтесь на канал
Друзья, больше моих рассуждений по теме в ролике по ссылке
https://youtu.be/ldHMOkc174I
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 2 363 |
| 11 |  Видео уже на канале.
Тема: "Замещайки, валюта или фьючерс — какой инструмент лучше при падении рубля"
https://youtu.be/ldHMOkc174I
Важные ссылки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Информация о моем фонде ИПИФ "Поляков инвестиции": https://clck.ru/3Tgaxf
00:00 О чём сегодня поговорим?
01:11 Откуда появились замещайки и что именно они замещают
05:08 Три этажа замещающей облигации: номинал, котировка и доход
08:30 Почему доллар растёт, а замещайка почти не растёт
09:54 Купон не равен доходности: как не обмануть самого себя
18:56 Почему я выбираю короткие бумаги, а не гонюсь за длинным купоном
24:44 Семь рисков, которые вы покупаете вместе с валютой
29:52 Пять шагов выбора: что конкретно смотреть перед покупкой
33:37 Замещайка, валюта или фьючерс: какая задача у каждого инструмента
37:54 Восемь выпусков: не рейтинг, а восемь разных примеров
41:50 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий
П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках:
RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/
Дзен: https://dzen.ru/poly_invest
Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest
для тех у кого YouTube не работает. | 2 592 |
| 12 |  +1No text... | 2 389 |
| 13 | Почему длинные ставки остаются такими высокими? Возможность или ловушка?
Сейчас не всегда работает логика, что мол, ЦБ снижает ставку и значит, пора покупать длинные ОФЗ. Да, ставки идут вниз, пусть и медленно, старые облигации с высокими купонами дорожают, инвестор получает и купон, и рост тела. Чем длиннее выпуск, тем сильнее переоценка. Казалось бы, бери ОФЗ на 10-15 лет, садись поудобнее и жди продолжения цикла снижения ставки.
Но есть одна проблема. Ключевая ставка уже 14%, а доходности длинных государственных облигаций находятся выше 16%. Причем чем дальше срок, тем дороже государству приходится занимать. Это довольно странная картина, если рынок действительно верит в спокойное возвращение ставок к однозначным значениям. Или все же не верит?
#ИнвестАнализ
Ключевая ставка это цена денег сегодня, решение ЦБ на ближайший отрезок времени. А облигация на 10-15-20 лет совсем другая история. Покупая ее, вы фактически готовы зафиксировать условия на очень долгий срок. Сейчас рынок смотрит намного дальше очередного заседания ЦБ.
Что будет с инфляцией через 2-3 года? Каким останется бюджетный дефицит? Сколько новых ОФЗ придётся разместить Минфину? Насколько быстро действительно удастся снизить ставку? Не придется ли через год снова ее повышать? Никто, даже самый гениальный аналитик, не ответит на этот вопрос абсолютно точно.
Поэтому, в цену длинной облигации приходится запихнуть ответы на все эти вопросы. И если ответов нет, рынок просто требует дополнительную доходность за неопределенность. Да, ближайшие месяцы могут быть спокойнее, а вот следующие 10 лет люди пока не готовы фиксировать по 12–13%.
Если через год рынок поверит в устойчивое снижение инфляции и инвесторов устроит 11–12%, ваша облигация действительно заметно подорожает. Ради этого сценария многие сейчас с волнением смотрят на длинный конец кривой и следят за высказываниями ЦБ.
Но если инфляция окажется упрямее, бюджет потребует больше заимствований, а рынок возможно начнет требовать уже не 16%, а 18%, цена длинной бумаги упадет. Купон при этом никуда не исчезнет, государство продолжит платить то, что обещало. Но если деньги понадобятся раньше погашения можно увидеть вполне неприятный минус по телу облигации.
ОФЗ больше не безрисковый актив, хоть и практически отсутствует риск того, что эмитент не заплатит. Но процентный риск никуда не девается. И чем длиннее облигация, тем он выше. Человек уходит из акций в "безопасные" госбумаги, покупает максимально длинный выпуск ради высокой доходности и внезапно получает актив, способный довольно бодро гулять в цене. Просто представьте реакцию новичка, который купил, не разобравшись и оказался далек от реальной ситуации в экономике.
Стоит ли покупать ОФЗ? Да, но вы должны понимать какие именно бумаги вам нужны. Тут уже все зависит от целей. Если задача сохранить деньги до востребования, совсем не обязательно пытаться выжать максимум из 10-летней облигации. Короткие выпуски, фонды денежного рынка и другие инструменты короткой дюрации могут выглядеть скучнее по %, зато они намного меньше зависят от рыночных ожиданий.
Если хочется зафиксировать высокий денежный поток на несколько лет, появляется смысл смотреть на средние сроки. А длинные ОФЗ это вполне конкретная ставка на то, что инфляция и процентные ставки в России в будущем окажутся ниже тех уровней, которые сегодня заложены рынком.
Она может прекрасно сработать, но называть ее очевидной я бы точно не стал. Как я и говорил, сейчас вообще никто не уверен в том, что будет дальше и когда именно случится то, чего все так долго ждут.
Если бы вы стояли перед выбором вложить весь капитал только в 1 актив, то что бы выбрали? Пишите ответы в комменртариях и подписывайтесь на канал
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 2 389 |
| 14 |  ЦБ опубликовал обновлённые Основные направления денежно-кредитной политики. Нас в первую очередь интересует базовый сценарий.
В текущем базовом сценарии ЦБ не закладывает повышение ставки. Варианта фактически два: либо ставка остаётся на текущих 14%, либо постепенно снижается.
До конца года осталось три заседания:
11 сентября
23 октября
18 декабря
Если посчитать количество дней между заседаниями и сопоставить их с прогнозом средней ставки ЦБ на оставшуюся часть года, получается достаточно широкий набор возможных траекторий. Их я привёл в таблице выше.
Проблема в другом: связь рынка с Центральным банком сейчас фактически разорвана.
Рынок не способен нормально спрогнозировать решение ЦБ даже за месяц, а иногда и за две недели до заседания. Поэтому пытаться угадать конкретный шаг на каждом заседании сейчас, на мой взгляд, практически бессмысленно. Можно лишь оценивать диапазон возможных решений.
Основной сценарий оставить ставку на 14%, я не считаю этот сценарий негативным для рынка сам по себе.
Если инфляция ускоряется, а номинальная ставка остаётся неизменной, реальная стоимость денег в экономике снижается. То есть денежно-кредитные условия фактически начинают смягчаться даже без формального снижения ключевой ставки.
Проще говоря:
ставка 14% при падающей инфляции, это ужесточение реальных денежно-кредитных условий;
ставка 14% при растущей инфляции, это уже их постепенное смягчение.
Для рубля это дополнительный негативный фактор: снижается реальная доходность рублевых инструментов и привлекательность удержания рублевой позиции.
Для инфляции это также проинфляционный фактор.
А вот для рынка акций при прочих равных это скорее позитив: реальная стоимость фондирования постепенно уменьшается, а будущие денежные потоки начинают дисконтироваться под менее жёсткие реальные условия.
При этом сейчас я бы не переоценивал влияние непосредственно ключевой ставки на российский рынок акций. На него воздействуют гораздо более крупные макроэкономические и внешние факторы.
Но если ставка просто останется на 14%, а инфляция продолжит ускоряться, это уже нельзя будет назвать сохранением прежней жёсткости ДКП. В реальном выражении политика ЦБ будет постепенно смягчаться. | 2 697 |
| 15 | on_2027(2028-2029).pdf | 2 557 |
| 16 |  No text... | 2 879 |
| 17 |  +1No text... | 2 987 |
| 18 | Экономика снова наращивает корпоративный кредит. Новые возможности или будущая проблема?
Если с розничным кредитованием все более-менее стабильно и однозначно, то с корпоративным ситуация другая. За июль кредиты выросли на 2,5%, а годовой темп поднялся до 13,9%. Если такая динамика сохранится, для фондового рынка это может иметь двойственный эффект.
#ИнвестАнализ
Первая сторона довольно очевидна, ведь компании получают больше финансирования. Эти деньги могут идти на оборотный капитал, инвестиционные проекты, строительство, закупку оборудования, расширение производства. Поэтому статистика кредитования иногда дает нам ранний сигнал о том, где экономическая активность начинает оживать.
Но рост кредита сопровождается ростом долга. Если компания занимает дорого и при этом ее прибыль не увеличивается сопоставимыми темпами, долговая нагрузка начинает давить на финансовый результат. Поэтому само по себе ускорение корпоративного кредитования нельзя считать безусловно позитивным сигналом для акций. Важно понимать, кто именно занимает, зачем занимает и способен ли бизнес получить от этих денег доходность выше стоимости долга. Спойлер, чаще всего нет.
Банковское кредитование и долговой рынок конкурируют за корпоративных заемщиков. В июле корпоративные кредиты росли заметно быстрее, чем вложения банков в корпоративные облигации (2,5% против 1,2% за месяц). Годовая динамика также различается (13,9% против 9,3%).
Если компании активнее получают финансирование через банки, их потребность в новых облигационных размещениях может быть ниже. И наоборот, ухудшение доступности банковских кредитов способно вытолкнуть больше заемщиков на долговой рынок. Для нас это уже вопрос будущего предложения бумаг, конкуренции эмитентов за деньги и доходностей новых выпусков.
М2Х растет на 12,6% год к году, рублевая М2 на 13%. То есть номинальный объем денег в российской финансовой системе продолжает довольно быстро увеличиваться и часть дополнительной ликвидности со временем может оказаться в финансовых активах. Но рост М2 совершенно не означает автоматический рост индекса Мосбиржи. Деньги могут остаться на депозитах, уйти в потребление, наличные, погашение долгов или финансирование компаний.
Именно поэтому очень важно следить за изменениями структуры денежной массы. В июле срочные рублевые депозиты населения сократились на 0,3%, при этом выросли деньги на текущих счетах. Одновременно наличные прибавили 2,9% за месяц, а их годовой рост достиг 20,2%. Пока это слишком мало, чтобы говорить о большом перетоке денег из вкладов в акции.
Тем более около 70% рублевых депозитов населения все еще лежит именно на срочных вкладах. Но сама тенденция интересная, ведь чем больше средств становится ликвидными, тем больше потенциальный объем денег, который при изменении доходностей и настроений может сравнительно быстро перейти между депозитами, облигациями, фондами и акциями. Но без мегапозитивного сигнала происходить это будет очень медленно.
Если кредитование экономики продолжит ускоряться одновременно с ростом денежной массы, это может поддерживать экономическую активность, но способно усиливать и инфляционное давление, что изменит ожидания по ДКП и будущим процентным ставкам. Поэтому по динамике М2 и кредитованию косвенно можно увидеть будущую траекторию стоимости денег.
Какие компании/сектора сейчас опаснее всего выкупать из-за высокой долговой нагрузки? Пишите мнения в комментариях и подписывайтесь на канал
Если второе — рынок рано или поздно это почувствует.
#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: | 3 042 |
| 19 | review_broker_Q2_2026.pdf | 4 261 |
| 20 |  No text... | 4 295 |
