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voici comment je trade les annonces economiques
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DONNEES EMPLOI CANADA DEUX SCENARIOS
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NFP DAY MES DEUX SCENARIOS
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Conclusion de fin de journĂ©e : la sĂ©ance a Ă©tĂ© marquĂ©e par un net regain d'appĂ©tit pour le risque, portĂ© par les propos de Waller ouvrant la porte Ă  un statu quo de la Fed et par une pause technique sur la remontĂ©e des rendements obligataires mondiaux, malgrĂ© une nouvelle escalade de la guerre USA-Iran avec des frappes iraniennes sur plusieurs bases amĂ©ricaines et alliĂ©es dans le Golfe. Le dollar recule sur un large front, Wall Street signe sa meilleure sĂ©ance depuis plusieurs semaines et les rendements souverains se dĂ©tendent depuis leurs rĂ©cents plus hauts pluriannuels — un rĂ©pit qui laisse toutefois intact le thĂšme de fond d'un repricing hawkish synchronisĂ© (Fed, BCE, BoE, BOJ), dĂ©sormais suspendu aux prochains catalyseurs : l'IPC amĂ©ricain du 11 septembre, la rĂ©union de la BCE du 10 septembre et celle de la BOJ les 17-18 septembre.

L'excĂ©dent commercial de juillet s'est fortement rĂ©duit Ă  769 millions de dollars canadiens, contre un plus haut de quatre ans de 4,2 milliards en juin, manquant nettement le consensus qui tablait sur un excĂ©dent de 3,57 milliards. Les exportations ont reculĂ© de 2,3 %, pĂ©nalisĂ©es par les produits Ă©nergĂ©tiques et mĂ©talliques, tandis que les importations progressaient de 2,2 %. Cette publication intervient dans un contexte dĂ©jĂ  tendu : la Banque du Canada a maintenu son taux directeur Ă  2,25 % mercredi (septiĂšme statu quo consĂ©cutif), Tiff Macklem soulignant que l'inflation hors essence restait proche de 2 % malgrĂ© une inflation totale proche de 3 % tirĂ©e par les prix de l'essence, dans un climat commercial dĂ©gradĂ© par les nouveaux tarifs amĂ©ricains de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de produits canadiens et les contre-tarifs canadiens prĂ©vus Ă  partir du 8 septembre. Le repli marquĂ© de l'excĂ©dent commercial constitue une premiĂšre alerte Ă  surveiller sur la lecture d'une Ă©conomie canadienne rĂ©siliente qui sous-tend le statu quo de la BOC, sans toutefois la remettre en cause Ă  ce stade, la dĂ©tĂ©rioration restant concentrĂ©e sur l'Ă©nergie et les mĂ©taux plutĂŽt que gĂ©nĂ©ralisĂ©e. L'excĂ©dent commercial canadien se contracte fortement, un signal Ă  surveiller mais qui ne suffit pas encore Ă  Ă©branler le statu quo affichĂ© par la Banque du Canada. 🏩 🇬🇧 Royaume-Uni Le chef Ă©conomiste de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, a rĂ©itĂ©rĂ© dans un discours destinĂ© Ă  la Chambre de commerce d'Édimbourg son soutien Ă  un relĂšvement du taux directeur Ă  4,00 % contre 3,75 % actuellement, estimant qu'agir maintenant rĂ©duirait le risque d'une rĂ©ponse plus agressive plus tard face Ă  une inflation poussĂ©e par le choc Ă©nergĂ©tique de la guerre en Iran. Il a prĂ©cisĂ© qu'un tel geste ne signalerait pas nĂ©cessairement le dĂ©but d'un cycle de resserrement prolongĂ©, tout en mettant en garde contre des effets de second tour potentiellement plus marquĂ©s que par le passĂ©. Pill fait partie de la minoritĂ© du comitĂ© de politique monĂ©taire ayant votĂ© pour une hausse en juillet, avant d'ĂȘtre mis en minoritĂ© par des collĂšgues plus attentistes. Les marchĂ©s Ă  terme ne price toujours qu'environ 15 % de probabilitĂ© d'une hausse lors de la rĂ©union de ce mois-ci, contre plus de 70 % pour la rĂ©union de novembre — la livre s'est apprĂ©ciĂ©e sur ces commentaires. Cette lecture confirme le thĂšme hawkish britannique dĂ©jĂ  identifiĂ©, en Ă©cho direct aux dynamiques observĂ©es Ă  la Fed, Ă  la BCE et Ă  la BOJ ; le contraste entre le pricing quasi nul pour septembre et la forte probabilitĂ© pour novembre illustre un degrĂ© d'intĂ©gration encore faible Ă  court terme mais diffĂ©rĂ© sur l'Ă©chĂ©ance suivante. Le dĂ©bat interne Ă  la BoE sur le calendrier d'une hausse s'intensifie, mais le marchĂ© continue de reporter l'essentiel du pricing sur la rĂ©union de novembre plutĂŽt que celle de septembre. 📊 🇹🇳 Chine L'indice PMI Services RatingDog (ex-Caixin) est ressorti Ă  51,4 en aoĂ»t contre 50,4 en juillet, un rebond portĂ© par une accĂ©lĂ©ration de la demande domestique alors que les nouvelles commandes Ă  l'export ralentissaient ; l'emploi dans les services a progressĂ© pour un quatriĂšme mois consĂ©cutif, la plus longue sĂ©rie depuis 2023, tandis que les prix Ă  l'achat ont augmentĂ© pour un 18ᔉ mois d'affilĂ©e. L'indice composite RatingDog est passĂ© de 50,8 Ă  52,1. Cette publication tranche avec l'indice officiel NBS non-manufacturier restĂ© stable Ă  49,0 publiĂ© lundi, confirmant la divergence dĂ©jĂ  observĂ©e cette semaine entre enquĂȘtes officielle et privĂ©e, et apportant un contrepoids partiel Ă  la lecture morose du dĂ©but de semaine sur l'activitĂ© chinoise. Le PMI services privĂ© chinois surprend Ă  la hausse et nuance le signal de ralentissement envoyĂ© par les donnĂ©es officielles plus tĂŽt cette semaine.

L'indice des prix Ă  la production (PPI) de juillet a nettement surpris Ă  la hausse, ressortant Ă  +1,6 % en mensuel contre +1,2 % attendu et -0,3 % en juin, portant le glissement annuel de 4,6 % Ă  5,8 %. L'Ă©nergie explique l'essentiel du sursaut (+5,6 % m/m, +12,9 % a/a), mais la composante hors Ă©nergie est restĂ©e stable en mensuel tandis que son glissement annuel a lĂ©gĂšrement progressĂ©, de 3,0 % Ă  3,1 %. Cette lecture confirme et renforce le thĂšme d'une dĂ©sinflation qui cale sous l'effet du choc Ă©nergĂ©tique liĂ© Ă  la guerre Iran-USA, Ă  une semaine de la rĂ©union de la BCE du 10 septembre — un parallĂšle direct avec les dynamiques dĂ©jĂ  observĂ©es Ă  la Fed, Ă  la BoE et Ă  la BOJ. Sur les marchĂ©s, le STOXX 600 a progressĂ© de 0,5 % Ă  649,10, mettant fin Ă  trois sĂ©ances consĂ©cutives de baisse ; le DAX allemand a gagnĂ© 0,7 % et le CAC 40 0,1 %, tandis que le rendement du Bund allemand Ă  10 ans se repliait, s'Ă©loignant des plus hauts proches de 3,37 % touchĂ©s plus tĂŽt dans la semaine (niveaux inĂ©dits depuis l'Ăšre 2011). Le PPI chaud complique la tĂąche de la BCE Ă  une semaine de sa dĂ©cision, mĂȘme si le repli des rendements du jour offre un rĂ©pit technique aux marchĂ©s europĂ©ens. 🏩 đŸ‡ŻđŸ‡” Japon Le rendement du JGB Ă  10 ans s'est dĂ©tendu Ă  environ 2,96-2,97 % jeudi, se repliant aprĂšs avoir touchĂ© mercredi son plus haut niveau depuis 1996 (au-dessus de 3 %, jusqu'Ă  3,02-3,05 đŸ˜” — un rĂ©pit permis par une adjudication rĂ©ussie d'obligations Ă  30 ans qui a apaisĂ© les craintes sur la demande. Le yen s'est nettement redressĂ©, l'USD/JPY reculant de prĂšs de 2 % sous le seuil de 156 (plus bas depuis fin fĂ©vrier selon plusieurs intervenants), certains analystes y voyant les premiers signes d'un dĂ©bouclage des positions de portage. Le contexte reste toutefois inchangĂ© sur le fond : le membre du board de la BOJ Hajime Takata a Ă©voquĂ© mercredi la possibilitĂ© de hausses de taux amples ou consĂ©cutives, tandis que le gouverneur Ueda avait indiquĂ© mardi que la banque centrale devait dĂ©sormais accorder une attention accrue aux risques inflationnistes Ă  la hausse, signal jugĂ© annonciateur d'un relĂšvement lors de la rĂ©union du 17-18 septembre ; le secrĂ©taire au TrĂ©sor amĂ©ricain Scott Bessent a par ailleurs appelĂ© Ueda Ă  des mesures « dĂ©cisives » contre la faiblesse du yen. Cette lecture ne constitue pas une alerte contra-thĂšme : le succĂšs de l'adjudication longue confirme au contraire la capacitĂ© du marchĂ© Ă  absorber des rendements plus Ă©levĂ©s, et le raffermissement du yen rĂ©duit avant tout l'urgence d'une action agressive de la BOJ sans remettre en cause l'arbitrage sous-jacent en faveur d'un resserrement prochain. La pause sur les rendements JGB et le rebond du yen offrent un rĂ©pit technique, mais la BOJ reste engagĂ©e sur la voie d'un resserrement le 17-18 septembre. 📊 🇹🇩 Canada

RAPPORT MACRO 3 SEPTEMBRE 2026 📊 đŸ‡ș🇾 USA L'ISM Services a nettement dĂ©passĂ© les attentes en aoĂ»t, ressortant Ă  55,4 contre 54,1 en juillet et un consensus de 54,5 — la Business Activity Index bondissant Ă  61,7 (+2,6 points) et les nouvelles commandes Ă  60,9 (+3,7 points), soit le 26ᔉ mois consĂ©cutif d'expansion du secteur. Le dĂ©ficit commercial de juillet s'est en revanche creusĂ© Ă  88,6 milliards de dollars contre 71,2 milliards en juin (rĂ©visĂ©), une hausse de 24,4 % tirĂ©e par un afflux d'importations technologiques liĂ©es Ă  l'IA (ordinateurs, semi-conducteurs), mĂȘme si le chiffre reste lĂ©gĂšrement infĂ©rieur Ă  l'estimation mĂ©diane de Bloomberg (90,2 milliards). Sur le plan monĂ©taire, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a livrĂ© le discours le plus commentĂ© de la sĂ©ance : sa prochaine position dĂ©pendra « fortement » de l'IPC d'aoĂ»t attendu le 11 septembre — une poursuite de la dĂ©sinflation le rendrait favorable au statu quo (taux actuel 3,50 %-3,75 %), tandis qu'une surprise haussiĂšre le pousserait Ă  soutenir une hausse. Les probabilitĂ©s de hausse en septembre sont retombĂ©es d'environ 66 % avant son intervention Ă  prĂšs de 50-55 % selon le CME FedWatch, et les rendements du TrĂ©sor ont refluĂ© de 3 Ă  5 points de base sur la courbe. Le vice-prĂ©sident JD Vance a par ailleurs plaidĂ© pour une baisse des taux afin d'allĂ©ger le coĂ»t du logement, une position qui contraste avec le ton plus restrictif affichĂ© par le nouveau prĂ©sident de la Fed Kevin Warsh — signe d'une tension politique croissante autour de l'orientation monĂ©taire. Sur le plan gĂ©opolitique, l'Iran a frappĂ© des bases amĂ©ricaines et alliĂ©es au KoweĂŻt, en Jordanie, Ă  BahreĂŻn et aux Émirats arabes unis en riposte aux frappes amĂ©ricaines de mardi ; Donald Trump a averti que les hostilitĂ©s ne dureraient « pas trop longtemps » tout en maintenant l'option de nouvelles frappes. Le pĂ©trole est restĂ© globalement stable aprĂšs une semaine volatile (WTI proche de 91 $, Brent proche de 95,5 $). Les marchĂ©s ont nettement rebondi : le S&P 500 a gagnĂ© 1,06 % Ă  7 747,71, le Nasdaq 1,4 % Ă  26 584,06 et le Dow Jones 1,18 % (+624 points) Ă  53 686,11 — sa meilleure sĂ©ance depuis plusieurs semaines — tandis que le dollar reculait sous 99 sur l'indice DXY (plus bas depuis le 26 aoĂ»t) et cĂ©dait prĂšs de 2 % face au yen Ă  155,50, son plus bas niveau depuis dĂ©but aoĂ»t. L'or a progressĂ© de 2,3 %. Cette lecture confirme la persistance du thĂšme hawkish portĂ© par le choc pĂ©trolier iranien, mais les propos de Waller sont le signal le plus net Ă  ce jour d'un thĂšme secondaire en construction au sein du FOMC — un ralentissement du marchĂ© du travail qui pourrait, si l'IPC du 11 septembre confirme la dĂ©sinflation, faire basculer la dĂ©cision de septembre vers un statu quo plutĂŽt qu'une hausse. Le dollar recule et l'or grimpe sur fond de tensions Fed/Maison-Blanche, mais la dĂ©cision de septembre reste suspendue Ă  une seule donnĂ©e : l'IPC du 11 septembre. 📊 đŸ‡ȘđŸ‡ș Zone Euro

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bonne lecture

đŸ‡ș🇾🏩 RĂ©cap Jackson Hole – Warsh Kevin Warsh adopte pour l’instant un ton nettement hawkish Ă  Jackson Hole. Son message central est assez simple : l’économie amĂ©ricaine reste solide, voire s’est renforcĂ©e, alors que l’inflation reste beaucoup trop Ă©levĂ©e. Il met notamment en avant la hausse de l’investissement des entreprises, des bĂ©nĂ©fices du S&P 500 en progression de plus de 20% sur un an, une consommation toujours robuste et un marchĂ© du travail qu’il juge compatible avec le plein emploi. Le point le plus important pour le marchĂ©, c’est son apprĂ©ciation des conditions financiĂšres. Warsh estime qu’il est difficile de dire qu’elles sont rĂ©ellement restrictives, notamment parce que les spreads de crĂ©dit restent faibles, les volumes d’émissions sont Ă©levĂ©s et le marchĂ© du crĂ©dit ne montre pas de vrai frein monĂ©taire. En clair, il considĂšre que le resserrement dĂ©jĂ  dĂ©livrĂ© par la Fed ne pĂšse pas encore assez sur l’économie et les marchĂ©s pour garantir un retour rapide de l’inflation Ă  2%. Sur l’inflation, le discours est clairement moins rassurant. Warsh rappelle que le PCE annuel reste Ă  3,7%, avec un rythme de 4,1% sur six mois, et juge que les meilleures publications CPI/PCE de l’étĂ© ne suffisent pas Ă  prouver une vraie amĂ©lioration de la tendance sous-jacente. Il insiste aussi sur le fait que l’objectif de 2% est fixe, et que la Fed doit ĂȘtre convaincue que l’inflation sous-jacente revient clairement et suffisamment vite vers cet objectif. Sinon, le message est explicite : la Fed a encore du travail Ă  faire. Il ne faut toutefois pas exagĂ©rer la portĂ©e immĂ©diate du discours. Warsh ne prĂ©annonce pas directement une hausse de taux en septembre et insiste plutĂŽt sur une discipline de rĂ©action aux donnĂ©es que sur une dĂ©cision prĂ©cise. Mais la combinaison reste trĂšs hawkish : Ă©conomie solide, plein emploi, conditions financiĂšres peu restrictives et inflation encore trop Ă©levĂ©e. Cela renforce clairement le risque d’un nouveau hike si les prochaines donnĂ©es ne montrent pas un ralentissement beaucoup plus convaincant des prix.

L'agence russe RIA Novosti cite des sources militaires pakistanaises et sĂ©curitaires iraniennes Ă©voquant un cessez-le-feu convenu entre Washington et TĂ©hĂ©ran, incluant la libre navigation dans le dĂ©troit d'Ormuz, avec une annonce formelle attendue dans les prochains jours. Le WTI et le Brent ont chutĂ© d'environ 2$/baril dans l'heure suivant le titre, s'ajoutant Ă  un repli dĂ©jĂ  entamĂ© depuis les sommets de la semaine prĂ©cĂ©dente. Cette dĂ©pĂȘche n'a Ă©tĂ© reprise ni par Reuters, Bloomberg ou AP, ni par les mĂ©dias d'État iraniens IRNA et Press TV — un sourcing inhabituel puisque la Russie n'est pas partie aux nĂ©gociations. Des flux de presse amĂ©ricains parallĂšles (Investrade, InvestingLive) Ă©voquent Ă©galement des rapports d'un possible accord, avec un retour progressif du personnel diplomatique amĂ©ricain dans les ambassades du Moyen-Orient. Iran et Oman discuteraient en parallĂšle d'un couloir maritime temporaire. Une confirmation officielle constituerait un catalyseur baissier majeur sur le pĂ©trole et rĂ©ducteur des flux refuge vers JPY et CHF. Un dĂ©menti provoquerait un retournement violent Ă  la hausse du brut. Risque bidirectionnel maximal dans les prochaines heures, Ă  surveiller en parallĂšle des sanctions « Operation Economic Outcast » annoncĂ©es lundi par le TrĂ©sor amĂ©ricain — un signal contradictoire qui alimente la confusion du marchĂ© sur la trajectoire du dossier iranien. 📈 SENTIMENT DU MARCHÉ Le dollar Ă©volue en zone neutre, tiraillĂ© entre un PCE lĂ©gĂšrement chaud et la dĂ©sescalade gĂ©opolitique suggĂ©rĂ©e par la rumeur de cessez-le-feu. L'AUD est la nette outperformance de la sĂ©ance, portĂ© par le CPI beat qui modifie structurellement les attentes sur la RBA. L'EUR sous-performe malgrĂ© une BCE hawkish Ă  l'approche de septembre, victime du momentum dollar et de l'attentisme prĂ©-Jackson Hole. L'or se maintient proche de son plus haut en trois mois, le trade de dĂ©basement monĂ©taire restant actif. Le pĂ©trole est en forte volatilitĂ©, pilotĂ© par la rumeur plus que par les fondamentaux — toute position directionnelle sur le brut reste exposĂ©e Ă  un retournement brutal. 📌 SYNTHÈSE DU JOUR - Devise la plus forte : AUD — CPI juillet Ă  3,5% mais nettement au-dessus du consensus de 3,3%, ferme la porte Ă  un pivot dovish et rouvre celle d'une hausse RBA en septembre - Devise la plus faible : EUR — comprimĂ© par le momentum USD post-PCE malgrĂ© une BCE hawkish confirmĂ©e pour septembre - Paire Ă  surveiller : AUD/USD — setup haussier structurel solide cĂŽtĂ© RBA, face Ă  une Fed totalement suspendue Ă  Warsh - ÉvĂ©nement demain jeudi 27 : discours Himino (BoJ) 01h30 · minutes BCE 11h30 · Jobless Claims US 12h30 - Catalyseur majeur vendredi 28 : discours du Chair Warsh Ă  Jackson Hole (14h00 NY) — signal dĂ©cisif pour la direction du dollar, Ă  surveiller en parallĂšle du dossier Iran

La dĂ©viation la plus nette de la sĂ©ance asiatique. Le dĂ©tail confirme une pression large plutĂŽt qu'un choc isolĂ© : biens et services de marchĂ© hors Ă©lĂ©ments volatils +1% sur le mois, dĂ©penses discrĂ©tionnaires hors tabac +1,5% — signe d'une pression par la demande. La RBA surveille en prioritĂ© le trimmed mean et la weighted median, pas le headline : les deux pointent vers une inflation sous-jacente qui s'Ă©loigne de la cible plutĂŽt qu'elle ne s'en rapproche. L'AUD a touchĂ© un plus haut de 12 semaines dans la foulĂ©e. Ce CPI donne du poids concret au dĂ©bat dĂ©jĂ  ouvert par les minutes RBA publiĂ©es la veille (rĂ©union du 10-11 aoĂ»t) : le board y avait explicitement pesĂ© une hausse prĂ©emptive de 25 points de base contre le statu quo, jugeant l'inflation « encore trop Ă©levĂ©e » et l'Ă©conomie en situation de demande excĂ©dentaire, tout en citant comme risques haussiers le conflit au Moyen-Orient et le boom de l'investissement en IA. Les probabilitĂ©s d'une hausse Ă  la rĂ©union des 28-29 septembre sont passĂ©es d'environ 17% Ă  36% dans la foulĂ©e du CPI. 🏩 Banque centrale → Ton RBA (minutes + rĂ©action post-CPI) : HAWKISH — le dĂ©bat interne se rouvre nettement vers le haut → Taux actuel : 4,35% → Fait notable cĂŽtĂ© Pacifique : Tamura, membre le plus hawkish du board de la BoJ, reprĂ©sentera la banque centrale japonaise Ă  Jackson Hole Ă  la place du gouverneur Ueda — signal surveillĂ© par les marchĂ©s de taux asiatiques đŸ’± Biais immĂ©diat AUD : 🟱 HAUSSIER đŸ‡ȘđŸ‡ș ZONE EURO — Banque Centrale EuropĂ©enne (BCE) 📊 DonnĂ©es du jour Pas de publication macro Tier-1 aujourd'hui. La BCE occupe l'espace via son forward guidance : selon trois sources Reuters, les gouverneurs sont prĂȘts Ă  relever le taux de dĂ©pĂŽt de 2,25% Ă  2,50% lors de la rĂ©union des 9-10 septembre, pour contenir les effets secondaires de la guerre en Iran sur l'inflation (proche de 3%), mais avec peu d'appĂ©tit Ă  signaler de nouvelles hausses au-delĂ . Ce geste Ă©tait dĂ©jĂ  intĂ©grĂ© dans les projections Ă©conomiques de juin de la BCE. EUR/USD Ă©volue autour de 1,1653, en lĂ©ger repli sur la journĂ©e. 🔍 Analyse Rien de nouveau par rapport Ă  ce que le marchĂ© anticipait dĂ©jĂ  largement, mais la confirmation par sources internes solidifie le scĂ©nario. L'absence de signal au-delĂ  de septembre reflĂšte un Conseil divisĂ© entre faucons voulant garder la porte ouverte et colombes inquiĂštes de la fragilitĂ© de la croissance — mĂȘme si les gouverneurs jugent l'Ă©conomie de la zone euro plutĂŽt rĂ©siliente. Les attentes d'inflation Ă  long terme restent bien ancrĂ©es Ă  2%, ce qui limite l'appĂ©tit pour un signal plus agressif. Le discours de Cipollone ce matin n'a pas modifiĂ© le tableau. MalgrĂ© cette posture hawkish, l'EUR reste sous pression : le momentum dollar post-PCE domine Ă  court terme. 🏩 Banque centrale → BCE (sources Reuters) : prĂȘte Ă  hausser en septembre pour contenir l'inflation liĂ©e Ă  l'Iran | Ton : HAWKISH → Cipollone (10h10 NY) : maintien de cap, sans signal additionnel | Ton : MODÉRÉMENT HAWKISH → Taux actuel (dĂ©pĂŽt) : 2,25% → hausse Ă  2,50% largement anticipĂ©e le 10 septembre đŸ’± Biais immĂ©diat EUR : âšȘ NEUTRE — soutenu par la BCE, comprimĂ© par le dollar 🌍 GÉOPOLITIQUE — DĂ©troit d'Ormuz ⚠ Rumeur non confirmĂ©e de cessez-le-feu US-Iran

📅 RAPPORT MACRO JOURNALIER — MERCREDI 26 AOÛT 2026 đŸ‡ș🇾 ÉTATS-UNIS — RĂ©serve FĂ©dĂ©rale (Fed) 📊 DonnĂ©es du jour Le PCE headline de juillet ressort Ă  3,7% en glissement annuel contre 3,6% attendu et 3,6% prĂ©cĂ©dent — lĂ©ger beat. En mensuel, +0,2% contre +0,1% attendu et -0,1% prĂ©cĂ©dent. Le core PCE (mesure prĂ©fĂ©rĂ©e de la Fed) s'Ă©tablit Ă  3,3% YoY, parfaitement en ligne avec le consensus et inchangĂ© par rapport Ă  juin ; en mensuel, +0,2% comme attendu, contre +0,1% en juin. Les revenus personnels surprennent positivement Ă  +0,4% contre +0,2% attendu, mais les dĂ©penses rĂ©elles s'effondrent Ă  0,0% contre +0,4% le mois prĂ©cĂ©dent. Le PIB du T2, en 2e estimation, confirme 1,5% annualisĂ©, sans aucune rĂ©vision. Les commandes de biens durables affichent +1,1% en headline contre +0,5% attendu, portĂ©es par les transports, mais le core capex (hors dĂ©fense et aĂ©ronefs) déçoit nettement Ă  +0,2% contre +0,9% attendu. 🔍 Analyse Le rapport livre un profil asymĂ©trique. L'inflation headline dĂ©passe d'un dixiĂšme le consensus mais sans accĂ©lĂ©ration sur un mois, et le core PCE reste collĂ© Ă  3,3% — ni surprise, ni progrĂšs vers la cible de 2%. La soliditĂ© des revenus personnels traduit un marchĂ© du travail encore rĂ©silient, mais des dĂ©penses rĂ©elles Ă  0,0% signalent une compression du pouvoir d'achat en volume. Le PIB sans rĂ©vision confirme une croissance stable mais modĂ©rĂ©e (1,5% contre 2,1% au T1), portĂ© par une consommation privĂ©e robuste (+4,2% de ventes finales aux acheteurs privĂ©s domestiques) mais freinĂ©e par la dĂ©pense publique et les importations. Le miss sur le core capex trahit une prudence des entreprises sur l'investissement qui tempĂšre toute lecture franchement hawkish. Globalement : inflation persistante sans accĂ©lĂ©ration, croissance stable Ă  dĂ©bit modĂ©rĂ© — de quoi nourrir le dĂ©bat interne Ă  la Fed sans le trancher avant Jackson Hole. 🏩 Banque centrale → Collins (Boston Fed) : l'inflation reste selon elle encore trop Ă©levĂ©e pour baisser la garde | Ton : HAWKISH → Barkin (Richmond, 15h45 NY) : intervention du jour, dans la continuitĂ© de sa ligne de mi-aoĂ»t oĂč il jugeait la question d'une nouvelle hausse toujours ouverte, citant un PCE headline Ă  3,7% → ⚠ Chair Warsh — Jackson Hole, vendredi 28 : catalyseur dĂ©cisif de la semaine. Sa rĂ©putation de communicant minimaliste laisse penser qu'il Ă©vitera le guidage conventionnel au profit d'un discours sur la fonction de rĂ©action de la Fed plutĂŽt que sur septembre lui-mĂȘme → Taux actuel : fourchette 3,50%–3,75%, inchangĂ©e depuis le hold de mars ; aucun Ă©lĂ©ment aujourd'hui pour faire bouger le marchĂ© avant Warsh 🌍 GĂ©opolitique et budgĂ©taire Le TrĂ©sor a dĂ©voilĂ© lundi une nouvelle salve de sanctions contre l'Iran (« Operation Economic Outcast »), ravivant les tensions. Mais des informations de mardi soir Ă©voquent un possible cessez-le-feu Iran-USA imminent (voir section gĂ©opolitique ci-dessous), ce qui a fait reculer le pĂ©trole en Asie. Les tensions commerciales USA-Canada restent un facteur de volatilitĂ© pour le sentiment de risque nord-amĂ©ricain. Le marchĂ© obligataire reste nerveux face Ă  des rumeurs d'utilisation par le TrĂ©sor de son compte gĂ©nĂ©ral pour financer des rachats de dette. Ce soir aprĂšs clĂŽture : rĂ©sultats de Nvidia, second pilier de stabilitĂ© des marchĂ©s cette semaine aux cĂŽtĂ©s de Jackson Hole. đŸ’± Biais immĂ©diat USD : âšȘ NEUTRE — tiraillĂ© entre dĂ©sescalade gĂ©opolitique et attentisme prĂ©-Warsh 🇩đŸ‡ș AUSTRALIE — Reserve Bank of Australia (RBA) 📊 DonnĂ©es du jour Le CPI annuel de juillet ressort Ă  3,5%, en repli depuis 3,8% en juin mais nettement au-dessus du consensus de 3,3% — une vraie surprise haussiĂšre. Sur le mois, +1,0% contre +0,8% attendu. Le trimmed mean (mesure privilĂ©giĂ©e de la RBA) grimpe de 0,5% sur le mois contre 0,3% attendu — sa plus forte hausse mensuelle depuis un an, portant l'annuel Ă  3,6% contre 3,5% attendu (stable vs juin, mais cette stabilitĂ© masque une rĂ©accĂ©lĂ©ration sous-jacente). La weighted median progresse Ă  3,7% contre 3,6% prĂ©cĂ©dent. 🔍 Analyse

đŸ‡ș🇾 Annonce majeure du TrĂ©sor amĂ©ricain Depuis plusieurs semaines, les obligations amĂ©ricaines Ă  long terme subissent une forte pression, avec des rendements en nette hausse qui commencent Ă  durcir les conditions financiĂšres. Pour apaiser cette tension, le TrĂ©sor a annoncĂ© qu’il doublera ses rachats d’obligations longues dĂšs septembre, afin d’injecter davantage de liquiditĂ© sur le marchĂ© et de soutenir la demande. En pratique, cela s’apparente Ă  une forme de mini‑QE, mĂȘme si ce n’est pas la Fed qui agit : davantage de rachats = prix des obligations soutenus et rendements en baisse. La rĂ©action des marchĂ©s a Ă©tĂ© immĂ©diate : rendements en recul, dollar affaibli, hausse de l’or et des actions. 👉 Un exemple parfait qui illustre l’importance de maĂźtriser l’analyse fondamentale, car ce type d’annonce peut influencer l’ensemble des marchĂ©s financiers.

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