یادداشت های مالی

پذیره نویسی صندوق بانکدار صنعت بانکی اولین گروهی است که برای تاسیس صندوق بخشی به سراغش رفتیم. صنعتی که اگرچه در نگاه اول، گروهی توافق محور به  حساب می آید و از دسترسی به نظام مالی بین الملل نفع فراوانی می برد، اما به نظرم این صنعت در شرایط تحریمی نیز تاب آوری مناسبی از خود نشان داده است. در سالهای اخیر شاهدیم که علاوه بر اجرای اصلاحات اعمالی بانک مرکزی نظیر تجدید ارزیابی دارایی ها، افزایش سرمایه و بهبود کفایت سرمایه و واگذاری اموال مازاد بانکها، برخی بازیگران صنعت توانسته اند با اصلاح مدل کسب و کار خود، سهم از بازار خود را به طرز قابل توجهی بالا ببرند. در نتیجه چنین تحولاتی شاهد هستیم که عملکرد سود و زیان این شرکتها بهبود قابل ملاحظه ای یافته و ترازنامه ای مستحکم در برابر شوک های بیرونی ایجاد نموده اند. تاسیس صندوق تخصصی صنعت بانک مصادف با به ثمر رسیدن نتایج مجموعه تصمیمات و اقدامات ما طی سال گذشته نیز بوده است. صندوق سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثابت نوع دوم اعتبار مدتهاست که یکی از سه صندوق با بازدهی سالانه بالا در بین کلیه صندوقهای رقیب است و بازدهی حدود ۳۵ درصد را طی یکسال اخیر نصیب سرمایه گذارانی که به دنبال ابزاری جایگزین سپرده بانکی هستند، نموده است. صندوق سهامی اعتبار سهام ایرانیان نیز با کسب ۸۵ درصد بازدهی، با اختلاف قابل توجه در صدر جدول صندوقهای سهامی قرار دارد. عملکرد مشابهی را نیز در سبدهای اختصاصی تحت مدیریت شاهد هستیم. کسب این توفیقات و دستاوردهای دیگر در حوزه تامین مالی و خدمات مالی ممکن نبود، جز با همراهی و تلاش کلیه همکاران گرامی در سال پرفراز و نشیب ۱۴۰۳. روز دوشنبه ۵ خرداد منتظر شما دوستان و سرمایه گذاران محترم هستیم و امیدواریم بتوانیم امانتدار اعتمادتان باشیم. در پایان، از کلیه ی دوستان معاونت نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس و شرکت بورس تهران بابت حمایت و نظارتی که زمینه اعتماد سرمایه گذاران را فراهم نموده تشکر ویژه دارم. بانکدار در راه است: https://t.me/EtebarCapital/896 یادداشت های مالی @finnota

پست موقت: سوال از دوستان شاغل در شرکت سبدگردان آیا برای مدیریت صدور و تمدید قراردادهای سبد اختصاصی از نرم افزار مدیریت قرارداد استفاده می کنید؟ اگر بله، لطفا بنده را راهنمایی بفرمایید.

🔹کارنامه موفق در تلاطمات بازار 🔻صندوق اعتبار سهام ایرانیان موفق به کسب بازدهی 71 درصدی طی یکسال اخیر شده است. عملکرد بازدهی به طرز معناداری در مقایسه با شاخص کل بورس تهران و دیگر صندوقهای سهامی بهتر بوده است. 🔻در گزارش پیش رو جزییات بیشتری در خصوص کارنامه صندوق در دسترس است. با توجه به جذابیت بازار سرمایه در ماههای اخیر و انتظار پیشرو بودن این بازار در مقایسه با بازارهای رقیب نظیر ملک، طلا و دلار پیشنهاد میکنیم بخشی از سرمایه خود را به این صندوق اختصاص دهید. 📏📏📏📏 📊مشاوره و سرمایه‌گذاری @Etebarcapital_support @EtebarCapital

اصلاح ساختار در گروه مینو: تکمیل زنجیره ارزش یا توسعه سبد محصولات؟ در سال ۱۳۹۷، هلدینگ خودکفا (مالک شرکت‌های گروه مینو) برنامه‌ای برای اصلاح ساختار شرکت‌های تابعه از طریق تکمیل زنجیره ارزش از سفره تا مزرعه اعلام کرد. طی سال‌های آتی، این شرکت اقدام به تأسیس شرکت کارتن‌سازی و تملک شرکت‌های بالادستی نظیر تولید روغن و قند، میانی نظیر آب معدنی و تولیدات کنسروی، و پایین‌دستی شامل تأسیس فروشگاه زنجیره‌ای مینومارت نمود. این اقدام، در عین ضرورت برای گروهی به ابعاد مینو، می‌تواند مورد واکاوی قرار گیرد و خریدهای انجام شده بر اساس درجه ارتباط با اهداف زنجیره ارزش صنعت و میزان موفقیت پس از تملک نیز ارزیابی شوند. به عنوان مثال، کشت و صنعت ماریان (کنسروجات چاشنی) را می‌توان یک مورد مرتبط و نسبتاً موفق ارزیابی کرد. اما فروشگاه مینومارت ناموفق بود؛ چرا که به‌رغم وجود توان لجستیکی بالا از مسیر قاسم ایران، سبد محصولات مینو به اندازه گلرنگ با مصارف روزمره عموم مردم تطابق نداشت و تجربه مینو بیشتر شبیه به تجربه شیرین عسل در این حوزه بود. کارخانه آب معدنی مینو زاگرس نیز موردی نامربوط و ناموفق بود، چرا که صنعتی شدیداً رقابتی و بازاری اشباع شده با درجه ارتباط پایین با سبد محصولات دیگر گروه و بازاریابی ناموفق هدف تملک قرار گرفت. در سوی دیگر، اقدامات مینو در حوزه توسعه محصول (اعم از ایجاد و بهسازی خطوط تولید و مدیریت محصولات موجود و جدید) اگرچه مستمر، اما ناکافی به نظر می‌رسد. مینو پس از یک دوره افت در گروه پفک، ویفر و بیسکوییت، به نظر توانست با بهینه‌سازی پفک نمکی، ویفر مینو و ساقه طلایی مجدداً سهم خود را از قفسه فروشگاه‌ها بازپس گیرد. معرفی آدامس وایت در کنار آدامس شیک نیز جزو تجربیات موفق مینو بوده است. در مقابل، شاهد زوال تدریجی ویفر شکلاتی تک‌تک در برابر انبوه رقبا و بیرون ماندن شوکوپارس و پم‌پم از بازار محصولات کاکائویی و کیکی هستیم. به نوعی می‌توان گفت مینو در اغلب رده‌های محصولات تحت پوشش خود، به استثنای برخی موارد، از رهبر بازار به پیرو و حتی خارج از بازی تبدیل شده است و بازنگری جدی در این حوزه را بایستی در دستور کار قرار دهد. البته این صرفاً سرنوشت مینو نبوده و شدت رقابت در صنعت غذایی، بسیاری از رقبای دیگر را به کلی از بازی خارج کرده است. به نظر می‌رسد آنچه توانسته عقب‌ماندگی مینو در رهبری و نوآوری در محصول را پوشش دهد، قوت زنجیره تأمین آن در حوزه تأمین، تولید و پخش بوده است و این گروه می‌تواند در سال‌های پیش رو ضعف خود را در حوزه محصول نیز جبران نماید. هر چند که توسعه محصول و رشد درونی، بر خلاف تملیک و تاسیس کاری دشوارتر و نیازمند راهبردهای نوآورانه و دقیقتر است. یادداشت های مالی @finnota

🔹پیشتازی صندوق اعتبار سهام ایرانیان نسبت به طلا و شاخص کل 🔹صندوق اعتبار سهام ایرانیان با ثبت بازدهی ۷۳ درصدی در ۶ ماه، صدرنشین صندوق‌های سهامی شده است، در حالی که طلا و شاخص کل در همین دوره تنها ۴۱ و ۴۲.۵ درصد بازدهی داشته اند. 🔹این صندوق با چیدمان صحیح سبد و به روزرسانی آن در شرایط مختلف بازار توانسته رتبه اول بازدهی سالانه را در بین کلیه صندوق های سهامی کسب و حفظ نماید. سرمایه گذاری و اطلاعات بیشتر: https://etebarcapital.com/fa 📏📏📏📏 📊مشاوره و سرمایه‌گذاری @Etebarcapital_support @EtebarCapital

پذیره نویسی عمومی نیروگاه‌های تجدیدپذیر بر خلاف دهه 70 و 80 شمسی که شرکت های بزرگی از طریق پذیره‌نویسی عمومی اقدام به تامین مالی نمودند و هم اکنون جزو بنگاه های بزرگ اقتصادی کشور هستند، در سال های اخیر تعداد محدودی طرح بدین روش اقدام به تامین مالی نموده اند و ملاحظات پیرامون خدشه دار شدن اعتماد عمومی و ابهام کلی در فضای اقتصادی و تاخیر زیاد طرح‌ها مانع از اعطای مجوزپذیره‌نویسی و کاربرد بیشتر این روش شده است و تنها برخی شرکت های خاص نظیر حمل و نقل ریلی، بیمه و شرکت های تامین سرمایه توانسته اند از این ابزار استفاده نمایند. در مقابل، مشاهده می شود که برخی طرح ها نظیر شرکت های نیروگاه خورشیدی توانسته اند از طریق پذیره نویسی سهام در قالب شرکت سهامی خاص، اما با تبلیغات محدود در برخی مناطق اقدام به جذب سرمایه گذار نمایند و پرس و جو حاکی از رضایت کلی سرمایه گذاران این شرکت ها است. در واقع، این روش تبدیل به نوعی جایگزین برای پذیره نویسی عمومی شده چرا که مشروط به اخذ مجوز از سازمان بورس نیست. اما این روش به رغم سهولت، راهکاری شفاف و اعتمادزا برای عموم مردم نیست و محدود به برخی مناطق جغرافیایی در کشور شده است. لذا بایستی به این موضوع پرداخت که آیا پذیره نویسی عمومی می تواند راهی برای تامین مالی صنعت انرژی های تجدیدپذیر و حل چالش ناترازی انرژی باز نماید؟ همچنین آیا طرح هایی از این جنس، آیا جذابیت و اعتماد لازم برای سرمایه گذاران فراهم می نمایند یا خیر؟ نیروگاه های خورشیدی به دلیل زمان نسبتا کوتاه بین تامین مالی تا ساخت و عملیاتی شدن، از جهتی شبیه شرکت های حمل و نقل ریلی، بیمه و تامین سرمایه ها هستند. در شرایط فعلی که افق سرمایه گذاری افراد کوتاه شده است، نتایج حاصل از این طرح‌ها خیلی زود به دست می آیند و ظرف یکسال به مرحله بهره‌برداری می‌رسند. همچنین به دلیل استاندارد بودن مخارج خرید تجهیزات و پیمانکاری، انحراف و تقلب معنادار در این پروژه ها سخت تر از پروژه های پیچیده تر است و مشکلات تحریمی کمتری نیز دارند. طی دوره بهره برداری نیز به دلیل سهم پایین هزینه های عملیاتی نقدی، انحراف معناداری در بهای تمام شده ایجاد نخواهد شد. همچنین به دلیل ماهیت فنی شبکه برق، تمام فرایند تولید تا تحویل به شبکه به صورت مستمر قابلیت رصد و گزارشدهی دارد. در نهایت، برق فروخته شده نیز در نیروگاه های دارای مجوز فروش در بورس انرژی، در یک فرایند رقابتی کشف قیمت خواهد شد و چالشی برای وصول مطالبات وجود نخواهد داشت و نرخ بازده داخلی طرح به دلیل تقاضای انباشته ناشی از ناترازی انرژی در محدوده جذاب قرار دارد. بر اساس نکات فوق، می توان گفت که نیروگاه های خورشیدی دارای مجوز فروش برق سبز در بورس انرژی، گزینه مناسبی برای اخذ مجوز پذیره نویسی عمومی از سازمان بورس هستند و مشکلات طرح های دیگر اعم از انحراف مخارج سرمایه ای و عملیاتی و چالش در کسب درآمد را ندارند. همچنین برای اطمینان از اینکه شرکت پس از جذب سرمایه از عموم مردم دچار مشکل در اخذ مجوز، تامین زمین و ارز و مشکلات گمرکی نخواهد شد، می توان از ظرفیت تعریف شده در بند دال ماده یک قانون تامین مالی تولید و زیرساخت‌ها به منظور آماده سازی طرح قبل از جذب سرمایه اقدام نمود. در قانون مذکور در خصوص بسته سرمایه گذاری بدون نام چنین ذکر شده است: «بسته سرمایه گذاری بدون نام: بسته ای از مجوزها که توسط دستگاه اجرائی ذی ربط پس از انجام استعلام های لازم از تمامی دستگاههای مرتبط و اخذ تأییدیه آنها برای انجام یک یا چند فعالیت اقتصادی مشخص، آماده واگذاری به سرمایه‌گذار است و نیازی به اخذ مجوز دیگری از سوی سرمایه‌گذار ندارد». بر اساس ظرفیت این بند قانونی، می توان نیروگاه های تجدیدپذیری که قصد انجام پذیره نویسی عمومی دارند را به نحوی آماده عرضه سهام در بورس نمود که مسائل ذکر شده مشکلی برای این طرح ها ایجاد ننمایند. به عبارت دیگر، هر طرح نیروگاه تجدیدپذیر در زمان پذیره‌نویسی، یک پیوست تایید شده تامین مالی و منابع ارزی داشته باشد تا بتواند بلافاصله پس از جذب منابع، وارد مرحله خرید تجهیزات و ساخت شده و پروژه به سرعت اجرا گردد. یادداشت های مالی @finnota

پذیره نویسی عمومی نیروگاه‌های تجدیدپذیر بر خلاف دهه 70 و 80 شمسی که شرکت های بزرگی از طریق پذیره‌نویسی عمومی اقدام به تامین مالی نمودند و هم اکنون جزو بنگاه های بزرگ اقتصادی کشور هستند، در سال های اخیر تعداد محدودی طرح بدین روش اقدام به تامین مالی نموده اند و ملاحظات پیرامون خدشه دار شدن اعتماد عمومی و ابهام کلی در فضای اقتصادی و تاخیر زیاد طرح‌ها مانع از اعطای مجوزپذیره‌نویسی و کاربرد بیشتر این روش شده است و تنها برخی شرکت های خاص نظیر حمل و نقل ریلی، بیمه و شرکت های تامین سرمایه توانسته اند از این ابزار استفاده نمایند. در مقابل، مشاهده می شود که برخی طرح ها نظیر شرکت های نیروگاه خورشیدی توانسته اند از طریق پذیره نویسی سهام در قالب شرکت سهامی خاص، اما با تبلیغات محدود در برخی مناطق اقدام به جذب سرمایه گذار نمایند و پرس و جو حاکی از رضایت کلی سرمایه گذاران این شرکت ها است. در واقع، این روش تبدیل به نوعی جایگزین برای پذیره نویسی عمومی شده چرا که مشروط به اخذ مجوز از سازمان بورس نیست. اما این روش به رغم سهولت، راهکاری شفاف و اعتمادزا برای عموم مردم نیست و محدود به برخی مناطق جغرافیایی در کشور شده است. لذا بایستی به این موضوع پرداخت که آیا پذیره نویسی عمومی می تواند راهی برای تامین مالی صنعت انرژی های تجدیدپذیر و حل چالش ناترازی انرژی باز نماید؟ همچنین آیا طرح هایی از این جنس، آیا جذابیت و اعتماد لازم برای سرمایه گذاران فراهم می نمایند یا خیر؟ نیروگاه های خورشیدی به دلیل زمان نسبتا کوتاه بین تامین مالی تا ساخت و عملیاتی شدن، از جهتی شبیه شرکت های حمل و نقل ریلی، بیمه و تامین سرمایه ها هستند. در شرایط فعلی که افق سرمایه گذاری افراد کوتاه شده است، نتایج حاصل از این طرح‌ها خیلی زود به دست می آیند و ظرف یکسال به مرحله بهره‌برداری می‌رسند. همچنین به دلیل استاندارد بودن مخارج خرید تجهیزات و پیمانکاری، انحراف و تقلب معنادار در این پروژه ها سخت تر از پروژه های پیچیده تر است و مشکلات تحریمی کمتری نیز دارند. طی دوره بهره برداری نیز به دلیل سهم پایین هزینه های عملیاتی نقدی، انحراف معناداری در بهای تمام شده ایجاد نخواهد شد. همچنین به دلیل ماهیت فنی شبکه برق، تمام فرایند تولید تا تحویل به شبکه به صورت مستمر قابلیت رصد و گزارشدهی دارد. در نهایت، برق فروخته شده نیز در نیروگاه های دارای مجوز فروش در بورس انرژی، در یک فرایند رقابتی کشف قیمت خواهد شد و چالشی برای وصول مطالبات وجود نخواهد داشت و نرخ بازده داخلی طرح به دلیل تقاضای انباشته ناشی از ناترازی انرژی در محدوده جذاب قرار دارد. بر اساس نکات فوق، می توان گفت که نیروگاه های خورشیدی دارای مجوز فروش برق سبز در بورس انرژی، گزینه مناسبی برای اخذ مجوز پذیره نویسی عمومی از سازمان بورس هستند و مشکلات طرح های دیگر اعم از انحراف مخارج سرمایه ای و عملیاتی و چالش در کسب درآمد را ندارند. همچنین برای اطمینان از اینکه شرکت پس از جذب سرمایه از عموم مردم دچار مشکل در اخذ مجوز، تامین زمین و ارز و مشکلات گمرکی نخواهد شد، می توان از ظرفیت تعریف شده در بند دال ماده یک قانون تامین مالی تولید و زیرساخت‌ها به منظور آماده سازی طرح قبل از جذب سرمایه اقدام نمود. در قانون مذکور در خصوص بسته سرمایه گذاری بدون نام چنین ذکر شده است: «بسته سرمایه گذاری بدون نام: بسته ای از مجوزها که توسط دستگاه اجرائی ذی ربط پس از انجام استعلام های لازم از تمامی دستگاههای مرتبط و اخذ تأییدیه آنها برای انجام یک یا چند فعالیت اقتصادی مشخص، آماده واگذاری به سرمایه‌گذار است و نیازی به اخذ مجوز دیگری از سوی سرمایه‌گذار ندارد». بر اساس ظرفیت این بند قانونی، می توان نیروگاه های تجدیدپذیری که قصد انجام پذیره نویسی عمومی دارند را به نحوی آماده عرضه سهام در بورس نمود که مسائل ذکر شده مشکلی برای این طرح ها ایجاد ننمایند. به عبارت دیگر، هر طرح نیروگاه تجدیدپذیر در زمان پذیره‌نویسی، یک پیوست تایید شده تامین مالی و منابع ارزی داشته باشد تا بتواند بلافاصله پس از جذب منابع، وارد مرحله خرید تجهیزات و ساخت شده و پروژه به سرعت اجرا گردد. یادداشت های مالی @finnota

پست موقت یکی از دوستان برای انتخاب رشته نیاز به مشورت با دانشجوی دکتری (یا فارغ التحصیل) دوره دکتری مالی سمنان و دوره دکتری پردیس کیش دانشگاه تهران جهت تصمیم گیری دارد. لطفا در صورت تحصیل در یکی از این دو دوره به بنده پیام دهید (راه ارتباطی در توضیحات کانال)

معنای ضمنی صرف کنترل چیست؟ -پیوست در یک معامله فرضی، قبول 20 درصد صرف کنترل، بدون اینکه منجر به بهبود در عملیات شرکت گردد، 7 درصد از بازده داخلی این سرمایه گذاری کم نموده است. البته نبایستی فراموش نمود که در بسیاری از معاملات بلوکی، صرف قیمتی لحاظ شده عملا جبرانی برای خرید اقساطی دارایی با نرخ بهره رسمی و پایینتر از نرخ بهره بازاری است. یادداشت های مالی @finnota

معنای ضمنی صرف کنترل چیست؟ پیش از این در دو مطلب* اشاره شد که لحاظ نمودن «صرف کنترل» که تبدیل به نوعی پیشفرض در گزارشات ارزشگذاری معاملات بلوکی شده است، بایستی با دقت در خصوص این موضوع همراه باشد که این کنترل کسب شده قرار است چه عوایدی برای شرکت و سهامداران جدید به همراه داشته باشد؟ یا در نهایت به چه نوعی در جریانات نقدی شرکت (حداقل در قالب سناریوهای بهبود وضع موجود) بازتاب پیدا می نماید؟ اما اگر بدون دقت به موارد فوق وارد معامله بلوکی شویم چه خواهد شد؟ مرور تجربیات برخی شرکت ها نشان می دهد که تغییر مالکیت صرفا منافع احتمالی را به همراه ندارد بلکه ممکن است با برخی چالش ها نظیر عدم دسترسی به تامین مواد اولیه ارزان مثل گذشته، قطع دسترسی به تسهیلات مالی ارزان و مبتنی بر روابط سهامدار پیشین و یا قطع همکاری برخی مشتریان، کارکنان کلیدی و تامین کنندگان منجر گردد. بر این اساس، بایستی پرسید که منافع ناشی از کنترل چقدر بایستی باشد تا صرف کنترل معنا پیدا کند؟ نگاهی به مثال ارایه شده در پیوست نشان می دهد که افزایش 20 درصدی قیمت تحت عنوان صرف کنترل در یک معامله فرضی، نرخ بازده داخلی را حدود 7 درصد کاهش داده است. لذا برای آنکه نرخ بازده داخلی به این میزان افزایش پیدا کند، بایستی جریانات نقدی آتی نیز به میزان صرف کنترل پیشنهادی، قابلیت افزایش داشته باشند. به همین جهت، جستجو برای منافعی که بتوانند این میزان بهبود در جریانات نقدی شرکت را توجیه کنند از سوی مشاور و خریدار ضروری است. البته ممکن است معامله ای در ذات خود صرف کنترل نداشته باشد، اما به دلیل مزایای هم افزایی با سبد کسب و کارهای خریدار یا تملیک اهرمی (خرید اقساطی) شرکت، توجیه پذیر باشد. لذا بایستی جمیع منافع ممکن را در بررسی نهایی لحاظ نمود. * https://t.me/finnota/157 یادداشت های مالی @finnota

نقدی بر دستورالعمل شرکت پروژه شرکت های پروژه (سهامی عام) از سال 1399 به عنوان راهی برای تامین مالی پروژه ها از بازار سرمایه در نظر گرفته شده اند. اما موضوعی در دستورالعمل وجود دارد که به لحاظ فنی و روش شناختی، میتواند عامل بازدارنده در جلب مشارکت سرمایه گذاران باشد. در ماده 3 دستورالعمل نحوه صدور مجوز عرضه عمومی شرکت پروژه سهامی عام اشاره شده که «روش ارزیابی سهام، روش محاسبه NAV می‌باشد». یعنی پروژه های نیمه تمام پس از ارزیابی خالص ارزش دارایی توسط کارشناسان رسمی، به عنوان آورده موسسین وارد شرکت پروژه می شوند و آورده نقدی نیز از سوی عموم مردم تامین خواهد شد. اشکال این موضوع کجاست؟ در حال حاضر صنایع زیادی در کشور وجود دارند که سودآوری آنها تناسبی با میزان سرمایه گذاری انجام شده برای راه اندازی آن ها تناسبی ندارد و در نتیجه، سهام این شرکت ها به کسری از خالص ارزش دارایی آن ها در حال معامله است. برای مثال در صنعت نیروگاه نسبت ارزش بازار به جایگزینی حوالی 20 درصد است. همچنین شرکت هایی وجود دارند که ارزش بازارشان چندین برابر خالص ارزش دارایی آن ها است. یعنی صرفا با دانستن خالص ارزش دارایی یک شرکت نمی توان در خصوص ارزش سهام آن نتیجه ای گرفت. خالص ارزش دارایی ها به ما می گوید که تا اینجا چه مقدار برای پیشرفت پروژه هزینه شده است اما نمی توان از روی این متغیر، در خصوص «ارزش پروژه» نتیجه ای گرفت. ارزش پروژه تابعی از جریانات نقد آتی حاصل از آن است. لذا سوال مهم این است که بازدهی مورد انتظار روی میزان سرمایه گذاری انجام شده به چه مقدار است؟ بنابرین ارزشگذاری پروژه بایستی با فرض «تزریق آورده نقدی توسط سهامداران جدید» و با «روش تنزیل جریانات نقدی سهامداران (FCFE)» صورت پذیرد. در غیاب چنین روشی، استفاده از خالص ارزش دارایی به عنوان مبنای ارزشگذاری سهام شرکت پروژه، علامتی به پروژه های ضعیفتر برای ورود به بورس و به اشتراک گذاشتن مصیبت وارده با عموم مردم است چرا که «عزای دسته جمعی، عروسی است». به همین ترتیب، صاحبان پروژه های سودآور که معتقدند کسب و کارشان بیش از پیچ و مهره ی آن ارزش دارد، عملا وارد این بازی نخواهند شد. یادداشت های مالی @finnota

🟦پیشتاز صندوق‌های سهامی: اعتبار سهام با بازدهی چشمگیر ⬛️صندوق اعتبار سهام با اختصاص 30 درصد از وزن پرتفوی سرمایه گذاری خود به صنعت بانک و 15 درصد به صنعت پالایش در ابتدای هفته توانست با رشد 2.71 درصد خالص ارزش دارایی‎ها، بیشترین رشد را در بین صندوق های سهامی داشته باشد. ⬛️همچنین این صندوق در بازدهی سالانه با کسب رتبه 2 از بین بیش از 100 صندوق، توانسته 15 درصد بازدهی مازاد نسبت به شاخص کل بورس داشته باشد. ⬛️برای سرمایه گذاری در این صندوق که از نوع صدور و ابطالی است، کافیست بدون قرار گیری در صف خرید به سایت صندوق مراجعه و فیش واریزی به حساب صندوق را در سایت بارگذاری نمایید. etebarsahamfund.com ___ 📊مشاوره و سرمایه‌گذاری @Etebarcapital_support @EtebarCapital

تاملی بر صندوق های درآمد ثابت- پیوست قسمت دهم ... بر اساس این نگاه بوده که توانسته ایم صندوق نوع دوم اعتبار (نماد:اعتبار) را به لحاظ بازدهی یکسال در تمام 1403 تاکنون در بین کلیه صندوق های درآمد ثابت قابل معامله در بازار، در رتبه کمتر از 3 نگه داریم و بازدهی مناسبی برای سرمایه گذاران رقم بزنیم. برنامه ما این است که این وضعیت را در سال 1404 نیز حفظ نماییم. اگر مخاطب عمومی کانال هستید: صندوق های درآمد ثابت، جایگزین مناسبی برای سپرده بانکی هستند و در صورت انتخاب گزینه درست، می توانید بازدهی بالاتر از نرخ سود بانکی را بدون جریمه برداشت زودهنگام تجربه نمایید. خرید این صندوق ها از طریق حساب کارگزاری بوده و در صورت فروش، وجه آن یک روز کاری بعد در حساب بانکی شما خواهد بود. از دوست و همکار گرامی جناب آقای علی رئوف بابت رصد مداوم صندوق ها و تهیه نمودار تشکر می کنم. یادداشت های مالی @finnota

تاملی بر صندوق های درآمد ثابت- قسمت دهم یکی از نکاتی که همواره محل سوال مدیران سرمایه گذاری جهت انتخاب صندوق سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثابت است، مسئله نحوه ارزیابی و انتخاب از میان ده ها صندوق است که هر کدام مدعی عملکرد برتر در یک «افق زمانی خاص» هستند. موضوع وقتی شدت پیدا می کند که برخی با فیلترهای مختلف نظیر اندازه تلاش می کنند تا صندوق خاصی را در صدر جدول قرار دهند یا بازدهی خاصی را وعده دهند که احتمالا پایدار نخواهد بود. تجربه بنده نشان داده آنچه می تواند موجب «خوش قولی» و «عملکرد مناسب» مدیر صندوق گردد، تمرکز بر مفهوم «بازدهی پایدار در بلندمدت» است. تنها از این مسیر است که مدیر صندوق برای افزایش دارایی تحت مدیریت دست به اقدامات ایذایی و موقتی نخواهد زد. اقداماتی که می تواند به ضرر برخی یا همه سرمایه گذاران صندوق اعم از سرمایه گذاران فعلی و آتی آن گردد. با این رویکرد، سرمایه گذاران مطمئن خواهند بود که در هر زمانی می توانند اولا به بازدهی بالاتر از میانگین صندوق های درآمد ثابت دست یابند. دوما، می توانند مطمئن باشند که سرمایه گذاری در صندوق مذکور مستلزم بررسی های پیچیده نیست و صندوق آبستن ریسک های مخفی ولی کادوپیچ شده در ترفندهای بازاریابی نیست. بر اساس این نگاه بوده که توانسته ایم صندوق نوع دوم اعتبار (نماد:اعتبار) را به لحاظ بازدهی یکسال در تمام 1403 تاکنون در بین کلیه صندوق های درآمد ثابت قابل معامله در بازار، در رتبه کمتر از 3 نگه داریم و بازدهی مناسبی برای سرمایه گذاران رقم بزنیم (تصویر پیوست). برنامه ما این است که این وضعیت را در سال 1404 نیز حفظ نماییم و علیرغم تلاطمات موجود، بتوانیم این عملکرد را تکرار نماییم. یادداشت های مالی @finnota

مسیر توسعه صندوق بازنشستگی تکمیلی صندوق های بازنشستگی تکمیلی، علیرغم تبلیغات اولیه هنوز نتوانسته اند تبدیل به جریانی موثر در بازار سرمایه شوند. بخشی از این مسئله مربوط به شرایط عمومی بازار سهام است اما به نظر این همه ی ماجرا نیست. آنچه می تواند صندوق های بازنشستگی تکمیلی را تبدیل به گزینه ای محبوب و فراگیر برای سازمان های ایرانی کند، صرف وجود ابزاری برای پس انداز تکمیلی جهت کارکنان نیست. بلکه، گره زدن ابزار بازنشستگی تکمیلی به مسئله مالیات پرداختی کارکنان است. در حال حاضر مالیات درآمد اشخاص با الگوگیری از نظام مالیاتی اغلب کشورها تبدیل به حالت پلکانی شده است، اما روی دیگر این نظام پلکانی که معافیت مالیاتی سرمایه گذاری در طرح های بازنشستگی باشد، در قانون دیده نشده است. در نتیجه کارکنانی که تا قبل از این از کسب و کارهای خرد بیشتر مالیات می دادند، اکنون بایستی سهم بیشتری نیز پرداخت کنند. آنچه می تواند جریان پایدار و بلندمدت از منابع ورودی به بازار سرمایه و بهبود وضعیت پس انداز کارکنان را رقم بزند، قبول نمودن سرمایه گذاری در صندوق های بازنشستگی تکمیلی به عنوان هزینه قابل قبول مالیاتی کارکنان حقوق بگیر است. موضوعی که اگر قرار باشد اجرایی گردد، بایستی هم اکنون از سوی سازمان بورس جهت قرار گرفتن در بودجه 1405 بررسی و پیگیری گردد. یادداشت های مالی @finnota