[메리츠 Macro 이승훈]

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.8.31(월) <Macro Preview와 Core View (2026년 9월)> - 장기금리 상승에 민감한 미국: Buyback 증액과 TGA 활용은 미봉책 - 금리안정 조건: 1) 전쟁 긴장 완화, 2) Fed 인상 기대 약화, 3) 재정건전성 우려 완화, 4) 시중은행 국채편입 증가 유도하는 제도개혁 - 달러/원 급락했지만, 원화 추가 강세 여지가 더 큼. 연말 전망 1,350원으로 변경 (자료) https://tinyurl.com/2rpp6b8y * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.11(화) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 미-일 외환시장 공조 개입의 여러 논점들 - 15년 만의 미-일 환시 공조개입, 28년 만의 엔화 매수 공조 개입이 명문화됨 - 미 국채금리 상승 압력을 제어하며 개입: Sell EUR-Buy JPY, 일본의 보유외환 소진도 방어 - 4가지 추가 논점: 1) 엔 캐리의 대규모 청산 없었고, 미국 계산에서는 있어서도 안됨, 2) 공조 개입으로 엔화 추세적 강세 전환 어려움, 3) 엔 약세/JGB 상승세 완화는 국내 재정건전성 문제가 선결되어야 할 것, 4) 원화 입장에서는 향후 엔화 강세 추가 진전 여부가 중요 (자료) https://tinyurl.com/3pfnymh7 [투자전략 RA 염승준] 오늘의 차트: 상승종목 비율 86%, 그럼에도 KOSPI는 -5% [인터넷/게임 RA 김수민] 칼럼의 재해석: 콘솔은 비싸지고 디스크는 사라진다, 바뀌는 것은 도달 방식이다 (자료) https://tinyurl.com/mwajcz4t * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.8.10(월) <미국 7월 고용: B2C 고용여건 악화 징후 뚜렷> - 민간고용 내에서 레저/여가(-4만), 도소매(-1.5만) 등 B2C 고용여건 악화 뚜렷 - 저임노동력 이탈에도 임금상승률 3.2% YoY로 부진: 서비스 부문 협상력 약화 - 실업률 하락도 이민자 중심 경제활동인구 급감에서 비롯된 결과: 좋게 보기 어려움 - 하반기 소비/고용 악순환 가능성 본격화 우려: 연준 연내 인상 어려울 것 (자료) https://tinyurl.com/yc6u8k5p * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

https://youtu.be/hQqyLpA-W7o?si=7SEB_bI-OM4nkZ_a 본 리포트 관련 메리츠원 유투브 동영상입니다.

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.8.4(화) <한국 7월 CPI: 계절적 인플레 ≠ 연속인상 조건> - 한국 7월 소비자물가는 전월대비 -0.19% 하락, 전년대비 2.78% 상승 - 7월 물가 2%대 진입보다는 근원물가 및 서비스 물가 상승에 금융시장 이목 집중 - 서비스 물가상승 주범은 여름 성수기 휴가철 관련한 것들이기에 계절적/일시적 - 9월까지는 기저효과, 명절로 3%대 물가. 이후 2%대 중반으로 안정화될 것 - 수요 요인이지만 계절적 물가상승은 한은의 연속 인상 조건과는 거리가 있음 (자료) https://tinyurl.com/mwr2zzv8 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.8.3(월) <7월 BOJ: 금리 정상화의 시급성 강조> - 동결 8명, 인상 1명 voting으로 콜금리 목표 1.00%에서 동결 - 일본은행의 물가 상방 위험 적시와 우에다 총재의 금리인상 가속화 발언: Hawkish - 당사는 다음 BOJ 인상 시점 전망을 12월에서 10월로 변경 - JPY는 미-일 공조 개입 이후 157엔까지 하락. 약달러 환경 속 추가 강세 예상 (자료) https://tinyurl.com/mtnvkbry * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.8.3(월) <한국 7월 수출: 회복의 확산 진행 중> - 한국 7월 수출 +63%, 일평균 +70%, 11개월 연속 서프라이즈 - 반도체와 컴퓨터가 여전히 쌍두마차. 이 외 두 자리 수 증가율 시현한 품목 다수 - 수출이 반도체 단가상승에만 의존하지 않고 물량 증가를 동반하는 바람직한 모습 - 2026~27년 수출 전망 57%와 25% 유지. 한국 GDP 측면에서도 긍정적 흐름 (자료) https://tinyurl.com/3z2hjkwm * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.7.31(금) <Macro Preview와 Core View (2026년 8월)> - 중동 불확실성 다시 고조되며 유가 급등락 중. 중앙은행은 대응보다 관망 선택 - 유가 급등-물가압력 부여가 아닌 이상, 선물시장에 반영된 긴축 강도는 다소 과도 - 한국은행의 경우도 원화가 안정되고 7월 물가 2% 진입한다면 인상보다 동결 결정 - 한국 7월 수출은 일평균 기준 60% 넘을 것. 상장기업 실적 의심 단계 아님 (자료) https://tinyurl.com/4pxea73k * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.7.30(목) <7월 FOMC: T/F가 일을 다 할 때까지 동결> - 7월 FOMC 금리동결(3.50~3.75%). 인상 소수의견 3명 - 금리인상 임박 증거가 부재했고, 모든 가능성을 열어두며 우려대비 dovish - 기조적 인플레 측정과 효과적 통화정책 수단 고민 중: T/F 임무완료까지 동결 우세 - 위험 요인: 1) 고유가 장기화(연내 인상), 2) 소비/고용 취약성 급부상(연내 인하) (자료) https://tinyurl.com/2r76w2fx * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.7.23(목) <한국 2Q GDP: ‘26년 성장률 전망 3.4%로 상향> - 한국 2Q26 GDP는 0.6% QoQ/3.7% YoY 성장하며 시장 예상을 상회 - 2026~27년 한국 GDP성장률 전망 3.4%와 2.5%로 상향 (기존 2.9%와 2.2%) - 수출과 설비투자 중심의 상향 조정. ‘27년 초까지 기준금리 3.25%로 인상 - 원화는 완만한 강세 압력 계속 받을 것: ‘26년 말 1,420원 전망 유지 (자료) https://tinyurl.com/mpfds7da * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.7.21(화) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 한국 2Q GDP 프리뷰 및 한은 연속 인상 가능성 점검 - 당사는 한국 2Q26 실질 GDP가 0.7% QoQ / 3.8% YoY 성장할 것으로 예상 - 2분기 명목 GDP가 17%대에 달하는 반면, 하반기 소비자물가는 하향 안정화 예상 - 과거 연속 인상은 시급히 물가/금융안정 도모해야 할 때 단행. 지금은 과거 사례와 거리가 있음 (자료) https://tinyurl.com/nc22zz38 [선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 높아진 실적 허들: 서프라이즈보다 중요한 것 [조선/기계/제약/바이오 RA 김현비] 칼럼의 재해석: AbbVie-Apogee Therapeutics 딜로 보는 I&I 시장의 Next Move (자료) https://tinyurl.com/2699zs6u * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.7.3(금) <미국 6월 고용: 경제활동참가율 하락의 퍼즐> - 취업자 증가폭 축소는 레저/여가 고용감소 때문: 생각보다 미약한 월드컵 특수 - 계절조정 실업률 추가 하락은 25~34세 경제활동참가율 급락 때문 - 하반기 재량소비 축소가 저학력, 저숙련, Entry level 노동력 이탈 지속시킬 소지 - 7월 FOMC는 dovish할 것. 향후 노동시장/경기 둔화로 연준 연내 인상 어려울 것 (자료) https://tinyurl.com/5heddcae * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.7.2(목) <한국 6월 수출: 사실은 수출 회복의 확산이다> - 한국 6월 수출 +71%, 일평균 +60%, 10개월 연속 서프라이즈 - 반도체 +200%, 컴퓨터 +309%, 반도체/컴퓨터/선박 제외 +20% - 수출 회복의 확산으로 평가: ‘26~27E 수출전망 +57.1%, +24.5%로 추가 상향 - 당사 한국 경제전망의 명백한 upside risk 발생 (자료) https://tinyurl.com/4z8h6283 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.6.30(화) <Macro Preview와 Core View (2026년 7월)> - 미국-이란 MOU 체결 소식을 계기로 국제유가 빠르게 안정 - 향후 인플레 부담을 완화시켜 중앙은행 긴축 우려를 덜어낼 전망 - 한국 6월 수출은 10개월 연속 서프라이즈 예상; 경제전망 upside risk 제공 - 예상보다 원화 절하가 많이 진행됨. 하반기는 추가 약세보다는 강세 전환 기대 (자료) https://tinyurl.com/ysvmzxdb * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.25(목) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 전쟁, 유가, 그리고 글로벌 통화정책 - 종전 합의 양해각서 전후 유가 하락 본격화: 지금보다는 2027년 Oil supply glut 가능성 반영 - 주요국 중앙은행들의 유가 가정보다 낮은 상태 지속 가능성: 유가발 인플레 우려 정점 통과 - 인플레 우려 때문에 높아졌던 선진국 통화긴축 기대를 덜어낼 필요 (자료) https://tinyurl.com/2h5vyuwu [경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 엔화 고공행진, 당국 개입 나올까 [생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 인플레이션이 뷰티 산업의 헤어케어 수요를 자극하고 있다 (자료) https://tinyurl.com/39j4j5ez * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.6.18(목) <6월 FOMC: Hawkish & reformative Warsh> - 연준은 6월 FOMC에서 당사와 시장 예상대로 FFR을 3.50~3.75%에서 동결 - 물가전망 상향이 두드러지며 4Q26 적정 FFR 전망이 3.4%에서 3.8%로 높아짐 - 연준 개혁을 위한 5가지 TF 구성 착수: 소통, B/S, 데이터, AI, 인플레 프레임워크 - 당사는 연말 인하 view 유지: 인플레 2차충격 제한적, 2H 소비/고용 취약성 有 (자료) https://tinyurl.com/bdfzzvxf * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] Policy 경제脈_2026.6.17(수) <6월 BOJ: 예견된 정책 조합> - 당사와 시장의 예상대로 콜금리 25bp 인상; 31년 만에 정책금리 1%대 진입 - 추가 인상 여력 강조. 당사는 2027년 6월 1.50%까지 콜금리 인상될 것으로 예상 - 2027년 4월(FY27)부터 월간 JGB매입액 2조엔으로 고정: 시중금리 구조적 대응 - JPY는 금리인상에도 약세: 예견된 정책으로 기대 되돌리기 역부족. 결국 개입 예상 (자료) https://tinyurl.com/2s3bdub6 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.9(화) [경제분석 이승훈] Strategy Idea: 원화 약세 심화 배경과 향후 안정 조건들 - 약세 심화 배경: 1) 2022년 이후 국내 거주자의 달러수요 확대, 2) 국내 수출입 기업들의 환전 보류, 3) 외국인의 국내 주식 순매도 확대(일부 전쟁변수)와 4) 달러화 지수와의 재동조화. 6월 5거래일만에 원화가 달러대비 3.3% 절하된 것은 3)과 4)의 영향이 큼 - 안정 조건: 1) 호르무즈 해협 봉쇄 해제와 유가 하락, 2) 한국 증시 선진국 지수 편입 논의, 3) 기업 환전 유도책 수립과 경상흑자 리사이클링, 4) 국내 저축의 국내 투자 활용 (자료) https://tinyurl.com/bddd2642 [선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 빅테크의 주식시장 활용, 전환점일까? [모빌리티 RA 배현서] 칼럼의 재해석: 남들이 달려나가는 와중, 걸어도 모자랄 판에 넘어지고 있는 레거시 자동차 OEM (자료) https://tinyurl.com/mvekmyb3 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.6.1(월) <한국 5월 수출: 거침없는 하이킥! (feat. 9개월 연속)> - 한국 5월 수출 +53%, 일평균 +61%, 9개월 연속 서프라이즈 - ‘26~27년 연간 수출전망 +49.1%, +18.7%로 추가 상향. IT 쏠림 심화 예상 - 수출 눈높이 상향 조정과 함께 ‘26~27년 한국경제전망도 2.9%, 2.2%로 상향 - 수출단가 상승, 물량 증가가 내수(설비투자, 민간소비)로 일부 확산될 가능성 반영 (자료) https://tinyurl.com/m64pamm9 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.6.1(월) <Macro Preview와 Core View (2026년 6월)> - 종전 관련 대화는 이어지지만 접점 부재. 해협 봉쇄 연장-유가 90달러 내외 - 생각보다 전쟁 장기화 = 인플레 자극과 일부 중앙은행의 통화긴축 개시 - 5월 RBA 인상 이어, 6월은 ECB, BOJ, 7월은 BOK 순차 인상 - 전쟁 모멘텀 둔화를 전제로 6월 달러/원 range는 1,470~1,520원 제시 (자료) https://tinyurl.com/4zz9bvtu * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy