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[NH/조연주] 미국 이슈 코멘트 [Web발신] [NH/조연주] 미국 이슈 코멘트 ■ 트럼프 형사 재판, 대통령 역사상 첫 유죄 판결 ▶ 구속형보다는 집행유예 또는 벌금형 가능성이 높다. 대선에 차질 없어 - 트럼프 대통령 후보자는 5월 31일(한국시간) 새벽 ‘성추문 입막음’ 의혹 관련 뉴욕주 형사 재판에서 34개 혐의 모두에 대한 배심원 12명의 유죄 판결을 받음. 7월 11일 뉴욕주 판사 Juan Merchan(후안 머찬)이 형을 선고하는 일만 남음 - 관련 의혹에 따른 최대 구속형은 4년으로 34 * 4 = 136년이 선고되지만 동시 복역이 가능해서 4년만 구속되는 것이 최대 형일 것으로 판단. 다만, 트럼프가 초범인 것을 감안하여 집행 유예나 벌금형 가능성이 높으며 다른 유사한 형사 재판에서도 구속형이 내려지지는 않았음 - 판사의 구형에 상관없이 트럼프 대통령 후보자 자격 박탈 가능성은 없을 것으로 예상. 이미 대법원 판결에서 대통령직 후보자 자격 박탈 관련 주 정부 권한이 부족하다는 판결이 있었음 - 7월 11일 구속형이 내려진다면 이는 시장의 쇼크로 발생할 것으로 전망. 구속형의 경우 즉시 감옥에 수감되는 것이 형식적으로 맞으나 트럼프가 바로 항소를 할 것이라는 점에서 즉각 구속은 어려움. 다만, 자택에 수감되거나 해외 이동, 주간 이동에 있어서 제약을 받을 수 있음 - 로이터 통신 여론조사에 따르면 공화당 지지자 25%가 트럼프 전 대통령이 중범죄로 유죄를 선고받으면 투표하지 않겠다는 결과가 나왔으며 CNN에서는 6%가 지지를 철회하겠다는 결과가 나왔음. 다만, 2023년 상반기 4번의 형사기소가 있었던 당시 오히려 지지층은 결집되면서 지지율이 상승 - 향후 중요한 대선 일정은 6월 27일 바이든 대 트럼프 첫 대선 토론회와 7월 8일 예정된 잭 스미스 특검의 의회 선동 관련 형사 재판이 예정. 5월 20일 예정이었던 플로리다주 기밀문서 유출 혐의 형사 재판과 조지아주 대선 개입 의혹 형사 소송 일정은 여전히 미정 본문보기: https://m.nhqv.com/c/57qk1 [NH/조연주(미국전략), 02-768-7598] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/김규진] 2024년 하반기 AI 전 [Web발신] [NH/김규진] 2024년 하반기 AI 전략 전망 ■ AI 전략: 하반기 주식시장 국면 전망 시나리오 - 상반기 KOSPI 지수 추이 반영한 하반기 시나리오는 상승 국면을 전망. 상승 국면은 두 가지 시나리오로 전개될 수 있음. 시나리오(1)은 저변동 상승 국면 지속에 따른 KOSPI의 완만한 상승을 전망. 시나리오(2)는 3분기 말 중변동 상승 국면 진입에 따른 KOSPI의 가파른 상승을 전망 - 시나리오(1)에서는 기업 실적(재무 변수)의 예측력이 평균적으로 높았으며, 시나리오(2)에서는 투자자 센티먼트(감성 변수)의 예측력이 높았음. 기업 실적 측면에서는 2024년 3분기까지 상승 모멘텀이 존재. 4분기부터는 실적 상승은 지속되나 모멘텀은 다소 둔화될 수 있음. 따라서 하반기에 상승 모멘텀을 부여할 수 있는 주요인은 주식시장에 대한 투자자 센티먼트 ■ 차갑지도 뜨겁지도 않은 투자자 센티먼트 - SNS 상 형성된 투자자들의 기대 심리는 다소 미지근한 모습. 국내는 스태그플레이션에 대한 관심도가 높은 수치를 기록하는 등 물가와 경기 침체에 대한 우려감이 강한 것으로 관측됨. 기업 실적에 대해서도 기대 심리보다는 우려 심리가 강한 것으로 관측됨. 해외는 정책 금리와 물가에 대한 우려도가 높은 수치를 유지하고 있으며 스태그플레이션에 대한 우려 심리 최근 강화. 다만 기업 실적에 대해서는 2024년 이후 높은 수준의 기대 심리가 관측되는 등 우려와 기대가 혼재하는 모습 - 국내 투자자들의 강한 우려 심리와 다소 미지근한 기대 심리는 시나리오(1) 현실화 가능성에 더욱 무게를 실어주는 요인. 시나리오(1)에서의 주요 국면인 저변동 상승 국면에서는 필수소비재, 반도체, 자동차, 의료 섹터의 성과가 우수. 스타일별로는 성장과 퀄리티, 사이즈가 우수한 성과를 보였음 * 당사는 2022년부터 AI 모델 학습을 통해 주식시장을 예측하는 방법들을 다양하게 모색하고 있습니다. AI 전략에서 제시하는 KOSPI 시나리오는 AI 모델의 학습 결과 값으로 참고 사항일 뿐, 공식적인 하우스 뷰와는 다를 수 있음을 알려드립니다. 본문보기: https://m.nhqv.com/c/AI_2H24 [NH/김규진(AI 전략) 02-2229-6737] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/김영환] 주간 전략 프리뷰 [Web발신] [NH/김영환] 주간 전략 프리뷰 ■ 믿을 건 실적 성장 (2) ▶ KOSPI 주간예상: 2,580~2,700P - 상승 요인: 미국 빅테크 기업들의 낙관적인 실적 전망, 한국 수출 호조 기대 - 하락 요인: 미 연준 통화정책 불확실성, 방향성이 일관되지 않은 미국 경제지표 ■ 주간 프리뷰 및 투자전략 - 범피 로드(Bumpy Road): 최근 미국에서는 금리인하 지연(혹은 추가 금리인상) 우려와 경기침체 우려가 동시에 나타나고 있음. 미 연준 위원들의 최근 발언은 연준의 기준금리 인하 시점이 더 지연될 수 있다는 의혹을 불러일으킴. 한편 미국 1분기 GDP 전기대비 연율화 증가율 발표(속보치 1.6% → 수정치 1.3%)는 경기둔화 우려를 촉발. 미국 경기 상황에 대한 일관되지 못한 정보는 투자자들의 금융시장 예측 가능성을 낮추고 있음 - 연준 블랙아웃 기간 돌입: 연준 위원들은 6월 FOMC(6/11~12)를 앞둔 블랙아웃 기간에 돌입. 그간 연준 위원들의 발언이 대체로 금융시장에 우호적이지 못했던 점을 감안하면 금융시장 안정에는 긍정적 - 트럼프 형사재판 이슈: 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 '성추문 입막음' 혐의와 관련해 미국 뉴욕에서 열리는 형사재판에서 배심원단은 모든 혐의에 대해 유죄를 평결. 어떤 처벌을 내릴지 결정하는 선고 일자는 7월 11일 예정. 집행유예 혹은 벌금형을 선고받고 항소 및 선거활동을 이어갈 가능성이 높음. 6월 27일로 예정된 바이든·트럼프 TV토론에서 이번 판결이 트럼프의 약점으로 작용할 가능성 - 투자전략: 최근 미국 발 경기·통화정책 불확실성은 다소 의문스러운 부분이 있음. 인플레와 디플레 가능성이 동시에 제기되며 둘 다 주식시장에 악재로 작용했음. 그런데 실제로는 이 둘은 서로 상반되는 시나리오. 이러한 두가지 상반된 주장이 함께 변동성을 키우는 상황은 길게 이어지지는 않을 것. 6/7 고용지표 확인, 6/12 FOMC를 거치며 투자자들의 의견이 모일 것으로 판단 - 관심 업종: 반도체/장비, IT하드웨어, 조선, 방산 본문보기: https://m.nhqv.com/c/oqtni [NH/김영환(한국 투자전략) 02-768-7677] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/김재은] Quant.zip 5/31 (주간 실 [Web발신] [NH/김재은] Quant.zip 5/31 (주간 실적 동향) 안녕하세요, NH투자증권 퀀트 애널리스트 김재은입니다. 이번주 글로벌 및 KOSPI, 실적 동향과 밸류에이션 보내드립니다. ▶ https://bit.ly/3V67X8k → 지역/국가/업종/기업 어닝 및 밸류에이션 data ■ KOSPI 2024년 영업이익 전망치 동향(1W Change, %, 억원) ▶ 상향 조정 상위 ① 반도체 (24년: +1.3%, 8,255억원) - SK하이닉스: DRAM/NAND 가격 상승 - SK스퀘어: 6개 분기만에 턴어라운드 - 삼성전자: HBM3 매출액 발생. 삼성전자 9세대 QLC 제품 판매 본격화. NAND 기술 격차 재 확대 예상 ② 보험 (24년: +1.9%, 2,260억원) - 한화생명: 영업 조직 확대로 APE 증가 - 삼성생명: 경쟁사 대비 높은 CSM 잔액 증가율 - 현대해상: 2Q부터 본격적인 CSM 전환배수 개선 전망 ③ 자동차 (24년: +0.4%, 1,445억원) - 기아: 2Q 물량 효과와 우호적인 환율, 재료비 절감 - 현대차: 미국, 유럽, 중국이 전기차 관련 관세 전쟁에 휩싸이면서, 반사이익 기대 ④ 운송 (24년: +1.4%, 1,153억원) - HMM: 희망봉 우회 항로 변경 영향으로 적어도 7~8월 운임 강세 이어질 전망 ▶ 하향 조정 하위 ① 유틸리티 (24년: -1.2%, -1,331억원) - 한국전력: 환율과 원자재 가격 변동성 확대 - 한국가스공사: 직수입 단가 낮아지며 발전용 천연가스의 점유율 하락 불가피 ② IT가전 (24년: -1.0%, -843억원) - 삼성SDI: 원통형 수요 부진의 영향 지속 - SK아이이테크놀로지: 전기차 수요 둔화 ③ 철강 (24년: -1.3%, -685억원) - POSCO홀딩스: EV 수요 증가 둔화 및 탄소강 판매가격의 상승 여력 제한 ■ 글로벌 밸류에이션 동향 - 12개월 선행 EPS 1개월 변화: 한국(3.1%), 전세계(0.7%), 선진국(0.7%), 이머징(0.7%), 미국(0.8%), 유럽(0.5%), 일본(-0.2%), 대만(0.1%), 중국(0.2%) - 12개월 선행 PER: KOSPI(9.8배), 전세계(17.3배), 선진국(18.2배), 이머징(12.1배), 미국(20.7배), 일본(15.3배) - 12개월 선행 PBR: KOSPI(0.91배), 전세계(2.73배), 선진국(3.00배), 이머징(1.52배), 미국(4.18배), 일본(1.46배) ■ [NH투자/김재은(퀀트), 010-4677-9722] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/나정환] Global Markets Morning B [Web발신] [NH/나정환] Global Markets Morning Brief ◆Global Markets Morning Brief 05/31◆ ● 한국 관련 ETF 및 선물 - EEM: 42.20 (-0.28%) - EWY: 62.49 (-1.05%) - EUREX 코스피200: 361.55 (+0.40%) ● Stock Market - S&P500: 5,235.5 (-0.60%) - NASDAQ: 16,737.1 (-1.08%) - DJIA: 38,111.5 (-0.86%) - VIX: 14.5 (+0.19) - STOXX600: 516.5 (+0.59%) ● Currencies - 달러인덱스: 104.7 (+0.11%) - 유로/달러: 1.08 (+0.30%) - 달러/엔: 156.8 (-0.56%) - 달러/위안: 7.23 (-0.24%) - 달러/원: 1,379 (+1.05%) ● Bonds - 미국 10Y: 4.552% (-6.30) - 미국 2Y: 4.925% (-4.80) - 10Y-2Y: -37.3bps (-1.50) ● Commodities - WTI: 77.9 (-1.67%) - 금: 2,343 (+0.07%) - 구리: 4.66 (-1.44%) ● 글로벌 시황 1.뉴욕 3대 지수 -전일 다우 지수는 -0.86%, 나스닥 지수는 -1.08% 기록하여 뉴욕 3대 지수는 하락 마감. AI 가속기 수출 제한 등 다수의 악재에 IT 업종이 전반적으로 하락하며 주가 지수 하락 2.주요 요인 -AI 주가 조정: 미 정부는 엔비디아 등의 AI 가속기를 중동 국가에 수출하는 라이센스 발급 절차를 지연시킴. AI칩이 적대국의 군사력 강화에 사용될 우려 때문. 이에 엔비디아(-3.8%), 마이크론(-4.0%) 등 반도체 하드웨어 기업 수출이 제한될 우려에 주가 하락 -AI 소프트웨어도 약세. 클라우드 CRM 기업인 세일즈포스가 예상치를 하회한 실적을 발표하고, 예상치를 하회한 2분기 실적 가이던스를 제시함에 주가 -19.7% 하락. 이에 서비스나우(-12.0%), 마이크로소프트(-3.4%) 등 AI 클라우드 및 소프트웨어 기업 주가가 전반적 하락세 -경제 지표: 미국 1분기 GDP 잠정치는 전분기대비 1.3% (예상치: 1.3%, 속보치: 1.6%)로 예상치에 부합했으나 속보치 하회. 특히 개인소비지출이 2.0%로 속보치(2.5%)에서 하향 조정됨. 동시에 1분기 근원 PCE 물가지수도 3.6%로 예상치/속보치(3.7%)를 하회하면서 국채 금리는 전반적으로 하락 흐름. 다만 IT 업종 센티먼트 악화로 주가를 되돌리진 못함 [NH/나정환](시황) 02-768-7783] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/나정환] Global Markets Morning B [Web발신] [NH/나정환] Global Markets Morning Brief ◆Global Markets Morning Brief 05/30◆ ● 한국 관련 ETF 및 선물 - EEM: 42.32 (-1.49%) - EWY: 63.15 (-2.44%) - EUREX 코스피200: 364.45 (-0.52%) ● Stock Market - S&P500: 5,267.0 (-0.74%) - NASDAQ: 16,920.6 (-0.58%) - DJIA: 38,441.5 (-1.06%) - VIX: 14.3 (+1.36) - STOXX600: 513.5 (-1.08%) ● Currencies - 달러인덱스: 104.6 (0.00%) - 유로/달러: 1.08 (-0.51%) - 달러/엔: 157.7 (+0.32%) - 달러/위안: 7.25 (+0.06%) - 달러/원: 1,365 (+0.48%) ● Bonds - 미국 10Y: 4.615% (+6.20) - 미국 2Y: 4.973% (-0.80) - 10Y-2Y: -35.8bps (+7.00) ● Commodities - WTI: 79.2 (-0.75%) - 금: 2,341 (-0.65%) - 구리: 4.79 (+2.32%) ● 글로벌 시황 1.뉴욕 3대 지수 -전일 다우 지수는 -1.06%, 나스닥 지수는 -0.58% 기록하여 뉴욕 3대 지수는 하락 마감. 미국 국채 금리 상승에 따라 주가는 전반적 약세 시현 2.주요 요인 -국채 금리: 440억 달러 규모의 7년물 국채 입찰에서 부진한 수요가 확인. 낙찰 금리는 이슈 시점 금리 대비 높은 4.65%로 결정. 부진한 국채 수요에 10년물 금리가 4.6%에 도달하면서 등 국채 금리는 전반적 상승 -주가 약세: 국채 금리 상승에 주가는 전반적 약세 시현. 전일 강세를 보였던 반도체 주가도 약세를 보였으나, 엔비디아는 0.81% 상승. 공개된 5월 베이지북에서 경제 확장은 이어지고 있으나, 경기 불확실성과 다운사이드 리스크가 증대되었다는 내용이 언급된 점도 우려 요인 -소매업: 일부 소매기업 주가가 강세. 아베크롬비는 전년대비 22% 증가한 1분기 매출을 기록. 예상치를 상회한 실적에 주가는 24.3% 상승. 스포츠의류 및 용품점인 딕스도 예상치를 상회한 실적 발표하며 주가가 15.9% 상승 3.주요 뉴스 -인도: S&P 글로벌은 인도 신용등급 전망을 기존 안정적에서 긍정적으로 상향 조정. S&P는 인도의 건전한 경제 펜더멘털이 향후 인도 성장 추세를 뒷받침해준다고 전망 [NH/나정환](시황) 02-768-7783] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/하재석] 2024년 하반기 자산 [Web발신] [NH/하재석] 2024년 하반기 자산배분 전망 ■ 하반기 자산배분 전략: 이유 있는 프리미엄 - 주식시장 강세 과정에서 AI 테마, 국가별로는 미국 및 인도 주식시장, 소형주 대비 대형주가 프리미엄을 부여 받고 있음. 주식 이외에도 달러와 금에 프리미엄이 형성 - 이와 같은 프리미엄이 형성되는 배경에는 AI 산업 투자 확대, 미국과 미국 외 지역의 경기 디커플링, 미국 주도의 공급망 재편, 글로벌 지정학적 리스크 고조 등이 있음. 모두 단기 모멘텀에 그친다기보다는 구조적인 요인. 하반기에도 해당 자산의 프리미엄이 유지될 가능성이 높음 - 하반기에도 미국 경기 확장이 지속되겠지만 미국 경기에 대한 눈높이가 높아지고, 연준의 QT 규모 축소 등 수급 부담도 낮아져 하반기 미국채 10년물 금리 변동성은 완화될 것. 장기채 대비 금리가 높은 단기채 중심의 캐리 투자전략 권고 - 상반기 주식시장 밸류에이션 높아지며 장기 기대수익률은 더욱 낮아졌으나, 하반기 S&P 500 실적 증가율이 20%대를 기록할 것으로 예상되는 등 실적 증가율 높은 업종 중심의 주가 상승 전망. 하반기에도 미국 주식시장과 AI 테크 최선호 유지 - 한편, 지난해에 이어 올해도 주식과 채권의 상관관계 높은 환경. 연말까지 미국 CPI 상승률이 3%대를 유지할 것으로 예상되고 있어 하반기에도 주식과 채권은 양(+)의 상관관계를 유지할 것으로 판단. 포트폴리오 리스크를 낮춰줄 안전자산은 채권이 아닌 달러 ■ 하반기 유망 자산 테마와 ETF - 1) AI: AI 수혜는 하드웨어에서 점차 소프트웨어와 서비스로 확산될 것. 하반기에는 On-Device AI가 부각될 전망. 이 밖에 전력 인프라 테마에 주목 - 2) 미국 주도의 공급망 개편: 리쇼어링에 따른 미국 내 제조업 투자 확대로 미국 제조업 수혜 전망. 관련 ETF로 AIRR 제시 - 3) 일본 보험주: 일본 국채 10년물 금리의 점진적인 상승 과정에서 보험 등 금융주의 수혜 기대. 관련 ETF로 1632 JP가 해당 - 4) 이 외 한국 고배당주, 금 생산기업, 한국 리츠를 유망 자산 테마로 제시 ■ 레포트는 아래 링크를 클릭하세요 - 본문보기: https://m.nhqv.com/c/qmssu ■ [NH/하재석(자산배분/ETF), 010-2008-3138] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/나정환] Global Markets Morning B [Web발신] [NH/나정환] Global Markets Morning Brief ◆Global Markets Morning Brief 05/29◆ ● 한국 관련 ETF 및 선물 - EEM: 42.96 (-0.14%) - EWY: 64.73 (+0.98%) - EUREX 코스피200: 370.35 (-0.46%) ● Stock Market - S&P500: 5,306.0 (+0.02%) - NASDAQ: 17,019.9 (+0.59%) - DJIA: 38,852.9 (-0.55%) - VIX: 12.9 (+0.99) - STOXX600: 519.1 (-0.29%) ● Currencies - 달러인덱스: 104.6 (-0.11%) - 유로/달러: 1.09 (+0.07%) - 달러/엔: 157.2 (+0.14%) - 달러/위안: 7.24 (+0.03%) - 달러/원: 1,359 (-0.80%) ● Bonds - 미국 10Y: 4.553% (+8.70) - 미국 2Y: 4.981% (+3.20) - 10Y-2Y: -42.8bps (+5.50) ● Commodities - WTI: 79.8 (+2.71%) - 금: 2,357 (+0.94%) - 구리: 4.86 (-0.84%) ● 글로벌 시황 1.뉴욕 3대 지수 -전일 다우 지수는 -0.55%, 나스닥 지수는 +0.59% 기록하여 뉴욕 3대 지수는 혼조세로 마감. 반도체 주가 강세로 나스닥은 상승했으나, 국채 금리가 상승 여파로 나머지 업종은 약세 흐름 2.주요 요인 -반도체: AI 산업 성장 기대감에 반도체 업종이 강세. 일론 머스크의 AI 관련 회사인 xAI가 60억 달러 자금을 조달하여 최신 연산 인프라를 구축할 계획이라고 발표. AI 반도체 수요 증가 기대감에 엔비디아(+6.9%), ARM(+8.9%) 등이 강세를 시현하고 나스닥 지수는 17,000P 돌파하며 신고가 경신 -국채 금리 상승: 미국 5월 CB 소비자 신뢰지수는 102.0(예상치: 96, 전월치: 97.5)로 집계. 양호한 소비에 대한 기대감은 금리 인하 기대감을 낮추는 요인. 또한 전일 진행된 2년, 5년 국채 입찰에서 다소 부진한 입찰 수요도 금리 상승 요인으로 작용. 미 10년물 금리는 4.5%대에 도달하며 주가는 IT, 에너지 업종 제외하고 전반적으로 약세 시현 3.주요 뉴스 -미국 주택가격: 3월 미국의 코어로직 케이스-실러 주택가격지수는 전월대비？0.3% 상승해 사상 최고 기록. 전년대비 기준으로 7.4% 상승 -매파: 닐 카시카리 총재는 연준 내 누구도 금리 인상을 공식적으로 테이블에서 치웠다고 생각하지 않는다면서 매파적으로 발언 [NH/나정환](시황) 02-768-7783] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/백찬규] 2024년 하반기 글로 [Web발신] [NH/백찬규] 2024년 하반기 글로벌 Top-Down 5단계 모델 ■ 2024년 하반기 글로벌 Top-Down 5단계 모델: 위험자산 선호 및 전술적 대응 ▶ 유동성 안정화 지표 개선 지속, 통화량 카테고리 내 의미 있는 변화 포착 - 1단계 위험자산 비중: 장기적 관점에서 위험자산 선호 지속. 유동성 안정화 지표상 통화량 카테고리 내 M2 항목 유의미한 개선, 회사채 스프레드 양호 등 확인되는 바 위험자산에 대한 긍정적 투자의견 유지. 다만 지표 개선은 1년 6개월간 이어져왔으나 속도가 점차 느려지는 상황 - 2단계 DM vs EM: 선진국과 신흥국의 밸류에이션 스프레드 수준을 고려하면 선진국과 신흥국의 상대적 우위는 찾기 어려운 국면. 다만 달러 인덱스 레벨 상향 및 변동성을 고려할 때 신흥국 부담 지속. 이에 신흥국 대비 선진국 Slightly O/W 의견 - 3단계 국가별 비중 선택: 글로벌 주식시장 회복되어 6개 추적 국가 밸류에이션 시그널상 메리트 제한적. 펀더멘털 개선 및 밸류에이션 시그널을 고려해 선진국은 미국 소폭 확대, 나머지 비중 유지. 신흥국은 한국이 소폭 우위를 보이며 뒤를 이어 인도, 중국 순으로 상대적 밸류에이션 메리트 확보 - 4단계 투자 기간 결정: 1년 가까이 이어지던 매크로 개선세는 현재 정체 중. 6개 경제 지표의 래깅을 이용한 매크로 시그널은 투자 기간을 결정하는데 활용. 현재 동행지표의 개선이 나타나지 않아 매크로 시그널 지표는 중립 - 5단계 단기 트레이딩: 센티멘털 시그널은 보조 지표로 타깃 지수의 단기적 과매수/과매도 국면 파악. 4월 주식시장 조정, 5월 낙폭 만회 이후 가격 메리트를 평가하는 현 지표는 중립 수준 본문보기: https://m.nhqv.com/c/z0bq3 [NH/백찬규(글로벌전략) 02-768-7610] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200

[NH/박인금] 2024년 하반기 중국 [Web발신] [NH/박인금] 2024년 하반기 중국 투자전략 ■ 2024년 하반기 중국 투자전략: 엎치락뒤치락? 홍콩 판정승 ▶ 본토지수의 상승 탄력은 강하지 않을 것. 수출 관련주의 상대적 우위 - 부동산 부양 패키지로 정부의 의지가 확인된 점은 긍정적. 다만 주택수요 견인 효과는 크지 않으며 유의미한 재고 소진도 쉽지 않을 것 - 현재 A주 실적은 GDP 성장률과 엇갈림. 1분기 수출기업 실적은 전체 A주 실적 평균보다 양호 - 재고 확충이 외수 위주로 진행 중이며, 관세 이슈의 경우 아직까지는 실제 영향보다 정치적 상징성이 더 커 보임. 하반기 수출 경기 회복세가 지속될 것으로 기대 - 정부 부양 정책 효과 미미할 전망. 기업 실적 반등에도 일정 시간 필요. 가격 메리트가 소멸된 상황에서 본토지수의 추가 상승 탄력은 강하지 않을 것으로 예상. 수출 경기 호황에 힘입어 수출 관련주가 지수 대비 아웃퍼폼할 전망 ▶ 본토지수의 상승 탄력은 강하지 않을 것. 수출 관련주의 상대적 우위 - 본토시장의 2024년 실적 예상치는 여전히 하향 조정 중인 반면 H지수의 실적 예상치는 반등 - 중국 정부의 국9조(밸류업 프로그램) 발표 이후, 큰 규모의 본토 자금 유입. 중국 정부가 나서서 홍콩 시장을 육성하고자 하는 상황에서 배당소득세까지 면제될 경우, 홍콩시장으로 본토 자금의 유입이 더욱 가속화될 전망 - 현재 홍콩시장 공매도 거래대금 비중은 31%에서 13%로 축소. 현재까지 유입된 외국인 자금은 2023년 유출분의 25%로 추정 - H지수 2024년 EPS 예상 증가율은 9.8%로, 하반기 실적 모멘텀 반영한 H지수는 10% 이상의 업사이드가 있을 것으로 예상 본문보기: https://m.nhqv.com/c/xcn9p [NH/박인금(중국전략) 02-2229-6168] 위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 무료수신거부 080-990-6200