MG Daily

Модель Йеля дает сбой: почему неликвидные вложения не приносят высокой доходности НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Модель, которую управляющий Дэвид Свенсен создал в Йеле в 1980-х и которую потом десятилетиями копировали крупные эндаументы и пенсионные фонды по всему миру, все чаще проигрывает обычному портфелю из акций и облигаций. За последние три года средний эндаумент отстал от пассивного портфеля 70/30 на 15 п.п. Йель за три года до июня 2025-го получал 6,2% годовых. Главная беда — неликвидность. Деньги эндаументов годами заперты в фондах private equity и венчурных фондах. В 2023–2025 годах, когда американские акции три года подряд росли более чем на 17%, воспользоваться этим управляющие деньгами университетов не смогли. Тому же Йелю даже пришлось впервые в истории продать доли в LBO-фондах с дисконтом. Как устроена модель Йеля, почему она перестала работать и что показывают исследования на данных по сотням университетов — в полном тексте на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите понять, как построить портфель, которому не нужны редкие удачные ставки? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Извлекаем прибыль из фьючерсов на крипторынке НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА На срочном рынке криптовалют одни участники регулярно платят за возможность держать позицию с плечом, а другие получают эти платежи. Базисный трейдинг позволяет оказаться по другую сторону такого спроса, одновременно убрав большую часть ценового риска. 📌 Упрощенный пример Управляющий одновременно: ▸ покупает BTC на спот-рынке на $100 000 ▸ продает фьючерс на BTC на те же $100 000 Если биткоин растет, спотовая позиция приносит прибыль, а шорт фьючерса — убыток. Если цена падает, происходит обратное. Таким образом, две позиции компенсируют друг друга, а доход возникает из разницы между спотовым и фьючерсным рынком. ⚙️ Кто и за что тут платит Срочный фьючерс нередко торгуется дороже спота. Эта разница называется базисом: по мере приближения даты исполнения цены сходятся, а зафиксированная при открытии сделки премия становится доходом стратегии. У бессрочных фьючерсов даты исполнения нет, вместо этого работает фандинг. Когда спрос на длинные позиции с плечом выше, лонги платят шортам. 💵 Сколько на этом зарабатывают При устойчиво положительном базисе или фандинге ориентир может составлять около 11–20% годовых до комиссий и расходов. Во время ажиотажа премия растет вместе со спросом на плечо. Когда на рынок приходит больше арбитражного капитала, она сжимается. 🚧 Где тут риски ▹ Сжатие премии. На этом рынке все больше крупных игроков, а чем больше профессионалов охотится за фьючерсной премией, тем ниже потенциальный доход у каждого из них. ▹ Риск исполнения. Если одну из двух позиций не удается вовремя открыть или закрыть, возникает не захеджированный рыночный риск. ▹ Издержки перестройки позиции. При скачках цены или фандинга позицию приходится перестраивать, а частые входы, выходы и перераспределение маржи могут заметно снизить доходность. ▹ Маржинальный риск. При резком росте стоимости монеты шорт может потребовать дополнительного обеспечения, даже если вся конструкция остается нейтральной. ▹ Риск биржи. Часть капитала находится на торговой площадке, поэтому ее сбой, блокировка или банкротство могут привести к потерям. 🏦 Фонд крипто-хедж-фондов Basis Trading — восьмая и последняя базовая стратегия, которую мы разобрали в этой серии. Movchan's Group отбирает управляющих, которые умеют работать с такими рисками, и объединяет в одном фонде портфель разных рыночно-нейтральных криптостратегий, включая базисный трейдинг. 📚 Если вам нужен сводный гайд по всем восьми стратегиям из этой серии, дайте нам знать — соберем в одном материале. Хотите добавить рыночно-нейтральные криптостратегии в свой портфель? Оставьте заявку в закрытом чат-боте.

Худший месяц для облигаций и скрытое падение Американского фондового рынка НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Сентябрь стал для облигаций самым тяжелым месяцем года. Основной индекс американских облигаций U.S. Aggregate потерял 2,6%, больше, чем в марте, когда начался конфликт на Ближнем Востоке. Летом рынок предпочитал не замечать инфляционный риск, а в сентябре отыграл его разом: ФРС впервые с 2023 года повысила ставку, доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5,5%, до максимума с 2002 года. Корень проблемы в нефти. Через Ормузский пролив сейчас проходит 10–20 судов в день вместо 100 с лишним до конфликта, баррель снова стоит дороже $100. Мировые запасы, по оценке JPMorgan, к сентябрю опустились до минимально допустимого уровня, то есть до объема, без которого не могут работать трубопроводы и НПЗ (см. график). Дорогая энергия разгоняет инфляцию: в США она выросла до 3,4%, в еврозоне до 3,8%. Давление на ставки добавляют и бюджетные дефициты, и ИИ-гиганты, которые только в этом году заняли на долговом рынке больше $500 млрд и конкурируют за капитал наравне с государствами. Но у падения цен облигаций есть обратная сторона: когда облигации дешевеют, их доходность растет. По американским облигациям впервые за долгое время можно рассчитывать больше чем на 5% годовых, а по облигациям, защищенным от инфляции, на 2,5–3% сверх нее. При этом высокие ставки для экономики США куда менее опасны, чем для Европы: доходность 30-летних бумаг во Франции почти такая же, как в Америке, а рост ВВП в четыре раза ниже. Поэтому, если решать, куда вложить следующий доллар, баланс между акциями и облигациями заметно сместился в пользу облигаций, особенно защищенных от инфляции. Полный макрообзор — на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать, как Movchan’s Group помогает сохранять и приумножать капитал? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Как ИИ перераспределяет доходы и почему инвестировать капитал становится важнее НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Прибыль американских корпораций достигла 18% национального дохода — это максимум со времен окончания Второй мировой войны, следует из нового отчета Allianz. Доля оплаты труда за то же время опустилась до 60%, ниже она была только в 1950-х. Сдвиг начался задолго до появления ChatGPT, но экономисты все чаще предупреждают, что ИИ может сделать его постоянным. Раньше технологический прогресс в итоге шел на пользу и работникам, и владельцам капитала. ИИ устроен иначе: он хорошо масштабируется и в первую очередь заменяет людей в задачах, требующих мышления. Поэтому доля работников в доходах может сокращаться даже без массовой безработицы, а основные выгоды будут доставаться тем, кто вкладывает свои деньги в финансовые активы. Рассказываем, почему полтора века доля труда в экономике оставалась стабильной, чем ИИ отличается от прежних технологий и что этот сдвиг значит для частных инвесторов. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать, как Movchan’s Group помогает сохранять и приумножать капитал? Пишите нам в закрытый чат-бот.

Как облигации гиперскейров влияют на долговые рынки НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Капитальные расходы крупнейших технологических компаний продолжают стремительно расти. Развитие ИИ требует все больше дата-центров, чипов и энергетической инфраструктуры, и масштаб инвестиций становится настолько большим, что финансировать их только за счет собственных денежных потоков гиперскейлеры уже не могут. Поэтому ИИ-бум все заметнее превращается в долговой бум. Технологические гиганты активно выходят на рынок облигаций, занимают в разных валютах и на разные сроки. Огромный объем нового предложения уже влияет на стоимость их заимствований и заставляет инвесторов задумываться о том, насколько легко долговые рынки смогут поглотить следующие волны эмиссии. Рассказываем, как капитальные расходы на ИИ меняют долговой рынок, почему инвесторы требуют от гиперскейлеров все большую премию и что может произойти, если нынешний инвестиционный бум начнет замедляться. MG Daily — для умных инвесторов 📩 Хотите узнать о стратегиях Movchan’s Group? Пишите нам в закрытый чат-бот.

🧮 Сколько реально заработать на недвижимости в Турции НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Все мы не раз видели графики вертикального взлета цен на турецкую недвижимость. И официальная статистика это подтверждает: с 2010 года жилье в Турции подорожало почти в 50 раз. Все так, но это в лирах. Попробуйте найти графики цен в долларах, евро или рублях. Даже международные базы данных вроде BIS, FRED или Global Property Guide дают динамику в местной валюте. Поэтому мы пересчитали все в доллары, чтобы было нагляднее и понятнее. А заодно оценили итоговую доходность от покупки квартир на примере Стамбула и Антальи: с учетом аренды, изменения цены, налогов и расходов. Небольшой спойлер (это видно на графике): никакого реального роста цен в долларах в Турции не было аж до 2023 года. А что будет с ценами дальше — отдельный вопрос. Новый разбор ➥ уже в блоге на нашем сайте 🇹🇷 В предыдущем выпуске мы вычисляли доходности на рынке Испании. Спасибо всем, кто оставлял комментарии и предлагал улучшения для будущих статей. Мы постарались их максимально учесть. 💹 Про наш подход к недвижимости можно узнать, оставив заявку в приватном чат-боте

Демократы могут взять Конгресс. Нужно ли беспокоиться инвесторам НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА До промежуточных выборов в США остается меньше месяца. Пока Дональд Трамп продолжает войну с Ираном, цены на бензин в США растут, как и вероятность того, что республиканцы потеряют контроль и над Палатой представителей, и над Сенатом. До сих пор единый республиканский контроль над Конгрессом позволял администрации Трампа проводить ключевые элементы своей законодательной программы, в том числе снижение корпоративных налогов. Потеря Палаты представителей заметно осложнит принятие новых решений в области налогов и государственных расходов, а переход обеих палат под контроль демократов способен изменить саму логику переговоров по бюджетной политике. Рассказываем, какие сценарии возможны после промежуточных выборов, как они могут изменить экономическую политику США и на что действительно стоит обратить внимание инвесторам. MG Daily — для умных инвесторов 💼 Чтобы узнать про стратегии, которые не зависят от труднопрогнозируемых событий, пишите в чат-бот

Что случилось в сентябре и что мы об этом думаем Сердитый дайджест. Выпуск №3 НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА 🔸 Корпорации оказались умнее Минфина. Как подсчитала Apollo, публичные компании в США успели зафиксировать дешевые деньги на годы вперед, пока ставки были около нуля, и сейчас их чистые процентные расходы составляют всего 0,4% ВВП. А вот Минфин США срок долга до 2022 года не удлинял и теперь платит 3,6% ВВП. В итоге рост ставок почти не задел бизнес, зато ударил по бюджету. Мнение MG: Минфин делает ставку на короткие займы в расчете на снижение ставок. Однако каждый лишний процентный пункт по краткосрочным векселям обходится бюджету примерно в $70 млрд в год. Частному инвестору стоит делать то, чего не сделал Минфин: подбирать срок облигаций под свои цели, а не под прогноз ставок. 🔸 США тянут с решением по долгу. В сентябре США закрыли финансовый год с дефицитом около $2 трлн. Проценты по госдолгу обошлись в $1,1 трлн, что больше, чем траты на оборону. Еще 20 августа министр финансов Скотт Бессент обещал план сокращения дефицита «в конце этой недели», но к концу финансового года публично его так и не представили. Пока в арсенале у него только выкуп собственных длинных облигаций. Мнение MG: выкупы и ставка на рост меняют не размер долга, а его устройство. Стране, занимающей в собственной валюте, почти невозможно попасть в дефолт. Ее долговой кризис выглядит как постепенное удорожание денег и инфляция, которая со временем «размывает» долг. Поэтому инвестору важен не вопрос «рухнет ли Америка», а то, какую реальную доходность он получает за то, что держит ее долг. 🔸 Баффет ушел, оставив 30% Berkshire в векселях Минфина. В сентябре Уоррен Баффет передал пост председателя сыну Говарду. На конец июня у Berkshire было $365,5 млрд в деньгах и казначейских векселях, то есть треть стоимости компании. Новый CEO Грег Абель уже начал инвестировать этот резерв в акции, хотя в целом по рынку игроки продолжают запасаться кэшем: в фондах денежного рынка в сентябре накоплены рекордные $7,98 трлн. Мнение MG: даже самый успешный в истории инвестор не нашел сейчас ничего надежнее векселей Минфина для хранения резервной части портфеля. Пока так поступают немногие. Но, когда рынок начнет проседать, таких может стать намного больше, и тогда короткий госдолг США снова окажется главным убежищем.  🔸 AMD вошла в клуб стоимостью $1 трлн. Правда поводом для этого стало бесплатное приложение Meta: ее ИИ-агента Muse за 13 дней скачали около 2,5 млн раз. 21 сентября акции Meta* выросли на 11%, прибавив около $192 млрд, а AMD как поставщик чипов для Meta — на 10%, что и подняло капитализацию до триллиона. Мнение MG: выходит, что каждое скачивание бесплатного приложения рынок оценил больше чем в $70 тыс. капитализации. Это в чистом виде покер: покупатели акций делают вид, что найден ИИ-продукт стоимостью в сотни миллиардов, и надеются, что все остальные покупатели думают именно так.  🔸 Самым точным прогнозистом на рынке предсказаний оказался оператор телесуфлера. В конце августа американский регулятор срочного рынка CFTC оштрафовал бывшего сотрудника Белого дома на $172,5 тыс. Тот видел речи президента примерно за час до выступления и ставил на Kalshi, какие слова прозвучат. В сентябре история получила продолжение: Нью-Йорк подал иск к Polymarket примерно на $4,6 млрд, а Конгресс расширил расследование инсайдерской торговли на таких площадках. Мнение MG: это неплохая иллюстрация того, насколько неравные условия на рынке. Попался человек с доступом к нужным бумагам. А сколько есть людей с доступом к решениям покрупнее и сделкам посерьезнее, можно только гадать. Шансы частного инвестора оказаться по правильную сторону такой сделки — сами понимаете, какие. * Признана в РФ экстремистской и запрещена MG Daily — для умных инвесторов 📩 Есть вопросы по инвестициям? Напишите нам

Как устроена экономика Казахстана 🇰🇿 НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Одна из самых обеспеченных нефтью стран, но при этом 4/5 ее нефтяного экспорта зависит от единственного трубопровода, который завязан на порт в Новороссийске. Находясь в глубине Евразии, Казахстан сумел создать крупный финансовый центр на базе английского права. Страна быстро развивает финтех, и число брокерских счетов уже перевалило за 5 млн, что сопоставимо с Испанией. 📖 Полный разбор — по ссылке в нашем блоге. Это пятая статья из серии об экономиках разных стран. В предыдущих выпусках мы разбирали Великобританию, Израиль, Армению и Китай. Сегодня изучаем Казахстан — крупнейшую экономику Центральной Азии. Из статьи вы узнаете: ⇨ Почему Казахстан тысячи лет не менял кочевую культуру ⇨ Как демография и этническое деление влияет на его экономику ⇨ В чем Казахстан сильнее и успешнее своих соседей ⇨ Может ли IT-сектор и финтех стать «новой нефтью» ⇨ Что ждет в будущем казахстанскую экономику MG Daily — об экономике, рынках и инвестициях ☀️ Команда Movchan’s Group работает в Казахстане по лицензии AFSA. Мы помогаем инвесторам защищать капитал и выстраивать глобально диверсифицированные портфели. Если хотите узнать подробнее, напишите нам

Как Германия собирается вывести €500 млрд пенсионных денег на фондовые рынки НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Среди крупнейших развитых экономик у Германии самый низкий уровень накопительных пенсионных активов. Большая часть сбережений немецких домохозяйств (около 65%) хранится на депозитах и в страховых продуктах с невысокой доходностью. Теперь Германия готовит крупнейшую пенсионную реформу как минимум за два десятилетия. Власти хотят дать гражданам возможность направлять пенсионные накопления в акции, ETF и даже венчурные инвестиции. После полного внедрения нескольких реформ совокупный приток средств может достичь примерно €90 млрд в год, или около 2% ВВП Германии. Позитивным следствием этой реформы может стать и то, что пенсионные накопления станут источником долгосрочного капитала, которого Европе не хватает для финансирования инноваций и инфраструктуры. Рассказываем, почему Германия решила перестроить пенсионную систему, как она будет работать и кто может выиграть от притока десятков миллиардов евро на рынки капитала. MG Daily — для умных инвесторов 💼 Чтобы узнать, как сформировать долгосрочный капитал, пишите в чат-бот

ETF-инвесторы в биткоин 9 месяцев сидели в минусе. На прошлой неделе они вернулись в плюс, но есть нюанс НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА С запуска биткоин-ETF в США в 2024 году в них вложили около $55 млрд. Средняя цена покупки — $81 722 за монету, подсчитал Bloomberg Intelligence. Почти весь 2026 год рынок был ниже этой отметки: в июне биткоин опускался до $58 600, а бумажный убыток держателей фондов превышал $20 млрд. 21 сентября цена пробила $86 000, впервые с января. Биткоин прошел сразу несколько рубежей, которые исторически отмечали конец медвежьего рынка. Но если посмотреть, чем вызван этот рост, картина менее радужная. Около 86% всех ликвидаций за сутки пришлось на трейдеров, ставивших на падение. Новых участников на рынке почти не прибавилось, а приток в ETF за сентябрь фактически длился только два дня. 👉 Читайте подробности по ссылке Рыночно нейтральная стратегия в криптовалюте дает возможность зарабатывать на этом рынке, не делая ставку на то, куда пойдет цена. Если вам интересно, как она работает, пишите в чат-бот. MG Daily — для умных инвесторов

Чем закончилась инвестиционная мания в Турции НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА В последние годы жители Турции массово вкладывали сбережения в инвестиционные фонды, надеясь обогнать инфляцию. Некоторые фонды показывали доходность в сотни процентов, а флагманский фонд Tera Portfoy за три года вырос более чем на 66 000%. В сентябре управляющие компании одна за другой перестали выполнять заявки на погашение паев, и регулятор объявил о ликвидации 131 фонда, в которых находились средства почти полумиллиона человек. Министр юстиции Турции сравнил действия управляющих со схемами финансовых пирамид: фонды разгоняли котировки малоликвидных акций связанных компаний и наращивали позиции на заемные деньги. Под удар попали даже фонды денежного рынка. Рассказываем, как была устроена эта система, почему она развалилась за несколько дней и чем кризис грозит турецкому рынку. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

🧮 Сколько реально заработать на недвижимости в Испании НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА На этом графике хорошо видно, что произошло с инвесторами, купившими жилье на пике 2007 года. Цены затем падали 6,5 лет, потеряв в среднем 37%, и к прежнему номинальному уровню вернулись только в 2024-м. Почти 17 лет ожидания, чтобы просто выйти в ноль. Инфляция делает картину еще интереснее. В реальном выражении рынок этот пик до сих пор так и не восстановил: по индексу BIS, в I квартале 2026 года цены с поправкой на инфляцию оставались примерно на 11% ниже пика 2007 года. И тем не менее образ Испании как отличного места для покупки недвижимости, в том числе под аренду, держится крепко. Иностранцы продолжают активно покупать жилье: во II квартале 2026 года на них пришлась рекордная доля сделок. Мы решили подсчитать, сколько реально (и от прироста, и от аренды) на испанской недвижимости зарабатывает инвестор. Заодно запускаем новую серию обзоров. Будем разбирать популярные рынки недвижимости так же, как любой другой финансовый актив: считать доходность после всех расходов и налогов, смотреть на риски, учитывать инфляцию и сравнивать результат с доступными альтернативами. Начинаем, как уже понятно, с 🇪🇸 Испании. Читайте полный разбор в блоге на нашем сайте. Это первый выпуск новой серии, поэтому нам особенно интересна ваша реакция. Если такой формат нужен — поддержите пост. И пишите в комментариях, чего вам не хватило в расчетах и какой рынок недвижимости разобрать следующим. 💹 Как мы сами инвестируем в сектор недвижимости, можно узнать, оставив заявку в приватном чат-боте

Что стоит за призывами замедлить ИИ НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА В США усиливается настороженность по отношению к ИИ. Почти три четверти американцев обеспокоены тем, что ИИ-компании принимают недостаточно мер для предотвращения серьезных рисков, а более половины поддерживают замедление развития технологии. Главы крупнейших ИИ-лабораторий призвали снизить темпы развития наиболее мощных моделей и усилить контроль за их безопасностью. Теперь инвесторы опасаются, что замедление гонки ИИ приведет к сокращению огромных расходов на дата-центры и вычислительные мощности. Но большая часть вычислений уже приходится не на обучение новых моделей, а на использование существующих. Рассказываем, зачем крупнейшие ИИ-компании сами заговорили о замедлении, кому выгодно более жесткое регулирование и приведет ли оно к падению инвестиций в ИИ. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Как потерять деньги, инвестируя 10 лет в гособлигации США НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Такой сценарий вполне возможен. Причем речь не о дефолте и не о какой-то экзотической бумаге, а о рынке американских гособлигаций в целом. На этом графике — скользящая 10-летняя среднегодовая доходность гособлигаций США на данных, начинающихся аж в 1793 году. На нем уместились войны, депрессии, инфляционные шоки и несколько разных денежных систем. Но самое интересное было не в XIX или XX веке, а происходит прямо сейчас. ➤ Что здесь такого необычного Впервые за все эти двести с лишним лет, со времен Вашингтона, Наполеона и Екатерины II госбумаги США за период в 10 лет непрерывного инвестирования принесли ощутимый убыток. До этого 10-летняя среднегодовая доходность госбумаг США опускалась ниже нуля лишь ненадолго в декабре 1959 года. Сейчас все заметно хуже: в августе 2026 года показатель опустился до −1,85% годовых, и он продолжает падать. Если говорить о кредитном риске, то гособлигации США по-прежнему выглядят почти безрисковыми. Но в последние годы наглядно реализовался другой риск — процентный. ➤ Как и почему возник убыток Когда ставки растут, новые облигации начинают предлагать более высокую доходность. Старые бумаги с более низкими купонами приходится продавать дешевле, чтобы они могли конкурировать с новыми. На длинной истории разброс доходностей солидный: 10-летняя среднегодовая доходность на графике чаще всего держалась в коридоре от 2,6% до 8,2% годовых, или 5,4% в среднем, но могла отклоняться и до +16,3%. Иначе говоря, каждое конкретное десятилетие может сильно отличаться по результату от исторической нормы. ➤ Что это говорит инвестору Даже на рынке самых надежных в мире облигаций результат сильно зависит от момента покупки, срока бумаг, дюрации и управления процентным риском. Вот почему мы не рассматриваем облигации как стратегию из серии «купил и держи». Мы активно управляем дюрацией, кредитным качеством и процентным риском, а не пытаемся механически повторять рынок. Именно это на протяжении почти 10 последних лет позволяло нашему портфелю облигаций стабильно зарабатывать, причем в худший для рынка период за всю его историю. MG Daily — для тех, кто хочет управлять риском 🧭 Обсудить активное управление можно в нашем чат-боте

✨ Сразу две награды, и одна из них второй год подряд НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА У нас хорошие новости: Movchan’s Group получила сразу две награды Investment Excellence Awards 2026 от Wealth & Finance International: 🔹 Global Conservative Risk Investment Fund Group of the Year 2026 🔹 Best High-Net-Worth Wealth Management Firm 2026 — Cayman Islands Первая для нас особенно важна: консервативное направление Movchan’s Group получает признание второй год подряд. В 2025 году мы были названы Best Global Conservative Risk Investment Fund Group. Вторая награда отмечает уже более широкое направление нашей работы: управление капиталом состоятельных частных клиентов (HNWI). ℹ️ Премия Investment Excellence Awards отмечает профессионалов инвестиционной индустрии. По информации организаторов, победителей определяют, оценивая уровень экспертизы команды, финансовые результаты и качество работы с клиентами. Для нас это подтверждение того, что строгий подход к управлению рисками и сохранению капитала остается востребованным и получает международное признание. Особая благодарность нашим клиентам за ваше доверие ❤️ 🔗 Movchan’s Group среди победителей 2026 🔗 Подробнее об Investment Excellence Awards 🤝 Хотите узнать больше о наших стратегиях? Свяжитесь с нами

Андрей Мовчан: «Инвестиции вокруг пассивного горизонта — это игра с нулевой суммой. Нельзя сделать деньги ниоткуда» НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Основатель Movchan's Group снова в нашем телеграм-канале! В недавнем интервью Андрей иронично описал, как работает рынок инвестиций и что он думает о последних трендах. Про искусственный интеллект 🗯 Темплтон говорил, что самые страшные слова в мире: «В этот раз все по-другому». Я не считаю, что в этот раз все по-другому. 🗯 Я не делаю ничего, где не понимаю, в чем мое преимущество. В области искусственного интеллекта у меня нет никаких преимуществ. Я такой же, как и все. 🗯 От главы JPMorgan Джейми Даймона до нас — все в инвестиционной индустрии говорят, что ИИ пока не приносит пользы в инвестиционных решениях. Про плохие инвестиции: 🗯 Венчурные инвесторы немного как мухи. Мы смотрим и думаем: сколько прекрасных мух летает. А на каждую такую муху — 100 000 погибших, просто мы их не видим. 🗯 Я пересекся с анализом прогнозов банков по рынкам. Это чудовищная картина: разброс — восемь стандартных девиаций по сравнению с реальностью. Делая обратное тому, что предсказывают банки, вы скорее заработаете. 🗯 У них неплохой год, неплохие два года — и они становятся reckless, потому что они же профессионалы. А дальше минус 70% на следующий год. Party is over. Про риски для россиян: 🗯 По моему наблюдению, если что-то активно продается российским инвесторам — это уже само по себе небольшой red flag. 🗯 Русские ритейл или квазиритейл деньги — это деньги последней очереди. Полная запись интервью — по ссылке MG Daily — аналитика для осторожных инвесторов 📩 Консультации для инвесторов — в приватном чат-боте

Что стоит за глобальной распродажей госдолга НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Доходность 10-летних гособлигаций США впервые с 2007 года превысила 5%, а 30-летних достигла максимума более чем за два десятилетия. Похожая распродажа идет по всему миру: доходности долгосрочных облигаций Японии и Великобритании находятся на максимумах в XXI веке, Германии — с 2009 года. Почти треть управляющих крупнейшими фондами в последнем опросе Bank of America назвали это главным риском для мировых рынков, обогнавшим даже страхи вокруг пузыря ИИ. Причина не только в ожиданиях новых повышений ставок. Государства все больше занимают, центральные банки больше не поддерживают рынок масштабными покупками, а технологические гиганты привлекают сотни миллиардов долларов на ИИ-инфраструктуру. Рассказываем, почему распродажа облигаций резко ускорилась, при чем здесь ИИ-бум и бюджетный дефицит США и могут ли доходности 10-летних трежерис дойти до 6%. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Что случилось этим летом и что мы об этом думаем НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ МОВЧАНОМ АНДРЕЕМ АНДРЕЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА МОВЧАНА АНДРЕЯ АНДРЕЕВИЧА Сердитый дайджест. Выпуск №2 🔹 SpaceX вернулась к цене размещения, расстроив планы OpenAI по поводу собственного IPO. 12 июня компания Маска, проведя самое дорогое IPO в истории, вышла на рынок по $135, всего за пять сессий она выросла до отметки $225 (+67%), затем весь июль падала, проваливаясь до $105 (-22%), но к концу августа вернулась туда, где была в первый день торгов. Менеджеры OpenAI, посмотрев на эту траекторию, решили перенести размещение на 2027 год. По сообщениям прессы, снижать планку в $1 трлн Сэм Альтман отказался наотрез.  Мнение MG: как мы и говорили, цены акций на IPO оказались свойством не блестящего бизнеса самих этих компаний, а настроения рынка — это и признали в OpenAI, раз отложили свое размещение, ведь фундаментально у разработчика ChatGPT за лето ничего не изменилось.  🔹 Nvidia покупает компанию, которую взломали ИИ-агенты, причем в ту же неделю, когда вышел отчет о взломе. В июле собственные модели OpenAI, выполняя тестовое задание, самостоятельно выбрались из изолированной среды и взломали инфраструктуру Hugging Face. Они получили доступ к серверам и скачали закрытые репозитории. 26 августа OpenAI опубликовала подробный отчет об инциденте, а вскоре стало известно, что Nvidia покупает Hugging Face за $12,9 млрд. Мнение MG: после инцидента и сама NVIDIA (на бирже), и Hugging Face (в ходе переговоров) были оценены выше, чем они стоили до инцидента. Это многое говорит о том, как сейчас устроены цены — важно, кто первым заберет ключевую AI-инфраструктуру, а не то, можно ли этот бизнес вообще монетизировать.  🔹 Госдолг США перевалил за $40 трлн. Планка пройдена еще 18 августа, через 4,5 года после отметки в $30 трлн. Одновременно Минфин США объявил о программе выкупа собственных облигаций, чтобы поддержать долгосрочный долг, но доходности на этой новости пошли не вниз, а вверх. Мнение MG: рынок отреагировал на попытку удержать доходности ровно противоположно тому, как это задумывалось. Это хороший повод напомнить, что намерения чиновников и результат их действий — разные вещи, и поведение рынка очень часто непредсказуемо. 🔹 Прогнозы Wall Street на этот год — от 7000 до 8250 пунктов. Одна и та же картина 25 лет подряд: по подсчетам Bespoke Investment Group, с 2000 по 2024 год консенсусный прогноз по индексу S&P 500 ошибался в среднем на 14,2 п. п. И ни разу за четверть века аналитики не предсказали падающий год, при том что рынок закрывался в минусе семь раз. Рекорд ошибки поставлен в 2022-м: аналитики ждали +3,9% в среднем, а получили -19,4%. Мнение MG: годовой прогноз по индексу — это ни в коем случае не цель для рынка и не ориентир для инвестора, а жанр финансовой публикации. Его задача не сбыться (что невозможно, как мы видим), а просто быть опубликованным. 🔹 Семь из десяти участников рынка ждали роста золота. Еще в конце 2025-го Goldman Sachs опросил больше 900 клиентов-юрлиц: свыше 70% ждали продолжения роста, причем самая крупная группа опрошенных ставила на $5000 за унцию к концу 2026-го. Тем не менее золото летом провалилось ниже $4000 и сейчас торгуется на 20% ниже годового пика. Особая ирония в том, что в июле тот же Goldman отчитался, что за 10 лет опросов золото было самой статистически значимой и самой точной ставкой его клиентов. Мнение MG: часто, чем единодушнее консенсус, тем меньше в нем информации. А еще важно учесть, что исторически высокая точность индикатора ничего не гарантирует в каждом конкретном году. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот