Invest Era

​​Видели, что вам понравилась наша новая рубрика — инвест-словарь, в котором мы максимально доступно объясняем базовые определения из мира инвестиций. В предыдущей части рассказали про IPO, редомициляцию и другие «трендовые» термины. В этот раз немного углубимся в основы: зачем нужны ПИФы? Кто такой депозитарий и почему без него никак? Эксперты из Telegram-канала Invest Era отвечают на эти вопросы ниже. 👉 SPO (вторичное публичное размещение) — это процесс, при котором действующие акционеры публичной компании предлагают к размещению уже существующие акции. Основная цель — увеличение free-float и повышение ликвидности. SPO часто путают с доп. эмиссией. Основное отличие в том, что при SPO не увеличивается общее количество выпущенных акций, а доли акционеров не размываются. Термин SPO стал особенно популярен в последние недели из-за громкого размещения «ГК Астра». Все больше компаний, которые недавно вышли на IPO, планируют проводить SPO в ближайшее время. 👉 Стабилизационный пакет — это небольшая доля акций, которую компания «резервирует» при проведении IPO в дополнение к базовому объему размещения. Позже эти акции могут, например, продать в рынок, чтобы повысить ликвидность и сгладить волатильность. Это еще один термин, который набрал популярность из-за бума IPO. Без стабилизационного пакета не обходится ни одно размещение. 👉 Дивидендный гэп — это падение акций после дивидендной отсечки. Как правило, размер «гэпа» примерно соответствует дивидендной доходности. Это связано с тем, что компания лишается сопоставимого объема денежных средств, выплачивая их акционерам. Совсем скоро начнется самая насыщенная фаза дивидендного сезона 2024. Это значит, что «дивгэпы» станут частыми гостями в портфелях частных инвесторов и могут немного подпортить статистику. У многих компаний цена акций потом быстро восстанавливается, в течение пары недель или месяцев. 👉 Биржевой паевый инвестиционный фонд (БПИФ) — это специальный фонд, который объединяет деньги сразу многих инвесторов. Взамен они получают паи, своего рода «акции» этого фонда, торгующиеся на бирже. БПИФы создаются управляющими компаниями (УК). Часто ими выступают сами брокеры или банки. БПИФы сейчас очень популярны среди частных инвесторов. С помощью такого фонда можно, например, инвестировать сразу во все акции из индекса IMOEX, со стартовым капиталом всего от 10 рублей. К тому же, недавно Московская Биржа сформировала индекс IPO, а управляющие компании готовят свои БПИФы на эту тематику. Такой БПИФ может стать самым простым и дешевым способом вложиться в новые размещения. 👉 Депозитарий — это профессиональный участник рынка. Он ведет специальные счета, на которых хранятся активы, и удостоверяет права собственности на бумаги. Проще говоря, это «хранилище» бумаг. Термин «депозитарий» стал особенно актуальным после санкций против НРД, принадлежащего Московской Бирже. Это привело к блокировке части иностранных акций российских инвесторов, так как физически они находились в европейских депозитариях. 👉 Маржинальная торговля — это сделка, в которой инвестор использует заемные средства, предоставленные брокером. Это позволяет увеличить прибыль, но и потенциальные убытки тоже будут больше. Иногда маржинальная торговля — это крайне удобный инструмент. Например, как сейчас, в период бума IPO. С помощью маржинальной торговли можно получить больше акций на IPO с низкой аллокацией.

​​😱Обмен активов под угрозой? В среду Clearstream сообщил, что не будет оказывать поддержку инвесторам в рамках процессов, которые РФ инициировала с целью разблокировки активов россиян. В том числе это касается процедуры обмена портфелей до ₽100 тыс. 🔀Переводя с русского на русский: Clearstream не будет сотрудничать с российскими регуляторами. Это означает невозможность дальнейшего перевода замороженных активов со счетов российских держателей на счета иностранных (именно внутри Clearstream). После выхода новости посыпались вопросы от подписчиков на тему того, может ли из-за сорваться обмен активов 💡Ответ: нет. И вот почему: ➖Сам обмен проходит внутри российского периметра. Нерезиденты выкупают активы у россиян через российские счета типа “С”. То, как они будут дальше выводить эти бумаги из Clearstream – это уже их проблемы. С точки зрения условного европейца лучше владеть заблокированными немецкими акциями, чем российскими. ➖Большая часть активов россиян заморожена в бельгийском Euroclear, который пока не давал комментариев по этому вопросу. ➖Разрешение на перевод акций в иностранный депозитарий выдает местный регулятор, а не сам депозитарий. Именно туда стоит обращаться нерезидентам, которые получат замороженные активы россиян. 📒Итого “Бойкот” Clearstream пока не угрожает процессу обмена акций. Единственное, он усложнит жизнь самим нерезидентам, которые захотят вывести замороженные иностранные активы на свои счета. Возможно, желающих принять участие в обмене среди нерезидентов теперь будет чуть меньше. Но в рамках первого этапа их должно хватить для того, чтобы покрыть почти все заявки. Дальше, как говорится, будем смотреть. Invest Era. Подписаться

​​📉 Маржинальная торговля – это зло? Маржин-колл – страшный сон любого трейдера. Сколько депо обнулилось из-за него… не сосчитать… По понятным причинам многие долгосрочные инвесторы считают маржинальную торговлю абсолютным злом. Хотя это не совсем так. 🔎Есть несколько сценариев, когда маржа будет полезна даже для долгосрочного инвестора. А риски при этом будут минимальными. Например: 📍Участие в IPO или SPO. Если по компании ожидается низкая аллокация (допустим, 10-15%), то маржа – это, скорее, необходимость. При этом кредитные средства, скорее всего, в итоге даже не будут задействованы. Подробнее расскажем чуть ниже. 📍Хеджирование. Если предполагаете, что рынок будет штормить, то можно зашортить IMOEX и обезопасить свой портфель, не распродавая акции. Главное – не перестараться с шортом. 📍Арбитраж. Яркий пример – это недавнее SPO Астра. Допустим, вы увидели привлекательную возможность купить акции на SPO по цене ниже рыночной. При этом есть риск, что после размещения бумаги улетят вниз. Тогда шорт будет вашей подстраховкой. В случае падения акций прибыль от шорта перекроет убыток от участия в SPO, и наоборот. Главное – это попасть в аллокацию. ❓Как правильно рассчитать маржинальную сделку при участии в IPO или SPO – актуальный вопрос от подписчиков: Нужно отталкиваться от аллокации. Она становится плюс-минус понятна в конце срока сбора заявок. Если известно, что переподписка составила, например, х5 раз, то аллокация будет ближе к 20%. Предположим, вы хотите купить акций на 5% от портфеля (50 тыс. рублей). Тогда размер заявки должен быть равен 50 000 * 5 = 250 000 рублей. Условно, вы подаете заявку на 250 тыс., получаете акций на свои 50 тыс., а остальное автоматически возвращается брокеру, и никто никому ничего не должен. 📒То есть маржа бывает очень даже полезной, если уметь пользоваться ею с умом. Invest Era. Подписаться

А теперь посмотри и прочитай внимательно ‼️ Это 12000$ за 3 часа И это результат фрактальной логики в финансовых решениях Это принцип, который пробивает многие жизненные и финансовые пределы И особенно сильно он влияет на тех, кто умеет работать на результат и готов работать еще больше Если ты такой человек, то открой материал «ФРАКТАЛЬНАЯ ЛОГИКА В ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЯХ», и тогда ты поймешь, что впереди тебя ждет твой новый максимум 📈 Сейчас тебя может остановить только твоя лень, потому что за материал платить не нужно 🤝 Действуй! - https://t.me/+EZwcJ5e7df9jOWY0

📉 Почему нельзя просто «купить и забыть?» Мало кто не слышал про знаменитое 10-летнее пари Баффета. В 2007 году он поспорил с Тедом Сайдсом из Protege Partners, что пассивное инвестирование в индексы выгоднее, чем активное управление. Гипотеза Баффета подтвердилась. За 10 лет S&P 500 показал среднегодовую доходность 7,1% против средних 2,2% по 100 хедж-фондам. 👉 Это основной аргумент инвесторов, которые считают любую аналитику пустой тратой времени. Лучше купить индекс и забыть, ведь обогнать бенчмарк почти нереально. 🔎 Но к такому подходу сразу возникает ряд вопросов: 📍Почему сам Баффет тогда не дублирует S&P 500, а применяет свою стратегию? 📍Почему крупнейшие хедж-фонды по типу Scion и Bridgewater продолжают работать и люди приносят туда все больше денег? 📍Зачем богатейшие люди пользуются услугами портфельных управляющих, если можно просто купить ETF на IMOEX или S&P 500? 📒 Ответ: потому что индекс – это не панацея. А брать за основу сравнения среднюю доходность 100 хедж-фондов – это когнитивная ошибка. Это то же самое, что считать среднюю температуру по больнице. В любом индексе всегда присутствуют явно неэффективные компании. В случае с IMOEX это, например, Мечел, Газпром, Сегежа и ещё ряд имен. Если просто их убрать, то уже получится обогнать бенчмарк с 90% вероятностью. Зачем держать индекс, в котором четверть активов почти гарантированно принесет околонулевой результат или убыток? В США при покупке индекса – люди инвестируют в гигантов, которые сейчас торгуются по очень высоким мультипликаторам и имеют ограниченный потенциал роста. Многие понимают, что долгосрочно это не самая выигрышная стратегия. 💡Кроме того, всегда надо помнить, что индексы – это не какое-то природное явление или неоспоримый закон физики. Они тоже составляются людьми, которые отбирают компании по определенным критериям. 🇷🇺 Условный IMOEX даст вам базовые 15-17% годовых, но не более того. Грамотное управление принесет больше. Тем более, что в России стратегия «купил и забыл» еще более рискованная, т.к. макросреда, конъюнктура рынка и геополитическая обстановка слишком быстро меняются.

📉 Кто обвалил рынок? IMOEX снижается 2 дня подряд, пока ничего критичного, но давайте разберемся с чем связан откат. Понимание причин позволяет спрогнозировать, когда она завершится. 🔎Причины: 1️⃣Идет традиционная коррекция перед заседанием ЦБ, которое состоится в эту пятницу. За последние полгода почти каждому заседанию предшествовало падение индекса на 3-7% (подробнее на графике ниже). 2️⃣Отток ликвидности из-за IPO МТС Банка. Переподписка может составить до ~5-10х, то есть в заявки утекло под 50-100 млрд рублей. Значимая часть из этого - маржа, но есть и собственные средства инвесторов. 3️⃣Идет фиксация перед майскими праздниками. Такая коррекция была и в прошлом году, IMOEX падал на 7%. Просадку откупили менее чем за неделю. 👉Также рынку могло не понравиться продление указа об обязательной продаже валютной выручки. Все эти факторы собрались воедино, образовав не самое приятное комбо. 📅Как долго будет продолжаться коррекция, и до каких отметок? По опыту прошлых кейсов, величина текущей коррекции составит до 5%. В лучшем случае оттолкнемся от поддержки на уровне 3400 пунктов. В худшем - уход ближе к 3300. Фундаментальных причин, которые отправили бы индекс глубже, нет. Коррекция будет продолжаться до тех пор, пока не устранятся основные триггеры. Заседание ЦБ состоится в пятницу, как и старт торгов акциями МТС Банка. Очень вероятно, что это будет нижняя точка текущей коррекции. Это базовый сценарий. Негативный сценарий, если откат продлится и часть майских праздников. При любом из 2 сценариев - это последняя возможность купить акции на откате перед финальной стадией див. сезона, которая приходится на середину мая - середину июня. Компании будут объявлять дивиденды, а рынок будет тащить акции в вверх до див. отсечек. Invest Era. Подписаться

​​📊Почему высокий долг – это не всегда плохо? Есть расхожее мнение, что чем выше долг у компании, тем хуже. Отчасти это действительно так. Но есть нюанс. О нем чуть ниже. 🔎Для начала разберемся, какие вообще есть негативные последствия у высокого долга: 1️⃣ Рост процентных расходов. Они негативно влияют на прибыль и дивиденды и даже могут привести к убыткам. 2️⃣ Угроза для дальнейшего развития. Когда компании нужно срочно платить по долгам, вопрос инвестиций в бизнес отходит на второй план. 3️⃣ Ухудшение условий по будущим займам. Чем выше уровень закредитованности у компании, тем выше будут ставки по банковским кредитам и облигациям. Это приводит к ещё большему росту процентных расходов. 4️⃣ Банкротство и ликвидация. Это худший исход. Когда компании нечем платить, кредиторы вправе “растащить” её активы и распродать для погашения задолженности. Акционеры, как правило, остаются ни с чем. ⚠️ Нюанс в том, что нельзя косить все компании под одну гребенку. Новички часто допускают такую ошибку. У них формируется мнение, что если долг большой, то компания обязательно плохая. И наоборот. Вот почему это не совсем правильно: ➖Крупный долг = более эффективный леверидж для развития. Например, во многом именно за счет высокого левериджа Самолет #SMLT растет намного быстрее конкурентов с темпом увеличения прибыли более 50%. Это особенность его бизнес-модели. ➖Величина “нормального” долга зависит от отрасли. Например, в IT-секторе он будет ниже, чем в ритейле, где оборотный капитал приобретается с постоплатой, т.е. в кредит. Так что для одной компании Net Debt / EBITDA 2х может быть много, а для другой – мало. ➖Многое зависит от сроков погашения. Долг 100 млрд с погашением через 5-10 лет менее рискованный, чем 30 млрд с погашением через 1-2 года. Поэтому график погашения – это чуть ли не первое, на что надо смотреть при анализе баланса. ➖Нужно учитывать среднюю ставку. У одной компании может быть 100 млрд рублей долга под фиксированные 6% годовых, а у другой 50 млрд с плавающей ставкой. Первая будет платить 6 млрд в год, а вторая – 9-10 млрд (ставка ЦБ + 2-4 п.п.). То есть долг у первой компании более комфортный. Есть и другие аспекты: объём денежных средств на счетах, наличие налоговых льгот и субсидий, неиспользованных кредитных линий, структура облигационных займов и т.д. Не будем чрезмерно растягивать пост и расскажем о них как-нибудь в другой раз. Для примера, упомянем Русагро, который берет долг под субсидированную ставку и значимую его часть кладет на депозиты под более высокую ставку. То есть зарабатывает на этом долге. И такое тоже бывает. 📒Ключевой момент: долг – это инструмент, цель которого увеличивать прибыль и дивиденды для акционеров. Его наличие само по себе – нормально. Основная задача при анализе – понять, насколько эффективно компания использует этот инструмент. Invest Era. Подписаться

Стрим по текущей ситуации на рынке с Финам Начало в 9:45 Обсудим коррекцию на рынке, почему МТС и СБЕР падают на объявлении дивидендов? Почему откатился Сургут преф? IPO МТС Банка - ожидания. Коррекция в золоте - сколько продлится? РУСАЛ - санкции и поддержка государства - что перевесит? Газпром и многие другие. Ссылка на трансляцию, можно смотреть в записи в любой момент времени: https://www.youtube.com/watch?v=xLxHxmNxJg4

Предприниматели, готовы прокачать свой бизнес? Тогда Бизнес-Фесты идут к вам! Бизнес-Фесты – это незабываемые эмоции, заряд вдохновения и нетворкинг с тысячами единомышленников. 🔥 Вас ждут: насыщенная программа, классные интерактивы и топовые спикеры – все что нужно для прокачки ваших скилов, знаний и бизнеса на одном мероприятии. Записывайте: на первых Фестах встречаемся уже совсем скоро в Калининграде (25 апреля) и Самаре (20 июня), а потом собираемся еще в 9 городах по всей России. Где именно? Следите за обновлениями на сайте, и узнавайте про новые локации Фестов первыми!

​​💰Какую див. доходность можно назвать приличной? Примерно такого содержания диалог намедни состоялся с подписчиком: 💁П: на какую див. доходность ориентироваться при составлении дивидендного портфеля? 🤓IE: примерно 8-10% – это уже неплохо, зависит от целей 💁П: тогда почему вы рекомендуете к покупке Whoosh с дивидендами 5-6%? 🤓IE: вы не понимаете, это другое… Вопрос дивидендов действительно очень деликатный. Есть даже определенная схожесть с квантовой физикой. Ведь 8% может быть одновременно и много, и мало (кот Шрёдингера передаёт привет🐈). 🎯Как такое возможно? Всё зависит от того, какую цель вы себе ставите: 📍Собрать консервативный дивидендный портфель (“классика” – Сбер, нефтяники, сырье + опционально другие варианты). Тогда ваша цель – стабильная доходность 9-10%, то есть чуть выше средней по IMOEX (за счет устранения компаний без дивидендов). Для более высокой доходности нужно идти на риск. 📍Собрать “активный” дивидендный портфель повышенной доходности (больше акций 2-го эшелона по типу ЕМС, Россети МР, Белуга и др.). В таком кейсе 9-10% – это уже мало. Ориентация идет на 11-13%. Ставка на выплату пропущенных дивидендов либо недооцененные компании. Есть риски по части стабильности выплат. 📍Делать упор на акции роста, которые в будущем могут платить хорошие дивы (CarMoney, Whoosh, Астра и др.) Тут даже 4-5% доходности – это уже неплохо. А большинство компаний роста вовсе не платит дивиденды. Такие компании могут выбирать иные способы реализации акционерной стоимости: байбеки, M&A сделки, инвестиции в рост. 📒Итого Однозначно сказать, какая див. доходность является достаточно высокой, а какая нет – нельзя. 1️⃣ Если ваша цель – получение стабильных дивидендов в долгосроке, то 8-10% – это база. Если вы проанализировали свой дивидендный портфель и поняли, что он не соответствует данному минимуму, то нужна ребалансировка. 2️⃣ Если вы активно управляете портфелем и хотите зафиксировать максимально возможную доходность на ближайший год, то нужно искать недооцененные варианты и компании, которые заплатят пропущенные дивиденды. Тогда сможете получить 11-13%. 3️⃣ Если же дивиденды пока не ваш приоритет, и вы сфокусированы на долгосрочном росте, то любые выплаты будут просто приятным дополнением. Фокус нужно делать на акциях роста. Invest Era. Подписаться