Macro Trader

Mais de seis meses após o início da guerra do Irã, os analistas de petróleo do JPMorgan estão afirmando o que muitos traders têm dito em particular há algum tempo: o caminho para o fim da guerra é cada vez mais impossível de prever. Com várias linhas vermelhas econômicas que o banco assumia que a administração dos EUA não estaria disposta a cruzar, incluindo petróleo subindo acima de US$ 100 por barril, preços de gasolina se aproximando de US$ 5 por galão e yields de Treasuries disparando, já tendo acontecido, tornando a estratégia menos clara. "O mercado está nervoso, em nossa visão", disseram os analistas em nota amplamente citada por participantes do mercado na quinta-feira, com o valor justo do petróleo em setembro estimado em cerca de US$ 90 por barril. Traders e analistas de petróleo estão cada vez mais incertos sobre quanto tempo a guerra do Irã durará à medida que os preços de energia disparam e os efeitos colaterais ameaçam descarrilar o crescimento econômico global e alimentar a inflação. via Terminal Macro Trader

Os EUA devem adiar o anúncio de novas tarifas sobre alegações de excesso de capacidade de parceiros comerciais pelo menos até depois da cúpula planejada na próxima semana entre os presidentes Xi Jinping e Donald Trump, segundo fontes à Bloomberg. Anteriormente: O governo pretendia divulgar um relatório comercial sobre capacidade ociosa antes da reunião entre os líderes dos EUA e da China, o qual recomendaria uma tarifa de 7,5% sobre produtos chineses. O motivo do atraso não está claro. Também não se sabe se a alíquota final da tarifa será diferente do nível anteriormente previsto, que restauraria as tarifas impostas por Trump à China em cerca de 20%, percentual que Pequim já afirmou ser compatível com o acordo comercial firmado com Washington. via Terminal Macro Trader

🔴 O presidente dos EUA, Trump disse à Axios na quinta-feira que está se aproximando de um momento crítico na guerra contra o Irã, no qual precisa decidir se retomará os ataques em larga escala na tentativa de pôr fim ao conflito. "Tenho uma grande decisão a tomar. Devo entrar e aniquilá-los [o regime iraniano] ou não? É uma decisão importante. Tudo pode acontecer comigo." Por que isso importa: Embora Trump já tenha feito ameaças semelhantes antes, seus comentários vêm antes de uma reunião planejada para terça-feira com líderes de seis países do Golfo, à margem da Assembleia Geral da ONU em Nova York. via Terminal Macro Trader

Governo anuncia reajuste de 15% a 17 dias do 1º turno, com impacto fiscal de até R$22bi em 2027 O ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, anunciou nesta quinta-feira (17) que o governo reajustará em 15% o Bolsa Família, com a mudança ocorrendo a 17 dias do primeiro turno eleitoral, sendo o custo de R$ 5,8 bilhões neste ano, a partir de outubro, e de R$ 22 bilhões em 2027, com todo o impacto sendo absorvido pelo espaço fiscal existente.   "Nós estamos identificando que há o espaço fiscal para conceder esse reajuste nos termos que a lei nos autoriza a fazer. O impacto para esse ano é a partir da folha de outubro e é de R$ 5,8 bilhões e para o ano que vem, em torno de R$ 22 bilhões, nós vamos ajustar a lei orçamentária de 2027 para que dentro do espaço fiscal que nós temos para que a gente acomode lá o reajuste do Bolsa Família", afirmou Moretti.   A alta foi justificada por Moretti pela previsão legal de dar reajuste inflacionário aos beneficiários, seguindo ele o INPC desde o início do programa até agosto, que foi de 15,04%: "A lei do Bolsa Família nos concede uma autorização para fazer a reposição inflacionária para garantir o poder de compra aos beneficiários." Reações: Risk-off generalizado nos ativos brasileiros, notávelmente, juros de longo prazo, DI-Jan/2035, inclinando até 18bps para até 14,36% após a informação circular, o dólar chegou a operar em alta de quase 1% revertendo perdas anteriores e o Ibovespa mergulhou até 1,67% apesar de abrir em alta. via Terminal Macro Trader

Risk-off no Brasil

🔴 BRASIL/FISCAL: Transferência mínima em dinheiro do Bolsa Família subirá para R$ 690, com impacto fiscal de R$ 5,8 bilhões em 2026 e R$ 22 bilhões em 2027 – Ministro Moretti, citado pela Reuters. via Terminal Macro Trader

O chefe do exército paquistanês, marechal de campo Asim Munir, pediu ao Irã que convença o grupo Houthi do Iêmen a não atacar as instalações de energia da Arábia Saudita, disseram fontes do governo paquistanês à agência Anadolu. Na mais recente tentativa de Islamabad de buscar uma solução negociada para o conflito no Oriente Médio, Munir conversou por telefone com o principal diplomata iraniano, Abbas Araghchi, instando Teerã a "usar sua influência" sobre os Houthis para que cessem os ataques à infraestrutura petrolífera e econômica saudita, acrescentaram as fontes. A conversa entre os dois ocorreu durante a visita de Araghchi à China na quarta-feira, confirmou a mídia estatal iraniana. via Terminal Macro Trader

🟡 Três fontes iranianas disseram à Reuters que a China pediu em privado ao Irã que usasse sua influência para ajudar a conter os houthis no Iêmen, após um apelo da Arábia Saudita a Pequim. via Terminal Macro Trader

Em eventual 2º turno, Flávio e Lula seguem tecnicamente empatados, mas o parlamentar manteve a pequena vantagem numérica sobre o petista, com Flávio registrando 47,2% das intenções de voto enquanto Lula alcança 46,8%, seugndo a pesquisa Atlas/Bloomberg. Nos outros cenários testados de 2º turno, Lula venceria todos os demais candidatos da oposição: contra Zema, 46,3% ante 43,7%; contra Caiado, 46% contra 41,7%; contra Cury, 45,6% a 37,8%; contra Renan Santos, 46,1% contra 29,7%. Lula e Flávio seguem como os candidatos mais rejeitados, com 52% dos eleitores dizendo que não votariam em Lula de jeito nenhum e 50,2% afirmando o mesmo sobre Flávio, com Renan Santos sendo rejeitado por 39,1%. Para 49,5% dos eleitores, a crise no STF prejudica mais a candidatura de Lula, enquanto 20,9% têm a mesma percepção em relação à campanha de Flávio, com 14,4% dizendo que a situação prejudica igualmente os dois candidatos e 6,7% considerando que não afeta ninguém. via Terminal Macro Trader

Destaques da Agenda: Geopolítica de fundo, Fluxos Técnicos com OPEX, Inflação na Zona do Euro, Decisão do BoE/BOJ e Digestão após BCB/FED

Trump após decisão do FED: Os juros dos EUA deveriam ser 1% ou menos... Se parássemos de negociar com países que temos déficit ganharíamos 1,5 trilhões ao ano... Reduzam as taxas de juros, rápido! via Terminal Macro Trader

O Presidente do Fed Kevin Warsh não deu aos participantes do mercado muitas esperanças de que o aumento da taxa de juros na quarta-feira seria um evento único. Questionado se acredita que a política monetária está pesando sobre a atividade econômica após a elevação, Warsh disse que o comitê "achava difícil descrever as condições financeiras como restritivas" e que a maioria de seus colegas no Fed concorda com isso. Warsh afirmou que o aumento das taxas em 0,25 ponto percentual apenas "removeu uma dose de acomodação", sugerindo que as autoridades podem querer ver condições financeiras mais restritivas. Ao encerrar a coletiva de imprensa, Warsh disse: "O trabalho que realizamos hoje — e que continuaremos a realizar — comprova que seguiremos buscando estabilidade de preços e crescimento sustentável." via Terminal Macro Trader

Unicredit: A relutância de Kevin Warsh em fornecer forward guidance (orientação futura) torna as reuniões do FOMC mais imprevisíveis, com os mercados avaliando dados e tirando próprias conclusões. Se o FOMC mantiver os juros, Warsh enfrentará um dilema: precisará convencer investidores de que a alta está apenas sendo adiada, mas isso soaria como forward guidance, que ele quer evitar, e a próxima reunião é uma semana antes das eleições de meio de mandato. O UniCredit vê risco claro de o long end (juros longos) vender com maior prêmio de risco inflacionário, favorecendo TIPS (títulos indexados à inflação) sobre nominais, enquanto o short end (juros curtos) pode cair. Se o Fed subir (cenário-base), a reação para Treasuries deve ser largamente neutra, já que o mercado desconta mais de três altas, mas a forte subida recente de yields sugere investidores entrando short, criando espaço para modesto rally de alívio dependendo da coletiva. No câmbio, uma alta pode levantar o dólar como reação inicial, já que não está totalmente precificada, mas o comportamento posterior depende de quão hawkish Warsh soar. Se o Fed mantiver, o dólar cairia, mas a extensão depende da habilidade de Warsh convencer que a alta está sendo adiada para 28 de outubro ou no máximo 9 de dezembro. via Terminal Macro Trader

🟡 O presidente Lula defendeu nesta terça-feira a interferência do presidente da República na economia e disse que a autonomia do Banco Central "não resolveu os problemas econômicos" do país. "Alguém achava que o Banco Central independente ia resolver o problema do mundo. Não resolve. O que resolve é o presidente da República eleito ter poder de interferir em algum momento da economia, coisa que nós não temos mais", disse Lula à TV Record. Lula também disse que, em um eventual quarto mandato, pretende atuar para reduzir a inflação enquanto gera empregos e promove redistribuição de renda: "A inflação hoje é a menor inflação acumulada em quatro anos da história desse país. Não resolveu tudo não. Nós temos que fazer muito mais." via Terminal Macro Trader

🟡 Autoridades dos EUA se reuniram com representantes dos Houthis do Iêmen em Omã no fim de semana, disseram cinco fontes a par do assunto, à Reuters, dias após a milícia apoiada pelo Irã tomar um trecho estratégico da costa do Mar Vermelho. A reunião, não divulgada publicamente, tendo sido realizada na Embaixada dos EUA em Muscat, e duas fontes dizendo que o governo de Omã, um mediador regional de longa data, ajudou a organizar o encontro. Na reunião, que uma fonte disse ter ocorrido no domingo, os Houthis disseram às autoridades dos EUA que não tinham intenção de atacar navios americanos e que estavam comprometidos com o cessar-fogo de 2025 com os EUA, com uma fonte iemenita dizendo que o grupo miliciano também disse que não atacaria navios israelenses ou embarcações comerciais, exceto aquelas pertencentes à Arábia Saudita. via Terminal Macro Trader

Independentemente do desfecho do julgamento no STF, o impacto sobre a disputa presidencial é o principal canal de transmissão para o mercado financeiro. A avaliação predominante de gestores ouvidos pela Broadcast sendo de que os ativos devem reagir menos à decisão jurídica em si do que à capacidade do episódio de aumentar o desgaste do governo e alterar as chances de Lula e Flávio Bolsonaro na corrida ao Planalto. Marcelo Audi (Cardinal Partners) vê um quadro eleitoral negativo para Lula nos diferentes cenários possíveis no STF, afirmando: "Então eu vejo um cenário que é perde-perde para o Lula. Não acredito em um cenário que possa ser positivo para o Lula do ponto de vista eleitoral", sendo o tema da corrupção o principal canal capaz de levar a crise no Supremo ao eleitorado. Ao Metrópoles: Aliados do candidato Flávio Bolsonaro, estão avaliando que as divisões expostas no Supremo interessam num momento em que o candidato aumentou os ataques à Corte e tenta associar o ministro a Lula, acreditando que o desgaste do STF pode respingar no petista. via Terminal Macro Trader

Destaques da Agenda: Geopolítica segue, Leilão de Bunds na Alemanha, Atividade IBC-Br no Brasil, Vendas nos EUA, Decisão do Fed e BCB

OGLOBO: Integrantes do governo Lula têm aposta unânime no placar do julgamento desta terça-feira (15) no STF: quatro magistrados votarão pela abertura de investigação de Alexandre de Moraes devido às mensagens com Daniel Vorcaro, e três serão contra. Com a leitura de que André Mendonça, Luiz Fux, Edson Fachin e Cármen Lúcia votarão pela instauração, enquanto Flávio Dino, Gilmar Mendes e Cristiano Zanin devem se manifestar contra. Para integrantes do governo Lula, o cenário ideal é a abertura da investigação, com a leitura de que esse desfecho ajudaria o presidente a se descolar da imagem de Moraes. via Terminal Macro Trader