Jusan Analytics

Недавно на заседании Правительства Первый вице-министр национальной экономики Тимур Жаксылыков озвучил итоги развития Казахстана в январе 2023 года – реальный рост экономики составил 5.6%. Основной вклад в такой значительный рост экономики внес сектор производства услуг (+7.6%), сектор производства товаров также вырос (+2.3%). Положительная динамика отмечается во всех главных секторах экономики. При отсутствии новых шоков в экономике к концу 2023 года мы ожидаем рост ВВП на уровне 3.8-4.3%. Подробнее: https://jusananalytics.kz/ekonomika-kazahstana-fakt-i-prognoz-na-2023-god/

#ВалютныйЕженедельник На прошлой неделе тенге продолжил укрепление и курс закрылся на уровне 450.8 тенге за доллар. Внешний фон в большинстве позитивно повлиял на курс. Мы также отмечаем доминирование спроса на тенговые инструменты и, соответственно, повышенное предложение валюты на рынке. Мы пересмотрели наш прогноз по курсу в сторону укрепления позиций тенге, в первую очередь из-за корректировки инфляционных ожиданий, закладываемых в наши модели. Так, согласно обновленным данным НБРК, оценка ожидаемой инфляции сократилась с 21.3% до 17.3%, соответственно, были пересмотрены темпы изменения ожиданий на будущие периоды по всем сценариям. Видя более устойчивое состояние рынка нефти и спроса на нее, мы также пересмотрели наш пессимистичный сценарий по нефти. При этом во всех сценариях мы не меняем наши прогнозы по базовой ставке, так как исходя из риторики НБРК, регулятор намерен длительное время держать базовую ставку на высоком уровне. Подробнее и наш прогноз по курсу см. на сайте: https://jusananalytics.kz/valyutnyj-ezhenedelnik-06-02-10-02-2023/

Прокомментировали основные экономические новости прошлой недели: 🗞 Землетрясение в Турции остановило экспорт нефти из Азербайджана “6 февраля 2023 года на юге Турции произошли два мощных землетрясения магнитудой 7.8 и 7.5 баллов. В этот же день была приостановлена работа крупнейшего нефтяного порта страны – Джейхан, через который транспортируется Азербайджанская и Иракская нефть. Причина заключалась в том, что пострадал один из терминалов Джейхан в конце Азербайджанского трубопровода, где нефть загружается в танкеры для доставки на международные рынки. 8 февраля руководство порта возобновило реэкспорт Иракской нефти. Сырая нефть из Азербайджана продолжает поступать по трубопроводу БТД в Джейхан, где она хранится в резервуарах. Ее реэкспорт возобновится 12 февраля.” - 💬 Абылай Асылхан. 🗞 Год начался с очередного роста цен на жилье “Основным генератором рынка недвижимости в Казахстане является государственная поддержка населения (программы доступной ипотеки) и строительных компаний (субсидии). В частности, программа «7-20-25», которая была продлена до 2029, будет и в дальнейшем способствовать росту ипотечного кредитования (доля коммерческой ипотеки составляет около 1% ипотечных жилищных займов) и, соответственно, росту цен на жилье. При этом отметим, что из-за того, что установленная по программе в 2018 году максимальная стоимость жилья в Алматы и Астане не была пересмотрена, рост цен будет наблюдаться за счет спроса на квартиры с небольшой квадратурой. Вместе с тем, увеличение цен на первичное жилье в стране связан с повышением цен на строительные материалы и работы, значительно возросшим в 2022 году. В текущем году эксперты прогнозируют замедление темпов строительства жилья (в 2022 году было введено в эксплуатацию на 8.8% меньше) и повышение цен на жильё в пределах 5-7%.” - 💬 Гульназ Алдибекова. Больше комментариев в нашем еженедельном дайджесте новостей: https://jusananalytics.kz/dajdzhest-novostej-06-02-12-02-2023/

Возобновили #ВалютныйЕженедельник На прошлой неделе (30.01-03.02.2023) тенге укрепился по отношению к рублю и доллару, несмотря на ряд негативных внешних факторов. Индекс доллара закрылся на уровне 102.9, рубль по отношению к доллару укрепился. Цена на нефть снизилась с 86.7 до 79.9 долларов за баррель. Подробнее по ссылке: https://jusananalytics.kz/valyutnyj-ezhenedelnik-30-01-03-02-2023/

Прокомментировали основные экономические новости прошлой недели: 🗞 Текущий счет платежного баланса сложился с профицитом в 6.3 млрд долларов США “По предварительным данным НБРК, счет текущих операций платежного баланса впервые с 2014 года сложился с профицитом. Торговый баланс улучшился в 1.8 раз по сравнению с 2021 годом. Это произошло благодаря значительному росту экспорта на 40.7% из-за высоких цен на сырьевые товары, тогда как импорт вырос на 19.6% в основном за счет роста импорта потребительских и промежуточных товаров. Такой рост полностью соответствует нашим ранее озвученным прогнозам, и говорит о том, что в прошедшем году наблюдался хороший приток иностранной валюты в страну. Это в свою очередь позволит увеличить резервы и оказать поддержку тенге. Мы считаем, что в текущем году этот тренд продолжится. Экспорт товаров продолжит оказывать положительное влияние на счет текущих операций благодаря наращиванию добычи нефти, стабильного внешнего спроса и высоких цен на энергоресурсы. При этом импорт товаров будет нарастать как и из-за недостатка казахстанского производства, который смог бы покрывать растущее потребление, так и из-за продолжительного фискального стимулирования.” - 💬 Клара Сейдахметова. 🗞 Портфель беззалоговых потребительских кредитов в Казахстане вырос на 28.3%, достигнув 7.7 трлн тенге “Несколько лет подряд главным драйвером роста кредитного портфеля считается розничное, в том числе потребительское кредитование. Доля потребительских займов в совокупном ссудном портфеле составляет 33.7%. Синергия цифровизации банковских платформ с успешным внедрением рассрочек сильно повлияла на жизнь казахстанцев. При высоких инфляционных ожиданиях и низких доходах население намерено покупать необходимые товары в рассрочку, тем самым замещая потребительские расходы заемными средствами. Подобное действие вызывает совокупный спрос в условиях дефицита отечественных товаров и проблем на стороне предложения. В свою очередь, это отражается в инфляционном давлении.” - 💬 Сунгат Рысбек Больше комментариев в нашем еженедельном дайджесте новостей: https://jusananalytics.kz/dajdzhest-novostej-30-01-05-02-2023/

По официальной статистике, в 2022 году разрыв в заработных платах мужчин и женщин сократился и составил 18.5%. При этом женщины зарабатывают больше мужчин только в Жамбылской, Северо-Казахстанской и Туркестанской областях. Если рассматривать различие в заработных платах по видам экономической деятельности, то зарплата у женщин выше, чем у мужчин только в сфере образования.

В ноябре 2022 года денежно-кредитные условия продолжили постепенно ужесточаться. Это происходило за счет формирования РЭОК на уровне выше своего потенциала при продолжающемся укреплении реального эффективного обменного курса тенге, а также снижении отрицательного разрыва в реальной процентной ставке. Значение индекса RMCI впервые с мая 2022 года перешло в зону сдерживающих монетарных условий. С учетом последней риторики НБК о четком намерении завершить цикл повышения ставок, влияние процентной компоненты краткосрочно (до момента перехода инфляции в понижательный тренд) будет носить эффект близкий к нейтральному. По мере снижения инфляции, а также при условии сохранения положительного разрыва в РЭОК, монетарные условия будут носить сдерживающий характер близкий к нейтральному, чтобы не подавить деловую активность и при этом охладить повышенный инфляционный фон. Главным преимуществом увеличивающегося отклонения от равновесия, приводящего к переоцененности национальной валюты в текущих условиях является относительно низкая стоимость импортных товаров, которая выступает сдерживающим фактором для импортной составляющей повышенной потребительской инфляции. С другой стороны, одновременное удорожание и сокращение экспорта лишает страну определенной доли валютных поступлений, что приводит к снижению профицита по счету текущих операций. Текущие сдерживающие монетарные условия сформированы за счет ограничивающего эффекта от курсовой компоненты Индекса и сокращения отрицательного разрыва в реальной процентной ставке на фоне принятого в ноябре 2022 года повышения базовой ставки до 16.75% годовых и существенного отклонения фактического роста цен от прогнозной траектории. Подробнее читайте в работе «Монетарные условия (ноябрь 2022)»

Вышли данные по инфляции за январь. В январе индекс потребительских цен вырос на 1.1%, при этом в годовом выражении рост составил 20.7%. Больше всего выросли цены на продовольственные товары (+25.7%), непродовольственные товары и платные услуги выросли на 20.2% и 14.2% соответственно. Несмотря на замедление темпов роста цен (+1.2% в декабре, 1.4% в ноябре), текущее снижение в большей степени отражает сезонно низкую экономическую активность в январе. Наблюдаемое замедление темпов роста инфляции пока не следует воспринимать как признак охлаждения инфляционной среды и стабилизации инфляционных процессов. Продолжающееся ускорение показателей базовой инфляции и инфляционных ожиданий являются признаками долгосрочной тенденции повышенных цен в экономике и режима высокой инфляции. Вступивший в действие с начала года пересмотр основных расчетных показателей может придать дополнительный инфляционный импульс из-за повышения уровня номинальных доходов населения. Мы отмечаем два канала проинфляционного воздействия: 🔹представители бизнеса будут пытаться сохранить свою норму прибыли, перекладывая расходы на заработную плату и своих клиентов; 🔹население, чей доход вырос вследствие пересмотра расчетных показателей, будет увеличивать свой потребительский спрос на фоне ожиданий дальнейшего и более значительного роста цен. Наши оценки предполагают дальнейший рост цен. Это объясняется по большей части внутренними структурными факторами: высокими инфляционными ожиданиями, дополнительным импульсом со стороны пересмотра минимального размера оплаты труда и распространенной практики индексации заработных плат в начале года, ростом цен на импортные товары из-за потенциально менее выгодных условий транспортировки их до конечного потребителя.

Индекс тенге за неделю вырос на 0.6%, что отражает укрепление национальной валюты по отношению к доллару и рублю. Ослабление российской валюты обусловлено завершением налогового периода и, как результат, сокращением предложение иностранной валюты. Сказывается и дисконт на российскую марку нефти, который заметно снижает приток экспортной выручки в Россию. Индекс доллара на прошлой неделе упал до июньских значений из-за ожиданий по смягчению политики ФРС и принятию соответствующих решений на следующем заседании. Однако к концу недели вышли данные по экономики США за 4 квартал 2022 года: показатели роста ВВП сложились выше ожиданий аналитиков (2.9% против ожидаемых 2.5%). Благодаря этому все вновь начали серьезно относиться к риторике ФРС о необходимости продолжения охлаждения спроса. Так, индекс незначительно вырос и закрылся на уровне 101.93. Цена нефти марки Brent снизилась с 87.63 до 86.66 долларов за баррель. Причиной стала низкая активность спроса на азиатских рынках в связи с празднованием Нового года по Лунному календарю в Китае. Дополнительным фактором снижения цены стали данные о запасах нефти в США: Американский институт нефти (API) сообщил, что запасы за неделю выросли на 3.4 млн баррелей. Ближе к концу недели на фоне ослабления американской валюты цены на нефть выросли до 87.47 долларов за баррель. Низкие цены на нефть и ослабление курса доллара заинтересовали зарубежных покупателей. Текущая неделя полна значимых событий. Китай выходит после длительных выходных. Аналитики ожидают повышение спроса благодаря снятию карантинных ограничений и увеличению потребления энергоносителей в Китае. #ИндексТенге

В текущем году главными рисками, которые могут оказать негативное влияние на социально-экономическое развитие стран и вызвать стагфляционные процессы будут являться: 🔹ухудшение геополитической обстановки с введением новых санкций, из-за которых может возрасти давления в цепочках поставок; 🔹волатильность цен на нефть; 🔹проинфляционное давление как внутреннее, так и внешнее; 🔹повышенные инфляционные ожидания населения; 🔹продолжительное ужесточение монетарных мер мировыми ЦБ. При этом, мы полагаем, что основными драйверами развития экономики Казахстана в 2023 году выступят: 🔸продолжительное фискальное стимулирование через государственные программы; 🔸рост инвестиций в основной капитал; 🔸возобновление развития горнодобывающей промышленности за счет полного восстановления работы КТК и роста добычи нефти из-за завершения крупного проекта ПБР-ПУУД на месторождении Тенгиз; 🔸развитие строительной отрасли и торговли. В результате, мы ожидаем, что рост нашей экономики в 2023 году сложится на уровне 3.5%-4.0%. Подробнее читайте в работе "Опережающий индикатор экономики (итоги 2022 года и ожидания на 2023)"

Что будет с ВВП Казахстана в январе 2023 года? Фактический уровень развития экономики Казахстана по итогам 2022 года сложился немного выше наших прогнозов (2.2-2.8%). Это объясняется резким ростом строительной отрасли, повышением активности в сегменте торговли, а также стабильно растущими в течении всего года отраслями сельского хозяйства и связи. По нашим прогнозам, экономика Казахстана за первый месяц текущего года будет демонстрировать положительный рост и сложится в диапазоне 2.5%-3.0%. Такой рост будет обеспечен эффектом низкой базой из-за достаточно плохих результатов января прошлого года. При этом мы ожидаем, что основными драйверами экономики в январе станут торговля, строительство и связь. Некоторое восстановление будет наблюдаться в промышленном секторе за счет обрабатывающей промышленности. При этом горнодобывающая отрасль, которая в январе прошедшего года демонстрировала высокие темпы развития, а затем по итогам года перешла в отрицательную зону и негативно повлияла на развитие экономики, скорее всего продолжит свой тренд и сохранится в отрицательной зоне. 💬 Клара Сейдахметова

Прокомментировали основные экономические новости прошлой недели: 🗞 В середине января состоялся ежегодный Давосский экономический форум “Продолжение ужесточения денежно-кредитных условий по всему миру будет приводить к сокращению экономической активности и спроса, как результат, мы будем наблюдать низкие значения роста экономик большинства стран. В базовом сценарии подобное развитие событий также будет означать и снижение мировой инфляции. Однако у многих экономистов бытует опасение, что текущее продолжение ужесточения денежно-кредитных условий может быть избыточным, и создаст ситуацию значительного сокращения спроса и инвестиционной активности, что приведет к рецессивным явлениям.” - 💬 Абылай Асылхан 🗞 Вышли данные по депозитам банков “Рост депозитов обусловлен общим ростом экономики и доходов населения. В 2022 году мы наблюдали переток из валютных в тенговые вклады населения, чему способствовали рост базовой ставки и компенсация по тенговым депозитам. При этом уровень долларизации находится на исторически минимальном уровне с момента перехода к режиму плавающего курса и составил 31.6% на конец 2022 года (36% на конец 2021). Долларизация депозитов физических лиц составила 29.7%, меньше ее показатель был только по итогам 1997 года (24.9%).” - 💬 Сунгат Рысбек Больше комментариев в нашем еженедельном дайджесте новостей: https://jusananalytics.kz/dajdzhest-novostej-23-27-01-2023/