Jusan Analytics

Мы продолжаем отслеживать Индекс Дастарахана для жителей Астаны и Алматы, который по итогам 2022 года снизился на 10 и 20 порций соответственно. На это в основном повлиял значительный рост цен на продукты. Так, например, если в мае 2022 (начало периода наблюдений) астанинец за 2 934 тенге мог купить килограмм говядины, то в декабре лишь 585 грамм. Алматинец за 1 кг мяса отдал бы 3 514 тенге в мае, а в декабре на эти деньги мог купить 920 гр. Подробнее о том, как поменялись цены и на другие продукты, смотрите в картинках ниже.

Запустили новую рубрику #чтоесли, в которой рассматриваем, что будет, если изменить некоторые важные обстоятельства в жизни и экономике. Все материалы рубрики являются фантазией авторов, ситуации и/или выводы носят гипотетический характер. Так, мы представили себе ситуацию, что в конце 2020 года у нас были свободные 100 000 тенге и мы решили их инвестировать. Проанализировали и посмотрели, какой вариант из 4 доступных нам видов инвестиций (депозит, акции или золото) выгоднее при размещении денег на 2 года. Самым выгодным оказался тенговый депозит, чуть меньше принесло инвестирование в акции отечественных голубых фишек на основе динамики Индекса KASE. При этом депозит самый простой способ инвестирования и доход по нему всегда стабильный, а покупка акций сопряжена с рисками. Подробнее читайте в материале «Что, если … в конце 2020 года вы инвестировали бы 100 000 тенге»

Индекс экспортных цен с учетом нефти за прошедшую неделю увеличился на 2.40%. Цены на нефть растут с 11 января 2023 года, рост за неделю составил 4.21%. Трейдеры ожидают увеличение спроса в связи с отменой коронавирусных ограничений в Китае и снижение предложения в связи с принятым РФ указом о запрете экспорта нефти в страны, поддержавшие ценовой потолок. Цены на газ за рассматриваемую неделю снизились на 13.73%, снижение за месяц составило 40.4%. Это следствие низкого потребления газа в США и Европе, где наблюдается аномально теплая погода. Индекс цен без учета нефти снизился на 3.79%. Динамика изменения цен по отдельным товарным позициям была разнонаправленной. Так, медь подорожала на 2.61%. При этом уран, пшеница и цинк подешевели на 1.41%, 2.50% и 3.51% соответственно. Также снизились цены на серебро (-2.13%) и алюминий (-0.40%). Медь торговалась около семимесячного максимума на фоне сохраняющегося оптимизма по поводу увеличения спроса со стороны Китая на красный металл. Также на цены повлияли перебои с поставками в Перу из-за национальных протестов населения. В целом, цены на сырьевые товары продолжат сильно коррелировать с ситуацией COVID-19 в КНР и военным конфликтом на территории Украины.

По итогам прошедшей пятницы Индекс тенге укрепил рост предыдущей недели (9-13 января 2023). Это в большей степени объясняется укреплением тенге по отношению к российскому рублю. Динамика курса сейчас определяется запоздалой реакцией тенге на прошедшее ослабление рубля по отношению к мировым валютам на фоне вводимых санкций. В дальнейшем рост дисконта на нефть марки Urals может побудить Россию отреагировать сокращением добычи и одновременным ослаблением российского рубля. Отсутствие большего отклика в ответ на слабеющие позиции глобального доллара и растущую стоимость нефти может быть признаком изначальной переукрепленности тенге. Цены на нефть на фоне оптимизма из-за прогнозов по увеличению спроса со стороны Китая на энергоносители, а также ограниченного предложения на фоне антироссийских санкций продолжают расти вторую неделю подряд. Полагаем, что будущая неделя особых изменений на рынок нефти не принесет, так как празднование китайского Нового года временно сократит спрос на топливо со стороны Поднебесной. Однако при возобновлении работы заводов в Китае спрос может стремительно возрасти, что создаст на мировых рынках одновременно страх у потребителей и надежды у продавцов энергоресурсов. Вместе с этим будущее заседание ФРС также является потенциальным фактором временного роста волатильности на мировых рынках. Еще одно повышение на 50 б.п. может стать сюрпризом для рынка, так как ранее руководство ФРС давало сигнал рынку о замедлении темпов повышения ставок. #ИндексТенге

Ожидания по базовой ставке Завтра НБК должен объявить решение по базовой ставке. Мы склоняемся к тому, что Нацбанк с большей вероятностью сохранит базовую ставку на текущем уровне (16.75%). Это соответствует их прошлому форвард-гайденсу о завершении цикла повышения ставок и низкой вероятности дальнейшего ужесточения ДКП в условиях отсутствия дополнительных инфляционных шоков. Ряд экономических факторов (описано в нашем дэшборде по экономической активности) также указывает на необходимость сохранения базовой на текущем уровне, что позволит поддержать баланс между задачей ограничения дальнейшего роста цен и сохранением положительной динамики деловой активности.

Сегодня на заседании Правительства Премьер-Министр РК Алихан Смаилов озвучил показатели развития экономики Казахстана по итогам 2022 года. По словам Премьер-Министра, реальный рост экономики в 2022 году составил +3.1%. Значительное ускорение темпов роста экономики произошло после длительного спада, который продолжался с мая по октябрь прошлого года. Основной вклад в развитие экономики внес реальный сектор за счет строительной отрасли, которая после длительного замедления темпов роста, восстановилась в декабре и по итогам года показала внушительный прирост, равный +9.4% (месяцем ранее годовой рост составлял +4.3%). Хорошие темпы роста также демонстрировали сельское хозяйство (+9.1% против +8.5% месяцем ранее), связь (+8.0% против +7.6%) и торговля (+5.0% против +4.8%) При этом торможение продолжилось в промышленном секторе, что объясняется снижением добычи нефти, полезных ископаемых (в результате горнодобывающая отрасль снизилась на 1.0%) и ослаблением роста обрабатывающего сектора (с +4.2% по данным за ноябрь до +3.4%). Таким образом, наблюдаемая ситуация в экономике превысила наши ранее озвученные ожидания, в частности, из-за скачка роста строительной отрасли, который произошел, по нашему мнению, на фоне предпосылки реализации новых и продления старых ипотечных программ.

Индекс экспортных цен с учетом нефти за прошедшую неделю снизился на 5.37%. Как мы ранее писали, цена на нефть всю неделю колебалась ниже 80 долларов за баррель. Также снизилась цена на газ (-10.47%). Индекс цен без учета нефти снизился на 2.64%. Незначительное уменьшение было зафиксировано по всем товарным позициями. Так, серебро подешевело на 0.32%, медь на 1.03%, уран на 1.13%, алюминий на 1.62%, цинк на 1.98% и пшеница на 2.50%. Цены на металлы снизились в связи с продолжающейся пандемией COVID-19 в Китае и политикой нулевой терпимости властей Поднебесной, которая в начале декабря прошлого года спровоцировала массовые беспорядки в Шанхае и Пекине. Народ выступал против принудительного карантина. В следствии чего, 5 декабря власти КНР сообщили о смягчении карантинных мер, на что рынок металлов мгновенно отреагировал ростом цен. Однако в период с 10 по 30 декабря в Китае был зафиксирован резкий скачок смертности и заражаемости. На фоне этих событий аналитики ожидают ужесточение карантинных мер и низкий спрос на металлы со стороны Китая. В целом, цены на сырьевые товары продолжат сильно коррелировать с ситуацией COVID-19 в КНР и военным конфликтом на территории Украины.

Первая неделя нового года не принесла особых изменений для курса тенге – внешний фон был неоднозначный. Цена на нефть упала примерно на 8.5% и всю неделю колебалась ниже 80 долларов за баррель из-за опасений относительно перспектив спроса на топливо в мире. Оглашенные МВФ в начале года беспокойства относительно одновременной рецессии в США, Китае и ЕС оказывают неблагоприятное давление на настроения. Вместе с этим на фоне более теплой зимы, чем это ранее ожидалось, нефтяные котировки ослабляются. Напомним, что их последние месяцы поддерживали опасения относительно дефицита энергоресурсов. Индекс доллара за прошедшую неделю несколько укрепился. Поддержку глобальному доллару оказывала свежая статистика по ситуации на внутреннем рынке труда: новые данные по занятости в частном секторе сложились лучше ожиданий. Кроме того, дополнительный вклад внесли опубликованные словесные интервенции членов ФРС, которые не считают целесообразным смягчать монетарные условия в среднесрочной перспективе. Вместе с этим российский рубль продолжил ослабление и колебался в узком диапазоне 71-72.2 рубля за доллар. Возможными причинами являются снижение котировок российской нефти марки Urals, снижение объемов экспорта в целом при росте импорта, а также усиление оттока капитала. Мы полагаем что наблюдаемое с декабря 2022 года резкое ослабление российской валюты может быть сглажено январской налоговой неделей, когда рубль может немного укрепиться. Таким образом, видимые изменения во внешней конъюнктуре оказали ограниченный эффект на позиции тенге. Курс тенге, как и ранее в 2022 году, не успел среагировать на прошедшие изменения. В этих условиях снижение волатильности курса национальной валюты благоприятно для ограничения дальнейшего роста цен в отечественной экономике, учитывая значительную долю импортной составляющей во внутреннем потреблении. #ИндексТенге

Команда Jusan Analytics подвела экономические итоги года и определила 5 главных событий 2022 года. Подробнее: https://jusananalytics.kz/5-glavnyh-ekonomicheskih-sobytij-2022-goda-i-za-chem-nablyudat-v-2023-godu/

Инфляция в годовом выражении достигла 20.3%. Это максимальное значение за последние более чем 20 лет. Больше всего выросли цены на продовольственные товары – продукты питания – на 25.3%. Непродовольственные товары подорожали на 19.4% за год, платные услуги на 14.1%. При этом месячная инфляция замедлилась до 1.2%. Однако это не означает снижение инфляционного давления, а просто говорит о том, что цены растут не так быстро, как ранее. Но это уже хорошо в нынешней ситуации.

Хорошо для тенге закончился 2022, особенно последняя неделя года. Индекс тенге продолжил расти и успел обновить полугодовой рекорд предыдущей недели. Позиции тенге укрепились из-за ослабления силы российского рубля. Это ослабление произошло на фоне установления странами ЕС потолка цен на российскую нефть и постепенного введения эмбарго на энергосырье и нефтепродукты. Дополнительно на дальнейшее ослабление российской валюты способствует постепенное восстановление цепочек поставок импортной продукции. В дополнение к этому остальные факторы, определяющие внешнеэкономическую конъюнктуру курсообразования тенге, также способствовали его укреплению. Так, снижается Индекс доллара. ФРС за 2022 год поднял ставки в общей сложности на 425 б.п., и уже к концу года начал замедлять темпы повышения. Участники рынка предполагают, что цикл ужесточения монетарных условий ФРС возможно подходит к концу. На будущей неделе ожидается публикация Протоколов FOMC, где будут представлены разъяснения декабрьского решения по ставке, а также новые прогнозы и форвард-гайденс от главы ФРС в отношении будущих действий. Нефтяные котировки, наоборот, завершают год в плюсе. По итогам 2022 года нефть сорта Brent подорожала на 10.5%. Недельному росту котировок способствовали ответные действия России. Президент России ввел запрет на поставки нефти и нефтепродуктов в страны, соблюдающие ценовые ограничения. Рыночный баланс, который определялся в основном нефтепроизводителями теперь попал под ограничения, установленные покупателями. Первая неделя нового года, с учетом длительных выходных, а также выхода новых данных по макроэкономическим показателям, может характеризоваться ростом волатильности. Принимая во внимание особую чувствительность котировок к плохим новостям, это может ослабить текущие позиции тенге до уровня 470-480 тенге за доллар. #ИндексТенге

На русском осталось