Jusan Analytics

Исторически, участие банков в росте экономики Казахстана было низким, а с 2017 года показатель кредиты к ВВП не превышает даже 25% (ранее – в пределах 30-35%). Это один из самых низких показателей в мире, а среди постсоветских стран ниже только у Таджикистана, Молдовы и Украины. В среднем в мире этот показатель составляет около 58%, а в странах с сопоставимыми Казахстану экономическими условиями – 43%. Столь низкая доля кредитования по отношению к ВВП страны складывается в результате экспортнонаправленной структуры экономики и высокой доли сырьевого сектора. Крупные предприятия практически не кредитуются в отечественных банках, а если и кредитуются, то только для покрытия краткосрочных операционных потребностей. Кроме этого, значительное влияние оказывает наличие государственных программ поддержки и финансирования, которые могут искажать механизмы банковского кредитовании. В таких условиях банки испытывают дефицит качественных заемщиков, поэтому свободную ликвидность банки за последние 10 лет больше стали направлять на казначейские операции с ценными бумагами, а не на новое кредитование клиентов. Это заметно по существенному росту ценных бумаг в общем объеме активов БВУ с 7% в 2012 до 17% в 2022, с пиком в 22% в 2019. 💬 Аналитик Сунгат Рысбек Исследование уже доступно на нашем сайте

ФРС США по итогам недавнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) приняла решение сохранить ключевую ставку на уровне 5-5.25 п.п. Глава ФРС США Джером Пауэлл отметил, что последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти «умеренными темпами», уровень безработицы остается низким, рост рабочих мест устойчивым, а инфляция – повышенной. Регулятор взял себе время для сбора большего количества информации и принятия правильного решения по ставке. Однако, по нашему мнению, все еще существуют определенные опасения по поводу ситуации в секторе недвижимости и банковском секторе. И текущая пауза даст экономике время подстроиться под меняющиеся монетарные условия и позволит стабилизировать проблемные секторы, которые в случае текущего повышения ставки ждало бы сильное торможение, способное перекинуться на другие сегменты экономики. Несмотря на то, что на протяжении последних 12 месяцев инфляция в США постепенно снижается, она остается выше официально установленного целевого ориентира по ее уровню – 4.05%. Регулятор стремится привести ее к таргету в 2%, а значит дальнейшее повышение ставки почти неизбежно в текущем году, а снижение возможно только в следующем. Уровень безработицы в США в мае увеличился на 0.3 п.п. до 3.7%. Однако, если рассматривать в более широком временном диапазоне, то безработица почти вернулась к уровню годовой давности. Учитывая связь между инфляцией и безработицей, можно предположить незначительное повышение безработицы в ближайшем будущем. При этом можно предположить, что довольно высокий уровень доверия населения к центральному банку позволит ФРС США снизить инфляцию без ущерба занятости. Как решение по сохранению ключевой ставки отразится на других странах, включая Казахстан? Это отразится в небольшой стабилизации ожиданий по дальнейшему росту доллара, что косвенно окажет поддержку курсам валют, в том числе тенге-доллар. 💬 Аналитик Алибек Сергалиев

Товарооборот РК январь-апрель 2023 года Согласно данным БНС РК, внешнеторговый оборот Казахстана за январь-апрель 2023 года составил 44 447 млн долларов США, увеличившись на 11.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом экспорт продолжает снижаться (-3.8% г/г) и достиг отметки в 25 514 млн долларов, импорт значительно вырос (+40.5% г/г) и составил 18 933 млн. Наибольший рост импорта наблюдается в следующих категориях товаров: • машины, оборудование, транспортные средства, приборы и аппараты (+3 246 млн); • текстиль и изделия (+545 млн); • химическая продукция (+551 млн). По странам-партнерам, наибольший прирост импорта отмечается из Китая (+1 570 млн), США (+520 млн), Германии (+512 млн), Турции (+341) и Республики Корея (+288 млн). Снижение экспорта обусловлено уменьшением реализации топливно-энергетических товаров (-1 642 млн), а также металлов и изделий из них (-856 млн). Больше всего экспорт сократился из Нидерландов (-451 млн), Бруней-Даруссалама (-436 млн), Турции (-433 млн), Испании (-372 млн) и Канады (-303 млн). Мировая инфляция сказывается на стоимостном увеличении импортной продукции. На увеличение объемов же влияют укрепление курса тенге по отношению к рублю, активизация инвестиционных проектов и повышенный потребительский спрос. Более того, слабая конъюнктура на сырьевых рынках ограничивает экспортные доходы страны. Значительный прирост импорта и не поспевающий экспорт уже привели к дефициту платежного баланса в 1 квартале текущего года. Продолжающееся сокращение сальдо торгового баланса может привести к дестабилизации макроэкономической ситуации в целом. 💬 Аналитик Аят Сураганов

Что происходит с ценами на недвижимость Несмотря на уменьшение активности на рынке жилья, цены на жилую недвижимость продолжают расти. Так, по итогам 1 квартала 2023 года стоимость квадратного метра жилья в новостройках составила 484 880 тенге (+23% по сравнению с уровнем 1 квартала 2022), на вторичном рынке – 515 254 тенге (+20%). Основным фактором роста цен является увеличение себестоимости строительства, обусловленного повышением цен на строительные материалы. Высокие цены на квартиры в новых домах перетягивают спрос на вторичный рынок, что соответственно поддерживает достаточно высокие цены на «вторичке». Объемы строительства жилья заметно сократились из-за удорожания и сложности ввоза в страну строительных материалов, несвоевременного финансирования и снижения активности на рынке. По итогам 2022 года было введено на 8.8% меньше жилья. Рассчитанный удельный вес введенной общей площади жилых домов по отношению к общей площади жилого фонда показал, что наибольшая активность строительства многоквартирных домов наблюдалась в г. Астана, Мангистауской (3.9%), Атырауской (3.6%) и Актюбинской (2.9%) областях. Это обосновано присутствием платежеспособного населения в этих регионах. Наименьшее значение показателя было отмечено в регионах, где новые проекты по возведению жилья протекают более пассивно: Улытауской (0.7%), Восточно-Казахстанской (1.0%) и Жетысуйской (1.1%) областях. Наибольший рост средних цен на «первичку» наблюдался в регионах, где уменьшалась доля новых квартир в жилом фонде, что объясняется вышеуказанными причинами и нехваткой предложения. Ожидаемое замедление темпов строительства в стране в этом году будет способствовать дальнейшему сокращению удельного веса новостроек, что также отразится на поддержании цен на высоком уровне. 💬 Аналитик Гульназ Алдибекова

Ранее опубликовали работу «Обзор банковского сектора Казахстана (2012-2022)», где мы разобрали происходящие тенденции за последние 10 лет, а также изменения рынка и поведение клиентов. За десятилетний период доля ТОП-5 банков страны выросла – с 60% до 66%. Индекс Херфиндаля-Хиршмана, характеризующий концентрацию рынка, с 2018 года находится в пределах 1400-1500 пунктов. Значение выше 1800 пунктов свидетельствует о высокой концентрации рынка. Сопоставление банковских рынков других стран свидетельствует об отсутствии значимой связи высокой диверсификации банковского сектора и уровня развития страны. Тем не менее, концентрация банковского рынка приводит к снижению конкуренции в секторе, и может тормозить процесс внедрения передовых банковских технологий. Наиболее распространенным в мире является ситуация, когда ТОП-3 банка владеют 60-70% рынка. Это приводит к высокой конкуренции среди лидеров рынка, остальным же приходится искать ниши и становится «де-факто» нишевыми банками, при этом пытаясь оставаться универсальными. Сопоставление банковских рынков других стран свидетельствует об отсутствии значимой связи высокой диверсификации банковского сектора и уровня развития страны. Тем не менее, концентрация банковского рынка приводит к снижению конкуренции в секторе, и может тормозить процесс внедрения передовых банковских технологий. Подобная ситуация может являться правильным эволюционным развитием банковской системы, однако если в одной из ниш случаются кризисные явления, то банк может столкнуться с проблемами и вызвать угрозу финансовой стабильности всей страны.

Рост ВВП по данным за 5 месяцев замедлился   Сегодня на заседание Правительства министр национальной экономики Алибек Куантыров отчитался об итогах развития экономики Казахстана за январь-май 2023 года: экономика выросла на 4.5% (в январе-апреле реальный рост 5.0%). Месяц к месяцу рост экономики упал с 5.3% до 2.6%.   Замедление темпов роста экономики произошло на фоне охлаждения сектора производства товаров и стагнирования развития сектора услуг.   Реальный сектор экономики снизился на 1.2 п.п. по сравнению с январем-апрелем до 3.6%. Замедление темпов роста отмечается во всех главных сферах производства товаров: сельское хозяйство снизилось с 3.9% до 3.5%, горнодобывающая промышленность с 2.0% до 1.3%, обрабатывающий сектор с 5.1% до 3.3%. Однако самое сильное охлаждение произошло в строительной отрасли – с 15.4% до 12.1%, что, по-нашему мнению, связано с продолжительным падением строительства жилых зданий и с замедлившимися инвестициями в основной капитал.   В секторе услуг заметное замедление роста отмечается в торговой отрасли с 11.2% до 10.2%, что произошло в результате снижения продаж в розничной и оптовой торговле. Объемы продовольственных товаров продолжают падать третий месяц подряд в розничном сегменте и также снизились в оптовом, что объясняется медленно восстанавливающимися реальными доходами населения и высокой базой прошлого года. Негативное влияние оказывает и отрасль связи, которая с начала года продолжает снижаться на фоне замедления развития услуг интернета и телевидения.   Таким образом, проциклические отрасли ожидаемо стали замедляться и возвращаться к своему нормальному уровню роста. Ранее наблюдаемое быстрое развитие этих отраслей привело к значительному росту перегрева в экономике, что повлияло на усиление ценового давления. При этом неоднозначная ситуация происходит в обрабатывающей отрасли, которая стала замедляться. В результате текущий рост экономики соответствует нижней границе наших ожиданий по росту экономики в 4.5-4.7% и предположительно стабилизируется на этом уровне к концу года в условиях снижающихся рисков со стороны внешних условий, растущей фискальной поддержки и высокого уровня потребительского спроса. 💬 Аналитик Клара Сейдахметова

Казахстанский экспорт: ставка на цену На нефть и металлургическую продукцию приходится 70-75% объема экспорта Казахстана. За прошедшие 20 лет физические объемы основных экспортных товаров существенно не изменились, тогда как стоимостные показатели демонстрируют значительную волатильность. Так, объемы экспорта нефти выросли на 24%, а стоимость в некоторые периоды достигала 500% к уровню 2004 года. Физические объемы экспорта черных металлов за 20 лет снижались, цветных металлов с незначительными колебаниями выросли на 21% к уровню 2004 года. Стоимостные же показатели достигали 300% к уровню 2004 года. Колебания наших основных экспортных товаров в стоимостном выражении, а значит и экспортных доходов преимущественно зависят от динамики рыночных цен. Казахстан имеет слабое влияние на формирование мировых цен на торговых площадках и не влияет на формирование доходности своего экспорта. Однако и нарастить физические объемы мы не можем из-за особенностей добычи и сложностей с логистикой. Доля экспорта нефти от производства составляет примерно 75-80%, цветных металлов – более 90%, черных (без труб и сортового проката) – около 80%. Эти доли стабильны как в периоды высоких цен, так и низких. При этом переориентация экспортных потоков на внутренний рынок для переработки в период неблагоприятных цен не происходит. 💬 Аналитик Тимур Дауранов

Ценовые ожидания: оптимизма пока не видно По результатам опроса НБРК медианная оценка выросла с 16.7% до 17.0%, отдаляясь все дальше от прогнозов по итогам года (11-14%) и факта прироста цен в мае (15.9%). Интересно, что фактический уровень инфляции находится на минимуме за последние 10 месяцев. Население этого пока не замечает. Их настроение эмоционально подогрето объявленным ростом цен на рынках ГСМ и ЖКУ, и длительностью повышенного ценового давления (мы живем в условиях двузначного прироста цен уже 15 месяцев), что они и транслируют в свои ожидания. При этом, несмотря на довольно стабильный курс тенге, ограничивающий проявление внешней волатильности в потребительских ценах, инфляционные ожидания населения не улучшаются, что не дает однозначно утверждать о стабилизации инфляционного давления только за счет курса. Повышенные инфляционные ожидания формируют значительную часть проинфляционных рисков и являются одним из самых проблематичных факторов внутренней инфляционной среды. Надежды определенной части участников рынка на грядущее в июле смягчение монетарных условий стали мало исполнимыми. С точки зрения рисков, показатели наблюдаемой инфляции менее важны, чем ожидания будущей. Поэтому с большей степенью вероятности на следующем заседании НБРК может вновь воздержаться от снижения базовой ставки. 💬 Аналитик Айжан Алибекова

📆 20 июня 2023 года в Астане мы организовываем очередную конференцию "Диалог об экономике Казахстана". В этот раз в фокусе нашего внимания: развитие малого и среднего бизнеса в Казахстане. В ходе нашей конференции мы остановимся на 3 основных вопросах касательно малого и среднего бизнеса 💼 🖇️ Мы забронировали 10 мест для наших читателей. Как подать заявку и другую подробную информацию читайте на сайте 🖊️

🔊 Пройдемся по интересным экономическим новостям за прошлую неделю 📌 Решение ОПЕК+: сокращение добычи на 2024 год 📌 Индекс деловой активности продолжает находиться в положительной зоне 5 месяц подряд 📌 Апрельские тренды рынка кредитования 🗞️ Полная версия дайджеста новостей уже загружена на сайт