Inside Research

🔵 MERCADOS: Divulgado pelo Banco Central (BC) na manhã de uma segunda-feira (21) de poucas notícias, o Relatório Focus mostra um cenário um pouco melhor para a inflação neste ano e em 2026. A projeção para este ano recuou para 5,10 por cento ante os 5,17 por cento da edição anterior. Há quatro semanas, a mediana das estimativas dos investidores era de 5,24 por cento. As projeções para 2026 também melhoraram. A estimativa caiu para 4,45 por cento, ficando abaixo do teto da meta pela primeira vez desde a edição de 17 de março. A meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) para 2025 e 2026 é de uma inflação de 3,0 por cento, com 1,50 ponto percentual de tolerância para mais ou para menos. 🔵 AÇÕES: Nos últimos dias, rumores ganharam força no mercado financeiro sobre uma possível negociação entre Vibra Energia (VBBR3) e Cosan (CSAN3) envolvendo a Moove, empresa especializada em lubrificantes controlada pela Cosan. As informações iniciais indicavam que a Vibra estaria avaliando a aquisição integral da Moove, após anteriormente demonstrar interesse em adquirir a participação de um fundo investidor presente na estrutura acionária da companhia. Fontes de mercado indicam que a Rede D'Or (RDOR3) está avaliando uma oferta para incorporar o Grupo Fleury (FLRY3), em um novo capítulo da consolidação e verticalização do setor de saúde no Brasil. A transação, ainda em fase preliminar de estruturação, marcaria um importante movimento estratégico da maior rede hospitalar do país, consolidando sua posição ao integrar uma das líderes em medicina diagnóstica. A operação envolveria um desenho híbrido de pagamento — parte em dinheiro e parte em ações — permitindo que os acionistas interessados mantenham participação no negócio combinado. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram baixa, com os rendimentos das T-notes de 10 anos caindo para 4,46 por cento, e de 2 anos caindo para 3,88 por cento ao ano. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 28,8 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,2 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 21,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 0,5 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 6,1 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: A semana se encerra com bons resultados dos principais índices acionários dos Estados Unidos. Na quinta-feira (17) tanto o S&P 500 quanto o Nasdaq Composite renovaram recordes de fechamento e também registraram recordes no movimento intradiário. O S&P 500 avançou 0,54 por cento, fechando em um recorde de 6.297 pontos — o nono neste ano. O Nasdaq Composite, com forte presença de empresas de tecnologia, avançou 0,75 por cento, fechando em seu décimo recorde de 2025, em 20.885 pontos. 🔵 AÇÕES: A PRIO (PRIO3), uma das empresas independentes de óleo e gás do Brasil, segue buscando avançar com a execução do projeto Wahoo, um de seus empreendimentos mais estratégicos e promissores. O campo, localizado na Bacia de Campos, representa um importante vetor de crescimento para a companhia e deverá desempenhar um papel importante na expansão da produção e na geração de caixa nos próximos anos. O mercado brasileiro de cerveja, um dos maiores do mundo em volume, vive uma transição importante. Apesar do crescimento tímido em litros comercializados — apenas 1 por cento no comparativo anual, segundo dados da Euromonitor —, o setor passa por uma profunda transformação impulsionada pelos investimentos bilionários das grandes líderes, como Ambev (ABEV3), Heineken e Grupo Petrópolis. O foco está na modernização fabril, na ampliação da capacidade produtiva e, sobretudo, no reposicionamento estratégico para atender ao consumo crescente das categorias premium e de baixo teor alcoólico, que têm se destacado como os novos vetores de crescimento da indústria. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram baixa, com os rendimentos das T-notes de 10 anos caindo para 4,46 por cento, e de 2 anos caindo para 3,88 por cento ao ano. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 28,8 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,2 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 21,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 0,5 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 6,1 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Nesta quinta-feira (17), os investidores começam o dia avaliando o impacto da decisão do ministro Alexandre de Moraes, do Supremo Tribunal Federal (STF). Na quarta-feira (16) Moraes manteve parte do decreto “arrecadatório” do Imposto Sobre Operações Financeiras (IOF), em uma decisão monocrática considerada favorável ao governo e que já provocou contestação no Congresso. Segue valendo a alíquota mais elevada do IOF para operações de crédito e de câmbio, além de planos de previdência do tipo VGBL. Foi descartada a tributação das operações de risco sacado, que poderiam comprometer os resultados do varejo. 🔵 AÇÕES: O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, anunciou a intenção de implementar uma tarifa de 100 por cento sobre países que continuam importando produtos russos, como petróleo, diesel e outros derivados. A proposta, se efetivada, tem como principal objetivo aumentar a pressão econômica sobre o governo de Vladimir Putin, tornando financeiramente inviável a compra desses produtos por nações que operam com contratos em dólar ou utilizam navios da chamada frota “sombra”. Na última terça-feira (15), o presidente da Embraer (EMBR3), Francisco Gomes Neto, comentou, em entrevista online, os possíveis impactos do atual cenário tarifário sobre a companhia — uma das mais expostas entre as empresas sob nossa cobertura. Embora tenha ressaltado ser prematuro quantificar os efeitos das medidas, o executivo traçou um paralelo com o período da pandemia, classificando o momento como potencialmente tão desafiador quanto aquele, o que imprime um tom cauteloso e pessimista à sua avaliação. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram baixa, com os rendimentos das T-notes de 10 anos caindo para 4,46 por cento, e de 2 anos caindo para 3,88 por cento ao ano. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 28,8 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,2 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 21,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 0,5 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 6,1 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Para quem não mora em São Paulo, a rua 25 de Março é, sob um ponto de vista, o coração do comércio popular paulistano. Sob outro, é o principal ponto de distribuição de produtos falsificados da cidade (talvez do Brasil). É um autêntico formigueiro humano. Carros praticamente não circulam, pois milhares de pessoas comprando e vendendo ocupam cada centímetro disponível. É impensável imaginar o engravatado e bilionário Donald Trump passeando por lá. Mesmo assim, sob sua orientação, a rua 25 de Março foi citada como um exemplo de práticas anticoncorrenciais que afetam os interesses americanos. “O Brasil falhou em lidar eficazmente com a importação, distribuição, venda e uso generalizados de produtos falsificados (...). A falsificação continua disseminada porque as operações de fiscalização não são acompanhadas por medidas ou penalidades dissuasivas (...). A região da Rua 25 de Março permanece há décadas como um dos maiores mercados para produtos falsificados, apesar das operações de fiscalização direcionadas a essa área”, diz o comunicado do Representante Comercial dos Estados Unidos (United States Trade Representative, USTR). Na noite da terça-feira (15) o USTR anunciou uma investigação contra práticas comerciais anticoncorrenciais do Brasil com base na Seção 301 da Lei de Comércio de 1974. A investigação buscará determinar “se atos, políticas e práticas do governo brasileiro são irracionais ou discriminatórios e oneram ou restringem o comércio dos EUA”, diz um comunicado distribuído pelo USTR. 🔵 AÇÕES: Uma notícia publicada na terça-feira (15) pelo Valor Econômico destacou que, segundo a Associação Brasileira das Concessionárias Privadas de Água e Esgoto (Abcon), a presença do setor privado nos serviços de água e esgoto poderá alcançar metade dos municípios brasileiros já em 2026. Esse avanço reflete o forte impulso proporcionado pelo novo Marco Legal do Saneamento (Lei nº 14.026/2020), que estabeleceu uma base regulatória mais clara e segura, destravando o interesse e a atuação de operadores privados no setor. A MRV&Co (MRVE3) divulgou resultados operacionais no 2T25 que, embora ligeiramente positivos, apontaram para desafios nos repasses habitacionais. A empresa apresentou uma performance sólida em termos de lançamentos e vendas, mas continuou a enfrentar dificuldades no controle do VSO e desafios de geração de caixa na MRV Inc., que exigem maior atenção. Os dados operacionais da MRV no 2T25 destacam-se pela aceleração nos lançamentos e vendas líquidas. Os lançamentos da MRV Inc (MRV&Co). cresceram consideravelmente, atingindo 3,45 bilhões de reais, uma alta de 54 por cento em relação ao ano passado e 19 por cento frente ao trimestre anterior, superando as estimativas. As vendas líquidas também acompanharam esse crescimento, alcançando 2,69 bilhões de reais, com um aumento de 6 por cento no comparativo anual e 24 por cento no trimestral. Esses números indicam uma forte demanda por imóveis, especialmente no segmento de baixa renda, que continua a ser um dos principais motores do crescimento da empresa. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries não registraram movimentos, com os rendimentos das T-notes de 10 anos e de 2 anos mantendo-se estáveis em 4,43 por cento ao ano, e 3,90 por cento ao ano, respectivamente. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 25,2 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,4 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 25,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 1,3 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 4,08 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Na maioria dos casos, os economistas não são tratados com justiça. São criticados frequentemente por fazerem projeções que não se concretizam. Boa parte dessa “imperfeição” (aspas necessárias) das pesquisas decorre de uma dificuldade inerente ao processo. Uma projeção econômica não é uma profecia nem uma informação inspirada por uma fonte não-humana. É muito mais parecida com um cálculo: supondo-se que as condições A, B e C se comportem como vinham se comportando nos últimos meses, a variável X deve oscilar dentro de um intervalo determinado, com uma margem de erro de tantos pontos percentuais. 🔵 AÇÕES: Em comunicado divulgado ao mercado no sábado (12), a Taurus (TASA4) informou ter sido condenada em primeira instância no âmbito de um Processo Administrativo movido pela Polícia Militar do Estado de São Paulo. A decisão refere-se a contratos firmados entre 2007 e 2011 para o fornecimento de pistolas, cujas unidades teriam apresentado falhas técnicas como travamentos inesperados, rupturas prematuras de componentes móveis, disparos acidentais sem o acionamento do gatilho e problemas nos sistemas de segurança e recuo. A MRV&Co (MRVE3) anunciou uma reavaliação significativa dos ativos da sua subsidiária americana Resia, com reconhecimento de um impairment (redução ao valor recuperável) de 144 milhões de dólares no 2T25. Essa decisão é fruto da necessidade de ajustar os valores contábeis aos preços efetivamente realizáveis nas vendas de ativos planejadas até 2026, em meio a um ambiente de mercado desafiador nos Estados Unidos. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de alta, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,43 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos subiu para 3,90 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 22,6 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,6 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 28,2 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 1,8 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 3,7 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: As decisões de Donald Trump sobre tarifas têm dois aspectos muito negativos para essa entidade chamada mercado. O primeiro é sua imprevisibilidade. Trump muda de ideia e toma decisões sem aviso prévio e usando justificativas absurdas. O melhor exemplo é, para nosso azar, o caso do Brasil. Não apenas os motivos da elevação de 10 por cento para 50 por cento foram políticos e não econômicos. Mas há outro aspecto, tão ruim quanto: nunca é possível saber quando Trump está blefando. E como os Estados Unidos têm muito mais fichas nas mãos devido ao tamanho de sua economia, o presidente pode se dar ao luxo de blefar à vontade. 🔵 AÇÕES: O custo dos planos de saúde no Brasil acumula uma disparada significativa ao longo da última década, com reajustes que chegaram a 383,5 por cento nos planos coletivos entre 2015 e 2025 — mais de quatro vezes a variação do IPCA no mesmo período, de 84 por cento. Os planos individuais, com reajuste controlado pela ANS, também registraram aumento expressivo de 146,5 por cento no mesmo intervalo. A inflação médica, que deve atingir 12,7 por cento em 2025, segue superando amplamente a inflação geral, pressionando famílias, empresas e operadoras. Em meio ao descontentamento do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, com o governo brasileiro, foi anunciado, em 9 de julho, o estabelecimento de uma tarifa de 50 por cento sobre produtos importados do Brasil, com vigência prevista para 1º de agosto. Como reflexo imediato desse anúncio, as ações da Embraer (EMBR3) sofreram forte volatilidade durante o pregão do dia 10, chegando a recuar mais de 8 por cento, embora tenham recuperado parte das perdas e encerrado o dia em queda de 3,1 por cento. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos mistos, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,35 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos manteve-se em 3,86 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 20,7 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,2 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 30,8 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 2,0 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 3,3 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: O pregão da quinta-feira (10) começou com forte volatilidade nos mercados devido ao susto com as tarifas comerciais americanas. Na tarde da quarta-feira (09), o presidente Donald Trump surpreendeu os investidores ao lançar tarifas comerciais de 50 por cento sobre os produtos brasileiros. O movimento foi surpreendente por dois motivos. O primeiro é que o Brasil tem um déficit comercial com os Estados Unidos desde 2009. E o segundo é que a justificativa para a decisão foi uma “perseguição” do Supremo Tribunal Federal (STF) ao ex-presidente Jair Bolsonaro e também tentativas do STF de “censurar” empresas americanas de mídia e internet que atuam no Brasil. 🔵 AÇÕES: Na quarta-feira (09) a Câmara dos Deputados aprovou o regime de urgência para a tramitação do projeto de lei que cria um programa de incentivos fiscais voltado à indústria petroquímica, um avanço importante para o setor. Com essa decisão, a proposta poderá ser levada diretamente ao plenário, acelerando sua análise e votação. O programa prevê a concessão de créditos tributários para empresas da cadeia petroquímica, com o objetivo de estimular investimentos, aumentar a competitividade e fortalecer a produção nacional diante da concorrência internacional. Recentemente, o comando da Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) da Assembleia Legislativa de Minas Gerais (ALMG) decidiu adiar para a primeira semana de agosto a votação da PEC 24/2023, que propõe eliminar a exigência de referendo popular para a privatização da Cemig (CMIG4) e da Copasa (CSMG3). A proposta, de autoria do governo estadual, visa alterar a Constituição mineira para remover a obrigatoriedade de consulta popular em processos de desestatização de empresas públicas, como a Cemig e a Copasa. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos mistos, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,42 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos manteve-se em 3,90 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 24,3 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,3 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 26,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 1,6 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 4,5 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Esta quarta-feira (09) é um dia de feriado parcial devido à comemoração dos 93 anos da Revolução Constitucionalista de 1932. Mesmo assim, os mercados funcionam, apesar de se esperar um volume reduzido. Em um dia de poucos indicadores, a atenção dos investidores estará voltada para a divulgação da Ata da reunião do Federal Open Market Committee (Fomc), versão americana do Comitê de Política Monetária (Copom). Realizada nos dias 17 e 18 de junho, a reunião manteve os juros americanos inalterados na faixa entre 4,25 e 4,50 por cento ao ano. 🔵 AÇÕES: A Cyrela (CYRE3) divulgou sua prévia operacional do 2T25 com resultados sólidos, destacando-se pela robustez nos lançamentos e vendas líquidas, além de uma performance positiva em diversos segmentos. A companhia registrou crescimento significativo em suas operações, especialmente nos projetos da Vivaz e Living (média e baixa renda), e manteve uma velocidade de vendas (VSO) favorável, apesar de uma desaceleração no segmento de alta renda. Programa Carro Sustentável será anunciado quinta-feira; indústria já sente impacto de juro alto Está previsto para esta quinta-feira (10) o anúncio oficial do programa Carro Sustentável, iniciativa que visa incentivar a produção e comercialização de veículos mais eficientes e acessíveis. O programa deve conceder isenção de IPI para modelos que atendam a critérios como maior eficiência energética, elevado índice de conteúdo local, alta reciclabilidade e preço reduzido — com foco no segmento de entrada. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos mistos, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,42 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos manteve-se em 3,90 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 24,3 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 43,3 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 26,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 1,6 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 4,5 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: A quinta-feira (3) foi um dia de recorde no Ibovespa. O principal indicador do mercado acionário brasileiro fechou em alta de 1,35 por cento a 140.928 pontos. Durante o dia, o índice chegou à máxima de 141.303 pontos. O recorde anterior de fechamento havia sido registrado em 20 de maio, aos 140.110 pontos. O dólar também teve um desempenho marcante, com queda de 0,26 por cento e fechando a 5,405 reais, menor patamar desde junho de 2024. As cotações voltaram a recuar com apoio da valorização das commodities e do apetite por mercados emergentes. 🔵 AÇÕES: Na quinta-feira (03), a Brava Energia (BRAV3) divulgou dados de produção, com aumento na extração de petróleo e gás natural, alcançando uma média diária de 85,9 mil barris de óleo equivalente (boe) no segundo semestre de 2025. Esse valor representa uma elevação de 21 por cento em relação ao trimestre anterior, que apresentou uma média de 70,8 mil boe por dia. O crescimento indica uma melhora na eficiência operacional da empresa. O Grupo Mateus (GMAT3) finalizou a fusão com o Novo Atacarejo, consolidando sua presença no Norte e Nordeste do Brasil. Com a transação, o grupo passa a deter 51 por cento do capital total e votante da nova operação, enquanto os sócios fundadores do Novo Atacarejo mantêm os 49 por cento restantes. A operação foi formalizada em 1º de julho de 2025, após aprovação sem restrições pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), marcando um passo importante na estratégia de expansão regional da companhia. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de alta, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,35 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos subindo para 3,88 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 20,2 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 46,1 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 30,0 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025, de 1,5 por cento para uma queda de 100 pontos-base, e de 2,1 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Nesta quarta-feira (2) o dia do mercado financeiro começa com os investidores avaliando a disputa entre o Executivo e o Legislativo pela regulamentação do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF). Na terça-feira (1), o governo recorreu ontem ao Supremo Tribunal Federal (STF) para tentar reverter a decisão do Congresso que suspendeu o aumento do IOF, anunciado por meio de decreto presidencial em maio. 🔵 AÇÕES: Após mais de uma década de disputas e postergações, a CSN (CSNA3) volta ao centro das atenções do mercado com a intensificação da pressão regulatória por parte do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade). No fim de junho de 2025, o órgão antitruste determinou um prazo de 60 dias para que a companhia apresente um plano formal de desinvestimento na Usiminas (USIM3). Isso deveria ter sido cumprido desde 2014, quando a CSN firmou um Termo de Compromisso de Desempenho se comprometendo a reduzir sua participação na concorrente para menos de 5 por cento. Hoje, a CSN ainda detém aproximadamente 12,9 por cento do capital total da Usiminas, percentual que tem sido sustentado com base em recursos judiciais e disputas administrativas que, até recentemente, permitiram à CSN evitar o desinvestimento. Na terça-feira (01), a Embraer (EMBR3) anunciou uma conquista comercial importante: a companhia aérea sueca Scandinavian Airlines (SAS) firmou um acordo para a aquisição de 45 jatos E195-E2, com opções de compra para outras 10 unidades. Trata-se do maior pedido direto feito pela SAS a um fabricante de aeronaves desde 1996. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de alta, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,26 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos subiu para 3,78 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 9,1 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 35,5 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 45,5 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 0,07 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

O besouro vai pousar? PEC que flexibiliza regras para privatização de estatais volta à pauta na ALMG, Juros elevados e IPI no radar impõe cautela às locadoras. 🔵 MERCADOS: É comum usar a imagem do voo do besouro para ilustrar algo impossível. Os besouros são mais pesados do que moscas, abelhas e borboletas. Têm asas menores. Por isso, não deveriam voar. No entanto, eles voam bastante bem. Algo parecido vale para ilustrar o comportamento do mercado financeiro no primeiro semestre. Os ativos tiveram um bom desempenho, apesar de Executivo e Legislativo não se entenderem em quase nenhum ponto, o que aumenta o risco de desequilíbrio das contas públicas e de persistência da inflação. A alta também ocorreu apesar da deterioração do cenário internacional, com conflitos no Oriente Médio e com a guerra na Ucrânia não dando sinais de que vai se encerrar e com a guerra de tarifas deflagrada por Donald Trump no dia 2 de abril. 🔵 AÇÕES: A Proposta de Emenda à Constituição (PEC) 24/2023, encaminhada pelo governador Romeu Zema (Novo), voltou à pauta da Assembleia Legislativa de Minas Gerais (ALMG) no fim de junho de 2025. A medida busca alterar dispositivos da Constituição estadual que tratam das exigências legais para a privatização de empresas públicas, como a empresa energética Cemig (CMIG4) e a companhia de saneamento Copasa (CSMG3). A proposta prevê duas mudanças principais: a retirada da obrigatoriedade de referendo popular e a redução do quórum necessário para aprovação legislativa dessas operações, de 48 para 39 deputados estaduais, o que equivale à maioria simples na Casa. O setor de locação de veículos atravessa um momento de maior cautela, com os investidores voltando suas atenções para a saúde financeira das locadoras, especialmente em razão da elevada alavancagem das companhias em um ambiente de juros persistentemente altos. Soma-se a isso o impacto de notícias recentes sobre a redução do IPI para veículos de entrada, o que intensificou a percepção de risco no mercado — investidores agora ponderam possíveis efeitos negativos sobre os resultados, notadamente por pressões adicionais sobre a depreciação de ativos.

🔵 MERCADOS: A semana se encerra com a divulgação do indicador de inflação americana mais importante para o Federal Reserve (FED), banco central dos Estados Unidos: o Personal Consumption Expenditure (PCE) referente a maio. A grande questão para os profissionais do mercado é se a desaceleração do crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos observada na quinta-feira (26) vai se refletir na inflação. 🔵 AÇÕES: A JBS (JBSS32) deu um passo importante em sua trajetória global ao realizar, pela primeira vez, o JBS Day na Bolsa de Nova York (NYSE). O evento marcou a chegada oficial da companhia ao mercado acionário norte-americano, resultado de quase uma década de preparação estratégica. A listagem na NYSE representa não apenas uma nova fase financeira, mas também o fortalecimento do posicionamento global da empresa diante dos investidores internacionais. A Cogna (COGN3), uma das maiores companhias de educação do país, anunciou a captação de 100 milhões de dólares (aproximadamente 570 milhões de reais) junto à IFC (International Finance Corporation), o braço do Banco Mundial voltado ao setor privado. Os recursos, contratados com indexação em reais e prazo de seis anos, serão destinados à expansão e modernização da plataforma de ensino digital da Kroton, braço de educação superior da Cogna, que atualmente atende quase um milhão de alunos no modelo EAD. A iniciativa reforça o foco estratégico da companhia na digitalização da operação e no uso de inteligência artificial para personalizar o ensino, com o objetivo declarado de combater a evasão escolar, que atinge cerca de 60 por cento dos alunos no ensino a distância. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,26 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,70 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 7,6 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 34,0 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 47,8 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 0,4 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Evitamos discutir política neste espaço. É um assunto por demais subjetivo e com variáveis demais para ser quantificável. No entanto, em algumas ocasiões raras, é necessário para e analisar o cenário político devido ao potencial de impactos sobre a economia e os preços dos ativos. Na noite da quarta-feira (25), em apenas 80 minutos, as duas casas legislativas derrubaram o decreto presidencial que alterava a regulamentação do Imposto Sobre Operações Financeiras (IOF), anunciado pelo governo no dia 22 de maio. Primeiro foi a Câmara dos Deputados, onde a proposta perdeu por 383 votos a 98. Em seguida o decreto foi derrubado em votação simbólica no Senado. 🔵 AÇÕES: A Companhia de Saneamento do Paraná, a Sanepar (SAPR11), está se preparando para iniciar uma nova etapa de sua atuação, buscando oportunidades abertas pelo novo Marco Legal do Saneamento, a empresa agora pode iniciar disputas para concessões fora do Paraná. Trata-se de uma mudança da estratégia para uma companhia que, até então, mantinha sua atuação restrita ao território paranaense. O acesso ao crédito para produção habitacional tem se tornado um desafio crescente no setor de construção civil. Segundo a última edição da Sondagem da Construção, pesquisa conduzida pelo Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV IBRE), a parcela de empresas que relataram dificuldade para obter financiamento quase dobrou em um ano: passou de 22 por cento em maio de 2024 para 43 por cento em maio de 2025. A pesquisa é realizada com empresas de diferentes portes e segmentos do setor e oferece um termômetro importante sobre as condições financeiras enfrentadas na ponta operacional. Os dados apontam que o problema não está na ausência de recursos no sistema, mas sim no redirecionamento do crédito por parte dos bancos — que têm priorizado o financiamento ao comprador final, e não às empresas responsáveis pela construção. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,29 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,74 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 10,9 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 36,7 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 41,5 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 0,9 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: O mercado resolveu comprar a ideia de que há uma trégua no Oriente Médio e que tanto Israel quanto Irã interromperam, pelo menos por enquanto, os ataques mútuos. No entanto, apesar de a importância desse problema ter diminuído, várias outras questões estão no radar dos investidores. Na terça-feira (24) houve declarações dos bancos centrais do Brasil e dos Estados Unidos. Por aqui, foi divulgada a ata da 271ª reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada nos dias 17 e 18 de junho. 🔵 AÇÕES: A São Martinho (SMTO3) divulgou os resultados referentes ao quarto trimestre da safra 2024/25 (4T25). Os números refletem um cenário desafiador, com queda nas margens e impacto negativo da retração nos preços das principais commodities do setor: o açúcar e o etanol. Ainda assim, a companhia manteve indicadores operacionais robustos e reforçou sua estratégia de proteção de receita para a próxima safra. A C&A (CEAB3) deu um passo importante em sua estratégia de verticalização ao encerrar oficialmente a parceria com o Bradesco (BBDC4) no braço de serviços financeiros. A companhia pagou 651 milhões de reais ao banco para liquidar a recompra dos direitos relacionados à oferta de produtos financeiros, valor que já era conhecido pelo mercado, mas cuja antecipação para 2024 reforça o movimento estratégico da companhia. A dívida estava originalmente prevista para vencimento em julho de 2025, mas sua quitação agora encerra definitivamente a dependência da C&A em relação à operação bancária administrada anteriormente pelo Bradesco. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,30 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,75 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 12,8 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 38,6 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 39,9 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o fim de 2025 e de 1,4 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento -4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Tem cessar-fogo entre Irã e Israel ou não? Ainda há dúvidas sobre essa resposta. A suspensão das hostilidades, anunciada na noite da segunda-feira (23) pelo presidente americano, Donald Trump, vem sendo posta em dúvida por acusações de ambos os lados. Após o anúncio de Trump, os dois governos emitiram declarações de apoio à trégua. No entanto, menos de três horas depois de o cessar-fogo ter entrado em vigor, o governo de Israel acusou o Irã de ter violado o pacto. Na manhã desta terça-feira (24), o governo de Benjamin Netanyahu ordenou uma “resposta firme” a um suposto ataque iraniano que danificou pelo menos três prédios residenciais em um bairro densamente povoado em Bersabá, uma das maiores cidades do sul de Israel. O governo declarou que o ataque matou quatro pessoas. 🔵 AÇÕES: A Marfrig (MRFG3) comunicou ao mercado, por meio de Fato Relevante divulgado na segunda-feira (23), que a nova data para a retomada da Assembleia Geral Extraordinária (AGE), originalmente suspensa no dia 18 do mesmo mês por determinação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A reunião será retomada em 14 de julho de 2025, data em que também ocorrerá, pela manhã, a assembleia da BRF (BRFS3), com a mesma pauta: votar a proposta de fusão entre as companhias. A operação prevê que a Marfrig, que atualmente já possui 50,49 por cento do capital da BRF, passe a controlar 100 por cento das ações da companhia, resultando na criação da MBRF Global Foods. A nova empresa nasceria como uma potência do setor de proteínas e alimentos processados, com presença global e receita combinada de aproximadamente 152 bilhões de reais nos últimos 12 meses. A proposta estabelece uma relação de troca de 0,85 ação ordinária da Marfrig para cada ação da BRF. Além disso, estão previstos dividendos extraordinários no valor de 3,5 bilhões de reais a ser pagos pela BRF e 2,5 bilhões de reais pela Marfrig. A Natura &Co (NTCO3) anunciou os últimos passos de sua reorganização societária, marcada para se concretizar já no início de julho. A operação envolve a incorporação da holding pela subsidiária operacional Natura Cosméticos, com a consequente substituição do ticker atual NTCO3 pelo novo código de negociação NATU3, que passará a ser utilizado a partir de 2 de julho na B3. A data de corte da operação será 1º de julho, quando os acionistas de NTCO3 terão suas ações automaticamente convertidas em ações da Natura Cosméticos na proporção de 1 para 1. A medida marca o encerramento da estrutura de holding, que havia sido criada para abrigar aquisições como Avon, The Body Shop e Aesop nos últimos anos. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,38 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,84 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 20,0 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 41,2 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 30,4 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 2,9 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: O primeiro pregão após o ataque americano ao Irã, conduzido na noite do sábado está mostrando uma reação fraca do mercado, ao contrário dos temores iniciais dos investidores. As bolsas na Ásia e na Europa mostram oscilações pequenas, ao redor de 0,5 por cento tanto para cima quanto para baixo. Mesmo o preço do petróleo reagiu pouco. No pré-mercado em Londres as cotações chegaram a subir quase 4 por cento, mas às 8h00 (hora de Brasília) as cotações dos contratos com vencimento em agosto subiam 1,1 por cento para 77,85 dólares por barril. 🔵 AÇÕES: O mercado internacional de petróleo tem enfrentado um novo ciclo de instabilidade, intensificado após os ataques dos Estados Unidos a alvos estratégicos no Irã neste final de semana. Como resposta, Teerã ameaçou fechar o Estreito de Ormuz, uma passagem marítima essencial, localizada entre o Golfo Pérsico e o Golfo de Omã, por onde escoa cerca de 20 por cento de todo o petróleo comercializado no planeta. A possibilidade de interrupção nesse corredor elevou a percepção de risco global, com reflexos diretos na cotação da commodity. O mês de maio viu uma aceleração significativa dos casos de doenças respiratórias, um aumento de 75 por cento em relação ao mesmo mês do ano passado, que já havia registrado um número elevado de notificações. Essa aceleração foi impulsionada pelas condições climáticas, com menores temperaturas e chuvas, que são típicas de períodos de inverno. Esse aumento das doenças respiratórias pode resultar em um efeito positivo para o setor de saúde, especialmente para hospitais e farmácias, compensando a queda expressiva nos casos de dengue, que tiveram uma redução de 78 por cento comparado a 2024, quando houve um surto significativo. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos mistos, com o rendimento da T-note de 10 anos mantendo-se em 4,38 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,90 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 22,8 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 41,7 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 27,5 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 4,2 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: A 271ª reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) confirmou as expectativas das opções negociadas na B3, que indicavam quase 65 por cento de probabilidade de uma alta de 0,25 ponto percentual na Selic. Ao anunciar a elevação dos juros para 15 por cento ao ano, o Comunicação publicado logo após a reunião afirmou no último parágrafo (chamado de “parágrafo prospectivo”) que “em se confirmando o cenário esperado, o Comitê antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros para examinar os impactos acumulados do ajuste já realizado, ainda por serem observados, e então avaliar se o nível corrente da taxa de juros, considerando a sua manutenção por período bastante prolongado, é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”. 🔵 AÇÕES: Nesta semana, a Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) realizou um importante leilão para concessão de áreas de exploração de petróleo e gás no Brasil. Inicialmente, foram disponibilizados 332 blocos exploratórios, dos quais 172 receberam propostas ou garantias de oferta, sendo incluídos na rodada. Ao final do processo, 34 blocos foram arrematados, localizados nas bacias do Parecis, Foz do Amazonas, Santos e Pelotas, totalizando uma área de 28.359 quilômetros quadrados. O montante arrecadado em bônus de assinatura ultrapassou 989 milhões de reais, e o investimento mínimo previsto na fase de exploração está estimado em 1,4 bilhão de reais. O Mercado Livre (MELI34) anunciou nesta quarta-feira (18) que investirá 13,6 bilhões de reais no Estado de São Paulo ao longo de 2025, como parte do plano de expansão já divulgado de 34 bilhões de reais no Brasil neste ano. A empresa reforçou a centralidade estratégica de São Paulo em sua operação nacional e detalhou os planos de ampliação de sua infraestrutura e força de trabalho. O montante representa 40 por cento do total previsto para o país e consolida São Paulo como o principal polo logístico e tecnológico da companhia no território brasileiro. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,39 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,94 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 29,2 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 39,8 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 20,7 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 7,4 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Encerra-se nesta quarta-feira (18) uma das reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) mais incertas dos últimos tempos. Há razões sólidas para esperar tanto a manutenção da taxa referencial Selic inalterada quanto uma leve elevação pelo Banco Central (BC). O mercado de opções de Copom negociadas na B3 indica uma expectativa majoritária de elevação da taxa Selic, atualmente em 14,75 por cento ao ano. Na manhã desta quarta-feira, a probabilidade de alta era de 64,75 por cento. Um mês atrás, no dia 20 de maio, a probabilidade dessa alta era de apenas 25 por cento. 🔵 AÇÕES: Enquanto os olhos do público geralmente se voltam para aviões que decolam, pousam ou atrasam, poucos reparam nos que deixam de voar. Em um movimento calculado, a Azul Linhas Aéreas (AZUL4) iniciou uma reconfiguração profunda de sua frota – um ajuste que pouco se parece com cortes emergenciais e muito mais com um redesenho silencioso de modelo de negócio. O pano de fundo é o processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conhecido como Chapter 11, que embora soe como um termo técnico e distante, tem implicações práticas e estratégicas diretas no futuro da aviação brasileira. Em Reunião Pública Anual realizada nesta terça-feira (17) pela Multiplan (MULT3) com analistas e investidores, a companhia apresentou dados atualizados sobre seu desempenho recente, destacando o avanço das vendas e os resultados das estratégias de revitalização de portfólio. O 2T25 começou confirmando o vigor comercial que a Multiplan já havia sinalizado em abril: depois de entregar avanço de 17,3 por cento nas vendas na comparação anual até o fim daquele mês, a companhia reportou novo salto de 14,6 por cento em maio, mantendo o ritmo acima de dois dígitos que alimenta tanto o tráfego dos empreendimentos quanto a confiança dos lojistas. Esse desempenho deriva de uma estratégia consistente de revitalização de mix e de experiência do consumidor, e pavimenta um segundo trimestre em que as vendas devem superar confortavelmente o crescimento do varejo físico nacional. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de baixa, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,39 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,94 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 29,2 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 39,8 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 20,7 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 7,4 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: Nesta terça-feira (17) começam as reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) e do Federal Open Market Committee (Fomc). Os dois encontros começam com incertezas locais e globais. Começando pelo cenário internacional. À medida que Israel e Irã seguem trocando chumbo, os investidores ao redor do mundo avaliam o impacto desse conflito nos preços das commodities, especialmente o petróleo. 🔵 AÇÕES: A Randon (RAPT4), companhia brasileira com atuação nos setores de implementos rodoviários, autopeças, informou que sua controlada Fras-le (FRAS3) está analisando a possibilidade de realizar uma oferta pública subsequente de ações (follow-on) estimada em 300 milhões de reais. Os recursos captados nesta operação poderão ser destinados a um potencial aumento de capital da própria Randon. Além disso, os recursos líquidos obtidos pela Dramd deverão ser utilizados para subscrever um aumento de capital futuro na controladora direta da Randoncorp, com o objetivo de fortalecer a estrutura financeira do grupo e apoiar seus planos de crescimento sustentável. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de alta, com o rendimento da T-note de 10 anos subindo para 4,46 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos subiu para 3,97 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 28,0 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 41,1 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 22,1 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 6,4 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.

🔵 MERCADOS: A madrugada foi tensa. A força aérea de Israel atacou diretamente alvos militares no Irã. Os alvos foram instalações nucleares iranianas. Foi o maior ataque ao país desde a guerra entre Irã e Iraque, que ocorreu entre 1980 e 1988. A notícia atemorizou os investidores, que temem um conflito mais amplo no Oriente Médio. O ataque fez vítimas importantes. Foram mortos Mohammad Hossein Bagheri, chefe das Forças Armadas Iranianas e o principal oficial militar do país, e Hossein Salami, comandante-chefe da Guarda Revolucionária Islâmica. Os ataques aéreos israelenses também mataram dois dos principais cientistas nucleares do Irã, Fereydoun Abbasi-Davani e Mohammad Mehdi Tehranchi. Também foram mortos outros líderes militares importantes 🔵 AÇÕES: A Casas Bahia (BHIA3) anunciou avanço relevante em seu processo de reestruturação financeira ao confirmar um acordo envolvendo a conversão antecipada de 1,56 bilhão de reais em dívidas da sua 10ª emissão de debêntures. A transação, originalmente prevista para outubro de 2025, será antecipada com a entrada da Mapa Capital, que assumirá os papéis até então detidos por Bradesco e Banco do Brasil. O movimento representa uma etapa estratégica dentro da reorganização do balanço da varejista, em meio a um ambiente ainda desafiador para o setor. No morning call publicado na quarta-feira (11), comentamos as expectativas em torno da possível concretização de novos acordos pela Embraer (EMBR3) durante o Paris Air Show, um dos mais relevantes encontros globais da indústria aeronáutica. Nesta sexta-feira (13), trazemos alguns insights adicionais para aprofundar essa discussão. 🔵 RENDA FIXA: As taxas de juros dos Treasuries registraram movimentos de queda, com o rendimento da T-note de 10 anos caindo para 4,36 por cento ao ano, enquanto a T-note de 2 anos caiu para 3,90 por cento. No mercado de derivativos da CME, as projeções indicam uma probabilidade de 17,3 por cento para um corte de 25 pontos-base nos juros americanos até o final do ano, enquanto a chance de uma redução de 50 pontos-base é de 38,1 por cento. Além disso, o mercado precifica uma probabilidade de 32,8 por cento para uma redução de 75 pontos-base até o final de 2025 e de 2,7 por cento para a manutenção da taxa na faixa de 4,25 por cento-4,50 por cento.