Игра на понижение (OptionsWorld)

Долгосрочный портфель На фоне договорённостей по Ирану и в преддверии заседания ФРС сделал два движения: 1️⃣ Золото +6% (за счёт денежного рынка −6%) → до 8% Почему добавляю золото: ▪️ ФРС может оказаться мягче, чем ждёт рынок. Консенсус — пауза с намёком на повышение, но при деэскалации и замедлении инфляции тон способен смягчиться → ниже реальные ставки, а это прямой плюс золоту. ▪️ Высокая вероятность ослабления доллара — золото с ним в обратной связке. ▪️ Геополитика может вернуться в любой момент. Сделка с Ираном промежуточная и хрупкая (ядерный вопрос не решён) — премия за риск способна отрасти заново. ▪️ Слабый глобальный фон (Всемирный банк, июнь 2026). Мировой рост замедляется до 2,5% в 2026 — минимум со времён пандемии, риски смещены вниз (вплоть до сценария роста всего 1,3% при новой эскалации и сбоях поставок сырья). Плюс растущий суверенный долг давит на ставки, а возобновление смягчения ДКП ждут в 2027 г. Для золота как защитного актива это структурная поддержка. 2️⃣ Замещающие облигации +10% (за счёт бумаг с постоянным купоном −10%) → до 30% 💵 Ключевая причина — жду ослабления рубля с конца июня и далее. Аргументы (по данным ЦБ и оценкам ГПБ): ▪️ Укрепление рубля уже затухает: +4,3% м/м в мае против +7,9% в апреле. ▪️ Предложение валюты сокращается: продажи экспортёров пошли вниз, а операции Минфина и ЦБ с мая сменили знак — регулятор снова покупает валюту. ▪️ В июне предложение может упасть ещё на $3–5 млрд: слабее продажи экспортёров (нефть в мае −8,8% м/м), рост покупок Минфина (~+$1,5 млрд) и сезонный спрос на импорт. ▪️ Сжимается профицит текущего счёта (апрель $6,7 млрд против $10,7 млрд в марте) — импорт растёт быстрее экспорта. ▪️ Деэскалация по Ирану работает против рубля: дешевле нефть → ниже экспортная выручка → меньше валюты на рынке. Текущая структура: 📊 Акции — 30% Преимущественно высокорентабельные: Яндекс, Озон, HeadHunter, Т-Технологии, Лента; нефтегаз — Новатэк и Татнефть; плюс Полюс. 📊 Облигации — 60% ▪️ 25% (−10%) — постоянный купон ▪️ 30% (+10%) — замещающие ▪️ 5% — переменный купон 📊 Золото — 8% (+6%) 📊 Денежный рынок — 2% (−6%) ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #золото #акции #облигации #долгосрочныйпортфель #торговыйплан

В преддверии заседания Банка России В преддверии заседания ЦБ РФ 19 июня инфляционные ожидания населения и бизнеса подкинули несколько позитивных для дальнейшего снижения факторов. В июне инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 12.4% – минимального значения с середины 2024 г. Инфляционные ожидания бизнеса также снизились. Ключевым сценарием развития событий вижу (мое субъективное мнение): Снижение ключевой ставки на 50бп с жестким комментарием. Решение обусловлено дальнейшим замедлением инфляции: в мае годовая инфляция снизилась до 5,31% против 5,58% в апреле. Дополнительным аргументом является снижение инфляционных ожиданий населения на год вперёд до 12,4%, минимума с середины 2024 года, а также снижение наблюдаемой населением инфляции до 14,2%. В пользу снижения также работают ценовые ожидания предприятий: они продолжают снижаться, а взгляд компаний на будущий экономический рост ухудшился. Это снижает риск перегрева спроса. При этом ЦБ всё равно может ужесточить риторику. Причины: быстрый рост денежной массы, бюджетные риски, возможное расширение дефицита, оживление кредитного канала и риск постепенного ослабления рубля. Укрепление рубля уже начало затухать: в мае рубль укрепился на 4,3% м/м после 7,9% в апреле, а в июне предложение валюты может дополнительно сократиться на 3–5 млрд долл. м/м. На каких инструментах делать акцент: Средние ОФЗ - основной бенефициар ожидаемого снижения ставки. Длинный конец можно держать осторожно: жёсткая риторика и бюджетные риски ограничивают потенциал. Качественные корпоративные облигации с фиксированным купоном - хороший баланс доходности и переоценки при дальнейшем снижении ставки. Акции внутреннего спроса - умеренный позитив для банков, девелоперов, потребительского сектора и компаний с высокой долговой нагрузкой. Замещающие и квазивалютные облигации - теперь выглядят интереснее, чем в прежней версии сценария. Причина: предпосылок к постепенному ослаблению рубля становится больше, особенно во втором полугодии. Рубль - жду ослабления в конце июня - августе. (не является торговой рекомендацией). #рубль #ключеваяставка #бюджет #ЦБРФ

Закрыл спекулятивные long Moex в хороший плюс в районе 2543 и лонг по фьючерсу доллар/рубль по 72900. В итоге суммарно приличная прибыль 🕺 #спекуляции

Рубль снова слишком крепкий. Но надолго ли? Рубль выглядит по-прежнему сильным: доллар - у уровней начала 2023 года, юань заметно просел. Почему рубль крепкий Дело в дисбалансе валютных потоков: много предложения, мало спроса. - Чистые продажи валюты нефинансовыми компаниями в мае — около $28,1 млрд (чуть ниже апрельских $29,8 млрд, но сильно выше средних уровней прошлого года). Продажи крупнейших экспортёров выросли до $10,2 млрд — максимум с февраля 2025. - Спрос компаний при этом упал: чистые покупки валюты −23% м/м, до 916 млрд руб. (минимум с января). - Население, наоборот, на крепком рубле активнее покупает валюту (~151 млрд руб.), но этого объёма пока мало, чтобы переломить тренд. (Все цифры из материала ЦБ: Обзор рисков финансовых рынков) Итог: экспортёры продают много, компании покупают мало, бюджетное правило не абсорбирует всё предложение - рубль укрепляется. Обратная сторона Формально инфляция замедляется (годовая в апреле 5,6%, месячная ниже траектории 4%), но ЦБ не считает это победой: - замедление во многом на временных факторах - подешевевшие овощи и фрукты, крепкий рубль, импортозависимые товары; - устойчивая инфляция снижается медленно, услуги дорогие, спрос силён; - тревожный сигнал - ускорение денежной массы: M2 и M2X выросли до 13,2% г/г (максимум с августа) при резком сокращении бюджетного дефицита (0,13 трлн руб.). Значит, выпадающий бюджетный импульс замещается кредитом - аргумент за осторожность ЦБ, а не за агрессивное снижение. - бюджет: расходы в мае упали более чем на треть, но накопленный дефицит ~6 трлн руб., и выход на нулевой первичный структурный баланс Минфин перенёс на 2029 г. - риск более высокой траектории ставок. Внешний фон Глобально центробанки не готовы к синхронному смягчению: сильная занятость в США снижает веру в снижение ставки ФРС (заседание 16–17 июня), ЕЦБ ждут с жёсткой риторикой. Обострение вокруг Ирана, Израиля и США держит премию в нефти - в моменте плюс для рубля (больше выручки), но затяжной конфликт через логистику и импорт способен развернуть эффект в проинфляционную сторону. Что это значит для рубля Базовый вывод: рубль крепок не потому, что риски исчезли, а потому, что текущий баланс сложился в его пользу. Его удержание зависит от пяти факторов: 1. Продажи экспортёров - пока высокие, поддерживают рубль. 2. Спрос компаний на валюту - слабый; его восстановление вернёт давление. 3. Осторожность ЦБ - без резкого снижения ставки рубль может оставаться крепким дольше. 4. Бюджет и деньги - оживление кредита и трат усилит проинфляционные риски. 5. Нефть и геополитика - дорогая нефть помогает, но затяжной конфликт работает против. Чем дольше рубль силён, тем сильнее копится отложенный спрос на валюту - у населения, импортёров и охотников за «дешёвым долларом». Поэтому нынешняя крепость - скорее пауза перед следующим движением, а его направление решат три вещи: заседание ЦБ 19 июня, динамика бюджетных расходов и разворот корпоративного спроса на валюту. #рубль #ключевая_ставка #бюджетное_правило

И снова зашел в доллар/рубль в районе 72520 #спекуляции #долларрубль (не является торговой рекомендацией)

По 2504 снова зашел в ММВБ #спекуляции #ммвб (не является торговой рекомендацией)

Закрыл спекулятивные long Moex в хороший плюс в районе 2531, а лонг по фьючерсу доллар/рубль в 0. В итоге суммарно хороший плюс за сегодня 🕺 #спекуляции

Также в районе 2500 купил фьючерс на индекс Мосбиржи на половину спекулятивной позиции - жду как минимум отскока #спекуляции #ммвб (не является торговой рекомендацией)

Начал постепенно добирать доллар/рубль - купил в районе 72550. Как и предполагал ранее откаты в долларе значимые будут, но тренд постепенно начал формироваться. Поэтому в районе сильных уровней набираю позиции #спекуляции #долларрубль (не является торговой рекомендацией)

По 108800 зафиксировал убыток 😢 #спекуляции

Рубль: ПМЭф и налоговый период будут сдерживать ослабление. На прошлой неделе многие заговорили, что рубль будет ускорять свое ослабление в ближайшем будущем. Но пока есть целый ряд факторов, чтобы этого не произошло. Сдерживать, казалось бы начавшийся тренд будут: Итоги ПМЭФ + нефтегазовые доходы + приближение налогового периода. 1. Итоги ПМЭФ. - ПМЭФ подтвердил, что власти сейчас готовы терпеть охлаждение экономики ради снижения инфляции. Это важное смещение акцента: не максимальный рост, а стабилизация цен, бюджета и финансовых условий. Данный момент скорее говорит за более высокую ключевую ставку в среднесрочной перспективе, чем наоборот. - Дефицит бюджета, вероятно, будет выше планового уровня, - заявил г-н Силуанов. В бюджете на 2026 год был заложен дефицит 3,8 трлн руб., или 1,6% ВВП, но за январь–апрель он уже составил почти 6 трлн руб., или 2,5% ВВП. Данный момент также выступает за более высокую ключевую ставку, что является положительным моментом для рубля. 2. Приближение налогового периода и нефтегазовые доходы. Как говорил ранее, сильные движения экспортеры будут гасить продажами. Нефтегазовые доходы РФ составили 679 млрд в мае и выросли на треть г/г. Итого: рост валют к рублю вполне может продолжаться, но скорее он будет слабо выраженный и с большими откатами, чем с четкой и сильной структурой. В качестве спекулятивного плана - буду приобретать доллар/рубль на откатах и частично фиксировать прибыль на задергах вверх, оставляя небольшую часть на среднесрочный рост #рубль #ключеваяставка #ПМЭФ

Спекуляции: фьючерс на индекс РТС Открыл снова спекулятивный лонг на фьючерс на индекс РТС через опционы в районе 109700. Индекс Мосбиржи вполне может отскочить вверх при текущих ценах на нефть. Пересматривать позицию буду в случае обновления минимумов (108700). #спекуляции #ртс #долларрубль (не является торговой рекомендацией)

В районе 113100 зафиксировал прибыль по большей части позиции, т.к. ощущения по дальнейшему росту стали несколько противоречивыми. #спекуляции #ртс #долларрубль (не является торговой рекомендацией)

Минфин РФ с 5 июня по 6 июля купит валюту и золото по бюджетному правилу на 208,2 млрд руб, по 9,9 млрд руб в день ❗️ Или на 5.3 млрд. руб в день за вычетом регулярным продаж (4.6 млрд). Сейчас 1.2 млрд. руб в день покупки Рынок явно ждал больше - рубль укрепился примерно на 1% к основным валютам буквально за несколько валют. #рубль #бюджетноеправило

Рубль постепенно формирует тренд Рубль после завершения налогового период, как и ожидалось, начал постепенно слабеть. Сразу несколько факторов сейчас давят на национальную валюту: 1. Ожидания объявления объемов покупок валюты в рамках бюджетного правила в среду. По разным оценкам, совокупный чистый объем покупок может вырасти до 3-4% дневных биржевых торгов (1% – в настоящий момент). Это может сформировать локальное давление на рубль. Не исключено, что и экспортеры сократят продажи валюты – несмотря на то, что цены на нефть остаются высокими, в мае, они могли оказаться на несколько процентов ниже, чем в апреле. 2. В СМИ еще несколько дней назад появилась информация, что правительство обсуждает снижение уровня цены отсечения нефти в рамках бюджетного правила в 2027 г. с 59 до 50 долл./барр. С точки зрения валютного рынка в 2027 г. это может стать причиной ослабления рубля в среднесрочной перспективе на ~3–5%. 3. Цены на нефть с середины прошлой недели значительно снизились, что постепенно будет снижать и продажи экспортеров. Сдерживать ослабление по-прежнему будут большие продажи экспортеров и высокие ставки. Кредитование юр лиц в апреле заметно выросло +2.3%, что будет сдерживать снижение ключевой ставки. В целом, вполне вероятно новый тренд начал постепенно формироваться. Но я по-прежнему не исключаю существенных откатов на фоне продаж экспортеров (в июле данный фактор может быть минимизирован). #рубль #инфляция #цбрф #дкп #валюта

Спекуляции: фьючерс на индекс РТС   Долларовый индекс сегодня опустился в район сильной поддержки 112000, преимущественно на фоне слабеющего рубля и геополитики. Решил открыть от данных значений позицию на опционах (бычий спрэд 112500 - 115000).   Причины:   Индекс Мосбиржи подобрался к сильной поддержке (2580), вполне может произойти отскок вверх. Плюс акции выглядят достаточно дешево, учитывая текущие цены на энергоносители.  Также уже в четверг нас ждет ПМЭФ к которому акции традиционно подрастают. Доллар/рубль также вполне может скорректироваться вниз от текущих уровней. Продажи экспортеров по майским ценам должны быть существенны, а к покупкам валюты по повышенным объемам в рамках бюджетного правила приступят несколько позже. Т.е. вероятно, либо доллар скорректируется либо акции отскочат, либо вместе. #спекуляции #ртс #долларрубль   (не является торговой рекомендацией) По другим спекулятивным позициям: 1) Фьючерс по SP500 все еще держу в короткой позиции. 2) Бабочка по нефти благополучно закрылась на экспирации дав хорошую прибыль.

В районе 114500 зафиксировал прибыль по большей части позиции. Максимально быстрая сделка 🕺 #спекуляции #ртс #долларрубль (не является торговой рекомендацией)

Рубль Рубль в последние дни постепенно теряет позиции. Движение пока не выглядит резким - скорее рынок осторожно начинает закладывать смену баланса факторов. С одной стороны, на валюту давит рост геополитической напряжённости и приближение завершения налогового периода - основные платежи приходятся на 28 мая, после чего поддержка со стороны экспортеров может начать ослабевать. Дополнительным триггером для более устойчивого роста валюты может стать увеличение покупок в рамках бюджетного правила. Если этот фактор усилится, он способен постепенно сместить баланс не в пользу рубля. Но пока говорить о сильном ослаблении преждевременно. Во-первых, продажи валютной выручки экспортёрами всё ещё остаются значимым фактором поддержки. Расчёты по энергоносителям идут с лагом, а значит высокие цены апреля–мая ещё какое-то время могут подпитывать предложение валюты на рынке. Во-вторых, рубль продолжает поддерживать высокая ставка. Более того, растущий бюджетный дефицит может сделать риторику Банка России на ближайшем заседании осторожнее и жёстче, чем рынок хотел бы видеть. Поэтому мой базовый сценарий пока такой: валюта может продолжить постепенно расти, но резкие задерги вверх будут встречать продажи экспортёров. Сильного движения прямо сейчас не жду. Но среднесрочно ситуация становится всё интереснее: баланс факторов постепенно может начать смещаться против рубля. Сам осторожно формирую среднесрочную позицию ❗️ На этой неделе для рубля особенно важны: Во вторник вечером — материал ЦБ «Мониторинг предприятий» В среду — динамика кредитования В четверг — денежные агрегаты Эти данные помогут понять, насколько быстро охлаждается экономика и как Банк России может смотреть на дальнейшую траекторию ставки. #рубль #доллар #бюджетноеправило #ключеваяставка

Спекуляции: фьючерс на индекс РТС Долларовый индекс сегодня опустился в район сильной поддержки 112500 - 113000, преимущественно на фоне геополитики. Решил открыть от данных значений позицию на опционах (бычий спрэд 112500 - 115000). Причины: 1. Индекс Мосбиржи подобрался к сильной поддержке (2580), вполне может произойти отскок вверх. Плюс акции выглядят достаточно дешево, учитывая текущие цены на энергоносители. 2. Доллар/рубль также вполне может еще локально уйти ниже 72. Факторов для укрепления рубля, учитывая пик налоговых выплат 28 мая, краткосрочно больше. Т.е. вероятно, либо доллар скорректируется либо акции отскочат, либо вместе. #спекуляции #ртс #долларрубль (не является торговой рекомендацией) В целом планирую лавировать в будущие недели между покупками доллара и покупками РТС.