나쁜양파 실적알리미

#Ecommerce - 매출 RMB205.86B (+4%) — 중국이커머스 RMB110.90B(-8%, CMR 라이크포라이크 +1%) - 퀵커머스(타오바오 즉시배송·프레시포) RMB53.30B (+45%) 고성장 지속 - Adj EBITA RMB39.75B (-1%) 방어 — AliExpress 흑자전환 #Cloud - 매출 RMB48.44B (+45%) — AI매출 12분기 연속 세자릿수 성장 - AI매출 RMB12.38B, 클라우드 외부매출의 35% 차지 — 연환산 RMB49.5B - Adj EBITA RMB5.63B (+133%) 마진 개선 #AI_Labs - 매출 RMB3.34B (+16%) — Qwen 앱·QwenWork 중심 - Adj EBITA -RMB13.86B 적자 (전년 -RMB3.22B) — AI투자·추론비용 확대로 적자 급증 #FCF_CapEx - OCF RMB22.95B, CapEx RMB67.68B (+75%) — GPU조달·칩단가 상승발 AI인프라 투자 확대 - FCF -RMB44.67B (전년 -RMB18.82B) — CapEx/OCF 295%로 급등 #ROIC (회계연도 기준) - 15.0% → 15.7% → 4.9% (증분 ROIC -34.6%) - 투하자본 $621.1B → $829.9B → $1025.7B (+23.6% YoY), NOPAT -59.6% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +9.6% YoY, EPS +95.9% YoY #Comments 🟢 클라우드+AI 매출성장 45%로 가속, AI매출 비중 클라우드 외부매출의 35%까지 확대 🔴 GAAP 영업이익 -57%·순이익 -75% — 손상 RMB8.54B 반영에 AI Labs 적자 확대 겹침 - 핵심: AI투자 확대가 이커머스 캐시카우 대비 언제 EBITA 기여로 전환되는지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

알리바바 · $BABA · FY27 1Q(6월) 실적 (장전) 중국 최대 이커머스(타오바오·티몰) 플랫폼 겸 클라우드 사업자, AI 클라우드·모델로 확장 중 · 시총 $309.0B 종가 $128.90 🟢 +0.59% 장전 $124.94 🔴 -3.07% #Financial_Results ⚪ Rev RMB268.95B (Est. RMB268.34B, +0.2%) 🟢 Adj EBITA RMB27.33B (OPM 10.2%, Est. 8.1%) 🔴 Adj EPS RMB1.07 (Est. RMB1.49, -27.9%) 🔴 FCF -RMB44.67B (전년 -RMB18.82B)

#Segment - Production & Precision Ag 매출 $4.00B (-6%) · OP $527M · OPM 13.2%(-0.4%p) - Small Ag & Turf 매출 $3.38B (+12%) · OP $622M · OPM 18.4%(+2.4%p) - Construction & Forestry 매출 $3.62B (+18%) · OP $436M · OPM 12.1%(+4.4%p) #FCF_CapEx - OCF $3.25B (9개월 누적, YoY -6.2%) · CapEx $716M (9개월, YoY -16.0%) · CapEx/OCF 22% - FCF(OCF-CapEx) $2.53B (9개월 누적) — 컨센서스($2.31B)는 산정 기간 달라 비교 생략 #ROIC (회계연도 기준) - 15.8% → 11.3% → 8.4% (증분 ROIC -300.0%) - 투하자본 $77.1B → $79.8B → $80.5B (+0.9% YoY), NOPAT -23.9% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +3.2% YoY, EPS +12.6% YoY #Comments 🟢 건설·임업 부문 OP +84% 급증, 가격 실현 효과로 마진 4%p대 개선 🔴 대형농기계(PPA) 매출·OP 동반 감소 지속, 재고조정 아직 진행중 - 핵심: 순이익 가이던스 $4.75~5.00B로 상향, 2026년 농기계 사이클 바닥론 실현 여부 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

디어(Deere & Company) · $DE · FY2026 3Q 실적 (장전) 세계 최대 농기계 제조사, 건설·임업 장비도 생산 · 시총 $167.3B 종가 $580.63 🔴 -1.37% 장전 $583.07 🟢 +0.42% #Financial_Results 🟢 Rev $10.999B (Est. 10.73B, +2.5%) ⚪ OPM 14.72% (Est. 14.73%, -0.01%p) 🟢 EPS $5.10 (Est. 4.70, +8.6%)

#Games - 게임&VAS 매출 RMB25.0B (+9.7% YoY), 온라인게임 비중 97.7% - 유다오 RMB1.5B (+3.5% YoY), Confucius 4 모델 출시로 AI 에이전트 확장 - 클라우드뮤직 RMB2.0B (보합), 혁신사업 RMB1.6B (-3.5% YoY) #ROIC (회계연도 기준) - 141.4% → 156.8% → 333.1% (증분 ROIC -56.8%) - 투하자본 $18.0B → $13.9B → $4.4B (-68.3% YoY), NOPAT +21.5% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +10.3% YoY, EPS +42.2% YoY #Comments 🟢 매출총이익 RMB21.2B (+17.5% YoY)로 매출 성장(+7.9%) 웃도는 이익률 확대 🔴 매출 QoQ -1.6%(RMB30.6B→30.1B) 둔화, 혁신사업 매출 -3.5% YoY 역성장 지속 - 핵심: 신작 Ananta·Blood Message 출시 시점과 하반기 흥행 지속 여부 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

넷이즈 · $NTES · 26Q2 실적 (장전) 중국 대표 온라인게임사(판타지웨스트워드저니·에그파티 등), 유다오·클라우드뮤직 자회사 보유 · 시총 $79.2B 종가 $127.25 🟢 +2.00% 장전 $122.90 🔴 -3.42% #Financial_Results 🟢 Rev RMB30.1B (Est. 29.48B, +2.1%) 🟢 OP RMB12.1B (Est. 11.02B, +9.8%) ⚪ EPS $1.78/ADS

#Retail - 매출 $2.00B (-0.5% YoY, 전년 $2.01B), 동일점매출(Comp) -0.5% - Pro채널 로우싱글 성장(예상 부합), Main Street Pro가 전체 Pro 실적 상회 - DIY 채널 부진 심화 — 가계 예산 위축이 분기 마지막 4주 특히 타격, 엔터프라이즈 매출 하방 견인 #FCF_CapEx - 26년 상반기(H1) OCF $252M · CapEx $132M · FCF 약 $120M — 전년 상반기 FCF 적자(-$201M)에서 2년만에 흑자 전환 - 순부채비율(Net Leverage) 2.4x(1Q)→2.1x(2Q), 부채 약 $30M 상환 - FY26 가이던스 재확인: 매출 $84.85~85.75억, Capex 약 $300M, FCF 약 $100M / 조정EPS는 $2.40~3.10 → $2.60~3.30로 상향(이자수익 확대 반영) #ROIC (회계연도 기준) - 0.6% → -6.3% → 1.9% (증분 ROIC 133.3%) - 투하자본 $5.9B → $4.0B → $4.3B (+7.5% YoY), NOPAT -133.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +1.1% YoY, EPS -6.5% YoY #Comments 🟢 관세환급 $26M 반영에도 마진개선 시책 주효 — 조정영업이익률 250bp+ 확대(5.6%), 조정EPS $1.03로 컨센 대폭 상회 🔴 매출 컨센 소폭 미달(-1.9%)에 DIY 채널 위축 심화, 동일점매출 마이너스 전환 — 장전 큰 폭 하락 - 핵심: 관세환급 소멸 후 마진 유지력과 DIY 트래픽 회복 여부, 재무구조 개선(레버리지 2.1x) 지속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

어드밴스오토파츠 · $AAP · 26년 2분기 실적 (장전) 북미 자동차 애프터마켓 부품 리테일러(Pro·DIY 채널) · 시총 $34억 종가 $56.18 🔴 -1.37% 장전 $47.49 🔴 -15.47% #Financial_Results 🔴 Rev $2.00B (Est. 2.04B, -1.9%) 🟢 OPM 5.6% (Est. 4.6%, +99bp) 🟢 EPS $1.03 (Est. 0.80, +28.3%)

#Hotel - 매니차이즈(가맹)+임차 호텔 2,175개·24.25만실 (+19.2%·+18.4% YoY), 파이프라인 811개 - 임차호텔 매출 ¥132M (-11.8% YoY), 호텔 운영비율 64.5%(전년 61.7%)로 상승 #Retail - 리테일 매출 ¥1,575M (+63.2% YoY) — 전사 매출 성장 견인 - 리테일 원가율 48.6%(전년 46.7%)로 상승, 마진 압박 #ROIC (회계연도 기준) - 63.9% → 1040.6% → -335.4% (증분 ROIC -80.0%) - 투하자본 $0.4B → $-0.2B → $-0.7B (+250.0% YoY), NOPAT +33.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +21.5% YoY, EPS +254.2% YoY #Comments 🟢 리테일 +63% 급증이 전사 매출 +41.4% 성장 이끌며 컨센 상회 🔴 호텔·리테일 원가율 동반 상승에 OP 컨센 하회 - 핵심: FY26 매출 +30% 가이던스 유지 여부, 마케팅비·원가율 상승세 완화 시점 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

Atour Lifestyle(아투어) · $ATAT · 26Q2 실적 (장전) 중국 라이프스타일 호텔·리테일 운영사 · 시총 $5.1B 종가 $37.00 🟢 +5.41% 장전 $36.88 🔴 -0.33% #Financial_Results 🟢 Rev ¥3,490M (Est. ¥3,272M, +6.7%) 🔴 OP ¥729M (Est. ¥767M, -5.0%)

#Brokerage - 펀디드 계좌 384만 개(+33.6% YoY), 총 고객자산 HK$1.40조(+43.6% YoY) - 총 거래대금 HK$6.42조(+78.8% YoY, 분기比 +54.6%) — 美주식 HK$5.02조·홍콩주식 HK$1.17조 - 마진금융 잔고 HK$951억(+85.1% YoY, 분기比 +30.5%) — 홍콩 IPO 활황에 레버리지 수요 확대 #ROIC (회계연도 기준) - 21.3% → 25.3% → 37.6% (증분 ROIC 34.5%) - 투하자본 $22.3B → $22.1B → $39.8B (+80.1% YoY), NOPAT +108.9% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -3.1% YoY, EPS +29.2% YoY #Comments 🟢 순이익 41.6% 급증, 마진금융 잔고 85.1% 급증에 홍콩 IPO 활황까지 겹쳐 레버리지 수요 확대 중 🔴 매출총이익률 87.4%→86.3%·영업이익률 63.0%→62.0% 동반 하락 — 브로커리지 수수료율 하락·AI 클라우드 비용 증가 영향 - 핵심: 마진금융 잔고 급증(HK$951억) 지속 시 신용 리스크 확대 여부 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

퓨투홀딩스(Futu Holdings) · $FUTU · 26년 2분기 실적 (장전) 홍콩·중화권 겨냥 온라인 증권거래 플랫폼(moomoo 운영사), 시총 $15.3B 종가 $109.42 🟢 +0.77% 장전 $116.00 🟢 +6.01% #Financial_Results 🟢 Rev HK$7,200.2M (Est. HK$6,028.2M, +19.4%) 🔴 GPM 86.3% (Est. 88.0%, -1.7%p) 🔴 OPM 62.0% (전년 63.0%) 🟢 EPS(희석) HK$26.08 (Est. HK$22.12, +17.9%)

#Segment - Prestige(매출비중 61%) $771.8M +1%(LFL -0.5%) — 버버리·캘빈클라인·마크제이콥스 향수 견조, 중동분쟁 여파 -1.5%p - Consumer Beauty(매출비중 39%) $497.4M +1%(LFL -3%) — 커버걸·샐리한센 미국 매대점유 격차 축소 초기신호 #FCF_CapEx - OCF $116.0M(전년 $83.2M) · CapEx $43.4M(전년 $48.3M) · FCF $72.6M(전년 $34.9M, +108%) - FY26 CapEx $189.6M(전년 $215.0M, -11.8%) — 지출축소 지속, FY27 상반기 FCF $300M+ 가이던스 #ROIC (회계연도 기준) - 5.0% → 3.9% → 6.9% (증분 ROIC -200.0%) - 투하자본 $8.3B → $7.8B → $7.7B (-1.3% YoY), NOPAT +66.7% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -2.5% YoY, EPS +16.9% YoY #Comments 🟢 매출 컨센 +6.2% 상회, FCF도 전년比 2배 이상 확대 — 비용통제·자본지출 축소 효과 가시화 🔴 조정EPS -$0.02로 컨센(-$0.01) 대비 부진, GAAP 순손실도 전년比 2배 확대(-$144.3M) - 핵심: 구찌 뷰티 라이선스 조기종료(FY28 매출·이익 하향)를 신규 브랜드(마크제이콥스·스와로브스키·에트로)로 얼마나 상쇄하는지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

코티 · $COTY · FY26 4분기 실적 (장후) 버버리·캘빈클라인·구찌 라이선스 보유 글로벌 향수·색조화장품 기업, 시총 $2.7B 종가 $3.03 🟢 +10.58% 시간외 $2.83 🔴 -6.60% #Financial_Results 🟢 Rev $1,269.2M (Est. 1,195.1M, +6.2%) ⚪ OPM 3.1% (Est. 3.13%) 🔴 EPS -$0.02 (Est. -0.01) 🟢 FCF $72.6M (전년 $34.9M, +108%)

#Segments - 산업정밀(IPS) 매출 $367M +5% (유기적 +3%), EBITDA $130M·35%, flat YoY - 의료·유체(MFS) 매출 $231M +5% (유기적 +11%, 사업매각 제외), EBITDA $88M·38%, +6% YoY, 부문 기록 - 첨단기술(ATS) 매출 $220M +28% (유기적 +31%), EBITDA $66M·30%, +58% YoY, 부문 기록 #ROIC (회계연도 기준) - 14.5% → 11.3% → 11.6% (증분 ROIC -100.0%) - 투하자본 $4.3B → $5.1B → $5.0B (-2.0% YoY), NOPAT +20.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +5.6% YoY, EPS +8.2% YoY #Comments 🟢 백로그 +35% YoY, 전 세그먼트 매출 기록 경신 + 연간 가이던스 매출 $30.35~30.75억·조정EPS $11.80~12.00으로 상향 🔴 GAAP EPS $2.73, 소수지분투자 비현금손실 반영해 컨센(2.78) 소폭 하회, -1.7% - 핵심: 상향된 4분기 가이던스 달성 여부, ATS(반도체 관련) 수요 모멘텀 지속 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

노드슨(Nordson) · $NDSN · FY26 Q3 실적 (장후) 정밀 디스펜싱·유체제어 장비 제조사(접착제/코팅/의료용 유체시스템), 시총 $17.3B 종가 $309.92 🟢 +1.88% 시간외 $314.31 🟢 +1.42% #Financial_Results 🟢 Rev $818M (Est. 779.4M, +4.9%) 🟢 EBITDA $262M 32% of sales, +10% YoY 🟢 EPS $3.25 (Est. 3.05, +6.4%)

#Trading - 거래관련수익 $147.7M (+66% YoY) — 주문흐름리베이트 $113.0M(+64%), 수수료 $34.8M(+73%) - 고객예탁자산(AUM) $28.5B (+79% YoY), 옵션계약 2.13억건, 주식체결대금 $279B - Vega AI 액티브유저 약 48만명, 스페인·아르헨티나·콜롬비아 신규진출 + 태국 Pi Securities 인수 발표 #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +24.4% YoY, EPS -38.3% YoY #Comments 🟢 PDT룰 폐지(6/4) 이후 거래대금 급증 + 순이익 흑자전환 ($24.4M, 전년 -$28.3M) 🔴 조정영업비용 +26% YoY ($136.2M), 규제상 별도예치현금 $1.22B (전년말 $1.54B에서 감소) - 핵심: 애널리스트 3명뿐인 씬커버리지 종목 — 트레이딩 붐 지속성, 차기분기서 검증 필요 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

Webull(웹불) · $BULL · 26년 2Q 실적 (장후) 리테일 액티브 트레이더 대상 온라인 증권거래 플랫폼 · 시총 $4.6B 종가 $8.64 🟢 +8.95% 시간외 $9.38 🟢 +8.55% #Financial_Results 🟢 Rev $198.8M (Est. $182.8M, +8.7%) 🟢 OP(조정) $62.6M (전년 $23.3M, +168.7%) 🟢 EPS $0.04 (Est. $0.02, +100%)

#Core_Revenue - 코어수익(구독+거래수수료) $400.5M, +16% YoY — 거래수수료 $324.3M(+17%), 구독수수료 $76.2M(+11%) - 총결제거래액(TPV) $98B(+14% YoY), 거래건수 3,700만건(+14% YoY) - 플로트수익(고객예치금 이자) $35.7M #FCF_CapEx - OCF $111.0M · CapEx(설비+SW자본화) $14.4M · FCF $96.5M (FCF/OCF 87%) - FY26 전체 FCF $354.7M(+13.5% YoY, FY25 $312.5M) #ROIC (회계연도 기준) - -9.1% → -4.3% → -1.8% - 투하자본 $3.3B → $3.5B → $3.5B (+0.0% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +12.0% YoY, EPS +24.9% YoY #Comments 🟢 코어수익 16% 성장 지속 + Non-GAAP 수익성 개선(OPM 전년 19.6%→금번 23.3%) — 성장·마진 동반개선 🔴 GAAP 순손실 $18.5M 지속, 리워드비용 회계처리 변경(매출 순액 표시 전환 예고)이 FY27 가이던스 비교성을 낮출 수 있음 - 핵심: FY27 가이던스 Rev +9~12% YoY로 성장둔화 시사 — 신임 CRO 체제 하 매출 재가속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

빌닷컴 홀딩스(BILL Holdings) · $BILL · FY26 4Q 실적 (장후) 중소기업 대상 청구·지급 자동화(AP/AR) 핀테크 SaaS — 시총 $4.8B 종가 $47.76 🔴 -2.88% 시간외 $51.09 🟢 +6.99% #Financial_Results 🟢 Rev $436.2M (Est. 430.5M, +1.3%) 🟢 OPM 23.3% (Est. 19.7%, +3.6%p) 🟢 EPS $0.84 (Est. 0.71, +18.5%) 🔴 FCF $96.5M (Est. 98.0M, -1.5%)