Венчур по Понятиям

Как вы знаете, иметь внж надежной страны - это сегодня мастхэв. А с апреля 2026 стать резидентом Дубая стало легче: отменили минимальный порог стоимости жилья для получения статуса резидента. Для тех, кто планирует переезд, это возможность выбрать недвижимость под свой бюджет и одновременно получить резидентскую визу на 2 года. Единственное ограничение — нельзя отсутствовать в стране более 180 дней подряд. Если хотите изучить рынок Эмиратов, забирайте уже готовую бесплатную подборку от аналитиков 5 самых ожидаемых стартов осени 2026 в ОАЭ. В каталоге — проекты от 199 тыс. $, условия рассрочек, особенности локации и ориентиры по потенциальному росту стоимости. Важно: подбор, консультация по визе и сопровождение сделки на первичном рынке бесплатны, их оплачивает застройщик. Больше новостей и горячих предложений— в канале Neginski.

VC vs Bootstrap В чате спрашивали - а что лучше рейзить, с инвесторами строить или соло делать? Очевидные плюсы рейза опустим (ну больше ресурса, ЗП платить себе можно, на маркетинг больше денег, выручки наверное больше). Лучше обьясню где минусы. Я знаю, что после прочтения, кто хочет и мечтает делать с рейзом - все равно будет делать рейз :) Короткое обьяснение:

Gemorroy = n x (n-1)

Подробное обьяснение: Число социальных связей равно n x (n-1). Например если вас двое, то вы с кофаундером, а он с вами общается, держит контекст. Если трое, то 6 связей. Если 4 - то 12. Ну вы поняли, гемор растет квадратично. Когда ты двигаешься без инвесторов, то вот твой список дел: - работа с клиентами - маркетинг (от платной рекламы и SEO до танцев в тиктоке и генерации case studies) - продажи - команда (но еще небольшая) - менеджмент компании (ну там аудиты/налоги/отчеты) Когда ты с инвесторами: - все что выше плюс: - доп. возня с движением денег и общением с банками - дополнительные KYC - общение и репортинг для инвесторов - мысли о следующем рейзе и возможном экзите - отказ от дивидендов - работа не только о том как продать клиенту тебя, но и как инвестору еще продать тебя - ну и людей больше (по любому же наймешь еще кого больше, чем мог нанять сам на свои) На рынке, где Миро продается за 2х выручки, может случится так, что фаундер-бутстреппер и фаундер-с-VC вроде как разными по капитализации компаниями рулят, но у обоих денег примерно одинаково в конце оседает, но у второго жизнь - ад

Lovable и Scam В продолжение, у меня весь в календарь в этих спам ссылках Зацените ссылку в инвайте Теперь каждый может завайбкодить свой скам на юникорне Lovable!

Как меня пытаются заскамить прямо сейчас (прямая трансляция) Значит, прислал инвайт типа на зум. Какой-то там Court Legal Summons. Ну дай открою а там на домене левом типа гугл-авторизация. Вот так и уводят gmail акки.

Посчитал, по каким коэффициентам Bending Spoons скупает SaaS Brightcove: EV около $206M при выручке $198M. Это 1.0x Eventbrite: 1.7x к выручке за последние 12 месяцев Miro: EV $1.355 млрд при ARR $600M. Это 2.26x Airtable: EV $1.285 млрд при ARR $480M. Это 2.7x Vimeo: EV $990M при выручке $417M. Это 3.3x Весь диапазон - от 1x до 3.3x. Пять сделок, четыре года, разные категории. Ни одного выброса. Это не оппортунизм. Это ценовая дисциплина. Теперь вторая часть, которую почти никто не считает. Они всегда берут компании с горой кэша на балансе. У Vimeo лежало $303M. У Miro $435M. У Airtable около $950M. Кэш возвращается акционерам сверх EV. То есть Bending Spoons покупает операционный бизнес за 1-3 выручки, а деньги, которые фаундеры не сожгли, идут отдельным чеком. Запомните это, если будете продаваться. Вы торгуетесь по двум цифрам, а не по одной. Дальше самое интересное. За что они вообще платят? Точно не за EBITDA. У Vimeo на момент сделки была EBITDA $22.6M при выручке $417M. Маржа 5.4%. EV/EBITDA получается 61x. Шестьдесят один. По выручке дешево, по прибыли абсурдно дорого. Как так? А так, что покупают не EBITDA, а место, куда EBITDA может приехать. Считаем. Если довести маржу Vimeo с 5.4% до 35%, EBITDA станет около $146M (ну просто лишних американцев уволить 😂). И тот же самый EV $990M превращается в 6.8x к EBITDA. Вот и вся модель. Коэффициент к выручке - это цена входа. Доходность делается расширением маржи. Как именно делается маржа, все уже видели: сокращения, урезание free tier (Evernote до 50 заметок, WeTransfer до 10 передач в месяц), повышение цен. Выручка на сотрудника у них выросла с $1.12M в 2023 до $2.57M в 2025. Одно исключение - AOL. За него заплатили около $1.45 млрд, и это примерно 4.4x операционной прибыли. Там другая логика. AOL не чинят, AOL доят. Падающий, но прибыльный актив покупается по коэффициенту к прибыли, а не к выручке. И вот теперь главное. Bending Spoons покупает чужую выручку по 1-3x. А свою собственную выручку они в июле продали публичному рынку по 14x на IPO. К закрытию первого дня было около 19x. Это и есть бизнес. Не софт. Арбитраж коэффициентов. Каждые $100M ARR, купленные за $200-250M, встают к ним на баланс и переоцениваются рынком в разы дороже. Просто потому что теперь это не «умирающий standalone SaaS», а «выручка растущего консолидатора». Модель работает ровно до тех пор, пока рынок платит им их собственные 14x. И вот здесь я бы напрягся. По pro forma отчетности за 2025 чистая прибыль вышла $22.4M при выручке $2.6 млрд. Долг $4.36 млрд против $1.06 млрд капитала, по основному кредиту ставка 9.43%. А расходы на «реорганизацию» - те самые сокращения, которые и делают маржу - растут: $13.5M в 2023, $78.6M в 2025, и $75.8M только за первый квартал 2026. То есть машина, которая производит маржу, сама дорожает с каждым годом. Вывод для фаундера простой. Если к вам приходит консолидатор, ваш потолок - это 1-3 выручки плюс ваш же несожженный кэш. Все. Единственный способ получить 7-10x - расти быстрее 30%. Тогда за вами приходит стратег, а не Bending Spoons.

🚀 17–20 сентября — «Рабочие выходные», бесплатный буткэмп для будущих основателей стартапов У вас нет идеи и хотите попробовать себя в роли основателя стартапа? Или у вас уже есть идея продукта, но нет команды, не хватает времени протестировать его на реальных пользователях? Или есть команда и технические скиллы, но не хватает бизнес-партнёра, чтобы довести идею до продукта? В итоге классные идеи так и остаются идеями.  Именно поэтому мой знакомый Денис Калышкин, инвестиционный директор американского венчурного фонда I2BF Global Ventures, проводит «Рабочие выходные» — 4 дня, за которые вы соберёте команду, придумаете продукт, потестируйте ее на потенциальных клиентах и защитите её перед жюри на демо-дне. 🔥 За 4 дня вы: - Найдёте команду или присоединитесь к тем, у кого уже есть идея - Научитесь собирать MVP с помощью вайбкодинга - Провалидируете бизнес-идею  - Поработаете идею с менторами - Представите свой стартап жюри на Demo day Организатор: Денис Калышкин — инвестиционный директор американского венчурного фонда I2BF Global Ventures, 12+ лет опыта инвестиций в скучные и несексуальные стартапы. 📅 Старт: 17 сентября ⏱️ Продолжительность: 4 дня 🏆 Финал: демо-день 20 сентября перед жюри Приходить можно с командой или соло, с идеей или без. Вы сможете сформировать команду или присоединиться к другой во время мероприятия. Приходите сами. Приглашайте друзей! 📝 Регистрация: https://t.me/askVC_Group_bot?start=week_egvoe

https://t.me/ventureStuff/25 Связываем с этим Престиж и так есть, и даже при прибыли ну бабок всем хочется же

Miro продали за $1.355 млрд. Везде заголовки: «минус 90% от оценки». Хуйня это, а не метрика. Смотрите. У Miro $600M ARR, компания прибыльная, 90% выручки из энтерпрайза, 250,000 организаций-клиентов. Bending Spoons заплатил 2.26x ARR. Плюс на балансе лежало $435M кэша — его вернули акционерам сверху. Теперь про «минус 90%». В январе 2022 ICONIQ занес $400M по оценке $17.5 млрд. При выручке около $420M это 41.7x. Множитель 41х. А историческая норма для публичного SaaS в 2015-2019 — это 6-10x. Медиана на самом пике пузыря, в августе 2021 — 16.9x. То есть Miro оценили в 2.5 раза дороже, чем средний SaaS на самом верху перегретого рынка. Это была не цена бизнеса. Это цена доступа в раунд, когда деньги стоили ноль, ну и кто помнит бешено в целом было. Считать падение от этой цифры - то же самое, что считать убыток от максимальной цены биткоина в лучшую секунду 2021. По нормальным 8x Miro в 2022 стоил бы $3.4 млрд. Сегодня $1.355 млрд. Падение не 92%, а 60%. А эти 60% - уже не про рынок. Это про то, что Miro замедлился с 40%+ роста до примерно 5%. Когорты сегодня: растешь 20-30% - медиана 5.5x. Растешь меньше 10% - 1.9x. Miro ушел за 2.26x. То есть с премией к своей когорте. Его не слили по дешевке. Его оценили ровно по факту, как нынче в моде в 2026 Но один нюанс на нормализацию списать нельзя. Медиана сейчас 4.6x. Это ниже пре-пузырных 6-10x. В июне вообще проваливались до 3.1x — минимум за десять лет. Значит рынок закладывает уже не ставки, а AI-риск для самой модели SaaS. Итого три слоя, а не один: 1. Сдулся пузырь - вот это нормализация 2. Компания замедлилась 3. Рынок накинул AI-дисконт - а вот это новое И практический вывод для фаундера. Miro поднял $476M и сохранил $435M. Airtable поднял $1.4 млрд и сохранил $950M. Этот несожженный кэш — примерно половина того, что получили акционеры. Кто поднял столько же и сжег - при множителе 2x получил бы по обычке ноль. Ликпрефы съели бы все. Именно так умирают единороги. Не в банкротстве, а в сделке на миллиард с полутора миллиардами liquidation preference. Планируйте exit по 2-4x ARR. Не по 10x. Модель "сожгу $50M, дойду до $50M ARR, продамся за 10x" арифметически мертва. Кстати, но это все можете не читать, если вы в СФ уехали 😂 Там это все еще работает. Разобрал подробно, с цифрами и с историей Bending Spoons: https://uklad.vc/blog/miro-prodali-za-2x-arr-eto-nie-obval-eto-normalizatsiia/

Селфи Claude Code На фото - макбук под Omarchy, в котором Клод Код использует камеру ноута через зеркало, чтобы улучшить поддержку чипов Radeon Зачем зеркало, а не скриншот? Клод код постоянно фиксит/меняет драйверы видео карты и часто возможность делать скриншот ломается

Вайбкодинг в Антропике за 94K евро в месяц Обычная Entry-level позиция "Software Engineer" - 18 тыс евро деньгами в месяц. Senior Software Engineer - 24К евро в месяц Если станешь лидом - то ЗП не меняется, но добавляется больше акций получаешь. Главное стать Staff Software Engineer - 29K евро в месяц деньгами. Чем эти роли отличаются, я пока не понял. Можно ли работать там на удаленке - я тоже не понял (иногда кажется часть таких работ только в офисе либо как минимум на удаленке но внутри США) - чтобы налоги внутри США платились. У меня знакомый владелец бизнеса с 6M евро годовой выручкой и кофаундером столько же дивидендами получает, после выплаты зарплат/аренд/материалов/маркетинга. Получается при одинаковых деньгах кем все-таки лучше быть? А) Разработчиком с 29K EUR/mo зарплатой? Б) Владельцем бизнеса с такими же дивидендами? Мне больше ваше мнение интересно

Каждая секунда на кассе — это ваш шанс продать больше. Мы годами строим воронки и знаем: чем быстрее и проще оплата, тем выше конверсия. В офлайн-магазине та же логика, только вживую. Человек зашёл, взял товар, подошёл к кассе — и если видит очередь из шести человек, скорее всего, уйдёт. И, в отличие от сайта, вы этот «дроп» нигде не увидите. Пропускная способность точки – это ваш потолок выручки в день. И узкое место обычно одно – касса. Поэтому кассы самообслуживания – это не тренд, а инструмент, который решает эту проблему. Сбер сейчас как раз пушит свою. Она даёт покупателю оплатить покупку самому, поддерживает эквайринг, альтернативные способы оплаты и бонусы Спасибо. А кассир освобождается от сканирования штрихкодов и может заниматься консультациями, допродажами и нестандартными задачами. Ровно то, что мы делаем в софте, когда выносим рутину в код. Ставить такую кассу стоит не потому что модно, а потому что резонно. Если в час пик люди разворачиваются и уходят – значит, ставить надо было вчера. Подробнее про кассу самообслуживания от Сбера по ссылке.

В чем отличие между выгравшим в лотерею и VC? Когда человек выигрывает в лотерею, он не думает, что он - Бог

Матрица приоритетов солопренера 1/ Твиттер / контент 2/ клиенты 3/ подрочить на trustmrr.com 4/ Claude code

Матрица приоритетов фаундера 1/ клиенты 2/ команда 3/ акционеры и именно в этом порядке, если хотите, чтобы это работало. Логика понятная - без клиентов нет бизнеса, а без сотрудников (конечно же предполагаю что нужных под задачи) обслуживать клиентов невозможно. А акционеры в конце. Если сначала приоритет внимания и выплат отдавать акционерам, то это почти всегда во вред работе с клиентами (ну например очевидно дивиденды выплатил, а на серверы/поддержку денег уже в притык).

Анимешники-миллионеры Знаете у кого еще много денег, и их можно нечаянно пропустить? Сначала присказка: у японцев есть традиция к любому человеку относиться на всякий случай с уважением, ибо мало ли окажется сыном миллиардера, или сам будет каким-то мега чуваком. Мне друг прислал твит, содержание которого: "Как человек, у которого один из самых глубоких нетворков в крипто LP и HNWI (Limited Partners, High-net-worth-individuals, короче инвесторы в фонды и просто оч. богатые люди), а также как человек, который вырастил одну из самых крупных on-chain app до >$75 млрд. TVL на пике (TVL=Total Value Locked, короче сколько живых бабок привлек в крипто-монету) - я бы хотел поделиться, что довольно заметная часть людей в нашей индустрии - это просто челы, у которых анимешные твиттер-аккаунты с не более, чем 300 подписчиками. Чел, который вам может отвечать на твит, на которого вы могли бы забить и проигнорировать, может сидеть на состоянии >$30 млн. долларов p.s. на скриншоте представитель Rowdy - профиль https://fomo.family/profile/Rowdy (надо залогиниться, но для удобства кинул скриншот).

Уже?

У SaaS может быть десять интеграций. У международного фаундера их иногда больше — просто у них нет красивого dashboard. Компания зарегистрирована в одной стране. Банк — в другой. Сам живёшь в третьей. А виза, налоговое резидентство и структура бизнеса тоже могут существовать каждый в своей системе. Особенно интересно становится, когда ты не просто удалённый сотрудник, а владелец этой компании. В миграционных документах ты можешь выглядеть как обычный remote worker. А в реальности — управлять бизнесом, принимать ключевые решения и объяснять всю эту конструкцию ещё банку и налоговой. В DH недавно разбирали именно такой конфликт: как статус digital nomad у владельца бизнеса может пересекаться с фактическим управлением компанией, налоговой отчётностью и банковским KYC. А дальше довольно быстро открывается целая кроличья нора: — что именно передаётся между странами через CRS; — почему зарубежный счёт не становится «невидимым» только потому, что с конкретной страной нет автоматического обмена; — почему при крупных покупках иногда приходится объяснять происхождение средств; — и как меняются подходы к раскрытию владельцев компаний. Короче, международная структура становится сложной не тогда, когда в ней много стран. А когда компания, банк, налоги и твой личный статус перестают описывать одну и ту же реальность. 👉 DH — читать канал У кого бизнес уже распределён между несколькими странами — что оказалось самым неожиданно сложным: банк, налоги, компания или личное резидентство?

Про разных инвесторов Пока я снимал новое видео (тоже залетело), играя роли разных инвесторов (смотри видосик) поймал себя на мысли, что они все настолько разные бывают, ебанутость от -100 до 100, что решил еще разные архетипы записать и снять. А тут новый ролик уже 10К просмотров по стате, а первый уже 75К :)

56,000 просмотров за сутки Норм формат Сажусь писать новые кринж сценарии дичи. Можете свои жизненные ситуации накидать в коментах, если есть чем поделиться :) У меня на очереди - зарисовки коллов с паханом - звонки с enterprise клиентом - инвестиционные комитеты VC фондов

Новый формат, который залетает или почему лучшее - враг хорошего Пару месяцев назад я увидел формат в Instagram, который залетает и от которого я угораю - это сатиристические видеозвонки, где один и тот же актёр в разных ролях за каждого участника Zoom-колла, где участники несут всякую хуйню. Мой друг Саша Ильин недавно начал делать этот формат и поделился со мной результатами, от чего я вдохновился и записал сегодня со своим венчурным сценарием созвон со осознанным Фаундером с шизой. Я как-то вспомнил, что восемь лет назад когда начал этот ТГ канал, понял почему он начал быть популярным - потому что он про жизу и про кринж, который бывает в стартаперско-инвестиционном мире. Значит, я вчера начал и видео за двух персонажей записал, а сегодня сомневался уже в сценарии и думал другой придумать, но потом решил добить и записал двух остальных персонажей в кафешке после того как отвёз детей на 1 сентября в школу. За ещё примерно часик смонтировал видео и отправил в инсту. Я думал, что вряд ли залетит, потому что есть паузы сюжет возможно не идеален или монтаж не идеален. Ну к моему удивлению уже 29 100 просмотров Reels уже!!! И там 150 просмотров в минуту и +60 подписчиков с этого видоса (приложил скрины со статы). А если бы забил, решив что не идеально, то эта (пост-фактум успешная) затея даже не случилась бы. Что характерно - у меня было где-то 210 подписчиков в инсте утром перед постом - 98.7% даже не подписчики - но судя по коментам "жиза", я при неидеальном продакшене, зацепил за живое Буду продолжать делать такой формат, но параллельно думаю, как бы это юзать, чтобы SaaS рекламировать. Что касается формата, не знаю как вам, а мне кажется что залетает, потому что а) люди любят смотреть чужие коллы/беседы слушать б) смешно смотреть как чувак-актер в разных ролях в) несут всякую хуйню и это - жиза! Рилс: https://www.instagram.com/reel/DcvCCd0N4nY/?igsi=b2xsNmt0bXFsdDRl p.s. Главное - че то делать. Неидеально, но делать. Качество придет со временем и повторениями. p.s. референс и стату приложу коментом к посту тут