나쁜양파 실적알리미

ESCO 테크놀로지스 · $ESE · FY26 3분기 실적 (장후) 필터링·복합소재·전력관리 솔루션과 RF시험계측·유틸리티 진단기기(Doble)를 공급하는 미국 정밀엔지니어링기업 · 시총 $8.50B 종가 $328.03 🟢 +0.12% 시간외 $334.59 🟢 +2.00% #Financial_Results 🔴 Rev $339.0M (Est. 341.36M, -0.7%) 🟢 OPM 22.0% (Est. 19.7%, +2.4%p) 🟢 EPS $2.20 (Est. 2.12, +3.9%)

#Users_ARR - 유료 사용자 1,819만 명 (+9.6만 QoQ, 3개 분기 연속 순증) - ARR $2.57B (+1.0% YoY, FormSwift 제외 +1.7%) - ARPU $139.68 (+1.0% YoY) #ROIC (회계연도 기준) - 54.5% → 74.5% → 80.8% (증분 ROIC 200.0%) - 투하자본 $0.5B → $0.7B → $0.8B (+14.3% YoY), NOPAT +50.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -1.3% YoY, EPS +5.9% YoY #Comments 🟢 FormSwift 제외 매출·ARR 성장 가속, 유료 사용자 3분기 연속 순증에 Non-GAAP OPM 39.7%로 가이던스 상회 🔴 GAAP·Non-GAAP 순이익 전년比 감소(GAAP $95.8M vs $125.6M), 핵심 매출 성장률 여전히 1%대 저성장 - 핵심: 신임 co-CEO 체제서 Dash AI 통합이 저성장 탈피 촉매될지 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

드롭박스 · $DBX · 26년 2Q 실적 (장후) 클라우드 스토리지·협업 SaaS 기업, 시총 $7.8B 종가 $34.54 🔴 -1.31% 시간외 $33.34 🔴 -3.47% #Financial_Results 🟢 Rev $631.5M (Est. 626.35M, +0.8%) 🟢 OPM 39.7% (Est. 38.6%, +1.1%p) 🟢 EPS $0.75 (Est. $0.74, +1.5%) ⚪ FCF $283.5M

#Colocation - 콜로케이션 매출 $210.6M (+17.5% YoY), 메터드파워 제외 매출 $260.2M (+12.3%) - 예약(Bookings) $64.7M, 13개 분기 연속 기록 경신 - 계약전력 410MW (+44% YoY), 가동률 107% · 매각가능용량 385MW(부진자산 2곳 매각 반영) - 순매출이탈률 2.4% (전년 2.9%) #FCF_CapEx - 성장capex $128M + 유지capex $15M (분기) - FFO $40.8M (전년 $50.2M, -18.9%) - FY26 가이던스: 매출 $1.13-1.17B · Adj EBITDA $460-480M · 유지capex $55-65M · 성장capex $610-660M(신규 대형계약 2건 반영) #Comments 🟢 콜로케이션 매출 +17.5%로 코어사업 견조, Adj EBITDA마진 46.2%(+330bp)로 레버리지 효과 지속 🔴 순손실 $48.8M로 전년 -$13.9M 대비 확대(IPO 전 부채이자 영향) — IPO 후 연이자비용 $63M 절감 예정 - 핵심: FY26 가이던스 매출 $1.13-1.17B·Adj EBITDA $460-480M 달성 여부, 신규 대형계약 2건 반영된 성장capex $610-660M 집행 속도 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

Csquare(씨스퀘어) · $CSQR · 2Q26 실적 (장후) 캐리어 뉴트럴 콜로케이션 데이터센터 업체, 시총 ~$3.1B — 7월 IPO 후 첫 실적 종가 $20.07 🔴 -1.08% 시간외 $20.83 🟢 +3.79% #Financial_Results 🟢 Rev $280.4M (+14.5% YoY) 🟢 Adj EBITDA $120.3M (+21.0% YoY, 마진 46.2%) 🔴 Net Loss -$48.8M (전년 -$13.9M)

#Segments - Chamberlain 매출 $190.2M(+3.2%), 학생수 39,501명(+1.6%) — 최대 부문, 성장 둔화 - Walden 매출 $210.8M(+15.7%), 학생수 54,851명(+14.0%) — 핵심 성장동력, 12분기 연속 확대 - Medical/Vet 매출 $100.3M(+10.7%), 학생수 5,120명(+7.3%) #FCF_CapEx - OCF $470.8M(+41.1% YoY) · CapEx $77.7M(+54.4%) · FCF $393.1M(+38.7%) - CapEx/OCF 16.5% — 투자 확대에도 잉여현금 견조 #ROIC (회계연도 기준) - 9.2% → 10.4% → 13.4% - 투하자본 $2.1B → $2.0B → $2.0B (+0.0% YoY), NOPAT +50.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +6.3% YoY, EPS +2.3% YoY #Comments 🟢 Walden 성장 가속 + FY27 가이던스 매출 5~7%·조정EPS 8~11% 상향 제시 🔴 Chamberlain 연간 영업이익 -6.5% YoY($141.6M) — 최대 부문 마진 압박 - 핵심: Medical/Vet 확장 속도와 Chamberlain 마진 회복 여부가 Purpose at Scale 전략 성패 가를 변수 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

코비스타 · $CVSA · FY26 4Q 실적 (장후) 미국 최대 헬스케어 전문 고등교육기업, 챔벌린·월든대 운영 · 시총 $4.5B 종가 $124.26 🔴 -3.61% 시간외 $126.74 🟢 +2.00% #Financial_Results 🟢 Rev $501.4M (Est. 486.55M, +3.1%) ⚪ OP $95.4M (Est. 96.14M, -0.8%) 🟢 EPS $2.09 (Est. 1.89, +10.4%)

#Production - 알루미늄 출하량 130,632t (+6.3% QoQ), 판매단가 $5,309/t (+12.2% QoQ) — Mt.Holly 증설·Grundartangi Line2 정상화로 물량 동반 증가 - 미국 95,057t $572.3M · 아이슬란드 35,575t $121.2M - Mt.Holly 마지막 90개 포트 재가동 완료, 자말코 신규 발전터빈(TG4) 8월 가동 개시 #FCF_CapEx - 상반기(H1) OCF $236.0M · CapEx $134.4M · FCF $101.6M (CapEx/OCF 56.9%) — Mt.Holly 증설 투자 지속 중 #ROIC (회계연도 기준) - 2.7% → 11.1% → 13.1% - 투하자본 $0.7B → $1.2B → $1.2B (+0.0% YoY), NOPAT +100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +55.6% YoY, EPS +521.4% YoY #Comments 🟢 Adj.EBITDA $326.9M(+41.3% QoQ) 급증, 3Q 가이던스 $325~345M 견조. 7월 45X 세액환급 $94.3M 수취, 현금>총부채 전환 🔴 매출·영업마진 컨센 하회(-9.5%/-6.3%p), 아이슬란드 설비고장 비용 지속 반영 - 핵심: Mt.Holly 풀가동 후 원자재·전력비 안정 여부, 3Q EBITDA 가이던스 달성이 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

#Pricing_Volume - 고형폐기물 가격 +5.5% YoY (수거 +5.8%, 처리 +4.7%), 매립지 MSW·C&D 가격 +4.5% - 매립 물량 YoY 증가(서드파티 판매+내부처리 모두 기여) - 연료회수요금이 원가 상승분 상쇄했지만 Adj EBITDA 마진엔 -40bp 역풍 #FCF_CapEx - Adj EBITDA(분기) $123.2M (+12.5% YoY, 마진 22.7%) - 상반기 OCF $161.0M (+15.3% YoY), 상반기 Adj FCF $78.1M (+10.3% YoY) - FY26 가이던스: Adj EBITDA $473–483M · OCF $370–380M · Adj FCF $200–210M 유지 #ROIC (회계연도 기준) - 4.7% → 3.2% → 2.1% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $1.9B → $2.4B → $2.7B (+12.5% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +13.4% YoY, EPS -5.5% YoY #Comments 🟢 매출 $543.7M(+16.9% YoY) 컨센 상회, 인수 5건(연환산 $165M)·가격 인상(+5.5%)이 견인 — FY26 매출 가이던스 상향($2.060–2.080B → $2.090–2.110B) 🔴 영업이익률 3.7%(컨센 9.2% 대비 -5.5%p 하회), 순이익 $3.8M(-27.6% YoY) — 감가상각·이자비용 부담 지속 - 핵심: 순이익 가이던스 하향(0–6M, 기존 4–10M) — 연료회수요금 정상화·Mid-Atlantic 통합 시너지가 하반기 마진 개선으로 이어지는지 확인해야 함 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

#Marketplace - GTV $10.35B (+14% YoY), 주문 9,030만건 (+9% YoY) - 광고·기타매출 $297M (+16% YoY), 거래매출 $746M (+13% YoY) - GAAP 순이익 $111M (-4% YoY), Adj. EBITDA $313M (+19% YoY) #FCF_CapEx - OCF $493M (+143% YoY), FCF $480M (+156% YoY) - Capex 약 $13M 추정(OCF-FCF), Capex/OCF ~2.6%로 자산경량 구조 유지 #ROIC (회계연도 기준) - 2697.2% → 24.1% → 22.1% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $1.6B → $1.8B → $1.9B (+5.6% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +11.7% YoY, EPS +25.7% YoY #Comments 🟢 GTV·매출 성장 3분기 연속 가속, FCF는 전년비 156% 급증하며 자사주매입 $325M까지 확대 🔴 GAAP 순이익은 매출 증가에도 -4% YoY로 마진 압박, GPM도 컨센 하회 - 핵심: 광고매출 +16% 성장세 지속 및 3분기 GTV 가이던스($10.3~10.55B) 달성 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

#Investment_Activity - 2분기 투자 $899.6M 집행, blended stabilized yield 8.9% - 분기 이후 추가 $307.9M 집행(yield 7.8%), 파이프라인 $540M - 임대료·이자 회수율 100.0% #Balance_Sheet - Net Debt/EBITDA 1.01x, 리볼버 $1.2B 중 잔여한도 $605M, 현금 $90M - 포워드에쿼티 $578.2M(미정산) + ATM정산 $363.6M, 미정산 포워드 잔액 $671M #ROIC (회계연도 기준) - 7.1% → 5.2% → 5.4% (증분 ROIC 6.2%) - 투하자본 $1.7B → $3.1B → $4.7B (+51.6% YoY), NOPAT +100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +27.1% YoY, EPS +28.1% YoY #Comments 🟢 2026 가이던스 상향, Normalized FFO 가이던스 중간값 $2.045 전년대비 +16.2% 전망 🔴 반복적 지분성 조달(포워드에쿼티+ATM)로 희석 부담 지속, 미정산 포워드 잔액 $671M - 핵심: 신규투자 무가정 가이던스 대비 실제 집행 속도가 추가 상향 이끌지 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

센추리알루미늄 · $CENX · 26년 2Q 실적 (장후) 미국·아이슬란드 1차 알루미늄 제련사, 자메이카 알루미나정제소(자말코) 최대주주 — 시총 $4.22B 종가 $45.95 🔴 -2.03% 시간외 $46.27 🟢 +0.70% #Financial_Results 🔴 Rev $752.1M (Est. 831.1M, -9.5%) 🔴 OPM 28.1% (Est. 34.4%, -6.3%p) 🟢 EPS $2.46 (Est. 2.30, +7.0%)

캐셀라 웨이스트 시스템즈 · $CWST · 2Q26 실적 (장후) 미국 동북부 고형폐기물·재활용·자원관리 서비스업체, 시총 $5.76B 종가 $90.46 🟢 +0.47% 시간외 $89.00 🔴 -1.61% #Financial_Results 🟢 Rev $543.7M (Est. 526.25M, +3.3%) 🔴 OPM 3.7% (Est. 9.2%, -5.5%p)

CareTrust REIT(케어트러스트리츠) · $CTRE · 2026 Q2 실적 (장후) 요양시설·시니어하우징 등에 투자하는 헬스케어 트리플넷리스 REIT · 시총 $10.0B 종가 $41.13 🔴 -0.02% 시간외 $40.10 🔴 -2.50% #Financial_Results 🟢 EPS $0.38 (Est. 0.37, +3.0%) · 순이익 $89.0M 🟢 Normalized FFO $0.51/주 (+19.0% YoY, $119.7M) 🟢 Normalized FAD $0.51/주 (+19.0% YoY, $118.5M)

인스타카트 · $CART · 26년 2분기 실적 (장후) 북미 최대 온라인 식료품 배달 마켓플레이스, 시총 $10.7B 종가 $45.03 🔴 -0.71% 시간외 $48.80 🟢 +8.37% #Financial_Results 🟢 Rev $1.04B (Est. 1.03B, +1.7%) 🔴 GPM 72.0% (Est. 73.4%, -1.4%p) 🟢 FCF $0.48B (Est. 0.26B, +85.6%)

#GeneralInsurance - NPW $7.52B(+9% YoY, 콘스탄트달러 동일·노스아메리카부동산 제외 시 +11%), GPW $10.94B(+9%) - 언더라이팅이익 $686M(+10% YoY), 컴바인드레이쇼 89.0%(-0.3%p), AYCR 88.1%(-0.3%p) - 재해손실 $210M(로스레이쇼 3.4%p, 중동분쟁 관련 $75M 포함) vs 전년 $170M(2.9%p), 우호적 PYD $145M(전년 $112M) #ROIC (회계연도 기준) - -3.3% → -11.6% → -41.8% (증분 ROIC 1.0%) - 투하자본 $-23.7B → $-28.3B → $11.9B (-142.0% YoY), NOPAT +13.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +17.6% YoY, EPS -17.1% YoY #Comments 🟢 3개 부문 고른 성장 속 NPW +9%·언더라이팅이익 +10%로 컴바인드레이쇼 89.0% 개선, 분기 $904M 자본환원(자사주 $641M+배당 $263M) 🔴 GAAP 순이익 $948M(-17% YoY)·ROE 9.4%(전년 11.0%)는 코어브리지 지분 공정가치 변동 영향, 5월 코어브리지 잔여지분 전량 매각($710M)으로 투자수익 기저 변화 - 핵심: 노스아메리카부동산 제외 NPW +11% 성장세와 컴바인드레이쇼 개선 흐름이 3분기 이후에도 유지되는지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

AIG(아메리칸인터내셔널그룹) · $AIG · 2026 Q2 실적 (장후) 글로벌 종합 손해보험사(General Insurance) · 시총 $42.5B 종가 $79.97 🔴 -0.19% 시간외 $79.37 🔴 -0.75% #Financial_Results 🟢 NPW $7.52B (+9% YoY) 🔴 순이익 $948M (-17% YoY) 🟢 EPS $2.00 (Est. 1.93, +3.7%) 🔴 ROE 9.4% (전년 11.0%)

#Pipeline - VOXZOGO $253M(+14% YoY, 美비중 25%, 환자수 +20%). 연골무형성증 완전승인 sNDA 접수완료(PDUFA 2027-02-28), 저연골형성증 신규적응증 sNDA도 제출 - Amicus 인수 편입(4/27 종결)로 GALAFOLD·POMBILITI+OPFOLDA 매출 신규 반영, Metabolic Conditions 매출 +25% YoY - PALYNZIQ $135M(+27%)·NAGLAZYME $135M(+5%) 견조, VIMIZIM $194M(-10%)·ALDURAZYME $44M(-21%)는 정부발주·공급 타이밍 영향 - BMN401(ENPP1결핍증) 3상 1차평가변수 미충족으로 전적응증 개발 중단 #FCF_CapEx - 상반기(H1) 누적: OCF $388.8M, CapEx $49.7M, FCF $339.0M (CapEx/OCF 12.8%) - Amicus 인수대금 $5.07B 지급 + 신규차입 $3.65B 조달, 현금 상반기 $437.7M 순감소 #ROIC (회계연도 기준) - 3.5% → 7.4% → 5.8% - 투하자본 $5.0B → $5.1B → $5.1B (+0.0% YoY), NOPAT -25.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +34.8% YoY, EPS +1141.9% YoY #Comments 🟢 Rev·EPS 컨센 상회 + Amicus 시너지 반영해 FY26 매출($3.875-3.925B)·VOXZOGO($1.0-1.05B)·Non-GAAP EPS($4.90-5.10) 가이던스 전항목 상향 🔴 GAAP 순이익 $45M(-81% YoY), GAAP 영업마진 11.2%(-22.3%p YoY) — 인수통합비용·무형자산상각·이자비용 확대 부담 - 핵심: Amicus 시너지($220M, 2028년 목표) 실현 속도와 2027년 중반 레버리지 2.5배 이하 달성 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

바이오마린 · $BMRN · 26년 2분기 실적 (장후) 희귀 유전질환 치료제 전문 글로벌 바이오텍(상용화 치료제 9종) · 시총 $11.9B 종가 $61.46 🟢 +2.59% 시간외 $63.64 🟢 +3.55% #Financial_Results 🟢 Rev $990M (Est. 932.8M, +6.1%) 🟢 OP Margin 11.2% (Est. 7.5%, +3.7%p) 🟢 EPS $1.20 (Est. 0.95, +26.6%)

#Dealer_KPI - 총 유료딜러 34,629개(+5% YoY), 美 26,151개(+3%)·해외 8,478개(+11%) - Consolidated QARSD(딜러당 분기매출) $6,771(+7% YoY), 해외 성장이 미국보다 빠름 #FCF_CapEx - OCF $94.6M · FCF(Non-GAAP) $87.7M (FCF/OCF 92.7%) - 자사주 $29.2M 매입, 2022년 12월 이후 누적 발행주식 30%+ 소각 #ROIC (회계연도 기준) - 19.2% → 27.8% → 47.4% - 투하자본 $0.5B → $0.4B → $0.4B (+0.0% YoY), NOPAT +100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +7.8% YoY, EPS +10.9% YoY #Comments 🟢 매출 +13% YoY, 해외 딜러·QARSD 두 자릿수 확대에 AI 신제품 Guru 출시로 소비자단 참여까지 강화 🔴 영업비용 +15% YoY(임팔먼트 포함)로 GAAP 영업이익 $63.0M에 그쳐 마진 하회 - 핵심: Q3 매출가이던스 $253.5M-258.5M, FY 매출성장 가이던스 10~13% YoY(EBITDA마진은 (0.5)~(1.5)%p 하락 전망) — 마진 방어가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions