나쁜양파 실적알리미

톨브라더스 · $TOL · FY26 3Q 실적 (장후) 미국 럭셔리 단독주택 건설사 — 시총 $13.4B 종가 $142.86 🔴 -1.78% 시간외 $141.68 🔴 -0.83% #Financial_Results 🟢 Rev $2.65B (Est. 2.62B, +1.2%) 🔴 GPM 23.9% (Est. 24.7%, -0.8%p) 🟢 EPS $2.97 (Est. 2.94, +0.9%)

#Backlog - 12개월 백로그 $4.26B (+2.7% YoY) - 잔여계약(RPO) $6.6B, 대부분 향후 2년 내 매출 인식 예정 #FCF_CapEx - OCF $519.0M · CapEx $78.8M · FCF $440.2M (9개월 누적, 구조조정 지급 약 $87M 포함) - CapEx/OCF 15.2% #ROIC (회계연도 기준) - 17.4% → 17.4% → 17.4% (증분 ROIC 50.0%) - 투하자본 $3.6B → $3.7B → $3.9B (+5.4% YoY), NOPAT +16.7% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +3.8% YoY, EPS +6.8% YoY #Comments 🟢 구조조정 $106.4M 제외 시 영업이익 $211.0M(+4.2% YoY)·마진 18.0%로 오히려 개선 🔴 GAAP 영업이익 -48.4%·순이익 -59.6% YoY, 구조조정 비용이 대부분 잠식 - 핵심: 잔여 구조조정 부채 $112.2M 지급 지속, 4분기 이후 마진 정상화 속도가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

암독스 · $DOX · FY26 3Q 실적 (장후) 통신사 대상 청구·고객관리(BSS/OSS) 소프트웨어 1위 업체, 시총 $6.2B 종가 $57.88 🟢 +1.10% #Financial_Results 🟢 Rev $1,174.9M (Est. 1,173.3M, +0.1%) 🔴 OP $104.5M (-48.4% YoY, 구조조정 비용 반영) 🔴 EPS $0.59 (-57.6% YoY)

#Segment - CSG(통신솔루션) 매출 $1.35B (+43% YoY) — 상업통신 +56%, 국방/우주항공 +14% - EISG(전자산업솔루션) 매출 $501M (+21% YoY) — 반도체·일반전자·자동차/에너지 전반 성장 #FCF_CapEx - OCF $437M (전년 $322M) · FCF $403M (전년 $291M) #ROIC (회계연도 기준) - 25.4% → 12.4% → 11.6% (증분 ROIC 6.7%) - 투하자본 $4.2B → $5.3B → $6.8B (+28.3% YoY), NOPAT +16.7% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +28.9% YoY, EPS +40.3% YoY #Comments 🟢 Q4 가이던스 매출 $1.93-1.95B(YoY +37%) · Non-GAAP EPS $3.34-3.40 — 2분기 연속 사상최대 수주($2B+)에 풀이어 전망 상향 🔴 ROIC 3년 연속 하락(25.4%→12.4%→11.6%), 시간외 -0.61% — 서프라이즈에도 밸류에이션 부담 반영 - 핵심: CSG 통신/방산 수요 모멘텀이 4분기 가이던스대로 이어지는지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

키사이트 테크놀로지스 · $KEYS · FY26 3Q 실적 (장후) 전자설계·계측 솔루션기업 — 통신/반도체/항공방산용 시험장비, 시총 $58.3B 종가 $341.07 🔴 -5.56% 시간외 $339.00 🔴 -0.61% #Financial_Results 🟢 Rev $1.85B (Est. 1.75B, +5.8%) 🟢 EPS $3.07 (Est. 2.48, +23.7%) 🟢 FCF $403M (Est. 70M, +333M)

#Bookings_Backlog - 분기 수주 $660M (YoY +93.1%), Book-to-bill 2.28 — 사상 최대 - 수주잔고 $1.9B (YoY +38.4%), 12개월 내 인식분 $1.0B #FCF_CapEx - OCF $42.15M · CapEx $13.59M · FCF $29M (CapEx/OCF 32%) - FY26 전체 FCF $68M (YoY -42.9%), CapEx $34.3M (YoY +73.2%) 급증 #ROIC (회계연도 기준) - -0.2% → -4.3% → -0.4% (증분 ROIC -100.0%) - 투하자본 $2.1B → $1.9B → $1.8B (-5.3% YoY), NOPAT -100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +7.2% YoY, EPS -0.5% YoY #Comments 🟢 수주·수주잔고 사상 최대치로 FY27 매출 가시성 확보 🔴 GAAP 영업이익 $14.5M, 전년동기 $23.6M 대비 -38.6% — 매출 성장에도 마진 압박 - 핵심: 실효세율 90%(세전이익 $7.8M 중 세금 $7.0M)로 GAAP 순이익 왜곡, Non-GAAP 조정 EPS $0.37이 체감 실적 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

머큐리시스템즈 · $MRCY · FY26 4분기 실적 (장후) 美 방산·항공우주향 임베디드 신호·데이터처리 솔루션 기업, 시총 $6.3B 종가 $105.00 🔴 -7.37% 시간외 $88.01 🔴 -16.18% #Financial_Results 🟢 Rev $289.78M (Est. 266.40M, +8.8%) 🟢 OP $14.47M (Est. 12.87M, +12.4%) 🔴 EPS $0.37 (Est. 0.383, -3.4%) 🟢 FCF $29M (Est. 21.09M, +37.5%)

#Consumer_Network - GMV $36.6B (+18% YoY, 美 +27% YoY) — TMD $446M(+42% YoY, 매출대비 42.8%, +4.5%p)로 매출·물량보다 빠르게 성장 - 활성소비자 1.2억명(+8% YoY) 1인당매출 +24%, 가맹점 120만+(+54% YoY) — JP모건페이먼츠 등 대형 PSP 연동 확대 효과 - 영업이익 $27M·순이익 $9M 모두 전년동기 적자(-$46M/-$53M)에서 흑자전환, 신용손실충당금은 GMV대비 0.52%(작년 0.56%)로 개선 #Guidance - FY26 GMV $149B~151B로 하향 (기존 >$155B, 환율역풍 ~$0.6B + 독일 물량 보수적 반영) - FY26 매출 $4.08B~4.16B로 하향 (기존 >$4.34B) — take rate는 오히려 2.80%→2.84~2.85%(환율효과 제외)로 개선 - FY26 TMD $1.62B~1.65B·AOI $280M~300M은 유지/소폭 상향 — 수익성 가이던스는 견조 - 3Q26: GMV $35B~36B, Rev $940M~980M, AOI $5M~15M — 마케팅 투자 확대로 2분기 대비 낮은 수익성 예고 #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +22.8% YoY, EPS +129.8% YoY #Comments 🟢 2분기 매출·TMD·AOI 전부 컨센 상회, 영업손익·순손익 모두 흑자전환 — 수익성 변곡점 확인 🔴 FY26 매출·GMV 달러 가이던스 하향(환율+독일 물량 둔화) — 마진률 개선에도 장전 낙폭 확대 - 핵심: 3분기 투자확대가 AOI 마진에 주는 영향, 미국 성장(+27%) 지속 및 독일 물량 회복 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

클라나 · $KLAR · 26년 2분기 실적 (장전) 스웨덴발 BNPL(후불결제)·디지털뱅크, 전세계 1.2억 소비자·120만+ 가맹점 결제망 운영 · 시총 ~$74억 종가 $20.79 🟢 +0.53% 장전 $17.00 🔴 -18.23% #Financial_Results 🟢 Rev $1.04B (Est. $996.8M, +4.5%) 🟢 AOI $91M (+214% YoY) 🟢 EPS $0.01 (Est. -$0.055, +$0.065)

#Lidar - ADAS 라이다 출하 485,904대(+60.1% YoY), 로보틱스 라이다 142,371대(+193.4% YoY), 합산 628,275대(+78.4% YoY) - 중국 장거리 ADAS 라이다 점유율 44%로 17개월 연속 1위(Gasgoo) - GM 40.1%(전년 42.5%), 저마진 제품 비중 확대로 하락 #SGI - 신사업(로봇 액추에이터·Kosmo 등) 매출 RMB44.9M, 영업손실 RMB64.0M — 라이다 부문 영업이익 RMB66.2M을 상쇄해 전사 OP RMB2.2M(-90.4% YoY)로 급감 - Kosmo 3분기 매출인식 개시 전망, 로봇 액추에이터는 이미 Sharpa 등에 공급 개시 - 2026 SGI 매출 가이던스 RMB100M → RMB200~300M로 상향 #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +49.9% YoY, EPS -49.6% YoY #Comments 🟢 라이다 코어사업 5개분기 연속 GAAP 흑자, 매출 +21.9%·출하량 +78.4% YoY로 견조 🔴 SGI 투자 확대로 GAAP 영업이익 -90.4% YoY, OP마진 0.3%까지 위축 - 핵심: SGI(로보틱스·공간지능) 수익화 속도가 마진 반등의 관건, 3분기 자체 가이던스는 매출 +38~45% YoY ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

헤사이 · $HSAI · 26년 2분기 실적 (장전) 자율주행·로봇용 라이다(3D센싱) 1위 업체, 시총 약 $19.0B 종가 $18.21 🔴 -5.60% 장전 $17.03 🔴 -6.48% #Financial_Results ⚪ Rev RMB860.8M (Est. RMB868.5M, -0.9%) 🔴 OPM 0.3% (Est. 6.2%, -5.9%p) 🔴 EPS RMB0.05 (Est. RMB0.077, -35.1%)

#IDC - 홀세일 IDC 매출 RMB1.10B(+29.3% YoY, 비중 39.6%) — 리테일 RMB1.05B(+9.1%), 非IDC RMB628.4M(+1.1%) - 홀세일 가동용량 1,007MW(+49.4% YoY), 커밋용량 970MW(커밋률 96.3%) — 가동률은 73.9%로 전년 75.9%에서 하락 - 2분기 신규 수주 345MW(연초누계 862MW), 랜드뱅크 약 1.4GW 추가(중국본토 908MW+해외 478MW)로 총가용용량 4GW+ — CATL과 컴퓨트-에너지 전략적 협력 체결 #FCF_CapEx - 영업활동현금흐름 RMB218.1M, 전년 RMB366.6M에서 감소 — 분기 중 신규부채·리파이낸싱·지분조달 등으로 RMB3.77B 조달 - 총부채 RMB23.42B(단기 RMB4.18B·장기 RMB19.24B) 대비 유동성자산 RMB7.21B #ROIC (회계연도 기준) - -0.5% → 1.6% → 1.5% (증분 ROIC 1.6%) - 투하자본 $20.6B → $22.4B → $28.5B (+27.2% YoY), NOPAT +33.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +15.0% YoY, EPS +85.8% YoY #Comments 🟢 홀세일 IDC +29.3% YoY 견인에 매출 +14.2%, 조정EBITDA +25.4%(마진 33.0%)로 확대 — 조정순이익 흑자전환(RMB7.4M, 전년 -RMB53.6M) 🔴 GAAP 총이익률 18.2%로 컨센(22.0%) 하회, 감가상각 부담 속 귀속순손실 RMB135.6M으로 전년 RMB11.9M 대비 확대 - 핵심: 유동성 RMB7.21B 대비 단기부채 RMB4.18B 커버는 여유 있으나, CATL 협력 포함 4GW+ 확장 파이프라인의 자금조달·가동률 회복(73.9%) 속도가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

VNET그룹 · $VNET · 2026년 2분기 실적 (장전) 중국 최대 통신·클라우드 중립적 IDC(데이터센터) 임대 사업자 · 시총 $2.25B 종가 $7.60 🟢 +2.01% 장전 $7.47 🔴 -1.75% #Financial_Results 🟢 Rev RMB2.78B(US$409.5M) (Est. RMB2.74B, +1.6%) 🔴 GPM 18.2% (Est. 22.0%, -3.8%p) 🟢 Adj.NI RMB7.4M (전년 -RMB53.6M, 흑자전환)

#Segment - Technical Apparel(Arc'teryx 등) $674M (+32%, cc +30%), OPM 18.8%(+470bp), omni-comp +17% - Outdoor Performance(Salomon 등) $569M (+37%, cc +35%), OPM 14.6%(+800bp) - Ball & Racquet(Wilson 등) $390M (+24%, cc +23%), OPM 17.2%(+1,300bp) #ROIC (회계연도 기준) - 5.2% → 3.9% → 7.7% (증분 ROIC 37.5%) - 투하자본 $6.0B → $6.1B → $6.9B (+13.1% YoY), NOPAT +150.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +17.8% YoY, EPS +16.7% YoY #Comments 🟢 전 부문·전 지역 두 자릿수 성장, 3개 세그먼트 전부 마진 확대 + 연간 매출·마진·EPS 가이던스 상향 🔴 영업이익 개선분 중 관세환급 $50.1M(마진 +390bp) 일회성 기여 비중 큰 편, 환급 소멸 후 실질 마진 유지가 관건 - 핵심: 9/17 인베스터데이에서 중장기 전략 공개 예정, Section 301 관세 지속 가정 하 가이던스 유지 여부 체크 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

아머스포츠 · $AS · 2Q26 실적 (장전) 아크테릭스·살로몬·윌슨 등을 보유한 글로벌 프리미엄 스포츠·아웃도어 브랜드 그룹, 시총 약 $19.1B 종가 $32.87 🔴 -0.75% 장전 $33.00 🟢 +0.40% #Financial_Results 🟢 Rev $1.63B (Est. $1.54B, +5.8%) 🟢 OP $208M (Est. $110M, +89.1%) 🟢 EPS $0.22 (Est. $0.11, +109.5%)

#Retail - 매출 $47.90B(+5.7% YoY) · 동일점매출 +1.7%(미국 +1.3%) · 상반기 누적매출 $89.6B(+5.3%), 순이익 $8.1B - 동일점 고객거래건수 -1.0%, 총 거래건수 443.2M건(-0.8%) 감소 · 트래픽 둔화에도 객단가 상승이 매출 성장 견인 - SG&A +8.5% $8.4B로 매출성장(+5.7%)보다 빠르게 증가 #ROIC (회계연도 기준) - 33.4% → 28.1% → 22.1% (증분 ROIC -5.3%) - 투하자본 $49.5B → $67.3B → $76.8B (+14.1% YoY), NOPAT -3.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +3.4% YoY, EPS +5.8% YoY #Comments 🟢 Rev·EPS 모두 컨센 상회 · 동일점매출 +1.7%(미국 +1.3%)로 수요 견조, FY26 가이던스 재확인 🔴 GAAP 영업마진 14.3%(전년 14.5%)·조정영업마진 14.7%(전년 14.8%)로 소폭 하락 · SG&A가 매출성장 웃돌며 비용 부담 - 핵심: IEEPA 관세환급 반영한 가이던스 속 마진 방어력과 하반기 소비 트렌드 지속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

홈디포 · $HD · FY26 2분기 실적 (장전) 세계 최대 홈임프루브먼트 리테일러 · 시총 $336.9B 종가 $338.86 🔴 -0.83% 장전 $341.73 🟢 +0.85% #Financial_Results 🟢 Rev $47.90B (Est. 47.24B, +1.4%) ⚪ OPM 14.3% (Est. 14.33%, -0.03%p) 🟢 EPS $4.92 (Est. 4.73, +3.9%)

#Quantum - 매출 전액 유기적 성장 · 양자 부문에서만 발생, 분기 매출 $13.5M(YoY +157%) - 정부계약 2건 수익인식 시점조정으로 26Q2 매출 $12.6M→$13.5M, FY26 가이던스 $43M→$45.1M 상향(현금·펀더멘털엔 영향無) - 연내 논리큐비트 30개 목표 유지, 양자 상업화 국면 진입 강조(CEO) #Comments 🟢 매출 컨센서스 상회 + 회계조정발 가이던스 상향, 현금·영업 펀더멘털엔 무관 🔴 영업손실 확대 지속 (GAAP -$29.9M, 전년 -$10.4M / Non-GAAP -$16.2M, 전년 -$7.6M) - 핵심: 10-Q 지연제출·2년치 재무제표 소급조정 사유가 일회성인지, 향후 큐비트 로드맵 실행이 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

인플렉션(Infleqtion) · $INFQ · 26Q2 실적(수정) (장전) 중성원자 기반 양자컴퓨팅·양자센싱 전문기업 · 시총 $2.70B 종가 $12.86 🟢 +5.58% 장전 $12.65 🔴 -1.63% #Financial_Results 🟢 Rev $13.5M (Est. $10.54M, +28.1%) 🟢 OPM -120.0% (Est. -151.8%, +31.8%p)

#AI_Cloud - AI Cloud Infra 매출 RMB7.3B, +50% YoY (GPU Cloud +283% YoY) - Core AI 매출 RMB12.5B, +25% YoY, General Business 매출의 50% 차지 #Ads - 온라인 마케팅(광고) 매출 RMB13.1B, -19% YoY (QoQ +4%) - 레거시 사업 매출 RMB10.4B, -23% YoY, 매출 감소세 지속 #FCF_CapEx - OCF RMB3.44B, 4분기 연속 흑자 - CapEx RMB11.39B, YoY +200% (AI 인프라 투자 급증) - FCF -RMB7.95B, 전년동기 -RMB4.68B 대비 적자 확대 #ROIC (회계연도 기준) - 13.6% → 10.3% → 3.6% (증분 ROIC -29.4%) - 투하자본 $134.3B → $215.5B → $248.1B (+15.1% YoY), NOPAT -53.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +0.8% YoY, EPS +3.2% YoY #Comments 🟢 AI Cloud/GPU Cloud 고성장 지속, Core AI 매출이 General Business 절반까지 확대 🔴 광고 매출 -19% YoY 지속 하락 + capex 급증으로 FCF 적자전환, Rev·OP·EPS·FCF 전항목 컨센 하회 - 핵심: 홍콩 이중상장 전환 주총(8/26) 결과 및 capex 급증분이 AI Cloud 매출 성장으로 회수되는 시점 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions