꿈을 담는 단지

2027년 하이퍼스케일러 자본지출에 대한 시장 컨센서스는 너무 보수적입니다. 애널리스트들의 추정치는 2027년 하이퍼스케일러 자본지출이 9,200억 달러에 달할 것임을 시사하는데, 이는 성장률이 2026년 84%에서 2027년 22%로 급격히 둔화됨을 의미합니다. 저희는 철도 및 자동차 구축 시기와 유사하게 추가 투자가 GDP의 2~3%에 달할 경우, 2027년 하이퍼스케일러 자본지출이 대략 1조 1,000억 달러(45% 성장)에 이를 것으로 추정합니다. 더 극단적인 낙관적 시나리오에서는 하이퍼스케일러의 현금 흐름 창출 능력과 투자 등급 신용 시장의 수용 능력을 감안할 때 자본지출이 잠재적으로 1조 4,000억 달러(89% 성장)에 달할 수도 있습니다.

요즘 딸이 차에서도 항상 연고전 응원가를 듣고 심지어 연고전 응원 영상을 보더니, 맨날 자기는 연세대 간다고 노래를 부르고 있다 그 와중에 딸이 본인이 관심이 많은 아이스하키, 미술, 과학에 대해서 와이프한테 물어봄 딸 : 엄마, 연고대 중에 어디가 아이스하키 더 잘해? 와이프 : 서울대 딸 : 엄마, 연고대 중에 과학은 어디가 더 잘해? 와이프 : 서울대 딸 : 엄마, 연고대 중에 어디를 가야 그림을 더 잘 그릴 수 있어? 와이프 : 서울대

하반기로 갈수록 SOCAMM 수요가 급속도로 커질 것 같음

충청남도 서북단에 있는 시

기존 LPDDR 고객인 Apple, 삼성전자, 중국 스마트폰 업체들이 그대로 존재하는 상황에서 NVIDIA가 신규 대형 고객으로 진입하는 구조. 이 때문에 스마트폰 업체들의 출하량 하향 조정에도 LPDDR 가격이 떨어지지 않고, 오히려 급등.

SK하이닉스의 잉여현금흐름(FCF) 창출 능력이 얼마나 크게 변화했는지를 보여줍니다. 당사는 동사가 1,200억 달러의 설비투자를 반영한 후에도, 2025~2027년 예상(FY25-27E) 기간 동안 약 3,500억 달러(530조 원)에 달하는 FCF를 창출할 것으로 전망합니다. 이는 동사가 연평균 12%의 FCF 수익률(FCF Yield)을 기록한다는 것을 의미합니다. 이로써 SK하이닉스는 머지않은 미래에 더욱 공격적인 주주환원 프로그램을 실시할 수 있는 충분한 재무적 유연성(자금력)을 확보하게 될 것입니다.

HBM 가격이 단순히 HBM 수급만으로 정해지는 것이 아니라, 서버 DRAM 가격의 상승과 연동. HBM과 서버 DRAM 사이의 trade ratio를 3~4배로 보고, 서버 DRAM 가격 급등이 HBM 가격 협상에도 영향을 줌

장기 DRAM 가격의 로그 스케일 과거에는 Y2K, 첫 iPhone, Windows 7, 클라우드·5G 같은 수요 이벤트가 있었지만, 전체적으로 DRAM 가격은 장기 하락 추세. 그런데 AI training과 Agentic AI 구간에서 가격이 다시 위로 상승. 특히 2026년 말 서버 DRAM 가격이 2009~2010년 Windows 7 도입기와 비슷한 수준인 $26~27/GB까지 올라갈 것으로 예상 중요한 차이는 수요의 성격. 2009~2010년에는 소비자 전자제품이 DRAM 수요의 큰 부분을 차지했지만, 2026~2027년에는 AI·데이터센터가 중심 과거 DRAM은 장기적으로 가격이 떨어지는 상품이었지만, AI가 그 하락 추세를 깨는 구조적 수요

HBM cycle로 이익뿐 아니라 현금창출력도 크게 개선 -> 투자 확대, 주주환원

CLSA : Memory sector outlook