IT의 신 이형수

골드만삭스, HBM 전망 다시 상향 조정: 향후 3년 동안 매년 두 배로 증가 -골드만삭스는 2026년 글로벌 HBM(고대역폭 메모리칩) 시장이 3월 전망보다 30% 이상 증가한 300억 달러에 이를 것으로 내다봤다. 하이닉스는 향후 2~3년 동안 HBM3와 HBM3E 부문에서 압도적인 위치를 유지하며 전체 HBM 시장 점유율 50% 이상을 유지할 예정이다. 고성능 메모리 칩을 구하기 힘든 상황에서 골드만삭스는 HBM 시장 전망치를 불과 두 달 만에 두 배나 높였다. 월요일 현지 시간으로 Giuni Lee와 다른 Goldman Sachs 애널리스트들은 글로벌 HBM(고대역폭 메모리 칩) 시장이 2023년부터 2026년까지 약 100%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장하여 300억 달러에 이를 것으로 예측하는 보고서를 발표했습니다. ( 3월 전망치보다 30% 이상 증가) 골드만삭스는 AI 관련 강력한 글로벌 투자가 HBM 수요 성장을 견인할 것으로 예상했다. 또한, HBM 기술이 빠르게 발전하고 있으며, 각 AI 칩에 사용되는 HBM 용량도 늘어나 수요도 늘어날 것으로 예상된다. Goldman Sachs는 또한 HBM이 향후 몇 년간 공급이 부족할 것이라는 견해를 재차 밝혔습니다. -AI 투자와 매출 모두 강세를 보이고 있어 HBM의 확장 가속화가 예상됩니다. - 골드만삭스가 HBM 시장 전망을 상향한 주된 이유는 다음 네 가지로 요약된다. HBM 공급망의 AI 관련 매출 전망은 더욱 밝습니다. 공급 측면에서 골드만삭스는 올해 SK하이닉스의 HBM 매출 전망을 기존 75억 달러에서 90억 달러로 상향 조정했고, 삼성의 HBM 매출 전망도 기존 48억 달러에서 52억 달러로 상향 조정했다. 수요 측면에서 Goldman Sachs는 Nvidia의 데이터 센터 컴퓨팅 수익이 계속 증가할 것 또한, TSMC 경영진은 AI 매출이 올해 두 배 이상 증가하고, AI 매출의 연평균 성장률은 2028년까지 50%에 이를 것으로 예상하고 있다. HBM 기술 로드맵이 가속화되어 칩의 HBM 용량이 증가합니다. 예를 들어 삼성전자와 SK하이닉스는 12단 적층 HBM3E 양산을 잇달아 발표했고, SK하이닉스는 HBM4 양산 계획을 2026년에서 2025년으로 앞당겼다. 첨단 HBM3E의 비중이 늘어난 것은 하이엔드 HBM에 대한 시장 수요가 늘어난 동시에 공급 부족으로 인해 전체 HBM 가격도 상승했다는 뜻이다. Goldman Sachs의 조사에 따르면 HBM3E는 HBM3에 비해 최소 10~20%의 프리미엄을 갖고 있습니다. 이에 따라 골드만삭스는 HBM 시장 평균판매가 전망치를 상향 조정해 2024년과 2025년에는 평균판매가가 전년 대비 상승할 것으로 전망했다. 또한, 미국의 주요 초대형 클라우드 벤더들은 앞서 AI 관련 자본지출이 2024년에 이미 높은 수준에 도달했지만, 2025년에도 계속 증가할 것으로 예상한다고 밝힌 바 있다. 골드만삭스는 2024년과 2025년 AI 관련 자본지출 증가율이 각각 46%, 11%(기존 26%, 5%)로 전망했다. 클라우드 자본 지출에 대한 기대가 높아지면서 주요 적용 분야 중 하나인 HBM에 대한 수요도 늘어날 전망이다. 골드만삭스는 위 요인들을 토대로 2024년, 2025년, 2026년 HBM의 전체 가용 시장 규모를 각각 16%, 24%, 31%씩 늘려 150억 달러, 230억 달러, 300억 달러로 전망했다. Goldman Sachs는 수요 예측의 상향 조정이 HBM 생산 능력 및 수율 추정치의 소폭 증가를 초과한다고 말하면서 향후 몇 년 동안 HBM의 공급이 부족할 것이라는 견해를 재차 밝혔습니다. 골드만삭스의 최근 수급 분석에 따르면 HBM 시장의 공급 격차는 2024년, 2025년, 2026년 각각 2.7%, 1.9%, 0.9%에 이를 것으로 전망된다. 0.7%. -여전히 선두는 하이닉스인데 성장률은 마이크론이 가장 빠르다? 글로벌 HBM 경쟁 환경에 대한 Goldman Sachs의 전반적인 입장은 변함이 없습니다. 1)SK 하이닉스: 골드만삭스는 하이닉스가 향후 2~3년 동안 HBM3 및 HBM3E 분야에서 지배적인 위치를 유지하며 전체 HBM 시장 점유율 50% 이상을 유지할 것으로 믿고 있습니다. 골드만삭스는 2024년부터 2026년까지 하이닉스의 HBM 매출 전망을 상향 조정했으며, HBM 매출과 이익이 하이닉스 전체 매출과 이익에서 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상했다. 하이닉스가 제품 수율 개선과 주요 고객사에 최신세대 HBM 공급에 좋은 진전을 보이고 있어 골드만삭스는 목표주가를 22만5000원에서 25만5000원으로 상향하고 매수 투자의견을 유지했다. 2))삼성: 골드만삭스는 삼성이 전통적인 HBM 제품(주로 HBM2E)에서 최대 시장 점유율을 유지하고 HBM3/HBM3E에서도 점진적으로 점유율을 늘릴 것으로 예상하고 있습니다. 비록 삼성의 HBM 매출총이익률이 하이닉스보다 낮을 수 있지만 골드만삭스는 여전히 HBM 사업이 삼성의 전체 이익률을 높일 것으로 기대하고 있다. 골드만삭스는 삼성전자의 이익 전망치를 소폭 상향 조정했지만, D램 가격 상승이 스마트폰과 가전 사업 부문의 이익률에 영향을 미칠 수 있어 전체적인 수정은 제한됐다. 골드만삭스는 삼성전자 목표주가 10만3000원을 유지하고 매수 의견을 유지했다. 3)마이크론: 골드만삭스는 마이크론의 전체 HBM 매출 성장이 2025년부터 삼성전자와 SK하이닉스를 능가하고 (낮은 기반이긴 하지만) 가장 큰 시장 점유율 성장을 달성할 것으로 기대하고 있다. 마이크론은 HBM 시장 기회를 잡기 위해 자본 지출을 늘릴 계획이며, HBM 사업이 2024회계연도 수억 달러에서 2025회계연도 수십억 달러로 성장할 것으로 기대하고 있다. Micron의 8층 적층형 HBM3E는 동종 제품에 비해 에너지 효율이 30% 우수하며 현재 Nvidia에 공급하고 있습니다. 이는 긍정적인 신호입니다. Goldman Sachs는 Micron이 현재의 1베타 프로세스 노드에서 1감마 노드로 전환하는 것이 HBM 비용 절감의 열쇠가 될 것이라고 예측합니다. https://wallstreetcn.com/articles/3715953

パウロ님이 만들어 주신 HBM 로드맵입니다. 8단 HBM3E는 하이닉스가 2Q24, 삼전이 3Q24, 마이크론이 1Q24에 납품을 시작합니다. HBM4로 가면 하이닉스가 3Q25, 삼전이 3Q25, 마이크론이 4Q25에 납품을 시작할 계획입니다. 하이닉스와 마이크론은 1β 공정(12~13nm급) 디램을 HBM3E에 활용하는 반면, 삼성전자는 1α(14nm급) 공정 디램을 HBM3E에 활용해서 여기서 발열과 같이 하이닉스의 HBM3E와의 차이가 발생하는 것일수 있습니다. 아니면 MR-MUF와 TC-NCF의 차이일수도 있습니다. 자료 출처: https://x.com/paurooteri/status/1792008949350437225

[DB금융투자 전기전자 조현지] 당신을 위한 전기전자 오마카세 - ① 공급망과 도매 재고 ② 소매 판매 ③ 생산 모든 측면에서 개선의 조짐 감지 - 재고는 세트에서 부품까지 공급망 전반에 걸쳐 고점 대비 안정된 것이 확인되며, 중국 IT 세트를 중심으로 수요의 반등이 이뤄지고 있음 - 하반기에는 상반기 대비, 전년 대비 모두 개선된 시장 수요를 예상 - 2H24 내로 실적 회복을 통해 화답할 업체에 집중할 것을 권고 - 온디바이스 AI는 메가 트렌드, 단기적으로 주목할 만한 이벤트는 6월 WWDC - 애플은 이번 행사를 통해 신규 AI 소프트웨어를 공개할 것으로 예상 - 애플과 라이선스 계약을 논의 중인 Open AI는 GPT-4o를 통해 음성 대화와 이미지 생성이라는 두가지 측면에서 상당한 기술적 진보를 이뤘음이 확인됨 - 애플이 GPT-4o 또는 유사한 수준의 기술을 신모델에 적용할 수 있다면 아이폰에 대한 수요 기대감은 재차 상향될 수 있을 것 - 삼성전기에 대해 업종 최선호주 의견을 유지. 1) MLCC 업황 업턴에 대한 가시성이 높아졌고 2) 패키지솔루션사업부는 하반기 PC+서버향 매출 확대에 힘입어 반등이 기대되기 때문 - LG이노텍과 비에이치는 공통적으로 고객사 스마트폰 물량에 대한 우려는 과하고 밸류에이션은 여전히 저평가 국면 - 티엘비, 심텍, 아이티엠반도체에 대해서도 매수 의견을 제시하며 신규 커버리지를 개시 - 티엘비는 빅테크들의 서버향 Capex 투자가 시작될 때 직수혜 기대 - 심텍은 주요 메모리 공급사의 재고 소진 종료 이후 가장 큰 폭의 실적 개선이 가능할 것 - 아이티엠반도체는 기다리던 신규 고객사로의 물량 공급이 임박한 가운데 온디바이스 AI 채용에 따라 PMP에 대한 구조적 수요 증가가 기대됨 보고서 링크: https://abit.ly/wmzmvg

우리말 능통한 AI 만들자… 불붙은 '자국어 LLM’ 개발 경쟁 27일 업계에 따르면 주요 국가들은 AI 주권 및 자체 능력을 키우고, 각국에 특화된 모델을 개발하기 위해 문화, 역사, 특성에 맞는 AI 모델 개발에 속도를 내고 있다. 영국 정부는 GPT4 같은 파운데이션 모델 훈련을 위해 1억파운드(약 1742억원) 및 슈퍼컴퓨터에 9억파운드(약 1조5682억원)를 투입키로 했다. 인도의 스타트업 크루트림은 20가지 이상의 인도 언어를 이해하고 10가지 언어로 콘텐츠를 생성할 수 있는 거대언어모델(LLM)을 개발했다. 국내 기업들도 한국어 특화 모델 개발에 앞장서고 있다. 네이버는 초대규모 AI 모델 하이퍼클로바X를 공개한 이후 B2C 및 B2B 분야 공략에 나섰다 https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005190970

하이 고의영 전기전자/Overweight Apple과 AI PC의 시간 당사는 AI (인프라, 디바이스) 및 전장부품을 중심으로 구조적 성장을 시현하고 있는 삼성전기를 가장 선호하며, 낮은 밸류에이션을 받고 있는 가운데 B2B 중심의 체질 개선이 두드러질 LG전자를 차선호주로 제시한다. 중소형 부품주에 대해서는 Apple 폴더블 관련주에 대한 바스켓 매수를 제안한다