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منشورات القناة
기업은 투자자들로부터 조달한 자본을 사용해 자본비용(투자자들이 자본을 제공하는 대가로 요구하는 이자, 수익률)을 초과하는 수익률로 미래 현금흐름을 창출함으로써 가치를 창출한다는 것이 가치 창출의 기본원리다.
기업이 매출을 보다 빨리 늘리고 더 많은 자본을 매력적인 수익률로 이용할수록 더 많은 가치를 창출하게 된다.
‘성장’과 ‘비용 대비 높은 투하자본이익률’의 조합이 가치의 동인이다. 기업은 확실한 경쟁우위를 갖고 있는 경우에만 강한 성장과 높은 투하자본이익률을 지속할 수 있다. 기업 전략의 핵심인 경쟁우위는 이런 식으로 가치 창출의 기본원리와 연결된다.
가치의 보전이라고도 하는 이런 기본원리는 자연히 ‘현금흐름을 증가시키지 않고 있다면, 그것이 무엇이든 간에 가치를 창출하고 있는 것이 아니다’라는 결론으로 귀결된다.
#티머시콜러
| 2 | 투자는 지적 유희다. 가끔은 남보다 뛰어난 예측을 할 때도 있다. 내가 적극적으로 투자 기회를 찾아서 발견하는 경우보다, 투자 아이디어가 알아서 다가오는 경우 성공 확률이 훨씬 높다. 그때를 대비해서, 일종의 지적 만족감을 위해서 우리는 이런 ‘알파를 창출하는’ 공부를 하는 것일 수도 있다.
글로벌 ETF를 주요 축으로 삼고 개별 주식 투자 공부를 부가적으로 한다면 훨씬 더 여유 있게 균형 잡힌 포트폴리오를 만들어낼 수 있을 것이다.
#버핏클럽 #홍진채 | 419 |
| 3 | 2단계 AI 버전은 더 어렵다.
1. 더 작은 노력으로 좋은 결과를 쉽게 얻을 수 있는 시대이다.
2. WTI의 변화에 따른 부수 효과를 많은 이들이 쉽게 이해할 수 있다.
3. 금리 변화에 따른 작용 및 부작용을 쉽게 이해할 수 있다.
4. 쉽게 이해한다는 의미는 기존 네이버 및 구글 검색 품에 비해 쉽게 결론을 얻을 수 있다는 의미이다.
5. 정보 우위, 분석 우위, 거래 우위에서 우위가 있어야 한다는 말을 전에 했다.
6. 정보 우위는 불법일 가능성 + 내게 올 가능성이 없다는 문제가 있다.
7. 거래 우위는 (일반인에게는) 없다. 거래 우위를 어떻게 얻나요? 라는 질문을 하는 사람에게는 그런 우위가 있을 가능성은 거의 없다.
8. 분석 우위가 극히 줄어든다. 아마도 이 분석 우위에 대한 향상이 아마도 생산성 향상에 (어떠한 방식으로든) 긍정적인 영향을 줄 것이다.
9. 그런데.. AI의 의견이 시장 전체의 의견이 될 가능성이 크다.
10. 인간은 최소 노력으로 최대 효과를 원한다(모든 동물과 식물이 그렇다.).
11. AI가 틀렸을 때 생각하는 인간에게는 기회가 온다.
12. 그런데 인간이 생각을 멈추면 효율적인 시장이 멈출 수도 있다.
13. AI가 있으면 내가 알파가 될 수 있지 않을까?
14. 착각이다. AI도 이미 시장이 되었다.
시장 수익율을 이긴다. 알파를 이룬다. 이건 예전에도 어려웠지만 AI 시대에는 더 어렵다.
포기해야 하지만 포기하기 쉽지 않다.
나는 왜 포기하지 못할까. | 420 |
| 4 | https://youtu.be/eOxvblJu_Ds?feature=shared | 405 |
| 5 | 와! 아이디어!
https://youtu.be/b34vwOWLDXI | 187 |
| 6 |  لا يوجد نص... | 442 |
| 7 | 답을 원하는 우리에게 오히려 정답은 없다고 알려주시는 메모라.. 더 어렵다..
어찌합니까.. 어떻게 할까요.. | 449 |
| 8 | “내 주식을 팔아야 할까?”
나는 그에게 그것이 답은 아니라고 말했다. 우리가 직면한 문제는 미국 주식시장이나 미국 기업의 문제가 아니다. 그것은 미국의 재정 운영 문제이며, 궁극적으로는 미국 달러의 잠재적인 문제다. 미국 주식을 판다면 그 돈을 어디에 둘 것인가? 은행? 머니마켓펀드? 채권? 그것들이 달러로 표시돼 있다면 지금 논의하는 위험에서 벗어난 것이 아니다. 미국의 나쁜 습관이 결국 대가를 치르게 되고, 투자자들이 미 국채에 대해 덜 우호적으로 변한다면, 그것은 달러에 대한 평가 하락의 형태로 나타날 가능성이 높다. 그 위험에 대응하고 싶다면 아마도 (a) 달러 이외의 통화로 표시된 자산, (b) 금이나 미국 외 부동산과 같은 비금융자산, 또는 (c) 미국 외 기업이나 암호화폐로 이동해야 할 수도 있다.
하지만 달러가 아니거나 미국 외 지역의 자산으로 이동하면 다른 위험들이 생긴다. 다른 선진국의 많은 기업은 미국의 선도 기업들보다 성장 전망이 좋지 않고 규모도 작다. 따라서 규모의 경제를 누릴 여지도 적다. 게다가 많은 기업이 규제가 더 강하고 기업 친화적이지 않은 관할권에서 사업을 한다. 신흥시장 기업들은 성장 잠재력이 좋아 보이는 경우가 많지만, 그 잠재력을 실제로 실현할 수 있을지는 훨씬 더 불확실하다. 지금까지 대부분의 기관투자자는 미국에 상당한 비중을 배분해 왔고, 큰 성공을 거두었다. 그리고 그렇게 해온 이유들, 즉 자유시장 체제, 친기업 환경, 경제의 활력, 혁신과 적응의 정신, 기술 및 경영 전문성, 법치주의, 적절한 수준의 규제, 훌륭한 고등교육, 강력한 자본시장 등은 대체로 여전히 건재하다.
내 생각에는 이러한 요소를 미국과 같은 수준으로 갖춘 나라는 없다. 미국에서 자금을 빼는 것은 쉽게 실패로 이어질 수 있는 위험을 수반한다. 특히 회계의 순간이 매우 먼 미래에 올지도 모르는 문제를 피하기 위해 그런 행동을 한다면 더욱 그렇다. (그리고 미국만 적자를 내고 있다는 인상을 주고 싶지는 않다. 달러 자산에서 빠져나와 가치 절하 위험이 있는 다른 통화로 옮긴다면, 과연 무엇을 달성한 것인가?)
그렇다고 해서 내가 달러로부터의 분산투자를 단호하게 반대한다는 뜻은 아니다. 달러 외 통화에 기반한 필요, 목표 또는 희망이 있는 투자자라면 달러 표시 자산의 비중을 줄이는 것이 타당할 수 있다. 그러나 앞서 설명한 이유들 때문에 대규모로 그렇게 해야 한다고는 생각하지 않는다.
* * *
결론은 이렇다. 경제 법칙을 무시하면서 좋은 결과를 기대할 수는 없다. 나는 미국이 영원히 벌어들이는 것보다 더 많이 지출하면서도 신용도가 의심받지 않고, 미국의 차용증서인 통화와 국채가 무시당하지 않을 수 있다고 생각하지 않는다.
이것은 투자 문제가 아니다. 정치적 문제다. 하지만 투자자들에게는 문제가 된다. 달러 자산을 파는 것이 답은 아닐 수 있다. 이 문제를 완전히 없앨 정도로 그렇게 할 사람은 없을 것이며, 그렇게 했다가 아주 오랜 기간 큰 실수처럼 보일 수도 있다.
왜냐하면 이 문제가 실제로 언제, 혹은 과연 어느 시점에 절정에 이를지 아무도 모르기 때문이다. 가능한 해결책은 단 하나뿐이다. 우리는 이 문제를 정면으로 마주하고 행동에 나설 것인가? | 493 |
| 9 | 이 메모의 대부분은 요약만 읽겠지만.. 하워드 막스 선생님이 하고 싶은 이야기는 마지막에 나온다.. | 477 |
| 10 |  لا يوجد نص... | 589 |
| 11 | 그런데 이런거 몰라도 돈 버는 사람 많다 ㅎㅎ
정답이 없는 동네에선 살아남는게 장땡이다. | 654 |
| 12 | 투자 하시는 대부분이 이걸 모르시는 것 같다.
1. 가격에 오류가 있어야 한다.
2. 가격에 오류가 있을 때에만 매수 또는 매도해야 한다.
3. 가격에 오류가 있을 가능성이 높을 때에는 크게 매수해야 한다.
4. 틀려도 크게 잃지 않을 때를 노려야 한다.
5. 쉽게 말하면 투자 아이디어, 어렵게 이야기 하면 나 말고 남은 다 틀렸을 경우에만 움직이는 이야기다.
6. 정보 우위, 분석 우위, 거래 우위가 있는 경우를 말한다.
7. 그런 경우는 매우 드물다.
8. 승부차기 찬스에서 골기퍼는 가만히 있으면 혼난다(중간으로 많이 오는 사실은 비밀이다).
9. 때로는 움직임이 필요없을 때가 많다.
10. 기다림은 어렵다(많은 사람들은 기다림보다 전기 충격을 즐긴다. 진실이다.) | 12 959 |
| 13 | 투자 과정이 훌륭하려면 각 사건의 손익과 발생 확률을 살펴보고, 주가에 반영된 시장 컨센서스가 잘못되었는지 주의 깊게 검토해야 한다.
투자가 카지노나 경마와 다른 점도 많겠지만 기본 아이디어는 똑같다.
기댓값이 유리한 쪽에 걸어야 한다.
#통섭과투자 | 2 680 |
| 14 | 개당 1달러씩 지불하고 옵션 10개를 샀는데,
9개는 휴지 조각이 되고 나머지 하나에서 25달러를 벌었다면,
성공 확률은 매우 낮아도 근사한 이익을 올린 셈이다.
#통섭과투자 | 2 602 |
| 15 | 하워드 막스 메모 - Shall We Repeal the Laws of Economics 경제 법칙을 폐기할 것인가?
https://m.blog.naver.com/circleofcompetence/224420669991 | 3 185 |
| 16 | 어떤 주식을 장기 보유할 경우에는, 그 기업의 성공 요인들의 장기적인 지속가능성을 포함해 그 기업에 대해 정확한 질적 판단을 하는 것이 매수 밸류에이션보다 중요하다.
합리적으로 판단하기만 하면, 성장하고 있는 양질의 경쟁력 있는 기업에는 과도한 금액을 지불해도 살아남을 수 있다.
어쩔 수 없이 틀린다면, 밸류에이션에서 틀려야지 질적 판단에서 틀려서는 안 된다.
#투자도인생도복리처럼 | 759 |
| 17 | "승률이 높은 말에 걸어도 결과를 장담할 수 없습니다. 좋은 결과를 결정하는 결정하는 변수는 배당률뿐입니다." 그러므로 승률이 50%인 말이 나쁜 선택이 될 수도 있고, 승률이 10%인 말이 좋은 선택이 될 수도 있다.
쉽게 말해서, 관건은 승률이 아니라 기댓값인 배당률(승률 X 예상 배당금)이라는 뜻이다.
크리스트는 독자들에게 묻는다. "이제 자신에게 물어보십시오. 경마장에서 실제로 이렇게 생각합니까? 아니면 배당률에 상관없이 마음에 드는 말을 선택한 다음, 그 말이 우승하기만을 바랍니까?
정직한 사람들은 대부분 후자에 속한다고 인정합니다."
여기서 '경마'를 '투자'로 바꾸고 '말'을 '주식'으로 바꾸면 크리스트의 이야기는 주식시장에 적용된다.
#통섭과투자 | 651 |
| 18 |  어떤 꿈이라도, 수첩에 적으면 계획이 된다.
-놀티· 시스템 다이어리 브랜드- | 453 |
| 19 |  لا يوجد نص... | 577 |
| 20 | 주식시장 평가 가이드
https://m.blog.naver.com/circleofcompetence/222728250854 | 523 |
