ЕБИТДА

В какой-то степени похожая история с противостоянием онлайн- и офлайн-торговли наблюдается в сегменте общепита. С одной стороны, есть уже привычный формат - популярные фастфуд-сети разных ценовых сегментов. С другой - в последние годы всё активнее на этот рынок заходят торговые сети, которые вкладываются в собственные фабрики-кухни. Итог - упакованные готовые блюда успешно конкурируют с едой из многих сетей питания. Основные причины миграции покупателей готовой еды из фастфуд-сетей в торговые сети: • Ценник Блюда из торговых сетей получаются дешевле, чем в специализированных fastfood-сетях, а в условиях нестабильного финансового состояния домохозяйств - этот критерий имеет принципиальное значение. • Падение трафика ТЦ (всё из-за того же онлайн-ритейла) Всё просто: чем меньше мы ходим на шоппинг в торговые центры, тем меньше оставляем денег на фудкортах. • Скандалы с отравлениями СМИ и соцсети активно пишут про новые случая отравления, специализируясь именно на знакомых фастфуд-сетях. Психологически многим спокойнее купить салат или котлету с пюре, приготовленные на "кухне", чем заказывать бургер. В меньшей степени ситуация создает риски для авторских проектов и для тех точек, которые специализируется на видах продукции, которую сложнее повторить в условиях фабрики-кухни - те же бургеры или пицца. Но даже эти проекты под давлением экономических факторов вынуждены прибегать к форс-мажорным мерам типа шринкфляции. Кажется, спасением для классического общепита, помимо роста благосостояния потребителей, может стать развитие городских пространств - комфортнее город, тем больше времени там хочется проводить. И ресторанный досуг становится уже частью городской культуры.

Что отдельно вселяет оптимизм – планы эти взяты не из головы, а построены на уже зафиксированном росте в отрасли: за последние три года валовая добавленная стоимость выросла на 18%. За первые четыре месяца этого года рост составил 4,2% к тому же периоду прошлого года. Другое УТП нашей обработки по сравнению с другими сегментами промышленности – многим отраслям тут (металлургия, химия, фармацевтика) уже не нужны прямые бюджетные инвестиции для наращивания мощностей. Короли рентабельности – фарма, где прибыльность достигает 35%. При этом есть стратегические отрасли вроде микроэлектроники, которые требуют серьезных капвложений. При рентабельности в 19% им нужны инвестиции для создания новых центров компетенций и расширения номенклатуры – всему этому, по-классике, очень мешает ДКП: текущие ставки не очень способствуют инвестициям. И финальное: в обработке уже есть отрасли, которые обрели технологическую независимость. В геологоразведке доля российского оборудования подскочила с менее 30% в 2014 до 65% сегодня. Импортозамещение работает там, где оно приносит реальный профит.

⏳Через 10 лет робот-продавец в магазине будет знать, какой кофе ты любишь, и в каком настроении ты пришел. И это не шутка, а прогноз. 🙏Будем верить, что тренды на то и тренды, что сбываются не смотря на все мировые катаклизмы. 📊Bain опубликовала исследование о шести ключевых трансформациях, которые ждут розничную торговлю в ближайшие 10 лет. А мы перевели с языка аналитиков на человеческий, и вам рассказываем: 🔢Алгоритмы станут главными в управлении бизнесом. Искусственный интеллект будет сам ставить цены, планировать выкладку товаров, акции и предсказывать, что и когда купят. Управлять «по старинке» уже не выйдет. Те, кто всё ещё полагаются только на опыт менеджеров, рискуют остаться позади. Лучше воспринимать ИИ как помощника и создавать команды, где данные и человеческая интуиция работают вместе. 📲Покупатели делегируют решения ИИ-ассистентам. Цифровые помощники будут делать всё за нас: искать, сравнивать, покупать — быстро и без эмоций. И брендам придётся бороться уже не за внимание человека, а за место в списке у алгоритма. Важнее станет не красивая реклама, а удобный интерфейс, прозрачные цены и хорошая интеграция с технологиями. 🔍Контекст важнее цены. Магазины будут подстраиваться под человека в конкретный момент — учитывая всё: от погоды до настроения. Акции «для всех» уйдут в прошлое, вместо них — персональные предложения в нужное время. Но чтобы так работать, нужно не просто собирать данные о покупателях, а быстро понимать, чего они хотят прямо сейчас. И вот с этим пока справляются далеко не все, особенно офлайн-магазины. 🇺Магазины становятся брендами. Собственные бренды магазинов — это уже не просто «дешевле, чем у других», а способ заработать больше и завоевать доверие. На горизонте — десятки новых FMCG-игроков, выросших из торговых сетей. Мы увидим бренды, рождённые в полках, а не на рекламных бордах. Для производителя это означает: если вы не строите бренд — его построит ритейлер вместо вас. 🌇Роль физического магазина переосмысляется. Магазинов станет меньше, но они будут работать эффективнее — например, как шоурумы или места для быстрой выдачи заказов.Магазин перестанет быть просто местом, где покупают — он станет частью всего пути покупателя. Поэтому теперь важно будет не только сколько денег магазин приносит на квадратный метр, но и насколько он помогает клиенту сделать покупку. 🌐Без масштаба — никуда. Рост технологических затрат заставит игроков объединяться. Альянсы, франшизы, M&A — теперь не про амбиции, а про выживание. Важно: локальные сети либо станут частью экосистем, либо превратятся в нишевых игроков. Средний ритейл без ИТ-ресурса и доступа к данным — в уязвимой позиции и кажется обреченным. 🪞Сценарий Bain — не футуризм, а зеркало. Все описанные тренды уже «в воздухе». Ритейл на пороге переформатирования: от структуры собственности до логики взаимодействия с клиентом. Главный вызов — не в скорости изменений, а в синхронности. Потому что нельзя просто внедрить AI или создать private label — не перестроив остальное. @retailerswift

Экспорт из России в 20 стран, крупнейших торговых партнеров, с весны 2022-го вырос на 18% (данные Института немецкой экономики). Главные торговые партнеры России (2014 г.): Китай (закупил товары на $130 млрд долларов, +67% с 2021-го) и Индия (+80%). В числе важнейших торговых партнеров также Бразилия и Турция. Кроме того, экспорт российских товаров вырос и в Армению - сразу на 423%. В Израиль - на 240% (в основном это нефть). По сути, это свидетельствует о том что удалось достичь успеха в деле перенаправления торговых потоков - т.к. в одновременно с этим резко снизился экспорт в европейские страны (в Германию - минус 92%, в Италию - на 83%, в Чехию - на 51%)

База по вопросу о регуляции онлайн-торговли от Максима Орешкина: менять правила игры надо, но так, чтобы не выплеснуть с водой и ребенка, т.е. сохранив стимулы для дальнейшего развития онлайн-ритейла.

В НИУ ВШЭ подсчитали, сколько теряет экономика от серой электроники 1. Каждый десятый смартфон и ноутбук в стране – сомнительного происхождения. В 2023 году объем "теневого" рынка электроники превысил 67 млрд руб. И это – цветочки по сравнению с нелегальным рынком автозапчастей: почти 2 трлн, и 44% из них – вне легального контура. 2. Легальная электроника – редкость. В ряде товарных категорий доля нелегального импорта и контрафакта доходит до 30%. Основные схемы – серый ввоз, контрабанда и "третьи смены" на формально легальных производствах. 3. На всем этом государство теряет миллиарды. Из-за нелегального импорта и неучтенного производства только в 2023 страна недополучила 389 млрд (!) рублей налогов. За последние шесть лет – почти 2,7 трлн. Для понимания: с помощью маркировки за один только 2024 получилось выявить 560 миллионов нарушений. Сколько их было до введения qr-кода – загадка. 4. Последствия – в том числе кадровые. По оценкам НИУ ВШЭ, из-за нелегального оборота в России не создано более 420 тыс. легальных рабочих мест. В легкой промышленности – почти 175 тыс. потерянных вакансий, в электронике – тысячи. 5. Главный беда – нелегальный ввоз отдаляет РФ от технологического суверенитета. Когда рынок заполняется некачественными копиями, добросовестные производители вытесняются.

📡 Российский производитель базовых станций закупил отечественные чипы на миллиарды рублей Компания «Иртея», один из ключевых российских производителей базовых станций для сетей 4G, заключила трёхлетний контракт с компанией «Микрон» на поставку микросхем на 400 млн рублей. В ближайшее время планируется подписание ещё 3–5 аналогичных соглашений на общую сумму до 2 млрд рублей. 📄Детали контракта: ⚪️«Микрон» поставит 10 типов микросхем, а в дальнейшем будет предлагать новые решения по мере их выпуска. ⚪️Закупленные компоненты заменят американские, китайские и европейские микросхемы в базовых станциях. ⚪️В декабре 2024 года «Иртея» уже начала использовать российский чип «Амур» от «Микрона». «Микрон» — единственный в России производитель микроэлектроники с топологией до 90 нм, выпускающий более 800 типов продукции, включая чипы для телекома, автоэлектроники и IoT.

«Наше соглашение с компанией «Иртея» - пример того, как практика форвардных контрактов, уже сформировавшаяся между операторами связи и производителями, транслируется на сотрудничество между производителями телекоммуникационного оборудования и производителями электронной компонентной базы. Для обеспечения технологического суверенитета требуется взаимодействие по всей цепочке кооперации», отметила гендиректор «Микрона» Гульнара Хасьянова.

К 2028 году российским операторам запретят использовать иностранное оборудование, поэтому импортозамещение в телекоме ускоряется. Аналитики ожидают, что вслед за «Иртеей» долгосрочные контракты с «Микроном» могут заключить «КНС групп» (Yadro) и другие игроки. «Микрон» в марте 2025 года заложил сотни единиц оборудования для новых производственных линий. Помимо «Микрона», в России работают и другие производители электроники для телекома: «Силовой ключ», НИИМА «Прогресс», НИИЭТ, ТМИ и «Миландр». 📷 Фото: «Иртея» #Микроэлектроника Отдать голос за 🏭 @yoprom

То, что с высокой ставкой стали обрубать льготные кредиты – это нормально и ожидаемо. Чего не ждал никто, это того, что льгот лишат критически важные предприятия. Но сегодня произошло и это. Производителей электроники телеком-оборудования лишили льготных кредитов, которые действовали для них с 2022 года – об этом сообщают топ-менеджеры крупных игроков отрасли. Остановку связывают с жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ. Ставки до недавнего времени были буквально смешными – производители могли брать займы 1-5% годовых в 13 банках-участниках программы. Они брали, и брали много: только за неполный 2022 компании набрали около 100 млрд рублей по этой схеме – деньги шли на закупку электронной компонентной базы и всего необходимого для производства. Как все заканчивалось Первые проблемы начались в 2023: власти установили лимит в 140 млрд рублей на всю программу. А уже в ноябре банки перевели заемщиков с льготных ставок на рыночные – сослались на "исчерпание лимитов". Но особенно болезненным стал 2024: производители получили всего 15 млрд рублей субсидий – и только в декабре. Ключевая ставка ЦБ подскочила до рекордных 21%, недавнее снижение на 1% погоды не сделало, и программу свернули. Что будет дальше? Справедливо будет сказать, что изначально программа могла помочь и помогала только крупным игрокам – минимальный кредит составлял 3 млрд рублей. Льготы получали Yadro, "Аквариус", ICL, а мелкие производители остались за бортом изначально. Сейчас эксперты пишут, что без льготных кредитов в тяжелом положении окажутся и крупные вендоры, и чтобы выжить – будут вынуждены искать деньги через продажу долей в компаниях или сокращать планы по разработке нового оборудования.

Непростые нынче времена для автодилеров, а особенно для тех, у кого в ассортименте есть электрокары: продажи электромобилей рухнули в три раза с начала 2025 года. За пять месяцев россияне купили всего 3328 машин – в прошлом году продаж, на минуточку, было 11 тысяч. Что случилось с рынком? В январе 2025 утильсбор на электрокары вырос более чем в 20 раз – до 667 400 рублей. С тех пор месячные продажи не превышали и 1000 штук. Но проблемы начались отнюдь не с повышением утильсбора: с апреля 2024 правительство ввело доначисление таможенных пошлин при ввозе через ЕАЭС – это сразу обрушило рынок вдвое (на ЕАЭС приходилась пятая часть импорта новых авто). Цены взлетели до космических высот. Популярный Zeekr 001 теперь стоит от 5 до 11 миллионов рублей. При таких ценах электрокары проигрывают обычным автомобилям, бонусом – инфраструктура зарядки до сих пор недостаточна (4073 быстрых станций на всю РФ). Кто остался на плаву? Топ-5 самых продаваемых электрокаров за пять месяцев: 1. Zeekr – 1191 авто (лидер рынка, но падение в 3,4 раза) 2. Evolute – 374 машины (-48%) 3. Avatr – 318 штук (-15%) 4. Ora (Great Wall) – 218 авто (+140%) 5. "Москвич" – 217 машин (падение в 3 раза) Эксперты считают, что в будущем мало что поменяется: не из-за экономических условий, но из-за своей специфики чистые электрокары останутся нишевым продуктом. Будущее – за гибридами.

Кавказские регионы - территория с максимальным профицитом рабочих кадров по стране. А дефицит острее всего ощущается на Дальнем Востоке и в Сибири (данные аналитической компании "Эйлер").

Фермерам станет легче вкладываться новую российскую агротехнику - всё потому что вырастет размер субсидии при выдаче кредита на эти цели. В итоге реальная стоимость займов может снизиться с 12,5% до 7% Вообще такое развитие событий напрашивалось - после того, как объемы продаж российской сельхозтехники упали на треть в I квартале 2025 года, а по итогам 2024-го тракторов и комбайнов купили на 20% меньше, чем годом ранее. Причин падения спроса со стороны аграриев сразу несколько - и высокая ключевая ставка, и падение экспортной выручки от продажи зерна из-за укрепившегося рубля. Поэтому Минсельхозу ничего не оставалось как вмешаться - иначе дожидаться "хорошей погоды" можно было бы еще долго.

2/3 европейского бизнеса не планирует уходить из РФ Исследование Ассоциации европейского бизнеса показывает, что ино-бизнес стал позитивнее оценивать свои перспективы в РФ: 67% компаний не рассматривают вариант закрытия бизнеса в России. Индекс делового климата составил 127 баллов из 200 возможных, повторив результат 2024 года. Для сравнения – с 2012 по 2015 он находился на уровне 106-115 баллов, а в кризисном 2022 рухнул до 80 баллов. Краткосрочные оценки стали осторожнее – лишь 50% компаний ожидают роста экономики в ближайшие 1-2 года против 64% годом ранее. Зато среднесрочные перспективы улучшились (65% vs 60%), а долгосрочные показали впечатляющий рост оптимизма – 82% vs 66%. И в целом: число сделок по продаже активов сократилось втрое – с 21 в первом квартале 2023 до 9 в аналогичном периоде 2025. Мотиваций оставаться две – позитивная и негативная: 1. Топ-менеджеров привлекают большой размер рынка и его потенциал развития. Дополнительные преимущества: 1) квалифицированный персонал; 2) благоприятные цены на сырье; 3) госсубсидии; 4) относительно низкие зарплаты; 5) низкая конкуренция; 6) привлекательные условия для экспорта. 2. Уходить – сложно и дорого: с 2022 возрос взнос в бюджет, появились доп. условия. Сделки часто оформляются в кредит, что нерентабельно при ключе в 20%.

Как демография убивает гипермаркеты: крупнейшие сети закрывают свои магазины Заголовок – не кликбейт: демография и правда вносит неоценимый вклад в угасание большого ритейла. Но для начала – а что, собственно, с этим ритейлом происходит? Ситуация следующая: гипермаркеты сворачивают свои магазины. За первый квартал 2025 торговые площади гипермаркетов у 200 крупнейших FMCG-ритейлеров сократились на рекордные 99 800 кв. м (до 5,2 млн кв. м.). Общее число магазинов при этом снизилось на 12 штук (до 1019) – то есть, точки закрывают, а потом переоткрывают на площадях поменьше. Квартальный объем закрытых площадей стал рекордным как минимум с 2018 – последний раз столько закрытий было в пандемию. Причины На первый взгляд все понятно: трафик падает повсеместно – как в ТЦ, так и в отдельно стоящих объектах. Но если копнуть глубже – все становится интереснее. 1. Работа меняет покупательские привычки. Россияне – которые на фоне кадрового дефицита работают все больше – уже не готовы тратить время на походы по огромным магазинам. Вместо этого они выбирают е-ком и сервисы доставок. 2. Демография все усугубляет. Сокращение рождаемости и рост числа одиноких россиян делают неактуальной основную миссию гипермаркетов – закупки впрок на всю семью. Эффект Закрытия положительно сказываются на доходах сетей. Почти все крупные игроки увеличили свою выручку: Текущие лидеры по выручке: • "Лента" – 514,4 млрд рублей (+12,4%) • Metro – 247,2 млрд рублей (+10,9%) • "Ашан" – 222,7 млрд рублей (-1%) • "Глобус" – 154,8 млрд рублей (+9,4%)

Что будет с металлургией дальше? (отвечает гендиректор "Северстали") Александр Шевелев, компания которого – как и в целом металлургическая отрасль – переживает не лучшие времена, рассказал "Ведомостям" о будущем металлургии и проблемах, с которыми компания борется прямо сейчас. Самое важное: 1. Отрасль попала под тройной удар: 1) потеря экспортных рынков; 2) падение внутреннего спроса из-за ставок ЦБ; 3) переукрепленный рубль – он мешает продавать продукцию на внешние рынки экономически оправданным способом. Что до внутреннего спроса, строительная сфера сократила потребление стали на 14,5% – все из-за того, что число ипотечных кредитов упало на 48%. Ключевая ставка сначала сделала нерентабельным строительство, а затем пошла по сопредельным отраслям. 2. Металлурги уже сокращают инвестпрограммы и отказываются от дивидендов. Индекс PMI с марта ниже 50% – это прямой сигнал о проблемах в экономике. Это Шевелев снова увязывает с ключевой ставкой и курсом рубля: приемлемые условия заканчиваются на ключевой ставке в 15% и долларе за 90-95 рублей, дальше – жди беды. 3. Металлургия выживет. Несмотря на проблемы, гендиректор уверен в перспективах отрасли. Что до отдаленного будущего – сталь можно перерабатывать бесконечно без потери свойств, и это идеально вписывается в концепцию циркулярной экономики. 4. Роботизация идет, но осторожно. Компания установила 15 робототехнических комплексов, планирует еще 16. Потенциал – до 200 комплексов. Полная роботизация под вопросом – дело здесь не только в экономике, но и в этике: резкий переход на роботов может вызвать социальную напряженность. 5. ИИ – главный тренд цифровизации. Шевелев называет искусственный интеллект "главенствующим, связующим трендом": цифровые двойники с машинным обучением, робототехника с компьютерным зрением – все это активно применяется в металлургии. 6. Внутренний рынок – главная надежда. Сейчас потребление стали на душу населения в РФ в разы меньше развитых стран. Однако при сбалансированной ДКП игроки отрасли прогнозируют рост до 76 млн тонн – выше рекордного уровня 2021 года.

Приток авто из Китая спровоцировал подорожание бензина в России. Почти все китайские марки можно заправлять топливом АИ-92, что спровоцировало повышенный спрос на него. В результате за последний месяц биржевая стоимость АИ-92 выросла на 4,5%, и это не предел, говорят эксперты. @retailrus

Теперь средняя з/п в отечественном HoReCa - более 83 тыс. руб. Больше всего оплата труда выросла у турагентов (+40%), официантов (+23%) и event-менеджеров (+22%). И сезонность тут не при чем (или почти) - дело в том, что отрасль переживает глубокие изменения, в том числе благодаря госрегулированию. Например, предприятия общепита вынуждены приводить уровень зарплат к среднеотраслевому уровню, т.к. это одно из условий для права на налоговую льготу. Вторая причина роста зарплат - дефицит кадров, что связано в том числе с открытием новым отелей (в 2025-м номерной фонд страны обновил исторический максимум) и точек общепита (+5,1% с января по апрель).

Розница хочет жестко зарегулировать маркетплейсы, и, кажется, ФАС – на стороне е-коммерсов Кратко рассказываем предысторию (кажется, скоро это нужно будет делать в стиле заставки из "Звездных войн"): В феврале на главные маркетплейсы посыпались огромные претензии сразу с двух сторон. Первая – это селлеры, которые жаловались на непрозрачные автоматические скидки и навязывание невыгодных условий. Вторые – традиционная розница: они обвинили маркетплейсы в демпинге через "раздутые скидки" за счет собственного бюджета. Конфликты с селлерами уже разрешились – мы об этом писали: ФАС выдала МП предупреждения и те – со скрипом и явным нежеланием – но внесли изменения в работу. А вот с демпингом и претензиями традиционалистов все сложнее. Позиция регулятора Розничные ассоциации (РАТЭК и АКОРТ) потребовали разобраться – в частности, ограничить инвестиции МП в скидки до 10% от оборота и сделать их прозрачными. Аргумент простой: продажи электроники в офлайне упали на 16% в 2024 году – маркетплейсы тупо вытесняют уничтожают конкуренцию искусственно заниженными ценами. Ozon парирует: по их словам, МП делают то же, что и офлайн много лет – промо и желтые ценники, только в онлайне. АКИТ – союз е-коммерсов – считает, что регулирования скидок быть в принципе не должно. Как итог – ФАС осторожничает. Служба "подробно изучает практику" скидок, но подчеркивает: принимаемые меры "не будут сдерживать положительные эффекты развития интернет-торговли". Перевод с чиновничьего: серьезных ограничений вводить не планируем. В итоге конфликт традиционной розницы с маркетплейсами оказывается почти неразрешимым – ФАС видит проблему, но (по-видимому) не хочет грубо вмешиваться в рыночные механизмы. Происходящее для регулятора – прогресс. Хорошая идея поступила из АП – вместо того чтобы уравновешивать розницу и маркетплейсы, увешивая вторых ограничениями, можно глобально дерегулировать розницу, чтобы установить равенство привилегий. Как реализуют – пока неясно.

Ставку снизили впервые за три года. Почему это случилось? Это было первое заседание ЦБ, когда такое количество экономистов и игроков экономики РФ допускали снижение ставки. Допускали, к их чести, снижение на 1-2% – это в итоге и произошло: новая КС ЦБ составила 20% по сравнению с предыдущими 21%. Что к этому привело? • Инфляция явно замедлилась. Статистика это четко зафиксировала: индекс потребительских цен снизился до 9,78% год к году, а месячный показатель составил всего 0,21%. В апреле инфляция замедлилась до 6,2% в годовом выражении, а средняя за три месяца – до 6,9%. • Бизнес перестал жаловаться на цены. Участники опросов РСПП стали реже говорить о росте цен на закупки, чаще отмечают стабилизацию ценовой ситуации. А вот снижение спроса начало волновать их, как никогда прежде (мы об этом писали): под влиянием ставки население стало меньше тратить деньги, и отсюда выход один – опускать КС. • Экономика замедлилась сильнее прогнозов. Рост ВВП составил всего 1,4% год к году – ниже большинства прогнозов, включая прогноз самого ЦБ. Спрос этот рост резко затормозил. Нужно выплывать. • Банки уже адаптировались. Ставки кредитов и депозитов дрейфовали вниз на 0,5% в месяц даже до решения регулятора – рынок понимал неизбежность корректировки и даже настаивал на ней. • Реальная ставка стала слишком высокой. С учетом снижения инфляции реальная ставка выросла до рекордных 15% – это избыточное давление на экономику, которое в любом случае пришлось бы снижать. Видимо, настал момент, когда этим занялись – посмотрим, насколько хватит Центробанк.

Потребительский спрос в России за апрель Розничный товарооборот вырос на 1.7% г/г, а годом ранее в это же время розница росла на 9.4% г/г. Сразу отмечу, что статистика по потребительскому спросу тотально не согласована, у Росстата типичный бардак в статистике, причем настолько грандиозный, что не могут агрегированные показатели свести по контрольной сумме. Товарооборот в денежном выражении, продефлированный на ИПЦ, не сходится с отдельными показателями сравнения к предыдущему периоду в сопоставимых ценах, а итоговые презентационные показатели в таблице от Росстата – «отсебятина», не согласованная с историческими рядами. Вот так во всем и как производить сопоставления? Для сравнения, услуги выросли на 2.4% г/г в презентационной таблице Росстата, а по историческим рядам рост на 3.3% г/г. ▪️Розница выросла на 11.2% к апр.23, +10.1% к апр.21, +17.3% к апр.19 и +7.3% к апр.14, что демонстрирует впечатляющий прогресс за два года, но очень слабую долгосрочную динамику. С начала года розница выросла на 2.2% г/г, +13.6% за два года, +12.4% за четыре года, +18% за 6 лет (к 2019) и всего +8.3% к 2014. За 11 лет среднегодовой рост лишь 0.75%, причем реализованный за последние 2-3 года. К максимуму 2014 года розница выросла всего на 4.7% по 12м скользящей сумме. ▪️Услуги выросли на 3.3% г/г в апреле, +8.4% к апр.23, +20.2% к апр.21, +22.1% к апр.19 и +27.9% к апр.14. За 4м25 услуги выросли на 3.5% г/г, +7.4% к 2023, +24.3% к 2021, +23.1% к 2019 и +29.3% к 2014. За 11 лет среднегодовой рост чуть больше 2.3%. К максимуму 2014 услуги выросли на 26.1%. ▪️Потребительский спрос в России (товары и услуг, но без кафе и ресторанов) вырос на 1.6% г/г в апреле, +9.9% к апр.23, +11.4% к апр.21, +17.9% к апр.19 и +12.3% к апр.14. За 4м25 потребительский спрос вырос на 1.9% г/г, +11.1% к 2023, +14.1% к 2021, +18.6% к 2019 и +13.1% к 2014 (примерно 1.15% в год). К максимуму 2014 рост составил 10.1% за 11 лет по 12м скользящей сумме. Основное замедление спроса присутствует в непродовольственных товарах, которые с весны 2024 около нуля, а прирост на 1.7% обусловлен продуктовой группой. Услуги замедляются в сравнении с аномальным ростом 2023-2024, но даже так почти вдвое интенсивнее растут, чем долгосрочный тренд. С исключением сезонности, с осени 2024 оценочный прирост розницы составляет в пределах 1% в годовом выражении, а услуги около 2-2.3%, что способствует дезинфляционному эффекту, т.к. спрос возвращается к долгосрочному тренду.

Российская экономика продолжает "остывать", еще один пруф: в 2025-м компании стали менее активно искать сотрудников и сократили количество вакансий. В январе – апреле было открыто на 15% меньше вакансий, чем за тот же период прошлого года. Сильнее всего количество активных предложений о работе сократилось в профессиональных сферах «Управление персоналом, тренинги» (-35%), «Автомобильный бизнес» (-25%), «Сельское хозяйство» (-23%), «Транспорт, логистика, перевозки» (-20%), «Стратегия, инвестиции, консалтинг» (-20%), «Закупки» (-20%). Таким образом, происходит переход от гиперактивного к умеренному и более обдуманному найму - особенно в регионах и в сфере МСП. Тем не менее, обрабатывающую промышленность, главного драйвера экономического роста, тренд в ближайшее время вряд ли коснется.