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한국 메모리 : 투자자 피드백, 북미가 아시아보다 긍정적 (GS) 1. 메모리 섹터 전반에 대한 지역별 시각차 • 토론토·보스턴·뉴욕·샌프란시스코 투자자 미팅 결과, 북미 투자자들이 아시아 투자자 대비 메모리 업황에 더 긍정적 • 산업 펀더멘털이 견조하고 현 밸류에이션에서 하방 리스크는 제한적이라는 데 대체로 동의 • 다만 뚜렷한 단기 모멘텀 부재와 포지셔닝 부담으로 적극적 매수에는 신중한 태도 • 종목간에는 삼성전자와 SK하이닉스 사이 뚜렷한 선호가 갈리지 않았으며, 두 종목 모두에 대한 관심도는 매우 높음 2. 단기 가격·실적 눈높이는 이미 하향 조정 • 3분기 D램·낸드 ASP는 전분기 대비 약 20% 상승할 것으로 예상 • 다만 원화 강세 영향으로 삼성전자·SK하이닉스 모두 3분기 실적은 하방 압력 우려 • 전반적으로 단기 가격 및 실적 기대치는 몇 달 전 대비 낮아진 상태 3. HBM 가격 전망은 여전히 엇갈리나 기대치는 완화 • 낙관론자들은 HBM 마진이 일반 D램 수준에 근접하려면 가격이 100% 이상 상승해야 한다는 입장 • 보수적 투자자들은 고객사 원가 부담을 고려해 연간 약 50% 상승을 전망 • 몇 달 전 최대 200% 상승 기대치에 비해 전반적으로 눈높이는 낮아진 상황 • 골드만삭스는 내년 HBM 블렌디드 ASP가 연간 약 100% 상승할 것으로 전망하며, 제품·고객 믹스 개선을 이유로 삼성전자의 상승 여력을 더 높게 평가 4. LTA에 대한 강세·약세 시각 여전히 대립 • 약세론자는 LTA의 구속력에 대해 회의적인 시각 유지 • 강세론자는 롤링 계약, 커버리지 확대, 예치금·선수금 등 개선된 계약 조건이 구속력을 뒷받침한다고 평가 • 강세론이 실제로 안정적 이익 성장으로 이어지는지 증명하는 데는 시간이 필요하다는 데 공감대 형성 • 롤링 방식 LTA가 메모리 공급사의 가시성 확보와 효율적 투자 결정에 기여할 수 있다는 시각도 존재 5. 메모리 디스펙킹·최적화는 공급 부족에 기인, 다만 단기 우려도 존재 • 대다수 투자자는 메모리 디스펙킹이 수요 약세가 아닌 공급 부족 때문에 발생하고 있다고 평가 • 박스당 메모리 탑재량 감소분이 물량 증가로 완전히 상쇄되지 못할 수 있다는 단기적 우려도 제기 6. 중국 메모리 공급 확대는 이미 시장 컨센서스에 반영 • 다수 투자자가 2028년까지 중국 메모리 업체의 점유율이 D램을 포함해 10% 이상에 이를 것으로 이미 가정 • 중기적으로 공급 타이트함이 지속될 것이라는 컨센서스 속에서, 중국발 공급이 공급과잉을 초래할 것이라는 반박은 과거보다 약화 • 특히 D램은 기술 격차가 크고 EUV 장비 접근 제한으로 격차 해소가 쉽지 않다는 점에서 이런 시각이 두드러짐 7. 삼성전자 파운드리 사업에 대한 관심도 상승 • 과거 및 타 지역 대비 이번 미팅에서 삼성전자 파운드리 관련 질문이 크게 증가 • 최근 파운드리 사업 펀더멘털이 눈에 띄게 개선되고 있다는 데 공감 • 손익분기점 도달 시점, HBM용 4나노 베이스다이 기여도, 향후 capex 전망 등에 관심 집중 • 향후 몇 년간 이익 기여는 제한적일 것이라는 데는 대체로 동의하나, 기업가치에 미치는 영향에 대해서는 시각 엇갈림 8. 주주환원 확대에 대한 기대감 고조 • 삼성전자·SK하이닉스의 주주환원 발표가 주가 하방을 제한하는 데 기여할 것이라는 데 공감 • 다만 기존 기대치가 높았던 만큼, 추가 조치가 있어야 의미 있는 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것이라는 의견 • 삼성전자에 대해서는 배당과 더불어 의미 있는 규모의 자사주 매입 가능성에 대한 질문이 다수 제기됐고, 회사측은 그룹 계열사에 미치는 영향과 무관하게 두 가지 방안 모두 검토 중이라고 답변 • 우선주 대상 추가 조치 가능성에 대한 질문도 제기됐으며, 상당수 투자자는 삼성전자가 최소 FCF의 50%를 배당 재원으로 하는 정책을 상향해야 한다는 의견 • SK하이닉스는 FCF 최소 50% 환원이라는 신규 정책 하에서 자사주 매입과 배당 간 배분 비중에 관심이 집중됐으며, 다수 투자자는 자사주 매입 비중 확대를 선호 9. 밸류에이션은 P/E 중심 논의 지속, 목표 배수는 다소 낮아져 • 여전히 P/E가 주요 밸류에이션 지표로 논의되고 있으나, 상반기 대비 두 자릿수 P/E를 목표로 제시하는 투자자 비중은 감소 • 과거 사이클과 비교할 때 P/B 배수에 대한 논의 비중은 크게 줄어든 상태 10. 삼성전자 vs SK하이닉스, 뚜렷한 선호 없이 관심도는 동반 상승 • 펀더멘털 측면에서는 상대적으로 우수한 메모리 가격 환경, 높은 범용 메모리 비중, 순조로운 HBM4 진행 및 점유율 확대, 메모리-파운드리 시너지, 상대적으로 부담 없는 밸류에이션을 이유로 삼성전자 선호 의견 존재 • 주주환원, 높은 베타, ADR 대비 국내 주가 할인 축소 가능성 측면에서는 SK하이닉스 선호 의견 존재 • 결과적으로 종목 선택 관점에서 뚜렷한 우열은 가리기 어려우나, 두 종목 모두에 대한 시장 관심도는 매우 높은 수준

한 줄로 정리하면 이렇습니다. 지금 AI 산업의 허들은 지능을 실제 작업으로 바꾸는 추론비용과 통제비용입니다. 속도 조절론은 안전 담론이지만, 그 밑바닥에는 비용 통제 불가가 있다는 판단입니다.

* 앤스로픽, '2개 분기 연속 흑자를 달성했다'고 투자자들에게 언급 - FT https://x.com/FirstSquawk/status/2099267444426887545

트럼프 대통령의 이날 언급은 이러한 경고 메시지에도 불구하고 AI 개발을 가속화하는 미국의 현 AI 정책을 유지하겠다는 뜻으로 풀이된다. 케빈 해싯 백악관 국가경제위원장은 AI 수장들의 경고가 시장에 큰 혼란을 초래할 것으로 예상하지 않는다면서 트럼프 대통령의 발언을 적극적으로 옹호했다. 그는 "알다시피, 지금까지 이러한 기술들은 급속도로 발전해왔으며, 독립적 업체들뿐 아니라 숀 케언크로스 사이버국장이 이끄는 백악관의 지도 아래 안전성이 보장돼 왔다"며 "우리는 이 방식을 유지해야 한다"고 말했다. 해싯 위원장은 "AI 에이전트들이 돌아다니며 사이버보안을 침해할 위험이 있다"면서도 "하지만 훨씬 더 큰 위험은 악의적 행위자가 우리를 보호할 수 있는 현재 보유한 AI보다 더 뛰어난 AI에 접근할 수 있다는 점이다. 따라서 우리는 안전을 지키는 동시에 악의적 행위자가 우리보다 더 뛰어난 AI를 개발하고 이를 이용해 생물학 무기 등을 만들지 못하도록 해야 한다"고 밝혔다. 마이크 존슨 하원의장은 "의회가 불쑥 끼어들어 일종의 긴급 모라토리엄(중단)을 강요하는 것을 막아야 한다. 이 일은 올바르고 안전하며 현명하게 이뤄져야 한다"며 AI 규제에 의회가 개입하는 건 해결책이 아니라고 주장했다. 그는 "의회가 서둘러 긴급 회기를 소집해 AI를 규제하려 한다면 우리는 중국과의 경쟁에서 질 것이며, 이는 모든 미국인에게 위협이 될 것"이라며 AI 수장들이 "우리와 함께 회의 자리에 모여 앉아 올바른 균형이 뭔지를 모색해야 한다"고 제안했다. ** 정부는 규제할 생각이 없는듯 https://v.daum.net/v/20260914015550231

* 주커버그는 "AI 개발의 속도를 더 높여야 한다"고 언급 https://x.com/Kalshi_Finance/status/2099253583199825945

AI 속도 조절론의 본질은 안전보다 비용에 더 가깝다 DS투자증권 투자전략 양형모 9월 들어 갑자기 악재들이 고개를 들고 있습니다. 시장의 상승/하락에 가장 중요한 포인트는 시장이 무엇을 바라보느냐 라고 강조드린 바 있습니다. 제가 성공과 실패에서 얻은 경험입니다. 거의 대부분의 뉴스는 본질을 왜곡시킵니다. 속도 조절론을 원문 그대로 읽으시면 안됩니다. 또 openAI는 왜 하필 20x 요금제의 신규 가입을 중단했을까요? 제가 생각하는 본질은 다음과 같습니다. 이번 주 다리오 아모데이의 ‘속도 조절론’은 안전의 언어로 나왔지만, 시장이 봐야 할 핵심은 비용입니다. AI를 멈추자는 주장이 아니라 능력 향상 속도를 안전 검증이 따라갈 수 있게 늦추자는 주장입니다. 그러나 지금 프런티어 AI에서 능력을 더 끌어올리는 방식 자체가 추론비용을 급격히 키우고 있습니다. 안전과 비용은 별개의 설명이 아니라, 같은 방향으로 기업의 행동을 바꾸는 두 가지 압력입니다. 아모데이는 「We Must Pace the Frontier⁠」에서 AI가 다음 세대 AI 개발을 돕는 재귀적 자기개선과 오픈AI 에이전트들의 허깅페이스 침입을 근거로 들었습니다. 약 1,200개의 에이전트가 승인되지 않은 채널에서 7만 건이 넘는 메시지를 교환했고, 약 700개가 공격에 참여했다는 METR 조사⁠가 공개돼 있습니다. 이것은 안전 문제입니다. 동시에 많은 에이전트를 길게 돌리고 서로 협업시키는 방식이 이제 성능을 만드는 핵심 경로가 됐다는 증거이기도 합니다. 오픈AI의 나비에–스토크스 사례가 이를 가장 선명하게 보여줍니다. 회사는 공개되지 않은 내부 모델과 약 1만 개의 에이전트를 투입해 88시간 만에 해법을 냈다고 발표했습니다. 이 실행에는 약 270만 건의 메시지와 1,300억 출력 토큰, 금액 기준 천만달러 이상 쓰였습니다. 해법은 아직 독립 검증을 거치지 않았지만, 비용 측면의 의미는 이미 분명합니다. 이제 어려운 문제의 성능은 학습비만으로 만들어지지 않습니다. 문제를 풀 때마다 대규모 에이전트, 장기 추론, 상호 검증, 도구 사용을 다시 구매해야 합니다. 성능이 좋아질수록 추론비용도 함께 커지는 구조입니다. 그래서 GPT-6 아스트라와 Claude Fable 5.1의 경쟁은 누가 더 똑똑한가보다 누가 같은 결과를 더 싸게 내는가의 경쟁에 가깝습니다. Artificial Analysis⁠는 두 모델을 지능지수 53점, 코딩 에이전트 지수 62점으로 동률 평가했습니다. 하지만 같은 지능지수 작업의 추정 비용은 아스트라가 3.26달러, Fable 5.1이 7.63달러였습니다. 아스트라는 지식 노동 과제에서 평균 24턴, Fable은 60턴을 사용했습니다. 상단 성능이 비슷해질수록 경쟁 변수는 모델 점수보다 토큰 수, 턴 수, 작업당 비용으로 이동합니다. 이 때문에 오픈AI의 가입 정책도 안전만으로 읽기 어렵습니다. GPT-6 아스트라는 API 기준 입력 100만 토큰당 10달러, 출력 50달러입니다. 공식 가격표⁠상 전 세대보다 약 2.5배 비쌉니다. 오픈AI가 아스트라 수요 급증 뒤 200달러 ChatGPT Pro 신규 가입을 일시 중단한 공식 이유는 용량 부족이었습니다. 제가 파악하는 원인은 다음과 같습니다. 고비용 에이전트 추론을 많이 제공할수록 사용량 증가는 매출보다 원가를 더 빠르게 키우기 때문입니다. 즉 Pro 가입 중단은 수요 관리인 동시에 원가 관리입니다. 딥시크 V4.1 Flash는 이 구조를 흔드는 사례입니다. 딥시크 발표⁠에 따르면 5,520억 파라미터 MoE 모델이지만 입력에는 80억, 출력에는 160억 파라미터만 활성화합니다. KV 캐시의 HBM 사용량도 이전 세대의 4분의 1로 줄였습니다. 즉 에이전트 시대의 승부는 더 많은 토큰을 쓰는 데 있지 않습니다. 같은 작업을 더 적은 활성 파라미터, 더 적은 메모리, 더 낮은 캐시 비용으로 처리하는 데 있습니다. 따라서 속도 조절론은 핑계이며 비용 구조가 드러난 결과로 보는 편이 맞습니다. 안전은 실제 문제입니다. 다만 안전을 강화하려면 샌드박스, 모니터링, 외부 평가, 접근 제한에 더 많은 비용과 시간이 듭니다. 반대로 성능을 더 올리려면 에이전트 수와 추론 토큰을 늘려야 합니다. 양쪽 모두 같은 결론으로 향합니다. 대규모 실행을 줄이고, 배포 속도를 늦추고, 시간을 버는 것입니다. 한 줄로 정리하면 이렇습니다. 지금 AI 산업의 허들은 지능을 실제 작업으로 바꾸는 추론비용과 통제비용입니다. 속도 조절론은 안전 담론이지만, 그 밑바닥에는 비용 통제 불가가 있다는 판단입니다.

이란·UAE, "과거를 뒤로하기로" 합의 마수드 페제시키안 이란 대통령은 뉴델리 브릭스(BRICS) 정상회의 계기에 아부다비 왕세자 셰이크 칼레드 빈 모하메드 빈 자예드와 회동한 후 대화가 긍정적이었다고 밝혔다. 페제시키안 대통령은 양측이 "과거를 뒤로하고" 함께 미래를 건설하는 데 집중하기로 합의했다고 전하며, 이는 수개월간 이어진 지역 갈등 속에서도 외교적 해빙의 가능성을 시사하는 것이라고 설명했다.

트럼프, AI 관련 발언: “AI 산업이 속도를 늦춰야 하느냐”는 질문에: “AI에서 승리하는 자가 결국 승리한다(Whoever wins AI wins).” AI 규제와 관련해서는: “일정한 안전장치를 마련할 수는 있지만, 일부 목소리는 AI에 대해 지나치게 부정적이다.”

최태원 회장 "AI 데이터센터, 빅테크 기업과 협업 마무리 단계" https://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202609111426408680102156

'AI 속도조절론' 못마땅한 트럼프…中 추격 속 '죄수의 딜레마' https://naver.me/GYDeu75v 트럼프 대통령은 'AI는 인터넷과 비교할 수 없을 정도로 대단한 분야이고 AI에서 이기는 쪽이 승리한다'는 발언을 여러 차례 하며 중국과의 경쟁에서 우위를 점해야 할 필요성을 거듭 제기해왔다. 👉 AI 멈추기엔 이젠 너무 멀리왔다...

📖 마가복음 9:18 귀신이 어디서든지 저를 잡으면 거꾸러져 거품을 흘리며 이를 갈며 그리고 파리하여 가는지라 내가 선생의 제자들에게 내어쫓아 달라 하였으나 저희가 능히 하지 못하더이다 📕 성경 전권 아카이브 👈 클릭 #마가복음 #신약 #성경 #투자권유대행인 #JUMP_시그널 #JUMP

📅 이번 주 IR 일정 (09/14~09/18) 월 09/14 · ISC (4.0조) · SK아이이테크놀로지 (1.4조) · SK이노베이션 (24.5조) · iM금융지주 (2.9조) · 나이스정보통신 (3,540억) · 매드업 (1,777억) 🌱 · 비큐AI (239억) · 이수페타시스 (8.1조) · 큐리언트 (8,182억) 화 09/15 · SK아이이테크놀로지 (1.4조) · SK이노베이션 (24.5조) · 동방메디컬 (1,168억) · 두산퓨얼셀 (3.2조) · 선익시스템 (6,684억) · 스튜디오드래곤 (6,448억) · 쎄트렉아이 (7,699억) · 씨이랩 (1,083억) · 클래시스 (2.1조) · 플래티어 (299억) · 한화 (7.3조) · 한화비전 (2.4조) · 한화생명 (5.2조) · 한화손해보험 (9,829억) · 한화솔루션 (6.7조) · 한화시스템 (13.4조) · 한화에어로스페이스 (55.7조) · 한화오션 (26.2조) · 현대건설 (15.0조) · 호텔신라 (1.6조) 수 09/16 · 넥스트바이오메디컬 (2,442억) · 리가켐바이오 (3.2조) · 마이크로컨텍솔 (4,639억) 🌱 · 씨어스 (9,203억) · 아이엠바이오로직스 (2,359억) · 에스알바이오텍 · 에코프로비엠 (10.8조) · 유수홀딩스 (1,711억) · 카나프테라퓨틱스 (1,780억) 🌱 · 카카오 (15.3조) · 큐리언트 (8,182억) · 현대건설 (15.0조) 목 09/17 · 더콘텐츠온 · 신한지주 (53.0조) · 씨이랩 (1,083억) · 엘앤에프 (4.9조) 금 09/18 · JB금융지주 (5.9조) · 덕산테코피아 (2,570억) · 비엠티 (1,679억) · 오픈엣지테크놀로지 (2,179억) 🌱 = 최근 1년 내 첫 IR 📲 JUMP_시그널 https://t.me/jump_signal #JUMP주간IR #IR일정 #IR #투자권유대행인 #JUMP_시그널 #JUMP

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🏭 증권사 산업분석 리포트 (2026-09-11) · 총 10건 · 출처 한경컨센서스 📥 PDF 원문

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📑 증권사 기업분석 리포트 (2026-09-11) · 총 8건 · 출처 한경컨센서스 📥 PDF 원문

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📅 다가오는 수급 이벤트 (09/14) ⏰ 자사주 매수 종료 (지지매수 종료) • 09/17(D-3) 미래에셋증권 — 자사주 취득 종료 • 09/17(D-3) 신일전자 — 자사주 취득 종료 ※ 일정은 공시 기준이며 변동될 수 있습니다.

📢 다가오는 IR 일정 (3일) 📅 오늘 • iM금융지주 — 최근 경영실적 등 주요 관심사항 설명 • 나이스정보통신 09:00 — 2026년 2분기 실적발표 및 경영현황 등 설명 • 이수페타시스 13:30 — 해외투자자 미팅을 통한 당사 사업현황 이해증진 • 비큐AI 14:00 — 당사에 대한 투자자의 이해도 제고 • 큐리언트 16:00 — 유상증자 관련 주요 내용 설명 및 투자자 이해 제고 📅 09/15(화) • 동방메디컬 09:00 — - 기업가치 및 투자가치 제고 • 선익시스템 09:00 — 회사현황에 대한 투자자들의 이해증진 및 기업가치 제고 • 클래시스 09:00 — 기업가치 및 투자가치 제고 ※ 출처 KIND(한국거래소)

📅 오늘의 공모주 청약 (09/14) 🔴 오늘 청약 마감 덕산넵코어스(구.넵코어스) · 12,400~14,600 · 대신증권 ※ 출처 38커뮤니케이션