Macro Trader

Asian shares rallied to their highest in nearly two years after the Federal Reserve signaled it remains on track for three interest-rate cuts this year despite an uptick in inflation.

Today Topic - Tech Fund Beating 99% of Peers Says AI Rally Is Just Starting 토니 왕, T Rowe Price Science & Technology Fund의 매니저는 올해 AI 주식 랠리가 아직 끝나지 않았다고 말한다. 그의 펀드는 작년에도 같은 성격의 펀드 중 99%를 능가하는 성과를 보였으며, 올해도 AI 분야의 수익은 버블이 아니라고 주장한다. 특히, 올해 초부터 80% 이상 상승한 엔비디아를 최대 보유 주식으로 두고 있으며, 이는 AI 분야의 급격한 성장에 대한 낙관론에 힘입어 타이완 반도체 제조사와 마이크론 테크놀로지와 같은 공급업체들 역시 큰 수혜를 보고 있다. 왕은 현재의 랠리가 실제 기업 이익에 기반을 두고 있어 닷컴 버블과는 다르다고 강조하며, 엔비디아의 앞으로의 실적이 그의 전망을 뒷받침할 것이라 확신한다. - Bloomberg.

연준과 유럽중앙은행, 영란은행이 어쩌면 6월에 모두 첫 금리 인하에 나설 것으로 보인다. 시장 우려와 달리 연준이 점도표에서 올해 금리 인하 전망을 75bp로 유지하고, 파월 연준의장이 최근의 물가 불안에도 침착한 모습을 보이자 트레이더들은 6월 인하 베팅을 확률 69% 정도로 높였다. 미국채 2년물 금리는 장중 한때 9bp 급락했고, 블룸버그 달러지수(BBDXY) 역시 0.4% 가까이 하락했다. 뉴욕증시는 반등해 S&P 500 지수가 5200선을 넘어 신기록을 다시 썼다. Independent Advisor Alliance의 Chris Zaccarelli는 파월 기자회견에 대해 “무소식이 희소식”이었다며, 연준이 강세장을 방해하지 않을 것으로 내다봤다. - Bloomberg.

연준과 유럽중앙은행, 영란은행이 어쩌면 6월에 모두 첫 금리 인상에 나설 것으로 보인다. 시장 우려와 달리 연준이 점도표에서 올해 금리 인하 전망을 75bp로 유지하고, 파월 연준의장이 최근의 물가 불안에도 침착한 모습을 보이자 트레이더들은 6월 인하 베팅을 확률 69% 정도로 높였다. 미국채 2년물 금리는 장중 한때 9bp 급락했고, 블룸버그 달러지수(BBDXY) 역시 0.4% 가까이 하락했다. 뉴욕증시는 반등해 S&P 500 지수가 5200선을 넘어 신기록을 다시 썼다. Independent Advisor Alliance의 Chris Zaccarelli는 파월 기자회견에 대해 “무소식이 희소식”이었다며, 연준이 강세장을 방해하지 않을 것으로 내다봤다. - Bloomberg.

Fed Brings Back ‘Everything Rally’ With Benign Outlook. 🔥

Five Key takeways. 1. 연준은 예상대로 5.25%에서 5.5% 사이의 정책금리를 변경하지 않았습니다. 정책 입안자들은 여전히 올해 세 차례의 인하를 예상합니다. 그러나 12월의 예측과 비교했을 때, 더 많은 위원회 구성원들이 그보다 적은 인하를 예상하고 있습니다. 2. 회의 후 기자회견에서 파월은 최근 몇 달 동안 그와 동료들이 한 발언을 반복하면서, 관계자들은 금리를 인하하기 시작하기 전에 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표로 내려가고 있음을 보다 명확히 보고 싶어한다고 말했습니다. 3. 연준 관계자들의 인플레이션 예측은 상승했으며, 이제 그들은 이전보다 더 많은 상방 위험을 보고 있습니다. 파월은 1월과 2월의 데이터가 예상보다 높게 나왔지만, 관계자들은 디스인플레이션 경로가 "울퉁불퉁할 것"이라고 생각했다고 언급했습니다. 4. 연준 관계자들은 이번 회의에서 예상대로 자산 잔액 축소 속도를 늦추는 것에 대해 논의했으며, 파월은 그 과정이 "곧 시작될 것"이라고 말했습니다. 그는 속도를 늦추는 것이 실제로 과정을 더 일찍 종료시키는 것을 의미하지는 않지만, 연준이 QT를 수행할 때 마지막으로 나타난 몇몇 스트레스를 피하려고 시도함에 따라 시장에 대한 더 부드러운 전환을 보장할 것이라고 말했습니다. 5. 주식과 국채는 트레이더들이 6월에 연준이 금리를 낮추기 시작할 것이라는 확신을 더욱 갖게 되면서 상승했습니다. 선물 시장은 6월 금리인하 가능성을 약 67%로 보여주었습니다. 2년 만기 국채 금리는 4.62%에서 약 7베이시스 포인트 하락했으며, S&P 500은 3시 25분 기준 0.8% 상승하여 기록적인 마감을 향해 가고 있습니다. 달러는 하락했습니다. - Bloomberg, Macro Trader Docent.

Bottom-line: 이번 통화정책회의는 시장에 큰 충격을 준 것이 없는데, 몇가지 경제전망 변경은 현재 시장 수준에 접해 있기 때문이며, 이전과 마찬가지로 앞으로 보게 될 지표에 달려 있다는 것을 다시 한 번 확인했을 뿐임. In the end, the Fed changed a few of its projections and firmed up the guidance on QT a bit. Sometimes, that would represent a significant shock versus market expectations, but this isn’t one of them. Some of the changes are simply in line with recent shifts in market pricing, and the lack of change in the 2024 dot plot median is arguably a little misleading given the shift in distribution of the dots. Ultimately, we’re kind of left where we were before today: watching the data.

파월 의장은 기자회견이 항상 도움이 된 것은 아니라고 했지만, 중앙은행의 투명성을 키우는데 공이 컸다고 함. 그러자 기자가 지니 요정을 병 속에 다시 넣고 싶냐고 질문했고 그는 대답했다. “Of course...not.”

Fed Sentiment Indicator NLP model of Powell’s opening remarks remained in neutral territory, but was slightly less hawkish overall.

Stocks jut hit their highs of the session. It may be that investors are taking encouragement that if QT is going to start slowing fairly soon, that reinforces that the Fed is approaching the shift to monetary easing in the foreseeable future.

The S&P 500 rally is losing steam.

The S&P 500 climbs to session highs.

미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정과 경제 예측에 관한 주요 요약은 다음과 같음. • 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 예측 '점도표'는 2024년에 0.75%포인트의 금리 인하가 있을 것으로 중앙값 예측을 보여주며, 이는 12월 분기 예측과 유사함. 그러나 2025년에 대한 중앙값 예측은 3.6%에서 3.9%로 상승함. • FOMC는 5.25%-5.5%의 목표 범위 내에서 벤치마크 금리를 변경하지 않기로 만장일치로 결정함. 이는 5회 연속 동결 결정으로, 20년 만의 최고치임. 이전의 발언과 거의 동일한 성명서에서, FOMC는 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 이동하고 있다는 더 큰 확신을 얻을 때까지 금리를 인하할 계획이 없다고 반복함. • 연준이 선호하는 PCE 인플레이션 예측치는 2024년에 2.4%로 변경되지 않았으며, 핵심 PCE 예측은 0.2%포인트 상승한 2.6%로 조정됨. 2024년 경제 성장률 추정치는 1.4%에서 2.1%로 크게 상승함. • 위원들은 장기 금리가 어디에 정착할 것으로 보는 예측도 상향 조정하여, 중앙값 추정치를 2.5%에서 2.6%로 높임. 이 변경은 미래에 금리가 더 오랫동안 높게 유지되어야 함을 시사함. - Bloomberg.

(근데 이 차트는 놀리는 것 같은데, 😳)

The Kospi Index is outperforming regional peers on Wednesday with help from some of Nvidia’s star dust falling its way. The US company is reportedly looking to buy Samsung Electronics’ high-bandwidth memory chips.