유진 AI Economist

📑 Cross Asset Memo · 20260612 ATM IV 94.7%(97%ile, z+3.3) — 변동성 확대 구조, 모든 자산이 리스크 프리미엄 재가격 국면 📊 변동성 • ATM IV 94.7%, 97%ile·z+3.3 — 극단적 고변동성, 추세 +43.8 지속 상승 • VRP +19.4%p(IV 94.7 vs RV 75.2) — 옵션 프리미엄 과대, 이론상 매도 우위이나 스큐가 제동 🎯 포지셔닝 • 스큐 26.8(90%ile, z+1.42) — 풋 헤지 수요 우위, 하방 꼬리 경계 지속 • 맥스페인 1250 vs 현물 1291(+41p 괴리) — 콜월 1300·풋월 1250, 만기 수렴 자석 작동 시 -3.2% 압력 잠재 💱 환율 • USD/KRW 1521.4원(5일 -5.0원) — 0%ile 고환율 구조 유지, 외국인 자금 이탈 부담·정책 개입 경계 • 원화 약세 고착 → 외국인 주식 순매도 바이어스 강화 📉 금리 • KTB 3y 3.826%(5일 -7.7bp) — 경기 둔화 기대에 단기 금리 하락 • 국채선물 미결제 5일 -197,076 급감 — 포지션 대규모 청산, 방향성 약화 • 3y-CD 스프레드 88bp — 커브 스티프닝, 재정·인플레 경계 반영 🧭 종합 변동성 97%ile 극단값이 지배 서사 — 딜러는 롱감마 헤지 강화, 스큐 90%ile이 풋 수요를 구조적으로 받치며 맥스페인 1250 수렴 압력이 잠재한다. 원화 0%ile 고환율과 외국인 수급 부담이 하방 꼬리를 키우고, 국채선물 미결제 급감은 금리 포지션 해소로 방향성 공백 — 전 자산에서 리스크 프리미엄 재가격·변동성 매수 우위 구도가 유지된다.

* 일상이 되어버린 사이트카 발동..다행히 매수 사이드카

* 월드컵에 대한 관심이 많이 사그라들긴 했으나, 어찌되었건 4년만에 다시 찾아왔네요

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006303889 - 공모금액 114조원·기업가치 2700조원 - 앤스로픽·오픈AI IPO 흥행 풍향계

* 주식(옵션)과 환율에 금리를 추가하여 확장함.

KOSPI200 cross Asset 20260611 --- *【변동성】* KOSPI200 7월물 ATM 내재변동성(IV)은 76.3%로, 29일 표본 기준 96.6%ile(z-score +1.97)에 위치. 추세선은 21.1%p 상승 기울기를 유지하고 있어 단기 변동성 확대 국면이 지속되는 것으로 판단. 다만 표본이 29일로 제한적이어서 백분위 해석 시 그 한계를 고려할 필요가 있음. --- *【포지셔닝】* 25델타 스큐는 +13.1(82.8%ile, z+0.56)로 풋 프리미엄 우위가 관찰되며, 스큐 추세 역시 9.7%p 상승 중. PCR(OI)은 1.46으로 96.6%ile(z+1.49)에 달해 풋 누적이 상단에 위치. 맥스페인은 1,250pt로 현재 지수(1,231.54)와의 괴리는 -18.5pt이며, 풋 월 1,250·콜 월 1,300이 만기 수렴 구간의 경계를 형성 --- *【환율】* USD/KRW는 1,532.5원으로 5거래일 +6.1원 상승. 절대 수준 기준 백분위는 50.0%ile로 역사적 중간 수준이나, 5일 변동폭 기준으로는 급등 국면에 해당. 고환율 지속 시 외국인의 원화 자산 수급 부담 및 정책 대응 압력이 높아질 수 있으며, 환율 변동성 확대가 주식시장 변동성 지표와 동조되는 흐름이 확인 --- *【금리】* 국고채 3년물 수익률은 3.903%로 보합권을 유지. CD 금리(2.94%) 대비 3년-CD 스프레드는 96bp로 스티프닝 기조가 유지 중이며, 단기 정책금리 대비 중기 구간에서의 기간 프리미엄이 확대됨. 이는 재정 확대 기대, 물가 경계, 또는 경기 불확실성에 따른 중기 금리 상승 압력이 혼재하는 구조로 해석될 수 있음 --- *【종합】* VRP(내재-실현변동성)는 +2.2%p로 옵션이 실현변동성(74.1%) 대비 소폭 고평가 상태이나, 그 차이가 크지 않아 단순 변동성 매도 전략의 안전 마진은 제한적. 주식(IV 고백분위·PCR 상단)·환율(급등)·금리(스티프닝) 세 자산군이 동반 불안 신호를 발신하는 가운데, 각 지표 간 동조성이 관찰

* KOSDAQ 매수 사이드카 발동. 6월에만 벌써 3번째..

* 5월 CPI 예상치 부합. 근원 물가로의 확산이 확인되지 않은 점은 긍정적으로 판단

* 높아진 시장 변동성에 대한 내용을 점검하고자 옵션 및 환율의 자동화 업데이트를 진행중입니다~

KOSPI200 옵션 브리핑 · 20260610 [KOSPI200 옵션 브리핑] 20260610 · ATM IV 74.2%(96%ile, z+1.9) — 변동성 확대 국면 · 맥스페인 1220 vs 지수 1227(+7.1p) — 만기 수렴 자석 지점 · VRP -0.5%p — 옵션이 싸게 형성(매수 우위) · USD/KRW 1526.4원(5일 +7.4원, 급등) — 환율 변동성 확대 · 원달러 1526원 고환율 국면 — 외국인 수급·정책 부담 요인 · 환율 실현변동성 14.0% + 주식 IV 확대 — 환율발 변동성의 주식 전이 정황