중국 경제 중국 경제의 2분기 둔화를 보여주는 데이터는 글로벌 성장 우려를 고조시켰을 수 있음. 중국의 2Q GDP는 4.7%yoy로 1분기의 5.3%보다 감소했으며 예상치인 5.1%를 훨씬 밑돌았음. 또한 6월 월간 데이터는 내수 성장 약화와 부동산 시장의 지속적인 취약성을 강조하고 있음. 그러나 지난 20년 동안 중국의 경제 성과를 더 길게 보면 비관론을 과장해서는 안 된다는 것을 알 수 있음. 중국 경제 성장의 둔화는 따라잡기(Catch up) 산업화 단계가 끝난 후 생산성 성장도 훨씬 더 어려워지는 인구 둔화 및 고령화의 자연스러운 결과물임. 그러나 코로나 이전의 경제 추세(위 차트)를 바탕으로 중국이 실제로 2분기 상회했다고 볼 수 도 있음. Source: Haver Analytics

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Markets and data 경기침체 확률에 대한 이러한 계산은, 최근 미국 주식시장이 기록한 사상 최고치나 S&P 500과 상충됨. 미국 대형 기술주에 대한 낙관론이 강세의 상당 부분을 부추기고 있음. 다만 세계 성장과 인플레이션 충격에 비해 거시경제 상황에 대한 평가가 더욱 하향조정되었음을 시사함(위 차트). Source: Haver Analytics

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경기침체 확률 부정적인 미국과 글로벌 서프라이즈는 채권 투자자들로 하여금 향후 몇 달간 경기 침체 확률에 대해 두려움을 갖게함. 장단기 스프레드에 따른 측정에서 확실히 향후 12개월 동안 미국과 독일의 경기 침체 확률이 상대적으로 높다는 것을 확인할 수 있음(위 차트). 그러나 2022년 11월 이후 미국 국채 시장 수익률 곡선(예: 10년에서 3개월 스프레드)이 역전되었음에도 불구하고, 미국 경제는 지금까지 경기 침체를 겪지 않고 있음. Source: Haver Analytics