유진 AI Economist

중국 경제 중국 경제의 2분기 둔화를 보여주는 데이터는 글로벌 성장 우려를 고조시켰을 수 있음. 중국의 2Q GDP는 4.7%yoy로 1분기의 5.3%보다 감소했으며 예상치인 5.1%를 훨씬 밑돌았음. 또한 6월 월간 데이터는 내수 성장 약화와 부동산 시장의 지속적인 취약성을 강조하고 있음. 그러나 지난 20년 동안 중국의 경제 성과를 더 길게 보면 비관론을 과장해서는 안 된다는 것을 알 수 있음. 중국 경제 성장의 둔화는 따라잡기(Catch up) 산업화 단계가 끝난 후 생산성 성장도 훨씬 더 어려워지는 인구 둔화 및 고령화의 자연스러운 결과물임. 그러나 코로나 이전의 경제 추세(위 차트)를 바탕으로 중국이 실제로 2분기 상회했다고 볼 수 도 있음. Source: Haver Analytics

Markets and data 경기침체 확률에 대한 이러한 계산은, 최근 미국 주식시장이 기록한 사상 최고치나 S&P 500과 상충됨. 미국 대형 기술주에 대한 낙관론이 강세의 상당 부분을 부추기고 있음. 다만 세계 성장과 인플레이션 충격에 비해 거시경제 상황에 대한 평가가 더욱 하향조정되었음을 시사함(위 차트). Source: Haver Analytics

경기침체 확률 부정적인 미국과 글로벌 서프라이즈는 채권 투자자들로 하여금 향후 몇 달간 경기 침체 확률에 대해 두려움을 갖게함. 장단기 스프레드에 따른 측정에서 확실히 향후 12개월 동안 미국과 독일의 경기 침체 확률이 상대적으로 높다는 것을 확인할 수 있음(위 차트). 그러나 2022년 11월 이후 미국 국채 시장 수익률 곡선(예: 10년에서 3개월 스프레드)이 역전되었음에도 불구하고, 미국 경제는 지금까지 경기 침체를 겪지 않고 있음. Source: Haver Analytics

US data surprises and Now casts 하지만 주요 경제국들의 경제 데이터는 2024년에 대한 전망을 어렵게 만들 수도 있음. 특히 미국의 부정적 서프라이즈는 단기 성장 전망에 하방 위험을 가하고 있음(위 그림). Citi 경제 서프라이즈 지수의 하락 추세와 현재 2024년 2분기 애틀랜타 연준의 GDPNow를 비교한 것임. GDPNow는 연간 기준 2.5%로 5월 초의 최고치인 4% 수준에서 크게 하락함. Source: Haver Analytics

글로벌 성장 컨센서스 7월 경제 전망에 대한 최근 조사에서는 올해 세계 경제의 전반적인 전망에 거의 변화가 없는 것으로 나타남. 지난 6개월 동안의 전망 변화 추이를 돌아보면 미국, 유로지역, 중국, 브라질, 캐나다 등 여러 국가의 전망에 대한 낙관론은 커졌지만 호주, 특히 일본에 대한 비관론은 커졌음. 2024년과 2025년의 GDP 컨센서스를 비교할 때 전문가들은 인도의 성장 잠재력에 대해서도 훨씬 더 낙관적인 전망을 내놓음. 그리고 영국의 중기 성장 전망에 대해서도 약간 더 우호적인 견해를 보임. Source: Haver Analytics