Графономика

Небаффетт — легенда инвестиционной телеги. Профессиональный управляющий с активами 500 млн делится лайфхаками, новостями и публикует свои позиции. Рассказывает, почему покупал Софтлайн по 163, почему продавал Сбер по 308 и как заработать 30% годовых в облигациях. Подписаться: @thefinansist

Дом робота – Китай Промышленная Азия, стоя перед демографической пропастью, стремительно автоматизируется: 3 из 4 промышленных роботов в мире устанавливается в азиатских странах. Абсолютный лидер – Китай, который устанавливает каждый второй робот на планете. Ближайший конкурент – Япония – в 6 раз отстаёт от КНР. США и Европа, даже обладая дешёвым капиталом, технологиями и рынками сбыта, пока плетутся в хвосте разворачивающейся гонки роботизированных производств. Кстати, Россия пока решила пропустить соревнование и участвует факультативно. Установка роботов – это скорее удел единичных компаний, а не массовое явление. Впрочем, кроме дешёвого труда и обилия мигрантов, этому есть и другое объяснение. В 2022 году 28% индустриальных роботов в мире было установлено в секторе производства электроники, ещё 25% – в автомобилестроении. То есть в секторах, которые в России, мягко говоря, не в авангарде. Прочее машиностроение (12%) и химия (4%), неплохо развитые в России, пока автоматизируются вяло - это мировой тренд.

Рождаемость в Китае упала до уровня 1,03 ребенка на женщину – пишет WSJ. Это ниже, чем в Японии, где коэффициент фертильности – 1,2 ребенка. Для КНР – это демографическая катастрофа, особенно для южного Китая. Сегодня Шанхай, Пекин, Гуанчжоу – мегаполисы, обеспечивающие жизнедеятельность десяткам миллионов людей. Для этого созданы гигантские системы водоснабжения, энергетики, транспорта, образования, медицины, безопасности и т.д. Все эти системы оптимальны и эффективны при имеющемся населении. Как только оно начнет снижаться, тут же начнутся процессы деградации инфраструктуры. Меньшая загрузка – это повышение тарифов (налогов) для оставшихся пользователей. Это в свою очередь вызывает уже отток населения из «дорогих» мегаполисов и новый рост тарифов, при ухудшении качества услуг: от ржавой воды из крана до стрельбы на улице. Современная история знает аналоги таких процессов – например, Детройт. Но учитывая китайские масштабы, вероятно, это будет похоже на бронзовый коллапс или упадок средневекового Рима.

Внедрение роботов в производство и ИИ призвано решить острую нехватку рабочих рук в ближайшие десятилетия. Многие страны - мировые центры промышленности (Китай, Корея, Япония, Германия, Франция, Россия) скатываются в состояние обществ пенсионеров - когда продолжительность жизни выросла, тогда как число людей трудоспособного возраста будет снижаться на десятки миллионов ежегодно. Нехватка рабочих рук - фундаментальный вызов для мировой экономики и её структуры. Во многих сферах просто будет некому работать. Абсолютный приоритет современной человеческой цивилизации – гуманизм, а значит тот, кто может делать хоть что-то руками, вероятно будет занят в сфере ухода за пенсионерами и воспитанием детей. Офисный планктон и рабочих у станка будут вытеснять автоматы. Резервов молодого населения в мире не много – это Индия и страны южной Африки. Там до конца века будет жить самое молодое население планеты. Очевидно, что соревнование государств за этих молодых людей уже началось.

🧑‍💻Дорогие подписчики, собрали для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь.👍 🏅Инвестируй в доходные облигации со ставкой, превышающей все банковские вклады. Фондовый рынок под давлением, иностранные активы — в зоне риска, а ты всё равно можешь заработать. Доходные облигации💰 Бизнес старт – На собственном примере даём вам информацию, которая пригодится в построении успешного бизнеса. Отчеты компаний – канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова. 🌐РБК Инвестиции – Самые важные новости фондового рынка и разборы макроэкономических трендов, переводы статей Bloomberg, The Economist. ☕️А по будням ещё и утренний дайджест. Подпишитесь! Инвестиции для тех, кто заботится о своих деньгах @investibz 💼 Публичный портфель с ежемесячными сделками. Здесь сотни подписчиков решают куда вложить деньги в долгосрок и вместе создают идеальный портфель. Рекомендуем перейти и подписаться✅ ♦️Цены делистингованных ADR российских эмитентов – Внебиржевые котировки. ❗️Только для наших подписчиков – САМЫЙ ИЗВЕСТНЫЙ ЗАКРЫТЫЙ КЛУБ в Telegram, ранее принимавший оплату в 300$, теперь бесплатно 👉: ЗДЕСЬ #промо @finadmbot

Продажи электромобилей в Китае могут выйти на паритет с автомобилями на ДВС уже до конца этого года. Для мирового автомобилестроения это станет сенсацией: крупнейший рынок сбыта в мире (в штуках) станет преимущественно электротяговым. Несмотря на множество недостатков у электромобилей, для правительства Китая это единственный способ ослабить нефтяные объятия ОПЕК+ и уменьшить зависимость от импорта (в первую очередь морского) нефти, что в преддверии (кажется уже неминуемого) конфликта с морской державой – США ахиллесова пята всей великой китайской экономики. Перекрытие коммерческого судоходства в Южно-Китайском море (по аналогии с Красным морем) дело не сложное, а без поставок импортной нефти промышленность КНР сложится за несколько недель. То есть через электромобилизацию Китай в том числе снижает риск нефтяной блокады. Этот риск видят не только в Китае и США, но и в России – отсюда предложение построить еще один сухопутный нефтепровод в Китай, озвученное Владимиром Путиным во время своего визита в КНР.

США нашли эффективный метод борьбы с "серым" экспортом российской нефти, пишет Bloomberg. 40 судов, попавших под санкции, стоят на якоре и не перевозят нефть. То есть механизм отработан в действии и показал свою эффективность. Но Bloomberg в конце февраля писал о том, что в мире остро не хватает танкеров. Блокада Красного моря привела к удлинению плеча доставки на маршруте Европа-Азия; перестройка экспортной ориентации России на страны АТР также потребовала увеличения числа судов для перевозки нефти. Новые санкции США лишь обостряют дисбалансы на танкерном рынке: новых судов на рынке не появится в ближайшую пару лет, тогда как имеющийся флот вымывается из-за старения и санкций США. Эти дисбалансы увеличивают конечную стоимость нефти для всех стран, торгующих нефтью так как стоимость фрахта растет. При этом российские нефтяники всегда найдут способ доставки нефти – это вопрос скорее не логистики, а дисконтов, которые придется дать покупателю за то, что он пойдет на риск получить вторичные санкции от США.

Эмбарго на торговлю российской медью, никелем и алюминием, введенное США и Великобританией, - еще один шаг к превращению национальных товарно-сырьевых бирж в место виртуальной торговли. Эмбарго введено в момент, когда запасы на складах LME и CME находятся на многолетних минимумах. Рынок почти никак не отреагировал на новый запрет. Впрочем, биржевые торги без поставок, как на бирже, так и с биржи, абсолютно оторваны от реальности. Если покупателю потребуется реальная медь или никель, то за ними он пойдет куда угодно, но не на LME. Для некогда ведущего мирового института LME биржевой бизнес закончился еще несколько лет назад. Так 8 марта 2022 года биржевые цены на никель выросли в 3,5 раза из-за маржинколла у одного из клиентов. В итоге сделки, совершенные в тот день на сумму 3,9 млрд долларов, были отменены. Многие металлотрейдеры восприняли это как нарушение фундаментальных принципов. В итоге ликвидность перетекает на другую биржу – Шанхайскую. Туда, видимо, и будут перенаправлены российские металлы.

Доля лития в структуре себестоимости производства аккумуляторных батарей для электромобилей продолжает расти, однако пока не критична – менее 30%. Остальные затраты – анодные материалы и производство, то есть с ними можно работать, уменьшая стоимость аккумуляторов за счет оптимизации, автоматизации и эффекта масштаба. По мере снижения прочих затрат, стоимость лития (катода) в структуре производственных затрат будет возрастать, постепенно достигая 50% и выше. Но тогда оптимизация будет давать все меньший эффект, а значит стоимость батарей перестанет снижаться. То есть при текущих ценах на литий, литиево-ионные аккумуляторы могут подешеветь еще на 30%. Дальше ужиматься будет некуда. И тут возникнет другая проблема – потенциальный дефицит лития и высокая волатильность цен на этот металл: периодический взрывной рост цен на литий будет охлаждать рынок электроавтомобилестроения, отсекая не богатых покупателей. В этом разрезе - "старая" надежная технология автомобилестроения на ДВС - более предсказуема.

Стоимость - критически важный фактор энергоперехода. Десятилетия казалось, что по мере освоения технологий производства ВИЭ и аккумуляторов их доступность будет расти, а значит и их экономическая целесообразность. Под это выделялись субсидии на сотни миллиардов долларов. «Зеленым» теоретикам казалось, что настанет момент, когда (полная, LCOE) стоимость кВт электроэнергии произведенный СЭС или ВЭС превысит стоимость угольного кВт, и тогда произойдет трансформация сектора. Действительно, стоимость панелей, ветряков, аккумуляторов снижалась долгое время. Однако в последние четыре года она перестала падать, при этом LCOE «зеленой» энергии все еще выше аналогичного показателя из угля и природного газа. То есть сектор ВИЭ зашел в тупик. Не надо забывать, что производство панелей и ветряков – крайне энергоемко, и поэтому расположено в Китае. В Китае же 60% электроэнергии производится из угля. По мере отказа этой страны от угольных ТЭС вверх пойдет стоимость электричества, а с ним и стоимость производства ВИЭ.