angry bonds

🇺🇸Билл Гросс, который в 1980-х годах стал первопроходцем стратегии "total return", совершившей революцию на рынке облигаций, считает, что этот подход больше не работает, стратегия "мертва". ▪️Гросс считает, что доходность 10-летних облигаций через год превысит 5%. ▪️Правительство увеличит объем долговых обязательств, чтобы поддержать рост экономики. 2024[BBG]

#газ Газпром в своём репертуаре: выкатил убыток по МСФО, примерно равный повышению НДПИ с 2023 года (там добавили по 50 млрд. в мес, 600 в год). Что характерно по РСБУ за 2023 год прибыль. Но дивиденды считают по МСФО ((( Одним словом, это вам не Сбер! Интересно в этой связи: 1) будут ли резать затраты на непрофильные активы: Газпром-медиа, Зенит, девелопмент, яхты и пр. Или это защищенные статьи?) 2) заберут ли Газпромнефть в состав ПАО. Соблазн велик на самом деле, а то дивы из семьи уходят. Не хотелось бы, если честно.

#стройка На фоне капризных корпораций, которые долго раздумывают над тем, платить ли дивиденды инвесторам, вложение денег в недвижимость выглядит вполне неплохо. Бетон или монолит – весьма твердая валюта, не правда ли? Тем более, что по сравнению со вторичным жильем квартиры в новостройках остаются востребованными и имеют больше перспектив в плане ипотечных кредитов. В экономе вариантов для покупки даже с избытком, а вот интересных предложений на рынке недвижимости бизнес- и премиум-класса уже гораздо меньше. И здесь лидером продаж в первом квартале 2024 года стал Донстрой – более 800 сделок. Флагманский проект компании «Остров», расположенный в южной части Мневниковской поймы, стал самым популярным среди всех новостроек в черте «старой» Москвы: свою роль сыграли близость реки, удачное расположение, оригинальная концепция, комплексный подход к застройке и современная инфраструктура.

В продолжение темы - индексы PMI не особо подходят для оценки долгосрочных тенденций, но в целом ситуация характерная: вчерашний промышленный лидер, сначала перестал быть промышленным, а теперь и лидерство теряет. Хотя, казалось бы, как можно было разбазарить такое преимущество? А очень просто - путем неукоснительного и некритичного следования концепции "рыночной эффективности". Ведь эффективность понятие далеко не одномерное - есть период на котором оптимальны одни решения и не оптимальны другие. И та же Азия это понимает прекрасно. А Европа (да в общем и США, хотя чуть в меньшей степени) под разговоры о том, что они мыслят столетиями и наши проекты рассчитаны на века последние 50 лет только и делали что приносили в жертву краткосрочным интересам долгосрочные. Не строили инфраструктуру, "болонизировали" образование, углубляли демографические и национальные проблемы через "мультикультурализм" и т.д. и т.п. Это не значит что Азия не ошибается или что не столкнется через 30-40 лет с теми же проблемами (они в общем носят системный характер и главным образом связаны больше со стадией индустриального развития общества). Это также не значит, что российское общество этих проблем избежит (у нас пик очередных неприятностей будет скорее всего будет лет через 15). Но как раз шанс избежать повторения "заката Европы" на российской почве появляется в том случае, если перестать бухать пытаться косплеить все без разбору и как сорока тащить все с виду блестящее к себе в гнездо. Надо как-то уже переходить к осмыслению и анализу от речекряков.

Дракон то может быть и вялый, но по совести говоря ему не на кого возбуждаться. Скажу пару слов про текст: не в качестве претензии автору, а в качестве общего наблюдения умонастроений, которые он отражает. Очень смешно читать:

странная непривлекательность (можно сказать мягче - герметичность) китайской культуры для посторонних.

Вы серьезно? 😏 🩳 Китайский шёлк (с II века до нашей эры) а потом и фарфор (его привёз Марко Поло) Европа сметала по завышенным ценам вплоть до 18 века. 🍗 Французская кухня - это косплей китайской, только упрощенная и адаптированная под местные продукты. Любое мясо под соусом, или в тесте, включая пельмени!!! 💥 Порох, фейерверки, бумага, зонтики, специи (на паях с Индией) - и так далее. 🍵 чай наконец, самовары, пароварки и прочее Китайская культура была настолько непривлекательна, что даже Марко Поло поехал в XIII веке киселя хлебать за тысячи верст и потом его записки были бестселлером несколько столетий. Другое дело, что потом Европа сказала, что она сама всё это умеет лучше и постаралась забыть про китайское происхождение. Но они всегда так делают: и с Османской империей и со Второй мировой войной. Такова уж европейская природа: сочетание социальных порядков" капитала" и "военного труда" диктует вполне пиратский подход ко всему - надо присвоить всё, до чего можешь дотянуться, и физический капитали символический. Собственно данный текст тоже приставляет собой результат такого присвоения: русский "ванька" бездумно повторяет то, что ему надули в уши "немецкие" купцы и медиа. Это не сказать, что так уж необычно, просто немного раздражает. На деле Китай просто ждет когда система придет в равновесие - разбойничья природа Европы победила импульс, заданный Просвещением и очевидно приводит к тому, что они возвращаются в свое "естественное" состояние.

Собственно, то же самое мы видели в Древней Греции - постепенно вся культура и философия переехала в Рим, а потом в Константинополь (если не физически, то ментально), импульс угас и на просторах Эллады остались только мемориальные островки, напоминавшие о былом величии.

А Китай как поставлял тогда шёлк так и поставляет теперь))

SMART-LAB CONF 22 июня в Санкт-Петербурге! 1500 инвесторов и трейдеров, более 25 эмитентов Мосбиржи, 5 брокеров, десятки топовых аналитиков, авторов финансовых телеграм-каналов и лучшие авторы Смартлаба встретятся вместе, чтобы обсудить инвестидеи и российский фондовый рынок. 🔥Уже подтвердили свое участие: • СОВКОМБАНК • Go Invest • Сбербанк • Группа "Астра" • АЭРОФЛОТ • Positive Technologies • Самолет • Норникель • X5 • OZON • Артген биотех • Diasoft • Эталон • Softline • SFI • Segezha group • Arenadata • Финам • БКС • Цифра Брокер • СОЛИД Брокер ❗️Уже несколько лет билеты на конференцию заканчиваются за 2 недели до события❗️ Это лучшее подтверждение тому, что билет на конфу – однозначно выгодная инвестиция. Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов: angrybonds20 Принять участие в конференции: conf.smart-lab.ru

#порфтель_фиксы #инвестгрейд Итак, эмитенты ВВВ - почему я считаю, что их можно зажмурив один глаз считать равными инвестгрейду: 1) ПКБ - у них в 2018 году был рейтинг А-, но его понизили из-за корпоративного конфликта, а не из-за финансового положения. Вроде бы сейчас корпоративные отношения устаканились, до конца года обещают закрыть сделку с новым акционером и убрать раздражающие инвесторов факторы. Да и выпуск свежий разместили. Так что я буду постепенно подбирать, хочу довести вплоть до 20% исходя из того, что в 2025 году рейтинг могут поднять и будет переоценка. 2) АБЗ - он сейчас ВВВ+ Эксперт РА добавил плюсик в основном из-за "мамы", в конце следующего года вполне могут повысить ещё на ступеньку, если холдинг отработает нормально и не начудит нигде. При всем том, что я насторожено отношусь к строителям вообще и дорожникам в частности, на текущем уровне в портфеле (6-7%) их держать можно. Кстати за апрель АБЗ и ещё ВИС подорожали более остальных из инвестгрейда на 1,1% и на 1,4% соответственно. 3) Легенда - здесь основная идея в том, что компания вышла в Москву и хочет строить тут столько же как и в Питере - по 400 тыс. кв. м. в год. Если все получится, то добавить рейтинга рано или поздно должны. Ипотечный погром они вроде бы пережили, бетон своих инвестиционных позиций не теряет, так что долю в портфеле даже можно в перспективе чуть увеличить - до тех же 6-7%. 4) Роделен и ПР-Лизинг - их объединил в одно, потому что трек развития похож - медленно но верно карабкаемся вверх. Это уже точно не ВДО, Роделен, например, по итогам 2023 года вырос на 50% выше рынка (который показал рост на 81% к 2022 году), ПРлизинг упал в оборотах, но нарастил прибыль. Возможно поэтому АКРА в октябре 2023 года по ПР-лизингу изменила прогноз на "негативный", но я как раз поэтому и купил Роделена побольше. В целом, и тот и другой вполне нормально иметь по 4-5% в портфеле, тем более что у них купон ежемесячный. Буду набирать при удобном случае. 5) Остальные ВВВ-шки - это что-то короткое с погашением до полугода, из длинных у меня только Проект 111, но его совсем немного (кто бы помнил как он в портфеле оказался, ну да ладно).

#порфтель_фиксы #инвестгрейд Итак, за апрель кое-как сформировал портфель из фиксов. Причем по ходу пьесы понял, что у меня получился очевидный перекос в сторону бумаг с рейтингом А и ВВВ, поэтому немного поменял концепцию. 1) Общую сумму установил на уровне 1,5 млн. - чтобы не не много и не мало. 2) Решил сделать следующим образом: 80% бумаги с рейтингом от АА до ВВВ и по 10% - ОФЗ и "свежих" ВДО (покупал понемногу на апрельских размещениях плюс ещё потеряв бдительность набрал из стакана Мосгорломбарда, в ВДО еще добавлю наверное из остатков кэша) для того, чтобы было наглядно видно какие бумаги куда идут. 3) Также добавил фиксы ЦФА (в основном Легенду и ВДО), поэтому портфель ЦФА ждут перемены - оставим там только сложные истории, а квази-облигации перенесем в портфель фиксов. Оценочная доходность (IRR посчитанный в экселе до конца 2025 года с завершающим потоком - оценкой по номиналу) по инвестгрейду показывает 17,7% по ВДО - как ни странно всего 18,1% (это все до налогов). Наверное это причуды математики, возникающие из-за того, что ВДО гасится в основном в 2026 году и позже. Но будем считать в единой оценке - вопрос же в том, сможет ли инвестгрейд обогнать ВДО при снижении ставок, а не в абсолютных цифрах. Также привожу топ-10 бумаг. Я очевидно перебрал СТМ, но там четверть объема гасится в мае, поэтому перекос должен исправиться. Вообще, основная идея в том, чтобы те 22,4% портфеля, который гасятся в этом году успеть реинвестировать под высокую ставку максимально надолго, пока народ ждет ставок в 20% и неохотно покупает под 18%. Тогда даже плавное снижение ставок в 2025 году даст хороший урожай в плане переоценки. За апрель месяц портфель подорожал на 0,64% по телу и еще заплатили какой то символический купон. Основные приходы должны пойти в мае. Следующим постом 👇обсудим тему рейтингов и почему избранные ВВВ на мой взгляд должны стать хотя бы А-

#неформат За прошедшие полтора месяца начал писать сразу несколько больших текстов, но пока доделал только малую часть. А тут еще и дачный сезон начался (огород - злейший враг всякого мыслящего человека!) Поэтому нынешний дайджест будет скромным. 1) Завершили тему "этичной" индустриализации, родившейся из дискуссии Григорием Баженовым, но как всегда усвистевшей совершенно в иные измерения. 2) Павел Щелин в свою очередь в одном из своих эфиров озвучил средневековую максиму о том, что «в ‎истории ‎все ‎уже‏ ‎произошло‏ ‎и‏ ‎все ‎что‏ ‎происходит ‎—‏ ‎это ‎то‏ ‎же‏ ‎самое ‎и‏ ‎одновременно ‎новое». Естественно я не мог пройти мимо и накатал пост про "ненаучное" познание и поиск истины "от религии". 3) Ну и наконец, проблема "физиков" и "лириков" поднятая Игорем ‎Полетаевым ‎и‏ ‎Ильей ‎Эренбургом в 1959 году тоже должна была получить своё разрешение. Что объединяет эти три темы? Особо ничего, кроме того, что все они так или иначе касаются проблемы познания окружающего мира. Каковое возможно даже через теханализ. Надо только правильно интерпретировать результаты.

#гнетущая_дкп Кстати о гендерных исследованиях и заодно о ДКП. А почему Пауэлл не носит брошки? Мне кажется брошка придает больший простор для толкований протоколов и пресс-конференций. Да и шарады - игра древняя и почетная, не то что это "верю-не верю". снизим не снизим. Все-таки наша Эьвира Сахипзадовна "на стиле", а эти как деревенщина какая-то 🧐 Если по существу вопроса: говорил же вам миллион раз - не будут ничего снижать. Будут повышать.