ЕБИТДА

Деловая активность малого и среднего бизнеса в июле продолжила снижаться: индекс RSBI - уже пороговые 50 пунктов, т.е. настроения предпринимателей застыли ровно посередине между оптимизмом и пессимизмом. На минимуме с ноября 2022 года - кадровая компонента, а инвестиционная - минимальный показатель с декабря 2022-го. Из позитива: уменьшилась доля тех, кто прогнозирует сокращение выручки.

Социальная коммерция (формата "ленты коротких видео", который внедряют Ozon и WB) – влажная мечта любого е-коммерса последних лет, которая получает всё больше внимания со стороны профильных СМИ и тг-каналов. А кому не хочется, чтобы люди заходили на их платформы от скуки? На самом деле, покупки на маркетплейсах часто так и делаются, но это тема для отдельного разговора. Главная проблема – все проекты по превращению торговых платформ в "мультимедийные площадки" заканчиваются не очень удачно: 1. Wildberries запустил Wibes в марте 2024. За первый месяц монетизации отчитались о 3,7 млн пользователей, но независимый анализ показал: только 9,5% хотя бы раз что-то публиковали. В итоге платформе пришлось вводить монетизацию с неясной рентабельностью: креаторам платят 100₽ за тысячу. 2. "Яндекс" тестирует свой "Ритм" с лета 2024. Авторов пускают только с 1000 подписчиков в соцсетях. Заявляют о 150+ млн охватов, но это показы, а не продажи. 3. Ozon запускал ленту UGC-видео "Моменты" в 2022, и уже в 2023 ее закрыл – дело не пошло. Текущее решение – публичные профили, где можно смотреть чужие отзывы. Такая соцсеть на минималках заходит не особо: юзеры массово ищут, как сделать профили приватными, потому что отзывы – дело интимное. Что говорить о социальной коммерции, если даже обычные развлекательные платформы типа Nuum от МТС закрываются. В России просто нет места еще для новых соцсетей. Почему соц-коммерсы проваливаются: 1. Не набирается критической массы UGC-контента – когда постят только бренды, получается витрина, а не соцсеть. 2. Слабая экономика для блогеров – низкие выплаты не мотивируют создавать контент. Искусственно раздувать их большого смысла тоже нет: практика показывает, что авторы теряют мотивацию создавать, как только перекрывают вливания денег. 3. Мировой тренд. С социальной коммерцией не справляются даже заморские коллеги: Amazon закрыл свой Inspire, а в запрещенной соцсети на букву I не зашла функция live-shopping.

Россия - в лидерах (и это не очень хорошо) среди крупных и средних экономик по уровню реальной стоимости денег – даже после снижения ключевой ставки до 18%. На первом месте прямо сейчас - Бразилия: там при ключевой ставке 15% и годовой инфляции в июле 5,35% реальная процентная ставка достигает 9,65%. Вторая - как раз Россия: при ключевой ставке 18% и инфляции чуть меньше 9% реальная процентная ставка составляет около 9%. Остальные страны отстают с большим отрывом. У находящейся на третьем месте Индии реальная процентная ставка равна 3,4% – при ключевой ставке 5,5% и инфляции 2,1%. В Китае реальная ставка 2,9% (ключевая – 3%, инфляция – 0,1%). Но можно ранжировать экономики не по абсолютным показателям, а по тому, насколько сильно ключевая ставка превышает инфляцию. В таком случае на первом месте будет Китай (ключевая ставка в 30 раз выше инфляции), на втором и на третьем местах – Бразилия и Индия соответственно (разница почти в три раза). А Россия на четвертом месте – ключевая ставка выше официальной инфляции в два раза.

По данным исследователей, паническое потребление – один из главных способов борьбы со стрессом. Из числа тех, кто прибегает к шопингу, чтобы справиться с напряжением, 28% делают это иногда, а 10% – часто и очень часто. В то же время 47% прибегают к покупкам, чтобы почувствовать себя счастливыми, а 53% делают покупки редко или вообще никогда. Понимаете, да? Тот рост е-кома и реборн ТЦ, который мы наблюдаем в последний год, черпают ресурсы в первую очередь из эмоций людей (в основном – негативных). Это объясняет, почему в периоды кризиса рост коммерции останавливается последним. Треть россиян (31,5%) признались в компульсивных покупках. Женщины чаще идут за покупками от стресса (63% против 51%), а 59% мужчин покупают ради развлечения. При сильном стрессе каждый пятый обращается к психологам, почти половина (48,9%) употребляет антидепрессанты, а две трети (72,2%) "лечат нервы" алкоголем. Шопинг в этом ряду выглядит относительно безобидно. Уровень тревожности россиян держится на отметке 39% и колеблется в пределах 37-44% с начала года. За 15 лет число обращений за психологической помощью выросло вдвое.

Очередное хайповое предложение - скорее всего, оно ни к чему не приведет, но поможет еще раз закрепить в головах людей идею, что им все всегда должны. Мало того, что государство, но даже частный бизнес. И не важно, что МСП находится в перманентной турбулентности уже пять лет, начиная с ковида - теперь его надо обязать выплачивать отпускные премии. То, что за дополнительной регуляцией и возможной финансовой нагрузкой может последовать банальное закрытие этого самого бизнеса - в голову спикеру не приходит. И тогда уже лояльность кадрам проявлять будет не к кому.

У Ozon возник логистический коллапс на нескольких складах в Москве и Питере. Покупателям задерживают заказы, продавцы терпят убытки, а в ожидании разгрузки фуры стоят по пять суток. Проблемы с приёмкой и размещением товаров возникли и в других городах. На складах просто нет места — товары не вывозят и не принимают новые. Скапливаются очереди по 100 фур. Свободных слотов для отгрузки нет, ближайшие доступные даты — после 3 сентября или позже. Покупатели массово отказываются от товаров, а возвраты приходится оплачивать самим селлерам. Проблемы связаны с нехваткой персонала. С 1 августа Ozon отказался от найма сотрудников для складов на аутсорсе и нанимает сотрудников с помощью собственной кадровой платформы. @retailrus

Дисбаланс "маркетплейсы > розница", который после введения закона о платформах закрепился еще и законодательно, поручил устранить Президент: до 1 октября правительство представит предложения для создания новой нацмодели торговли. Ответственный – премьер Мишустин. Если без канцеляризмов – регулирование розницы пересмотрят с учетом того, как развиваются е-ком и платформенная экономика. Такое Кремль предлагает не впервые: в АП еще весной проговорили, что выход из кризиса для супермаркетов – в дерегуляции. Опасность маркетплейсов не в том, что они удобнее и для них принимают щадящие законы, а в том, что офлайн задавлен регуляторикой, принятой еще в 90-х. Теперь нужно только, чтобы правительство эти мезозойские НПА вычислили и отменили все то, что морально умерло, но продолжает мучить бизнес.

В первой половине 2025-го россияне потратили на онлайн-заказы из-за рубежа почти на треть больше, чем в прошлом году за то же время. Основной драйвер рынка - небольшие покупки, которые не попадают под действие таможенных пошлин (средний чек за год просел на 15%). Заказывают прежде всего электронику, товары для дома и одежду.

Ставки упали, но выросло золото Притом аж на 27,4% с начала года – с $2658 до $3388 за унцию. И если в период рекордной ключевой ставки самым надежным способом спасти деньги от инфляции были вклады, то сейчас самым выгодным активом инвесторы видят золото. Винить (или, напротив, благодарить) можно два условия: 1) конъюнктуру, где золото выступает как защитный актив в условиях неопределённости; 2) пошлины Трампа, которые создают глобальную торговую напряженность и заставляют инвесторов искать защитные активы. Центробанки скупают золото, диверсифицируя резервы на фоне торговых войн. А перспективы у металла радужные: Аналитики UBS прогнозируют рост до $3500 за унцию, а в случае обострения геополитики – до $3800. Эксперты LBMA дают средний прогноз $3324, но максимальные оценки достигают $4000. Золотой совет (WGC) ожидает рост на 5-15% во втором полугодии при ухудшении экономических условий. Спрос на золото в 2025 году может вырасти на 3% до рекордных 4760 тонн – максимум с 2011 года. ETF-фонды планируют закупить свыше 600 тонн против первоначальных 450 тонн. В России картина противоречивая Производство держится на уровне 330-345 тонн уже несколько лет подряд, но налоговая нагрузка растет: в 2025 введена 10%-ная надбавка к НДПИ при превышении $1900 за унцию. Например, "Полюс" увеличил выручку на 40% до $7,3 млрд, но ждет снижения добычи на 13-17% из-за налогов и роста себестоимости.

Удивительно, но факт: российским миллениалам для счастья надо в 4 раза меньше денег, чем зумерам (данные ВЦИОМ). Более того - по своим денежным запросам зумеры опережают только людей, рожденных сразу после войны Если говорить о географии, то тут без неожиданностей - жителям Москвы и Питера для счастья нужно почти 700 тыс в месяца, тогда как резидентам других городов-миллионников - в разы меньше.

Россияне начали экономить на доставках, темпы роста онлайн-продаж продуктов питания замедлились до 28,8%. При этом годом ранее рост рынка оценивался в 47%, пишет Коммерсантъ. Основные причины — дефицит курьеров и сборщиков, а также снижение покупательской способности населения. Люди начали экономить и ходить в магазинах самостоятельно. Рост продаж наблюдается только у дискаунтеров, например, у «Магнита» оборот увеличился на 78,8%, а у X5 — на 56,5%. При этом небольшие игроки теряют позиции, а десять крупнейших компаний контролируют более 90% продаж. @bankrollo

Кредитные карты - постепенно оживают. В июле объем новых выдач увеличился на 21% к июню - максимум с начала года. Со второй половины 2024 года сегмент кредитных карт стремительно сокращался, а в первом полугодии 2025 года стагнировал. Причин для роста две - понижение ключевой ставки и прибыли банков. Относительно второго - в среднем ставки по кредитным картам сейчас находятся на уровне 47% годовых. Как ожидается, с осени сегмент продолжит расти - причем за счет населения с низкими доходами.

Минпромторг направит 10 млрд рублей на льготное автокредитование – об этом сообщил глава ведомства Антон Алиханов. Источником финансирования станет внутренний доходный ресурс, который администрирует министерство. Де-факто это льготное кредитование уже действует – банки работают за счет собственных средств, а господдержка "догонит" их позже. Финансовые организации авансируют государство. Дополнительное финансирование поступит не позже сентября 2025 года – Алиханов допускает, что это случится уже в августе. Саму поддержку автокредитования Минпромторг видит ключевой задачей ведомства в настоящий момент – об этом уже неоднократно заявляли представители ведомства.

Мало кто заметил, а в России прошла крупнейшая ритейл-сделка за последнее время – продажа ювелирной компании Sokolov Антону Паку. Продажу осуществил сам основатель бренда Артем Соколов, и в его руках актив набрал какие-то огромные обороты: уровень знания бренда достиг 96% – это самый узнаваемый ювелирный бренд России. Пять лет подряд Sokolov признается любимым брендом россиян, а его франшиза входит в топ-10 самых выгодных по версии Forbes Russia. Тогда зачем было его продавать? В этом – вся боль и успех ювелирного ритейла образца-2025: С одной стороны, отрасль успешно развивается – с этим спорить сложно: рынок ювелирной розницы в 2024 году вырос на 25,6% до 460 млрд рублей. Драйвером стал е-ком – его доля выросла с 23% до 28%, а маркетплейсы уже забирают 10% всего рынка. Очень кстати подорожало золото: на 45%. Но Соколов хотел роста экспоненциального, а это уже невозможно: по словам основателя, дальнейший рост требовал значительных вложений, а два года поиска покупателя (включая рассмотрение IPO) показали – масштабирование в нынешних реалиях крайне затратно. Есть и другой пример – бренд Pandora, которые вообще обанкротились. Но там дело не только в инфляции и ставках – мы об этом писали.

Благодаря особенностям политики маркетплейсов в отношении селлеров (постоянное увеличение комиссии) малый и средний бизнес взялся за активное развитие собственных каналов продаж. Прежде всего - специализированные интернет-магазины. В итоге за первую половину 2025-го рост продавцы таких интернет-магазинов заработали на 14% больше, чем за тот же период в 2024-м. При этом у селлеров на маркетплейсах и офлайн-продавцов среди малых и средних предприятий рост замедлился (+9% против +21 годом ранее). Плюсы для селлеров очевидны - они сами решают, как им взаимодействовать с покупателями, и не связаны постоянно меняющимися соглашениями с площадками. Для потребителя в таких отношениях тоже есть важный плюс - они получают гарантию от контрафакта, в отличие от маркетплейсов.

Совкомбанк банкротит Fplus за почти выплаченный долг О том, насколько сейчас тяжело приходится бизнесу в РФ, лучше всего сигнализирует именно этот кейс: Fplus (крупнейший дистрибьютор техники) взяли кредит, выплатили почти все, а банк объявил о намерении идти в суд (и инсайдеры говорят, что это только начало). Рассказываем, почему это происходит и как ключевая ставка испортила жизнь и тем, и другим. Положение Fplus Fplus – один из гигантов российского IT-рынка, второй по величине среди IT-компаний страны с выручкой свыше 195 млрд рублей. Холдинг занимается дистрибуцией электроники, производством серверов и развитием розничной сети. Короче, системно важная компания. Но текущие макроэкономические условия по ним ударили. Спрос упал – высокий ключ заморозил инвестиции клиентов в цифру: те, кто раньше закупали технику у Fplus, теперь держат свои деньги на депозитах. Загрузка производств предприятия упала до 20%. При всем этом Fplus нашла деньги, чтобы выплатить "Совкомбанку" 85% долга + проценты и комиссии в полном объеме. Им оставалось всего ничего всего ничего. Положение Совкомбанка Банк решил идти в суд и биться до конца – подал уведомление о намерении банкротить сразу три юрлица холдинга. В случае банкротства у кредитора появляется право влиять на активы должника через арбитражного управляющего, конкурировать за остаток имущества – тут явный коммерческий интерес. Но делается это не из жадности банкстеров, а из-за тяжелейших условий существования: 1) Финпроблемы – прибыль банка за 9 месяцев упала на 26% до 57 млрд рублей. Бонусом – убыток в 8,8 млрд по операциям с фин. инструментами. Банк спешно наращивает резервы под кредитные убытки (за год они выросли более чем в двое до 18,9 млрд руб.) – вот такие сейчас проблемой с выплатами у населения и предприятий. 2) Кадровые проблемы – их масштабы неизвестны, но "Совкомбанк" уже ввел масштабную слежку за сотрудниками: переписки читаются, движения резюме и активность на hh отслеживаются. Дефицит кадров и ставки мощно ударили по банковской сфере, и тем видимо не остается больше ничего, кроме как жестко трясти должников.

Пока не все отечественные IT-решения доработаны, бизнес переходит на них сквозь скрежет зубов, но перебираться обратно уже никто не хочет – об этом сообщает Юлия Косова, главный аналитик UserGate (разрабатывает продукты в сфере информационной безопасности). Рассказываем о том, как это получается, и как в целом поживает ИТ-замещение в РФ: 1. Возврат к зарубежным решениям – это нерентабельно. Только 13% компаний рассматривают полный возврат к иностранным продуктам. Остальные выбирают гибридную модель или остаются на российских решениях. Причина: повторная интеграция и переобучение – это дороже, чем дорабатывать текущие системы. 2. Чем больше заместили, тем меньше хотят назад. UserGate выявил закономерность: организации с долей российского ПО свыше 25% не рассматривают возврат. Колеблются те, у кого уровень локализации систем ниже. 3. Бизнес обогнал госсектор в импортозамещении. >60% коммерческих компаний перешли минимум на половину российских решений. В госсекторе только 13% региональных структур завершили переход полностью – несмотря на регуляторное давление. 4. Основные барьеры для перехода – проблемы с функционалом. Российские продукты пока уступают в специализированных сценариях и сложно встраиваются в существующий ИТ-ландшафт. Плюс нехватка кадров для работы с новыми системами. 5. Санкции ничего не изменят. Даже если их снимут: возврат законодательно запрещен. 80% критической инфраструктуры – федеральные органы, транспорт и энергетика – уже сидят на российском ПО.

Оно случилось: спрос на курьеров начал снижаться. Количество вакансий для курьеров во II квартале сократилось на 7% год к году. Но, как и в случае с запретами на курьеров-мигрантов в некоторых городах, надо помнить, что курьеры развозят далеко не только еду. Да, таких до 40% всех курьеров заняты в общепите, но это ведь даже не половина - остальные занимаются развозом непродовольственных товаров. Поэтому сокращение спроса на курьеров - это не столько про то, что люди стали чаще ногами ходить в фастфуд, а про замедление экономики (и конкретно малого и среднего бизнеса) и насыщение рынка таких рабочих рук. Но пока снижение спроса на курьеров не сказывается на их зарплате - их медианная зарплата достигла 66 300 руб. (+6% год к году).

Такими темпами маркетплейсы прекратят быть пристанищем для реплик и подделок разных сортов: только за два последних года ФАС заблокировала 9,6 млн карточек товаров по просьбам правообладателей. Возможно, из-за обилия контрафакта вокруг люди начали забывать, но вообще-то торговля подделками – это уголовка: в случае, если вскроется факт продажи реплик, продавцу грозит штраф от ₽100 тыс. до четырех лет тюрьмы. Даже если просто не получится подтвердить оригинальность товара – карточку заблокируют. В этом направлении трудится не только ФАС. Расширение списка товаров, подлежащих маркировке, тоже выдавливает недобросовестных продавцов с площадок – притом совершенно естественным образом.

Последний пакет санкций ЕС сильнее всего ударил по фурнитуре – введено эмбарго на мебельную фурнитуру и полный запрет на оконную. Отрасль была крайне импортозависимой: 50% комплектов фурнитуры или их частей производились именно в Европе. Теперь крупнейшие бренды (Hettich и Hafele из Германии, Blum из Австрии, GTV из Польши) остановили доставки. Закономерно – удар очень болезненный: складских запасов хватит на 1,5 месяца, а цены вырастут на 10% только за август (так что если собирались обновлять окна, то поторопитесь). Радует, что мебельщики, кажется, были к этому готовы. BFM выяснили, как производители будут замещать санкционочку: 1. Китай – самый очевидный вариант: качество ок, а цены в разы ниже. Одна проблема: оконную фурнитуру (петли, доводчики, ручки и другие детали) из КНР в РФ пока не завезли. Идем дальше. 2. Турция – их продукцию пустят на окна. Бренды вроде Vorne уже работают в России, дают гарантию 20 лет и выдерживают 130 кг на створку. Тут тоже проблема: турки не справляются с резко возросшим спросом, перебои на 2-3 недели. 3. Россия – бренды Boyard, "Аристо" и МДМ спешно наращивают мощности. Европейцы частично локализуются в России. 4. Параллельный импорт через дружественные страны пока работает, но это ненадолго. В общем, жить будем, но последствий миновать не выйдет: мебельный сегмент ждет подорожания на 10-15%.