Экономикон

Накопленное расхождение между ростом реальных зарплат и производительностью труда в России достигло 21% к 2025 году. В 2022-м оно составляло около 3%, а к 2024 году превысило 15%. Аналитики использовали данные Росстата: оплата труда годами росла быстрее отдачи производства. Для компаний такая динамика означает увеличение затрат на персонал относительно объёма создаваемой продукции и услуг. Если выпуск на одного работника прибавляет медленнее, чем его реальная зарплата, сохранять прежнюю экономику бизнеса становится сложнее. Это повышает значение эффективности предприятий. Минэкономики рассчитывает, что в 2027–2029 годах накопленное расхождение сократится до минимальных значений. Однако сам прогноз не гарантирует изменения ситуации: показатели должны сближаться в фактической работе предприятий, а не только в расчётах. Основной вопрос ближайших лет — удастся ли обеспечить повышение эффективности труда, достаточное для поддержки зарплат без дальнейшего давления на себестоимость. ΞKONOMICON

Военно-морская блокада лишила Иран возможности получить 25 млрд долларов выручки от продажи нефти, заявил командующий Центральным командованием США Брэд Купер. Санкции и ограничения экспорта сокращают доходы Тегерана. Купер утверждает, что нехватка ресурсов изменила движение денег между Ираном и связанными с ним группировками. В частности, «Хамас» и «Хезболла», которые ранее получали иранскую поддержку, теперь вынуждены возвращать средства. Одновременно у этих организаций возникают задержки выплат собственным бойцам. Дополнительный удар нанесён по финансовым активам. Американские ведомства заморозили около 350 млн долларов иранских средств в криптовалюте. Это ограничивает доступ к части резервов вне традиционных банковских каналов. Названные 25 млрд долларов представляют оценку недополученной нефтяной выручки, а не уже изъятые деньги. Но в изложении CENTCOM и морская блокада, и заморозка активов работают на одну цель — сокращение финансовых ресурсов Ирана. ΞKONOMICON

Премьер-министр Венгрии Петер Мадьяр увязал согласие Будапешта на бюджет Евросоюза на 2028–2034 годы с получением 16,4 млрд евро из специальных фондов ЕС. По его словам, Венгрия готова одобрить документ в декабре только при выполнении этого условия. Бюджет рассчитан на семь лет и требует согласия всех стран ЕС. Поэтому позиция Будапешта имеет значение для всего процесса: без венгерского одобрения окончательная договорённость не состоится. Венгрия также требует сохранить объёмы поддержки в рамках общей сельскохозяйственной политики и программ сплочения, финансирующих развитие регионов. Для страны речь идёт о двух направлениях, связанных с хозяйством, инвестициями и распределением европейских средств. На саммите в Брюсселе Мадьяр призвал пересмотреть миграционную политику ЕС, сославшись на экономические и социальные риски. Тем самым Будапешт связывает согласование бюджета с собственными финансовыми интересами и более широкой повесткой изменений в союзе. ΞKONOMICON

Дания представила разработку, которая способна изменить правила войны, где беспилотники фактически загнали пехоту в укрытия и превратили любое передвижение солдата в смертельный риск. Компания MyDefence создала индивидуальный детектор Wingman Edge весом менее килограмма. Устройство непрерывно сканирует радиочастотный спектр, распознаёт сигналы управления, телеметрию, видеоканалы и другие излучения беспилотников. Искусственный интеллект позволяет обнаруживать даже ранее неизвестные сигнатуры. Заявленная дальность — до 6 километров. Теперь солдат получает возможность заранее узнать о появлении радиоуправляемого дрона, вместо того чтобы обнаруживать угрозу уже над собственной головой. Разработка ставит перед армиями мира принципиальный вопрос: насколько быстро они смогут обеспечить каждого военнослужащего индивидуальным обнаружением беспилотников. Война дронов уже изменила требования к выживанию пехоты. И в перспективе отправлять солдат в бой без подобных средств предупреждения станет всё более опасным решением. ΞKONOMICON

Администрация США рассматривает смягчение санкций против судов «теневого флота», которые перевозят нефть из России, Ирана и Венесуэлы. Как сообщает Reuters, обсуждение связано с рекордно высокими ставками морского фрахта. Перевозки подорожали из-за конфликтов на Ближнем Востоке и Украине. Возможная корректировка затронет ограничения на использование танкеров. Вашингтон допускает, что часть этих судов сможет транспортировать нефть, на которую не распространяются прямые американские санкции. Свободного допуска на рынок предложение не предполагает. Транспортным компаниям потребуется получать специальные разрешения Министерства финансов США, поэтому каждая такая перевозка будет зависеть от действующих условий согласования. Пока решение не принято. Но сам факт обсуждения отражает противоречие между санкционным давлением и стоимостью мировой нефтяной логистики. Смягчение мер могло бы расширить доступный для перевозок флот и ослабить давление на ставки фрахта. ΞKONOMICON

Великобритания выделит 17 млн фунтов стерлингов на ремонт Чернобыльской атомной электростанции. Средства предназначены для восстановления защитных и вентиляционных функций укрытия, повреждённого ударом беспилотника в 2025 году. Задача ремонта — вернуть укрытию повреждённые защитные функции. Финансирование станет частью международной программы, а не отдельным британским проектом. Её координирует Европейский банк реконструкции и развития вместе с правительством Украины и государствами G7. Укрытие Чернобыльской АЭС должно выполнять защитные задачи, поэтому восстановление повреждённых элементов требует не только строительных работ. Особое значение имеет вентиляция, работа которой входит в общий комплекс мер по поддержанию необходимых функций сооружения. Британский взнос дополняет усилия международных участников программы. В центре расходов находится устранение последствий удара 2025 года и восстановление инфраструктуры, от которой зависит надёжность укрытия. ΞKONOMICON

Apple планирует запустить Apple Intelligence в материковом Китае в декабре вместе с обновлением iOS 27.3. Bloomberg сообщает: набор функций адаптируют к местным регуляторным требованиям. Китайские пользователи получат доступ к части инструментов, уже входящих в экосистему сервиса. В первоначальный пакет войдут средства работы с текстом, автоматические сводки уведомлений и создание персонализированных эмодзи Genmoji. Эти функции станут основой местного запуска платформы. Однако некоторые возможности останутся недоступными. Apple не включит обновлённого голосового помощника Siri на базе ИИ и генератор изображений Image Playground. Ограничения связаны с требованиями китайского регулирования цифровых сервисов. Для адаптации Apple сотрудничает с Alibaba и Baidu. В результате декабрьское обновление предполагает ограниченный по сравнению с полной платформой запуск: компания выводит доступные функции и одновременно подстраивает сервис под правила китайского рынка. ΞKONOMICON

В Киеве и европейских столицах, добивающихся ужесточения санкций против России, сегодня появился серьёзный повод для политического траура. Трамп одним росчерком пера фактически лишил силы ключевые положения нового санкционного пакета. Президент США отказался вводить 500-процентные пошлины на российские товары и 100-процентные — против крупнейших покупателей российской нефти и газа. Причём санкционный закон он сам подписал всего месяц назад. Теперь выяснилось, что национальные интересы США для Трампа оказались важнее очередного витка экономического давления на Москву. ΞKONOMICON

Швейцарский банк UBS изучает возможность перенести штаб-квартиру за пределы страны на фоне планов властей ужесточить требования к капиталу. По оценке самого банка, выполнение новых нормативов может обойтись примерно в 16 млрд долларов. Из-за возможных расходов руководство рассматривает перестройку бизнеса. Среди обсуждаемых сценариев — покупка финансового института в США, объединение с европейским конкурентом либо продажа бизнеса американской компании. Все три варианта изменят структуру или масштаб группы. Причина поиска альтернатив связана с регулированием в Швейцарии. Дополнительные требования к капиталу способны повысить стоимость работы банка, поэтому руководство оценивает, насколько целесообразно сохранять нынешнюю организационную модель. Окончательное решение о переезде не объявлено. UBS пока сравнивает возможные сделки и последствия новых нормативов, но уже сам перечень вариантов свидетельствует о масштабе ответа, который банк готов рассматривать. ΞKONOMICON

Российские банки резко замедлили наращивание портфеля корпоративных облигаций. За январь–август 2026 года его прирост составил 255 млрд рублей — в семь раз меньше, чем годом ранее. Сокращение заметно и по итогам отдельного месяца: в августе банки добавили в портфель лишь 45 млрд рублей, почти вшестеро меньше прошлогоднего результата. Одна из причин — высокие процентные ставки, на фоне которых кредитные организации осторожнее относятся к вложениям в долговые бумаги компаний. Дополнительное давление создают риски невыполнения обязательств эмитентами. За полгода число компаний, допустивших дефолт по своим бумагам, выросло с восьми до 13. В сентябре объём неисполненных обязательств достиг 6,3 млрд рублей. Эти показатели характеризуют не потенциальную угрозу, а возникшие проблемы с обслуживанием долга. В итоге банки одновременно сталкиваются с дорогими деньгами и ухудшением платёжной дисциплины эмитентов. Такая комбинация сдерживает расширение их вложений в корпоративные облигации. ΞKONOMICON

В Великобритании собираются возложить сбор налогов с продавцов на онлайн-маркетплейсы, через которые они ведут торговлю. В числе площадок, затронутых инициативой, названы Amazon, eBay и Temu. Предложение пока находится на стадии планирования, однако власти уже оценивают его возможный бюджетный результат. Суть изменения — перенести обязанность по сбору налогов на уровень торговых платформ. Тогда в налоговом процессе будет непосредственно участвовать площадка, предоставляющая продавцу доступ к покупателям. Для электронной торговли это означает изменение порядка взаимодействия продавцов, посредников и государства. Ожидается, что новый механизм сможет приносить британскому бюджету до 1 млрд фунтов стерлингов, или около 1,33 млрд долларов. Эта сумма отражает финансовые ожидания от предлагаемого порядка сбора налогов, а не уже полученные доходы. Инициатива затрагивает международные маркетплейсы и их продавцов. Власти намерены собирать налоги через инфраструктуру онлайн-торговли. ΞKONOMICON

Российские власти продолжают наращивать финансовое давление на граждан, у которых сохранились хоть какие-то накопления. Теперь государство намерено значительно увеличить налоговые поступления с банковских вкладов. В 2027 году бюджет рассчитывает собрать с депозитных процентов рекордные 1,02 трлн рублей. Для сравнения, в 2026 году ожидается 632 млрд. Прибавка составляет почти 385 млрд рублей всего за год. Но чиновники подготовили и более масштабные изменения. Зарплату и доходы по вкладам предлагают объединить в единую налоговую базу, распространив на них прогрессивную шкалу до 22% вместо действующих 13–15%. Одновременно банки обяжут самостоятельно удерживать НДФЛ при выплате процентов. Государство будет получать деньги непосредственно из начисленного дохода, без ожидания самостоятельной уплаты налога гражданином. Фактически налоговая политика всё глубже распространяется на личные сбережения. Россиянам становится недостаточно заплатить налоги с заработанного. Теперь государство расширяет претензии и на доходы от денег, которые гражданам удалось сохранить. ΞKONOMICON

Валютное управление Сингапура неожиданно оставило параметры денежно-кредитной политики без изменений. Решение принято на фоне ускоренного роста экономики: в третьем квартале ВВП страны увеличился на 5,4% в годовом выражении. Одним из главных факторов такой динамики стал глобальный подъём спроса в сфере искусственного интеллекта. Несмотря на сильные показатели экономической активности, регулятор не стал корректировать действующие настройки политики. На его решение накладывается и пересмотр ожиданий по инфляции: прогноз базового роста цен на текущий год снижен с 2,5% до диапазона 1,5–2%. Таким образом, ускорение ВВП сопровождается более умеренными ожиданиями ценового давления. Эти два процесса позволяют рассматривать экономическую динамику и инфляцию отдельно, не связывая высокий темп роста с обязательным ускорением цен. Сингапурский регулятор сохранил прежний курс, ожидая постепенного ослабления базовой инфляции даже на фоне подъёма, связанного с искусственным интеллектом. ΞKONOMICON

Дональд Трамп заявил о договорённостях с Тайванем по поставкам газа с Аляски. По словам президента США, тайваньская сторона согласилась на протяжении 20 лет выкупать 30% газа, который будет поставляться в рамках проекта СПГ-трубопровода. Он также сообщил о намерении Тайваня вложить 4,4 млрд долларов в завершение строительства. Планы объединяют долгосрочные закупки газа и финансирование незавершённой инфраструктуры. Закупки рассчитаны на двадцать лет, а инвестиции должны обеспечить достройку объектов, необходимых для поставок. Государственная энергетическая компания Тайваня CPC Corp ранее подписала соглашение об инвестициях в проект и покупке сжиженного природного газа. Это соглашение предшествовало нынешнему заявлению Трампа. Таким образом, проект получает поддержку сразу в двух направлениях — через планы будущего сбыта газа и заявленное участие тайваньской стороны в его достройке. Конкретные параметры президент США изложил как достигнутые договорённости. ΞKONOMICON

Индекс цен производителей Китая в сентябре вырос на 5% в годовом выражении. Это самый сильный рост с июня 2022 года и заметное превышение прогноза аналитиков, ожидавших 4,5%. Подорожание топлива для бизнеса стало главным фактором ускорения показателя. Рост цен на энергоресурсы напрямую затрагивает затраты предприятий и отражается на промышленном ценообразовании. Компании сталкиваются с более дорогими ресурсами, поэтому производственный индекс реагирует на изменение стоимости топлива. На потребительском рынке картина иная. Инфляция в сентябре составила лишь 0,9%, немного не дотянув до ожидаемого 1%. Показатель заметно ниже темпов роста цен производителей, хотя речь идёт об одной экономике и одном месяце. Сочетание этих данных фиксирует неравномерность ценовой динамики: промышленный сектор уже ощущает подорожание топлива, тогда как потребительская инфляция остаётся умеренной. Для китайских компаний главный источник ценового давления находится в стоимости производственных ресурсов. ΞKONOMICON

Индекс цен производителей Китая в сентябре вырос на 5% в годовом выражении. Это самый сильный рост с июня 2022 года и заметное превышение прогноза аналитиков, ожидавших 4,5%. Подорожание топлива для бизнеса стало главным фактором ускорения показателя. Рост цен на энергоресурсы напрямую затрагивает затраты предприятий и отражается на промышленном ценообразовании. Компании сталкиваются с более дорогими ресурсами, поэтому производственный индекс реагирует на изменение стоимости топлива. На потребительском рынке картина иная. Инфляция в сентябре составила лишь 0,9%, немного не дотянув до ожидаемого 1%. Показатель заметно ниже темпов роста цен производителей, хотя речь идёт об одной экономике и одном месяце. Сочетание этих данных фиксирует неравномерность ценовой динамики: промышленный сектор уже ощущает подорожание топлива, тогда как потребительская инфляция остаётся умеренной. Для китайских компаний главный источник ценового давления находится в стоимости производственных ресурсов. ΞKONOMICON

Профицит торгового баланса Китая за январь–сентябрь достиг 938 млрд долларов. Положительное сальдо продолжает быстро расти на фоне высокого мирового спроса на компоненты для искусственного интеллекта. При сохранении этой динамики уже в октябре накопленный профицит может превысить 1 трлн долларов. В сентябре китайский экспорт увеличился на 36% в годовом выражении, продемонстрировав максимальные темпы с февраля. Импорт также заметно вырос — на 31%. Оба потока расширяются, однако экспорт сохраняет более высокий темп прироста. Только за сентябрь превышение экспорта над импортом составило 133,5 млрд долларов. Месячный результат оказался выше прогнозов аналитиков и существенно увеличил положительное сальдо за девять месяцев. Дополнительный спрос формирует развитие искусственного интеллекта, которому требуются китайские компоненты. Сочетание высоких темпов экспорта и крупного ежемесячного профицита приблизило торговый баланс страны к триллионной отметке. ΞKONOMICON

Рынок ускорителей искусственного интеллекта в Китае меняется под давлением американских экспортных ограничений. В январе–июне 2026 года доля Nvidia в поставках ИИ-чипов для дата-центров КНР сократилась до 34%, по расчётам IDC. Компания отгрузила 678 тыс. устройств, на 44% меньше, чем годом ранее. Одновременно китайская Huawei увеличила поставки собственных ускорителей до 572 тыс. единиц и заняла 28% рынка. Разница между ними — 106 тыс. чипов. Падение отгрузок Nvidia сопровождается ростом присутствия местного производителя в этом сегменте. При разнице в шесть процентных пунктов Nvidia пока удерживает лидерство, но Huawei приблизилась к ней по отгрузкам. Общий объём рынка за полугодие составил 2,008 млн устройств. На Nvidia и Huawei вместе пришлось около 62% поставок. Экспортные ограничения меняют распределение заказов между участниками китайского рынка. Изменение соотношения сил уже измеряется сотнями тысяч реальных устройств, а не ожиданиями компаний. ΞKONOMICON

В десяти экономиках Азии растёт доля долгов компаний, не способных оплачивать проценты за счёт прибыли. По оценке МВФ, доля долга таких «зомби-компаний» в корпоративной задолженности достигла 21,4%. В 2008 году эта доля была ниже 10%. МВФ относит к этой категории предприятия, у которых прибыли не хватает на выплату процентов по займам на протяжении как минимум трёх лет. Продолжение деятельности всё больше зависит от поведения банков. Банковские поблажки откладывают решение проблемы. Для банков растёт объём долга, обслуживание которого зависит от новых уступок. Аналитики предупреждают о накоплении системных рисков из-за готовности банков сохранять подобным заёмщикам льготные условия. Чем дольше обязательства остаются на балансах без нормального обслуживания, тем больше финансовая система зависит от способности кредиторов поддерживать слабые компании. Рост с уровня ниже 10% до 21,4% означает расширение опасной зоны азиатского корпоративного долга. ΞKONOMICON

С начала октября инвесторы направили почти 14 млрд долларов в фонды государственных облигаций США. Приток сохраняется на фоне повышения доходности десятилетних казначейских бумаг до 5,24%. Покупатели стремятся закрепить высокий процентный доход. В третьем квартале чистые вложения достигли рекордных 59,3 млрд долларов. Интерес к госбумагам поддерживают ставки, ставшие максимальными за последние десятилетия. Покупатели рассчитывают получать повышенный доход на протяжении срока вложения. Для правительства США картина обратная: повышенная доходность означает, что новые займы приходится размещать дороже. Таким образом, условия, привлекающие деньги инвесторов, одновременно увеличивают стоимость государственных заимствований. Рекордный приток в фонды демонстрирует масштаб спроса на казначейский долг при высоких ставках. Инвесторы активно используют этот уровень доходности, даже когда он отражает заметное удорожание финансирования для эмитента. ΞKONOMICON