DS투자증권 방산 강태호
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LIG D&A, 잠수함 전자전체계 국산화 본궤도…장보고-Ⅲ 3번함 시제품 제작 착수
URL: https://bit.ly/4wFLoJn
LIG 디펜스&에어로스페이스(LIG D&A)가 장보고-Ⅲ Batch-II 3번함용 전자전체계 개발의 핵심 관문을 넘어서며 시제품 제작 단계에 돌입
그동안 해외 기술 의존도가 높았던 잠수함 전자전체계를 국내 기술로 구현하는 사업이 본격화되면서 국내 잠수함 핵심 장비 국산화에도 속도가 붙을 전망
한화에어로, 칠레 육군에 천무·장갑차·대드론 시스템 공식 제안
URL: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=105247
칠레 육군 장갑차 현대화 사업 '크로모' 공략…FIDAE 이후 협력 확대 타이곤·K9·천무 등 소개…중남미 방산시장 수출 기회 모색
현대로템, 페루 K2 사업 '이상 무'…이행계약 체결만 남았다
URL: https://www.thepublic.kr/news/articleView.html?idxno=313713
4일 방산업계에 따르면 현대로템은 페루 정부와 K2 전차 54대 및 K808 차륜형 장갑차 141대 공급 사업에 대한 협의를 지속하고 있다.
최근 페루 현지에서는 예산 부족과 행정 절차 지연 등을 이유로 K2 도입 사업이 중단된 것 아니냐는 관측이 제기됐다. 특히 지난달 29일 열린 페루 독립기념일 군사 퍼레이드에 K2 전차가 공식 행진에 참여하지 않으면서 계약 차질 가능성도 거론됐다.
이에 대해 현대로템은 사업이 중단된 것이 아니라며 페루 정부와 최종 계약 체결을 위한 일정과 세부 조건을 계속 협의하고 있다는 입장을 밝혔다. K2가 퍼레이드에 참가하지 않은 것은 계약과 무관하며, 현지 도로 여건 등을 고려해 행사장에서는 대형 수송차량 위에 전시하는 방식을 선택했다고 설명했다.
덴마크, 러시아와 트럼프의 공세에 대응해 징병제 확대 시행
URL: https://bit.ly/4yXRV3z
월요일, 약 1,600명의 덴마크 신병들이 새롭게 확대된 징병제에 따라 11개월간 복무를 시작
북유럽 이웃 국가인 스웨덴, 핀란드, 노르웨이도 징병제를 시행하고 있으며, 발트해 연안 국가인 에스토니아, 라트비아, 리투아니아도 마찬가지
'10조 美 자주포' 이달 윤곽 ... 한화에어로 K9, 세계 최대 방산시장 첫 진출할까
URL: https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2026/08/04/2026080400121.html
미 육군 SPH-M 우선협상대상 이달 발표 전망 K9MH 앞세워 글로벌 방산업체와 경쟁 수주 시 미국 육군 첫 대형 공급 실적 확보
국방과학연구소 창립 56주년…K-방산·정찰위성까지 '국방 R&D 초석' 다졌다
URL: https://bit.ly/4fBfjfJ
천궁-II·K9·K2·레이저 대공무기 '천광'까지… 세계 8위 국방기술 견인 100억 기부 김용철 옹 기리는 의범학술상, 올해 주인공은 백상민 연구원 항공기 기체구조·전파흡수구조 기술 개발… "국방 R&D와 사회적 책임 함께
KF-21 성공 의미와 과제…“진짜 비상은 지금부터”
URL: https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20260803020448812
10년의 집념, 1600회 무사고 비행…세계 8번째 초음속 전투기 개발 ‘항공 주권’ 확보와 낙수 효과…500여 협력사 중심 방산 생태계 구축 진화 거듭하는 보라매 전투기, 공대공 넘어 다목적 타격·스텔스기로 커지는 수출 기대감…‘미국산 엔진 규제’ 극복 및 ‘금융 패키지’ 관건
Repost from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.08.03 15:16:13
기업명: 한화에어로스페이스(시가총액: 47조 1,805억) A012450
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약해지
계약상대 : Vertical Aerospace Group Ltd.
계약내용 : VX4기체용 EMA와 Tilting 및 Blade Pitch System 개발 및 공급
해지금액 : 4,548억
매출대비 : 7.09 %
해지사유 : 계약 상대방과의 해지합의서 체결에 따른 사업 조기종료
해지일자 : 2026-07-31
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260803800622
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=012450
국산 방공망 '천궁Ⅱ' 추가 배치… 1일부터 임무 시작
URL: https://bit.ly/44YFxCN
국방부에 따르면 천궁Ⅱ 전력화 계획 물량 중 첫 장비가 지난 5월 경기 미사일방어포대에 배치됐으며, 실제 포대 작전환경을 반영한 모의훈련 등을 거쳐 이달 1일 임무를 시작
대한항공·아처, ‘군용 AAM’ 협력…새로운 방산 수출 모델
URL: https://bit.ly/4hcnzE3
지난해 10월 양사 MOU 체결…‘미드나잇’ 한국형으로 개조 양사가 공동 개발 중인 AAM 사업은 군용 개조를 시작으로 ▲단계적 국산화 ▲감항인증 기술 확보 ▲수출까지 아우르는 국가 전략 사업 업계에서는 대한항공과 아처의 협력 사업이 우리나라 AAM 감항인증 체계 구축을 할 수 있을 것으로 기대
한화시스템, AI 활용 유·무인 복합전투체계 선봬…해양무인체계 고도화
URL: https://bit.ly/4wAvUWN
자동기뢰탐지체계·USV 제품 공개… AI 기반 작전 시연 성료 "피지컬 AI 기술 및 통합 지휘통제 역량 입증 성과 내”
[매태호] 해외 방산 실적발표로 보는 한국 방산 주가 반등의 열쇠
DS투자증권 방산 Analyst 강태호
■ 유럽·미국 주요 방산 기업, 실적발표 이후 주가 반등세
- 미국·유럽 주요 방산 기업의 최근 1개월 주가 반등세 (록히드마틴 +6.7%, RTX +8%, 레오나르도 +6.1%)
- 반등 이유는 1) 수주잔고 인식 가속화에 따른 매출·영업이익 동반 개선, 2) 수주잔고 증가
- 록히드마틴은 신규 수주 650억 달러, 수주잔고 사상 최대인 2,304억 달러($230.4bn)를 기록 → 350억 달러 규모 THAAD 장기 계약이 주효
- 라인메탈은 수주잔고가 역대 최대인 800억 유로를 돌파했고 영업이익도 5억 6,200만 유로(+103% YoY)를 기록하며 수주잔고의 이익 전환 우려를 일부 불식
- 실적발표 이전까지 유럽 국방비 증가 속도 대비 방산 기업들의 실적·수주잔고 성장이 더디다는 지적이 있었으나 2Q 실적이 이를 일부 해소하며 주가 반등으로 이어지는 흐름
■ 한국 방산 추세적 반등의 조건: 수주만 남았다
- 한화에어로스페이스·한화시스템은 영업이익 컨센서스를 각각 +36.4%, +79.1% 상회 → 두 기업 모두 수출 수주잔고의 매출 인식이 가속화되며 수출 비중 확대에 따른 영업이익률 개선 국면
- 실적 개선의 핵심은 수주잔고를 빠르게 매출로 전환하는 능력 → 방산 5사 합산 영업이익 성장률은 올해 +21.3%, 내년 +38.8%로 성장 가속화 구간에 진입
- 다만 주가의 추세적 반등에는 수주잔고 개선이 필요한데 2분기 기준 수주잔고가 전년 말 대비 유의미하게 늘어난 기업은 아직 없음
- 하지만 하반기 5사 합산 50조원 이상의 수주잔고 파이프라인이 아직 유효하기 때문에 수주잔고 성장이 가속화되는 기업들이 방위산업 주가 상승을 견인할 전망
- 이에 수주 파이프라인 규모 및 수주 가시성 등을 고려하여 한화에어로스페이스, LIG디펜스앤에어로스페이스에 대한 Top Picks 의견을 유지
Top Picks: 한화에어로스페이스, LIG디펜스앤에어로스페이스
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch
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[방산] 한화에어로스페이스 - 모범생의 우수한 성적표
DS투자증권 방산 Analyst 강태호
투자의견 : 매수
목표주가 : 1,670,000원(상향)
현재주가 : 917,000원(07/31)
Upside : 82.1%
■ 2Q Review: 컨센서스 상회
- 한화에어로스페이스의 2Q 매출액은 9.2조원(+47.2% YoY) 영업이익 1.4조원(+58.5%, OPM 14.7%)로 컨센서스 (매출액 7.6조원, 영업이익 1조원)를 모두 상회
- 주요 요인은 1) 폴란드 천무와 유도탄 등 부속품 매출인식 호조 (수출매출의 50% 이상), 2) 우호적 환율효과, 3) 이집트·호주 등 비 폴란드 매출의 우수한 수익성(OPM 30%후반 추정)
- 신규수주는 핀란드 K9 (9,400억원), 에스토니아 천무 등이며 스페인 자주포 사업은 현지 파트너 Indra와 구체적 내용을 협의 중이라고 밝힘
■ 하반기 보여줄 것이 더 많다
- 26년 지상방산 매출액 9.6조원(+17.5%), 영업이익 2.3조원(+14.5%, OPM 24%)으로 추정
- 하반기에는 폴란드 K9 30문 이상, 천무 16대 이상의 매출 인식이 예상되며 유도탄 등 부속품 매출도 하반기 더 집중될 전망
- 호주 K9·K10 역시 하반기부터 본격 반영되며 이에 힘입어 수출 영업이익은 2H26 기준 +32% YoY를 예상
- 파이프라인: 스페인 K9, 사우디 MNG, 폴란드 K9 EC3, 미국 차륜형 자주포(8월 결과발표 예상), L-SAM 첫 수출 등 총 35조원 규모의 수주가 하반기 내 결정될 수 있어 수주잔고 성장 여력이 큼
■ 투자의견 매수, 목표주가 1,670,000원 상향
- 26년 지상방산 및 연결자회사(한화오션·시스템) 실적 추정치 상향과 Peer 그룹 벨류에이션 상승을 반영
- 이번 분기 실적의 핵심은 비 폴란드 매출도 폴란드 수준의 수익성을 기록하며 현지 생산에 따른 마진율 희석 우려를 불식시켰다는 점
- 중동 파이프라인은 전쟁으로 행정 절차가 지연되며 계약이 미뤄지고 있으나 전후 대공·지상무기 수요 확대로 K-9, L-SAM의 중동 추가 확장이 기대
- 우호적인 영업환경이 이어지는 가운데 추가 수출 유력 품목(K9, 천무, L-SAM)을 가장 많이 보유한 동사에 대한 Top Picks 의견을 유지
이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
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Leonardo S.p.A. (LDO.MI) 2026년 상반기 실적 요약
핵심 요약
-수주 160억 유로(+45%), 매출 100억 유로(+12%), EBITA 7억 8,000만 유로(+34%)
-잉여영업현금흐름(FOCF) 마이너스 2억 4,900만 유로 — 전년 대비 39% 개선
-2026년 연간 가이던스를 수주·EBITA·FOCF 부문에서 상향
-3월 Iveco Defence Vehicles(IDV) 인수(16억 유로) 완료 — 2분기부터 손익 전면 반영
재무 하이라이트
수주: 160억 유로, +45%
매출: 100억 유로, +12%
EBITA: 7억 8,000만 유로, +34%
FOCF: 마이너스 2억 4,900만 유로 (통상 상반기 계절적 유출, 전년比 39% 개선)
-직전 1분기 기준 수주잔고 568억 유로 초과(+23%)로 약 2.5년치 생산 커버리지
-EBITDA 20억 8,100만 유로(+32%), 조정 순이익 1억 8,400만 유로(+60%)
-NH90 소송 합의에도 가이던스 유지, IDV는 9개월간 수주 약 12억 유로·매출 11억 유로 기여 예상
전망 및 가이던스 (상향)
-이번 상반기 호실적으로 수주·EBITA·FOCF 부문 연간 가이던스 상향
-2030년 장기 목표: 수주 320억 유로, 매출 300억 유로, EBITDA 36억 유로, 매출이익률(ROS) 12%, FOCF 20억 유로 초과
전략 및 M&A
Iveco Defence Vehicles(IDV) 16억 유로에 인수 완료, 3월 31일자 재무제표 연결, 손익 반영은 2분기부터
Repost from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.07.31 13:06:34
기업명: 한화에어로스페이스(시가총액: 46조 461억) A012450
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 92,929억(예상치 : 76,128억+/ 22%)
영업익 : 13,655억(예상치 : 10,011억/ +36%)
순이익 : 6,364억(예상치 : 6,408억/ -1%)
**최근 실적 추이**
2026.2Q 92,929억/ 13,655억/ 6,364억
2026.1Q 57,510억/ 6,389억/ 5,263억
2025.4Q 84,212억/ 8,076억/ 9,940억
2025.3Q 64,865억/ 8,564억/ 7,122억
2025.2Q 63,110억/ 8,645억/ 2,864억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260731800455
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=012450
Q&A 주요 내용
조선 마진 궤적·마일스톤 — LPD 30 연말 인도, CVN 79 수주 내 시운전, SSN 800 여름철 핵심 마일스톤. Newport News는 잠수함 프로그램 중심으로 처리량 호조, Ingalls는 3월 노사협약 지연으로 더딘 출발이었으나 하반기 개선 기대
하반기 성장 둔화 이유 — 4분기 매출이 전년 대비 flat~소폭 감소로 보이는 것은 전년 4분기가 자재 집중 분기였던 데다 다소 보수적으로 잡은 것. HII·조선 모두 4개 분기 연속 두 자릿수 성장으로 중기 6% 가이던스 상회 중. 마진은 작년 4분기 5.5% → 올 1분기 5.7% → 2분기 6.3%로 점진 개선
잠수함 계약 배분 — 766억 달러 계약 모드 중 Newport News 약 250억 달러, Columbia 약 55억 달러. 9척(비용 기준)이나 자재는 10척분 확보 — 10번째는 예비부품 또는 추후 통합 가능. 분산조선 아웃소싱 품질은 대체로 긍정적(초기 단위 정상 통합)
잠수함 계약 조건·9~10% 목표 — 계약 조건에 특별한 점 없으며 예상 수익성과 부합. COVID 시기 교훈을 반영해 기존 계약보다 나은 성과 기대. EAC 규모·현금 영향은 초기 단계라 구체 수치 미공개
가이던스 상향 배경 — 5억 달러 상향은 신규 수주보다 프로그램 실행 자신감(처리량 12% 개선, 자재·마일스톤 정상)에서 비롯. 양 조선소의 런레이트, 채용·인소싱/아웃소싱 호조가 핵심. 임금 인상 통과분은 성장률 차이의 절반 이하이며 대부분은 처리량·물량 증가
계약 인센티브 회계 — 인센티브는 노동·자본 투자, 계약 성과에 광범위하게 연동. 대부분 향후 인식되나 자본 프로젝트 착수 등 일부는 2분기에 조기 인식. 인센티브 제외 Newport News 기저 EAC는 약 5.5%로 일정 — 마진 개선은 인센티브와 실행 개선의 혼합
Pre/Post-COVID 매출 믹스 — 2027년 말이면 post-COVID 물량이 pre를 상회하는 궤도 유지. 올 연말~내년 초 50:50 도달 예상. 신규 DDG 등은 리스크·기회가 훨씬 균형 잡힌 계약
인력 유지 — Pascagoula에 100만 제곱피트 이상 지붕 설치(폭염·우천 보호), 단체협약으로 이직률 즉시 개선, 재고용 중심 채용 회복, 셔틀버스·현장 리더십 강화. 숙련공(용접·전기 등) 유지율 개선이 처리량 향상의 핵심
무인 시스템 잠재력 — 현재 매출 기여는 미미하나 가장 빠르게 성장하는 사업부. Lionfish 옵션 재계약, MUSV 경쟁 중, 국내외 파이프라인 견조. 고정가 계약이라 수익성 견조. "10억 달러급 전함은 아니지만" 함대 내 비중 확대 전망
항모 성과·재설계 논의 — CVN 80/81 관련 puts and takes 혼재. 항모 재설계·신기술 논의는 상시 존재하나 현재 받은 지시는 없음. 변경 결정 시 해군과 협력해 비용·일정 영향 최소화. 높은 작전 템포에 따른 정비·오버홀 수요 증가는 아직 판단 이르며 현재는 신규 건조에 집중
현금 전환 지속성 — 대형 계약 서명이 유일한 현금 동인은 아니며, 대형 계약이 없어도 현금 전환율 1.0 기대(해군과의 동일한 대금 조건). 운전자본은 상반기 4%→8%→11%로 자연 증가 후 하반기 개선 전망. 4분기 약 10억 달러 현금 회수 예상(마일스톤·세액공제·인센티브). 향후 12개월 5척 인도가 관건
