[현대차 Credit 이화진]

<4/7 Morning News> 트럼프, 이란과 협상 추가 연장 가능성 묻자 "매우 작아" https://ift.tt/3xd5tlH 트럼프 "이란, 하룻밤 만에 제거 가능…그 밤은 내일 밤일 수도" https://ift.tt/nCoJ5Pl 트럼프 "이란에 적극적인 협상 참여자 있어…그들은 합의 원해" https://ift.tt/bBfdTwO 트럼프 "한국, 일본, 호주, 나토 누구도 우릴 돕지 않았다" https://ift.tt/Zw4qQzG 이란, 우호국에도 호르무즈 통행료 징수하나…"어떤 국가도 예외 안돼" https://ift.tt/jpyeiov 이스라엘, 이란 최대 석유화학단지 타격 https://ift.tt/gzLGfSc 美 3월 ISM 서비스업 PMI 54.0…전월비 둔화·예상치 하회 https://ift.tt/L8xUVbl

<4/6 Morning News> 트럼프 "화요일(7일), 동부시간 오후 8시!"…협상 시한 미뤘나 https://ift.tt/B6u5mfh 트럼프, 이란에 재차 압박 "지옥이 쏟아지기까지 48시간 남아" https://ift.tt/WCA6Dlj 美 3월 비농업 고용 '서프라이즈'…17만8천명 급증 https://ift.tt/HmjQEZM "중재국, 美-이란 협상 추진…일정 기간 적대행위 중단 목표" https://ift.tt/iSRJHxf 오만 "이란과 호르무즈 해협 원활한 통항 보장 협의" https://ift.tt/Rg8mFwI OPEC+, 5월부터 하루 20만6천배럴 증산…"에너지 인프라 공격 우려" https://ift.tt/xf0h2Ms

트럼프 최후통첩 한국시간 4월 8일(수) 오전 9:00

<4/3 Morning News> 트럼프 "이란에서 가장 큰 다리 무너져…합의해야 할 때" https://ift.tt/gNxmKLo 이란 외무, 트럼프 '교량 파괴' 언급에 맞대응…"항복 안해" https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4407528 댈러스 연은 총재 "대차대조표 축소, 은행 지준금 수요 줄이면 가능" https://ift.tt/ZDRGBq7 트럼프 "이란에 극도로 강력 타격"…WTI 110달러 돌파 마감 https://ift.tt/nTast2e “이란, 각국 등급 매겨 친미 국가일수록 높은 통행료 부과 방침” https://www.donga.com/news/Inter/article/all/20260402/133662790/1 이란 석기시대 엄포한 트럼프 하르그섬 초토화되면 생길 일 https://www.joongang.co.kr/article/25417222

[4/2 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 5,478.70 (+8.44%), 코스닥 1,116.18 (+6.06%) 국내 증시는 상승 마감. 트럼프 대통령이 미군의 이란 철수 시점을 2-3주 내외로 특정하면서 종전 기대 확산. 대부분 업종 상승. 특히 건설(종전 재건 수혜), 반도체(직전일 미증시 반도체주 강세), 방산주(재고 보충 수요 기대)는 크게 상승. 외국인은 코스피를 약 6천억 순매도 다우 46,565.74 (+0.48%), 나스닥 21,840.95 (+1.16%), S&P500 6,575.32 (+0.72%) 미국 증시는 상승 마감. 미·이란 간의 거친 설전에도 불구하고, 양측 모두 전쟁 장기화를 원치 않는다는 실리적 판단이 종전 협상에 대한 낙관론으로 이어지며 투자심리를 자극. 업종별로는 에너지가 -4% 가까이 급락하였고 필수소비재는 약보합. 특징 종목으로 나이키는 실적 가이던스가 실망적이었고 중국 매출 전망이 쇼크 수준으로 나오면서 주가가 -15.51% 하락 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.37% (-18.2bp), 국고채 10Y 금리 3.69% (-19.0bp) 국고채 금리는 하락 마감. 국고채는 중동 전쟁의 조기 종전에 대한 기대감이 확산되고 WGBI 편입에 따른 외국인 자금 유입, 원/달러 환율 급락이 강세 요인으로 작용 미국채 2Y 금리 3.81% (+0.9bp), 미국채 10Y 금리 4.32% (+0.1bp) 미국채 금리는 상승 마감. 종전 낙관론 속 미국 소매판매와 제조업 업황 지표가 호조를 보이자 국채 금리는 상방 압력을 받음. 지난 2월 소매판매는 전월대비 0.6% 증가하였고, 3월 ISM 제조업 PMI는 52.7로 전달보다 0.3포인트 상승 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,501.3원 (-28.8원) 원/달러 환율은 전장 대비 28.80원 밀린 1,501.30원에 마감. 트럼프 대통령이 2~3주 안으로 이란 파병 병력이 철수할 것이라고 밝히자 종전 가능성에 원/달러는 급락 달러인덱스 99.57 (-0.32%) 달러인덱스는 99.57로 하락. 달러는 미-이란 간 종전 기대감이 확산되자 국제 유가의 하락에 연동되어 약세 양상 4. 주요 뉴스 [트럼프, 이란 대통령이 휴전 요청] - 트럼프 대통령은 트루스 소셜에 이란 새 대통령은 이전 지도자들보다 훨씬 덜 급진적인 인물로, 방금 미국에 휴전을 요청해 왔다고 게시. 이에 대해 이란 외무부 대변인은 트럼프 대통령의 글이 거짓이며 근거가 없다고 주장 - 마수드 페제시키안 이란 대통령은 미국민을 대상으로, 이란 국민은 미국, 유럽, 또는 인접 국가를 포함한 다른 나라 국민들에 대해 어떤 적개심도 가지고 있지 않다는 내용의 서한을 발표 *언급된 값들은 4/1일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 Credit 이화진] Credit Weekly - 이란發 금리 급등, WGBI 효과로 하락 전환 전쟁 종료 기대감, 오전 10시 트럼프 대통령 연설 - 트럼프 대통령은 미국-이란 전쟁을 2~3주 내 종료하고 미군을 철수한다는 입장을 밝혔음. 호르무즈해협 재개방은 이용국이 알아서 해야 한다고 언급함으로써 국제사회 역할로 넘겨 짐. 미국 현지시간 밤 9시(한국시간 오전 10시) 트럼프 대통령은 이란전 관련 대국민 연설을 예고함. 전쟁 종료에 대한 언급이 나올 수 있음 이란發 금리 급등 이후 WGBI 편입효과에 환율 안정 및 금리 하락 전환 - 3월 31일 환율이 1,530원 수준까지 급등하면서 금융위기 최고점인 2009년 3월 2일 1,570원 이후 가장 높은 수준임. 4월 1일 WGBI 효과로 외인 원화수요 증가와 전쟁 종료 기대감으로 환율이 1,500원선으로 안정됨 - 환율은 1,530원에서 하루만에 28.8원 하락하고, 주식시장도 주초 5,000선으로 하락한 후 다시 +8.5% 상승하면서 5,400선을 회복함. 국고채 금리도 전일대비 -18.5bp 하락하면서 국고채 3년/10년 3.37%/3.69% 기록함. 국고채 금리는 전월 말 3.040% 대비 50bp 이상 상승한 후 금주 들어 WGBI 매수세가 유입되면서 금리가 하락함. 연간 WGBI 채권 매수 규모는 80조원 수준으로 추산됨 - 크레딧 투자 심리도 크게 위축되면서 스프레드도 확대됨. 1.5년~2년 상대적으로 짧은 만기의 A등급 이하 크레딧 채권의 수요예측은 국고채 금리가 3년물 기준 3.3~3.5% 수준까지 상승하면서 높아진 금리 레벨로 민평대비 언더로 발행이 됨. 다만 유효경쟁률은 이전대비 낮아짐 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://vo.la/uEx6A4k *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<4/2 Morning News> 트럼프 "이란 대통령이 휴전 요청…호르무즈 개방시 검토" https://ift.tt/9uWn3UH 美 2월 소매판매 전월비 0.6% 증가…역성장 벗어나 https://ift.tt/cr84Jt0 이란 외무부 대변인 "이란 휴전 요청했다는 트럼프 발언은 거짓" https://ift.tt/OZXcC07 이란 대통령, 미국민에 서한…"적개심 없고 대립 계속 무의미" https://ift.tt/gYMsoE8 美 3월 ISM 제조업 PMI 52.7·전망 상회…가격지수 3년來 최고 https://ift.tt/KapNkUC 美 모기지 금리 6.6% 육박…7개월來 최고 https://ift.tt/ZNYTzmD

[4/1 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 5,052.46 (-4.26%), 코스닥 1,052.39 (-4.94%) 국내 증시는 전쟁 불확실성 이어지며 하락 마감. 달러-원 환율은 1,530원 돌파. 하루 간 외국인은 코스피를 3.8조원 넘게 순매도. 대부분 업종 하락. 특히 반도체 대형주는 터보퀀트 충격까지 겹친 여파로 급락. 한편, 경기방어주 성격의 음식료 종목은 일부 강세 시현 다우 46,341.51 (+2.49%), 나스닥 21,590.63 (+3.83%), S&P500 6,528.52 (+2.91%) 미국 증시는 상승 마감. 미국과 이란 양국가가 같은 날 종전 의사를 내비치자 저가 매수세가 강하게 몰리며 투자 심리 호조. 업종별로는 통신서비스와 IT가 +4%, 임의소비재와 산업은 +3% 이상 급등. 특징 종목으로 마벨테크놀로지는 엔비디아가 20억달러를 투자했다는 소식에 +12.8% 급등 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.55% (+1.0bp), 국고채 10Y 금리 3.88% (-1.2bp) 국고채 금리는 혼조 마감. 국고채는 신현송 차기 한국은행 총재가 우려보다 매파적이지 않은 스탠스를 내비치며 강세 출발. 다만, 정부의 추경 편성 발표 이후 외국인 주식 투매 등으로 원/달러 환율 크게 상승하며 단기물 중심으로 약세 전환 미국채 2Y 금리 3.80% (-3.5bp), 미국채 10Y 금리 4.32% (-3.2bp) 미국채 금리는 하락 마감. 이란 대통령이 추가 공격이 없을 경우 종전할 준비가 되어 있다고 밝히자 국채 금리는 일제히 하락 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,530.1원 (+14.40원) 원/달러는 전장 대비 14.40원 오른 1,530.10원에 마감. 이란 사태 불확실성 속, 외인 국내주식 순매도(3조 8천억원)로 인한 커스터디 달러 매수가 원/달러에 상방 압력을 가함 달러인덱스 99.89 (-0.59%) 달러인덱스는 99.89로 하락. 달러는 미-이란 종전 기대감 급부상에 따른 국제유가 하락에 연동되어 약세 양상 4. 주요 뉴스 [트럼프, 아마 2~3주 내 미국은 이란을 떠날 것] - 트럼프 대통령은 이미 이란의 정권교체를 이뤘다면서 미국의 철수는 2주 또는 3주 안에 이뤄질 수 있다고 발언 - 한편, 트럼프 대통령은 호르무즈 해협 때문에 연료를 구할 수 없는 모든 국가들에게는 제안을 하겠다며, 미국에서 석유를 사거나, 스스로 해협에서 직접 가져오라고 언급 *언급된 값들은 3/31일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<4/1 Morning News> 트럼프 "美, 이란 곧 떠날 것…아마 2~3주 내" https://n.news.naver.com/article/015/0005269426?sid=104 미국 휘발유, 결국 갤런당 4달러 돌파…2022년 8월 이후 최고 https://ift.tt/hD3WxnP 트럼프 "각국, 직접 호르무즈 가서 석유 가져가라" https://ift.tt/15F8LoG 트럼프 "아직 미군 철수계획 없어"…호르무즈 재개방 압박 시사 https://ift.tt/BhkJYtf 美 1월 전국 주택가격 0.9% 상승…뉴욕 4.9%↑ https://ift.tt/hKFaVfQ

<3/31 Morning News> 트럼프 "이란과 큰 진전…호르무즈 개방 안하면 발전소·유전 폭파" https://ift.tt/knYhEvr 독일 3월 CPI 예비치 2.7%↑·전망 부합…이란 전쟁에 에너지 7.2% '쑥' https://ift.tt/CrlXwyP 파월 "전쟁發 경제적 영향 알 수 없지만, 기대 인플레 모니터링" https://ift.tt/4Bc8Qso 파월 "통화정책, 관망하기 좋은 위치…사모신용 매우 주시" https://ift.tt/7m2sJdv 트럼프, 이란 재차 압박 "일주일 내 대응 알려줄 것" https://ift.tt/PO8496Z

<3/30 Morning News> 美 밴스 "이란 전쟁에서 곧 빠져나올 것" https://ift.tt/ObuHFAW 이란, 사우디 미군 공군기지 공습…십수명 부상·급유기 파손 https://ift.tt/5mcnb61 이란 매체 "美·이스라엘, 호르무즈 인근 이란 항구 도시 공습" https://ift.tt/1jf4dsW 美 3월 미시간대 소비심리지수 확정치 53.3…예상치 하회 https://ift.tt/XiGOYUC 트럼프 "이란 군사작전 아주 잘 되고 있다" https://ift.tt/8tNuPXl 사모대출 우려 커지는데…美 증권당국서 담당 인력 24% 이탈 https://ift.tt/Fh4uQ1x

<3/27 Morning News> 트럼프 “4월 6일까지 이란발전소 안때린다” https://www.kmib.co.kr/article/view.asp?arcid=0029589349&code=61131111&sid1=int 트럼프 "이란 석유 통제도 선택지…호르무즈 통행료 징수 안돼" https://ift.tt/7Nw8E0n 美 주간 신규 실업보험 청구 21만명…예상치 부합 https://ift.tt/jraqdGg 이란 타스님 통신 "이란, 어제 중재국 통해 미국에 공식 답변" https://ift.tt/TIraNSH 트럼프 "이란, 합의를 구걸…우리가 할 의지가 있는지 모르겠다" https://ift.tt/BL3nWk4 보험사 작년 말 대출잔액 3.8조 증가…연체율·부실채권비율↑ https://ift.tt/0TOZyvq

<3/26 Morning News> "이란 부셰르 원자력 발전소 다시 공격 받아" https://ift.tt/MoAQSIB 이란, 밥 엘-만뎁 해협까지 군사 범위 넓히나…"영토 공격시 활성화" https://ift.tt/P6jxsqB 백악관 "트럼프, 5월 14~15일 중국 방문" https://ift.tt/gVmxBLk "이란, 미국과 휴전 수용 불가" https://ift.tt/0DZugAP "사모대출은 핵심"…골드만운용, 글로벌 보험사 자산운용 보고서 발간 https://ift.tt/pKsqkWR 美 4분기 경상수지 적자 1천907억달러…투자소득 증가에 20% 축소 https://ift.tt/qkM7RN1 美 2월 수입물가 전월비 1.3%↑…2022년 3월 이후 최고 https://ift.tt/42LbpV1

<3/25 Morning News> 트럼프 "이란 내 적절한 인물과 대화中…호르무즈 관련 선물 받아" https://ift.tt/4rsR9IM 셸 CEO "원유보다 연료 공급망이 먼저 붕괴될 수 있다" https://ift.tt/8Sbf0yl '美 협상 상대 거론' 이란 의회 의장, 원유선물 조작설로 재차 맞받아 https://ift.tt/7qicDhH 카타르, 일부 LNG 공급에 대해 불가항력 선언…한국도 영향 https://ift.tt/KEOPiQx 브렌트유 5월물, 4.6% 급등한 104.49달러 마감…하루만에 종가 100달러 상회 https://ift.tt/JoFSiuX 美 지난해 4분기 단위 노동비용 4.4% 증가…예비치 상회 https://ift.tt/uAqOlD0

<3/24 Morning News> 트럼프 "이란과 생산적 대화…5일간 에너지 시설 공격 연기 지시" https://ift.tt/xgz2jCm 트럼프 "이란과 협상 닷새로 설정…더 빨리 끝날 수도" https://ift.tt/WzDdeMx 이란 외무부·의회 "美와 회담 없었다"…잇달아 부인 https://ift.tt/4STckDj 브렌트유 5월물, 11% 급락한 99.94달러 마감…8일만에 종가 100달러 하회 https://ift.tt/sRZpuJV 이란, 한국에 "침략국 지지·후원국 아니면 조율 하에 호르무즈 통과" https://ift.tt/p3TGOd2 2월 생산자물가 전월비 0.6%↑…6개월째 오름세 지속 https://ift.tt/KU6kby3

<3/23 Morning News> 美재무 "이란 전쟁에 댈 자금 충분"…증세 가능성은 일축 https://ift.tt/CtxEeOU 이란 대통령 "호르무즈 해협, 침략국 제외 모든 국가 선박에 개방" https://ift.tt/25moGU4 트럼프 "48시간 내 호르무즈 완전 개방하라"…발전소 타격 경고 https://ift.tt/IV8nYkt 4기 온실가스 배출권거래제 시동…기후부, 업계와 첫 공식 소통 https://ift.tt/dKoTeqY 머스크, 거대 AI칩 생산 '테라팹' 프로젝트 공개 https://ift.tt/vipWPNV 이란 "美, 에너지 시설 공격시 호르무즈 해협 완전 봉쇄" https://ift.tt/ASBne6g

<3/20 Morning News> 이란 공격에 카타르 LNG 직격탄…한국과 계약 '불가항력' 선언 가능성 https://naver.me/F3ErLYCi ECB, 3대 정책금리 6회 연속 동결…중동 전쟁 여파 '주시' https://ift.tt/021n4Js 美 1월 신규주택 판매 3년 3개월來 최저…전달比 18% 급감 https://ift.tt/MhqV3uY 이스라엘 "이란, 우라늄 농축 불가…전쟁 생각보다 빠르게 끝날 것" https://ift.tt/uIrm9iv 美 재무부, 이달 12일 전 선적된 러시아산 원유 판매 한시 승인 https://ift.tt/o35Vyf6 BOJ 총재 "성장률 내려도 물가 영향 안 크면 당연히 금리 인상" https://ift.tt/oJ7MmkT 美 주간 신규 실업보험 청구 20.5만명…예상치 밑돌아 https://ift.tt/xeGEwFN

[현대차증권 Credit 이화진] Credit Weekly - 전쟁 3주차 경계감 지속, 회사채 발행 재개 호르무즈해협 봉쇄 및 전쟁 3주차, 유가 급등과 환율 상승 - 미국은 지난 주 이란의 전체 원유 수출의 90%를 처리하고, 호르무즈해협 봉쇄를 위한 군사 거점인 하르그섬의 군사 시설을 파괴함. 호르무즈 봉쇄를 풀지 않을 경우, 하르그섬 상륙작전으로 점령할 수 있다고 경고함. 전일 이란 에너지 시설 공격과 이란의 반격이 있었고, 브렌트유는 110달러를 넘어섬 급등했던 채권금리 하락과 크레딧 A등급 발행 성공 - 지난주 월요일 국고채 3년 기준 3.4%까지 급등했던 채권 금리는 정부의 시장안정조치, 한은의 단순매입 실시, WGBI 매수세로 9일 대비 -13.5bp 하락한 3.265% 수준임. 한편, 석유최고가격제 실시(3/13), 자동차 5부제 검토, 정부의 '전쟁 추경' 등에 대한 논의로 비록 적자 국채 발행 없는 추경일지라도 전쟁 장기화와 유가 급등에 대한 비상 조치가 언급되면서 경계감이 지속됨. 이에 충분한 가격 메리트에도 불구하고 적극적인 채권 매수 심리 회복은 더딘 상황임. 전일 FOMC에서는 금리를 동결했고, 1회 인하 전망을 유지함. - 회사채 발행은 A등급 채권 수요에 힘입어 미국-이란 전쟁 이후에도 발행 강세를 나타냄 - 미국-이란 전쟁으로 금융시장 긴장감이 높아지면서 사모신용에 대한 우려도 재부각됨. 사모신용 리스크의 부각은 무엇보다 전체 규모나 부실을 쉽게 파악할 수 없다는 정보의 불균형, 금융시장 변동성 확대로 인한 취약성, AI로 인한 소프트웨어 기업의 수익성 저하 우려로 인해 경계감이 높아지면서 나타남 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) *https://vo.la/CCeHS86 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[3/19 모닝 시황] 1. 주식시장 Review KOSPI 5,925.03 (+5.04%), 코스닥 1,164.38 (+2.41%) 국내 증시는 상승 마감. 엔비디아 GTC로 AI 관련주 투자심리 강화되며 반도체 대형주 상승, 전력, 원전, 피지컬 AI 관련주 강세. 삼성전자의 특별배당 등 주주환원 강화 소식 또한 긍정적으로 작용. 코스피는 외국인이 순매수 전환하고, 금융투자가 사상 최대 순매수를 보이며 증시 상승 주도. 한편, 중동 이슈 민감도 하락에 방산, 해운주는 약세 다우 46,225.15 (-1.63%), 나스닥 22,152.42 (-1.46%), S&P500 6,624.70 (-1.36%) 미국 증시는 하락 마감. 중동 가스 시설 피격 소식에 따른 국제 유가 급등 및 파월 의장의 “인플레에 따라 금리 인상 가능성” 발언으로 투자 심리 악화. 업종별로는 모든 업종 하락. 특징 종목으로 마이크론은 장 마감 후 발표한 실적 발표에서 사상 최대 실적을 기록했으나, 시간 외 거래에서 주가가 -3.84% 하락 중 2. 채권시장 Review 국고채 3Y 금리 3.26% (-6.3bp), 국고채 10Y 금리 3.61% (-8.6bp) 국고채 금리는 하락 마감. 국고채는 19일 연준 FOMC 대기하는 가운데, 외국인 순매수세와 대외금리 하락에 영향 받아 강세 미국채 2Y 금리 3.78% (+10.2bp), 미국채 10Y 금리 4.27% (+6.7bp) 미국채 금리는 상승 마감. 매파적 파월 의장의 기자회견 속, 중동 가스 시설 공격으로 인해 국제 유가가 급등하며 미 국채금리는 일제히 상승 3. 외환시장 Review 원/달러 환율 1,483.1원 (-10.5원) 원/달러 환율은 전장 대비 10.50원 밀린 1,483.10원에 마감. 국제유가 하락 속, 외인이 국내주식을 8천 800억원 순매수하자 원/달러는 하방 압력을 받음 달러인덱스 100.29 (+0.73%) 달러인덱스는 100.29로 전장 대비 +0.73% 상승. 달러는 파월 의장의 매파적 발언 및 국제유가 반등에 영향 받아 강세 양상 4. 주요 뉴스 [연준 금리 동결] - 연준은 FOMC 이후 발표한 성명에서 연방기금금리 목표범위를 종전 3.50~3.75%로 유지하며  2회 연속 동결. 파월 의장은 중동 전쟁에 대해 단기 인플레 요인이나 경제에 미칠 추가 영향은 불확실하다고 언급 - 한편, 이란 이슬람 혁명수비대는 자국의 가스전 시설이 공격받자 주변국 에너지 시설에 대한 보복 공격을 예고 *언급된 값들은 3/18일 종가 기준입니다 *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.