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⚔️ Bitcoin in guerra: perché sta battendo oro e altri asset (ma la partita non è finita) Nei momenti di tensione geopolitica i mercati cambiano rapidamente comportamento. E in questa fase iniziale del nuovo conflitto internazionale c’è un dato che ha sorpreso molti osservatori: Bitcoin sta mostrando una resilienza superiore rispetto a diverse asset class tradizionali. È ancora presto per trarre conclusioni definitive – il conflitto è iniziato da appena pochi giorni – ma i primi segnali stanno già alimentando un dibattito interessante tra investitori e analisti. 📊 Bitcoin meglio di molte asset class Durante questa fase di forte incertezza globale, Bitcoin e parte del mercato crypto hanno registrato performance relativamente migliori rispetto a molti mercati tradizionali. Questo è particolarmente interessante perché negli ultimi anni l’asset è stato spesso etichettato come risk-on, quindi teoricamente più vulnerabile nei momenti di crisi. Eppure, nella fase iniziale del conflitto, il comportamento osservato è stato diverso. In particolare, Bitcoin ha mostrato una tenuta superiore rispetto all’oro, storicamente considerato il principale bene rifugio. 🪙 Il mito dell’oro come “porto sicuro” Il confronto con l’oro è uno degli aspetti più discussi. Tradizionalmente il metallo giallo è percepito come safe haven, ma la storia dei mercati racconta spesso uno scenario più complesso. Secondo diversi studi storici, quando una crisi geopolitica ha impatti diretti sul prezzo dell’energia, l’oro può anche diventare oggetto di prese di profitto. In questi contesti gli asset che tendono a rafforzarsi maggiormente sono: • il United States Dollar • il Swiss franc • strumenti altamente liquidi In altre parole, nella prima fase delle crisi gli investitori cercano liquidità prima di tutto. 🌪 La “fase 1” dei conflitti: fuga verso la liquidità La fase iniziale di un conflitto è spesso caratterizzata da incertezza difficile da quantificare. In questo contesto: • molti investitori riducono il rischio • aumentano la liquidità in portafoglio • evitano anche asset tradizionalmente difensivi come i bond È proprio in questo contesto che Bitcoin sembra aver mostrato un comportamento relativamente resiliente, almeno nella fase iniziale della crisi. 📉 Ma la storia di Bitcoin nei conflitti è breve Guardando agli episodi precedenti, bisogna però mantenere cautela. Durante l’inizio della Russian invasion of Ukraine, Bitcoin aveva inizialmente mostrato una buona tenuta nei primi mesi del conflitto. Successivamente però il prezzo subì un forte calo. Va ricordato però che quel movimento non fu causato direttamente dalla guerra, ma dal collasso di Terra (LUNA), che innescò una delle più grandi crisi della storia del settore crypto. Questo episodio dimostra quanto sia difficile isolare le vere cause dei movimenti di mercato. 🛢 Il vero rischio: inflazione ed energia Un fattore che gli investitori stanno monitorando con molta attenzione è l’impatto che il conflitto potrebbe avere sui prezzi dell’energia. Se il petrolio dovesse rimanere su livelli elevati, potrebbe riaccendersi il tema dell’inflazione globale, con possibili effetti sulle politiche monetarie. In uno scenario di politica monetaria più restrittiva, gli asset più speculativi potrebbero tornare sotto pressione. È uno dei motivi per cui diversi analisti invitano alla prudenza nonostante la buona performance iniziale di Bitcoin. 🌍 Petrolio ancora al centro della tensione Nel frattempo il mercato energetico continua a muoversi in modo estremamente volatile. Il West Texas Intermediate crude oil e il Brent crude oil sono tornati sotto quota 100 dollari dopo aver superato quella soglia alla riapertura dei mercati. Parte della correzione è stata favorita da discussioni sulla possibile liberazione di riserve strategiche, una misura che però potrebbe avere effetti solo nel breve periodo. La situazione geopolitica resta quindi estremamente fragile. 📊 Cosa potrebbe succedere adesso

🚨 Trader crypto rapito nel Regno Unito: rubati 24 milioni di dollari Una vicenda estremamente inquietante arriva dal Regno Unito e riguarda il lato più oscuro del mondo crypto: gli attacchi fisici per ottenere accesso ai wallet. Il trader e sviluppatore di videogiochi Alex Amsel, conosciuto online con il nickname “Sillytuna”, ha dichiarato di essere stato aggredito, sequestrato e costretto con la violenza a cedere l’accesso ai suoi portafogli crypto, con una perdita complessiva stimata intorno ai 24 milioni di dollari. Secondo il racconto della vittima, l’episodio rientrerebbe in quello che nel settore viene definito “wrench attack”: un attacco fisico in cui gli aggressori costringono una persona a consegnare le chiavi private o a firmare transazioni. 💰 Cosa è stato rubato Il bottino principale sarebbe composto da circa 24 milioni di token aEthUSDC, che rappresentano la quota depositata di USD Coin all’interno delle pool del protocollo Aave sulla rete Ethereum. Dopo l’aggressione, i fondi sono stati trasferiti fuori dal wallet della vittima e rapidamente smistati su diversi indirizzi e blockchain, nel tentativo di rendere più difficile il tracciamento. ⚠️ Violenza estrema e accuse pesanti Nei messaggi pubblicati online, la vittima ha parlato di minacce armate, pestaggi e intimidazioni, affermando che gli aggressori avrebbero usato violenza per costringerlo a firmare le transazioni. Tra le accuse più gravi emerge anche un dettaglio inquietante: secondo il racconto del trader, tra i responsabili ci sarebbero stati anche presunti agenti della polizia britannica. Si tratta naturalmente di affermazioni ancora tutte da verificare, ma che se confermate renderebbero il caso estremamente grave. 🔎 Come i criminali stanno riciclando le crypto Le analisi on-chain mostrano che gli aggressori hanno iniziato immediatamente a frammentare e spostare i fondi utilizzando diverse tecniche: • conversione iniziale in Dai • trasferimenti su layer-2 di Ethereum • conversioni in Bitcoin • passaggi su Monero, una delle criptovalute più difficili da tracciare Parte dei fondi sarebbe stata inviata anche alla piattaforma di trading Hyperliquid, utilizzando decine di account diversi per frammentare ulteriormente le transazioni. Questo tipo di strategia è tipica nei grandi furti crypto: spezzare i fondi, attraversare più chain e sfruttare protocolli decentralizzati per perdere le tracce. 🧠 Il vero problema: la sicurezza nel mondo reale Questa vicenda ricorda una cosa spesso sottovalutata dagli investitori crypto. Le blockchain possono essere estremamente sicure dal punto di vista tecnologico, ma esiste un vettore di attacco molto più semplice: 👉 la persona che controlla le chiavi private Quando gli asset sono auto-custoditi, nessuna tecnologia può proteggere un investitore da minacce fisiche o coercizione. Negli ultimi anni si stanno moltiplicando episodi simili soprattutto in Europa, dove gruppi criminali prendono di mira investitori crypto con patrimoni elevati. 🔐 La lezione per chi investe in crypto Chi detiene capitali importanti in asset digitali dovrebbe sempre considerare anche la sicurezza personale, non solo quella informatica. Alcune pratiche fondamentali: • evitare di collegare identità pubblica e wallet on-chain • non esporre online informazioni sul proprio patrimonio • utilizzare strutture di custodia multilivello • distribuire i fondi su più wallet e sistemi di sicurezza Nel mondo crypto si parla spesso di self-custody come massima libertà finanziaria. Ma questa libertà comporta anche una responsabilità enorme: la sicurezza non dipende più da una banca… dipende completamente da chi possiede le chiavi. 🔑

💳🚀 PYUSD in modalità turbo: la stablecoin di PayPal vola a 4,2 miliardi di dollari (+460% YoY) Mentre il mercato delle stablecoin nel suo complesso è rimasto sostanzialmente piatto negli ultimi mesi, PayPal USD (PYUSD) si muove in totale controtendenza. La supply circolante ha toccato un nuovo record storico di 4,2 miliardi di dollari, in crescita del +460% su base annua (da circa 750 milioni a marzo 2025). Solo negli ultimi 6 mesi sono entrati quasi 3 miliardi di dollari di nuova liquidità. 📊 Dati chiave • Supply marzo 2025: ~$750 mln • Supply marzo 2026: $4,2 mld • Crescita da settembre: +250% • Capitale attratto negli ultimi 6 mesi: ~$3 mld • Oltre il 70% della supply su Ethereum Un’accelerazione che spicca ancora di più considerando che il settore stablecoin nel complesso non ha registrato flussi netti significativi nello stesso periodo. 🔗 Driver #1: espansione multichain (focus Arbitrum) Un fattore decisivo è stato l’approdo su Arbitrum, layer-2 di Ethereum. A febbraio: • +470 milioni di dollari di inflow sulla rete • Supply su Arbitrum cresciuta di 70 volte • Oltre $200 mln di volumi settimanali • +200 nuovi holder istituzionali Gran parte della liquidità è confluita nei mercati RWA (Real World Assets), utilizzando PYUSD come ponte per accedere a strumenti tokenizzati e strategie di rendimento on-chain. 🏦 Driver #2: boom nei vault DeFi PYUSD sta guadagnando spazio anche nella finanza decentralizzata. Esempio concreto: vault istituzionale su Kamino Finance (rete Solana): 📈 Numeri principali: • +220 mln di depositi dal 1° dicembre • Incentivi per $325.000 a settimana • APY medio: 5,67% • Rendimento effettivo ultimi 90 giorni: 8,92% • Oltre $800.000 di premi distribuiti La strategia è diversificata tra lending multi-stablecoin e allocazioni su piattaforme come Maple e Jupiter (JLP), riducendo il rischio specifico. 🏗 Driver #3: modello white label e nuove infrastrutture Importante anche il lancio di PYUSDx, piattaforma sviluppata con MoonPay e M0. Obiettivo: permettere a terze parti di emettere stablecoin garantite da PYUSD. Un modello “white label” che trasforma PYUSD in infrastruttura di base per: • pagamenti digitali • stablecoin brandizzate • prodotti finanziari tokenizzati 📈 Driver #4: integrazione con broker e trading 24/7 A gennaio, Interactive Brokers ha annunciato il supporto ai depositi in stablecoin 24/7, aprendo la strada anche all’integrazione futura di PYUSD. Parallelamente: • ingresso nell’ecosistema USD.ai (RWA) • collaborazione con Sparklend (circa $1 mld di supply aggiuntiva in pochi mesi) • forte crescita su Ethereum, dove risiede il 70% dell’offerta ⚠️ Nota tecnica: episodio Paxos Qualche mese fa si è verificato un evento anomalo legato a Paxos, emittente della stablecoin, con un errore di mint che ha temporaneamente generato una quantità astronomica di token (poi corretta). Nessun impatto strutturale, ma episodio curioso nella storia della moneta. 🎯 Perché è rilevante per il mercato crypto? La crescita di PYUSD segnala tre trend strutturali: 1️⃣ Istituzionalizzazione delle stablecoin 2️⃣ Convergenza tra finanza tradizionale e DeFi 3️⃣ Tokenizzazione RWA come catalizzatore di domanda reale Se il settore stablecoin tornerà in espansione nel suo complesso, PYUSD parte oggi con un momentum nettamente superiore alla media. 📌 Messaggio chiave: non è solo una stablecoin in crescita, ma un’infrastruttura finanziaria che sta ampliando il proprio raggio d’azione tra pagamenti, trading, DeFi e asset tokenizzati.

Finché il cross resterà sotto 0,03250 BTC, il rischio tecnico dominante resta un’estensione verso: • 0,026 BTC (supporto intermedio) • 0,023 BTC (target ribassista di medio ciclo) Traduzione macro: il capitale sta preferendo Bitcoin rispetto alle altcoin, confermando una fase di flight to quality nel mercato crypto. 🎯 Scenario operativo Il quadro tecnico di Ethereum resta fragile su tre fronti: 1. Trend di lungo periodo inclinato al ribasso 2. Debolezza relativa contro Bitcoin 3. Supporti strutturali già compromessi Per un cambio di struttura servirebbero segnali molto chiari: • recupero stabile sopra 2.200$ • riconquista dell’area 2.900$ (ex supporto chiave) • inversione del cross ETH/BTC Senza questi elementi, lo scenario dominante resta di continuazione ribassista con rimbalzi tecnici, non di inversione ciclica. In sintesi: Ethereum non sta solo correggendo il prezzo, ma sta attraversando una fase di ridimensionamento del suo peso nel ciclo crypto, mentre la liquidità si concentra sugli asset percepiti come più difensivi all’interno del settore.

📉 Ethereum: sesto mese consecutivo in rosso, -64% dall’ATH e breakdown tecnico chiave (Analisi Premium – Livelli operativi e scenario di mercato) Nel pieno della fase correttiva del comparto crypto, l’attenzione di trader e capitali istituzionali resta concentrata su Ethereum, ancora oggi il principale market mover del settore altcoin. Attualmente ETH oscilla in area 1.820$, con una capitalizzazione intorno ai 220 miliardi di dollari, lontanissima dai massimi storici e con una struttura tecnica visibilmente deteriorata. Il drawdown complessivo dall’ATH sfiora il -64%, mentre da inizio 2026 la performance resta fortemente negativa e coerente con un contesto di deleveraging dell’intero mercato crypto. 🔴 Sei mesi di rosso: segnale storico di debolezza strutturale Sul timeframe monthly emerge un dato che i mercati professionali monitorano con grande attenzione: sei candele mensili consecutive negative. Un evento raro nella storia di Ethereum, verificatosi solo in precedenti fasi di mercato ribassista strutturale. Dopo il massimo storico registrato nel 2025 in area 4.955$, il trend ha progressivamente perso inclinazione, trasformandosi prima in distribuzione e poi in vera e propria accelerazione ribassista, aggravata dal deterioramento della liquidità nel comparto altcoin. Dal punto di vista ciclico, il movimento attuale ricalca pattern già osservati nei grandi bear market crypto: • ATH → fase distributiva • perdita dei supporti vettoriali • accelerazione ribassista multi-mese 🧭 Livelli tecnici chiave: area 1.750$ spartiacque Sul piano tecnico, la struttura del prezzo mostra una sequenza di rotture rilevanti. Tra i segnali più critici: • breakdown della trendline diagonale di lungo periodo • perdita del supporto dinamico di medio ciclo • test dell’area 1.750$, zona tecnica di altissima rilevanza Questo livello coincide con il ritracciamento di Fibonacci del 78,2% del movimento partito dai minimi del 2022 fino al massimo storico, configurandosi come supporto strutturale di lungo periodo. Una perdita netta e confermata di quest’area aprirebbe spazio tecnico verso: • 1.580$ (supporto intermedio) • 1.350$ (area di compressione volumetrica storica) • 1.000$ (supporto psicologico e macro) 📊 Analisi weekly: accelerazione ribassista e struttura compromessa Osservando il grafico settimanale, il quadro diventa ancora più chiaro: dopo il minimo registrato nell’estate 2024, ETH aveva avviato una fase di rimbalzo culminata con il rally che ha portato al nuovo ATH nel 2025. Da quel picco è iniziata una fase di inversione progressiva, accentuata dal flash crash autunnale e dalla successiva perdita del supporto vettoriale in area 2.900$, livello che rappresentava il principale spartiacque del ciclo rialzista. Il breakdown di fine gennaio 2026 ha generato: • sei candele weekly negative consecutive • aumento della volatilità direzionale • espansione del momentum ribassista Il ribasso attuale ricalca per intensità le precedenti fasi di correzione ciclica registrate tra il 2024 e il 2025. ⚠️ Segnale di lungo periodo: RSI direzionale ancora debole L’RSI di lungo periodo (impostato su cicli estesi) resta in area di debolezza direzionale, senza segnali chiari di divergenza rialzista strutturale. Un segnale di uscita strategica dalle posizioni long era già emerso nei mesi precedenti, quando il prezzo si trovava ancora sopra i 4.000$, anticipando il cambio di regime del trend. Questo elemento suggerisce che la fase attuale non sia una semplice correzione, ma una possibile fase di reset del ciclo. 🆚 ETH/BTC: perdita di dominanza e debolezza relativa Uno dei dati più preoccupanti per gli investitori è la performance relativa contro Bitcoin. Il cross ETH/BTC ha mostrato: • respinta sulla resistenza in area 0,040 BTC • struttura discendente progressiva • breakdown del supporto in area 0,030 BTC Le Bande di Bollinger sul weekly indicano espansione verso il basso del canale, segnale tipico di underperformance strutturale.

• 557 USDT: resistenza di breve e area della SMA 50 • 680–700$: resistenza macro principale La mancata rottura decisa di area 557 segnala una fase di congestione sotto media mobile, tipica delle fasi di rimbalzo tecnico non ancora confermate. Supporti • 504 USDT: primo supporto dinamico di breve • 465 USDT: supporto chiave strutturale • 424 USDT: minimo spike di febbraio (livello di invalidazione del rimbalzo) Un breakdown sotto 504 aumenterebbe la probabilità di un nuovo test della fascia 465, dove si concentrano precedenti reazioni di domanda. Indicatori: momentum in raffreddamento Sul piano degli indicatori, l’RSI sta mostrando un progressivo scarico del momentum dopo il rimbalzo recente, con taglio al ribasso della propria media. Questo suggerisce: • perdita di forza nel breve • possibile fase laterale • accumulo prima del prossimo movimento direzionale Premium Insight: perché BCH sta sovraperformando in un mercato debole La sovraperformance di Bitcoin Cash in un contesto di crypto market in rosso non è casuale. Tre fattori chiave stanno emergendo: 1. Minor overcrowding rispetto a BTC 2. Struttura tecnica più pulita dopo il ciclo 2025 3. Rotazione tattica su asset con drawdown inferiore Se la decorrelazione dovesse persistere e il mercato crypto restasse fragile, BCH potrebbe continuare a mostrare resilienza relativa rispetto a Bitcoin. Al contrario, un ritorno di forte direzionalità su BTC riporterebbe probabilmente la correlazione su livelli storici elevati, riducendo il vantaggio relativo. In sintesi: finché Bitcoin resta sotto pressione e la correlazione rimane compressa, Bitcoin Cash mantiene le caratteristiche di outperformer difensivo all’interno del segmento crypto, ma la rottura dell’area 557 sarà il vero trigger per confermare una nuova fase di forza strutturale.

Crypto in rosso, ma Bitcoin Cash sovraperforma Bitcoin: divergenza rara e livelli chiave Il mese di febbraio conferma un quadro di debolezza diffusa per il mercato crypto, con la maggior parte delle principali altcoin e large cap in territorio negativo. Tuttavia, all’interno di un contesto di risk-off persistente, emergono due eccezioni rilevanti: Bitcoin Cash e Hedera, entrambe in controtendenza su base mensile. Bitcoin Cash registra un progresso di circa +5%, mentre Hedera si distingue con una performance intorno al +10%, segnalando una rotazione selettiva del capitale piuttosto che un vero ritorno del risk appetite sull’intero comparto. Panorama Top 20: rosso diffuso, poche sacche di resilienza L’analisi delle principali criptovalute evidenzia una struttura di mercato fragile: • LEO tra le poche in positivo dopo HBAR e BCH • TRON sostanzialmente invariato • lunga scia di ribassi su gran parte delle large cap • pressione particolarmente marcata su diversi token a maggiore beta Su base settimanale il quadro resta ancora più debole, con performance positive isolate e la maggior parte degli asset digitali che continua a consolidare sotto pressione. Bitcoin Cash vs Bitcoin: una divergenza che il mercato sta sottovalutando Storicamente, Bitcoin e Bitcoin Cash mostrano una correlazione positiva elevata, spesso compresa tra 0,60 e 0,85 su base rolling. Non sorprende: BCH nasce nel 2017 come hard fork di Bitcoin con l’obiettivo di migliorare scalabilità e velocità di transazione attraverso blocchi più grandi. All’origine, il rapporto era 1:1: ogni possessore di BTC ricevette un equivalente in BCH al momento della separazione. Ma il 2026 sta mostrando un’anomalia interessante. 2026: BCH regge meglio del benchmark crypto Da inizio anno il differenziale di performance è evidente: • Bitcoin: circa -23% YTD • Bitcoin Cash: circa -8% YTD Questa sovraperformance relativa suggerisce una maggiore resilienza del flusso di domanda su BCH, nonostante il contesto macro e crypto complesso. Entrambi gli asset hanno subito un’accelerazione ribassista a inizio febbraio, seguita da un rimbalzo tecnico. Tuttavia, la reazione di BCH appare più solida rispetto a quella del leader di mercato, segnale che indica una pressione di vendita meno aggressiva o una domanda più reattiva sui livelli di supporto. Correlazione in calo: segnale di possibile fase autonoma Uno degli elementi più rilevanti per gli operatori è il forte ridimensionamento della correlazione tra BCH e BTC, recentemente scesa verso area 0,13 nel breve periodo. In termini di struttura di mercato, questo implica: • maggiore autonomia dei flussi su BCH • minore dipendenza dal trend direzionale di Bitcoin • potenziale fase di rotazione tattica su asset secondari Storicamente, fasi di decorrelazione temporanea si verificano quando emergono narrative specifiche o positioning tecnico differente tra i due asset. Struttura tecnica: la gamba rialzista partita nel 2025 Sul timeframe weekly, Bitcoin Cash mantiene una struttura costruttiva avviata dal minimo di aprile 2025 in area 250$. Da quel livello è partita una leg up ben definita che ha portato: • massimo di settembre vicino a 650$ • test della resistenza primaria tra 680$ e 700$ Dopo il picco, il prezzo ha corretto fino al supporto strategico in area 450$ tra ottobre e novembre, zona da cui è partita una nuova gamba rialzista culminata nel massimo di inizio gennaio 2026 a circa 686,8$. Fase correttiva 2026: drawdown controllato e rimbalzo tecnico La fase ribassista successiva ha visto BCH scendere meno violentemente rispetto a Bitcoin, con: • test del supporto vettoriale in area 470$ • spike fino a circa 424$ • recupero e chiusura settimanale sopra i livelli chiave Le ultime due settimane hanno riportato il prezzo verso la resistenza tecnica di breve, confermando una struttura di rimbalzo più ordinata rispetto al resto del mercato. Livelli chiave da monitorare (operatività breve-medio periodo) Attualmente il prezzo si trova in una zona tecnica cruciale. Resistenze

• 📊 Dominanza strutturale: BlackRock negli ETF crypto • 🌍 Segnale macro: sovrani trattano BTC come asset strategico Il vero takeaway: quando i fondi sovrani comprano nel panico, stanno prezzando un orizzonte pluriennale — non il prossimo trimestre. (Analisi di mercato a scopo informativo, non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento.)

🚨 SMART MONEY SU BITCOIN + NUOVA MOSSA ETF ETH: COSA STA DAVVERO SUCCEDENDO (REPORT PREMIUM) Due segnali istituzionali che il mercato retail sta sottovalutando: 1. Fondi sovrani del Golfo stanno accumulando esposizione su ETF Bitcoin 2. Arriva un nuovo ETF su Ethereum con staking integrato Traduzione in linguaggio istituzionale: allocazione strategica, non speculazione tattica. 🏦 FONDI SOVRANI: ACCUMULO AGGRESSIVO DURANTE LA CORREZIONE Il dato più rilevante non è solo l’acquisto, ma il timing: gli incrementi di posizione sono avvenuti nel Q4 2025, cioè nel momento di maggiore debolezza del mercato crypto. I principali veicoli di allocazione risultano: • Mubadala Investment Company • Al Warda Entrambi hanno aumentato l’esposizione verso l’ETF spot Bitcoin di BlackRock, ossia iShares Bitcoin Trust (IBIT). 📊 Dati chiave (allocazione): • Mubadala: ~12,7 milioni di quote (≈ +46% QoQ) • Al Warda: ~8,2 milioni di quote • Totale combinato: ~21 milioni di quote IBIT • Valore stimato: ~800M$+ ai prezzi recenti 💰 Performance implicita della posizione: ~+40%+ in circa 3 mesi (in linea con il recupero di BTC post-correzione) 🧠 LETTURA STRATEGICA (LIVELLO ISTITUZIONALE) Questo comportamento è coerente con quanto dichiarato da Larry Fink: i fondi sovrani stanno costruendo esposizione a Bitcoin con logiche pluriennali e price-agnostic. Messaggio chiave: ➡️ Non stanno “tradando” BTC ➡️ Stanno costruendo riserve strategiche digitali Esattamente come avvenuto con oro e Treasury nei cicli precedenti. 📈 FLOWS ETF: BLACKROCK RESTA IL DOMINATORE ASSOLUTO Nel segmento ETF crypto, BlackRock continua a mantenere una leadership strutturale: • Volumi medi 3-4x superiori ai competitor • AUM dominanti su Bitcoin ETF • Forte attrazione di capitali istituzionali Comparazione implicita (AUM): • IBIT: ~52B$ • FBTC: ~12B$ • GBTC: ~10B$ Questo squilibrio di flussi è tipico delle fasi iniziali di institutional adoption. ⚡ NUOVO ETF ETHEREUM CON STAKING: CAMBIO DI PARADIGMA È stato aggiornato il filing S-1 per un nuovo ETF su Ethereum che includerà lo staking, affiancando l’attuale iShares Ethereum Trust (ETHA). Struttura prevista: • ~82% rewards staking distribuiti agli investitori • ~18% trattenuti dal gestore e intermediari • Custodia: Coinbase + Anchorage Digital 💡 Implicazione: Per la prima volta un ETF ETH istituzionale combina: • esposizione spot • rendimento nativo della rete (staking yield) ⚠️ RISCHIO NASCOSTO (CHE IL MERCATO IGNORA) La presenza dello staking introduce un possibile: • liquidity mismatch • tempi di unstaking vs riscatti ETF • complessità operativa in caso di forti outflow Motivo per cui mantenere due prodotti separati (con e senza staking) è una scelta strategicamente sofisticata. 🎓 SEGNALE SECONDARIO MA RILEVANTE Anche capitali accademici stanno entrando: alcune istituzioni (tra cui fondi universitari USA) stanno aumentando esposizione su ETF Ethereum riducendo marginalmente quella su Bitcoin. ➡️ Possibile rotazione strategica BTC → ETH in ottica ciclo alt-layer istituzionale. 📊 FAIR VALUE STRATEGICO Scenario base 12-18 mesi su base flussi istituzionali + ETF demand: • Bitcoin fair value (range istituzionale): 90.000$ – 130.000$ • Ethereum fair value (con ETF staking approval): 6.000$ – 9.000$ • IBIT (fair value implicito vs AUM growth): +25/40% in scenario bull flows (Modello basato su: ETF inflow trend, supply illiquida, accumulo sovereign + domanda regulated vehicles) 🔮 SCENARI OPERATIVI 2026 (CRYPTO ETF) 🟢 Bull Case • Accelerazione acquisti fondi sovrani • ETF ETH con staking approvato • Nuovi flussi istituzionali ➡️ Nuovo ciclo di espansione multipli crypto 🟡 Base Case • Flussi stabili ETF • accumulo graduale istituzionale ➡️ Trend rialzista strutturale ma non verticale 🔴 Bear Case • Ritardi regolatori su staking ETF • deflussi temporanei da ETF BTC ➡️ Volatilità elevata ma domanda strutturale intatta 🧾 SINTESI OPERATIVA • 🏦 Smart money: in accumulo su ETF BTC durante i drawdown • 🧬 Catalyst 2026: ETF Ethereum con yield (staking)

5 motivi per il boom reale di Bitcoin e crypto: il futuro è già qui Il prezzo di Bitcoin e delle principali criptovalute può non entusiasmare, ma concentrarsi sul breve periodo significa perdere il quadro più grande. Il mercato crypto del 2026 non è più quello di qualche anno fa: più silenzioso, più strutturato, ma con segnali concreti di crescita a lungo termine. Mentre alcuni si preoccupano dei rialzi immediati, chi guarda oltre nota che il momentum è reale, lento ma inesorabile. Ecco cinque motivi per cui Bitcoin e l’ecosistema crypto sono pronti a un vero boom futuro. 1️⃣ Le borse principali si muoveranno onchain Le grandi piazze finanziarie mondiali stanno iniziando a integrare la tecnologia blockchain, ciascuna a modo suo: • NYSE punta a chain private quasi “chiuse” • NASDAQ esplora soluzioni diverse • CME e CBOE restano sotto osservazione Il punto chiave: non si tratta di sperimentazioni casuali. Quando questi gruppi muovono risorse e infrastrutture verso la blockchain, lo fanno con progetti già testati e validati. 💡 Implicazione: la tecnologia crypto ha acquisito decenni di credibilità istituzionale. Anche se il prezzo dei token non decolla subito, il futuro è assicurato. 2️⃣ Bitcoin è ormai un asset di portafoglio tradizionale Bitcoin non è più solo appannaggio degli appassionati. Oggi: • Può essere inserito in portafogli bilanciati insieme a azioni, ETF e materie prime • È supportato da grandi gestori istituzionali e family office • Larry Fink (BlackRock) e altri influencer finanziari confermano la sua maturità In altre parole, Bitcoin è diventato un asset mainstream, pronto a fare parte di portafogli diversificati senza stigma. 3️⃣ Il giro di soldi è reale Non parliamo di hype o “fantadollari”: le blockchain producono oggi commissioni e fee sostanziali: • Tether → 500 milioni di dollari in 30 giorni • Circle → 188 milioni • PumpFun → 103 milioni • Hyperliquid → 91 milioni • Uniswap → 80 milioni 💡 Implicazione: le criptovalute utili generano flussi reali, sostenuti da utenti veri che pagano per servizi concreti, non da speculazioni vuote. 4️⃣ I casi d’uso concreti non mancano Dopo oltre un decennio di “blockchain alla ricerca di un problema”, la situazione è cambiata: • Stablecoin desiderabili anche per utenti tradizionali → le banche cercano di limitarne l’uso • Smart contract gestiscono fondi money market di grandi gestori come iShares/BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree • Governi, come quello britannico, vogliono tokenizzare bond • Borse tradizionali guardano all’onchain • Intermediari come Robinhood esplorano DeFi per offrire rendimenti • VanEck gestisce vault in finanza decentralizzata 💡 Il messaggio è chiaro: le crypto oggi hanno applicazioni concrete e reali nella finanza tradizionale. 5️⃣ Lo zoccolo duro di investitori e appassionati Quando i prezzi soffrono, il sentiment tende a peggiorare. Eppure: • Una base di investitori e appassionati resta salda • L’ecosistema crypto unisce interesse tecnologico e fervore culturale • Queste convinzioni sono dure a morire, come poche altre nel mondo tech o finanziario 💡 Implicazione: la resilienza della community e degli investitori supporta un ciclo di crescita strutturale, anche in fasi di debolezza dei prezzi. 🔎 Sintesi operativa (macro crypto, non input operativo) • Bitcoin: asset ormai istituzionalizzato, pronto a entrare in portafogli tradizionali • Blockchain e borse: adozione onchain crescente → decenni di credibilità acquisita • Flussi reali: commissioni e fee significative su network e progetti chiave • Casi d’uso concreti: stablecoin, smart contract, tokenizzazione governativa e finanziaria • Community solida: lo zoccolo duro di investitori e appassionati supporta resilienza e momentum Il messaggio chiave è questo: il boom futuro delle crypto non sarà rumoroso come quello passato, ma sarà più strutturato, sostenibile e basato su applicazioni reali.

Bitwise porta gli ETP crypto a Piazza Affari: Bitcoin, Ethereum e mix con oro Il mercato italiano degli strumenti crypto compie un passo in avanti rilevante. Bitwise, uno dei principali operatori globali nel settore degli asset digitali, ha avviato la quotazione di una gamma di ETP su criptovalute anche su Borsa Italiana, dopo le precedenti ammissioni su Euronext Parigi e Amsterdam. Non si tratta di prodotti strutturati o certificati complessi, ma di ETP con esposizione diretta al sottostante, pensati per offrire un accesso semplice e regolamentato a Bitcoin, Ethereum e a soluzioni multi-asset. Quali ETP arrivano a Milano La nuova offerta quotata a Piazza Affari include cinque strumenti distinti, pensati per coprire esigenze diverse di allocazione e rischio: • Bitcoin Core ETP (BTC1) Esposizione diretta a Bitcoin con commissione ultra-competitiva allo 0,05%, tra le più basse in Europa. • Bitcoin Physical ETP (BTCE) Replica fisica del prezzo di Bitcoin, con costi più elevati ma struttura consolidata. • Ethereum Physical ETP (ZETH) Espone direttamente a Ethereum, ideale per chi vuole diversificare oltre BTC. • Bitcoin & Gold ETP (BTCG) Prodotto ibrido che combina Bitcoin e oro tokenizzato (PAXG). Attualmente il portafoglio è fortemente sbilanciato sull’oro (circa 88%), con una quota minore in BTC. • MSCI Digital Assets Select 20 (DA20) ETP a paniere che replica l’indice MSCI Digital Assets Select, con esposizione ai 20 principali asset crypto, ciascuno con peso massimo intorno al 30%. Perché è una notizia rilevante Il punto chiave è la natura dell’esposizione: questi ETP puntano a replicare direttamente l’andamento degli asset digitali, evitando le distorsioni tipiche dei prodotti strutturati. Questo li rende particolarmente interessanti per: • investitori evoluti, • gestioni patrimoniali, • soggetti istituzionali che cercano strumenti regolamentati, • chi vuole esposizione crypto senza gestione diretta dei wallet. Bitwise, inoltre, è entrata nel mercato europeo tramite l’acquisizione di ETC Group, rafforzando la propria presenza regolamentare nel continente. Crypto, oro e istituzionali: un segnale di maturità La combinazione Bitcoin–oro non è casuale. In una fase di incertezza macro, cresce l’interesse verso strategie ibride che uniscono asset alternativi e beni rifugio. L’arrivo di questi strumenti su Borsa Italiana suggerisce che anche il pubblico istituzionale italiano stia iniziando a guardare alle crypto con un approccio più strutturato e meno speculativo. Attenzione ai costi (e alla fiscalità) Se da un lato l’offerta è ampia e flessibile, dall’altro restano alcuni elementi da valutare: • commissioni di gestione non sempre basse (con l’eccezione del BTC Core ETP), • il contesto normativo italiano, che dopo le recenti modifiche fiscali resta un tema da monitorare con attenzione, anche se gli ETP dovrebbero rimanere esclusi dalle penalizzazioni più aggressive. In sintesi • Bitwise amplia l’offerta crypto regolamentata in Italia • Arrivano ETP su Bitcoin, Ethereum, oro e panieri digitali • Focus su esposizione diretta e strumenti istituzionali • Opportunità interessanti, ma con attenzione a costi e quadro fiscale 👉 Come sempre, si tratta di analisi di mercato e informazione finanziaria, non di consulenza o invito all’investimento.

₿ Bitcoin sotto pressione: cosa prezza il mercato (Polymarket + on-chain) Prezzo, sentiment e dati di rete raccontano la stessa storia? Bitcoin ha rotto al ribasso il supporto chiave dei 70.000$, estendendo la correzione a circa –21% in pochi giorni. In contesti di volatilità elevata come questo, l’analisi tecnica da sola perde efficacia: diventa fondamentale incrociare più livelli di lettura. In questo approfondimento mettiamo insieme: • mercati predittivi (sentiment finanziario reale) • dati on-chain (comportamento degli investitori sulla rete) ⸻ 📊 Cosa sta prezzando il mercato secondo Polymarket Fine febbraio 2026 • 65.000$ → ~62% • 60.000$ → ~31% • 55.000$ → ~15% • 50.000$ → ~6% Bias bearish, ma senza panico sistemico. Orizzonte 2026 • 65.000$ → ~86% • 100.000$ → ~51% • 130.000$ → ~18% • 45.000$ / 25.000$ → ~32% 👉 Paura concentrata nel breve, visione molto più equilibrata sul medio periodo. ⸻ 🔗 Cosa dicono i dati on-chain (contesto attuale) Incrociamo ora il sentiment con alcune metriche strutturali della rete di Bitcoin. 🔹 MVRV (Market Value / Realized Value) • In fase di compressione • Non in zona euforia • Storicamente, valori simili indicano fase di transizione, non di top 📌 Coerente con uno scenario di consolidamento o debolezza ordinata. ⸻ 🔹 SOPR (Spent Output Profit Ratio) • SOPR vicino o leggermente sotto 1 • Molti investitori stanno vendendo a break-even o in leggera perdita 📌 Tipico delle fasi di raffreddamento, non di capitolazione estrema. ⸻ 🔹 Long Term Holders (LTH) • Nessun segnale di distribuzione aggressiva • Le coin “anziane” restano ferme 📌 Le mani forti non stanno abbandonando il mercato. ⸻ 🔹 Exchange Balance • Nessun afflusso massiccio verso gli exchange • Nessuna pressione di vendita strutturale 📌 Mancano i segnali tipici dei crash profondi. ⸻ 🔹 Funding rate & Open Interest • Funding in normalizzazione • Leverage in riduzione • Open Interest in calo 📌 Pulizia del mercato, non stress sistemico. 📊 SCENARI OPERATIVI (incrocio prezzo + sentiment + on-chain) 🔴 SCENARIO 1 — BEARISH CONTROLLATO Probabilità stimata: alta (~50–55%) Prezzo • Area: 65.000$ → 60.000$ Polymarket • Scenario più prezzato per febbraio On-chain • SOPR ~1 • Nessuna fuga delle LTH • Exchange balance stabile 📌 Correzione ordinata, mercato che digerisce l’eccesso precedente. ⚫ SCENARIO 2 — CAPITOLAZIONE Probabilità stimata: media-bassa (~20–25%) Prezzo • 55.000$ → 50.000$ → 45.000$ Polymarket • Probabilità basse ma non nulle On-chain (da monitorare per conferma) • SOPR nettamente <1 • Forte aumento depositi su exchange • Distribuzione delle LTH • Spike di volume on-chain in perdita 📌 Al momento questi segnali NON sono presenti. 🟢 SCENARIO 3 — RECOVERY RIALZISTA Probabilità stimata: medio-bassa nel breve (~20–25%) Prezzo • Recupero sopra 70.000$ • Target: 75.000$ → 85.000$ Polymarket • Scenario poco prezzato nel breve On-chain (necessari per conferma) • SOPR >1 • Ripresa dell’accumulazione • Funding positivo ma non euforico • OI in crescita sana 📌 Scenario valido solo su conferma, non anticipabile. 🧭 SINTESI OPERATIVA SCENARIO BEARISH CONTROLLATO → Contesto: pressione ribassista ordinata → Polymarket: scenario più probabile → On-chain: nessun segnale di stress → Livelli: 65.000$ – 60.000$ SCENARIO CAPITOLAZIONE → Contesto: shock esterno → Polymarket: probabilità bassa → On-chain: richiede SOPR <1 + afflussi su exchange → Livelli: 55.000$ – 50.000$ – 45.000$ SCENARIO RECOVERY → Contesto: ritorno sopra 70.000$ → Polymarket: poco prezzato nel breve → On-chain: serve accumulazione + SOPR >1 → Livelli: 75.000$ – 85.000$ ⚠️ Nota finale importante Questa analisi non costituisce un invito all’investimento né un’operatività suggerita. Si tratta esclusivamente di analisi di mercato, basata su: • dati di sentiment • probabilità implicite • metriche on-chain Ogni decisione deve essere valutata in autonomia, in base alla propria strategia, al profilo di rischio e all’orizzonte temporale.