Вже доступно! Дослідження Telegram за 2025 — головні інсайти року 
CHASETRUST & FRIENDS
Відкрити в Telegram
👨🔧CROSS-MARKET FLOW👨🌾 🚨ЧАТ🚨 - https://t.me/+H3F45bM0RWhiNDAy • Oil & Gas (Platts Research) • Delta Neutral & Option Hedging • HFT & DEX-Trades • Deep Data Analytics & OTC ❌КОНТЕНТ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕН ДЛЯ КОММЕРЧЕСКОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ❌
Показати більше497
Підписники
+224 години
+297 днів
+20030 день
Архів дописів
МАКРО - МОДУЛЬ 4
смоделируем "абстрактную" ситуацию: пятница / 16:47PM / фин. отчёт и пару звонков.
Ты сидишь над годовым отчётом банка, который выглядит безупречно.
• В моменте звонит телефон, а на том конце твой крупный клиент - Николай Маржинколов.
и говорит: мне нужно обеспечение Джон, не завтра Джон, сейчас Джон $42B.
ты смотришь на запрошенную цифру, а ее не оказывается на бумаге твоего отчёта - немного лишь не хватает.
• далее еще звонок от Пети Бутылированного с таким же запросом на вывод пачки бабок.
• далее еще звонок от Михаила Майорова с бумажной жалобой о растрате.
• далее / далее / далее.
ты хватаешься за голову и не понимаешь что делать и как вывести клиентский кеш, когда баланса не хватает. ведь у тебя от 10-15% реальной экспозиции банка, а остальная часть 85-90% всё это время в нереализованных убытках от derivatives до private credits.
чтобы начать хотя бы базово смотреть на забалансовые обязательства и пару спрэдов, вам придется все таки прочитать четвертый модуль от FBI.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#macro@chasetrustchannel
Разбираем, как Nomura вскрыли конец режима Spot Up, Vol Up
Через гамму, перекос опционной поверхности, волатильность, ребаланс на закрытии и ту механику, которую обычно замечают уже после того, как дверь захлопнулась Пятничное снижение Nasdaq проще всего назвать “коррекцией по AI”.Дисклеймер
Цены там двигались не столько из-за пересмотра фундаментального взгляда, сколько из-за принудительной механики рынка, гамма, перекос опционной поверхности, волатильность, размотка дельты и ребаланс фондов с плечом на закрытии. Nomura разобрала этот эпизод как механический каскад, локальная фиксация в корейских memory names превратилась, в полноценное снижение по всему AI-комплексу. Сначала рынок получил небольшую монетизацию в перегретой Korea/Taiwan supply-chain. Дальше включились дилеры в отрицательной гамме, которым при движении вниз нужно было продавать ещё. После этого держатели call-опционов в деньгах начали закрывать и монетизировать позиции. А уже на закрытии пришёл ребаланс leveraged ETF.Итог:
В итоге “AI bull market” на один день перестал выглядеть как чистая фундаментальная история и стал тем, чем обычно становится мусорные активы в плохой структуре: стеклянным мостом, по которому слишком долго шли с плечами ХОМЯКИ/ФОНДЫ/MАКРОЧЕЛЫ и тп. Любой рост цены автоматически превращался в новый спрос на волатильность, call-опционы и выпуклость вверх.Далее в статье разберем что произошло. Первая часть - далее разберем вторую. Хотим поблагодарить Даню за отчет от Nomura_Cross_Asset_POST_MORTEM,_AND_THE_END_OF_THE_'SPOT_UP,_VOL.pdf И автора этого отчета Charlie McElligott Managing Director Cross-Asset Strategy Global Equity Derivatives Ссылка: 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/NOMURASHORTGAMMA #OPTIONS@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
весна 2023.
SVB лопается за 48H, следом Signature и First Republic.
фиаско: банк набрал трежерей под ~1.5% / ставки подняли / бумаги ушли под воду.
на бумаге всё хорошо (по номиналу)
по факту - бублик.
таких «бумажных» убытков по системе к концу 2025 - ~$306B
регулятор до недавнего времени обещал посчитать всё честно.
теперь разберем, что реально произошло к 2026.
схема:
1) eSLR - ОТПУСТИЛИ $219B
25 ноября 2025 ФРС / OCC / FDIC переписали leverage-правило для системнозначимых банков. требования к капиталу Tier 1 у их «дочек» срезали на ~28% - примерно $219B, которые больше НЕ надо держать как подушку.
голосование в ФРС: 5 против 2 / Барр и Кук против («перебор»).
всё равно приняли - вступил в силу с 1 апреля 2026
**без единого голоса в Палате ДЖОН ДЖОН
2) BASEL III ENDGAME
версия 2023 поднимала требования крупнейшим банкам почти на 30%.
текущая версия:
под новым вице-председателем по надзору Боумен - СНИЖАЕТ капитал по системе на ~$87.7B.
назвали данное действо «правильная калибровка», а по факту - откат ужесточения.
3) AOCI
именно отсутствие учёта подводных бумаг в капитале и добило SVB.
по сути единственное место, где условия размазали на 6 лет, оставив время на "маневр":
региональным банкам опцию «не считать убытки» (opt-out) отменяют, то есть просадку по портфелю наконец заставляют тащить прямо в капитал.
переход растянут до 2032 года.
в первый год исключаешь 100% убытка, и только к 2032 - бублик.
• что по факту происходит?
• капитал отпускают СЕЙЧАС, а единственную дыру (что убила SVB) размазывают на 6 лет неспешным шагом.
ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ - А ГДЕ КОНГРЕСС, КОТОРЫЙ ДОЛЖЕН БЫЛ ЭТО ТОРМОЗНУТЬ?
сенатор Уоррен попыталась отменить eSLR через резолюцию (S.J.Res.110), внесла 4 марта 2026.
после ушла в комитет и тихо умерла (резолюция) без единого голосования.
0 сопонсоров + окно закрылось.
• так в чём фокус сего действа?
• публично - «мы учли уроки SVB, система крепче».
• по факту:
1) подушку срезали на $219B немедленно
2) ужесточение Basel развернули в минус
3) единственный честный пункт (учёт убытков) поставили на тормоз до 2032.
и всё это - решением 3 агентств, мимо Палаты + Конгресс даже до голосования не дошёл.
советую вернуться к истокам нашего канала и перечитать про клиринг и банковские обязательства, чтобы потом не удивляться, почему вам не выводят тугрики с ваших счетов.
god bless your balance sheets, burgers.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
Ребята, выкатываем четвёртую часть бесплатного курса по опционам.
Первые три части были про фундамент.
Первая часть - база
Что такое опцион, почему это договор на риск, а не кнопка “рост/падение”, чем колл отличается от пута, что такое страйк, дата истечения, выплата и чистая прибыль.Вторая часть - премия
Почему опцион вообще стоит денег, из чего складывается его цена, почему время имеет стоимость, как страх рынка, ликвидность, спред и ожидания влияют на стоимость контракта.Третья часть - точка безубытка
Почему можно правильно угадать направление, но всё равно не заработать. Потому что рынку нужно не просто пойти “туда”. Ему нужно пройти достаточно далеко, достаточно быстро, за ограниченный срок и покрыть премию, которую вы заплатили.Четвёртая часть
“Волатильность: как рынок оценивает будущий размах”. Главная ошибка новичка в опционах — думать так: “Опцион дорогой, потому что премия большая”. “Опцион дешёвый, потому что премия маленькая”. Премия сама по себе ничего не говорит, если вы не понимаете, какую волатильность рынок уже заложил в эту цену. В опционах рынок торгует не только направлением. Он торгует будущим размахом движения. Не просто, “BTC вырастет или упадёт?”А , “Насколько широко BTC может пройти?” “Сколько рынок уже заложил в это движение?” “Не слишком ли дорого стоит право участвовать в этом сценарии?” “Или наоборот — рынок недооценивает будущий разнос?”Дисклеймер
Волатильность - это не просто “рынок сильно ходит”. Это не шум. Не случайная цифра. Не колонка в опционной доске для красоты. Волатильность - это цена будущей неопределённости. Через неё рынок показывает: чего он боится, какой диапазон считает возможным, насколько дорого оценивает событие, как участники покупают защиту, где рынок ждёт спокойствия, а где готовится к резкому движению. Именно поэтому опцион может дорожать, даже если цена базового актива стоит на месте. И именно поэтому опцион может дешеветь, даже если рынок пошёл в вашу сторону.В этой части разбираем
Почему волатильность - главный товар опционного рынка; Почему направление и размах — разные вещи; Что такое историческая волатильность; Что такое реализованная волатильность; Что такое подразумеваемая волатильность; Почему IV - это цена ожиданий, а не истина; Как через IV понять ожидаемый диапазон движения; Почему время входит в расчёт через корень; Почему одна и та же IV на 7 дней и на 90 дней - это разные вещи; Как сравнивать IV с прошлой волатильностью; Почему высокая IV не всегда означает “дорого”; Почему низкая IV не всегда означает “выгодно”; Почему IV может расти без движения цены; Почему IV может падать при правильном движении; Что такое схлопывание волатильности; Почему после события премия может резко просесть; Как страх рынка отражается в опционах; Что такое перекос волатильности; Что такое улыбка волатильности; Почему разные страйки имеют разную IV; Почему покупатель опциона фактически покупает волатильность; Почему продавец опциона фактически продаёт волатильность; Как читать волатильность перед сделкой; Как связать IV, премию, срок и ожидаемый диапазон.#OPTIONS@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
УРОКИ ДИПЛОМАТИИ - ЧАСТЬ 5
версальский синдром
каждые 100 лет история проводит над дипломатами один и тот же экзамен:
ты выиграл войну / что ты сделаешь с побеждённым?
ответ определит твои следующие 30 лет.
2 ВАРИАНТА
есть версальский шаблон: проигравший несёт всё / репарации / территории / "вина" / разоружение / изоляция.
есть венский шаблон: проигравший возвращается за стол / получает место в системе / часть его интересов кодифицирована
первый шаблон даёт отложенный реванш.
второй шаблон даёт долгий мир.
**победа в войне = тактическое событие
**мир после войны = стратегическая конструкция.
ВЕРСАЛЬ 1919
статья 231 - "статья о вине войны": Германия признаётся единственно виновной в развязывании Первой мировой.
репарации $33B (при ВВП Германии ~$50B).
ограничение армии до 100 000 человек.
запрет ВВС / танков / тяжёлой артиллерии / подводных лодок.
потеря 13% территории / 10% населения / Эльзас и Лотарингия / куски Силезии / Познань.
Кейнс уже в 1919 пишет "The Economic Consequences of the Peace" - документ, который не закончит войну / а подготовит следующую.
Кейнс рассуждал: Германия физически не способна выплачивать заявленные суммы / значит будет коллапс / значит будет радикализация / значит будет реваншистская партия / значит будет война.
в реальной жизни:
• через 14 лет - Гитлер
• через 20 лет - Вторая мировая
• через 26 лет - руины и 50+ миллионов трупов
***ВЕРСАЛЬ НЕ ЗАКАНЧИВАЕТ ВОЙНУ, ОН ЕЕ ОТСРАЧИВАЕТ.
ВЕНА 1815
Талейран приезжает в Вену представителем побеждённой Франции. У него на руках: проигранная война / Наполеон в ссылке / страна разорена / союзники держат Париж.
через 6 месяцев Франция:
• возвращена в границы 1792
• принята в состав концерта великих держав
• Бурбоны на троне / лицо династии сохранено
• часть колоний возвращена
• ни рубля репараций сверх минимума
Талейран продал победителям идею, что есть правильный порядок (монархия Бурбонов), который ВЫШЕ ПОБЕДЫ И ПОРАЖЕНИЯ.
победители согласились / потому что это была система, в которой они тоже жили.
в результате Франция:
• не реваншировала
• стала опорой Венской системы
• оставалась европейским центром следующие 100 лет
99 лет без европейской войны масштаба наполеоновских.
архитектура держалась именно потому, что побеждённый стал её соавтором.
МАРШАЛЛ-ПЛАН 1948
второй Версаль был возможен в 1945.
США и СССР могли разделить Германию пополам / выкачать репарациями / уничтожить промышленность / провести "морализованную месть".
вместо этого: $13B (около $170B в текущих ценах) на восстановление Германии и остальной Европы.
Япония - аналогично.
80 лет без реванша / Германия и Япония - опорные конструкции глобальной системы.
реваншистская Германия и реваншистская Япония были бы дороже любых репараций.
ВЕРСАЛЬ ЛЮБИМ ПО СЕЙ ДЕНЬ
ведь соблазн всегда тот же.
победитель хочет:
• наказать
• обогатиться (репарациями / активами / контролем над ресурсами)
• ослабить будущую угрозу
• угодить собственному избирателю, которому пообещал "виновники заплатят"
каждый из этих мотивов - тактический.
стратегически каждый из них работает на следующую войну.
ВЕРСАЛЬСКИЙ ЗАПАХ
в любой современной "победе" можно увидеть версальские маркеры:
• публичные репарации через арест замороженных активов
• публичные требования "капитуляции"
• публичные карты "новых границ"
• публичные триумфы со стороны победителя
• публичная криминализация всего политического руководства побеждённого
• идеологическая зачистка побеждённой стороны от собственной субъектности
каждый такой шаг - депозит в будущий реванш.
мир = сохранённое лицо побеждённого
если не сохранит лицо- срок мира 15-25 лет / далее цикл повторяется.
ВЫВОД
проиграть мир после выигранной войны - технически сложнее, но политически легче, чем выиграть его, потому что выиграть его требует дисциплины не наказывать.
**если ты не оставил побеждённому возможности быть твоим контрагентом завтра / ты сам сделал его своим врагом послезавтра.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#diplomacy@chasetrustchannel
Platts Weekly Dive 06.07/26
Ну что, всех приветствую. Продолжаем нашу еженедельную рубрику. Знаю, что многим не хочется лезть в Platts, судовое топливо, сернистые сорта, запасы, надбавки, скидки и весь этот поток цифр. Но именно там видно, где рынок действительно успокоился, а где просто временно укатали котировки.Дисклеймер🪚
На этой неделе всё выглядит обманчиво просто: нефть снизилась, участники рынка снова начали смотреть в сторону переговоров, а часть военной надбавки ушла из цены. Но если открыть физический рынок, картина совсем другая. Почему WTI и Brent падают? Почему добыча ОПЕК+ просела так сильно, что это уже нельзя назвать обычной игрой с квотами? Почему Johan Sverdrup держит надбавку, а CPC Blend, KEBCO и Kirkuk показывают слабость в Средиземноморье? Почему США вроде бы имеют дизель, но Европа не получает автоматического спасения? Почему европейский авиационный керосин дешевеет, но запасы в Амстердаме-Роттердаме-Антверпене остаются опасно низкими перед летним спросом? И почему Индия смотрит на Венесуэлу, Россию и Оман, Китай уходит в запасы, а Trafigura, Vitol, Glencore, Gunvor, BP, Shell и Aramco становятся не просто участниками рынка, а проводниками нефти через нарушенную систему? Цена может снижаться, но риск остаётся в маршрутах, сортах, запасах, портах, заводах и возможности физически получить продукт.Внутри обзора: Ормуз, ОПЕК+, Dated Brent, CPC Blend, Johan Sverdrup, KEBCO, Kirkuk, Dubai/Oman, США, дизель, авиационный керосин, No.6 fuel oil, Европа, ARA, Роттердам, Средиземноморье, Сингапур, Фуджейра, Индия, Венесуэла, Россия, Китай, Панамский канал и поведение крупных торговых домов. Детали — в большом обзоре Platts. Ссылка: 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/PlattsWeekly06072026 #PLATTSWEEKLY@chasetrustchannel #CrudeOil@chasetrustchannel #EN590@chasetrustchannel #JETA1@chasetrustchannel #D6@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
ХЛЕБ = ТЯЖЁЛЫЙ ЛЮКС 2027
ПОЛЕ ПО КОЛЕНО В ВОДЕ
HRW: Техас убран 14% / Оклахома 7% (на 26.05) / колошение ~60%.
Ранние натуры 59 lb/bu (76.4 кг/гл) - эхо заморозков и засухи.
Abandonment повышенный от Техаса до Небраски
Монтане нужна вода
юг Айдахо с погодными повреждениями
Hessian fly в Техасе + stripe rust в Айдахо.
**качество 2025 final: протеин 12.1% / натура 60.0 lb/bu / 1 HRW (5y avg 12.3% / 61.0).
SRW: 61% good/excellent.
Алабама 15%
Арканзас 5%
NC 1% убрано / колошение 89%.
Кентукки идёт в раннюю июньскую уборку.
**протеин 9.3% / натура 59.0 / 2 SRW.
SW winter: 70% good/excellent
колошения:
Орегон 82%
WA 41%
ID 23%.
Яровой посев фактически закрыт - 98% в WA и ID / всходы 95%/94% - выше среднего.
Stripe rust (полосатая ржавчина - грибковое заболевание пшеницы) на севере Айдахо.
**протеин 9.9% / натура 61.2 / 1 SW.
HRS: посеяно 83%.
Всходы:
SD 90%+
MT 60%
MN 55%
ND 43%
*Монтана аномально сухая.
**протеин 14.4% / натура 61.6 / 1 NS / DHV 62.
Durum (сорт):
ND 76%
MT 70% посева / всходы ND 45%
MT 52% (выше среднего)
Монтана аномально сухая.
**протеин 14.2% / натура 61.9 / 1 HAD / HVAC 84.
БЭКВОРДЕЙШН? НЕ В ЭТОМ СЕЗОНЕ
Nearby (июль / неделя вниз по всем):
KCBT HRW: $6.50 (-0.37$)
CBOT SRW: $6.11 (-0.37$)
MIAX HRS: $6.64 (-0.27$)
Forward (MAY 2027 / K27) - где сидит cash-премия:
KCBT HRW: $6.98 (+$0.49 к июлю)
CBOT SRW: $6.70 (+$0.59)
MIAX HRS: $7.26 (+$0.62)
Контанго: рынок торгует deep-winter-2027 + разворот к новому урожаю не закладывает.
БАЗИС
FUTURES DOWN / HRW-БАЗИС ВВЕРХ В ОБОИХ РЕГИОНАХ
Gulf HRW 12: $296 / basis +1.55$ к фьючерсу
PNW HRW 12: $287 / basis +1.30$
Gulf HRS 14: $310 / basis +1.80$ (Gulf немного корректируется, но западное побережье стоит увереннее в цене = sticky)
Gulf SRW: $256 (+0.05$ за неделю)
PNW SW: $257 (-0.05$)
Gulf держит +$9/MT над PNW по HRW (≈+$0.24/bu)
**фьючерс корректируется. HRW-базис подняли в обоих экспортных регионах - paper sell-off на фоне крепкой физики.
КОРМУШКА
Corn июль: $4.47 (-0.15$)
Soybean июль: $11.87 (-0.08$)
Wheat/corn ratio:
6.50/4.47 = 1.45
**пшеница -5.4% против кукурузы -3.2% = компрессия продолжается
ЭКСПОРТНАЯ КНИГА
Net sales (нед. до 21.05): 1057500 MT на 2026/27
Outstanding 2026/27:
3.1 MMT = 14% от 22.5 MMT прогноза USDA на МГ
Конкуренты: Украина 22-23 MMT в 2026 (≈ уровень 2025) / Индия рекорд 120.66 MMT за 2025/26
ФРАХТ
Baltic Dry Index: 3,224 (+20% за май / 2-й месяц роста подряд).
US Dollar Index: 98.81 (-2% / 2-я неделя вниз на продлении иранского перемирия).
Фрахт (Маршрут / $/MT):
Gulf-Мексика: 24
Gulf-Япония 74 (Handy): 72 (Handymax)
PNW-Китай: 35
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#inflation@chasetrustchannel
#fattyblock@chasetrustchannel
Welcome to Rose!
Rose is primarily a group management bot, and has limited functionality in channels.
Channel features include:
- Log channels
- Fed logs
- Joining federations
ЧТО УБЬЁТ ВАШУ СТРАТЕГИЮ???
Разбираем крах Archegos Capital — историю о том, как десять лет красивой доходности, репутация Tiger Cubs и доверие прайм-брокеров , были уничтожены одним хвостовым событием. Это не просто кейс про Билла Хванга. Это учебник о скрытом плече, equity swaps, margin call и том, почему стратегия может выглядеть гениальной ровно до момента, когда все контрагенты одновременно нажимают кнопку ликвидации.Дисклеймер🪚
Бэктест показывает только прошлые катастрофы. Плечо показывает будущую точку смерти. 10x × (-10%) = -100% Скрытое плечо в фьючерсах, DeFi, рестейкинге и разных биржах — это не «капитал эффективнее работает». Это невидимая мина. Если ваша модель говорит, что событие ×10 невозможно, она не считает риск. Она его стирает. А если в вашей выборке не было хвоста, вы знаете только одно, как стратегия живёт без дядя Коли.Ссылка : 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/ArchegosTigerRug #research@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
МАКРО - МОДУЛЬ 3
гостиница - касса пустеет быстрее, чем платят гости.
• что делает управляющий?
• идёт занимать.
теперь представь:
Гостиница - правительство США.
Касса - счёт Минфина в ФРС
а «занять» значит выпустить долг, который кто-то должен купить.
в данной точке начинается интересное - между станком ФРС и банками с плечом есть слой о котором мы вам расскажем в третьем Модуле.
метафорическо-практический модуль о взаимных "сосудах".
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#macro@chasetrustchannel
LTCM - это не история о том, как несколько очень умных людей допустили ошибку.
Это история о том, как рынок
отдал душу дьяволу и перепутал риск ,
с реальной устойчивостью финансовой конструкции,
а статистическую упорядоченность,
с подлинной управляемостью риска.
Зачем Вам это? Дисклеймер🪚
Потому что LTCM рухнул не из-за одной неудачной позиции. Он рухнул из-за сочетания корреляций, спредов, плеча, РЕПО-фондирования и доверия контрагентов. Пока рынок оставался спокойным, конструкция выглядела почти безупречной. Низкая наблюдаемая волатильность, стабильная доходность, Нобелевские лауреаты, сложные формулы, риск, который казался измеренным и локализованным. Но затем выяснилось, что оценка риска была калибрована на исторический режим рынка, тогда как сам кризис развивался в условиях разрыва корреляций, дефицита ликвидности и стремительного пересмотра требований к обеспечению.В статье расскажем про :
Почему «рыночно-нейтральная» стратегия в действительности оказалась ставкой на сохранение нормального режима рынка; как плечо лишило LTCM запаса времени; почему РЕПО было не технической деталью, а ключевым каналом уязвимости всей конструкции; как российский дефолт превратил локальный шок в глобальное бегство в качество; почему ФРС Нью-Йорка собирала крупнейшие банки не ради спасения отдельных участников, а ради предотвращения системной дестабилизации. Кейс LTCM важен не потому, что он опровергает математику. Он показывает, что даже строгая количественная модель имеет предел применимости, если рынок выходит из привычного режима ликвидности, корреляций и непрерывного фондирования.Ссылка: 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/LTCMSCAM19982008 #research@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #LTCM@chasetrustchannel #RISKMANAGEMENT@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
Ребята, выкатываем третью часть бесплатного курса по опционам.
Первая часть была про базу: что такое опцион, почему это договор на риск, а не кнопка “рост/падение”, чем колл отличается от пута, что такое страйк, дата истечения, выплата и чистая прибыль. Вторая часть была про премию: почему опцион стоит денег, из чего складывается его цена, почему время имеет стоимость, как волатильность, страх рынка, ликвидность и спред влияют на цену контракта.Третья часть: “Точка безубытка: почему правильный прогноз может быть убыточным”.
Главная ошибка новичка в опционах - думать так: “Я купил колл -> рынок вырос -> значит, я должен заработать”. Нет. Не обязан. Рынок может пойти в вашу сторону, но не дойти до страйка. Может дойти до страйка, но не покрыть премию. Может даже дать прибыль до истечения, а потом забрать её обратно, если у вас нет плана выхода. В опционах мало быть правым по направлению. Нужно быть правым по уровню, сроку, скорости движения, цене входа и моменту выхода.Дисклеймер
Точка безубытка - это не просто формула. Не “страйк плюс премия” ради галочки. Не строка из учебника. Точка безубытка - это уровень, где прогноз начинает превращаться в экономический результат. Она отвечает на главный вопрос: Kакой путь рынок должен пройти, чтобы сделка стала не просто правильной по идее, а прибыльной по факту?В этой части разбираем:
Почему цена исполнения и точка безубытка — не одно и то же; Почему прогноз должен стать числом; Как считать безубыток для колла и пута; Как переводить безубыток в требуемое движение; Почему 13% за 3 дня и 13% за 45 дней — это разные сделки; Почему рынок может вырасти, а колл всё равно уйдёт в убыток; Почему рынок может упасть, а пут всё равно не дать чистую прибыль; Что такое сценарная карта сделки; Чем отличается “цена коснулась уровня” от “цена закрылась за уровнем”; Почему прибыль до истечения можно потерять; Зачем план выхода нужен до входа; Как сравнивать несколько контрактов через безубыток; Почему дешёвый контракт может требовать нереального движения; Как точка безубытка помогает отказаться от слабой сделки.Это не Rocket Science. Но это и не “купил колл - ждёшь рост”. Опцион - это не только направление. Это уровень, срок, премия, движение и дисциплина выхода. #OPTIONS@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
НЕВИДИМАЯ МОНОПОЛИЯ ИЛИ КАК ЯПОНЦЫ НЕОТЪЕМЛЕМАЯ ЧАСТЬ TECH CHAIN.
в первой части мы разобрали 3 немецкие точки - но немцы держат «железо» машины. а есть второй контур, без которого это железо - просто дорогой фонарик в вакууме. и весь этот контур японский.
логика "защиты" у японцев ДРУГАЯ.
немцы сделали активы непокупаемыми через фонды. японцы пошли иначе - активы формально торгуются, тикеры есть, заходи кто хочешь, но в чем все таки подвох?
• ГДЕ ИМЕННО СИДИТ ВЛАСТЬ?
ASML дал «фонарик» (EUV-свет). всё остальное в цикле печати чипа - японцы:
• ФОТОРЕЗИСТ - плёнка, на которой и рисуется схема: Япония ~80% всего рынка / 90-95%+ в high-end EUV. тройка JSR / Tokyo Ohka (тикер - $4186) / Shin-Etsu ≈ 85% EUV-объёма.
• НАМАЗАТЬ И ПРОЯВИТЬ резист (coater/developer): Tokyo Electron (тикер - $8035) ~100% (фактическая монополия)
• КРЕМНИЕВАЯ ПЛАСТИНА - сама болванка чипа: Shin-Etsu (тикер - $4063) + SUMCO (тикер - $3436) = 90% мира.
• ПЕЛЛИКЛ - мембрана-защита фотошаблона тоньше волоса: Mitsui Chemicals (тикер - $4183) / единственный квалифицированный поставщик под EUV.
• ПРОВЕРКА МАСКИ на дефекты (актиничная, на той же длине 13.5 нм): Lasertec (тикер - $6920) - 100% рынка.
ЕДИНСТВЕННАЯ контора.
**вытекает из этого следующее: нет Японской машины - ты не подтвердишь, что маска годная - 3/2 нм не печатается в принципе.
итого: между EUV-«фонариком» ASML и готовым чипом стоит 5 японских контор, каждая на 85-100% своего звена.
ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ - ПОЧЕМУ «КУПИ ТИКЕР И ПОЛУЧИ КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ» В ДАННОМ СЛУЧАЕ НЕ РАБОТАЕТ
да, ты можешь купить $8035 / $6920 / $4063 / $3436 , но владеть акцией в данном случае ≠ владеть рычагом.
разберем пожалуй схему защиты:
1) РОВ ГЛУБИНОЙ В 40 ЛЕТ
это не патент, который обходится. это десятилетия накопленного процесса + доверие клиента. ни один фаб не поставит непроверенного поставщика на mission-critical материал. поэтому доли годами стоят как вкопанные, а новый игрок физически не может войти.
2) ГОСУДАРСТВО СНЯЛО АКТИВ С РЫНКА
JSR - крупнейший в мире производитель фоторезиста - в 2024 УБРАЛИ С ТОКИЙСКОЙ БИРЖИ.
выкупил государственный фонд JIC за ~$6.3B.
было публичное звено мировой цепочки - стало закрытой госструктурой (как иностранный инвестор ты туда больше не зайдёшь никак)
3) МАТЕРИАЛ КАК ОРУЖИЕ (самый сок)
японцы уже дважды показали, что это не «бизнес», а рычаг во внешней политики:
• 2019 / против Южной Кореи:
Токио ввёл лицензирование на 3 материала (фоторезист / фторированный полиимид / сверхчистый HF) и выкинул Корею из «белого списка».
Япония тогда делала ~90% мирового полиимида и резиста, Корея брала ~93% резиста из Японии, своих мощностей <5%. экспорт HF в Корею рухнул почти на 90%.
Samsung и SK Hynix сидели на складских запасах и считали дни.
• ноябрь 2025 / против Китая:
METI внёс 12 ключевых полупроводниковых материалов (включая high-end ArF/EUV-резисты) в список экспортного контроля и ограничил поставки 42 китайским компаниям.
вдумайся в логику: тебе НЕ нужно владеть всем рынком, если по звонку из министерства ты можешь перекрыть кислород целой стране - это и есть власть в чистом виде, без единой биржевой сделки.
так в чем же разница немецкой и японской моделей контроля:
• немцы заперли актив УСТАВОМ - его нельзя купить в принципе.
• японцы оставили актив на бирже, но заперли его ГОСУДАРСТВОМ: ты купишь акцию, но не купишь ни рычаг / ни возможность его заменить, и в любой момент министерство превратит твою «инвестицию в ИИ» в инструмент торговой войны.
тикер ≠ контроль.
**конечно же здесь мы не рассматриваем проблемы Японии как государства, а вычленяем структуру управления supply & tech chains и в данной парадигме US выгодно также отмаржинколлить не только Арабов и ЕС, но и в том числе Японцев.
причина - монополия (отсылка к $NVDA) не может быть фрагментированна, иначе ты управляем.
god bless your supply chains, burgers.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#AI@chasetrustchannel
НЕВИДИМАЯ МОНОПОЛИЯ ИЛИ КАК ЯПОНЦЫ НЕОТЪЕМЛЕМАЯ ЧАСТЬ TECH CHAIN.
в первой части мы разобрали 3 немецкие точки - но немцы держат «железо» машины. а есть второй контур, без которого это железо - просто дорогой фонарик в вакууме. и весь этот контур японский.
логика "защиты" у японцев ДРУГАЯ.
немцы сделали активы непокупаемыми через фонды. японцы пошли иначе - активы формально торгуются, тикеры есть, заходи кто хочешь, но в чем все таки подвох?
• ГДЕ ИМЕННО СИДИТ ВЛАСТЬ?
ASML дал «фонарик» (EUV-свет). всё остальное в цикле печати чипа - японцы:
• ФОТОРЕЗИСТ - плёнка, на которой и рисуется схема: Япония ~80% всего рынка / 90-95%+ в high-end EUV. тройка JSR / Tokyo Ohka (тикер - $4186) / Shin-Etsu ≈ 85% EUV-объёма.
• НАМАЗАТЬ И ПРОЯВИТЬ резист (coater/developer): Tokyo Electron (тикер - $8035) ~100% (фактическая монополия)
• КРЕМНИЕВАЯ ПЛАСТИНА - сама болванка чипа: Shin-Etsu (тикер - $4063) + SUMCO (тикер - $3436) = 90% мира.
• ПЕЛЛИКЛ - мембрана-защита фотошаблона тоньше волоса: Mitsui Chemicals (тикер - $4183) / единственный квалифицированный поставщик под EUV.
• ПРОВЕРКА МАСКИ на дефекты (актиничная, на той же длине 13.5 нм): Lasertec (тикер - $6920) - 100% рынка.
ЕДИНСТВЕННАЯ контора.
**вытекает из этого следующее: нет Японской машины - ты не подтвердишь, что маска годная - 3/2 нм не печатается в принципе.
итого: между EUV-«фонариком» ASML и готовым чипом стоит 5 японских контор, каждая на 85-100% своего звена.
ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ - ПОЧЕМУ «КУПИ ТИКЕР И ПОЛУЧИ КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ» В ДАННОМ СЛУЧАЕ НЕ РАБОТАЕТ
да, ты можешь купить $8035 / $6920 / $4063 / $3436 , но владеть акцией в данном случае ≠ владеть рычагом.
разберем пожалуй схему защиты:
1) РОВ ГЛУБИНОЙ В 40 ЛЕТ
это не патент, который обходится. это десятилетия накопленного процесса + доверие клиента. ни один фаб не поставит непроверенного поставщика на mission-critical материал. поэтому доли годами стоят как вкопанные, а новый игрок физически не может войти.
2) ГОСУДАРСТВО СНЯЛО АКТИВ С РЫНКА
JSR - крупнейший в мире производитель фоторезиста - в 2024 УБРАЛИ С ТОКИЙСКОЙ БИРЖИ.
выкупил государственный фонд JIC за ~$6.3B.
было публичное звено мировой цепочки - стало закрытой госструктурой (как иностранный инвестор ты туда больше не зайдёшь никак)
3) МАТЕРИАЛ КАК ОРУЖИЕ (самый сок)
японцы уже дважды показали, что это не «бизнес», а рычаг во внешней политики:
• 2019 / против Южной Кореи:
Токио ввёл лицензирование на 3 материала (фоторезист / фторированный полиимид / сверхчистый HF) и выкинул Корею из «белого списка».
Япония тогда делала ~90% мирового полиимида и резиста, Корея брала ~93% резиста из Японии, своих мощностей <5%. экспорт HF в Корею рухнул почти на 90%.
Samsung и SK Hynix сидели на складских запасах и считали дни.
• ноябрь 2025 / против Китая:
METI внёс 12 ключевых полупроводниковых материалов (включая high-end ArF/EUV-резисты) в список экспортного контроля и ограничил поставки 42 китайским компаниям.
вдумайся в логику: тебе НЕ нужно владеть всем рынком, если по звонку из министерства ты можешь перекрыть кислород целой стране - это и есть власть в чистом виде, без единой биржевой сделки.
так в чем же разница немецкой и японской моделей контроля:
• немцы заперли актив УСТАВОМ - его нельзя купить в принципе.
• японцы оставили актив на бирже, но заперли его ГОСУДАРСТВОМ: ты купишь акцию, но не купишь ни рычаг / ни возможность его заменить, и в любой момент министерство превратит твою «инвестицию в ИИ» в инструмент торговой войны.
тикер ≠ контроль.
**конечно же здесь мы не рассматриваем проблемы Японии как государства, а вычленяем структуру управления supply & tech chains и в данной парадигме US выгодно также отмаржинколлить не только Арабов и ЕС, но и в том числе Японцев.
причина - монополия (отсылка к $NVDA) не может быть фрагментированна, иначе ты управляем.
god bless your supply chains, burgers.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#AI@chasetrustchannel
Platts Weekly Dive 31.05/26
Ну что, всех приветствую.
Продолжаем нашу еженедельную рубрику. Знаю, что многим не хочется лезть в Platts, таблицы, дифференциалы и весь этот поток сырья. Но именно там видно, где рынок уже трещит, а где его ещё пытаются держать на новостях и ожиданиях.Дисклеймер🪚
Почему Северное море вроде бы ожило, а европейский сернистый рынок всё ещё под давлением? Почему бензин в Европе держится лучше нафты? Почему в США бензин уже вроде как дешевеет, а внутренняя перекошенная структура никуда не делась? И почему в Азии бензин и дизель слабеют, а низкосернистое судовое топливо всё ещё живёт своей отдельной жизнью? Потому что рынок больше не движется как единое целое. Старые связи ломаются. Одни сегменты уже очищаются от навеса, другие всё ещё сидят под давлением поставок, а самые чувствительные участки продолжают держать премию. Внутри обзора: Ормуз, перевозки, европейский сернистый рынок, North Sea, бензин против нафты, США, Азия, Сингапур, Китай, Западная Африка, SPR и поведение крупных домов.Детали — в обзоре Platts. Ссылка: 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/PlattsWeekly31052026 #PLATTSWEEKLY@chasetrustchannel #CrudeOil@chasetrustchannel #EN590@chasetrustchannel #JETA1@chasetrustchannel #D6@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
МАКРО - МОДУЛЬ 2
С 2008 по 2020 ФРС создала $3.6Т новых резервов. Инфляция всё это время болталась около 2% - парадокс, да?
Деньги были, но в магазин они не дошли.
Застряли в банках / ушли в S&P / в недвижимость / в облигации.
QE раздул цены активов (бумагу), а не цены товаров (физику).
У кого были активы - стали богаче.
У кого только зарплата - стали беднее или вовсе не заметили.
А потом случился 2020 и Минфин США впервые за десятилетия начал переводить $1200 напрямую людям, минуя банковский водопровод и CPI улетает до 9% - потому что деньги наконец попали туда, где их раньше не было: на гражданский карман.
По сути это и есть fiscal dominance: когда не ЦБ, а правительство становится главным каналом денежной экспансии и когда долг настолько большой, что ставки нельзя поднять до уровня, нужного для контроля инфляции.
*иначе казначейство умрёт от обслуживания собственного долга.
Каждая такая накачка требует оправдания.
COVID / Война / Климатический переход / Перенос производств / ИИ как национальная безопасность и многие другие воздушные причины.
Без внешнего нарратива население не примет рост цен как «неизбежный».
Нарратив в данном случае выступает в качестве части механизма.
• Какая может быть альтернатива этому?
• Острая стагфляция и обвал активов. Политически это невозможно, поэтому выбор почти всегда падает на накачку под удобным предлогом.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
#fattyblock@chasetrustchannel
#macro@chasetrustchannel
Почему вся «доказательная» наука,
риск-менеджмент банков и бэктесты трейдеров ,
стоят на одной магической цифре — p < 0.05.
Зачем Вам это ? Дисклеймер🪚
Lehman Brothers делал это с гауссовой копулой. LTCM делал это с корреляциями и спредами. Криптотрейдер делает это каждый раз, когда гоняет RSI, MACD, Bollinger и выбирает «грааль» на истории. Вы торгуете не стратегию. Вы торгуете удачную выборку. Если вы перебрали 50 параметров, 100 гипотез, 20 моделей риска и показали только лучшую - это не исследование. Это p-hacking.Пост 1 Почему важно понимать волатильность ? Введение в проблему раздутых метрик Коэффициента Шарпа, где Талеб доказывает, что 99% финансистов путают стандартное отклонение с реальным риском. Пост 2 Как понять что ты плюсовый?? Если калибровка результатов это фиктивный мусор. Примеры катастроф Goldman Sachs, UBS и швейцарского франка, вызванных использованием стандартного отклонения и слепой верой в гауссовы модели. Пост 3 Почему случилось 10/10? Синтетическая смерть залогового SBLC. Как Банан рагпулит ребят и почему это вообще произошло. Объяснение того, как стандартное отклонение (STD) искажает реальность, и почему для выживания на рынке необходимо использовать среднее абсолютное отклонение (MAD). Пост 4 Почему одна и та же математическая ошибка убивает и портфели трейдеров, и целые банки Оказалось, что Центральная предельная теорема — это не волшебная таблетка, а системный сбой в мышлении всего рынка. Внутри: Société Générale и $7 млрд убытка, уроки Талеба и 10 октября 2025 года. Пост 5 ЧТО ТАКОЕ КОРРЕЛЯЦИЯ??? Почему вся портфельная теория построена на этом недоразумении, Sharpe ratio, PCA, factor models, risk parity - всё на корреляции. А она субаддитивна, нетранзитивна и слепа к нелинейности. Ссылка : 🔗 https://teletype.in/@chasetrust/PHACKINGLEHMANNDUMBS #research@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
ПАРУ МЫСЛЕЙ ПО АФРИКЕ
введение перед второй частью «ВЕЛИКОГО ПЕРЕСЕЛЕНИЯ» - «КЛИМАТ / EV»
Вчера в чате подняли тему про Африку и разговор сам собой вырулил ровно туда, с чего начнётся вторая часть. Так что считай это введением, пока вся лента жуёт Украину и Ближний Восток, самый жирный кусок XXI века тихо пилят за кадром.
ДЕМОГРАФИЯ
Единственный континент, где население растёт весь век: 1.5B - 3.5B+.
Молодое / голодное / потребляющее, когда у Европы / Японии / Китая окно уже закрылось - в Африки оно только открывается.
Формула в защиту тезиса: население = спрос = рынок = стоимость активов.
РЕСУРСЫ
~30% мировых критических минералов.
кобальт
марганец
платина
хром
графит
бокситы
уран
золото
ВОЙНА
Россия в Сахеле напихала французам круассанов за щеку.
Китай как обычно не воюет - они платят.
Саудиты с ОАЭ оказывается не друзья вовсе и вот что советую отметить себе: эти двое уже воюют на чужой земле, теперь представь, как они начнут ругаться , когда начнётся серия №3.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
Ребята, выкатываем вторую часть бесплатного курса по опционам.
Первая часть была про базу: что такое опцион, почему это договор на риск, а не кнопка “рост/падение”, чем колл отличается от пута и почему можно угадать направление, но всё равно потерять деньги.Теперь идём глубже.
Вторая часть : “Премия опциона: цена времени, движения и страха”. Потому что главная ошибка новичка в опционах
-
смотреть на премию как на обычную цену входа. Типа
-
“Опцион стоит 300
-
дёшево, беру”. “Опцион стоит 7 000
-
дорого, не беру”.
Рынок так не работает.
Дисклеймер:
Премия
-
это не комиссия. Не плата бирже. Не случайная цифра в стакане. Премия
-
это цена ожидания. В премию уже заложено всё: время до даты истечения, расстояние до страйка, ожидаемая волатильность, спрос на защиту, ликвидность, страх рынка и вероятность того, что опцион вообще оживёт до экспирации.
В этой части разбираем:
Почему премия
-
это не комиссия; Из чего состоит премия опциона; Что такое внутренняя стоимость; Что такое временная стоимость; Почему время стоит денег; Почему опцион вне денег всё равно имеет цену; Как волатильность влияет на премию; Почему перед событием опционы дорожают; Почему после события премия может схлопнуться; Почему дешёвый опцион может быть дорогим; Почему дорогой опцион может быть оправданным; Как ликвидность и спред портят даже правильную идею; Как премия сдвигает точку безубытка. Это не Rocket Science. Но это и не “купил колл — ждёшь tothemoon”.#OPTIONS@chasetrustchannel #mustread@chasetrustchannel #MICROSTRUCTURE@chasetrustchannel 😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
УРОКИ ДИПЛОМАТИИ - ЧАСТЬ 4
сделка ≠ архитектура
сделка - разовая транзакция между двумя сторонами / закрылась и забыли / каждый пошёл своей дорогой.
архитектура - система правил, внутри которой возможны сотни сделок / сегодня / завтра / через 50 лет / между разными игроками / по разным поводам.
ДВА ОПЕРАЦИОННЫХ УРОВНЯ
*словами криптовалютчиков
DEAL = transaction
ARCHITECTURE = protocol
transaction живёт пока обе стороны хотят произвести своп / protocol живёт пока структура держится (как правило до эксплойта - дальше начинается каскад).
потерять одну сделку (transaction) - не больно /
потерять рамку (protocol) (эксплойт / потеря street credibility / etc etc ) = маржин кол сбережений ритейла с последующим банкротством самого protocol.
**рамка стоит дороже всех вместе взятых сделок внутри неё.
КЛАССИЧЕСКИЕ АРХИТЕКТУРЫ
ВЕНСКАЯ СИСТЕМА 1815-1914
Меттерних + Талейран + Каслри + Александр I в 1814-1815 не делили трофеи / они строили рамку / систему "концерта европейских держав" с механизмом конгрессов для разрешения кризисов.
результат: 99 лет без европейской войны такого масштаба, как наполеоновские.
ДНЯО 1968 (договор о нераспространении)
из 200+ стран мира ядерных - 9 (US / RU / UK / FR / CN + IN / PK / IL / NK).
60 лет договор удерживает распространение / в 1960-х прогноз Кеннеди был 15-25 ядерных держав к 1975.
работает не потому, что кто-то "выиграл", а потому, что 5 ядерных держав согласились на свои ограничения в обмен на статус-кво.
ХЕЛЬСИНКИ 1975
корзина границ / корзина экономики / корзина прав человека / constructive ambiguity между всеми тремя корзинами.
каждая сторона видела в Хельсинки свою победу:
• СССР - закрепил послевоенные границы
• Запад - получил инструмент давления через "третью корзину"
50 лет работает / в 1989 не только не сломалась, а через свои механизмы помогла обеспечить мягкий выход из биполярности.
ПОЧЕМУ АРХИТЕКТУРА РАБОТАЕТ
рамка работает именно потому, что ни одна из сторон не чувствует себя проигравшей. у каждой стороны есть мотивация защищать рамку, а не ломать - что есть полная противоположность DEAL.
в DEAL проигравший идёт пересматривать / в рамке все идут защищать.
***архитектурное соглашение = расширенный круг стейкхолдеров его сохранения.
КОНТР-ТЕЗИС: ВЕРСАЛЬ И МЮНХЕН
Версальский мир 1919 = разовая транзакция победителей с побеждённым / Германия проиграла полностью / архитектуры нет / есть карательный документ.
• 20 лет до Гитлера.
• Мюнхен 1938 = транзакция Чемберлен-Гитлер / "peace for our time" / архитектуры нет / есть бумажка.
• 11 месяцев до Польши.
в обоих случаях лидеры думали, что заключают сделку, а получили эскалацию.
**рамка vs сделка = срок жизни различается на порядок.
КАК ОТЛИЧИТЬ?
• есть ли в документе механизм пересмотра без выхода? (рамка)
• есть ли общие институты исполнения? (рамка)
• могут ли новые игроки присоединиться позже на тех же условиях? (рамка)
• сохраняет ли каждая сторона лицо во внутреннем нарративе? (рамка)
• работает ли договорённость в отсутствие доброй воли одной из сторон? (рамка)
если все ответы "НЕТ" = сделка / срок годности 1-5 лет.
если хотя бы три "ДА" = рамка / срок годности десятилетия.
ПОЧЕМУ РАМКИ СТРОЯТ РЕДКО?
потому что они требуют:
• отказа от тактической максимизации в моменте
• публичной сдержанности победителя
• признания субъектности побеждённого
• институционализации компромиссов вместо их кодификации
• работы на горизонте больше одного электорального цикла
**ничего из этого политически не вознаграждается в краткосрочной перспективе, поэтому большинство лидеров заключает сделки. рамки строят те, кто думает о наследии, а не о следующих выборах.
КАКОЙ МОЖНО СДЕЛАТЬ ВЫВОД?
хороший дипломат не считает, сколько он выиграл в этой сделке, он считает, сколько сделок ещё возможно внутри той рамки, которую он построил.
***РАМКА СТОИТ ДОРОЖЕ ЛЮБОЙ СДЕЛКИ ВНУТРИ НЕЁ.
**когда говорят "историческая сделка" про что-то одноразовое - не более чем маркетинг.
*когда говорят "новая архитектура" - совсем другой разговор.
😎😎😎😎 | CHAT | CЕРВЕРА ПОД ЛЮБЫЕ ЗАДАЧИ
