Narrative Wars

Goldman Sachs: AI 인프라의 다음 핵심 전장은 네트워킹 - 네트워킹은 원활한 데이터 교환과 낮은 지연시간을 통해 AI 컴퓨팅 성능을 더욱 향상시킬 것으로 예상: 현재 투자자들의 우려 중 하나는 특정 네트워크 구성 방식이 다른 방식을 대체할 수 있다는 점이지만, 모든 네트워크 구성 방식이 동시에 높은 성장세를 보일 것으로 전망. - GB300 NVL72에서 Rubin Ultra NVL576로 발전하면서 컴퓨팅 유닛당 네트워킹 달러 콘텐츠는 다음과 같이 증가할 것으로 전망: 1) Scale Out: 16배 증가, 2) Scale Up: 45배 증가. 컴퓨팅 유닛 기준으로 1) GB300 NVL72: 랙당 GPU 72개, 2) Rubin Ultra NVL576: 랙당 GPU 72개 × 8개 랙 = 총 576개 GPU. 이는 플러그형 광모듈, CPO의 Optical Engine, 구리 케이블 및 PCB Midplane에 수혜 예상 - 광모듈 시장 확대: Scale Out(GB300 NVL72)에서 Scale Up(Rubin Ultra NVL576 Level 2, CPO 적용)으로 발전하면서 컴퓨팅 유닛당 광모듈 및 Optical Engine의 시장 규모는 약 13배 확대될 것으로 전망. - Scale Out에서도 광모듈 가치 증가: CPO 침투율이 29%에 도달하더라도 Scale Out에서 사용되는 플러그형 광모듈의 시장 가치는 컴퓨팅 유닛당 약 10배 증가할 것으로 예상: 1) GB300 NVL72: 1.6T 환산 광모듈 216개, 2) Rubin Ultra NVL576: 1.6T 환산 광모듈 약 2,500개 - 전체 네트워킹 시장 전망: Scale Up과 Scale Out을 모두 합친 컴퓨팅 유닛당 총 달러 기준 GB300 NVL72: 약 31만5천 달러, 2) Rubin Ultra NVL576: 약 940만 달러로 약 29배 증가할 것으로 예상. 제품 사이클 전체를 기준으로는 GB300 NVL72: 약 4만8천 개 랙, Rubin Ultra NVL576: 약 1만6,500개 컴퓨팅 유닛 이 공급될 것으로 가정할 때, 전체 Scale Up + Scale Out 네트워킹 TAM은 GB300 NVL72('26년): 약 150억 달러 및 Rubin Ultra NVL576('28년): 약 1,540억 달러로 약 9배 확대될 것으로 전망. - '28년 Rubin Ultra NVL576 기준 시장 구성: 총 1,540억 달러 TAM 가운데 Scale Up: 1,060억 달러(69%), CPO: 910억 달러(59%)를 차지할 것으로 예상. 이는 Scale Out에서 CPO 침투율 29%를 가정한 수치. * Scale Out: 장비를 추가하고 스위칭 기술을 통해 서로 연결하는 방식으로 가장 널리 사용되는 네트워크 확장 방식. 현재 AI 클러스터는 10만 개 이상의 GPU를 Scale Out 방식으로 연결할 수 있음 ** Scale Up: 동일한 장비 내에서 GPU와 컴퓨팅 자원을 추가하는 방식으로 일반적으로 하나의 서버 랙 내부에서 확장. 최근에는 여러 랙을 연결하는 Scale Up 구조(Supernode)가 등장하고 있으며, 랙 간 네트워크 속도를 동일 랙 내부 연결 속도에 근접하도록 최적화 #REPORT