Macro Trader

Five key takeaways on the panel including Fed Chair Jerome Powell and Bank of Canada Governor Tiff Macklem 1. 파월 의장은 단기간 내에 금리 인하를 고려하고 있지 않다고 시사했습니다. 지난 7월 이후로 두 번째로 높은 수준에 이른 금리에 대해, 중앙은행이 인하를 시작하기 위한 자신감을 얻기까지 더 오래 걸릴 것임을 나타냈습니다. 워싱턴 윌슨 센터에서 열린 질의응답에서 새로운 사항은 많이 제시되지 않았지만, 파월 의장은 강경한 태도를 보였습니다. 그의 발언으로 미루어 볼 때 5월 금리 인하는 테이블에서 벗어났고 6월 인하 가능성도 점점 낮아지고 있습니다. 2. 파월 의장은 지난주 보고된 최신 인플레이션 데이터에 실망감을 표현했습니다. 이 데이터는 중앙은행에 “더 큰 자신감을 주지 못했으며” 인플레이션의 경로에 대한 자신감을 얻기까지 예상보다 더 오래 걸릴 것임을 시사합니다. 그는 현재의 제한적인 정책이 시간이 필요하다고 언급했습니다. 맥클렘 총재도 동의하며, 두 중앙은행 모두 “우리가 확실히 2%의 경로로 돌아왔다고 확신할 수 있을 때에만 금리를 낮추는 것이 적절할 것”이라고 말했습니다. 3. 맥클렘 총재는 화요일에 발표된 캐나다의 인플레이션 수치가 1년 전보다 2.9% 상승했으며, 핵심 CPI 지표가 하향 조정되었다는 징후를 보였다고 지적했습니다. 그는 이것이 “기저 인플레이션 압력이 계속 완화되고 있다는 것을 시사한다”고 말했습니다. 그는 이 방향으로 지속적인 진전을 찾고 있다고 덧붙였습니다. 4. 그 외에 파월 의장은 경제가 지난 한 해 동안 강력했다고 언급하며, 미국 노동 시장이 진정한 강점을 보이고 있다고 칭찬했습니다. 동시에 점차 정상화되고 있다고 말했습니다. 그는 팬데믹 기간 동안 은행 감독에서 얻은 교훈 중 하나가 연방준비제도가 지난해 은행 실패 전에 충분히 강력하거나 공격적이지 못했다는 것이었습니다. 5. 채권 시장은 여전히 압박을 받고 있으며, 달러는 상승하고 주식은 흔들렸습니다. 파월이 정책 입안자들이 금리를 인하할 서두르지 않을 것이라는 신호를 보낸 후에, 국채 수익률은 2024년 최고치를 기록했으며, 2년 만기 채권의 수익률은 거의 5%에 근접했습니다. 주식은 1년 이상 최악의 연속 매도세 이후 고전을 면치 못했습니다. - Bloomberg.

Powell and Macklem Discuss Economy.

자니?

일본 엔화 가치가 계속 하락하면서 외환시장 트레이더들 사이에서는 이제 달러-엔이 얼마나 더 오를 지에 관심이 집중되고 있다. 달러-엔은 16일 오후 현재 154.30엔대에서 거래되고 있다. 34년래 최고치로, 달러-엔은 올해 들어 9% 가량 올랐다. 일본의 외환당국자들이 잇따라 구두개입성 발언을 내놓고 있지만 효과가 별로 없다. 스트래티지스트들은 엔화 가치가 여전히 미국과 일본의 금리 차이에 좌우되고 있다고 말한다. JP모간의 프라이빗 뱅킹 부문과 뱅크오브아메리카(BofA)의 경우 160엔을 달러-엔 환율의 다음 중요 레벨로 보고 있다. T. 로우 프라이스는 지난 1980년대 마지막으로 본 170엔 부근까지 추가 상승할 리스크가 있다고 전망했다. MUFJ 모간스탠리 증권의 수석 외환 스트래티지스트 Daisaku Ueno는 “개입이 없다면 달러-엔은 1990년 4월에 기록한 160.20엔까지 오를 수 있다”면서 “달러-엔이 155엔을 넘으면 개입이 나올 가능성이 있다”고 전망했다. 시장이 일본 당국의 개입 가능성에 잔뜩 긴장하고 있지만, 일본 재무성은 시장의 변동성이 더 커질 때까지 기다릴 가능성이 있다. 간다 마사토 재무관은 이전에 “한 달에 10엔 움직임은 빠르다”고 말한 적이 있다. 현재 최근 28일간 저점과 고점의 차이는 7엔 수준으로 아직 이 기준에 미치지 못한다. 시장에서는 여전히 달러-엔의 추가 상승 전망이 우세하다. 싱가포르 소재 스톤엑스 파이낸셜의 외환 트레이더 Mingze Wu는 “엔화의 추가 약세를 보고 있다. 160엔이 다음 레벨이다. 펀더멘털에 변화가 없는한 가능성 높은 시나리오다”라고 말했다. - J.P.Morgan, BofA, T. Rowe Price, Bloomberg.

연준이 금리 인하를 늦추면서 대부분의 아시아 중앙은행들은 올해 하반기에나 금리 인하를 시작할 것이라고 모간스탠리의 이코노미스트들이 전망했다. Chetan Ahya 등 이코노미스트들은 월요일자 보고서에서 아시아 지역 중앙은행들의 금리 인하 전망을 변경하면서 이 같이 밝혔다. 이들은 중국과 한국, 인도네시아, 필리핀, 대만 등이 금리 인하를 늦출 것이며 인도와 말레이시아는 올해 내내 금리를 동결할 것으로 전망했다. 이들은 “우리는 아시아에서 얕은 수준의 금리 인하 사이클을 예상했었는데 당사 미국 팀의 연준 금리 전망 변경으로 아시아 지역의 금리 전망은 더욱 얕아졌다”고 밝혔다. 모간스탠리의 미국 담당 수석 이코노미스트인 Ellen Zentner는 이전 네 차례로 봤던 올해 연준 금리 인하 횟수를 세 차례로 줄이면서 첫 금리 인하 시기도 7월로 변경한 바 있다. 미국의 경제 지표들이 지속적인 인플레이션 압력과 타이트한 노동 시장 등을 가리키면서 전 세계적으로 금리 인하 가능성이 줄어들고 있다. 아시아 중앙은행들의 경우 달러 대비 자국 통화 약세 우려때문에 연준보다 먼저 금리를 내릴 가능성은 낮다. 이런 가운데 최근 유가 급등 영향 등으로 금리 인하가 더 늦어질 리스크도 있다. 모간스탠리 이코노미스트들은 “에너지 가격 상승은 헤드라인 인플레이션 압력을 높이고 인플레이션 전망에 상승 위험을 안겨줄 수 있다”면서 “이런 상황에서 우리는 아시아 지역 중앙은행들이 금리 인하를 보류할 것이라고 생각한다”고 밝혔다. - Morgan Stanley, Bloomberg.

지정학적 긴장 고조와 연준의 금리 인하 지연 관측 속에 달러 가치가 5거래일 연속 강세를 보이면서 신흥국 시장(EM) 통화들이 연중 최저치로 하락했다. MSCI EM 통화지수는 오늘 0.2% 가량 하락해 작년 12월 이후 최저치를 기록했다. 달러화의 경우 이날 오전 아시아 장에서 인민은행이 위안화를 약세로 고시한 뒤 추가 강세를 보이고 있다. 이스라엘에 대한 이란의 공격으로 중동 지역 리스크가 새로운 국면으로 치닫자 달러에 대한 안전자산 수요도 증가하는 양상이다. OCBC의 통화 스트래티지스트 Christopher Wong은 “엔과 위안화의 변동성, 연준의 ‘오랜기간 높은 금리’, 지정학적 우려라는 바람직하지 않은 조합은 일본을 제외한 아시아 통화들에 대한 투자 심리를 계속해서 약화시킬 수 있다”고 말했다. 한편, MSCI EM 지수는 올해 들어 1.8%가 하락했다. - Bloomberg.

미국채 10년물 금리는 월요일 장중 한때 14bp 급등하며 5개월만의 고점을 경신했다. 이는 3월 소매판매가 대다수 이코노미스트들의 전망을 넘어선데다가, 국제 원유시장이 이란의 이스라엘 직접 공격의 여파를 주시했기 때문이다.  특히 소매판매는 좀처럼 꺾이지 않는 미국 인플레이션이 견조한 수요 때문이라는 주장에 힘을 실었다. 그러나, 적어도 아직까지는 둘 사이의 상관관계가 강하지 않다.  3월 소매판매 지표가 예상을 상회한 데에는 온라인 쇼핑이 결정적이었다. 온라인 쇼핑은 명목 기준 전월비 2.7% 증가했는데, 이는 0.7%였던 전체 지표 상승분의 약 3분의 2를 차지했다. 만약 인플레이션이 초과 수요에 의한 것이라면, 지출이 가장 활발한 경제부문에서 물가압력이 있을 것이다. 그러나 실제는 그렇지 않았다. 3월 비내구재 가격 상승폭은 0.1%에 불과하고 Adobe Digital 가격지수로 측정된 온라인 가격도 비슷했다.  - Bloomberg.

KR Market Flow • Top net-buying by foreign investors: Hyundai Motor, Samsung C&T, Posco Holdings, SKC, CJ CheilJedang • Top net-buying by institutional investors: Kia, SK Hynix, Hyundai Motor, Korea Zinc, Hyosung Heavy Industries - Bloomberg.

지난 주말 이란이 자국 영사관을 공격한 이스라엘에 직접 보복 공습을 감행하자 ‘5차 중동전쟁’이 발생할 수 있다는 두려움이 일었지만, 미국 등 국제사회의 강력한 개입에 힘입어 단기적으로 최악의 상황은 피할 수 있다는 기대에 투자자들은 일단 안도하는 분위기다. 미국 3월 소매판매가 예상보다 크게 늘면서 연준의 금리 인하 지연 근거를 더함에 따라 안전자산인 미국채의 경우 오히려 매도 우위로 돌아서 2년물 금리가 장중 한때 10bp 가까이 올라 5%를 위협했다. 10년물은 14bp 가량 뛰어 4.66%로 작년 11월래 고점을 경신했다. 달러-엔 환율은 154엔선을 넘어 1990년래 최고치를 다시 썼고, T. Rowe Price는 엔화의 추가 약세 위험을 경고했다. 브렌트유는 지난 금요일 이란의 보복이 예상됨에 따라 배럴 당 92달러를 넘어서기도 했으나 월요일 한때 90달러를 하회하는 등 트레이더들은 패닉에 빠지기 보다 일단 이스라엘이 어떻게 대응할지 지켜보자는 입장이다.  어닝시즌이 시작된 뉴욕증시는 연준 금리에 예민한 빅테크 약세에 S&P 500 지수가 5100선 아래로 밀려 거의 2개월래 저점을 기록했고 월가 공포지수인 VIX는 연고점을 경신했다. 반면 골드만삭스는 트레이딩 매출 호조에 1분기 순익이 41.3억 달러로 28% 깜짝 급증함에 따라 주가가 한때 6%나 뛰어올랐다. 한편 트럼프전 미국 대통령의 첫 형사재판이 현지시간 월요일 오전 시작됐다. 배심원 선정에 앞서 뉴욕 맨해튼 지방법원의 후안 머천 판사는 전 성인잡지 모델과의 혼외정사에 대한 증거가 소위 ‘성추문 입막음’ 혐의를 입증하는데 핵심 요소라고 판결했다. 트럼프는 자신의 재선을 막으려는 민주당측의 ‘마녀사냥’에 희생양이 되었다며 잘못한 게 없다고 주장했다. - Bloomberg.

이란이 예고한대로 이스라엘을 보복 공습하면서 중동의 지정학적 리스크가 한층 고조되는 분위기다. 미국 등 주요 7개국(G-7)이 확전을 강하게 반대하며 적극 개입하고 있지만, 이번 사태가 자칫 보복의 악순환으로 이어져 이스라엘-하마스 전쟁에서 그토록 우려했던 이란의 참전이 현실화되고 전면전으로 비화될 경우 유가는 배럴당 100달러를 쉽게 상향 돌파하고 투자자들은 미국채와 금, 달러 등 안전자산으로 피신할 가능성이 높다. 브렌트유는 이미 지난 금요일 이란 공격이 임박했다는 보도에 장중 한때 2.7% 넘게 급등해 배럴당 92달러선을 넘어 작년 10월래 최고치를 경신했다. 금값은 2.5% 뛰어 올라 온스당 2400달러선을 뚫고 신기록을 재차 경신했고, 목요일 5%를 터치했던 미국채 2년물 금리는 4.86%을 하회하기도 했다. 뉴욕증시는 주요 주가지수가 모두 1% 넘게 후퇴했고, 월가 공포지수인 VIX는 작년 10월래 가장 높은 수준으로 튀었다. 월가 기업 어닝시즌의 문을 연 JP모간은 1분기 순이자수익(NII)이 시장 예상치에 약간 못미친 것으로 나타나 장중 한때 주가가 6% 넘게 급락했다. 씨티그룹은 예상보다 나은 실적을 발표해 장초 3% 넘게 뛰었으나 장 전반의 약세 흐름에 밀리고 말았다. - Bloomberg.

주말 끝자락, 잘 쉬고, 무사한 한 주 보냅시다. 🙏🏻

La chronique du week-end / Where to park your superyacht 마틴 레드메인, 슈퍼요트 그룹의 회장이 이렇게 말합니다. 'Splinter Fangman을 찾아보시길 추천드립니다. 그는 TV에 나오기에 완벽한 인물입니다.' 프랑스 남부에서 슈퍼요트를 정박시키고자 한다면, 그는 억만장자들을 위한 충분히 큰 베르스(요트의 장기 정박지)를 중개하는 소수의 브로커 중 한 명입니다. 그의 이름은 와일드 웨스트에서 온 것처럼 들리지만, 팽맨은 깔끔한 외모에 옅은 태양빛이 도는 피부를 가지고 있습니다. 그는 국제 요트 딜러인 에드미스턴의 브로커로, 칸과 니스 사이에 위치한 안티브의 포트 보봉에서 슈퍼요트 베르스의 새로운 임대 계약을 담당하고 있습니다. 이 항구는 '억만장자 선착장'으로 불리우는 곳, 공식적으로는 캉 미야르 독으로 불리는 지역이 최근에 국제 요트 클럽 다앙티브에 의해 재개발되었습니다. 그리고 지난 2년간 모든 임대 계약이 갱신되었습니다. A18은 지중해에서 '상징적인' 슬립 중 하나로, 160미터 길이의 요트를 수용할 수 있으며 지난달에 판매되었다고 발표되었습니다. 팽맨은 낙찰 가격을 밝히지 않았습니다. 같은 구역에 있는 더 작은 베르스로는 A13이 있으며, 110미터 요트에 적합하고 현재 10년 임대에 1,300만 유로에 시장에 나와 있습니다. A5는 85미터 길이로, 같은 조건으로 840만 유로에 이용 가능합니다. 이렇게 큰 요트를 가진 사람은 그리 많지 않습니다. 그 중 한 명은 제프 베조스로, 그의 삼각대와 돛을 갖춘 스쿠너 코루는 지난해 물에 띄워졌습니다. 127미터 길이로 에어버스 A380 한 개 반 보다 크며, 슈퍼요트 소유주들이 직면한 어려움의 전형적인 예입니다. 그는 포트 로더데일에 정박하려 했지만 충분히 큰 베르스가 없어 코루는 포트 에버글레이즈의 산업 지역으로 피신해야 했습니다. 여기서는 다채로운 색의 컨테이너 박스와 철제 가설물이 이웃이었습니다. 슈퍼 요트 시즌이 다가오고 있으며 코루는 대서양을 건너 지브롤터를 지나 마르세유 근처의 조선소에 정박해 있습니다. 그의 요트 뿐 아니라 이제 이동 중인 슈퍼 요트들이 더 많이 있습니다. - FT

VIX Index.