Macro Trader

미국 소비자 신뢰지수가 노동 시장과 경제 전반에 대한 우려로 3년 만에 가장 큰 폭으로 떨어지자 채권시장은 연준의 11월 50bp 인하 확률을 50%로 올려 잡았고, 미국채 2년물 금리는 장중 한때 6bp 가까이 하락해 연저점 부근인 3.53%까지 밀렸다. BMO Capital Markets의 Ian Lyngen은 “적어도 이번 인하 주기의 초기 단계에선 50bp가 새로운 25bp 움직임이 된 것 같다”고 분석했다.  뉴욕증시는 중국 부양책과 엔비디아 랠리에 힘입어 S&P 500 지수가 올 들어 41번째 신고점 경신으로 마감했다. 엔비디아는 최고경영자 젠슨 황이 주식 매각을 완료했다는 보도가 전해지며 장중 한때 4.8% 급등했다. 중국의 경우 주요 금리 인하를 포함해 대대적인 경기부양책 패키지가 드디어 개시되면서 중국 증시 벤치마크인 CSI 300 지수가 4.3% 급등했지만, 침체된 내수와 부동산 시장을 살리기엔 역부족이란 지적도 나온다. - Bloomberg.

굿나잇, 🙏🏻

Debt Markets: US Companies Raising Billions in Debt Markets After Rate Cut 지난주 연준이 기준 금리를 인하하면서 자금 조달 비용이 낮아지자 이번주 월요일부터 미국 기업들이 대거 회사채 시장의 문을 두드렸다. T-모바일을 포함한 10개의 우량등급 발행사들이 이날 하루 동안에만 총 122억 달러를 조달했다. 신디케이트 데스크들에 따르면, 이번 주에는 200억~250억 달러 규모의 딜들이 있을 것으로 예상된다. 정크본드 시장에서 차입에 나선 기업은 10개로, 발행사 수로는 올해 들어 가장 바쁜 날에 해당한다. 이 밖에도 미국 채권 시장에서는 18건의 레버리지 론 딜이 착수됐다. 지난주 연준은 금리를 0.5%포인트 인하하기로 결정했고, 이로 인해 크레딧 스프레드가 더욱 좁혀졌다. 그리고 이로 인해 자금 조달 주체들은 미국 대선과 앞으로 발표될 미국 경제지표들로 인해 변동성이 나타나기 전에 기존 채권을 차환하거나 신규 자금을 조달하기 좋은 기회를 얻었다. Aquila Investment Management의 수석 포트폴리오 매니저인 David Schiffman은 “연준의 결정에 대한 불확실성이 해소되고 투자자들은 여전히 투자 자금을 확보하고 있기 때문에, 발행자들은 거래를 성사시키고 싶어하는 것으로 보인다”면서 “대선이 다가올수록 유동성 확보가 어려워지는 상황에서 기업들은 시장에서 배제되기를 원하지 않는다”고 말했다. 연준의 조치 이후 미국내 투자등급 및 하이일드 채권 시장의 평균 금리가 하락하면서 발행 주체들에게 더 매력적이 됐다. 스프레드 역시 축소됐다. - Bloomberg.

이스라엘-헤즈볼라 간의 대대적 교전, 이란의 화해 제스처, 중국 경기 부양책 기대 등이 복잡하게 얽히며 국제유가가 크게 출렁였다. 마수드 페제시키안 이란 대통령은 상대편이 같은 수준의 약속을 한다면 이스라엘과의 긴장을 완화할 준비가 되어 있다고 현지시간 월요일 뉴욕에서 유엔 총회를 앞두고 기자들에게 말했다. “이스라엘이 기꺼이 같은 조치를 취한다면 우리는 모든 무기를 내려놓을 용의가 있다. 우리는 이 지역을 불안정하게 만들려는 것이 아니다”고 강조했다.  뉴욕증시는 추가 금리 인하에 대한 여러 연준인사들의 발언을 소화하며 소폭 상승했다. 아폴로 글로벌의 투자 보도에 인텔 주가는 3.3% 급등했고, 보잉의 경우 파업에 들어간 노조에게 임금 인상을 4년에 걸쳐 기존 25%에서 30%로 높여 제안함에 따라 노사간 타협 기대에 2% 가량 올랐다. 이탈리아 은행 우니크레디트가 파생상품 계약이라는 우회로를 통해 독일 코메르츠방크의 지분을 약 21%까지 늘려 최대 주주로 깜짝 부상하면서 인수를 반대하는 독일 정부와 갈등이 커질 전망이다. - Bloomberg.

연준의 빅컷에 신기록 경신 랠리를 펼쳤던 뉴욕증시는 지난 금요일 숨고르기에 들어섰다. Asym 500 추정 약 5.1조 달러 가량의 주식과 연계된 파생상품 계약 만기가 겹치는 분기 ‘트리플 위칭’과 리밸런싱 움직임이 장중 변동성을 키웠다. 일각에선 증시 버블 경고도 나왔다. 한편 일본은행(BOJ) 우에다 가즈오 총재가 추가 금리 인상을 서두르지 않겠다고 밝힌 후 달러-엔 환율은 장중 한때 1.3% 올라 144엔대 중반으로 9월 초 이래 고점으로 올라섰다. - Bloomberg.

The end. 👋🏻

올해 한국을 보면 참담하지만, 아시아에서 굉장히 드문 일이란 것을 이렇게 보면 알 수 있다.

'Magnificent 7'과 국내 주식시장의 반도체를 대표하는 종목 간의 상관관계는 매우 밀접하다. 그리고 그 밀접한 관계를 무시하고 반대로 갔던 구간 다음을 살펴볼 필요가 있다.

올해는 그런 노력에 대한 보상이 전혀 작동하지 않았다.

반대로, 기름 한 방울 나지 않는 한국에서 지난 오랜 기간 투자를 아끼지 않는 기업(R&D)을 골라 투자했다면 좋은 성과를 거뒀으나,

적어도 올해는, 52주 신고가 종목을 매수하고, 52주 신저가 종목을 매도하는 전략의 수익률이 좋았다.

전통적으로 한국 주식시장에서 52주 신고가 종목을 따라 붙는 전략의 수익률은 처참했지만,

올해 승률 72%에 달하는 기술적 지표(Parabolic)에 의하면, 현재의 매도 국면을 탈출하는 가격대에 도달하려면 +8.1% 추가 상승이 발생해야 함.

공교롭게도, 삼성전자의 고점 대비 낙폭이 컸던 시기는 일본 니케이 225 지수와 상관관계가 높아져 있을 때였음. 2019년도, 2022년도, 2024년도 마찬가지임.

국내 주식시장 시가총액 1위인 삼성전자의 고점 대비 하락폭이 현재와 같은 때는 과거 10년래 2번(2019년 1월, 2022년 10월)에 불과했음.

Chart time. ☕️