유진 AI Economist

* 근원 PCE 물가는 컨센에 부합. 다만 GDP는 추가 하향

* 너무 빈번하게 발생하는 Sidecar

Monetary Policy Through the Lens of Market-Based Inflation * 최근 미국 인플레이션을 볼 때 직접 관측되는 시장 기반 물가와 추정에 의존하는 비시장기반 물가를 구분해 볼 필요가 있음. 소비자물가나 PCE 물가에는 실제 거래가격으로 확인되는 항목이 많지만, 금융·보험·자산관리 수수료처럼 명시적 가격이 없어 간접 추정되는 항목도 적지 않음. 문제는 이 비시장기반 물가가 최근 2년간 헤드라인 물가를 유의미하게 끌어올렸다는 점임. 비시장기반 항목의 비중은 장기적으로 높아져 현재 전체 PCE의 약 14% 수준까지 올라왔고, 최근 2년간 헤드라인 PCE에 평균 0.7%p 기여해 팬데믹 이전 평균치(0.3%p)의 두 배를 웃돌았음 * 세부적으로는 금융서비스와 보험이 비시장기반 물가의 핵심이며, 특히 포트폴리오 관리 수수료의 영향이 큼. 자산관리 서비스 가격은 실제 개별 가격이 아니라 운용자산 규모에 연동된 수수료를 바탕으로 추정되기 때문에, 주가가 오르면 물가도 함께 높게 측정되는 구조. 즉, 미국 증시 강세가 이어지면서 포트폴리오 관리 관련 물가가 비시장기반 물가를 밀어 올렸고, 이것이 다시 헤드라인 PCE를 높이는 요인으로 작용함. 현재 물가의 일부는 전통적인 수요·공급 압력뿐 아니라 측정 방식과 금융시장 상승의 영향까지 반영하고 있다는 점을 시사함 * 만약 연준이 비시장기반 물가를 제외하고 시장기반 물가만을 더 중시한다면, 전통적인 테일러 준칙 기준으로 정책금리가 약 40bp 낮아질 수 있음. 그러나 정책 불확실성과 금리조정의 관성을 반영하면 금리 인하 필요 폭은 평균 10~14bp 수준으로 크게 줄어듬. 결국 비시장기반 물가의 측정 불확실성을 감안하면, 표면적으로는 금리를 더 낮춰야 할 것처럼 보여도 실제 정책 판단에서는 변화 폭이 크지 않을 수 있음. 이는 최근의 높은 물가를 해석할 때 “기조적 인플레 압력”과 “측정상 왜곡”을 구분해야 하며, 연준도 성급한 정책 전환보다 신중한 접근을 유지할 가능성이 높다는 점을 시사함 Source: FRBSF

* 스트릿 컨센을 상회하는 미친 잠정실적이네요

2026.04.07 07:39:25 기업명: 삼성전자(시가총액: 1,143조 821억) A005930 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 1,330,000억(예상치 : 1,183,049억+/ 12%) 영업익 : 572,000억(예상치 : 384,977억/ +49%) 순이익 : -(예상치 : 317,400억) **최근 실적 추이** 2026.1Q 1,330,000억/ 572,000억/ - 2025.4Q 938,374억/ 200,737억/ 196,417억 2025.3Q 860,617억/ 121,661억/ 122,257억 2025.2Q 745,663억/ 46,761억/ 51,164억 2025.1Q 791,405억/ 66,853억/ 82,229억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260407800002 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=005930