유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

한화는 11일 FA사업부 내 협동로봇과 AGV 사업을 분리해 신설법인 ‘한화로보틱스’를 설립한다고 공시를 통해 밝혔다. 한화로보틱스는 한화호텔앤드리조트와 함께 투자하는 조인트벤처 형태이다. 한화로보틱스의 지분구조는 한화 68%, 한화호텔앤드리조트 32%로 구성된다. 한화로보틱스는 이번 분사를 통해 스마트 기술기반 ‘로보틱스 솔루션 글로벌 리더’로의 도약을 노린다. 협동로봇 사업은 산업용 중심에서 서비스용 어플리케이션으로 제품 라인업을 확대할 계획이다. 단기적으로는 용접 및 머신텐딩 솔루션을 기반으로 한 산업용 고객을 집중 공략하고, 중장기적으로는 푸드테크·건물관리·전기차 충전 등 서비스 시장으로의 확대를 계획 중이다. AGV 부문은 고객사 니즈를 반영한 커스터마이징 제품 기반 수주형에서 모듈화 및 표준화 기반 대리점 영업을 확대할 계획이다. https://naver.me/57r3TzFf

유진 황성현 (02-368-6878) <2023.08.11. 한국전력 2Q23 실적발표> [2Q23 실적] - 매출액: 19조 6,225억원 (-9.1%qoq, +26.4%yoy) - 영업이익: -2조 2,724억원 (적지qoq, 적지yoy) [1H23] - 매출액: 41조 2,165억원 (+28.8%yoy) · 전기판매수익: 38조 6,208억원 (+31.1%yoy) - 영업이익: -8조 4,500억원 (적지yoy) - 연료비: 15조 1,318억원 (+2.7%yoy) - 구입전력비: 21조 887억원 (+11.0%yoy) [판매전망] - 상반기 전력 판매량 0.8% 감소. 수출 부진에 따른 산업용 감소 등 영향 - 연간으로는 전년 대비 소폭 증가 전망 [연료비단가] - 석탄 톤당 26만원, LNG 톤당 180만원 - 전년도 국제연료가격 급상승 영향 [발전믹스] - Q2 발전믹스 변화(yoy): 원전 ↑ / 석탄 ↓ · 원전: 신한울 1호기 가동개시. 그러나 정비일수 증가로 이용률&발전량 소폭 감소 · 석탄: 석탄발전 제약, 정비일수 증가로 감소 · LNG 수요 감소로 감소 - 연간 원전 발전 비중 상승, 석탄/LNG 유사 전망 - 연간 이용률은 원전 80% 초중반, 석탄 50% 중반, LNG 20% 중반 전망 [RPS/ETS 비용] - RPS: 연결 7,350억원 / 별도 8,500억원 - ETS: 연결 350억원 / 별도 -8억원 [Q&A] Q. '23년 발전량 전망? - 하반기 들어 수요 감소 추세 - 연간으로는 전년과 비슷하거나 소폭 상승할 전망 Q. 이자비용? - 상반기 연결기준 이자비용 2.2조원 (+79%yoy) - 차입금 규모 증가 및 금리 상승 등 영향 Q. 연료가격 전망? - 석탄 톤당 20만원 초반 - LNG 톤당 130~140만원 전망 - 연료가격 추이에 따라 변동 가능 Q. 하반기 요금조정? - 정부와 논의 중이나 정해진 바 X Q. RPS비용 증가 이유? - 의무이행비율 12.5% → 13%로 상향 조정된 영향 Q. 장기송변전계획 관련 CAPEX 변화? - '23~'24 투자계획 변동사항 X - 송변전: 기존 6~7조원 규모로 계속 운영 중 Q. 하반기 원전 정비일정? - 상반기에 집중되어 하반기 감소 예정 Q. 11차 기본계획 원전 관련 진행상황? - 7/27 첫 정부 회의 개최 - 연내 실무안 발표 목표 - 신규 원전 관련 확정된 사항 X Q. 해외 원전사업? - 이원화 수출 추진 중이나 현재 추진/진행 중인 사항 X · 한전: 사우디 UAE 영국 · 한수원: 동유럽 이집트 Q. 국내 해상풍력 진행상황? - 1.2GW 전북: 400 MW규모 시범사업 + 800MW 확장사업 ('23.1 사업선정심의위, '23.6 타당성조사) - 1.5GW 신안: '23.7 1호기 사업개발 리스크심의회 개시 Q. 요금 인하 가능성? - 국제 연료가 하락 추세이나 유가 혼조세로 예측 어려운 상황

[유진 철강금속 이유진] ☎02-368-6141 블룸버그에서 인니 니켈 생산능력이 4배가 될 것이라는 기사가 나왔습니다. 산화광을 통해 Class 1(배터리용) 니켈을 만드는 기술이 발달하면서 투자비와 자본집약도가 낮은 인도네시아에 대한 투자가 지속 증가했습니다. 중국/일본 업체가 주로 인니에 들어가 있었고, 현재 인니에 건설/건설계획 중인 니켈 제련소는 83개로 공급과잉이 전망됩니다. 직접 인니에 니켈 제련소 투자/원광확보 하는 전략보다는 이미 인니에 진입해있는 업체들에 투자를 하여 off take로 니켈을 조달하는 전략(POSCO홀딩스)이 유효하다고 7월 DPT 자료에서 말씀드린 바 있습니다. 보다 자세한 내용은 자료에 나와있습니다! https://bit.ly/3pIRITf

당사 추정 부합

노피크아웃

OPM 43%

[유진투자증권] 로보틱스/기계/운송 양승윤 ▶ Aviation Industry - 중국 단체 관광 허용 이슈 진단: 정상화+"α" - 8월 10일, 중국 정부가 자국민 한국을 포함한 78개국에 대한 단체관광을 허용. 이에 따른 중국인 항공 수요 증가 기대. 유가 및 환율 상승, 피크 아웃 우려 등으로 부진했던 항공주에 대한 심리 개선 요인으로 작용할 수 있음 - 중국 노선 여객은 7월에 82만명을 기록해 19년 대비 52% 회복. 6월 기준 중국 노선에서 중국인 여객 비중은 46%. 19년 대비 회복률은 43%. 중국인 외 여객의 회복률은 38%로 지속 회복 중. 중국인 비중이 과거 19년 45%, 16년(사드 사태 이전) 55% 수준이었던 점을 고려하면 단체관광객 허용에 따른 여객 업사이드는 충분 - 3분기는 일본, 동남아, 미주, 구주 등 기존 운항 노선에서 성수기 효과로 중국 노선 회복을 고려하지 않더라도 충분히 좋은 상황. 오히려 4분기 이후 중국 노선 복항에 따른 나비효과로 실적 피크아웃 우려가 다소 완화될 수 있음 - 3분기에는 현재 기 운항 중인 중국 노선의 여객 수 증가에 따른 L/F 개선 및 운임 상승 효과를 기대. 9월 말~10월 초에는 중국의 중추절, 국경절 연휴가 있기 때문. 그리고, 현재 국내 항공사 기단 축소, 그리고 항공기 제조사의 항공기 인도 지연 등 영향으로 신규 항공기 도입도 쉽지 않은 상황인 점을 고려, 국내 LCC는 중국 노선 복항을 위해서는 기존 일본, 동남아 노선을 축소할 필요가 있을 것으로 판단. 이에 따라 4분기에는 중국 노선 복항에 따른 중국 노선 여객 증가 외에 중국 외 노선 공급 축소에 따른 탑승률 제고 및 운임 방어로 비수기 효과 상쇄도 기대할 수 있을 것. 참고로 코로나 이전 중국 노선이 차지하는 매출 비중은 10~20% 수준 * 보고서 -> https://zrr.kr/9k7w

中国、団体旅行を約80カ国解禁　新たに日本や米国など：日本経済新聞 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGM101660Q3A810C2000000/ *일본에서도 중국 단체여행 허용 보도

"유럽 가스사들, 천연가스 비축에 우크라이나 저장고 활용" * 유럽가스회사들 겨울 앞두고 우크라이나에 가스 비축중 * EU 11/1일 전까지 역내 가스 90% 목표 * GIE, 7일기준 비축량은 87% * 우크라이나 저장시설 활용시 비축량 10% 증가 가능 * 유럽의 안정적 겨울나기 + 우크라이나 재정 수입에 도움 » 현재 이상기후에 따라 겨울철 날씨를 예측하는 것이 너무 어렵다는 판단. 지구온난화로 인해 현재 호주와 남미처럼 겨울에도 30도에 가까운 여름철 날씨가 지속될 수 있으며, 여름이 덥기 때문에 반대로 겨울은 무척 추울수 있다는 예측도 가능. 버핏옹의 선견지명 이번에도 적중할지..

*유진 중국 백은비 7월 중국 물가, 22개월 만에 PPI 반등 CPI: -0.3% (예상 -0.4%, 전월 +0.0%) PPI: -4.4% (예상 -4.0%, 전월 -5.4%)

[경기침체 재점검: 경기민감주 반등은 정당화되는가?/ 유진투자증권 퀀트, 경제/ 허석민, 이정훈] ■ Part 1. 퀀트가 보는 경기침체> ▷ 일드커브를 제외한 침체 예측 변수의 필요성 : 이미 일드커브 모델 제시 확률은 침체 예측 임계치를 크게 상회 : 경기침체 예측에서 일드커브는 결정적인 변수가 아님 : 역전 이후 침체까지의 시차가 길고(1년 이상), 일관적이지 않은 선행 변수 : 단/중기 침체 예측에 유효한 여러 변수를 파악하여 대응하는 것이 우위 전략 ▷ 예측 시차(N개월 이후)별 침체 예측 변수 중요도 점검 : ML 배깅 모델 학습 검증 데이터 내 기여도/Permutation Importance 등 활용 : 침체 예측 주요 변수: 실업률, 경기선행지수, 레버리지, 소비심리 : 단기(~3개월)은 소비심리, 중기(1년~)은 레버리지 레벨이 중요 : 7월말 기준 미국 경제 전반의 레버리지 부담은 낮고, 소비심리는 큰 폭으로 상승 : 하반기 침체 우려가 축소되고, 턴어라운드에 따른 경기민감주의 상승이 정당화되고 있는 이유 : 기존 시스템리스크 지표(MDI, 일간)과 더불어 지속적인 모니터링 요구됨 ■ Part 2. 이코노미스트가 보는 경기침체 ▷ 당분간 계속될 연착륙 기대 : 경제의 낮은 레버리지 부담 : 자동차/건설 등의 엇갈리는 싸이클, 재정확대로 정부 투자 급증 : 여전히 타이트한 고용시장 ▷ 연착륙 보다는 얕은 침체가 더 유력 : 연착륙 기대는 2001, 2007년에도 있었으면 결국 침체를 겪음 : 가계 연체율 상승, 기업 신용 여건 강화되며 점차 긴축 영향 나타날 것 : 경기가 완만히 둔화된다 해도 인플레 압력이 충분히 완화되지 않으면 연준 긴축 지연 : 이는 침체 우려 재상승으로 귀결 : 연착륙 불가능하지 않지만 얕은 침체가 더 가능성 높음 자료 링크: https://bit.ly/45hdMDt

[유진투자증권] 운송/기계/로보틱스 양승윤 ▶ Aviation Industry - LCC 2Q23 Review: 비수기에도 흑자 - 국내 LCC 상장사 2Q23 영업이익 흑자 기록 (진에어 178억원, 제주항공 231억원, 티웨이항공 197억원, 에어부산 339억원*별도 기준). - 다만, 에어부산을 제외한 LCC 상장사 모두 시장 기대치를 하회하고, 운임 및 실적 피크 아웃 우려가 반영되며 주가는 한 달간 10% 이상 하락 - 8월 초까지 항공기 순증가 3대, 일본 및 동남아 노선 운항편수가 코로나 이전의 90~100% 수준을 회복하며 그동안의 공급 제약이 다소 완화된 상황 - 1분기와 같은 조건에서 접근하기 어려울 수 있으나, 3분기 성수기 진입으로 여객 수 증가, 운임 반등이 기대되며 3분기 영업이익은 500~700억 수준을 기록할 것으로 전망 - 성수기 실적 흐름 속에서 다시 한 번 LCC에 대한 관심 필요 - 제주항공(BUY/TP 18,000원 유지), 티웨이항공(BUY/TP 4,500원 유지) 관심 지속 추천 * 보고서 -> https://zrr.kr/bIcc * 본 내용은 당사 준법감시관리인의 결재를 받아 발송되었습니다.

GS리테일 2Q23P Review: 슈퍼와 호텔의 약진 유진 유통/패션 이해니 목표주가 35,000원으로 하향 투자의견 ‘매수’ 유지 # 2Q23P 매출액 2.96조원(+5.0%, 이하 yoy) 영업이익 972억원(+104.9%) OPM 3.3%(+1.3%p) * 편의점: 매출액 +7.1%. 상반기 점포 순증 507점 출점수 증가에 따라 매출액 상승 영업이익은 운영 점포 관련 비용 증가 및 고마진 제품 역기저 부담 * 슈퍼: 매출액 +14.1%. 상반기 점포 순증 17점 연초 목표 출점 30점에서 50점으로 상향 작년부터 매출 부진 직영 점포 폐점 및 이익률 좋은 가맹점 증가 * 호텔: 매출액 +51.1% 외국인 관광객 및 연회 수요 증가로 OCC, ADR 상승 연내 높은 외국인 비중 유지 * 기타: 자회사 각각 전년대비 적자 개선세 유지 연간 적자 규모 980억원(전년대비 +1134억원) 예상 원문: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20230809_007070_hnlee_73.pdf